【美特斯邦威股份有限公司服饰盈利能力探析8800字（论文）】

美特斯邦威股份有限公司服饰盈利能力分析[摘要]当今的服装轻资产运营模式理念被广泛应用，但是大部分的服装轻资产运营模式都呈现出其盈利能力并没有表现出很强的问题。本文的目的是阐明影响美邦服饰盈利能力的要素，并探究怎样提高美邦服饰的盈利能力。认清企业在运营方面中存在的问题，并根据自身企业的实际情来制定解决的措施方案。本文基于杜邦分析体系，来分析美邦服饰的盈利能力，发现美邦服饰存在的盈利能力问题，并发现影响其盈利能力的原因，提出了改进其盈利能力的建议。[关键词]轻资产运营；盈利能力；杜邦分析体系目录一、盈利能力分析概述 1（一）研究背景及目的 1（二）盈利能力的分析概述 1（三）杜邦分析体系的概念及意义 1二、美特斯邦威股份有限公司服饰盈利能力分析 2（一）美特斯邦威股份有限公司基本概况 21.企业简介 22.企业运营特点 3（二）美特斯邦威股份有限公司盈利能力分析 31.净资产收益率 32.销售净利率 43.总资产周转率 54.权益乘数 6（三）同行业对比分析 71.净资产收益率 82.销售净利率 83.总资产周转率 94.权益乘数 10（四）基于杜邦分析法的综合评价 111.美邦服饰的综合评价 112.森马服饰的综合评价 12三、美特斯邦威股份有限公司存在问题及改进建议 13（一）存在的问题 131.库存积压 132.创新能力差 133.销售能力差 14（二）改进建议 141.加强存货管控 142.产品设计创新 143.加强供应链各环节的联系沟通 14四、结论 14参考文献 16一、盈利能力分析概述（一）研究背景及目的服装产业是群众生产生活的必要组成部分，是与我们密切相关的传统产业，其发展为国计民生做出了很大的贡献。随着经济发展，也出现了一种与传统服装业大不相同的新种营运模式，即轻资产服装营运模式。所谓的轻资产运营的服装企业就是通过利用互联网打造一个完整的产业链，将服装生产和第三方的物流转出给其他厂商，自身专注在设计和市场。美特斯邦威可谓是在内地服装零售业里的领军企业，美邦服饰为提高竞争力也做了多次变革，美邦服饰也曾采取各种措施来解决问题，如通过打折促销来解决商品库存问题，但同时也削减了自己的品牌形象。加之经管团队的治理不善，一度使得美邦服饰陷入囹圄。人们常说的衣、食、住、行，其中衣就排在首位，生活水平越来越好，所以对服装的质量、个性要求也不再是以往只满足日常生活的物质需求了，相反，它以经成为大多数人精神层面的一部分了，所以以美邦服饰为例的服装企业应该顺应时代的潮流，不断调整企业的产业结构，满足广大群众的消费需求。经过对美邦服饰盈利能力阐述找出影响其盈利能力的要素，针对存在的不足，提出一些会提高盈利能力的建议，同时也给其他轻资产运营服装企业提供借鉴。在竞争激烈、产业纷纷转型升级的大背景下，美邦服饰等企业必须要采取相应的应对措施，使自己企业发展战略和营销模式得到调整和创新，提高创新能力和行业竞争力，使得自己的盈利能力得到提高。（二）盈利能力的分析概述盈利能力是来分析企业赚钱还是赔钱的一种方法。盈利能力的高低间接的说明了这个公司生存发展的优劣和承受风险能力的大小，所以公司对盈利能力的分析也是在分析企业经营绩效的重要一部分。对于一个上市企业来说，无论是企业内部人员，还是外部人员，都十分关注其大小，盈利能力的强弱关乎着赚取利益的大小，所以对上市企业来说实现盈利显得格外重要。一个企业生产经营的最终目标就是实现收益的最大化，所以企业的经营活动都是围绕着获取利润展开的，要满足企业的基本的生产经营发展的条件之一就必须将利润率保持在较好的势头。所以对企业盈利能力的分析阐述，是对企业未来发展找方向，通过盈利能力分析来制定适合企业以后发展生存的特定方案，使企业实现以后的可持续发展。（三）杜邦分析体系的概念及意义杜邦分析体系，主要是通过几个比较重要的指标，来揭示它们之间的内在联系，找出企业盈利能力中层层相扣的问题链。以净资产收益率、净资产收益率和权益乘数为着重点，来综合阐明各个指标之间的相互作用的关系。各指标关系如图1-1所示。图1-1杜邦分析体系杜邦分析法是能让企业管理层职员更好的，加备清楚的看到公司资产的治理效率。而轻资产运营的目标是用少的投入来收获较大的利益。在杜邦分析体系中，一切的源头来自净资产收益率，所以可以根据销售净利率、资产周转率和权益乘数这三部分来分析该企业在运营中存在的不足。二、美特斯邦威股份有限公司服饰盈利能力分析（一）美特斯邦威股份有限公司基本概况1.