【依新服装集团股份有限公司偿债能力探析11000字（论文）】

三、依新集团公司偿债能力财务指标分析三、依新集团公司偿债能力财务指标分析要想更好的了解一个公司的偿债能力，就应该通过对其的财务指标进行分析。而偿还到期本息能力的详细分析则可以从短期本息偿还业务能力和长期本息偿还到期本息能力角度来对其进行详细分析，依据2016-2019年的主要财务数据，以下将从依新集团的短期本息偿还业务能力、长期本息偿还业务能力以及流动现金偿还本息业务能力三个财务方面的主要财务指标角度来对其进行详细分析。（一）短期本息偿还能力指标分析短期本息偿还能力，也就是对于企业在短期内主动偿还到期的部分企业债务的基本能力，短期也就是相当于流动，短期的本息偿还能力也可以理解为流动的资产偿还本息的一种能力，因为作为流动的资产，所以这一种短期偿还债务的能力对与一个公司的财务的状况是很好的衡量的指标。通常，评价中国企业短期本息偿还能力的三个指标主要包括:资产流动偿债比率、速动偿债比率、现金偿债比率等。1、流动偿债比率流动偿债比率主要指的就是对于在现有流动资产中，截止企业债务偿还日能够及时进行变现用以及时实现偿还短期企业债务这一公司负债的资产流动变现能力。企业的短期资本变现能力的高低可以通过指标数值的高低来衡量，如果流动偿债比率越高短期资本变现能力就会越强。这种能力越强，企业到期偿还短期的本金和利息的能力也就越好。反之，亦然。其常用系数计算公式中的表示法则为：流动偿债比率2、速动偿债比率速动偿债比率，从它的名字上就已经可以清晰看出来它是一种能够在较短的一段时间内，流动资产可以很快就变现，变现得到的现金可以偿还短期本金和利息的一种能力，其比率计算公式简写为：速动偿债比率3、现金偿债比率现金偿债比率简单来说指的就是一个企业所长期持有的每笔现金以及这些现金中的等价物都是可以用来偿还一个企业短期应付债务的一个变现能力。如果企业应收账款较多，那么这一比率对于公司短期偿还本金和利息的能力的判断是极为重要的。其计算的公式为:现金偿债比率下面图表是公司依据依新集团2016-2019年所有同期公示的全年财务报告数据中的相关数据。相关比率计算的结果如下见表1，变化趋势分析如下见图1。表12016-2019年短期本息偿还能力指标年份指标2016201720182019流动偿债比率1.501.351.110.58速动偿债比率1.350.810.570.27现金偿债比率0.130.250.130.07财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告图12016-2019年短期本息偿还指标变化趋势先来看一看集团流动偿债比率，如上图表1所示，从2016到2019年，依新集团中的流动比率近四年来一直在下降，说明了依新集团企业可以在短期内通过变现去偿还负债的能力一直在变弱，从它的折射曲线图形来看，依新集团2019年流动比率较2018年下降了0.53，下降幅度较大。四年来流动偿债比率最低的数值是0.58，最高的数值是1.50，总体来说水平变化较大。根据实际经验来讲，流动比率趋于接近1.5~2.0较为合适。从该比率来看，依新集团的短期本息偿还能力较弱。再具体来看速动偿债比率，如上图表1所示，从2016到2019年，依新企业集团的速动偿债比率如流动偿债能力一样也是四年都一直在下降，特别是2016年至2017年这两年，该比率下降的幅度较大，从折射曲线图分析来看，依新企业集团的速动偿债比率是这三个比率中变化最大的，因此可以看出速动偿债比率在这四年是非常不稳定的。当一个企业的速动偿债比率等于1是可以说是正常情况下的最低值了，这也就表明一个企业正好已经能够用自己企业的速动资产去补偿自己企业的流动本息负债。而依新企业集团过去四年中的速动偿债比率只有2016年是大于1的，近三年来却都低于1，也就是説近年来该公司的短期偿还本息能力越来越弱。因为速动偿债比率是除了存货之外的其他现金，因此速动偿债比率一般是比流动偿债比率更加能够体现公司短期的资金变现用来偿债的。从折射曲线图形来看，速动偿债能力跟流动偿债比率在数值上有一定的差距，表明依新集团企业的存货数量较多，对于其的短期偿还本息能力的影响也相对来说比较大。这是从侧面上也说明了该企业的固定存货资金数量相对较多。