重要CTA基金指数介绍及研究

2、重要CTA基金指数介绍及研究（1）巴克莱商品交易顾问指数（BarclayCTAIndex）巴克莱集团（BarclayTradingGroup）创建于1985年，是一家主要以期货投资基金为研究和资讯对象的公司，它拥有和创建了巴克莱另类数据库，长期追踪和分析全球大约2000多个管理期货和对冲基金的业绩表现。巴克莱商品交易顾问（BarclayCTA）指数是商品交易顾问绩效的标杆指标，反映期货投资基金企业业绩。该指数所计算的标的是交易绩效至少要满四年以上的商品交易顾问。截至2008年为止，该指数计算的CTA基金标的总共包含491CTA基金。巴克莱商品交易顾问指数年报酬约为13.58%，夏普指标为0.44。巴克莱商品交易顾问指数报酬率与S&P500指数的报酬率之相关性为0，与美国债券的报酬率之相关性为0.05，与全球债券的报酬率之相关性为0.16。根据投资对象的不同，巴克莱CTA指数又细分为农产品指数（AgriculturalIndex）、金融及金属指数（Financial/metalIndex）、货币指数（CurrencyIndex）、任意投资指数（DiscretionaryIndex）、综合投资知识（SystematicIndex）等几个子指数。巴克莱创建并定期更新18种对冲基金指数和8种管理期货指数。CTA指数历年情况如图2所示。图2：巴克莱CTA指数图2：巴克莱CTA指数资料来源：巴克莱资本2008年12月，巴克莱CTA指数增长1.02%，综合指数增长1.43%，多元化指数增长1.28%，金融及金属指数增长0.96%。有相关数据得出的2009年巴克莱CTA指数预期值如图3所示。图3：巴克莱历年CTA指数及2009年预计指数值资料来源：巴克莱网站图3：巴克莱历年CTA指数及2009年预计指数值资料来源：巴克莱网站（2）瑞士信贷第一波士顿（CSFB）/Tremont指数CSFB（CreditSuisseFirstBostonInternational）为国际金融机构瑞士信贷第一波士顿，而Tremont为避险基金指数编制公司，CSFB/Tremont投资型避险基金指数是由瑞士信贷第一波士顿通过避险基金指数之计算机构与发行公司而产生。该指数是从全球超过6000支避险基金中精选60支而编制，基金选择标准是分别在10个策略类别中各挑选六支基金，共六十支基金，以资产加权方式计算编制，每月计算指数并每半年再平衡一次。10种策略类别具体是指：可转换债套利ConvertibleArbitrage、市场放空DedicatedShort、新兴市场EmergingMarkets、市场中立EquityMarketNeutral、事件导向EventDriven、固定收益套利FixedIncomeArbitrage、全球总经GlobalMacro、多空操作LongShort、管理期货ManagedFutures、多重策略MultiStrategy。可以看出，管理期货（MF）是其中一种策略。此外，CSFB/Tremont投资型避险基金指数并非由基金经理人挑选成分，而是通过一个称为“rulebase”的规则来决定其成分基金。所谓rulebase，是指在每一个策略类别中挑选资产最大的六支基金。CSFB/Tremont基金指数与其他指数的走势比较如图4所示：图4：图4：CSFB/Tremont基金指数与其他指数的走势比较资料来源：日盛国际商业银行（3）MLM(MountLucasManagement)Indexes：MountLucas管理指数MLM指数由MountLucasManagement公司编制，它跟踪处于交易状态的25个投资品种，包括：商品期货、货币期货、利率期货品种，并采用12个月移动平均策略来进行CTA的业绩评估。MLM指数使用一种简单的跟踪趋势算法，来指示一段可能出现的较大价格趋势的开始。这个算法的目的是捕捉这些趋势所代表的可能收益。如果价格趋势并不跟随这些信号而变化，那么，这些信号可能会是错误的。但是，如果收益是呈正态分布，在算法模型长时间应用的前提下，从统计学的角度来看，价格趋势是会随着上述信号而发生变化的。此外，此算法不仅可用于