传媒行业23年行业回暖24Q1细分板块分化

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u传媒：宏观带动23年行业整体回暖，24Q1因税率政策影响下滑 3游戏：23年归母净利大幅增长，24Q1营收稳步增长 4板块整体情况 4游戏板块各公司业绩增速区间 5板块估值 8互联网：用户规模稳定提升，用户粘性下滑 9板块整体情况 9互联网板块各公司业绩增速区间 10板块估值 12营销：行业呈回暖迹象，恢复态势尚需巩固 13板块整体情况 13营销板块各公司业绩增速区间 14板块估值 16出版：教育出版稳健增长，大众图书市场仍存压力 17板块整体情况 17出版板块各公司业绩增速区间 18板块估值 20电影院线：23年复苏态势良好，后续主要观察行业供给 21板块整体情况 21电影院线板块各公司业绩增速区间 21板块估值 22影视：23年行业稳步发展，提质减量持续深化 23板块整体情况 23影视板块各公司业绩增速区间 23板块估值 24广电：有线电视压力仍大，IPTV/OTT大屏持续推进 26板块整体情况 26广电板块各公司业绩增速区间 26板块估值 27重点公司推荐 28风险提示 30传媒：宏观带动23年行业整体回暖，24Q1因税率政策影响下滑得益于宏观经济的回暖、AI23年总体业绩表现有所恢复。23年传媒（中信实现营业收入8%16.9%；剔除资产减值损失后，归母净利579.847.8%。24Q11,285.275.832.4%；剔除资产减值损失后，归母净利87.3亿元，同降33.5%。净利下降主要受部分公司所得税减免政策到期影响。图表1：传媒行业（中信）营业收入及同比增速营收5,521.0YoY5,536.8营收5,521.0YoY5,536.85,198.85,084.65,187.98.6%6.7%4.2%3.6%-2.2%1285.2-6.0%6,0005,0004,0003,0002,0001,000

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%02019

2020

2021

2022

2023

2024Q1

-8%资料来源：、图表2（中信）(亿元)571.4579.8571.4579.8540.3554.5384.9392.4391.1197.128.083.475.887.333600

归母净利 剔除减值后归母净利50040030020010002019

2020

2021

2022

2023

2024Q1资料来源：、游戏：23年归母净利大幅增长，24Q1营收稳步增长板块整体情况A28家上市公司，23877.94.0%；102.2641.7%84.37亿元，同比增长541.8%。A24Q1221.724.335.8%22.331.1%。2023年&24Q1游戏市场同比均保持增长。据伽马数据，2023年中国游戏市场实际销售收3029.613.9%3000亿元，中国移动游戏市场实际销售收入2268.617.5%，游戏市场整体实现高速增长。我们认为增长的主要原因包括：1）疫情带来的负面因素逐步消退，用户消费能力及意愿显著回升；2）游戏版号发放“大力度+Q1国内游戏市场延续增长态势，Q1中国游戏市场实际销售收入同比增长%Q3/Q4分别同比上升.1%7.5%；24Q1529.08.6%，23Q3/23Q4分别同55.9%/35.2%。图表3：中国游戏市场实际销售收入 图表4：中国移动游戏市场实际销售收入(亿元)

中国游戏市场实际销售收入

(增速)

(亿元)

中国移动游戏市场实际销售收入

(增速)同比增长900 环比增长842.3

50%

同比增长700

648.7

60%800700600

675.1

767.5

744.7

40%30%

600500

486.9

580.1

552.8

50%40%30%5004003002001000

15.6%

.%

9.7%

20%7.6%10%0%-2.5%-10%-20%

0

18.9%

20%8.6%10%0%-4.3%-10%-20%-30%2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1

2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1资料来源：伽马数据、 资料来源：伽马数据、3年国家新闻出版署共下发10753年新高，20241-33100款，1/2/3款，495款，虽有小幅下滑，但仍处于高位区间，游戏监管层面持续释放积极信号。我们认为，伴随着重点产品版号持续获批上线，行业供给侧持续向好，有望促进游戏行业持续繁荣。图表5：游戏版号发放情况160进口游戏版号数量国产游戏版号数量进口游戏版号数量国产游戏版号数量40324427141051151111078586893160696770738787868687888988952022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月资料来源：伽马数据、24Q1游戏出海市场企稳增长，长期趋势向好。2023年中国自研游戏海外市场实际销售收1645.7%研发投入有所提升所致；24Q1414%。我们认为，海外游戏市场空间广阔，目前国内大多数游戏厂商仍处于全球化早期阶段，随着出海经验的进一步积累，有望逐步抢占更多海外市场份额，游戏出海仍然为长期趋势。图表6：中国自研游戏出海收入（亿元） 中国自研游戏出海收入 同比增速 环比增速464610444343434141041-3-2-4-43939-9-11-14-1546 10%44 5%42 0%40 -5%38 -10%36 -15%342022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4