企业简介美邦成立，后成为一个深受年轻人所喜欢的品牌之一，美邦服饰没有继续用普通扩大化生产的老方法，而是独树一帜，创造出一条新路子，一个注重销售和创新的公司，但这种经营模式也有许多弊端，公司由于跟不上时代潮流的脚步，设计出的款式不能满足消费者需求，很多本土服装品牌的上市竞争，流失了很多消费者；企业不断的扩张，店铺的不断增加，也使得供应链系统管理的速度跟不上等问题，该公司近几年业绩一直表现不佳，基本处于下滑亏损状态，由于加盟商竞争力下降、库存压力大等因素，美邦服饰也做出调整，不再只追求扩张店面，而根据现状关闭线下店，来缓解经济这方面的压力。2.企业运营特点“轻资产运营”是互联网模式下产生的新型运营方式，著名的“微笑曲线”，里面有非常重要的两个结论，企业产品和服务要有持续的盈余，才能够生存下去；要保证企业的永久经营，需要拥有高获利的能力。所以企业，应着重注意销售渠道和研发创新等环节，将价值较低的环节外包出去，就如产品的原材料、生产等环节，加大附加值较高的环节，就如创新、研发与销售的投入，来加强企业的永久生存能力。美邦服饰等企业，他们注重于自己品牌与形象的打造，他们主要针对我们年轻人消费口味的休闲运动服饰为主，通过有效利用互联网的办法来树立品牌形象，采取明星代言和广告的方式来抓住年轻消费者的眼球刺激消费；他们的流程很简单，首先将他们不擅长的服装生产通过合作外包给生产厂家，然后自己就专注在自己赶赴价值的区域，即设计产品和开拓市场，最后在前面的环节都完成时，再将物流外包，由此一来就会形成一条产业链，此时该企业是各个环节的调节者，是供应链环节的粘合剂。美邦服饰通过加盟店的方式来占据市场的份额，将美特斯邦威店铺在全国范围内都留下它的脚步，同时加上互联网模式的普及，就采取利用网上销售的模式，利用明星的效应，通过明星的代言以及利用广告以及节目赞助的方式来吸引消费者的眼球，但是由于库存问题，美邦服饰也关闭了许多不景气的店铺，这也就说明了企业也在调整运营方式，来解决库存堆积，销售不景气的问题。总之，轻资产的运营模式与传统的服装运营模式大不相同，它们的着重点不同，所产生的盈利效应也是区别很大的。轻资产服装业应着重于产品的创新于研发，作为一个协调者存在于各个生产环节中，让整个生产环节形成一个有机整体，并且能够灵活处理出现的问题，提高服务能力水平。（二）美特斯邦威股份有限公司盈利能力分析1.净资产收益率净资产收益率，是我们在进行盈利能力分析中不可或缺的，由此可见它是各个上市公司都要重视的一个指标。它是利润额占平均股东权益的比重，说明利润额的大小，企业的收益的高低。表12016年-2020年净资产收益率分析表单位：万元，%指标时间净利润净资产净资产收益率201636163141951.152017-30440283734-10.73201840362877701.402019-82547203982-40.472020-85930118026-72.81图12016-2020年净资产收益率趋势图由图1-1中可看出，美邦服饰净资产收益率在2016年下跌2017年的-10.74%，2018年上升到1.40%，到2019年又出现大幅度的变动，下降至-40.47%。2018年上升，其外在的表现则是将其线下的门店大量的关闭撤离，与此同时，企业也在不断地调整策略，加大控制费用支出的管控，成功扭亏为盈。但是从2018-2020年持续大幅下降，降至-72.81%，其中有可能是满足不了消费者的需求，创新能力不足引起。从这些数据可看出净资产收益率在不断的上升下跌，但是总体呈负值较大，企业的盈利状况不怎么乐观，处于亏损状态中。2.销售净利率销售净利率是净利润与销售收入两者之间对比关系，所以企业要想提高销售净利率，需要抓住影响它们变动的其他因素，如期间费用、所得税、销量等。表22016年-2020年销售净利率分析表单位：万元，%指标时间净利润销售收入销售净利率201636166519190.552017-30440647236-4.70201840367677370.532019-82547546329-15.112020-85930381904-22.50图22016年-2020年销售净利率趋势图由上图中可看出，美邦服饰的销售净利率大多是负值，在2016年最高为0.55%，在2020年到达-22.50%，两者相差-23.05%，企业的销售收入总体不稳定，由于净利润的高低不同，导致销售净利率也不断起伏变动。