最后再看看公司现金偿债比率，如上图表1所示，从2016到2019年，前两年，该比率有所上升，但是很快又降到原来的水平，甚至降到比原来的低，且该下降的趋势延续的可能性较大，这也就说明依新企业集团公司所有权拥有的可以立即动用的公司资金首先增加然后就一直在下降，说明了该集团部分公司资金可以用来偿还短期或者到期公司债务的资金能力近年来有所降低。从比率折射曲线图分析来看，依新企业集团现金偿债比率的变化趋势较为明显，这充分说明了该企业用短期现金或其他现金等价物品来支付短期公司债务的比率波动性较大，从侧面上也反映出该企业短期现金流量运行状况不太稳定。综上所述，通过对这些指标的综合分析，依新企业集团在近四年的短期本息偿还能力指标总体来说还是呈现持续下降上升趋势，集团经营发展形势较差。总的来看，通过对短期本息偿还能力的主要财务指标进行分析结果来看，近四年多以来，依新企业集团的短期本息偿还能力总的来说仍然是在逐年下降的，而且短期内的偿还到期本息能力正在逐年走向下降，其中的原因不难看出主要是因为该企业的流动负债过高，而且存货数量较多。（二）长期本息偿还能力指标分析对于大型企业的长期本息偿还能力来说，其本身就是作为衡量一个大型企业能否实现长期实际经营效益目标的一种重要性和不可衡量性的指标。一个大型的民营企业当然也是非常希望自己企业能够长期稳健地持续生存和快速发展经营下去的，所以我们对于未来进行长期财务指标分析时，不但非常需要对那些属于短期性的财务指标进行综合分析，而且还非常需要深入地分析研究自己的长期财务偿债能力指标，这样我们才能能够使得一个企业和其他利益相关方的财务人员们都能够更加综合地深入了解自己的长期财务经营情况。通常，反映一个大型企业的长期本息偿还能力的财务比率指标主要公式有:企业资产负债率、企业产权价值比率、企业权益乘数等。1、企业资产负债率资产负债率顾名思义它也就是企业用来作为衡量某一大型企业所有资产负债和其他资产之间劳动比重的重要指标之一，以此作为用来反映一个大型企业在其日常生产或者经营业务活动过程中的资产负债与所有资产之间劳动关系的重要指标。其计算公式为:企业资产负债率2、产权价值比率产权价值比率反映的是企业负债和所有者权益之间的一个增减的比重指标，通过这一指标可以反映出企业负债与股东权益之间的关系，其计算公式为：产权价值比率3、权益乘数资产总额相当于权益总额的多少倍。其计算公式为:权益乘数依据依新集团2016－2019年公示的财务的相关年报数据，对其长期本息偿还能力进行分析。企业资产负债率，计算结果如表2，变化趋势如下图2．表2企业资产负债率年份指标2016201720182019企业资产负债率44.31%48.30%59.02%85.93%财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告根据下图曲线图所示，依新企业集团的长期企业资产负债率由2016年至2019年逐年快速提高，从这个折射曲线图我们可以清楚地看到，资产负债率的一个变化趋势较为明显，说明其需要使用长期性的资产来进行对短期和连续到期本息偿还的波动相对比较大，不确定性以及影响它的因素也比较多。其中，资产负债率最高的已达到2019年的85.93%，这主要原因则在于民营企业非流动负债较2018年增加了9.92亿。通常企业资产负债率的最为适合的指标在40%~60%，但是从近两年来看，依新集团的企业资产负债率已经上升到80%左右，这一指标可以说上升得过快，已经超出标准水平很多。所以，从长期发展的角度来考虑，依新集团公司的长期本息偿还能力很有可能就是由于其负债比例较高。图2企业资产负债率变化趋势产权价值比率，计算结果如表3，变化趋势如下图3．表3产权价值比率年份指标2016201720182019产权价值比率0.800.931.446.11财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告图3产权价值比率的变化趋势如图3所示，从2016年至2019年，依新集团的产权价值比率逐年上升。产权价值比率较高可以广泛用于表示一个企业向其他银行借款或者进行企业经营管理活动的债务严重性，产权借款比率较高的企业是泛指一种具有高财务风险和低成本报酬性的企业财务结构。纵观四年数据，2019年产权价值比率最大且较2018年高了4.67，变化较大，2016年至2018年变化虽然不算很大，但都高于产权比率0.5的企业标准。