-20%资料来源：伽马数据、游戏板块各公司业绩增速区间2350%20%~50%0%~20%2350%姚记科技、掌趣科技；增速在20%~50%的有：恺英网络、巨人网络、浙数文化；增速在0%~20%区间的有：昆仑万维；扭亏的有：世纪华通、游族网络、宝通科技、顺网科技、图表7：游戏板块公司2023年业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利20232022YoY20232022YoY20232022YoY1三七互娱002555CH165.5164.10.9%26.629.5-10.0%25.028.8-13.4%2完美世界002624CH77.976.71.6%4.913.8-64.3%2.16.9-69.6%3吉比特603444CH41.851.7-19.0%11.314.6-23.0%11.214.7-23.8%4昆仑万维300418CH49.247.43.8%12.611.59.2%6.611.5-42.8%5神州泰岳300002CH59.648.124.1%8.95.463.7%8.34.486.3%6恺英网络002517CH43.037.315.3%14.610.342.6%13.59.641.3%7巨人网络002558CH29.220.443.5%10.98.527.7%13.710.234.8%8世纪华通002602CH132.8114.815.8%5.2-70.9扭亏为盈4.2-66.8扭亏为盈9冰川网络300533CH27.820.536.0%2.71.3112.1%2.00.9113.3%10汤姆猫300459CH13.516.3-17.5%-8.64.4转亏-8.94.0转亏11浙数文化600633CH30.851.9-40.7%6.64.935.4%3.65.9-38.8%12姚记科技002605CH43.139.110.0%5.63.561.4%5.23.451.7%13电魂网络603258CH6.87.9-14.4%0.62.0-71.7%0.61.8-66.1%14盛天网络300494CH13.316.6-19.8%1.72.2-23.8%1.62.2-26.6%15掌趣科技300315CH9.812.1-19.1%1.91.094.3%1.31.120.0%16游族网络002174CH16.319.8-17.9%0.9-6.3扭亏为盈0.7-3.0扭亏为盈17宝通科技300031CH36.632.612.2%1.1-4.0扭亏为盈1.6-4.2扭亏为盈18顺网科技300113CH14.311.227.5%1.7-4.1扭亏为盈1.6-4.2扭亏为盈19富春股份300299CH3.34.0-17.8%0.10.4-78.8%-0.00.3转亏20中青宝300052CH2.62.7-5.7%-0.6-0.6续亏-0.7-0.7续亏21迅游科技300467CH3.73.64.3%0.3-0.2扭亏为盈0.2-0.5扭亏为盈22星辉娱乐300043CH17.316.17.9%0.3-3.1扭亏为盈-0.9-3.2续亏23凯撒文化002425CH4.36.2-30.6%-7.9-6.6续亏-6.8-5.7续亏24惠程科技002168CH2.52.44.0%0.0-1.1扭亏为盈-1.2-1.2续亏25华立科技301011CH8.26.035.0%0.5-0.7扭亏为盈0.5-0.7扭亏为盈26ST鼎龙002502CH6.13.670.8%-0.1-2.4续亏-0.7-2.4续亏27名臣健康002919CH16.49.573.2%0.70.3177.8%0.7-0.0扭亏为盈28大晟文化600892CH2.32.19.3%-0.20.2转亏-0.60.0转亏合计877.9844.54.0%102.213.8641.7%84.3713.14541.8%资料来源：、24Q150%20%~50%的有：ST0%~20%区间的有：掌趣科技、宝通科技、顺网科技、中青宝；其余公司营收同比增速为负。24Q150%的有：华立科技、神州泰岳、世纪华20%~50%0%~20%区间的有：宝通科技；扭亏的有：凯撒文化，其余公司归母净利同比增长均为负或亏损。图表8：游戏板块公司2024Q1业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY1三七互娱002555CH47.537.626.2%6.27.7-20.5%6.26.7-8.1%2完美世界002624CH13.319.0-30.2%-0.32.4转亏-1.62.0转亏3吉比特603444CH9.311.4-19.0%2.53.1-17.4%2.02.8-29.5%4昆仑万维300418CH12.112.2-0.8%-1.92.1转亏-1.91.7转亏5神州泰岳300002CH14.912.122.8%3.01.865.6%2.91.595.4%6恺英网络002517CH13.19.536.9%4.32.947.1%4.22.948.3%7巨人网络002558CH7.05.137.2%3.52.444.0%4.02.654.4%8世纪华通002602CH42.630.241.0%6.54.350.3%6.53.491.7%9冰川网络300533CH5.66.9-18.8%-4.51.9转亏-4.51.8转亏10汤姆猫300459CH3.03.4-12.9%0.61.0-39.2%0.61.0-44.6%11浙数文化600633CH6.89.2-26.6%1.02.7-63.4%0.71.7-57.5%12姚记科技002605CH9.811.9-17.4%1.52.0-23.9%1.51.9-21.6%13电魂网络603258CH1.41.6-11.7%0.50.5-2