但在2018年的0.53%后一直处于负值，从侧面表明美邦服饰在营运的过程中，企业在不停扩充销售的同时，因为期间费用的加大，企业的净利率也会出现负增长，对企业的业绩形成拖累，所以企业不可过分追求生产和销售规模的扩大，我认为美邦服饰应该注重改进经营管理策略来应对销售净利率的负增长。3.总资产周转率总资产周转率也是用来权衡一个企业资产治理效率高下的重要财务比率。它是销售收入净额与总资产的比值，也就是说在普通情况下，该项值越大，它的资产周转率就越快，资产的利用率也越高。表3美邦服饰周转率相关指标单位：次时间总资产周转率存货周转率流动资产周转率应收账款周转率20160.991.981.7021.8220171.011.551.6816.4220181.111.731.809.2720190.801.531.305.0820200.651.371.084.22图32016年-2020年总资产周转率趋势图从总体上来看，美邦服饰的总资产周转率自总体变动不算是很大，前三年处在升高的状态，这三年美邦服饰的总资产周转率也在上升，在2018年时达到五年中的顶峰1.11%，流动资产周转率也到最大值1.80%，这说明在这几年公司的内部资产获得了有效利用，资产的办理效率也获得了进步。但是2019年总资产的周转率出现了下滑，流动资产的周转率也滑倒最低到1.30%，这说明美邦服饰的库存问题，一直是历年来无法解决的难题，由于库存商品的堆积流动资产的周转率也相应的受到了束缚。4.权益乘数权益乘数是股东权益比例的倒数，反映出资产总额是股东权益的多少倍数，权益乘数大，表明它的负债就多，财务杠杆越大，财务风险就越高。表42016年-2020年权益乘数分析表指标时间资产总额股东权益权益乘数20166187203141952.1220176615622837342.2520187208952877702.3720196377802039823.3720205298531180264.98图42016年-2020年权益乘数趋势图权益乘数总体上呈上升趋势，最大的为2020年的4.98，说明2019年相对于其他三年负债程度高，债权人的权力得不到很好的护佑。2016年的权益乘数最低为2.12，说明2016年相对来说负债程度较低，债权人权力受得到了相对较好的庇护。权益乘数基本处于2-4左右，说明企业的流动资产充足，但是企业近几年经营状况处于向下的趋势，企业的财务风险相对较大，所以企业有必要将企业的财务风险控制在正常的范畴之中。（三）同行业对比分析当今社会的竞争是非常剧烈的，一个企业的发展要同时面对数以千计的相同行业的竞争的，所以说一个企业与同行业之间的对比是必不可少的。通过对比可以清楚的看出差距在哪里，找出问题、找出差距后，迎难而上解决问题，做得更好。我将以森马服饰为例，通过搜集它的各项盈利指标来和美邦服饰的各指标做对比。1.净资产收益率表52016—2020年森马净资产收益率分析表单位：万元，%指标时间净利润净资产净资产收益率201614265199988714.272017113793101174411.272018169363111927315.202019154940117944013.172020805687081597.02图52016年—2020年净资产收益率趋势图从图5能够看出，美邦服饰近五年始终居于森马服饰的下方，且差距越来越大，这也就说明了美邦服饰的净资产收益远远不如后来新兴的森马服饰。再从折线的波动情况来说，森马服饰比较稳定，都维持在10%以上，而美邦服饰波动幅度比较大，最低达到-72.81%，最高才到1.45%。由此也可以推断出森马服饰等服装行业的上市对美邦服饰的冲击是不容小觑的。在2020年美邦服饰下降至-72.81%，企业前几年的净资产收益率下降的幅度就很大，公司在新冠疫情期间加大了企业运营难度，其净资产收益率又再创新低。2.销售净利率表62016—2020年森马销售净利率分析表单位：万元，%指标时间净利润销售收入销售净利率2016142651108479813.15201711379312105649.402018169363158283210.70201915494019538467.9320208056815434485.22图62016年—2020年销售净利率趋势图从图6看出，美邦服饰相对于森马服饰而言，整体上起伏较大，且负值居多，说明了美邦服饰，在扩大销售的时，增加的期间费用令企业的净资产没有同比例的提高，但是森马服饰的增幅相对平稳，没有出现净利润为负数的现象。