【《关于上市公司多元化经营的财务风险探讨》11000字（论文）】

1一、选题背景及选题意义 1 2(一)多元化经营的相关概念 2(二)财务风险的概念 2 3 3(二)上市公司多元化经营对财务风险的影响 3 4 4(二)具体内容分析 5(三)流动性风险、投资风险及融资风险的成因 7(四)小结 8 9(一)企业治理方面 9(二)投资方面 9(三)融资方面 9 (一)宏观层面 (二)微观层面 参考文献 1近年来海航、猎豹汽车、雏鹰农牧、精工、盾安、长生股份、乐视等许风险。同时，公司投资失误、大股东贪污挪用资金等一系列问题严人的利益，这使得企业多元化失败，无法可持续发展。因此我们要高度财务风险对公司的影响。本文通过对多元化经营战略下存在的财务风险控制中存在的问题并提出对策，对目前处于多元化摸20世纪中后期，多元化经营战略逐渐流行起来。尽利润新的增长点，提升企业竞争力，但是不少企业在实施过程中出现了传统的单一经营模式已经无法满足企业发展的需求，科技变革和产业结构的多元化经营战略有很多好处，实施好这个战略能够充分整合企业内外资现战略转型。但是在实施的过程中，许多企业并没有真正达到预期理想加了企业的财务风险，出现财务困境，甚至引发财务危机。多元化的资金支出不足。二是融资渠道变窄，目前我国的金融体制尚存在一些问题，机制还不够完善，企业融资受到诸多条件限制。因此，深入研究企业投资组合理论和企业多元化理论角度探究了相关和不相关多元化与企业风险和破产风险之间的关系。而国内学者则较多地研究了多元化经2特别是案例分析较少。因此，本文在已有研究的基础上，选取最早尝试业规模较大的企业一一恒大集团为案例，分析其多元化动因和发展的历(一)多元化经营的相关概念企业会开拓新市场，在不同的行业提供不同产品和服务，通过多元化的经营来降兼并，形成完整的供、产、销链条。三是同心多元化，运用现有的资源和技现代投资组合理论认为非系统性风险可以被降低。本文认为多元化理论相似，多元化的生产经营可以分散单一生产经营的风险。同时，当某一业务失时，企业也可通过其他业务的盈利及时弥补亏损，使得企业经营波动(二)财务风险的概念金不足时就会考虑进行外部筹资。筹资需要考虑规模大小、期限长短、成本为了追求更高的收益，企业常常会进行投资活动。企3产就会减少，企业的流动性风险就会上升。从偿债能力的(一)上市公司多元化经营的动因分析生活水平提高使得消费者对产品的质量要求变高，如果仅仅选在市场放宽准入门槛的契机下进入天然气市场，利用积累的剩余资源向多元化经企业产品数量和种类越多，单位固定生产成本越低。多元化经营产生协调效资源，发展机器人高科技技术，将智能技术和家电结合，现代企业的所有权和经营权是分离的，经理人应当实现股东价值最净利润高、周期短的业务，忽视了股东的利益。这说明经理人突。例如丰乐种业管理者为谋取利益，利用公司现金流大量投资而不发(二)上市公司多元化经营对财务风险的影响多元化会产生一定的融资风险。不合理的资金规模会增加企业现金流的理的融资期限和融资成本会使得企业在到期日无法偿还利息和本金。企业融资速4上扩张速度也会造成严重的财务风险。例如盾安集团不断进行多元化扩张，企业常常通过并购和收购股权的方式来扩大经营业务的范围，实现规模效益。投资状况也不好，则可能会导致企业财务费用增加，资金链断裂，进而可能销售渠道，这在一定程度上增加了企业现金流的压力，资金链出(一)恒大集团实施多元化经营的动因和发展历程从国内环境看，近年来我国严控房价，坚持“房住不炒”业的利润进入瓶颈期，土地资源的有限性也制约着房地产行业的发展，窄。从企业内部环境看，开展多元化经营使得企业获大风险的能力，分散经营风险。