长丝下游订单有所好转但库存水平依然偏高

投资要点2【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年04月05日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比+8.26%）、新凤鸣（环比+7.51%）、恒力石化（环比+7.37%）、桐昆股份（环比+6.41%）、东方盛虹（环比+5.85%）、荣盛石化（环比+4.61%）。近一月涨跌幅为恒力石化（环比+16.65%）、荣盛石化（

环比+9.66%）、新凤鸣（

环比+5.25%）、恒逸石化（

环比+2.81%）、桐昆股份（

环比+2.51%）、东方盛虹（环比+2.34%）。【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周国内重点大炼化项目本周价差为2423.42元/吨，环比-27.47元/吨（环比-1.12%）；国外重点大炼化项目本周价差为1174.90元/吨，环比-8.26元/吨（环比-0.70%），本周布伦特原油周均价为88.91美元/桶，环比+2.12美元/桶（环比+2.45%）。【聚酯板块】下游订单情况有所好转，但盈利仍有待改善。PX方面，国内大厂如期检修，PX市场继续上行。PTA方面，成本供需双重利好，PTA市场走势上行。MEG方面，乙二醇价格上涨。长丝方面，本周涤纶长丝整体行业开工率约为90.96%，较上周略有上升，长丝市场整体供应量较上周增多。需求方面，下游市场订单情况有所好转，高弹、防晒、衬衫、马面裙面料等类别订单均有提升，部分地区染厂接单旺盛。但整体来看，需求好转程度仍有限，且长丝价格的上涨并未给坯布起到明显带动作用，导致织企利润不佳。短纤和瓶片方面，涤纶短纤价格上涨，单吨亏损扩大；瓶片价格上涨，单吨亏损扩大。投资要点3【炼油板块】地缘紧张局势再起，国际油价全面上行。本周

OPEC+维持减产决议，美国石油和天然气钻机总数减少，外加以色列对伊朗驻叙利亚领事馆进行袭击、乌克兰袭击俄罗斯炼油厂等地缘冲突，助推油价全面上涨。国内成品油：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格均上涨。价差方面，本周汽油较原油价差升高，柴油/航煤较原油价差缩窄。【化工板块】价格方面，本周EVA/MMA/丙烯腈/LLDPE/纯苯/苯乙烯价格上涨，无规聚丙烯/抗冲聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE价格稳定，均聚聚丙烯价格下跌。价差方面，本周MMA/丙烯腈/苯乙烯价差上升，纯苯/EVA/均聚聚丙烯/无规聚丙烯/抗冲聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE/LLDPE价差缩窄。【风险提示】1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端整体表现一般。3）地缘政治对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。目录本周周报简报大炼化指数及项目价差走势聚酯板块炼油板块化工品板块风险提示4目录51.

本周周报简报1.1.

大炼化周报简报1.2.

烯烃周报简报1.1. 大炼化周报简报大炼化行业跟踪简报6公司名称最新日期荣盛石化2024/4/5恒力石化2024/4/5东方盛虹2024/4/5恒逸石化2024/4/5桐昆股份2024/4/5新凤鸣2024/4/52022A2023E2024E2025E600346.SH恒力石化14.7140.8615.0111.587.82002493.SZ荣盛石化11.3528.38113.5017.739.13000301.SZ东方盛虹10.50105.0022.3410.828.02603225.SH新凤鸣15.03-21.1711.399.05601233.SH桐昆股份14.27101.9338.579.036.52000703.SZ恒逸石化-63.1822.4215.11产品6.95

254.81

-947

412

1,131

1,696本周均价

环比变化

本周价差环比变化单位

库存环比变化单位开工率环比变化PX美元/吨//万吨83.71%0.00%MEG1061.29 17.76 412.27 2.264492.86

22.14

-111.63

-86.35元/吨77.24-4.18万吨52.90%-6.03%产品单位库存环比变化单位开工率环比变化PTA本周均价

环比变化

单吨净利润

环比变化6007.14 156.43 -157.38 41.88元/吨5.310.55天77.77%0.97%产品单位库存天数环比变化单位开工率环比变化POY元/吨30.401.50天90.22%-0.16%FDY元/吨24.70-0.60天90.22%-0.16%DTY元/吨27.20-0.20天90.22%-0.16%涤纶短纤元/吨9.510.00天76.59%2.20%聚酯瓶片元/吨//天//聚酯下游织布32.90-0.100.36%本周价差环比变化单位1174.90-8.26元/吨国内炼化项目