反映了依新集团的产权价值比率过高，长期偿还本息能力下降。表4权益乘数年份指标2016201720182019权益乘数1.801.932.403.32财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告图4权益乘数变化趋势根据上图4，权益乘数2016年至2019年，依新集团的权益乘数由前两年的微微增长到近两年的迅速增长。权益乘数数值可以用来衡量一个企业的实际财务资产杠杆率的大小，企业的负债的比重可以通过该数值进行分析。根据这四年权益乘数的数值来看，可知2019年权益乘数最大，数值为3.32，权益乘数最适合的数值为2～3比较好，2016和2017年该企业的权益乘数较小，2018年属于正常范围，但2019年权益乘数较大，说明依新集团负债比重加大，长期还债压力加大。综上所述，依新集团这四年的长期本息偿还能力在下降，尤其是近两年的长期本息偿还能力是下降得比较快的，主要是由于增大了负债比重，这使得企业从长期角度考虑还款压力较大。（三）流动现金偿还本息业务能力企业的实际资产流动现金对于企业来说是灵活的，因为流动的现金可以随时作为一个公司的应急资金，因此实际的企业流动现金也可以说是作为企业的润滑剂一般存在，如果一个企业长期缺乏了这一种现金润滑剂，那么一个企业的实际资金就会变得紧张，从而导致财务周转困难。流动现金对偿还负债的影响的相关比率有现金流动负债比例、现金负债总额比例。这两个比率的计算公式分别为:现金流动负债比率=现金负债总额比率=表5现金流量指标2016201720182019现金流动负债比率0.21340.21830.09530.0320现金负债总额比率0.25240.14650.03070.2321财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告图5现金流量指标变化趋势根据统计图5，现金流动负债的比率从2016年至2019年来看，前两年几乎保持不变，但从2017年至2019年有大幅度下降，固定资产流动性的强弱可以通过该指标来体现，依新集团2018年、2019年的流动负债比率数值较小，说明该企业的流动现金偿还利息能力较弱。现金负债总额的比率，该资产总额是指一个企业在其经营管理活动中所产生的实际现金净额，或者是可以用来偿还全部债务的一种承担能力的衡量指标，根据图5该比率2016年至2019年先下降再上升，原因是该企业加速销售过季商品，营业收入增加，但是毛利率却下降了，导致企业盈利减少，偿债能力也相应减弱。综合以上三大类型偿债能力的分析来看，首先从短期本息偿还能力来看，流动负债过多以及存货堆积数量增加是导致短期偿还本息能力下降的主要原因。然后从长期偿还本息能力来看，影响偿债能力的原因主要在于非流动负债的增多，由此还导致了股东的权益减少。从流动现金偿还本息能力来看，影响偿债能力的原因主要在于流动现金不稳定，用现金偿还流动负债的能力较弱，如果一个公司流动资金紧张也会影响该公司的营运资本，从而影响公司日常的经营，公司经营不好偿债能力也就会相应下降。再综合这三大类型来看，这些原因综合起来就导致了依新集团偿债能力的下降六、总结四、依新集团公司偿债能力存在的问题四、依新集团公司偿债能力存在的问题（一）公司的扩张过快，以致营运资本紧缺营运的资本反映的是一个公司日常经营所需要的资金，2011年依新集团旗下的门店仅有1841家，但是到了2017年，该公司旗下门店已经快速扩张到9448家，仅仅六年的时间就扩张了7607家。根据下图6来看，从2016年至2019年依新集团的营运资本分别为13.55亿、13.20亿、4.96亿、-22.85亿，从这些数据来看可以发现依新集团的营运资本从2016年开始逐年下降，2018比2017年下降了8.24亿，到了2019年其营运资本为-22.85亿，下降幅度较大。从中我们可以了解到依新集团日常生产经营所需资金流失减少的幅度很高，从2011年开始依新集团线下门店迅速扩张，因此导致营运资本不足以支撑公司日常的生产经营活动，从而导致依新集团的偿债能力下降。图6依新集团2016-2019年营运资本财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告（二）获利能力不足以抵消负债企业的实际取得盈利的能力也就是可以说本身就是一个企业在日常经营中偿债并且获利的主要能力，它与一个企业的实际偿债能力之间有着相互作用的密切关系，在一个新的企业没有顺利得到新的企业融资时，盈利偿债能力的不足将来就有可能会直接导致这个企业的实际偿债获利能力出现下降。