恒大集团作为一家世界500强企业，可利用的自身资源丰富，因此2014年集团把多元化纳入重要战略，并将其视为企业走—。恒大集团自2009年11月5日上市起就开始了多元化经营的萌芽，开辟旅游市场，后期业绩不理想，企业舍去了部分快消品业务。2014年集团进军金银行，成立了恒大人寿。2018年企业把目光投向了新能源汽车领域，开新发展格局，和全球龙头汽车企业强强联手，整合先进的制造核心技术5能电动汽车、卡耐新能源、泰特等众多汽车企业的股权，搭建了从电池到整车再到销售服务的全产业链生态系统。综上，恒大集团已经实现了房地产和服务业齐头并进的新格局，从房地产行业成功跨界到体育文化、旅游、健康养生、互联网金融、高科技等多个行业，基本实现了企业的多元化战略。(二)具体内容分析恒大集团分为四个业务部门，分别是房地产、物业投资、物业管理、其他业务。其他业务就是集团多元化经营的部分，包括互联网金融、新能源汽车、健康养生、酒店投资等活动。恒大集团的财务风险主要包括三种风险：流动性风险、投资风险及筹资风险。会计期间(亿元)(亿元)(亿元)会计期间资产负债率上面整理得到了恒大集团现金流量表，可以发现企业筹资活动现金流量净额有一定的起伏波动，2016年筹资净额最高，达到了2730.79亿元，2018年为负数，仅为-176.516亿元。因为企业筹集资金就会面临着支付本金和利息的偿债压力，所以常用偿债能力指标衡量筹资风险。从表4.2中我们可以看出恒大资产负债表近5年来都超过了80%,甚至2017年高达86.25%,而同行业平均资产负债率在50%-60%左右，这意味着企业在多元化的进程中背负着巨额的负债。此外，负债率高也说明企业筹集资金主要依赖借款，对企业未来可持续性发展产生潜在威胁。其次表中还列明了流动比率和速动比率的数值，企业的流动比率在1.3-1.6之间，并且整体存在下降的趋势，这说明企业短期偿债能力较2.多元化经营对投资风险的影响多元化经营可以看成是对内投资的一种方式，随着恒大集团多元化脚步的加快，投资风险日益加剧。盈利能力水平从侧面反映企业投资活动是否成功，下表计算出了恒大集团的盈利能力指标。从表中可以看出企业2014至2016营业收入增加，但是营业利润增幅较小，这说明营业成本也在上升，因此利润率持续走低。究其原因是近年来国家出台了越来越严格的房价调控政策，压缩了利润的空间。2016年之后，随着多元化脚步加快，利润率有所上升。2014至2016年企业的净资产收益率逐年下降，其原因一方面是受政策的影响企业的房地产业务利润下滑，另一方面是企业在多元化经营的各领域投入大量资金，一些新业务仍处于初期成长摸索阶段，尚不成熟，还不能为企业带来丰厚的利润。2016年之后营业利润率和净资产收益率均有所好转，意味着盈利能力有所增强。会计期间营业收入(亿营业利润(亿营业利润率净资产收益率3.多元化经营对流动性风险的影响流动性风险对恒大集团有两方面的影响。一方面恒大作为一家大型房地产企业，行业特点决定了恒大的产业链循环周期普遍较长，所以应收账款不一定能按时收回，再加7上近年来房地产泡沫日益加剧，企业面临着资金回收的风险。另一方面企业从下表可以看出，2014年至2019年企业应收账款周转率维持在较低的水平，整体呈现下降的趋势，说明企业营运能力有所下降。前文提到会计期间应收账款周(三)流动性风险、投资风险及融资风险的成因恒大集团产生流动性风险、投资风险、融资风险，我认为有以下几个原因。1.融资风险成因施了7年的多元化经营战略，而新能源汽车等高技术产业涉足仅仅3年多，这说明集团种渠道筹集资金。恒大集团的筹资方式类型包括股票、银行借款、债券、永久资本工具及优先票据，集团曾发行过永续债但后期又将其收回，原因是此筹资方式筹集资金的成本太高，筹到的金额有限。