基础化工行业市场前景及投资研究报告：新材料特种工程塑料PEEK

新材料专题研究（4）：特种工程塑料PEEK2024年3月17日概要1.

PEEK材料需求有望迎来较大增长2.

PEEK相关公司梳理3.

盈利预测4.

风险提示2特种工程塑料：PEEK材料需求有望迎来较大增长PEEK属于特种工程塑料的一种，具有机械特性好、耐热等级高、耐腐蚀等特点。与通用金属材料相比，PEEK比强度大，在满足强度要求的前提下，可以大幅度减小材料本身的自重，成为实现“轻量化”的解决方案，目前已应用在汽车、电子信息、工业及能源、医疗、航空航天等领域。随着智能汽车、机器人和3D打印等新兴下游行业崛起，国内PEEK材料的需求有望迎来较大增长。建议关注相关公司：新翰新材、中欣氟材、中研股份、沃特股份、富恒新材、同益股份等。3特种工程塑料：性能、商业价值处于工程塑料顶端特种工程塑料是

20世纪

60年代后期发展起来的一类高分子新材料。从

1960

年聚酰亚胺的最初问世到

1978

年

PEEK问世的近

20年间，欧美各大公司先后投入了大量人力、财力对特种工程塑料进行研发，虽然论文发表的品种不下几十个，但最终真正有应用价值并实现产业化的不足

10个。这些特种工程塑料在性能、商业价值上都处于工程塑料的顶端。图：普通塑料、工程塑料、特种工程塑料示意图4资料：中研股份招股说明书援引吴忠文《特种工程塑料——我国拥有强势自主创新知识产权的新一代塑料急待产业化》，

证券研究所PEEK：实现“轻量化”的解决方案从

PEEK与主要工程塑料、特种工程塑料的对比情况可以看出，PEEK性能全面，在刚性方面优于绝大多数特种工程塑料的同时，也兼具韧性，展现了全面的机械性能，此外在耐热、耐磨、耐腐蚀等方面均表现优异。因此，PEEK是公认的全球性能最好的热塑性材料之一。表：PEEK与主要工程塑料、特种工程塑料对比资料塑料产品手册，：中研股份招股说明书援引恩欣格（Ensinger）产品手册、跨骏（Quadrant）工程证券研究所5PEEK：实现“轻量化”的解决方案PEEK作为一种高分子新材料，其主要用于替代金属材料，在“以塑代钢”、“轻量化”的大背景下，PEEK以其优异的性能在中高端领域逐步替换金属材料的使用。从PEEK与通用金属材料指标对比情况中可以看出，PEEK性能全面优于普通金属。PEEK比强度大，在满足强度要求的前提下，可以大幅度减小材料本身的自重，成为实现“轻量化”的解决方案。此外

PEEK在绝缘性、耐化学性方面均优于普通金属。“双碳”背景下，轻量化、可回收的热塑性特种工程塑料市场需求持续增加，PEEK作为具有“轻量化、可回收”特征的特种新型材料，其下游应用领域不断拓展，在交通运输、电子信息和航空等领域替代金属和其他塑料材料的应用日益深入，国内工程塑料生产、改性和应用技术的不断提升，PEEK产业配套不断完善，其加工方式日益丰富，市场规模持续扩大。表：PEEK与通用金属材料指标对比情况资料设备用不锈钢钢板及钢带、铝合金及其加工手册，：中研股份招股说明书援引GB/T20878-2007

不锈钢和耐热钢、GB24511-2009

承压6证券研究所PEEK：广泛应用于汽车、医疗、3D打印等领域新材料的开发和应用是我国由制造大国迈向制造强国的重要工业基础之一。PEEK作为高分子新材料领域中的一个重要组成部分，在电子信息、交通运输、航空航天、能源工业、医疗健康、3D打印等领域有着广泛的发展空间和市场应用。在国家主要法律法规政策的鼓励、推动下，预计

