轻工制造周报：纸企涨价函陆续落地关注金九银十盈利修复

轻工制造轻工制造证券分析师证券分析师徐偲资格编号：S0120523020002邮箱：xucai＠余倩莹资格编号：S0120523020005邮箱：yuqy＠研究助理研究助理成浅之邮箱：chengqz＠市场表现市场表现4%0%-4%-7%-11%-15%-18%2022-082022-122023-04相关研究相关研究1.《轻工制造周报：8月轻工出口边际改善，海外补库需求驱动复苏》，2023.9.242.《轻工制造周报：美国大麻合法化2023.9.183.《——轻工制造行业23年中总结-轻工制造周报：纸企涨价函陆续落轻工制造周报：纸企涨价函陆续落下跌0.68%，创业板指下跌0.47%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.29%，相较沪深300指数+1.04pct，在31个申万一级行业指数中排名16。轻工制造行业一周涨幅前十分别为松炀资源(+12.77%)、环球印务(+9.52%)、上海易连(+7.79%)、爱丽家居(+6.84%)、大胜达(+6.23%)、安妮股份(+5.7%)、齐峰新材(+5.43%)、匠心家居(+5.41%)、金时科技(+4.53%)、裕同科技(+4.37%)，跌幅前十分别为我乐家居(-15.13%)、浙江自然(-11.11%)、共创草坪(-8.8%)、江山欧派(-7.95%)、荣晟环保(-6.89%)、舒华体育(-5.06%)、松发股份(-4.79%)、志邦家居(-4.46%)、鸿博股份(-3.77%)、好莱客(-3.4%)。.周专题：纸企涨价函陆续落地，关注金九银十盈利修复短期内纸浆价格上行，进口量增长强劲，构成浆纸涨价落地基础。截至23年9月28日，阔叶浆金鱼外盘报价580美元/吨，针叶浆银星报价730美元/吨；针叶浆、阔叶浆日度均价分别为6188元/吨、5355元/吨，相比9月初分别+629.1/+731.6元/吨，浆价成本上行为浆纸提价落地提供支撑。23年8月，针叶浆、阔叶浆月度阔叶浆进口量创下近五年新高，反映国内下游纸厂需求景气复苏。浆纸系：文化纸运行偏强，白卡纸触底反弹。文化纸方面，9月中旬，五洲特纸、APP（中国）、亚太森博等龙头均发布新一轮文化纸涨价函。截至2023年9月28日，双铜纸、双胶纸价格分别为5680元/吨、5900元/吨，相比7月初已分别上涨500/525元/吨，提价效果显著。文化纸库存压力显著缓解，23年8月底双胶纸月度企业库存天数16.53天，环比下降3.69天，库存水平处于18年以来的4.50%分位；双铜纸月度企业库存天数28.97天，库存水平处于18年以来的56.00%分位。受益于旺季订单需求，叠加库存处于历史中低位，使得文化纸纸价拉涨加速。白卡纸方面，为缓解白卡成本与价格倒挂的困境，7月以来，APP、博汇纸业、晨鸣纸业、万国太阳等龙头企业已经发布多轮涨价函，纸厂提价修复利润的意愿强烈。截至2023年9月28日，白卡纸价格为4710元/吨，相比7月初上涨530元/吨。随着市场悲观预期逐步消化，下游备货回暖，白卡库存和开工率均显著改善，纸厂产销压力得到缓解，整体价格推涨顺利。废纸系：箱板瓦楞纸涨价函频发，边际修复弹性可观。9月份为包装纸行业传统旺季，8月淡旺季转折点的试探性涨价后，9月以来玖龙、山鹰、理文等箱板瓦楞纸规模纸厂连续发布多轮涨价函上调报价，涨价策略较为主动激进。9月以来呈明显上升趋势。2023年9月28日，箱板纸、瓦楞纸价格分别为3799元/吨、2931.25元/吨，较8月初上涨54/225.62元/吨。内外需求逐步修复，涨价函有望陆续落实到位，废纸系盈利有望迅速回暖。.风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。行业周报轻工制造2/231.周专题：纸企涨价函陆续落地，关注金九银十盈利修复 51.1.纸浆：短期内纸浆价格上行，进口量增长强劲 51.2.纸浆系：文化纸运行偏强，白卡纸触底反弹 61.3.废纸系：箱板瓦楞纸涨价函频发，边际修复弹性可观 82.一周行情回顾 2.1.一周整体行情回顾 2.2.一周个股涨跌幅 3.重点数据追踪 3.2.包装造纸 4.行业重要新闻 5.公司重要公告 216.