优先票据和债券尽管也是恒大融资的重要渠道，但是严格的审批制度使得这两类融资方式发行数量较少，无法每年发行，使得融资渠道变窄。因此，集团筹资的主要方式还是向银行借款。尽管目前集团能从银行手里借到大量资金，但一旦相关信贷政策变动，集团的筹资风险将会加8恒大集团多元化分为两类，一类为相关多元化，这些业务与原有的主营业务有关系，如旅游产业与房地产产业息息相关；一类为非相关多元化，这些业务和原有的业务没有直接关系，是恒大涉足的新行业、新产业，如新能源汽车、高科技产业。在相关多元化领域中，由于企业有相关经营经验，能充分利用现有资源，所以恒大的相关多元化处于稳步良好的经营状态。恒大在非相关多元化领域中面临着较大的投资风险，风险事件频发。例如2016年恒大出资362.7亿元购买万科股票16亿股股票，后又将其以293亿元出售给深圳市地铁集团有限公司，亏损额高达约70亿元。3.流动性风险成因恒大集团资金的主要来源是负债，2018年借款金额为6731亿元，2019年借款金额则为7999亿元，增长率为18.8%,如此庞大的借款金额和高增长率意味着企业面临着较大的流动性风险。其原因是虽然企业一直在积极实施多元化战略，想要获得新的利润增长空间，但其核心业务仍为以负债为主的房地产业务。2014年，房地产开发业务的负债总额突破2000亿元人民币，随后迅速攀升，2017年就突破6000亿元，2019年更是高达8248亿元。持续增长的巨额负债给恒大带来了不小的压力。除了房地产业务，物业管理业务也在不断占用着企业资金的流动性。以2019年为例，物业管理业务资产为32亿元，而其负债为46亿元，资产负债率超过100%,这说明该项业务面临着资不抵债的风险，需要通过借款和其他方式筹集资金，这使得集团的现金流动性减弱。(四)小结9(一)企业治理方面在企业治理方面，当董事会决策机制不健全时，企业的投资决策和资金管理资或投资不足的现象，决策内定、非效率投资的问题仍然益。例如乐视网董事会的很多决策缺少有效的监督，企业不停进行版权，对版权价格缺少合理预估，支付了巨额版权费。乐视扩大多房地产行业，投资乐视汽车，烧钱的行为使得企业资金链发生跃亭曾因个人资金、债务原因无法履行借款承诺，这使得深交所根据相(二)投资方面其资金的主要来源是造血能力强的主营业务板块，如果盲目开展新业务，则却最终因为不具备相关实力，导致10亿美元的美国汽车工厂停工，“造车”就此失败，(三)融资方面我国的资本市场融资的门槛较高，许多企业出现了“融资难、融资多数企业仍过度依赖银行借款这个渠道。这导致一些企业出现超负债的现象偏离正常水平。例如乐视集团在多元化转型后，资产负债率迅速上致其偿债压力激增，为避免这种情况的发生，企业在发展壮大过程(一)宏观层面团为了尽快掌握研发核心技术，实现新能源汽车的“加速度”,集团董事长许家印亲自(二)微观层面是否在可控的范围内，采取有针对性的措施。三是风险的控制，根据风资持续引进投资。恒大集团近年来负债居高不下，因此应已经占有优势的投资者，可以快速进入新市场，弥与评估的标准流程。在设计内控自查表格方面，要找到内控薄弱点，以业务流程为主线，考察执行业务过程中有没有做到日清月结、完整的连续编号、恰当的职责分离、充分的凭证和记录、恰当的授权和审批。本文通过对我国上市公司多元化经营财务风险的探讨，分析总结了上市公司多元化的动因、风险成因、财务风险控制存在的问题并提出了应对措施。随着我国经济向高质量发展转变，许多上市公司开展多元化经营，财务风险也随之加剧。本文针对性的提出了应对方法。首先企业应当提升核心竞争力，加强人才储备，对于高素质人才，企业应完善职业晋升路径以降低人才的流动性。优化内部组织结构，严格限制管理权限，避免一权多