2023年财经综述和分析

今日总评:

主要观点：

1、现在股票市场已经进入“多杀多”的状态，机构和散户都陷入困境，一板和二板市

场的扩容，股票供给增多，资金供应短缺已经替代了上一阶段宏观调控的因素成为

目前市场走向的主要决定因素。近期的下跌是不可避免的。

2、目前宏观调控的形势已经好转，各种指标特别是固定资产投资增长率等已经下降，

目前央行和银监会最迫切的问题：一、继续关注目前金融形势，保持战果；二、解

决前一段时间调控带来的后遗症，特别是坏账，资本金比率，房贷，车贷等等一系

列的风险，控制风险，紧缩信用，加强监管仍是目前银行业的主要矛盾。

3、进入6月份，电荒和家用电器仍然是炒作热点，鉴于目前大盘的弱势，可少量参与。

4、在对外国际经济合作中，市场经济地位问题已经成为目前的主要矛盾，美国和欧盟

仍然是关键点，特别是美国，欧盟方面已经取得了一定进展。

5、气候变化对我国经济长远的影响因素一定要多加注意。

6、中国国台办已经介入了对支持台独势力的在台湾企业的影响，可以看出，在两岸经

贸交流中，台海问题已经成为一个重要变数，中央可能利用一系列经济措施对台湾

加大压力，这或许暗示了很多信息，值得关注。

第一篇证券市场2

1机构自救难破资金困局市场决定性因素陷入短缺2

2焦点话题：上市公司2003年报疑似瑕疵报告一览3

3谢百三：主板二板大扩容基金股民全线大撤退9

第二篇国际形势10

1中国商务部：争取市场经济地位工作取得进展10

2谁在阻碍中国成为“市场经济国家“？10

3中国进入贸易摩擦多发期已涉及637起反倾销案14

4、纽约市场原油价格继续下跌降至一个月来最低15

5、德工业协会警告：油价飕涨将严重威胁德国经济15

第三篇宏观走势及政策16

一宏观局势16

1外管局：去年末我国外债余额1936亿美元16

2专家：未来气候变化将对经济产生负面影响16

二货币政策重大事件及评论：17

1银监会主席刘明康再念贷款风险管理紧箍咒17

三财政政策重大事件及评论：17

第四篇产业形势17

1农凯案曝光关联贷款漏洞上海银监局紧急预警17

21000亿车贷“覆水难收”银监会六月清查车贷18

4、中石油杀手铜98#之争时间战升为价格战21

5、工行拨备缺口巨大国家注资不可避免？21

6、TCL公告揭内幕：汤姆逊巨亏享用专利未成23

7、电荒“洗劫”大半个中国祸起行业垄断？24

8、银监会官员：金融机构不良资产率15.19%29

第五篇区域研究30

1国务院发展研究中心透露中国拟划8大经济区_________________________________30

2国家开发银行振兴东北百亿信贷支持辽宁30

第六篇市场热点板块关注及评论31

1、台商许文龙内地基地探查：“绿色”台商的裂变31

2、“南水北调”工程两大焦点水价上涨与资金之忧32

3、国资委6家央企试点董事会“老板加婆婆”隐退35

4、孙玮执掌权棒瑞士信贷有望成为国内最大的QFII36

5、三九重组迷雾是成功范例还是成本高昂的教训？38

第一篇证券市场

1机构自救难破资金困局市场决定性因素陷入短缺

谁都知道资金对股市而言意味着什么。然而，正是这个对市场具有决定性作用的因素,

现在却陷入了短缺。

资金困局

最先感受到资金短缺的无疑是券商。一纸严控国债回购风险的指令让券商失去了资金腾

挪最重要的一个渠道，填补各种漏洞成了部分券商最近一段时间的主要工作。而股市与债市

的双重下跌，又使得券商的这种填补努力变得格外的艰辛。

如果说券商资金面出现紧张还可以理解的话,那么基金资金也开始吃紧则多少有点让人

感到意外了。事实是基金的资金面也亮起了黄灯。海通证券(101605)(相关，行情，个股论坛)