.0%0.30.3-5.3%14盛天网络300494CH2.54.3-41.0%0.10.7-80.6%0.10.7-86.0%15掌趣科技300315CH2.62.54.0%0.60.8-29.5%0.60.6-5.7%16游族网络002174CH3.34.7-29.3%0.20.4-59.9%0.20.1292.1%17宝通科技300031CH8.47.611.2%0.90.83.2%1.00.822.1%18顺网科技300113CH4.13.613.1%0.50.430.4%0.50.429.4%19富春股份300299CH0.50.8-35.5%-0.10.1转亏-0.10.1转亏20中青宝300052CH0.70.618.2%-0.10.0转亏-0.1-0.0续亏21迅游科技300467CH0.81.1-26.3%0.10.1-12.4%0.10.1-13.2%22星辉娱乐300043CH3.03.2-6.0%-1.0-0.4续亏-1.0-0.4续亏23凯撒文化002425CH1.50.974.3%0.1-0.2扭亏为盈0.0-0.2扭亏为盈24惠程科技002168CH0.30.5-31.3%-0.4-0.2续亏-0.4-0.2续亏25华立科技301011CH2.21.637.6%0.20.1247.5%0.20.1242.8%26ST鼎龙002502CH1.51.047.0%-0.0-0.1续亏-0.0-0.1续亏27名臣健康002919CH3.64.1-11.1%0.40.331.3%0.40.334.2%28大晟文化600892CH0.40.4-7.5%-0.10.0转亏-0.1-0.0续亏合计221.72077.1%24.338-35.8%22.332-31.1%资料来源：、板块估值24PE50X30-50X；华立科25-30X20-25X20X以下。图表9：游戏板块公司当前估值情况（5月7日，2024E归母净利采用一致预期）序号证券简称证券代码市值（亿元）归母净利（亿元）PE（x）22A23A24E22A23A24E1昆仑万维300418CH493.211.512.69.042.839.254.82顺网科技300113CH80.7-4.11.71.7-19.947.647.23掌趣科技300315CH139.11.01.93.2144.674.444.04华立科技301011CH24.6-0.70.50.8-34.547.329.35盛天网络300494CH63.82.21.72.928.737.721.76电魂网络603258CH46.62.00.62.523.282.018.87完美世界002624CH196.313.84.910.514.339.918.78神州泰岳300002CH185.35.48.910.534.220.917.79浙数文化600633CH130.04.96.67.726.519.616.810宝通科技300031CH59.9-4.01.13.6-15.156.416.511姚记科技002605CH104.33.55.66.629.918.515.712巨人网络002558CH230.18.510.915.227.021.215.113世纪华通002602CH347.3-70.95.224.7-4.966.314.014恺英网络002517CH259.610.314.618.625.317.814.015吉比特603444CH144.314.611.311.19.912.813.016三七互娱002555CH382.629.526.630.512.914.412.617迅游科技300467CH28.5-0.20.3--136.897.0-18中青宝300052CH35.9-0.6-0.6--61.2-65.2-19惠程科技002168CH26.6-1.10.0--23.11,401.1-20游族网络002174CH90.2-6.30.9--14.298.7-21星辉娱乐300043CH32.8-3.10.3--10.6118.5-22ST鼎龙002502CH14.5-2.4-0.1--6.0-205.4-23凯撒文化002425CH28.3-6.6-7.9--4.3-3.6-24汤姆猫300459CH143.14.4-8.6-32.5-16.6-25冰川网络300533CH44.31.32.7-34.416.2-26富春股份300299CH30.10.40.1-74.4350.4-27大晟文化600892CH29.00.2-0.2-117.5-150.4-28名臣健康002919CH46.20.30.7-182.465.6-资料来源：、互联网：用户规模稳定提升，用户粘性下滑板块整体情况我们统计了A股互联网相关的43年度实现营收31.%；实现归母净利78%5。A24Q1266.86.939.9%6.127.8%，主因部分权重股业绩受所得税政策影响。中国移动互联网规模稳定提升，用户粘性有所下滑。Questmobile，2023年末中国移动MAU（月活跃用户）12.272.0%，2021年以来，整体呈稳定增长态势。从结构上看，各年龄段人群占比较年初基本维持稳定。用户粘性方面，人均使202312165.9小时、2559.6次。图表10：中国移动互联网月活跃用户规模 图表11：中国移动互联网用户人群画像（亿） 月活用户规模 同比增速2.3%2.2%2.3%2.2%2.3%2.3%2.5%2.5%2.4%2.2%2.2%2.0% 2.0%2.0%2%1%0%12112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10102023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10