2423.42

-27.47

-1.12%

-9.10%

国外炼化项目品种 本周均价

环比变化

环比涨跌幅

同比涨跌幅 单位本周均价环比变化单位4604.48108.49元/吨4402.21123.98元/吨区域本周均价环比变化单位9194.86-134.71元/吨7835.1470.29元/吨7103.8653.57元/吨5325.9897.88元/吨5486.31133.22元/吨5386.43120.66元/吨5985.8546.82元/吨5866.63113.43元/吨5617.9250.15元/吨6634.68108.36元/吨6029.37197.77元/吨布伦特

88.91

2.12

2.45%

14.08%

美元/桶WTI

85.03

2.79

3.39%

17.11%

美元/桶油品 本周均价

环比变化

本周价差

环比变化 单位汽油

176.82

2.65

87.91

0.52

美元/桶柴油

150.67

1.40

61.76

-0.72

美元/桶航空煤油

136.61

1.07

47.70

-1.05

美元/桶汽油

102.84

1.92

13.93

-0.20

美元/桶柴油

105.93

2.61

17.03

0.48

美元/桶航空煤油

104.01

2.36

15.10

0.24

美元/桶汽油

115.58

0.94

26.67

-1.18

美元/桶柴油

113.28

2.23

24.37

0.10

美元/桶航空煤油

108.49

1.01

19.58

-1.11

美元/桶汽油

127.58

2.12

38.68

0.00

美元/桶柴油

115.94

3.84

27.04

1.72

美元/桶航空煤油

120.29

4.21

31.39

2.09

美元/桶6255.55217.10元/吨产品本周均价环比变化单位8650.00100.00元/吨9542.86292.86元/吨10200.00200.00元/吨类型 本周均价

环比变化

本周价差EVA光伏料

13700.00

134.00

9172.21EVA发泡料

12300.00

0.00

7695.52LDPE

9550.00

0.00

4945.52LLDPE

8275.80

50.37

3712.8618000.000.00元/吨13803.57575.00元/吨HDPE

8450.00

0.00

3845.52均聚聚丙烯

6362.33

-3.89

1757.857000.00100.00元/吨7250.00-157.14元/吨抗冲聚丙烯

7800.00

0.00

3195.52数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所34.30 纯苯-108.49

苯乙烯-108.49

丙烯腈-16.57

聚碳酸酯-108.49 MMA-112.38 EO-108.49

苯酚-108.49

丙酮7400.000.00天 72.49%环比涨跌幅

同比涨跌幅-0.70% -15.35%环比涨跌幅

同比涨跌幅2.41% 17.80%2.90% 20.40%本周价差

环比变化4590.37 26.223230.66 -38.202499.37 -54.92721.50 -10.60881.83 24.73781.95 12.181381.37 -61.671262.14 4.941013.44 -58.342030.20 -0.131424.89 89.281651.06 108.61本周价差

环比变化4045.52 -8.494938.37 184.375595.52 91.5113395.52 -108.499199.09 466.512395.52 -8.492645.52 -265.632795.52 -108.49元/吨近一周近一年年初至今4.61%-20.57%9.66%7.37%-8.01%11.69%5.85%-19.64%9.38%8.26%-14.51%3.42%6.41%0.56%-5.68%7.51%本周均价

环比变化

单吨净利润

环比变化7664.29 139.29 -119.09 -1.848203.57 87.86 -26.64 -35.979039.29 85.71 -69.31 -37.407486.67 90.00 -71.05 -34.557150.00 35.71 -161.76 -70.58/公司名称股价（元）6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表近一月

近三月9.66% 10.30%16.65% 11.61%2.34% 10.18%2.81% 2.81%2.51% -5.81%5.25% 5.10%6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截至4月5日收盘）37.26%5.85%聚酯板块中国新加坡美国欧洲国际原油炼油板块炼化项目