研究所在他们最新一期的研究报告中称，自从股市4月份开始回落至今，开放式基金的首发

规模以每周10亿元以上的速度下降，部分基金管理公司已经把首发目标定位在20亿元左右。

这与前期首发规模动辄百亿形成了鲜明对比。从最近几周的情况来看，首发规模下降的速度

出现了加快的迹象。20亿元首发规模，对部分基金管理公司而言，已经变成了不可能完成

的任务。不仅如此，开放式基金的赎回压力也令基金管理人头痛不已。后续资金跟不上，现

有存量又出现萎缩，这就是目前基金面临的资金难题。

与机构资金捉襟见肘相对应的是，新股发行出现了明显的提速。进入6月份，中小企业

板块上市公司的发行全面启动。从近期的发行情况来看，基本符合市场每日一股的推测。有

关数据显示，今年3月以来，沪市新股上市速度基本保持在每月10只左右。如果这个数据

在未来不发生改变的话，那么6月份新股发行大提速将是板上钉钉的事。

机构突围

一方面是新股发行的提速，另一方面则是资金的失血，而机构目前面对的就是这样一个

相对不利的局面。在这样的背景下，寻求自救式突围几乎成了机构们的一致行动。这种突围

有着相同的模式，那就是减仓。

融资渠道的匮乏是券商永远的痛，而灰色融资方式又经不起宏观政策的任何风吹草动。

因此，从某种程度来讲，券商的突围多少带有一点悲壮的色彩。这种突围首先从各自的重仓

股入手，市场表现则是券商重仓股的集体沉沦。券商重仓股一度成为投资者避之唯恐不及的

对象。有券商资产管理部门负责人私下交流时也坦言，清理重仓股获得的资金基本上都用来

应对偿债需求。部分券商资金面的紧张可见一斑。对于个别券商而言，这种突围则显得更为

被动，重仓个股高台跳水甚至给人以壮士断腕的感觉。

尽管基金的调整显得相对主动一些，但由于持仓结构的高度雷同，这种调整同样要付出

不小的代价。为应对后续资金缺乏以及流动性需求，基金纷纷调低了自己的仓位。有数据显

示，最近几周，基金的仓位出现了持续的降低，平均减仓比例达到了4%。这从近期核心资

产股的整体低迷也可以看出一些端倪。基金对仓位的调整同时还有结构上的考虑。对于一些

受宏观调控影响比较大的上市公司，基金的减仓是不遗余力的。某基金策略分析师这样认为。

等待契机

机构为了破解资金困局，可以说使尽了浑身解数，但这种依靠多杀多来实现的突围能达

到解困目的吗？

仅仅依靠市场力量和机构自救来破解资金困局，显然是不够的。在一个预期已经降低的

市场，彼此减仓只能使已经绷紧的资金链条变得更紧。这不利于市场的后续发展。有资深市

场人士不无担忧。

最近的市场走势也从一个侧面反映出多杀多所造成的后果。在机构纷纷进行仓位调整的

背景下，市场面对的套现压力可想而知。每一次反弹都成为机构减仓的良机，这也是为什么

近期市场迟迟没有反弹，以及即使反弹高度也有限的重要原因。

如果这种情况持续下去，随着做多能量的不断消耗,市场有重新陷入长时间调整的危险。

去年底以来好不容易形成的良好局面将丧失贻尽。这显然不符合市场各参与主体的利益。

如果说市场本身风险比较高，那么重新陷入调整也没必要大惊小怪。但问题是目前市场

风险已经大幅降低，市盈率降至历史低位，包括升息预期在内的宏观调控因素通过下跌得到

了消化，在年线附近逢低买入盘也开始变得活跃起来。如果纯粹是由于资金面的问题而使市

场重新陷入长时间的调整之中，这多少会让人感到有点无辜。

目前位置对场外许多资金而言是具有吸引力的，市场可能只需要一个契机，一个让机构

重新树立起信心的契机。如果这个契机出现的话，市场重拾升势应该不是问题，资金困局可

能也将迎刃而解。某券商资产管理部门负责人这样认为。问题是，这个契机什么时候才会出

现？

2焦点话题：上市公司2003年报疑似瑕疵报告一览

上海梅林（600073）（相关，行情，个股论坛）600073

2003年报疑似以下瑕疵：

1.利用不公允的非常项目粉饰利润表。

公司于2002年12月出资2586万元受让上海锦源房地产有限公司51%的股权，后于2003

年12月2日将持有这一股权出让给上海盛源建筑市政工程有限公司和上海盛源发展有限公

司，转让价格为2973万元，获得转让收益387万元。上海立信资产评估有限公司出具了资

产评估报告信资评报字（2003）198号，上海锦源房地产全部资产评估值为5532万元。

公司在一年内受让并出让同一股权，获得转让收益占公司本期息利润额的26%。由于转让

价格高于评估价值，且未见披露本期上海锦源房地产有限公司损益情况，无法核实评估增值

的依据，此次交易价格有欠公允性。此外，2003年12月，公司控股子公司上海梅林食品有

限公司将持有的上海梅林（太仓）食品有限公司90%的股权出让给上海高远置业（集团）

有限公司，转让价格以评估价为基准为2600万元，获得转让收益858.3万元，占公司本期

总利润额的57.4%。由于未见相关评估报告，且未披露上海梅林（太仓）食品有限公司的

历史收益情况，此次交易价格有欠公允性。

2.关联方担保未及时履行信息披露义务。

公司自2003年2月19日到2003年12月11日共为关联方上海梅林食品有限公司、上

海梅林制罐有限公司、上海正广和网上购物有限公司、上海申丰食品有限公司、上海梅林正

广和（绵阳）股份有限公司和光明食品有限公司提供担保12556万元（其中306万元为信用

证担保，其他为借款担保）。经查验，未见公司董事会及时履行临时公告义务。

3.独立董事责任缺失。

报告期内控股公司上海梅林正广和（集团）有限公司向本公司短期借用资产发生额为

80008万元，平均占用额为7586万元，向本公司支付资金使用费165万，独立董事未对此

重大关联方占用发表独立意见。此外，公司于2003年9月11H和9月20日先后为参股38.77%

的子公司上海正广和网上购物有限公司借款共1000万元提供担保。根据证监会《关于规范

上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，上市公司不得为控股股

东及本公司持股50%以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保，此种担保属于

违规担保。经查验，独立董事针对担保发表的独立意见称“公司无违规担保”。

重要声明：以下疑似瑕疵报告，由《经济观察报》、经济观察研究院依据《公司信任度

标准》，在各上市公司信任度研究工作底稿的基础上编制的，旨在透过学术研究和公众监督

的途径提升上市公司年报披露质量。所列举事项仅涉及各上市公司年报信任度事项的个别内

容，详细情况另见定制的“上市公司信任度研究报告”。作为学术研究成果，经济观察研究

院欢迎社会各界人士参与讨论。垂询电话117或186,E-mai1

wxp@vip.sohu.net,,

科苑集团（000979）（相关，行情，个股论坛）（000979）

年度利润疑似为不公允人为操纵结果

公司在报告期内完成其两家子公司安徽科苑畜产品有限公司、上海普济堂保健食品有限

公司的股权转让手续，转让价格分别为399万元和900万元，分别确认398.72万元和399.58

万元转让收益。经查验，该等转让价格无评估价值基准，且历史损益情况不详，无法证实交

易价格的公允性。考虑到公司本年度净利润仅为143.96万元，疑似为董事会利用不公允的

非常项目交易虚增利润，并因此掩盖公司正常项目的亏损状况。

山东巨力（000880）（相关，行情，个股论坛）（000880）

年度负债确认疑似合法性瑕疵依据公司三届二十四次董事会决议，以前年度公司曾

为控股股东潍坊巨力机械总厂从银行筹借资金9700万元，公司当时未予入账，本年度补记

应收款9700万元，并相应增加负债9700万元。由于无证据显示该等银行借款在以前年度

发生时具备合法性，比如说是否经过董事会或股东大会表决通过，加上所筹借资金由控股股

东实际占用，事后确认为上市公司负债疑似为控股股东任意侵占公司财产，同时违法会计核

算关于核算事项及金额及时登记账簿的规定。此外，公司2000年少转成本3119万元，2001

年少转成本3545万元，2002年少转成本5822万元，共形成存货不实金额12486万元，并

由此导致连续三年少计成本和虚增利润。由此看来，该公司不仅本年度财务报告是不值得信

任的，而且以往年度财务报告同样是不值得信任的。

ST轻骑（600698）

调整后每股净资产计算错误

年报披露2003年末调整前每股净资产为0.37元/股，调整后的每股净资产为0.37

元/股。经核实计算，调整后的每股净资产为-0.002元，即（年末股东权益合计358

902364.34元一三年以上应收款项净额360930014.01元）/股本971817

440元。其中，年报披露的调整后每股净资产漏计三年以上其他应收款净额360930

014.01元。值得注意的是，调整后每股净资产低于面值和调整后每股净资产为负值的区别

在于，前者尚有持续经营并盈利的可能，后者面临新的重大亏损，以至于彻底丧失持续经营

假设。如此说来，错报调整后每股净资产的问题非同小可。

天鹅股份（600829）（相关，行情，个股论坛）600829

关联方违规资金占用

截止到2003年末，控股股东所属的企业哈尔滨三维实业开发总公司、哈尔滨水泥厂综

合生产服务公司、哈尔滨建筑材料工业（集团）供销公司等占用公司资金余额共计6530.38

万元，主要是各关联方的借款、历年来公司为各关联方垫付的工资、养老统酬、水电费、其

他费用及应收的水泥货款等，属为关联方承担费用情况.