风险提示 223/23图1：针叶浆和阔叶浆内盘市场价（元/吨） 5图2：针叶浆和阔叶浆外盘报价（美元/吨） 5图3：我国主要港口纸浆库存情况（千吨） 5图4：针叶浆和阔叶浆月度进口量（千吨） 5图5：中国双铜纸均价（元/吨） 6图6：中国双胶纸均价（元/吨） 6图7：文化纸企业库存天数（天） 7图8：文化纸周度开工率（%） 7图9：中国白卡纸均价（元/吨） 7 8图11：白卡周度开工率（%） 8 8 8图14：2018年至今废黄板纸价格走势（元/吨） 9图15：2018年至今废书页纸价格走势（元/吨） 9 图18：箱板及瓦楞纸企业和社会库存（千吨） 图19：箱板及瓦楞纸开工率（%） 图20：箱板瓦楞纸月度出口量（千吨） 图21：食品饮料家电服装当月零售额同比（%） 图22：箱板纸吨盈（元/吨） 图24：2023.09.25-2023.09.28申万轻工制造指数变化 图25：年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比 图26：申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比（%） 图27：30大中城市商品房成交面积（万平方米） 图28：100大中城市住宅用地成交面积（万平方米） 图29：房屋住宅新开工面积累计值及同比（万平方米，%） 图30：房屋住宅销售面积累计值及同比（万平方米，%） 图31：房屋住宅竣工面积累计值及同比（万平方米，%） 图32：CTI、LTI指数 4/23图33：TDI、MDI现货价（元/吨） 图34：当月家具销售额及同比变化（亿元，%） 图35：当月家具及其零件出口金额及同比变化（万美元，%） 图36：当月建材家居卖场销售额及同比变化（亿元，%） 图37：建材家居卖场累计销售额及累计同比变化（亿元，%） 图38：木浆价格变化 图39：废纸价格变化 图40：浆纸系价格 图41：废纸系价格 图42：主要纸种税后毛利（元/吨） 图43：溶解浆内盘价格指数（元/吨） 图44：青岛港、保定港、常熟港木浆库存 图45：铜版纸库存 图46：双胶纸库存 图48：生活用纸库存 图49：废黄板纸库存 图51：箱板纸库存 表1：近期部分文化纸涨价函 6表2：近期部分白卡纸涨价函 7表3：近期部分废纸系涨价函 9表4：A股轻工制造行业周涨跌幅Top5 行业周报轻工制造5/232018/4/32018/6/192018/8/312018/11/202019/2/252019/5/152019/8/22019/10/252020/1/172020/4/282020/7/212020/10/142020/12/282021/3/232021/6/292021/9/152021/12/62022/3/82022/6/12022/8/162022/11/82023/2/162023/5/102023/7/262018/4/32018/6/192018/8/312018/11/202019/2/252019/5/152019/8/22019/10/252020/1/172020/4/282020/7/212020/10/142020/12/282021/3/232021/6/292021/9/152021/12/62022/3/82022/6/12022/8/162022/11/82023/2/162023/5/102023/7/261.周专题：纸企涨价函陆续落地，关注金九银十盈利修复90008000700060005000400030002000100002018-012019-012020-012021-012022-012023-01针叶浆日度均价（元/吨）阔叶浆日度均价（元/吨）0智利:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(银青岛港、常熟港月度纸浆库存37.6千吨、1119千吨、820千吨，分别同比-00行业周报轻工制造6/23金东、金海所生产的全系各纸种晨鸣纸业晨鸣纸业201820192020202120222023201820192020202120222023库存消化情况较好，刚性需求支撑下文化纸运行较强。文化纸库存压力显著7/234035302520502018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国双胶纸月度企业库存天数中国双铜纸月度企业库存天数8070605040302002020-042020-062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08中国双胶纸周度开工负荷率中国双铜纸周度开工负荷率发布多轮涨价函，纸厂提价修复利润的意愿强烈，有效提振市场信心。晨鸣纸业晨鸣纸业8/2302019-012020-012021-012022-01202302019-012020-012021-012022-01202350908070605040302002020-042020-062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08中国白卡纸周度开工负荷率01.3.