PEEK产业未来将有较大的市场增长空间。表：PEEK应用情况7资料：中研股份招股说明书，证券研究所PEEK下游应用：人形机器人市场潜力加速释放PEEK材料具有高强韧、耐磨、阻燃、耐高温、耐腐蚀、自润滑等优异性能，可以应用于机器人的相关部件。从全球范围来看，人形机器人已有商业应用场景预期落地，例如巡逻、物流仓储；商业化进程领先的人形机器人产品则有EVE和Digit。具体而言，美国1Xtechnologies公司与ADTcommercial公司共同研发的人形机器人EVE目前已成功应用于巡逻安保场景；Digit的应用场景主要是在物流仓储环节，进行的任务主要包括卸载货车、搬运箱子、管理货架等，预计将在2025年全面上市。根据前瞻产业研究院腾讯号援引2023年5月GGII发布的报告预测，预计到2026年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%，市场规模超20亿美元，到2030年全球市场规模有望突破200亿美元。2030年中国人形机器人市场规模将达50亿美元。图：人形机器人行业竞争格局图：人形机器人应用场景8资料：前瞻产业研究院腾讯号，特斯拉官网，证券研究所PEEK需求端：消费区域主要集中在欧洲、美洲和亚太地区2012年

PEEK消费量达到

3590

吨，2019

年全球消费量

5835

吨，年均增长率

7.19%，预计

2019-2022

年全球

PEEK总需求量将以年均

9.0%的增长率逐步增加，到

2022年，PEEK材料的全球市场需求预计可达到

7560

吨。市场容量方面，根据中研股份招股说明书援引市场研究及咨询机构

EmergenResearch

的数据，全球

PEEK市场容量在

2019

年为

7.21亿美元，预计到

2027

年将增长至

12.26亿美元，年均复合增长率为

6.8%。全球

PEEK消费区域主要集中在欧洲、美洲和亚太地区，其中欧洲是

PEEK的最大市场，其相关产业发展相对成熟。PEEK的生产主要集中在英国、印度和中国，美国、日本和韩国都是

PEEK的主要进口国，以上国家都是高端精密注塑零部件产业较发达的国家，而PEEK作为特种工程塑料主要应用于高端产业。近几年由于中国经济和技术的迅猛发展，产业不断升级，中国的

PEEK市场消费量逐年增加，已经成为继欧洲和美国外最大的PEEK消费市场，并且增速远超全球平均水平，PEEK的消费呈现局部高增长的情形。表：全球主要

PEEK消费地区情况资料：中研股份招股说明书援引《化工新型材料》2020

年

59月《聚醚醚酮市场分析及发展趋势》，作者：张丽，

证券研究所PEEK需求端：中国

PEEK

市场增长迅猛随着全球电子信息、汽车、航空航天产能不断向亚太地区转移，亚太地区的PEEK消费增长速度远超欧洲，尤其是中国

PEEK市场增长迅猛。2012-2020

年，中国

PEEK产品需求量不断增加，从

2012

年的

80

吨增长至

2021

年的

1980

吨，年均复合增长率达到42.84%，中国

PEEK市场增速数倍于全球市场平均增速。图：2012-2021

年中国

PEEK产品市场消费量资料：中研股份招股说明书援引：《化工新型材料》2020

年

5月《聚醚醚酮市场分析及发展趋势》，作者：张丽，前瞻产业研究院《2022-2027

年中国

PEEK材料行业市10场前景预测与投资战略规划分析报告》，证券研究所PEEK供给端：进口依存度高我国工程塑料有效生产能力仍不能满足国内市场的需要，我国现已成为全球最大的工程塑料进口国。根据统计，2018

年我国工程塑料的自给率仅为

62%。根据中研股份招股说明书援引《石油和化学工业“十四五”发展指南》明确指出重点发展工程塑料及特种工程塑料，力争

2025

年自给率提升到

85%。我国特种工程塑料的自给率则更低，2018

年我国特种工程塑料自给率为

38%。为此，2017

年

4月科技部发布的《“十三五”材料领域科技创新专项规划》明确提出，要重点发展“特种工程塑料”等“先进结构材料技术”；在“十三五”期间将我国“特种工程塑料等高端产品的自给率