华意压缩（000404）（相关，行情，个股论坛）（000404）

非常损益项目漏报

年报披露，公司第一大股东一一景德镇华意电器总公司新建100万台无氟压缩机生产线

于2003年四季度竣工，其价值为21200万元，低于本公司现有100万台无氟压缩机生产线

原值41580万元近50%；深圳德正信资产评估有限公司对现有100万台无氟压缩机生产线

的固定资产进行了评估，出具了深资咨评报字2003第043号资产评估报告书，确认部

分资产已经发生减值；采用收益现值法计算的结果亦显示，现有100万台无氟压缩机生产线

存在重大减值；为此，董事会决定依据谨慎性原则对固定资产采用个别认定法计提固定资产

减值准备6009万元。由于该项资产减值明显为非常项目，董事会披露的本年度扣除非经常

性损益后的净利润计算错误，漏报率50.56%。此外，考虑到上述会计估计不仅对公司当

年业绩构成重大影响，而且足以对未来会计期间公司业绩产生影响，董事会应当全面披露该

等会计估计对业绩的影响情况。

九发股份（600180）（相关，行情，个股论坛）（600180）

非常损益漏报

年报披露，根据会计的谨慎性原则，公司第二届董事会第十七次会议通过决议，对公司

应收款项的坏账准备计提标准进行了调整，由原来的对账龄在1年内的应收款项不提坏账准

备改为按3%计提坏账准备。由于上述会计处理方法变更,减少公司报告期利润总额5645

564.70元。尽管一般意义上的应收款项坏账准备属于公司正常损益的范畴，但改变计提

比例的做法属于会计处理方法变更，由此导致前后期会计核算的口径发生变化，以至于出现

损益的非常波动。经查验，公司未将此项计入非常损益，导致年报披露的扣除非常损益后的

净利润不实。

华东科技（000727）（相关，行情，个股论坛）（000727）

人为调节现金流量

报告期公司实现净利润606万，经营活动产生的现金流量净额792万元.其中应付账款

增加额3516万元，增加126.7%（年末为6300万元，年初为2784万元），财务报表附注

说明为控股子公司南京华日液晶本年投产增加的应付账款。与此同时:本年度存货增加额仅

为245万元（年末为2900万元，年初为2655万元）。截止到第三季度末，应付账款4321

万元，第四季度增加为1979万元；存货为3076.9万元，第四季度减少176万元。由此看

来，上述财务报表附注说明与实际情况不符，无法排除该公司本年度经营活动产生的现金流

量净额有重大人为调节因素的嫌疑。

漏报非常损益

报告期内，公司净利润为605.6万元，披露的扣除非经常性损益后的净利润375.7

万元，非常损益229.9万元，其中包括营业外收入6.28万元，扣除减值准备的营业外支

出105.3万元，股票投资收益93.3万元，本年转回的减值准备235.5万元。经查验，公

司对参股8.63%的子公司南京华浦电子有限公司提取长期股权投资减值准备共522.8万

元未列入非常损益。由此怀疑公司本年度扣除非常损益后净利润项下为亏损。

关联方占用余额显失公允

公司与关联方南京电工荧光灯经销有限责任公司应收账款余额6706.7万元，占当年销

售发生额7447.1万元的90.05%,表明关联方以拖欠销售款项的方式超期占用上市公司

流动资金，并由此损害股东利益。

华立科技（600097）（相关，行情，个股论坛）（600097）

人为调节现金流量

报告期公司实现净利润954.9万元，经营活动产生的现金流量净额890.5万元。经查

验,公司应付票据年末为15265万元,年初为5020万元，增加额为10245万元，增幅204.1%。

财务报表附注说明增加额为支付采购欠款。鉴于本年度公司主营业务收入23642万元，增长

13.4%,所谓采购欠款显然不是由于销售增长原因形成。进一步说，由于存货年末为5057.8

万元，年初为3353.2万元，增加额仅为1705.6万元，与上述应付票据增加额相比差异巨

大。因此，应付票据的大幅度增加一方面有人为调节现金流量的嫌疑，另一方面有虚构负债

的嫌疑。

会计估计变更导致利润增加未计入非常损益

报告期内，公司调整了会计估计，对本期坏账准备的计提比例进行了变更，变更情况如

下:账龄在1〜2年由原计提比例20%改为6%,账龄在2〜3年由原计提比例50%改为15%,

账龄在3〜5年由原计提比例100%改为30%,账龄在5年以上计提比例为100%。此项会

计估计变更致使本年计提的应收款项坏账准备降低，相应增加了本年利润939.5万元。考

虑到该等会计估计变更导致公司针对应收款项坏账准备的会计处理方法出现前后不一致，应

当将由此增加确认的利润列入非常损益。经查验，董事会列报的非常损益未包括该等会计变

更当期影响数。

错报经营活动现金收入

报告期内，公司现金流量表''收到其他与经营活动有关的现金”中，有收到杨凌（东方）

高科技热带农业有限公司217万元，杨凌（海南）高科技热带农业有限公司41万元。经查

验，这两笔款项在资产负债表中“其他应收款”下列报为以往占用公司的货币性资产，其中

杨凌东方高科技热带农业有限公司往来款4870万元，杨凌海南高科技热带农业有

限公司债务重组款502万元。该等占用显然与经营活动无关，由此疑似为现金流量表错报。

青岛海尔（600690）（相关，行情，个股论坛）（600690）

关联方占用

2002年度股东大会审议通过了公司与海尔集团财务有限责任公司签订的《金融服务协

议》称，为进一步优化公司财务结算流程，将本公司原与银行发生的结算业务，改为凡在海

尔集团财务有限责任公司经营范围之内且对公司有利的业务均通过海尔集团财务有限责任