本周价差

环比变化

环比涨跌幅

同比涨跌幅

炼化项目化工品板块环比变化

产品注：以上价差为产品价格-布伦特原油价格代码聚酯上游涤纶长丝短纤&瓶片炼化价差测算EVA聚乙烯聚丙烯

无规聚丙烯

9000.00

0.00

4395.52总市值 归母净利润（百万元）（亿元） 2022A 2023E 2024E 2025E1,035.45 2,558 6,899 8,908 13,2371,149.25 4,093 1,011 6,468 10,717694.18 685 3,095 6,432 8,667229.88 -213 1,091 2,017 2,531344.07 346 881 3,806 5,285PE1.2. 烯烃周报简报烯烃行业跟踪简报7数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：聚醚大单体仅展示近三年分位数、乙醇胺仅展示近七年分位数，其余产品均为近十年分位数品种本周均价环比变化近十年分位数单位本周均价环比变化近十年分位数单位乙烷190.8821%美分/加仑10144627%元/吨丙烷6301368%美元/吨44679571%元/吨NYMEX天然气1.80.155%美元/mmbtu671547%元/吨布伦特原油89282%美元/桶461812184%元/吨石脑油704-978%美元/吨4997-6782%元/吨动力煤////638-1172%元/吨甲醇////2644-1260%元/吨产品乙烷/布伦特原油丙烷/布伦特原油工艺路线乙烷裂解1836元/吨石脑油裂解-351元/吨MTO-267元/吨CTO1823元/吨工艺路线PDH-221元/吨石脑油裂解-796元/吨MTO-712元/吨CTO1378元/吨产品本周均价环比变化近十年分位数单位原材料本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯6605-144%元/吨1.3乙烷(到岸价)3074-6039%元/吨HDPE83009019%元/吨1.02乙烯6088016%元/吨乙二醇45201628%元/吨0.6乙烯371520%元/吨环氧乙烷700010019%元/吨0.8乙烯9108913%元/吨聚醚大单体790020024%元/吨0.85环氧乙烷17261023%元/吨乙醇胺9400038%元/吨0.8环氧乙烷3363-7174%元/吨碳酸二甲酯40002007%元/吨0.6环氧乙烷-17712429%元/吨苯乙烯961021065%元/吨0.29乙烯+0.79苯59612916%元/吨聚苯乙烯97904043%元/吨1.02苯乙烯-11-1545%元/吨产品本周均价环比变化近十年分位数单位原材料本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯6024-1532%元/吨1.2丙烷663-12814%元/吨聚丙烯7440-1014%元/吨1.02丙烯44068%元/吨丙烯酸657020026%元/吨0.7丙烯159818722%元/吨丙烯酸丁酯91803043%元/吨0.6丙烯酸+0.6正丁醇370-9234%元/吨环氧丙烷9440-4019%-12219%元/吨元/吨

0.75丙烯+2.5双氧水-25%

1757相关公司盈利跟踪归母净利润（百万元）PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期，按【2024年4月5日】收盘价计算主要原料价格相对价格水平乙烯盈利丙烯盈利-3749449C2板块C3板块54-674-55419103-296单吨利润环比变化较年初变化同比变化-95-307-586317291591374760-4195019666-49-243油煤气路线盈利对比单吨利润环比变化较年初变化同比变化0.220.001%/0.97-0.0113%/原材料价格本周均值环比变化近十年分位数/代码公司名称股价（元）总市值（亿元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E600309.SH万华化学772425162341681620539242161514600346.SH恒力石化*13939231868998908132374114000301.SZ东方盛虹*1066554830956432866712121002493.SZ荣盛石化*1110963340101164681071733108600989.SH宝丰能源*161153630357358986149751820002221.SZ东华能源*914643155636121834494002648.SZ卫星化学*1757630624886647678741912目录2.

大炼化指数及项目价差走势8六家民营大炼化公司的市场表现2.

大炼化指数及项目价差走势◼

自2020年1月1日至2024年04月05日，石油石化行业指数涨幅为+38.57%，沪深300指数涨幅为-12.91%，brent原油价格涨幅为+38.14%，六家炼化公司平均指数涨幅为+14.46%。沪深300、石油石化和油价变化幅度数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所测算200%150%100%50%0%-50%-100%2020-01

20沪深300brent原油价格石油石化大炼化六家平均指800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2020-012020-072021-012021-072022-012022-07

2023-01恒逸石化新凤鸣荣盛石化东方盛虹恒力石化桐昆股份六家公司平均9数据来源：wind，东吴证券研究所测算数据来源：wind，东吴证券研究所2.

大炼化指数及项目价差走势国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）◼

我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目本周价差为2423.42元/吨，环比-27.47元/吨（环比-1.12%）；国外重点大炼化项目本周价差为1174.90元/吨，环比-8.26元/吨（环比-0.70%），本周布伦特原油周均价为88.91美元/桶，环比+2.12美元/桶（环比+2.45%）。20060401008014012005001,0001,5002,0002,5003,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）国外大炼化项目周度价差 Brent油价(右）0204060801001201405,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04国内大炼化产品加权价差Brent油价(右）10目录3.