依新集团自2017年上市之后没有进行融资，表6通过与服装行业的典型企业海澜之家2016至2019年盈利能力指标的对比分析可以看出，这四年中依新集团的销售毛利率较海澜之家高，但是从营业利润率来看，依新集团比海澜之家低较多，依新集团的营业利润率在2018年和2019年甚至降为负数。从总资产利润率和总资产收益率这两个方面的比率来看，依新集团都比海澜之家还低很多，且2016年至2019年依新集团的总资产利润率和净资产收益率就一直保持下降的趋势，到了2018年更是降为了负数。总的来看，依新集团的盈利能力在下降，尤其是近两年以来，该企业的盈利能力不足，导致无法用经营中产生的收益去偿还负债，偿债能力下降。表62016-2019年依新集团与海澜之家盈利能力指标对比表(%)年份指标2016201720182019依新集团海澜之家依新集团海澜之家依新集团海澜之家依新集团海澜之家销售毛利率64.0938.9962.5438.9565.3340.8457.7039.46营业利润率8.0523.958.1923.96-1.4923.86-29.5619.02总资产利润率9.4013.067.5813.46-2.4012.64-29.9710.83净资产收益率16.3030.8913.2029.78-55.9026.39-20022.86财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告（三）公司的流动负债过多表72016-2019年流动负债、总负债和流动比率表（单位：百万元）年份指标2016201720182019流动负债2724373547205485总负债2793380251286885流动负债占总负债的比率（%）97.5398.2492.0479.67流动比率1.501.351.110.58财务数据来源：依新集团2016-2019年年度财务报告根据表7我们可以清楚地看出，依新集团的流动负债规模占总负债的比重相对较高，在2019年流动负债虽然下降了79.67%，但是流动负债规模占总负债的比重仍然相对较高。说明了该上市公司在短期内需要进行偿还的流动性负债相对较多，且其流动比率(即流动资产与流动负债的比率)相对较低，从2016年至2019年呈现快速下降趋势，到了2019年，其流动比率更是下降到了0.58，说明该公司已经出现资不抵债的情况，流动比率相对较低说明了该上市公司的流动性负债与其的流动性资产相比所占较大的份额，但是公司的流动负债太多，可能会导致该公司的短期资金无法很好地进行周转，资金链容易中断，给该企业的正常经营发展带来了一定的风险，流动负债太多直接反映了该公司的偿债能力较低。五、提高依新集团公司偿债能力的主要对策（一）加强企业营运资本管理1、资产结构应该保持合适对于一个企业的经营性资本来说，应该准确把握其所有资产的结构，合理地调整各项资产的占有比例，对一个企业来说很重要的一点是处理好所有固定资金与营运性资本之间的投放比例。而对于依新集团资产结构的设置主要是从两个方面出发去考虑，一个就是公司应该适当投入更多份额的资金流向固定资产中，但是不应该盲目扩张门店的数量，从而增强其资产的总体盈利能力；二是资产结构的设定应该符合公司的实际情况，在存货方面，要能够使其周转管理恰当，周转的周期合理，在财务风险方面要做到让风险尽量降到最低，还有营运资本非常重要，应该要有合适的资金比例作为公司的营运资本。2、应收账款要正确管理应收账款作为一个企业的一项资产，对于其的正确管理是很有必要的。对于一个企业的应收账款的管理，企业应该从实际的情况和角度出发，更加地注重对赊销款的管理，因此，依新集团可以制订合理有效的赊销政策和措施，并落实到执行这些政策和措施之中，以便于保证应收账款可以按时收回，与此同时还应当把对应收账款的风险和机会费用考虑到位，收回的款项也可以作为企业运营的资金。3、改善存货管理针对行业的特殊性，在其营运资本中，服装行业的存货确实占了比较高的份额，但是越是这样就越显得存货对于服装行业来说很重要，因此对于存货管理，依新集团应该要加强。可以从下两个方面来做：第一，对于库存的内部控制方面要更加完善，设立好监督机制，第二，控制采购成本。