公司进行；公司在财务公司的存款利率不低于同期商业银行存款利率；公司在财务公司的贷

款利率不高于同期商业银行贷款利率；公司有权在了解市场价格的前提下，结合自身利益决

定是否与财务公司保持合作关系，也可根据实际情况在履行该协议的同时由其他金融服务机

构提供相关的金融服务；调整后，将有利于本公司加强资金管理与控制，加速资金周转，节

约交易成本和费用，并可为本公司提供多方面的金融服务。截止到2003年12月31日公司

存放于海尔集团财务有限责任公司的存款计756370007.39元。由于海尔集团财务有

限责任公司是上市公司的关联方，由此疑似为关联方资金违规占用。董事会关于此项关联方

交易“有利于公司”的说法显失公允。在公允之外，一方之利必遭另一方之损。值得一提的

是，公司在以往年度存在的关联方销售、采购及营业费用、管理费用、财务费用配比有欠公

允性问题尚未彻底解决的情况下，进一步扩大关联方交易的范围，表明董事会缺乏必要的公

司治理觉悟。

太原刚玉（000795）（相关，行情，个股论坛）（000795）

关联交易显失公允

报告期内，公司将租赁使用控股股东的10410014号工业用地（面积为58196.27

平方米）置换入公司。该宗土地账面值为2293万元，评估价值为2351万元，剩余摊销期限

为49.2年。而根据2002年度支付的土地租赁费12.45万元计算，49.2年的租赁费不过

仅612.54万元，大大低于上述交易价格。

ST厦华（600870）

董事会报告缺乏对实质性问题的讨论

经查验，本年度净利润虽然较上年同期增长297.56%，但本年度非常损益占净利润

的69.19%,正常净利润仅占30.8%。董事会报告未对该等实质问题及其对未来收益趋势

的影响做出充分合理的说明，疑似为以不可持续获得的损益误导投资者接受不值得信任的业

绩趋势，同时鼓励缺乏风险意识的股票投资行为。

董事会报告未完整披露子公司经营情况及业绩

经查验，公司拥有厦门海盛模具有限公司、厦门厦华新技术有限公司等共21家控股和

参股的子公司，其中未见公司披露天津市厦华天大数字技术开发有限公司等17家子公司经

营情况及业绩。由此而来的是，投资者无法判断该等未披露经营情况及业绩的子公司是否发

生重大亏损，公司是否有必要继续保持对它们的投资。有时，情况可能更加复杂，原因是未

予披露的子公司可能存在性质严重的非法关联方占用或者其他形式的资源转移。

对控股股东担保总额增大公司财务风险

经查验，截止到2003年12月31日，厦华公司对外担保累计人民币27100万元，美元

800万元，均为对控股股东厦门华侨电子企业有限公司的控股股东厦门建发（600153）（相关，

行情，个股论坛）集团有限公司的担保。由于年末公司有息负债合计高达131802万元，占净

资产的169%,该等担保进一步增加了公司财务风险。

大显股份（600747）（相关，行情，个股论坛）（600747）

主营业务收入严重依赖关联方

经查验，公司销售总额为107399万元，关联方销售总金额为44378万元，其中手机产

品100%由关联方大（000055）（相关，行情，个股论坛）显经销公司经销。未见披露该等关联方销

售的定价政策，无证据显示作为转售方的大显经销公司的转售价格是否足以在关联方销售价

格的基础上存在一定的盈利空间，亦无法令广大中小股东对董事会关于手机项目的决策合理

性做出事后判断。此外，独立董事未就该等重大关联方交易的公允性发表意见。

中体产业（600158）（相关，行情，个股论坛）（600158）

股权出售价格显失公允

公司以2002年年底的净资产值作价，向天津金保利投资咨询有限公司（后改为天津金

佰利投资有限公司）转让了公司控股子公司中体奥林匹克花园管理有限公司20%的股权，

同时按初始投资额作价，向中体奥林匹克花园管理有限公司管理层转让6%的股权.两项股

权转让价格合计约为2700万元人民币。经查验，中体奥林匹克花园管理有限公司2002年末

净资产1.31亿元，当年实现净利润3112万元；2003年末净资产2.43亿元，当年实现净

利润3779万元。在未经中介评估的情况下，以2002年末净资产账面价值作价，上述26%

股权的转让价格应为3406万元，而不是2700万元。进一步说，考虑到收购后利润大幅增长

的情况，被压低的2700万元实际转让价格也未能充分顾及转让资产的盈利能力，并因此增

加交易的不公允性。其中，按照初始投资额作价向管理层进行的股权转让尤为不公允。上述

股权转让疑似为公司利用不公允的价格转让盈利出色的资产，并由此损害股东利益。

友好集团（600778）（相关，行情，个股论坛）（600778）

坏账准备计提不足

公司2003年对应收款项账龄为1年以内的提取0.5%坏账，1至2年的为2%,2至3

年的为5%,3年以上的为10%。经查验，公司3年以上应收账款余额970万元，3年以上

其他应收款1088万元，二者合计2058万元，仅计提坏账准备187万元。无证据表明该等计

提比例足以覆盖应收款项不可回收风险。董事会选择低估减值风险的减值会计处理方法明显

违法会计核算的审慎原则，有虚增股东资产之嫌。

预计负债计提依据不足

公司为上市公司啤酒花贷款担保21000万元，其中6000万元已经到期，为此2003年度

按照担保余额的10%计提了2100万元的预计负债。鉴于无证据表明该等到期担保的免除连

带清偿责任金额小于2100万元，由此确认的预计负债在金额上计提依据不足。进一步说，

考虑到因担保承担的连带清偿责任尚未厘清，无证据表明已形成将导致利益流出公司的现时

义务，因此，该等预计负债的确认条件有待核实。

实达电脑(600734)(相关，行情，个股论坛)(600734)