废纸系：箱板瓦楞纸涨价函频发，边际修复弹性可观9/2320182019202020212022202320182019202020212022202310/23201820192020202120222023201820192020202120222023行业周报轻工制造400035003000250020001500100050002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05箱板及瓦楞纸企业库存箱板及瓦楞纸社会库存8070605040302002020-042020-062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08中国瓦楞纸周度开工负荷率中国箱板纸周度开工负荷率86420零售额:粮油、食品类:当月同比 零售额:饮料类:当月同比零售额:家用电器和音像器材类:当月同比零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比0行业周报轻工制造12/23002.1.一周整体行情回顾2023-09-252023-09-262023-09-2722023-09-252023-09-262023-09-272行业周报轻工制造13/23 公用事业 食品饮料 2.00%1.00%0.00%2.2.一周个股涨跌幅峰新材(+5.43%)、匠心家居(+5.41%)、金时科技(+4.53%)、裕同科技(+4.37%)，家居(-4.46%)、鸿博股份(-3.77%)、好莱客(-3.1松炀资源122334455行业周报轻工制造14/2302014-02-232016-01-242017-12-24200002021-09-302022-05-31002021-09-302022-05-312022-12-312023-08-31房屋新开工面积:住宅:累计值（万平方米）-左轴房屋新开工面积:住宅:累计同比（%）-右轴002021-06-2022-03-2022-11-2023-08-房屋竣工面积:住宅:累计同比（%）-右轴行业周报轻工制造15/23中国木材指数CTI:刨花板临沂人造板价格指数LTI:密度板0现货价:TDI:国内现货价:MDI(PM200):国内0零售额:家具类:当月值，左轴00销售额:建材家居卖场:当月值，左轴0000销售额:建材家居卖场:累计值，左轴0行业周报轻工制造16/23行业周报轻工制造17/230002019/2/112020/4/32021/5/282022/8/192023/9/28 000CCFEI价格指数:溶解浆内盘行业周报轻工制造18/2300019/2300864200企业库存（千吨）社会库存（千吨）004.行业重要新闻近日，俄罗斯政府宣布，对与卢布汇率挂钩的多种商品征收新的灵活行业周报轻工制造20/23月为造纸行业下半年的传统需求旺季。随着纸品需求旺季的到来，纸张需求量增3、电子烟资讯网：阿里巴巴国际站解禁电子烟（20230928）烟碱等相关产品。时隔一年半，阿里巴巴国际站将重新允许电子烟上架。根据阿国大陆依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体，可以申请电子4、中国产业经济信息网：生鲜食用农产品限制过度包装新国标发布或包装成本超过要求的包装。新国标针对不同类别和不同销售包还有保鲜、保活等功能，新国标特别注明“不包括物流防护包装为避免对农业生产经营活动造成不必要的影响或产生新的资源浪近年来，外卖已经成为就餐的主要形式之一。与标准化商品不同，外形态多样，需要不同规格的包装和打包方式来保障餐饮品的安全性、为了从源头入手，助力解决餐饮外卖包装废弃物处理难题，在“餐饮外行业周报轻工制造21/23装应用工作组”工作框架下，中国出口商品包装研究所联合中国包装联合会根据餐饮外卖包装的特征，提出了包装减量的定义、原则和分类操作方法，针对少包装层数、合理控制包装成本、减少提供一次性餐具和其他配件、重复使用或2、敏华控股：自愿性公布控股股东持股量增加（20230927）本次向特定对象发行股票的发行对象为公司控股股生、柯建生先生，发行对象以现金认购本次发行的全部股票。本次发行的股票数股本的5.26%，不超过本次发行前公司总股本的30%。根据公司向特定对象发行股票预案中发行价格调整相关条款，公司本次向特定对象发行股票的价格由行贷款，可为业务发展提供充足的资金保障，满足公司业务快速发展及大家居战略带来的营运资金需求，有利于公司优化资本结构、降低财务费用、提升竞争实4、岳阳林纸：岳阳林纸股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票本次发行A股股票的发行对象为包括中国纸业在内的符合中国证监