3% 90%2023-122023-12

00后90后80后70后60后18.9%19.0%19.6%19.4%20.4%20.4%18.5%18.9%19.0%19.6%19.4%20.4%20.4%18.5%18.5%12.3%12.4%资料来源：Questmobile、 资料来源：Questmobile、图表12：中国移动互联网月人均使用时长 图表13：中国移动互联网人均使用次数（小时）177.3165.9177.3165.90

2022-12 2023-12

（次）2633.02559.62633.02559.60

2022-12 2023-12资料来源：Questmobile、 资料来源：Questmobile、互联网板块各公司业绩增速区间2320%~50%0%~20%掌阅科技、值得买、生意宝、天娱数科、安妮股份、丝路视觉、中文在线；其余公司营收同比增速为负。2350%20%~50%的0%~20%网传媒、新华网；其余公司归母净利润同比增长均为负或亏损。图表14：互联网板块公司2023年业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利20232022YoY20232022YoY20232022YoY1芒果超媒300413CH146.3137.06.7%35.618.294.8%17.015.96.8%2国联股份603613CH506.8402.725.9%14.311.326.9%13.510.528.2%3新媒股份300770CH15.214.36.6%7.16.92.4%6.86.72.2%4平治信息300571CH19.135.6-46.3%-0.41.2转亏-0.21.0转亏5焦点科技002315CH15.314.73.5%3.83.026.1%3.72.831.7%6遥望科技002291CH47.839.022.5%-10.5-2.7续亏-10.8-3.2续亏7人民网603000CH21.219.87.0%3.33.16.8%2.71.674.9%8川网传媒300987CH2.42.021.8%0.30.312.3%0.30.3-2.2%9壹网壹创300792CH12.915.4-16.3%1.11.8-40.0%1.01.5-30.0%10新华网603888CH20.819.47.3%2.72.412.9%1.11.2-13.5%11视觉中国000681CH7.87.011.9%1.51.046.8%1.11.012.2%12掌阅科技603533CH27.825.87.6%0.30.6-39.5%0.10.5-75.2%13新迅达300518CH2.55.1-51.4%-2.60.6转亏-2.60.8转亏14值得买300785CH14.512.318.2%0.70.8-11.9%0.60.7-5.6%15三六五网300295CH1.92.5-23.9%-0.90.1转亏-1.00.1转亏16生意宝002095CH4.44.31.6%0.20.2-15.9%0.10.1-45.3%17天娱数科002354CH17.617.41.1%-10.9-2.8续亏-10.1-3.0续亏18安妮股份002235CH3.73.61.9%-2.8-1.4续亏-1.3-1.2续亏19丝路视觉300556CH14.312.910.8%0.20.5-50.1%0.10.3-60.1%20国脉文化600640CH23.835.1-32.1%0.1-2.0扭亏为盈-0.3-1.3续亏21中文在线300364CH14.111.819.4%0.9-3.6扭亏为盈-0.4-3.9续亏22金财互联002530CH12.012.2-1.3%-0.8-3.4续亏-0.9-3.0续亏23恒信东方300081CH4.04.9-17.8%-2.8-4.2续亏-2.4-4.0续亏24返利科技600228CH3.05.1-40.8%0.30.7-62.6%0.30.7-53.8%合计959.386011.5%40.73324.8%18.526-29.1%资料来源：、根据24Q1营收同比增速划分，增速在20%~50%的有：国联股份、遥望科技、视觉中国；增速在0%~20%区间的有：芒果超媒、新媒股份、焦点科技、川网传媒、壹网壹创、新华网、掌阅科技、值得买、国脉文化、金财互联；其余公司营收同比增速为负。24Q150%20%~50%0%~20%利科技；其余公司归母净利同比增长均为负或亏损。图表15：互联网板块公司2024Q1业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY1芒果超媒300413CH33.230.68.8%4.75.4-13.3%4.75.2-10.1%2国联股份603613CH162.6131.623.6%3.12.622.2%2.42.5-6.8%3新媒股份300770CH4.03.612.3%1.51.7-13.2%1.51.6-10.1%4平治信息300571CH7.13.983.8%0.00.2-84.3%0.00.2-79.4%5焦点科技002315CH3.83.511.0%0.80.557.9%0.70.557.0%6遥望科技002291CH15.811.043.4%-0.9-0.4续亏-1.0-0.4续亏7人民网603000CH3.23.3-2.8%-0.20.3转亏-0.2-0.2续亏8川网传媒300987CH0.50.47.6%0.00.1-67.8%0.00.1-68.6%9壹网壹创300792CH2.82.81.2%0.30.4-31.3%0.30.4-21.2%10新华网603888CH3.33.22.1%0.30.35.9%0.2-0.0扭亏为盈11视觉中国000681CH1.71.332.4%0.20.6-72.0%0.20.188.4%12掌阅科技603533CH6.86.013.4%-0.70.1转亏-0.80.0转亏13新迅达300518CH0.41.2-63.3%-0.60.3转亏-0.30.1转亏14值得买300785CH3.02.516.9%-0.2-0.0续亏-0.2-0.0续亏15三六五网300295CH0.40.5-24.0%0.10.1-15.0%0.00.012.9%16生意宝002095CH0.81.7-50.3%0.00.0-43.2%-0.00.0转亏17天娱数科002354CH3.74.7-22.0%0.10.130.1%0.1-0.0扭亏为盈18安妮股份002235CH0.70.8-7.3%0.00.1-37.3%-0.00.0转亏19丝路视觉300556CH0.91.5-43.1%-0.7-0.4续亏-0.7-0.4续亏20国脉文化600640CH5.14.86.3%0.10.2-78.3%0.0-0.3扭亏为盈21中文在线300364CH2.22.9-22.8%-0.7-0.4续亏-0.7-0.6续亏22金财互联002530CH3.13.01.9%0.0-0.1扭亏为盈0.0-0.1扭亏为盈23恒信东方300081CH0.91.0-9.2%-0.3-0.2续亏-0.3-0.2续亏24返利科技600228CH0.70.8-12.5%0.0-0.0扭亏为盈0.0-0.0扭亏为盈合计266.822717.8%6.911-39.9%6.18-27.8%资料来源：、板块估值24PE100X以上；掌阅科技、遥望科技、天娱数科、视觉20-30X。图表16：互联网板块公司当前估值情况（5月7日，2024E归母净利采用一致预期）序号证券简称证券代码市值（亿元）归母净利（亿元）PE（x）22A23A24E22A23A24E1中文在线300364CH183.5-3.60.91.4-50.7205.2135.42掌阅科技603533CH105.40.60.31.1183.1302.693.73遥望科技002291CH55.7-2.7-10.50.7-21.0-5.381.04天娱数科002354CH71.6-2.8-10.91.1-25.3-6.665.15视觉中国000681CH98.21.01.51.799.067.458.86值得买300785CH46.40.80.71.254.662.039.87金财互联002530CH58.2-3.4-0.81.5-17.1-69.138.58丝路视觉300556CH24.90.50.20.754.0108.235.69壹网壹创300792CH43.91.81.11.624.440.727.510焦点科技002315CH110.93.03.84.836.929.323.211平治信息300571CH36.51.2-0.41.729.8-94.221.212芒果超媒300413CH441.518.235.620.924.212.421.213新媒股份300770CH91.96.97.16.613.313.013.914国联股份603613CH198.311.314.323.417.613.98.515人民网603000CH276.63.13.3-89.283.5-16川网传媒300987CH25.20.30.3-90.280.3-17新华网603888CH125.02.42.7-51.645.7-18新迅达300518CH20.20.6-2.6-35.1-7.9-19三六五网300295CH19.10.1-0.9-318.3-21.0-20生意宝002095CH37.60.20.2-165.7197.0-21安妮股份002235CH30.0-1.4-2.8--21.8-10.8-22国脉文化600640CH101.8-2.00.1--51.01,956.9-23恒信东方300081CH39.4-4.2-2.8--9.4-14.0-24返利科技600228CH38.10.70.3-56.1150.0-资料来源：、预测营销：行业呈回暖迹象，恢复态势尚需巩固板块整体情况32231,844.27.6%；实现归母净利65%207.%。24Q1443.245.8%；13.21.7%394.814.4%14.310.9%12.6亿元，同比下降0.3%。6.0%6.0%3月恢复正增长，4、5月同比持续62月同比增长%，整CTR，20241-27.5%，整体呈现出上涨趋势。图表17：广告花费同比及环比变化同比环比同比环比20%10%0%-10%-20%2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年72022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月资料来源：CTR、2023北京师范大学新闻传播学院发布的《20232023年，中国互联5732202212.7%。2023年广告市场集中202275.5%。图表18：中国互联网广告总体收入情况（亿元）7,000