5年内从

30%提高到

50%”。在特种工程塑料中，PEEK是目前进口依存度最大的材料之一。表：我国主要特种工程塑料

2020

年进口依存度资料析》，：中研股份招股说明书援引《特种工程塑料行业现状及发展前景分证券研究所11PEEK供给端：一超多强”的竞争格局目前，全球

PEEK生产厂商呈现“一超多强”的竞争格局。英国威格斯是全球最大的PEEK生产商，产能达到

7150

吨/年，约占全球总产能的

60%。比利时索尔维现有

PEEK产能

2,500吨/年，其生产基地主要集中在印度，产品主要出口欧洲和日本。德国赢创（其主要

PEEK生产主体位于中国）是仅次于英国威格斯和比利时索尔维的第三大

PEEK生产商，其

PEEK产能已达到

1800

吨/年，目前产品主要出口欧洲。目前我国

PEEK产能主要集中在中研股份、浙江鹏孚隆等公司。其中，中研股份的产能达1000

吨/年，是国内最大的

PEEK生产企业之一。2021

年公司

PEEK年销量约为

622.74吨，全球市场占有率约为

8.07%，产销规模均处于国内首位。表：2021年全球

PEEK主要生产商情况12资料：中研股份招股说明书援引沙利文咨询，证券研究所PEEK：产业链上下游PEEK属于合成树脂制造行业，上游是化学原料和化学纤维制造行业，下游应用于交通运输、航空航天、电子信息、能源及工业、医疗健康等行业。图：PEEK产业链13资料：中研股份招股说明书，证券研究所概要1.

PEEK材料需求有望迎来较大增长2.

PEEK相关公司梳理3.

盈利预测4.

风险提示14新翰新材：公司主营芳香族酮类产品公司成立于2008年7月25日，公司主要从事精细化学品芳香族酮类产品的研发、生产和销售，芳香酮是一种重要的有机化工原材料，被广泛应用于特种工程塑料、光固化材料、化妆品及医药、农药等多个领域。2022年公司特种工程塑料核心原料收入占比50.95%，光引发剂占比21.25%，化妆品原料占比11.67%。2023年前三季度公司营业收入3.30亿元，同比上升19.06%；归母净利润0.70亿元，同比下降2.40%。风险提示：市场竞争的加剧；原材料价格波动。图：2022年公司业务构成图：公司业绩情况4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.0060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%其他收入16.14%化妆品原料11.67%特种工程塑料核心原料50.94%-10.00%-20.00%光引发剂21.25%20192020202120222023Q3营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）资料：新翰新材2022年年报、2023年三季报，wind，证券研究所新翰新材：DFBP产能4000吨公司所生产的DFBP主要用作特种工程塑料PEEK（聚醚醚酮）的单体，按照一般化学反应原理及行业生产经验计算，每生产1吨PEEK需要消耗0.8吨DFBP单体。该产品的主要客户SO

LVAY（索尔维）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）均为全球主要PEEK材料生产商，中研股份、吉大特塑及鹏孚隆等均为国内领先的PEEK生产商。公司年产8000吨芳香酮（含年产2500吨DFBP产能）及其配套项目将进一步提升公司的综合实力与市场竞争力，提高与下游客户的合作能力，截至2023年12月26日，公司DFBP产品新老产能合计4000吨左右。图：DFBP产品产业链16资料：新翰新材招股说明书、新翰新材2022年年报，互动易，证券研究所中欣氟材：主营氟精细化学品公司成立于2000年8月，公司主要从事公司主要从事氟精细化学品的研发、生产、销售。2022年公司医药化工收入占比91.84%，新能源汽车冲压模具和金属结构件占比3.20%，贸易占比4.95%。2023年前三季度公司营业收入9.18亿元，同比下降22.00%；归母净利润-0.38亿元，同比下降130.87%。风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险。图：2022年公司业务构成图：公司业绩情况18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00400.00%200.00%0.00%新能源汽车冲