美邦服饰的折现波动幅度很大，尤其在2018年到2020年，下跌幅度非常的大，呈现的负值较大。美邦服饰在整体上处于亏损状态，扩大销售的同时并没有给自己带来丰厚的利润，反而使得费用成本也不断扩大，使得净利润下降，加之新冠疫情的冲击，线下门店的客流量远远不如之前，使得销售收入大幅下滑。3.总资产周转率表7森马服饰周转率相关指标单位，次时间总资产周转率存货周转率流动资产周转率应收账款周转率20160.873.461.246.1420170.903.381.347.1420181.042.781.569.3220191.172.611.719.8520200.902.741.269.04图72016年—2020年总资产周转率趋势图在前三年，两公司的总资产周转率都持续上升，美邦服饰相较于森马上升的较平稳，在2016-2017年时，美邦服饰虽然上升的相对缓慢，但是居于森马服饰的上方，两家公司数值也相差不大，说明在这两年美邦服饰在该行业的资产周转方面还是较好的；在2018年，两家公司都处于下降阶段，但美邦处在森马的下方，且数值相对于前两年相差较大，这也就从侧面反映出美邦服饰的持续盈利能力是不如森马服饰稳定的，并且库存商品的大量积压，对美邦服饰的影响也是很大的。在存货周转率方面，两公司近五年从总体上来说，是下降的，说明两公司都面临着产品囤积的问题，美邦服饰每年的存货周转率都不如森马服饰，说明美邦服饰库存商品的滞销现状相对较为严重，这代表着企业后期的资金周转也会比较艰难。如果想要改变这种现状，就需要企业着力解决好库存积压的问题，及时开发新服饰。4.权益乘数表82016年—2020年森马服饰权益乘数分析表指标时间资产总额股东权益权益乘数201612948069993071.302017136432110101421.352018165677111145831.492019166206911764751.412020171699811472971.50图82016年—2020年权益乘数趋势图从图中看出，美邦服饰的权益乘数始终居于森马服饰的上方，且每年都在上升，在2018-2020年上升的幅度较大，不如森马服饰平稳，说明美邦服饰的运营与森马服饰相比在流动资产方面不是很充足，说明该企业的正承担很大的风险。通过与森马服饰几个指标的比较，不难发现近几年的美邦服饰失去了刚上市时的服装巨头的霸主地位，被2011上市，运营没几年的森马服饰所反超相，盈利能力就远远不及森马服饰。由此可见，美邦服饰在经营方面还是有所缺漏的，同样是服务于青年阶段的服饰，现在反而抓不住消费者的喜好，说明了美邦服饰一方面在把握市场行情方面、创新方面是不如其它服装行业在前沿的；另一方面，大量的商品堆积，存货周转不出去，又要继续生产，相关的费用继续支出，预期收益达不到，产生亏损，由此以往形成恶性循环。（四）基于杜邦分析法的综合评价1.美邦服饰的综合评价表9美邦服饰净资产收益率分析指标年份净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数20161.150.550.992.122017-10.73-4.711.012.2520181.400.531.112.372019-40.47-15.110.803.372020-72.81-22.500.654.98由图1-1杜邦体系可知，净资产收益率是销售净利率、总资产周转率和权益乘数，三者的乘积。2016-2018年美邦服饰的总资产周转率数值变动不大，但是在2017年时净资产收益率却是这三年里最低的为-10.73%（＝-4.71×1.01×2.25），而销售净利率2016与2018年基本相等，在2017年时为-4.71%，说明2017年资产净利率低主要是受销售净利率所影响，由此看来2017年该企业销售收入的盈利能力相对来说是比较差的，在这段时间内，美邦服饰大量库存的积压，又加上其不断扩张线下店面，让收入与费用无法平衡，使得销售净利率比较低。2018年时，净资产收益率数值最大为1.40%(＝0.53×1.11×2.37)，此时的销售净利率、总资产周转率与权益乘数的数值相对这几年来说比较平均，变化不怎么大，说明企业在这段时间关掉大量收益不佳的线下店面，采取打折销售等策略，在一定程度上使得积压的库存得到了流转。