股权转让价格疑似显失公允

公司2003年11月27日第四届董事会第十七次会议决定，将持有的福建实达房地产开

发有限公司60%的股权转让给CONWAYVENTURELIMITED(BVI),

转让价为人民币11000万元，确认转让收益人民币7747万元。经查验，福建实达房地产开

发有限公司2002年度实现净利润一245万元经审计，截止到2003年9月30日当年累

计实现净利润一145万元未经审计。有理由相信，此项重大出售资产的历史损益状况

与出售价格之间存在异常情况，不能表明获得大比例转让收益的转让价格具有公允性。此外,

公司2003年3月2日第四届董事会第九次会议决定，下属福建实达电脑科技有限公司将所

持有的安徽实达电脑科技有限公司24%的股权转让给Spark1ingSucces

sLimited,转让价格为人民币2900万元，转让收益为1582万元。该等交易涉及

的股权价值未见中介提供的资产评估报告，同样无法证实交易的公允性。上述在程序上显失

合法性、价格上显失公允性的股权转让严重损害了公司本年度财务报告的信任度。

上海金陵(600621)(相关，行情，个股论坛)600621

现金流入错误计入

经营活动产生的现金流量净额21665万元中错报疑似10303万元,其中包括收回金欣联

合暂借款6880万元，泰克公司还款807万元，普林公司还款1800万元，上无三厂

还款816万元，经查验，该等融资活动产生的现金流入被错误计入“收到的其他与经营活动

有关的现金”。

董事靖素忠任期内因工作调动离任，未经股东大会讨论通过。

未完整披露子公司经营情况

公司对上海金陵微电机有限公司、上海电度表厂有限公司、上海金陵数码技术有限公司、

上海金欣联合发展有限公司等12家控股子公司及联营企业的经营情况及业绩未予披露。

资产转让价格疑似有失公允

2003年12月8日，经董事会审议通过，公司全资子公司上海电度表厂有限公司向上海

海博股份(600708)(相关，行情，个股论坛)有限公司出让其所拥有的上海宜山路829号的房产

所有权和土地使用权。该项房地产建筑面积16293平方米土地使用面积13847平方米,2002

年账面净值2764.36万元，出让价格总额为人民币5600万元不包括另付的动迁补偿费人

民币100万元。由于上述重大资产出售事项所涉及的资产未经评估，且交易价格与其账面

价值存在较大差异，因此，无法确认该资产出让定价公允性。

重大事项未履行临时信息披露义务

以下事项未披露：公司于2003年1月出售了昆明上海电度表有限公司41%的股权，从

而丧失了原对其拥有的控制权；2003年2月17日，公司决定委托华鑫证券有限公司使用本

公司股票帐号代理国债投资人民币4500万元,代理委托投资期限为2003年2月18日至2004

年2月17日；2003年2月24日，公司同意继续为上海伯乐电路板有限公司700万元人民

币银行贷款提供担保，贷款担保期限2003年2月至2003年8月；公司同意继续为上海外开

希电路板有限公司2500万元人民币银行贷款提供担保，贷款担保期限2003年3月至2004

年8月（虽然至报告期末，上述对外担保均已解除，但公司在上述担保事项发生时未履行临

时信息披露义务）；2003年5月30日，公司决定将公司全资子公司上海金陵智能电表有限

公司的注册资本由原人民币6000万元减少至2560万元；决定将公司全资子公司上海电度表

厂有限公司的注册资本由原人民币2500万元减少至1200万元；2003年7月18S,公司将

持有的上海金陵仪电汽车服务公司80%的股权转让给上海金陵出租汽车服务有限公司，转

让价人民币525万元;2003年7月28日，公司决定在香港投资设立香港文康电子有限公司，

投资总额为95万美元，经营期限15年；2003年9月15EI,公司决定持有的上海联能仪表

有限公司20%股权全部转让给上海金陵智能电表有限公司。

3谢百三：主板二板大扩容基金股民全线大撤退

当二板市场终于建立起来并开始发行新股时，很多基金与股民投资者以为坏消息出尽了,

终于可以反弹了，甚至认为反转已现了。但令人愕然的是，这时却出现了主板、二板深沪两

市竞相大发新股的热潮。

中小企业板的深圳，以前几年“饿极了”的心态，急于形成规模的心态，几乎每天一只

地发，似乎情有可原。股本均在3000万股以下，6家公司也不过从市场抽走资金约为16—

17亿元，问题是它们将每日一只，持之以恒，一年也要发200多只啊！

与此同时，上海证交所也不甘寂寞，又是发新股，又是发基金，又是上市新股。这一周

中已发或登公告要发新股的将募集、抽走资金约17.2亿元，而上市新股将抽走资金约22

个亿。此外，还在发行天治基金、湘财荷银基金。这种两地热火朝天、你追我赶发新股、基

金的场面，我们仅在1997年7月香港回归前看到过，而且还没有这么密集。

众所周知，中国的股市至今不是一个价值投资型的股市，因为它的股本结构分裂，没有

做空机制，股价始终比欧美港台要高。因此，从总体上看，股市的涨跌主要取决于供求关系，

取决于新股的发行速度及资金的进入速度。如果新股密集发行，资金维持常态，股民及基金

公司只有急急退出了。

管理层在发新股问题上越来越变得毫不留情，认为上市公司越多，市场规模越大越好。

东欧经济学家亚努什•柯尔耐指出：社会主义国家的省、区、市长和国企总经理有强烈的“投

资饥渴症”，根据我们的研究，中国的私营企业在股市上市、圈钱这一点上，“投资饥渴症”