贸易压模具和金属

4.95%结构件3.20%-200.00%-400.00%-600.00%-800.00%-1000.00%-2.00-4.0020192020202120222023Q3医药化工91.85%营业收入（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）资料：中欣氟材2022年年报、2023年三季报，wind，证券研究所中欣氟材：DFBP产能5000吨公司年产5000吨4,4’-二氟二苯酮（DFBP）募投项目已经于2023年5月建成并投入试生产，DFBP产品应用领域广泛，为PEEK材料上游主要原材料，项目的目标客户即为专注于聚醚醚酮（PEEK）等高性能特种工程塑料及其制品的应用研发及生产的企业。目前公司对于4,4’-二氟二苯酮所涉及的技术已处于行业领先水平，可生产含量高达99.90%的高品质4,4’-二氟二苯甲酮产品，已形成了以2,3,4,5-四氟苯系列、2,3,5,6-四氟苯系列、DFBP三大多氟代芳环化合物系列，共计十多个产品。针对4,4’-二氟二苯甲酮产品，公司积极开拓中研股份、吉大特塑等国内优质客户及欧洲市场，DFBP产品目前已有客户通过认证并开始使用，部分客户正处于试用认证过程。图：氟精细化工产业链图示资料：浙江中欣氟材股份有限公司股票交易异常波动公告，2020年度非公开发行A股股票募18集资金使用可行性分析报告，中欣氟材2023年半年报、招股说明书，互动易，证券研究中研股份：主营PEEK纯树脂公司于2006年12月22日成立，公司主要从事特种工程塑料

PEEK纯树脂及复合增强类树脂的研发、生产及销售。2022年公司树脂产品收入占比76.31%，复合增强类树脂产品占比23.36%，PEEK制品及其他占比0.33%。2023年全年公司营业收入2.92亿元，同比上升17.62%；归母净利润0.55亿元，同比下降2.42%。风险提示：行业竞争加剧；原材料价格上涨。合规提示：根据中研股份招股说明书，创新证券子公司持有【688716中研股份】总股本1%以上限售股，特此披露。图：2022年公司业务构成图：公司业绩情况3.002.502.001.501.000.500.00140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%PEEK系列产品0.33%复合类23.36%-20.00%-40.00%-60.00%树脂76.31%2019营业收入（亿元，左轴）202020212022

2023Q3扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）19资料：中研股份2022年年报、2023年三季报、招股说明书，wind，证券研究所中研股份：国内PEEK材料龙头企业公司在

PEEK合成、提纯、复合增强的理论和技术方面实现了多项创新和突破，掌握了包括关键原料选择、关键过程控制、关键设备设计、关键工艺优化、关键指标监测的全流程全国产化

PEEK生产能力，并已取得欧盟

REACH

认证、RoHS认证、EU10/2011

食品接触安全认证，美国

UL

认证、FDA

的食品接触安全认证。公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第

4家PEEK年产能达到千吨级的企业，现有产能为

1000

吨/年，是继英国威格斯后全球第

2家能够使用

5000L反应釜进行

PEEK聚合生产的企业，是目前

PEEK年产量最大的中国企业，目前已经超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。2021

年，公司的PEEK全球市场占有率为

8.07%，位列全球第四位。目前公司产品已被应用于汽车、电子信息、高端制造、能源等行业，并计划进入3D打印领域，同时公司下游客户有机器人相关项目正在推进。公司将继续在机器人领域积极与国内外标杆企业展开合作，提供PEEK应用的解决方案。表：PEEK与通用金属材料指标对比情况资料：中研股份招股说明书援引GB/T20878-2007