中国市场互联网广告总体收入 同比

30%0

2975

3694

4367

5435

5732

25%20%15%12.7%10%5%0%-5%-10%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来源：中关村互动营销实验室、秒针营销科学院、北京师范大学新闻传播学院、营销板块各公司业绩增速区间根据23年营收同比增速划分，增速在20%~50%的有：紫天科技、分众传媒、思美传媒、北巴传媒、蓝色光标；增速在10%~15%的有：因赛集团、福石控股、省广集团；增速在0%~10%的有：利欧股份、天下秀、吴通控股、电声股份、兆讯传媒、电广传媒、智度股份、恒大高新、广博股份、引力传媒；其余公司营收同比增速为负。23100%50%~80%20%~30%0%~5%区间的有：华媒控股；扭亏为盈的有：利欧股份、电声股份、智度股份、广博股份、引力传媒、蓝色光标；其余公司归母净利润同比增长均为负或亏损。图表19：营销板块公司2023年业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利20232022YoY20232022YoY20232022YoY1利欧股份002131CH204.7202.71.0%19.7-4.4扭亏为盈0.51.4-60.8%2引力传媒603598CH47.443.39.3%0.5-1.0扭亏为盈0.3-1.2扭亏为盈3电声股份300805CH22.521.73.5%0.3-1.5扭亏为盈0.2-1.6扭亏为盈4龙韵股份603729CH3.34.0-17.7%-0.5-1.9续亏-0.5-1.9续亏5佳云科技300242CH7.522.7-66.8%-1.00.2转亏-1.1-0.7续亏6电广传媒000917CH39.237.35.2%1.82.1-15.7%1.41.7-14.4%7天下秀600556CH42.041.31.8%0.91.8-48.4%0.71.0-29.0%8三人行605168CH52.856.5-6.5%5.37.4-28.3%4.15.0-18.7%9旗天科技300061CH9.712.6-22.4%-5.00.5转亏-5.00.4转亏10恒大高新002591CH4.03.78.1%-0.4-0.6续亏-0.6-0.6续亏11宣亚国际300612CH10.511.1-5.3%-0.80.5转亏-0.80.5转亏12华媒控股000607CH17.818.1-1.7%0.90.84.3%0.30.4-18.0%13吴通控股300292CH36.836.12.1%0.30.224.7%0.30.6-49.2%14思美传媒002712CH55.641.932.8%-1.3-4.1续亏-1.5-4.4续亏15广博股份002103CH26.924.98.2%1.7-0.4扭亏为盈1.3-0.4扭亏为盈16福石控股300071CH13.812.113.7%-0.20.3转亏-0.4-0.2续亏17省广集团002400CH166.7146.014.2%1.52.1-28.1%1.31.6-15.9%18智度股份000676CH29.327.37.3%3.0-4.0扭亏为盈1.2-4.2扭亏为盈19因赛集团300781CH5.44.910.5%0.40.328.2%0.10.3-61.5%20浙文互联600986CH108.2147.4-26.6%1.90.8137.9%1.30.781.6%21北巴传媒600386CH48.335.536.0%0.20.9-80.4%0.10.7-88.0%22每日互动300766CH4.35.3-18.3%-0.50.3转亏-0.30.2转亏23分众传媒002027CH119.094.226.3%48.327.973.0%43.723.982.7%24华扬联众603825CH55.085.0-35.3%-6.9-6.5续亏-6.5-6.3续亏25紫天科技300280CH21.917.525.3%-12.11.7转亏-12.11.4转亏26天龙集团300063CH87.096.3-9.7%0.11.0-86.8%-0.30.5转亏27蓝色光标300058CH526.2366.843.4%1.2-21.8扭亏为盈1.5-19.0扭亏为盈28元隆雅图002878CH26.932.9-18.2%0.21.7-85.9%0.21.6-87.2%29易点天下301171CH21.423.1-7.0%2.22.6-17.2%1.72.3-27.2%30兆讯传媒301102CH6.05.83.6%1.31.9-30.1%1.31.8-31.6%31国旅联合600358CH5.45.6-3.8%-0.10.1转亏-0.3-0.3续亏32天地在线002995CH18.430.4-39.4%-0.30.0转亏-0.40.0转亏合计1,844.21,7147.6%62.559.03592.7%32.015.45487.8%资料来源：、24Q1100%50%~80%的有：20%~50%0%~20%的有：三人行、天下秀、易点天下、分众传媒、北巴传媒、思美传媒、电广传媒、省广集团、智度股份、兆讯传媒；其余公司营收同比增速为负。24Q1100%50%~100%0%~30%图表20：营销板块公司2024Q1业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY1利欧股份002131CH48.4151.94-7%-2.385.97转亏0.400.59-31.4%2引力传媒603598CH12.689.5732%0.080.09-0.070.080.0621.8%3电声股份300805CH5.255.61-6%0.050.050.060.020.04-44.0%4龙韵股份603729CH0.850.6237%-0.14-0.04续亏-0.15-0.04续亏5佳云科技300242CH1.571.84-15%-0.16-0.25续亏-0.15-0.25续亏6电广传媒000917CH8.988.0512%0.280.260.060.250.1571.6%7天下秀600556CH9.659.551%0.150.19-0.230.090.17-46.6%8三人行605168CH9.369.311%0.491.41-0.660.480.84-42.3%9旗天科技300061CH2.022.27-11%-0.060.02转亏-0.080.01转亏10恒大高新002591CH1.040.6072%-0.04-0.02续亏-0.04-0.04续亏11宣亚国际300612CH1.502.28-34%-0.200.01转亏-0.200.01转亏12华媒控股000607CH2.983.36-11%-0.100.04转亏-0.13-0.27续亏13吴通控股300292CH10.907.8938%0.330.200.610.290.2134.0%14思美传媒002712CH13.3012.109.9%0.040.02112.3%0.03-0.01扭亏为盈15广博股份002103CH4.404.79-8.2%0.230.35-35.7%0.230.07235.9%16福石控股300071CH3.632.3852.8%-0.02-0.26续亏-0.01-0.33续亏17省广集团002400CH31.5327.9912.7%0.240.46-48.3%0.190.45-57.0%18智度股份000676CH7.556.5116.0%0.550.4913.9%0.280.33-14.9%19因赛集团300781CH1.760.77128.3%0.120.120.7%0.110.1012.0%20浙文互联600986CH20.3727.96-27.1%0.250.38-33.7%0.250.38-34.6%21北巴传媒600386CH11.2010.556.2%-0.07-0.07续亏-0.09-0.12续亏22每日互动300766CH1.001.07-6.6%-0.040.02转亏-0.050.00转亏23分众传媒002027CH27.3025.756.0%10.409.4110.5%9.458.0018.2%24华扬联众603825CH6.2819.26-67.4%-0.480.03转亏-0.470.03转亏25紫天科技300280CH5.296.92-23.4%0.420.63-33.7%0.420.64-34.1%26天龙集团300063CH18.7223.93-21.8%0.130.21-37.1%0.120.14-17.0%27蓝色光标300058CH157.8297.7461.5%0.821.49-44.6%0.801.36-41.3%28元隆雅图002878CH5.944.1144.5%0.29-0.08扭亏为盈0.26-0.10扭亏为盈29易点天下301171CH4.814.731.7%0.500.4121.2%0.470.3726.7%30兆讯传媒301102CH1.771.5117.5%0.380.63-39.0%0.320.62-48.5%31国旅联合600358CH1.231.28-3.7%-0.04-0.01续亏-0.04-0.01续亏32天地在线002995CH4.144.98-16.8%-0.10-0.13续亏-0.10-0.13续亏合计443.25397.2111.6%11.9322.02-45.8%13.0213.25-1.7%资料来源：、板块估值24PE50X10-20X；5-10X。