有过之而无不及。因为，这些资金是无须偿还的，给投资者的回报也是可有可无的，而非流

通股又可严重侵犯流通股权益。面对着如此密集的新股大军，而且市场还盛传，一些深圳主

力打算对二板股票大炒一场，如果真的大炒，则主板的失血定会出现。毕竟中小企业进出不

便，不适合大基金运作啊！

本周股市大跌，除上述原因外，市场又出现银行加息的消息，即如果通胀率高达5%,

则加息的可能就大大增加，这使股市与债市为之不安。此外，新疆德隆资金黑洞越揭越大；

另一些庄家如双鹤药业（600062）（相关，行情，个股论坛）等也接连跳水；而南钢等钢铁股依然在

顽强下行：一些资金进了高科技股，但大盘不予响应，一切要等6月25日深圳中小企业板

启动后，是否恶炒，方可决定主板方向。

第二篇国际形势

1中国商务部：争取市场经济地位工作取得进展

近年来，我国一直在争取别的国家承认我国的市场经济地位。目前这项工作已经取得了

一定的进展。

今年4月14日，新西兰率先承认中国为市场经济国家，这成为一个突破口；5月14日，

新加坡也决定承认中国为市场经济国家；5月29日，马来西亚宣布承认中国的完全市场经

济地位。虽然与上述国家相比，欧盟、美国是“最难啃的骨头”和障碍。但是，经过努力，

6月底，欧盟也将提交给予中国市场经济地位的“初评结果”。

商务部进出口公平贸易局局长王世春：我们有了公平待遇的话，我们好多企业胜诉的把

握还是有的。如果我们不断打胜案子，进口国起诉的热情就会大大降低，而且他们起诉的成

本也将增高，不是刺激（更多）反倾销的起诉，而是大大减少反倾销的起诉，这个对我们整

个的出口是非常有利的。

2谁在阻碍中国成为“市场经济国家”？

5月14日，新加坡副总理李显龙在与国务院总理温家宝会谈时表示，新加坡决定承认

中国市场经济地位，成为继新西兰之后第二个承认中国市场经济地位的国家。

此前的几个小时，美国国际贸易委员会对为时一年多的所谓中国彩电对美倾销案作出最

终裁决，中方在这一贸易纠纷诉讼中失利。由此，不仅中国彩电出口美国市场税率减低到“零

税率”的希望化为泡影，而且到6月底，美国将对价值逾2.76亿美元的中国产彩电征收最

局可达78.45%的关税。

无可否认，经过多年惨烈厮杀的中国彩电业，其市场化已经达到了相当的程度，而恰恰

就是这个行业，居然倒在了“非市场经济地位”的大棒之下。在中美的经贸关系中，此“地

位”整整作用了24年，甚至可能一直延续到2015年，按照世贸组织的非歧视性原则，这种

认定同样适用于世贸组织的所有成员国。

中国现有的选择是双边谈判，逐一突破。在新西兰、新加坡两个国家之后，对澳大利亚

的谈判曙光在望。最大的障碍仍然来自美国，而欧盟对中国的认定将是突破性的，它的分步

解决方案很有可能成为美国的范本。

中国是市场经济国家么？在温家宝出访欧洲之后，这个问题已经凸现。欧盟将在6月底

完成初步评估结果，这是可喜的一步，却也是漫漫谈判之路上的第一步。我们必须明臼，“市

场经济地位”之实并不在于经济，更多在于政治。在“非市场经济地位”的伤害接踵而至的

时候，我们用什么来迎接这项国际政治挑战？

5月14日，国务院发展研究中心对外经济部副部长隆国强、中国社科院欧洲所经济室

主任王鹤、中国人民大学国民经济管理办法教研室主任顾海兵共聚21世纪圆桌论坛第十一

期，就市场经济地位问题与解决路径进行讨论。

对话：市场经济地位溯源

《21世纪》：市场经济地位在反倾销的过程中有着重要的影响，我们首先讨论市场经济

地位问题的由来及其影响。

隆国强：实际上，在WTO的条文里面根本没有非市场经济这一说。WTO成员原来都

是市场经济国家，不存在这个问题，后来有个别国家是以非市场经济身份加入的，这才引出

来非市场经济地位这个问题。

在wTO反倾销过程中，有三种不同方法来确定被起诉企业的“正常成本”，其中，针

对所谓“非市场经济”的企业，采用“第三国替代”的办法，就是当反倾销案发起国的调查

当局认定调查商品的出口国为非市场经济国家，将引用与出口国经济发展水平大致相当的市

场经济国家(替代国surrogatecountry)的成本等数据计算所谓正常价

值(normalvalue)并进而确定倾销幅度，施以对应的征税措施。

中国市场经济地位问题从何而来？最早在1980年的时候，美国第一起对华薄荷醇反倾

销，美国商务部当时就采用了第三国的成本标准，美国是一个判例法的国家，一直到今天,

在反倾销案例审判的时候，也是把中国作为非市场经济国家对待。美国对非市场经济国家的

认定，主要根据1979年的《贸易法》和1988年的《综合贸易竞争法》。

欧盟早期的认定办法相对简单，直接列一个名单，上了这个名单上的就是非市场经济国

家，名单上主要是前苏联国家和亚洲的社会主义国家，中国也名列其中，直到1998年，中

国和俄罗斯才从名单上删掉，允许企业在单个案件中申请市场经济地位，并为此制订了判断

是否给予市场经济地位的标准。

在中国加入世贸组织谈判的最后阶段，美国提出了非市场经济地位的问题。中国同意其

他成员国可以在中国加入WTO后15年内，将中国视为非市场经济国家。中国企业在进口

国遇到反倾销的时候，进口国政府用第三国替代办法来估计中国产品的合理成本。但是在选

择替代国的时候，往往选择新加坡这样的国家，实际上各方面要素价格都比我们高，是高估

了我们的成本。即便我们去应诉，但是因为成本被高估，中国企业处于很不利的地位，很容

易输。既然很容易输，企业一旦被反倾销以后，往往不应诉，打一枪换一个地方，这样就引