不锈钢和耐热钢、GB24511-2009

承压设20备用不锈钢钢板及钢带、铝合金及其加工手册，E互动，证券研究所沃特股份：主营改性工程塑料合金公司成立于2001年12月28日，主要从事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供最优化的新材料解决方案和增值服务，致力于成为国际知名品牌的材料供应商和世界一流的材料方案提供者。2022年公司特种高分子材料收入占比39.92%，工程塑料合金收入占比28.90%，改性通用塑料占比21.31%。2023年前三季度公司营业收入11.07亿元，同比上升1.81%；归母净利润0.15亿元，同比下降27.47%。风险提示：原材料价格波动和供应短缺；下游行业景气度下降。图：2022年公司业务构成图：公司业绩情况18.0016.0014.0012.0010.008.00250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%其他主营业务9.87%特种高分子材料39.92%改性通用塑料21.31%6.000.00%4.00-50.00%-100.00%2.00工程塑料合金28.90%0.0020192020202120222023Q3营业收入（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）证券研究所扣非归母净利润（亿元，左轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）资料：沃特股份2022年年报、2023年三季报，wind，沃特股份：PEEK材料项目进入试生产环节公司实施特种高分子材料全产业链布局的战略，5G高频通讯用E-PTFE薄膜产品实现技术工艺突破，聚苯硫醚（PPS）薄膜、聚醚醚酮（PEEK）薄膜研究工作按计划顺利推进。公司在建1000吨/年聚芳醚酮项目，其中包含的PEEK材料项目已完成消防、环保验收，正在按计划组织试生产方案评估。图：公司在新材料产业中分布情况22资料：沃特股份2021年年报，沃特股份招股说明书，互动易，证券研究所富恒新材：主营改性塑料公司成立于1993年4月23日，公司主要从事改性塑料的研发、生产、销售和相关技术服务，主要产品包括苯乙烯类、改性工程塑料类、聚烯烃类和其他类等，产品主要应用于家用电器、消费电子、汽车零部件等领域。2022年公司苯乙烯类产品收入占比54.56%，塑料合金类占比28.39%，聚烯烃类占比14.93%。2023年全年公司预计营业收入5.80亿元，同比上升23.96%；归母净利润0.59亿元，同比上升29.34%。风险提示：主要原材料价格波动；市场竞争加剧。图：2022年公司业务构成图：公司业绩情况5.00660.00%560.00%460.00%360.00%260.00%160.00%60.00%其他业务2.13%聚烯烃类14.93%4.003.002.001.000.00-1.00苯乙烯类54.55%塑料合金类28.39%-40.00%-140.00%20192020202120222023Q3营业收入（亿元，左轴）扣非归母净利润（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）资料：富恒新材2022年年报、2023年三季报，wind，证券研究所富恒新材：PEEK产品处于小试阶段PEEK材料本身由于其比强度高、耐高温、耐腐蚀、高阻燃、耐磨、阻燃等特性，故其可以作为潜在的替代金属增加机器人续航的轻量化重点材料，性能方面还需持续提升，比如进一步增加其刚性、韧性、尺寸稳定性等。公司较早就开展了PEEK材料的技术研究，2019年，公司聘请中国工程院蹇锡高院士为公司顾问专家，双方合作开发PEEK系列产品，形成了相关技术配方及工艺储备，目前处于小试阶段。但目前公司PEEK类产品的销售不多，主要集中于阀门、管道等领域。公司非常关注人形机器人的这一热门领域，目前已就此领域重点开展定向研发和业务拓展工作。图：公司行业上下游关系资料份有限公司

公开发行股票并在北交所上市

申请文件的第二轮审核问询函的回复，富恒新材股说明书，

证券研究所：深圳市富恒新材料股份有限公司投资者关系活动记录表，关于深圳市富恒新材料股24同益股份：主营中高端化工及电子材料公司成立于2002年12月25日，公司主营业务包括中高端化工及电子材料代理与方案板块、自主产品生产板块（复合材料板棒材）及产业互联网板块（同益云商）。2022年公司化工材料收入占比39.97%，电子材料占比53.40%，棒（板）材占比6.63%。2023年前三季度公司营业收入22.55亿元，同比上升34.04%；归母净利润0.22亿元，同比上升105.07%。风险提示：市场需求波动；原材料价格上升。图：2022年公司业务构成图：公司业绩情况35.0030.0025.0020.0015.0010.005.00200.00%150.00%100.00%50.00%棒（板）材6.63%化工材料39.97%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%-200.00%-250.00%电子材料53.40%0.0020192020202120222023Q3-5.00营业收入（亿元，左轴）营业收入同比（%，右轴）：同益股份2022年年报、2023年三季报，wind，

证券研究所扣非归母净利润（亿元，左轴）扣非归母净利润同比（%，右轴）资料同益股份：PEEK产品已量产公司目前已量产的产品涵盖PEEK、PPS、玻纤增强PPS、PEI、无卤阻燃PA6、玻纤增强PA6、PA6、ABS+PC合金、抗UV-PC、阻燃PC、玻纤增强PC、P