图表21：营销板块公司当前估值情况（5月7日，2024E归母净利采用一致预期）序号证券简称证券代码市值（亿元）归母净利（亿元）PE（x）22A23A24E22A23A24E1天下秀600556CH83.51.80.91.746.490.050.02华扬联众603825CH24.4-6.5-6.90.5-3.8-3.548.53蓝色光标300058CH162.4-21.81.23.7-7.5139.344.04浙文互联600986CH76.70.81.92.495.039.931.75电广传媒000917CH83.82.11.82.840.247.730.26易点天下301171CH82.82.62.22.931.638.129.07智度股份000676CH86.4-4.03.03.1-21.329.027.58兆讯传媒301102CH41.51.91.31.821.630.922.89分众传媒002027CH957.527.948.355.934.319.817.110紫天科技300280CH43.21.7-12.14.424.7-3.69.711三人行605168CH76.37.45.39.810.414.47.812利欧股份002131CH134.0-4.419.7--30.26.8-13引力传媒603598CH42.6-1.00.5--42.688.8-14电声股份300805CH31.2-1.50.3--21.294.9-15龙韵股份603729CH18.0-1.9-0.5--9.4-34.4-16佳云科技300242CH17.00.2-1.0-102.5-17.8-17旗天科技300061CH27.90.5-5.0-53.9-5.6-18恒大高新002591CH14.0-0.6-0.4--22.4-34.5-19宣亚国际300612CH27.00.5-0.8-50.6-34.4-20华媒控股000607CH40.40.80.9-47.745.7-21吴通控股300292CH50.00.20.3-247.2198.2-22思美传媒002712CH31.4-4.1-1.3--7.7-23.4-23广博股份002103CH32.3-0.41.7--89.219.1-24福石控股300071CH25.90.3-0.2-88.7-120.7-25省广集团002400CH94.12.11.5-44.261.5-26因赛集团300781CH62.10.30.4-191.5149.4-27北巴传媒600386CH28.10.90.2-32.5165.8-28每日互动300766CH47.50.3-0.5-180.8-95.2-29天龙集团300063CH37.41.00.1-36.3274.6-30元隆雅图002878CH37.51.70.2-22.4158.7-31国旅联合600358CH18.00.1-0.1-241.2-143.8-32天地在线002995CH28.20.0-0.3-886.9-108.2-资料来源：、出版：教育出版稳健增长，大众图书市场仍存压力板块整体情况A312.9%；实现归母净利9%06%。A24Q1332.226.7亿元，同比25.716.1%具体看，教材教辅类出版标的业绩基本呈稳健增长。231276.7亿186133.47.1%。237.4%2318.24%、3.68%、10.08%，而短视频电商折扣较低，导致折扣进一步降低。Q1图书零售市场码洋又呈现出下滑态势，据北京开卷，24Q1图书零售市场码洋同5.85%17.78%10.31%10.59%。图表22：2016-2024年Q1图书零售市场销售码洋同比增长率14.6%中国图书零售市场销售码洋yoy14.6%中国图书零售市场销售码洋yoy14.4%12.3%11.3%1.7%4.7%-5.1%-5.85%-11.8%15%10%5%-15%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024Q1资料来源：北京开卷、图表23：2023年&2024年Q1各渠道码洋增速23年各渠道码洋增速 23年各渠道码洋增速 24年Q1各渠道码洋增速70.00%31.15%-3.68%-10.31%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%实体店 平台电商 垂直及其他电商 短视频电商资料来源：北京开卷、出版板块各公司业绩增速区间2320%10%-20%的包括：时代出版、内蒙新华、世纪天鸿；在0%-10%的有：果麦文化、读者传媒、盛通股份、中国科传、中南传媒、中国出版、凤凰传媒、南方传媒、新华文轩、中原传媒、长江传媒、山东出版、新华传媒、城市传媒、粤传媒、龙版传媒；其他公司营业收入同比增速为负。2340%20%-40%的包括：果麦文化、皖新传媒、中南传媒、南方传媒、中原传媒、长江传媒、城市传媒；增速位于10%-20%区间的包括：读者传媒、新经典、新华文轩、内蒙新华、世纪天鸿；增速位于0%-10%区间的包括：中国科传、浙版传媒、中文传媒；其他公司归母净利润同比增速为负或亏损。图表24：出版板块公司2023年业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利20232022YoY20232022YoY20232022YoY1博瑞传播600880CH6.15.121.2%0.40.4-10.4%0.30.4-26.6%2果麦文化301052CH4.84.63.5%0.50.431.5%0.60.516.1%3读者传媒603999CH12.912.90.2%1.00.914.2%0.70.535.4%4盛通股份002599CH24.022.47.0%0.00.0-14.9%-0.1-0.0续亏5新经典603096CH9.09.4-3.9%1.61.416.8%1.41.212.1%6中信出版300788CH17.218.0-4.7%1.21.3-7.7%0.61.2-47.7%7皖新传媒601801CH112.4116.9-3.8%9.47.132.2%7.56.99.7%8中国科传601858CH28.827.16.3%5.14.79.5%5.04.413.4%9中南传媒601098CH136.1124.69.2%18.514.032.6%15.514.75.7%10中国出版601949CH63.061.42.6%9.76.548.6%5.65.27.6%11凤凰传媒601928CH136.5136.00.4%29.520.841.8%20.717.915.8%12南方传媒601900CH93.790.53.4%12.89.436.1%8.98.81.4%13新华文轩601811CH118.7109.38.6%15.814.013.1%16.213.520.7%14中原传媒000719CH98.396.32.1%13.910.334.6%11.110.011.8%15华闻集团000793CH5.75.8-2.3%-11.0-6.8续亏-7.3-6.0续亏16长江传媒600757CH67.663.07.4%10.27.339.3%8.97.814.0%17山东出版601019CH121.5112.28.4%23.816.841.4%15.714.76.8%18天舟文化300148CH4.56.1-26.1%-0.6-3.3续亏-0.7-3.5续亏19新华传媒600825CH13.112.63.6%0.40.1312.1%0.00.1-87.1%20城市传媒600229CH26.925.55.4%4.13.421.4%2.32.6-12.0%21浙版传媒601921CH116.7117.8-0.9%15.114.16.8%11.212.4-9.1%22广弘控股000529CH27.934.2-18.4%2.19.2-76.8%1.61.6-0.3%23粤传媒002181CH5.65.52.3%0.10.4-78.3%-0.10.0转亏24时代出版600551CH86.476.513.0%5.63.461.2%3.52.728.9%25出版传媒601999CH24.126.1-7.6%1.10.848.8%0.10.0415.9%26内蒙新华603230CH18.416.610.9%3.12.717.5%2.62.122.4%27世纪天鸿300654CH5.14.317.2%0.40.418.9%0.40.327.2%28读客文化301025CH4.35.1-15.5%-0.00.6转亏-0.10.5转亏29龙版传媒605577CH18.418.12.1%3.44.8-27.9%2.82.136.2%30荣信文化301231CH2.73.2-14.7%0.10.2-57.5%0.00.1-87.4%31中文传媒600373CH100.8102.4-1.5%19.719.31.9%15.617.3-10.1%合计1511.314692.9%196.916419.8%150.61407.6%资料来源：、24Q110%-20%0%-9%媒、城市传媒、浙版传媒、粤传媒、出版传媒、内蒙新华、龙版传媒；其他公司营业收入同比增速为负。