在2019-2020年，净资产收益率都很低分别为-40.47%（＝-15.11×0.80×3.37）、-72.81%（＝-22.50×0.65×4.98），在总资产周转率变动不大的情况下，企业的销售净利率对净资产收益率影响较大，尤其是销售净利率达到-72.81%，由此看来在2020年，受新冠疫情的影响，大量线下客源的减少，对销售产生很大了的损失，加重了库存积压，内部的资产也得不到很好的利用，同时权益乘数也在2020年达到最高值4.98，说明企业在这段时间内流动资产短缺，企业的财务风险比较大。2.森马服饰的综合评价表10森马服饰净资产收益率分析指标年份净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数201614.2713.150.871.30201711.279.400.901.35201815.2010.701.041.49201913.177.931.171.4120207.025.220.901.50根据杜邦分析体系分析，森马服饰的净资产收益率由2016年的14.27%下降至2017年的11.27%，其中总资产周转率和权益乘数在这两年相差不大，而销售净利率大幅下降至9.40%，说明此时该公司主要是受销售净利率的影响，说明森马服饰也遇到了和美邦服饰相同的困境—库存积压。在2018年净资产收益率最大为15.20%，在这一段时间段里，企业的销售净利率上升较大至10.70%，总资产周转率和权益乘数都相对上升，说明该企业在2018年总体盈利能力较好，资产得到的有效地利用。2018-2020年这三年企业的净资产收益率逐年下降，2019年与2018年相比，总资产周转率和权益乘数相对提高，只有销售净利率下降较大为7.93%，说明此时净资产收益率下降还是受销售净利率的影响，说明库存问题是轻资产服饰运营存在的普遍问题。2020年净资产收益率最低为7.02%，说明新冠疫情对服装行业的影响还是比较大的。综合来看，美邦服饰和森马服饰的净资产收益率最主要还是受销售净利率的影响，但是从这两个公司的对比来看，美邦服饰在整体上不如新上市的森马服饰，这说明了美邦服饰在整体运营的方面有些问题一直得不到解决，加之新兴的其他服装行业的上市，吸引了大众的眼球，意味着该公司流失了很多的客源，这对美邦来说是一个很大的冲击；加之企业的运营相对其他服装行业较滞后，不能很好的把握住市场的潮流及时做出调整，创新能力的缺乏，这对企业产品的销售又雪上加霜，使得企业的库存不断积压，资产流动缓慢，甚至出现了亏损。三、美特斯邦威股份有限公司存在问题及改进建议（一）存在的问题本文是以轻资产运营背景下基于杜邦体系盈利能力的分析，轻资产运营主张用有限的资源来取得最大的效益，在运营模式上比较注重销售与创新的能力；而美邦服饰所面临的主要问题是创新和销售的问题，这说明美邦服饰在运营方面有很大的不足企业的存货问题一直得不到解决。1.库存积压通过对上面各个指标的分析，发现企业近五年的存货周转率基本是处于下降的趋势并且都低于企业设定的标准值3，应收账款周转力也逐年不断下降，并且下降的幅度过大，存货周转速度决定着库存的流转，近几年存货周转率一直下降，这也就表明库存积压的现状较为严重，流动性也较低，存货变现的能力就越弱，2.创新能力差因美邦服饰不能及时满足消费者的需求变动，它的订货计划不能因时而变，还是一昧的订购生产以前的产品的原料，创新跟不上就无法吸大量的顾客，而生产的产品又无法及时销售，就会不断地积压，形成库存积压的死循环。又加上许多相似的服装行业相继上市，例如森马服饰，它们能抓住大众的审美需求，不断创新设计，所以说这对美邦服饰的冲击也是不小的，导致原来的客源大量的流失。3.销售能力差通过各指标的分析，可以看出其销售能力不佳，从侧面反映了企业不能及时根据消费者的需求及时调整销售策略，美邦服饰在后期采取打折降价来出售产品，这虽在短期内得到了明显的效果，但不能从根本上来解决这只问题。企业应该增强在销售供应链上各个环节的关系，将产品的设计、生产、配送、销售各个环节联系起来，提高销售能力。（二）改进建议1.加强存货管控关于存货周转率低的问题，企业应该提高企业存货的治理效率，由于服装具有一定的发展变化性，所以企业在处理过季产品时，要及时打折处理，尽量不要积压多年之后再出售，对于过季的产品保持零库存，从而来减少存货积压带来的存货跌价风险。2.产品设计创新企业可以建立快速响应客户需求的驱动发展模式，及时掌握消费者的需求，制订满足消费者的个性化需要的产品，加强创新能力，设计研发新的产品，产出有自己特色的产品。服装具有很强的时效性，