起全世界连锁反应。这对我们出口有很大的负面影响。贸易摩擦多了以后，还会影响到中国

来投资做出口加工的企业。

《21世纪》：1998年，欧盟宣布将中国从“非市场经济国家”名单中取消，但仍将中国

视为“市场转型经济国家”，在当年颁布的905.98号法令，允许中国应诉企业在反倾销调

查中申请市场经济地位，同时规定了五条判定市场经济地位的标准:一是市场供求决定价格、

成本、投入等；二是企业有符合国际财会标准的基础会计账簿；三是企业生产成本与金融状

况，不受前非市场经济体制的歪曲，企业有向国外转移利润或资本的自由，有决定出口价格

和出口数量的自由，有开展商业活动的自由；四是确保破产法及财产法适用于企业；五是汇

率变化由市场供求决定。这可以看做一个转折点么？

王鹤:实际中国所受到的反倾销并没有减少。就个案解决问题比较麻烦，而且容易吃亏。

据中方统计，2003年，中欧贸易额首次突破1000亿美元，达1252亿美元，增幅达44.4%,

超过中日与中美贸易的增长速度。目前，欧盟是中国第三大贸易伙伴，仅次于日本和美国，

如果算上10个新成员国，欧盟将成为中国第二大贸易伙伴。市场经济地位问题也就显得更

加重要。

中国的市场化程度

《21世纪》：就目前的问题来看，焦点更多的集中在对中国市场经济程度的判断上，那

么，中国到底距离市场经济地位的要求有多远呢？

顾海兵：我国1992年提出要建立社会主义市场经济，1994年我们开始研究这个问题，

那时候对市场经济程度的判断比较低，1996年也就在40%,现在我们的判断也仍是全国最

低的。为什么？因为中国的要素市场化程度太低。比如直到今天，土地还不是商品，只有使

用权可以转让，金融实质上也没有对民间开放，劳动力市场是分割的。

《21世纪》：一般的评价指标有五项，即政府行为规范化、经济主体自由化、生产要素

市场化、贸易环境公平化、金融参数合理化，国家干预程度是其中的关键。欧盟贸易委员拉

米曾表示，最重要的问题是，欧盟要审查中国的金融信贷及保险受国家干预的程度。那么，

目前发改委和央行为控制经济过热而采取的经济调控政策会不会成为欧盟的借口呢？

隆国强：这个倒不一定。美国政府对经济也有很多国家行为，它会以市场失败的理由控

制市场，也会出于国家利益的要求对高技术出口进行限制。但是，不能因此就是说美国不是

市场经济。市场经济更大程度上是一个光谱，当市场化程度超过某个“度”，就可以认定。

每个国家都会有宏观调控，都是无可厚非的，关键还要看用什么样的手段进行调控，向

传统体制回归的做法，无论是对于欧盟对我国市场经济的认定还是对我们自身的经济改革,

都是不利的。

《21世纪》：北师大经济与资源管理研究所通过算术平均计算，得到中国市场经济程度

在2001年的总评分为2.51分,折算成百分比近似为69%,超过了市场经济临界水平(60%)。

这可以作为我们被认定为市场经济地位的充分理由么？

隆国强：市场经济地位涉及到一个国家直接的经济利益。对华反倾销是全世界最多的，

而且我国的胜诉率只有35.5%,这种比较低的胜诉率一个重要的原因就在于非市场经济地

位的认定常使我们处于不利的地位，客观上也会鼓励别国反倾销手段对付中国产品的进口。

非市场经济问题在国际贸易当中实际不是一个学术问题，而是一个涉及实际利益的政治

问题，它不是按照几个指标的衡量来完成最后的判定，认定一个国家是不是市场经济国家的，

也没有国际上公认的标准。

谈到经济自由度的问题，中国的自由度明显高于俄罗斯。但是，在去年俄罗斯申请加入

世贸的时候，俄罗斯就被美国认可是市场经济国家。

顾海兵：市场经济一定是有国界的，因为有国界，只能在一个国家之内存在充分的市场

经济，国家和国家之间，绝对不可能有充分的市场经济，不可能有彻底自由的经贸关系，会

有反市场的力量存在，抵消市场的因素。中国的问题是，对外开放有余，而对内放开不足。

王鹤：世界经济的两大趋势，一个是经济全球化，一个是区域一体化。目前区域一体化

最好的样板就是欧盟。之所以如此，就是因为他们的国内一体化在一百多年以前己经完成了，

起码在两次大战以前，他们国内的市场经济制度基本上建立起来了，从政治角度来说是现代

意义上的民族国家，这也就形成市场经济国界。中国国内早有统一货币了，但从严格意义上

讲，并没有形成一个统一的市场，仅仅从地区的角度来讲，东部、中部、西部，都不是统一

的市场。

隆国强：对内和对外实际是改革和开放的关系。改革和开放是互相促进的，25年的改

革实践历程表明，恰恰是开放推动了改革，如果没有开放，改革至少要倒退十年。不是说我

们重视了开放，导致改革滞后了，而是因为改革推不动了，所以用开放带动改革。地区上,

广东开放程度最高，市场化程度也较高。所以，我们重视对外区域一体化的时候，对国内的

市场也要重视。

欧洲成为突破口？

《21世纪》：去年9月10日，欧盟出台了题为《走向成熟的伙伴关系一一欧中关系的

共同利益和挑战》的对华关系文件，把中欧“全面伙伴关系”提升为“战略伙伴关系”，向

中国发出了积极的信号。一个月后，中国首次发表文件，对欧盟的文件做出了回应，并表明

中国非常重视与欧盟国家发展关系。这会在多大程度上促成欧盟确认中国的市场经济地位

呢？

王鹤：在建立战略伙伴关系上，欧盟比咱们着急，在确立市场经济地位问题上，中国比

欧盟着急,两者之间可能是一个互相讨价还价的过程，这个过程不会如我们所希望的那么快。

从欧盟本身经济利益来讲，应该说欧洲最近这几年的经济增长不是太好，今年虽然开始

复苏，但是也还没达到预期的增长率。而欧盟又是一个以出口引导经济增长的模式，如果出