（二）提高盈利能力为了提高盈利能力，增强依新集团的偿债能力，可以用以下方法：一个原则就是我们要清楚公司的优势，将资金更好地投放到对于公司来说有着更大优势的项目中去，然后就是一个企业要想有好的发展除了它的经营方面要做好之外对，对于企业内部的管理也同时要抓好，这样才可以全面的发展企业。再来就是要把握好企业发展的时机，在企业的相关组织架构上要完善好，这样才会有高效率的工作。还有就是可以推动产品创新。对于产品的创新对一个企业在市场上的发展来说是非常重要的，如果一个企业在产品上没有任何的创新点，那么企业的生存和发展就难以继续;最后一个就是对人才的培育和运用。但是企业的盈利管理能力归根到底还是由于人才的影响，有好的经营管理模式而没有良好的履行管理能力，那也只会成为一句空话。人才管理是整个企业生命线中最重要的配套环节，必须给予高度重视。（三）减少流动负债，增加收益1.企业要有较强的内部控制、增效益依新集团公司在资源等需求上都应该要合理利用，在资源配置上也应该更加合理。企业想要形成一定的生产能力，就必须需要有各种多样的资源。通过合理地配置和利用资源，各项资源之间才有可能发挥相互影响，不同的资源配置就会在实际上形成不同的劳动生产能力，创造不同的社会经济效益。对于企业的资源实施了统一的管理，统一的调配，统筹了资金的使用和融资规划。实施对企业的设备、材料以及物质的集中化采购和管理。以此来增加企业的收益，保障企业的运营。2、要勇于创新技术创新对于一个企业来说无疑是必不可少的，研发和制造出在市场上能够适合销售对路的新型产品，并且进一步优化其产品的结构，扩大其市场份额。提高了企业的盈利能力水平，增加了资本的积累，这也就是降低资产负债率最有效的手段。3、提高资金的流动速度公司旧的固定资产也可通过改造或着更新实现再利用，在这方面要进一步加大风险监管审批力度，限制的资金或者企业的固定资产也应该要灵活的运用到对企业有利的地方上。在资金的使用方面，要合理，提前做好相关的资金使用预算，还有资金投入也要有计划，抓住时机，这样可以提高资金流动的速度，增加收益。4、做好企业预算费用管理，降低预算成本和减少费用的实际支出在预算方面也应该做好，预算可以说是公司财务计划中极为重要的一步，在办公企业日常采购各种原材料、产成品、销售时等都要预先根据客户需求制定做好各项财务预算，销售每个月的季度都很重要对所有的各种办公设备、日常的各种办公生活消费品等都要作为一项办公成本进行预算，在制定能够有效保障整个办公企业正常生产经营和必须按期支付的日常开销预算条件下，加强了关于对外资金担保、对外资金捐赠、人工成本及其他安全可控办公费用等各项办公费用的预算投入，严控整个办公企业的日常经营管理流程进行管理，加强了对于办公物资的日常采购与产品库存的监控管理。六、总结偿债能力的管理好坏和诚信大小直接关系影响着民营企业是否可以持续经营，也是衡量公司进行正常经营的财务能力管理水平和诚信的程度，它往往是我们考虑民营企业各个方面的权益利害关系时最基本且需要重点综合考虑的企业财务管理重要能力之一，在我国社会主义法治市场的这种经济法治环境下，对于正常经营开展工业生产和商品销售综合经营业务活动的大型现代化民营企业来说，其偿还本息的能力往往可以作为我们去评价和判断一个企业财务经营管理水平的一个重要核心。所以对于公司偿还本息能力的风险评估和财务分析对于一个公司来说是应该给予重视的，特别是现代企业，更应该有一个整体的偿债管理体系。经过对依新集团股份有限公司的偿债能力相关问题分析的结果进行了深入且比较系统的问题研究和理论分析，得出了该公司没有做好资产负债管理造成了目前企业短期偿还本息能力和长期偿债资本能力较薄弱，本文主要通过对目前企业依新集团偿债管理能力所存在的一些问题特点进行了深入分析，针对这些存在问题一并提出了一些相应的关于加强其偿债能力的政策建议及一些解决具体问题的措施。企业在市场竞争越来越激烈的情况下，要想长期稳定的发展下去，就要适应市场，在产品方面不断地进行创新，增强公司的竞争力，提高盈利能力，从而使企业自身的偿债能力得到更好的保障，让企业能够长期稳健地向前发展。参考文献[1]李娟.大煤公司偿债能力分析[J].合作经济与科技，2020(17):146-148.[2]李秀敏，杨雯洁.华锦股份偿债能力分析[J].合作经济与科技，2020(17):138-