24Q110%-20%0%-10%的有：新经典、新华文轩；其他公司归母净利润同比增速为负或亏损。图表25：出版板块公司2024Q1业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY1博瑞传播600880CH1.01.4-28.7%0.10.110.3%0.10.18.5%2果麦文化301052CH0.91.1-19.2%-0.10.1转亏-0.10.1转亏3读者传媒603999CH2.52.213.8%0.10.114.3%0.10.13.5%4盛通股份002599CH4.86.0-18.9%-0.1-0.2续亏-0.1-0.3续亏5新经典603096CH2.32.010.0%0.50.57.8%0.40.44.6%6中信出版300788CH4.04.3-5.8%0.40.4-9.9%0.40.4-9.6%7皖新传媒601801CH29.331.0-5.4%2.93.4-13.3%3.12.717.1%8中国科传601858CH4.74.53.3%0.30.4-26.5%0.30.4-26.9%9中南传媒601098CH30.026.612.6%2.83.5-18.2%2.53.3-24.5%10中国出版601949CH9.410.2-7.8%-0.10.3转亏-0.30.0转亏11凤凰传媒601928CH33.432.43.3%3.64.8-26.3%3.54.6-24.5%12南方传媒601900CH20.922.0-5.2%1.52.2-31.8%1.71.9-9.5%13新华文轩601811CH24.723.17.0%2.12.03.3%2.22.3-1.2%14中原传媒000719CH19.018.71.5%0.31.0-67.5%0.30.9-65.4%15华闻集团000793CH0.91.2-27.0%-0.3-0.2续亏-0.3-0.4续亏16长江传媒600757CH19.220.2-5.0%2.63.9-32.1%2.53.8-32.5%17山东出版601019CH24.721.713.7%2.12.1-0.4%2.01.715.8%18天舟文化300148CH0.50.5-6.8%-0.0-0.0续亏-0.0-0.1续亏19新华传媒600825CH1.61.7-1.8%0.00.0-62.1%-0.1-0.0续亏20城市传媒600229CH6.76.44.4%0.91.0-9.7%0.51.0-46.3%21浙版传媒601921CH27.026.90.6%1.11.5-24.2%1.11.2-11.9%22广弘控股000529CH5.65.8-4.5%0.10.2-32.9%0.00.2-79.2%23粤传媒002181CH1.11.08.8%-0.1-0.1续亏-0.1-0.1续亏24时代出版600551CH16.417.0-3.2%0.60.9-29.2%0.50.6-21.0%25出版传媒601999CH5.45.31.2%-0.1-0.0续亏-0.1-0.1续亏26内蒙新华603230CH5.65.28.0%1.31.4-9.8%1.11.4-19.2%27世纪天鸿300654CH1.00.816.8%0.10.1-9.9%0.10.1-23.3%28读客文化301025CH0.91.0-9.6%0.00.1-32.8%0.00.0290.5%29龙版传媒605577CH6.56.24.4%1.41.4-2.9%1.31.4-2.0%30荣信文化301231CH0.50.7-18.4%-0.10.0转亏-0.10.0转亏31中文传媒600373CH21.624.9-13.2%2.64.3-38.3%3.23.21.1%合计332.23320.0%26.735-23.9%25.731-16.1%资料来源：、板块估值24PE60X20-40X10-20X。图表26：出版板块公司当前估值情况（5月7日，2024E归母净利采用一致预期）序号证券简称证券代码市值（亿元）归母净利（亿元）PE（x）22A23A24E22A23A24E1世纪天鸿300654CH38.50.40.40.5108.190.970.62中信出版300788CH56.81.31.21.545.148.837.03荣信文化301231CH15.90.20.10.467.8159.435.54盛通股份002599CH31.60.00.01.0653.8768.131.45果麦文化301052CH27.10.40.51.166.450.524.26新经典603096CH30.21.41.61.822.018.916.87时代出版600551CH57.93.45.63.516.810.416.68城市传媒600229CH51.73.44.13.315.412.715.99皖新传媒601801CH152.27.19.49.621.516.315.810中南传媒601098CH223.814.018.514.416.012.115.611凤凰传媒601928CH266.520.829.518.212.89.014.612南方传媒601900CH135.49.412.89.614.310.514.113浙版传媒601921CH195.614.115.114.313.813.013.714山东出版601019CH230.016.823.816.813.79.713.715龙版传媒605577CH81.14.83.46.217.023.613.216中文传媒600373CH211.919.319.718.111.010.811.717新华文轩601811CH177.114.015.817.412.711.210.218博瑞传播600880CH48.50.40.4-120.6134.6-19读者传媒603999CH32.80.91.0-38.133.4-20中国科传601858CH187.84.75.1-40.136.6-21中国出版601949CH141.36.59.7-21.714.6-22中原传媒000719CH108.210.313.9-10.57.8-23华闻集团000793CH27.2-6.8-11.0--4.0-2.5-24长江传媒600757CH93.97.310.2-12.99.2-25天舟文化300148CH23.7-3.3-0.6--7.2-39.7-26新华传媒600825CH47.30.10.4-539.1130.8-27广弘控股000529CH39.19.22.1-4.318.3-28粤传媒002181CH47.60.40.1-123.7569.4-29出版传媒601999CH33.70.81.1-44.730.0-30内蒙新华603230CH48.82.73.1-18.215.5-31读客文化301025CH49.60.6-0.0-79.6-1,511.0-资料来源：、电影院线：23年复苏态势良好，后续主要观察行业供给板块整体情况7家电影院线上市公司，23261.756.8%；实现归母净利-1.9亿元，202248亿元；实现扣非归母净利-7.0亿元，202254亿*ST*ST23255.6亿元，60.8%14.6亿元，22358.5亿元，2241亿元。24Q1（剔除*ST文投657.11.2%5.716.8%。232023549.513201975%。4Q14Q1164.854%3.668.6%。行业继续回暖，23图表27：17-23年中国电影票房及同比增速 图表28：17-23年中国电影观影人次及同增速（亿元）641.5606.9641.5606.9131.5%558.8549.5470.422.8%299.58.6%5.7%203.1-36.%-68.383.5%3%0