口不好，完全靠内需带动经济增长比较难。所以，他们也迫切希望把出口带动起来。

当然，相比以前的状况，欧洲在我们的国家战略中也开始具有更加重要的位置，双方存

在很多的共同利益。

隆国强：争取市场经济地位，无论是在政治还是经济上，都要有我们的筹码。政治上,

欧盟也强调世界的多极化，在这方面中欧的利益是一致的。

经济层面上，对“新加坡议题”即贸易便利化、政府采购透明度、投资和竞争政策议题，

中国的态度是非常重要的。在此议题上我们采取支持的态度，不会有什么经济损失，而对欧

盟却会有大得多的影响。

另外，中国是一个急剧扩张的市场，欧盟也希望为自己的企业进入中国市场创造更好的

条件。所以，在中国经济地位提升的时候，本身也有很多筹码。现在越来越多的国家希望与

中国建立自由贸易区，我们就可以把承认中国市场经济地位作为谈自由贸易区的一个前提。

《21世纪》：5月1日，中东欧的10个国家加入欧盟，欧盟国家总数达到25个，由此，

东扩后的欧盟很有可能成为我们未来最大的贸易伙伴。这对市场经济问题的利弊如何呢？

王鹤：欧盟东扩对中欧经贸关系近期可能有不利的影响，但总体来看，利大于弊。比如，

东盟10国入盟后关税下降，有利于中国的商品出口。

不利的方面有四点，首先，从商品进出口结构来讲，东欧有一些商品和中国接近，欧盟

市场扩大以后，会造成贸易转移，这对中国不太有利；其次，根据欧盟市场准入规则，除去

贸易壁垒以外，欧盟采取就高不就低的原则，我们受到所谓的绿色贸易壁垒影响会更大；第

三就是反倾销政策，原先东欧国家在反倾销方面对中国不是很厉害，达不到欧盟的程度，现

在他们的反倾销措施会随之加强；第四是统一市场建立以后，西欧相当一部分投资会转向东

欧。

隆国强：中国原来对东欧10国出口大宗产品，像纺织品、服装的关税低于欧盟，欧盟

东扩后这些产品的关税水平要提高，这显然会对我出口产生不利影响。但是，按照WTO的

要求，区域一体化过程中，不管是扩展还是新成立区域组织，只能更自由，而不能对非成员

带来额外的贸易壁垒，这正是我国商务部要求补偿的原因。

另外，由于我国和东欧一些国家产品结构有雷同、有竞争，欧盟会不会为了维护新成员

利益，加大反倾销、技术性贸易壁垒的力度也未可知。新成员的加入也可能使得非市场经济

地位的确立难度更大，因为欧盟的决策原则就是要“全体一致”，有一个国家不同意，就解

决不了问题，东欧10国与中国的产品竞争性可能更强一点，不会像其它发达的欧盟国家那

么积极的对待市场经济地位问题。

好的方面是，我们原来受到欧盟反倾销比较严重的企业可以通过到新10国投资，改变

产品的原产地，迂回解决贸易壁垒，海信最近投资匈牙利就是明证。

中国的筹码

《21世纪》：新西兰已于4月承认中国是市场经济，欧洲就是下一个目标。在5月6日

中欧签署的《中欧联合新闻公报》中普罗迪主席确认，2004年6月底前将向中方提交对这

一问题的且无损于最后结果的初步评估结果。

美国也一样，吴仪今年4月访问以后，美方响应了温家宝去年向布什提出的开始审议中

国市场经济国家地位的建议，承诺双方建立工作组，考察中国是否已达到美国法律规定的市

场经济国家地位，这都是走向最后成功的一步。

隆国强：但是，我想这都只是第一步，应该看到这与最后解决问题还有很大的距离，以

后的谈判还有相当的艰巨性。

现在我国采取的策略，是局部突破，只能利用我们自己的市场力量，跟别人去谈。新西

兰、澳大利亚这两个国家都想与中国建立自由贸易区，以便比其他竞争对手以更优惠的条件

进入中国市场。新西兰很小，我国的产品跟它本土企业也没有什么竞争关系，给不给市场经

济地位对它都无所谓，而它进入中国市场后，其畜牧产品可以得到更好的地位，所以它会第

一个突破。

2003年11月26日澳大利亚议会通过了“海关法修正案”，规定今后对中国产品的反倾

销调查中，可以使用“市场经济”标准来确定涉诉产品的“正常价值”，并确定了判定“市

场经济”的六条标准，这也是积极的进步。同时，澳大利亚和中国就建立双边自由贸易区成

立了一个工作组，问题应该很快就可以突破的。其实，在这两个突破以前，CEPA的签署

已经确认了香港和澳门对内地市场经济地位的确立，香港和澳门都己经把内地作为市场经济

区域看待。印度也提出来要与中国谈自由贸易区，这个也是潜在的，可能取得突破的地方。

我们已经看到，自由贸易区是一个实实在在的杠杆，商务部目前已经启动了一系列与之相关

的双边计划。

美国人想得到的东西很多，比如朝核问题、伊拉克的问题、大规模杀伤性武器扩散、经

贸关系等等。美国人也即将来考察，这是好的迹象，但是我个人看，难度还相当大，很可能

最先的突破就像1998年欧盟的变化一样，首先对个别企业、个别行业放开，允许申请“市

场经济地位”。如果有一天美国通过了，其它国家也应该好办了。

《21世纪》：现在还有一种说法，就是美国试图通过市场经济地位的筹码，诱使中国在

汇率制度上进行改变。这种关系存在吗？

隆国强：中美之间存在一揽子的利益对应关系，它可以给中国市场经济地位，但并不直

接与某一个筹码挂钩。

顾海兵：宏观而言，我们国家在好多层面都采取防守的姿态，没有什么进攻，实际上这

个做法是值得研究的。欧盟也好，其它国家也好，号称自己是市场经济国家，却都同时存在

着相当大数目的农业补贴，这正是我们可以拿到的对方的弱点。

隆国强：我们要把自己的国家利益看清楚，按照我们的要求和利益来对待规则。在新一

轮多哈谈判中，我们可以要求重新谈反倾销协议，在这个问题上如果能够有所突破，市场经