中国电影票房 yoy

150%100%50%0%-50%-100%

（亿）16.217.2 16.217.2 17.3112.6%82.6%1311.718.3%5.8%7.10.6%5.5-39.0%-68.2%181614121086420

观影人次 同比增速

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来源：灯塔专业版、 资料来源：灯塔专业版、电影院线板块各公司业绩增速区间23*ST23*ST文投和幸福蓝海之外的公司归母净利润均扭亏为盈。图表29：电影院线板块公司2023业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称 证券代码 营收 归母净利 扣非归母净利20232022YoY20232022YoY20232022YoY1金逸影视002905CH13.78.659.6%0.1-3.8扭亏为盈-0.7-4.8续亏2幸福蓝海300528CH11.06.374.6%-0.2-3.4续亏-0.5-3.5续亏3*ST文投600715CH6.18.0-23.8%-16.5-12.7续亏-15.5-13.1续亏4万达电影002739CH146.297.050.8%9.1-19.2扭亏为盈7.2-20.8扭亏为盈5横店影视603103CH23.514.364.6%1.7-3.2扭亏为盈0.7-4.4扭亏为盈6上海电影601595CH8.03.7115.9%1.3-3.3扭亏为盈0.6-3.7扭亏为盈7中国电影600977CH53.329.282.7%2.6-2.1扭亏为盈1.1-3.8扭亏为盈合计877.9844.54.0%102.213.8641.7%84.413.1541.8%资料来源：、24Q110%~20%24Q1100%0%~50%图表30：电影院线板块公司2024Q1业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称 证券代码 营收 归母净利 扣非归母净利24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY24Q123Q1YoY1金逸影视002905CH3.73.8-3.2%0.20.2-12.2%-0.10.0转亏2幸福蓝海300528CH2.42.7-13.5%0.10.0207.3%0.0-0.0扭亏为盈3*ST文投600715CH1.41.6-15.8%-0.8-0.5续亏-0.5-0.6续亏4万达电影002739CH38.237.61.7%3.33.23.2%3.13.6-15.3%5横店影视603103CH8.47.413.5%2.21.546.4%1.51.413.6%6上海电影601595CH2.11.818.3%0.50.428.2%0.30.220.8%7中国电影600977CH10.314.5-29.0%1.01.8-46.7%0.81.6-49.3%合计66.469-4.3%6.37-2.7%5.26-16.4%资料来源：、板块估值从24年PE估值看，上海电影估值在50X以上；横店影视、中国电影、万达电影估值在20-40X。图表31：电影院线板块公司当前估值情况（5月7日，2024E归母净利采用一致预期）序号 证券简称 证券代码 市值（亿元） 归母净利（亿元） PE（x）22A23A24E22A23A24E1上海电影601595CH131.7-3.31.32.3-39.3103.757.32横店影视603103CH102.5-3.21.73.3-32.361.830.73中国电影600977CH223.7-2.12.67.4-104.185.130.34万达电影002739CH307.9-19.29.114.4-16.033.821.45金逸影视002905CH28.3-3.80.1--7.4212.3-6幸福蓝海300528CH28.7-3.4-0.2--8.6-130.1-7*ST文投600715CH31.2-12.7-16.5--2.4-1.9-资料来源：、影视：23年行业稳步发展，提质减量持续深化板块整体情况A16家上市公司，23年实现营收191.31%；实现归母净利0.3亿元，20225.9亿元，2022年亏损16亿元。A股影视板块24Q1实现营收43.0亿元，同比下滑12.9%；实现归母净利7.5亿元，同比增长112.3%；实现扣非归母净利5.7亿元，同比增长170.2%。20230840定。据广电总局，202353817,5352022年分别上14%13.6%。与此同时，23年剧集平均集数继续呈缓慢下降的趋势，2023年电视剧32.6集。图表32：19-23年备案剧集部数及集数 图表33：19-23年剧集平均集数（部） 备案剧集部数备案剧集集数

（集）

（集） 剧集平均集数yoy1,000900800700600500

3440167023519

498 472

538

40,000 3935,000 383730,0003625,000 3520,000 34

38.0

35.1

33.1

-1.3%

-0.3%0%-1%-2%-3%-4%-5%0

16485 154292019 2020 2021 2022

1753515,000 333210,000315,000 300 29

2019

-7.7%2020

32.7 -5.7%2021 2022 -5.7%

-6%-7%-8%-9%资料来源：广电总局、 资料来源：广电总局、影视板块各公司业绩增速区间23100%50%~100%0%~50%23100%20%~30%的有：浙文影业；扭亏的有：光线传媒、奥飞娱乐、东望时代、中视传媒；其余公司归母净利润同比增长均为负或亏损。图表34：影视板块公司2023业绩情况梳理（亿元/%）序号证券简称证券代码营收归母净利扣非归母净利20232022YoY20232022YoY20232022YoY1光线传媒300251CH15.57.5104.7%4.2-7.1扭亏为盈3.9-7.9扭亏为盈2博纳影业001330CH16.120.1-20.1%-5.5-0.7续亏-7.4-1.9续亏3华策影视300133CH22.724.7-8.4%3.84.0-5.1%2.93.0-3.2%4华谊兄弟300027CH6.74.065.6%-5.4-9.8续亏-5.3-10.6续亏5捷成股份300182CH28.039.1-28.3%4.55.2-13.6%4.44.7-6.0%6奥飞娱乐002292CH27.426.63.1%0.9-1.7扭亏为盈0.6-2.0扭亏为盈7百纳千成300291CH4.34.7-7.9%-1.90.2转亏-2.2-0.