聚酯板块11PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表12数据来源：wind，百川盈孚、东吴证券研究所3.

聚酯板块最新日期最新上周周度变化单位布伦特原油价格WTI原油价格2024/4/52024/4/588.9185.0386.7882.242.122.79美元/桶美元/桶PX

CFR中国主港2024/4/51061.291043.5317.76美元/吨PX-原油价差2024/4/5412.27410.002.26美元/吨PX-石脑油价差2024/4/5343.70315.6728.02美元/吨PX开工率2024/4/783.7183.710.00%PTA现货价格2024/4/56007.145850.71156.43元/吨PTA单吨净利润2024/4/5(157.38)(199.26)41.88元/吨PTA库存2024/4/75.314.760.55天PTA开工率2024/4/577.7776.800.97%MEG价格2024/4/54492.864470.7122.14元/吨MEG库存2024/4/377.2481.42(4.18)万吨MEG开工率2024/4/552.9058.93(6.03)%MEG价差2024/4/5(111.63)(25.28)(86.35)元/吨POY价格2024/4/57664.297525.00139.29元/吨FDY价格2024/4/58203.578115.7187.86元/吨DTY价格2024/4/59039.298953.5785.71元/吨POY单吨净利润2024/4/5(119.09)(117.25)(1.84)元/吨FDY单吨净利润2024/4/5(26.64)9.33(35.97)元/吨DTY单吨净利润2024/4/5(69.31)(31.92)(37.40)元/吨POY库存2024/4/730.4028.901.50天FDY库存2024/4/724.7025.30(0.60)天DTY库存2024/4/727.2027.40(0.20)天涤纶长丝产销率2024/4/450.0045.005.00%涤纶长丝开工率2024/4/590.2290.38(0.16)%江浙地区织机开工率2024/4/772.4972.130.36%盛泽坯布库存2024/4/732.9033.00(0.10)天涤纶短纤价格2024/4/57486.677396.6790.00元/吨涤纶短纤单吨净利润2024/4/5(71.05)(36.50)(34.55)元/吨涤纶短纤库存2024/4/79.519.510.00天涤纶短纤开工率2024/4/576.5974.392.20%聚酯瓶片价格2024/4/57150.007114.2935.71元/吨聚酯瓶片单吨净利润2024/4/5(161.76)(91.18)(70.58)元/吨PX：国内大厂如期检修，PX市场继续上行。成本面上，国际油价持续上涨，成本支撑走强；供应面上，华东大型PX装置如期检修，国内供应出现缩量；需求面上，周内下游PTA行业开工变动不大，前期检修装置重启，大型装置投产继续向后推迟，对于PX需求变动有限。本周PX

CFR中国主港周均价在1061.29（环比+17.76）美元/吨，PX与原油价差在412.27（环比+2.26）美元/吨，PX与石脑油周均价差在343.70（环比+28.02）美元/吨，开工率83.71%（环比+0.00pct）。PTA：成本供需双重利好，PTA市场走势上行。成本面上，PX价格上涨，成本端支撑增强；供给面上，

周内华南一125万吨PTA装置重启、华东一150万吨PTA新装置顺利投产并稳定运行、另西南一100万吨PTA装置停车检修，产量较上周相比整体提升，现货流通依旧宽松；需求面上，目前下游聚酯端负荷仍居高位，且周内产销明显转好，PTA现货交投氛围尚可，基差有所提升，需求端表现偏好。本周PTA现货周均价格在6007.14（环比+156.43）元/吨，行业平均单吨净利润在-157.38（环比+41.88）元/吨，开工率77.77%（环比+0.97pct），PTA库存天数5.31（环比+0.55）天。MEG：乙二醇价格上涨。本周MEG现货周均价格在4492.86（环比+22.14）元/吨，华东罐区库存为77.24（环比-4.18）万吨，开工率52.90%（环比-6.03pct）。133.

聚酯板块原油、PX价格及价差（美元/吨）3.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所PTA库存（天）石脑油、PX价格及价差（美元/吨）08006004002001,0001,2001,4002,0001,8001,6002020-012020-04

2020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-原油价差现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港期货结算价(连续):布伦特原油02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-石脑油价差现货价(中间价):对二甲苯(PX):中国主港现货价:石脑油:CFR韩国(700)(500)(300)(100)1003005007002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000

2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PTA单吨净利润（右）CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港0246810122020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01PTA库存142,5003,5004,5005,5006,5007,5008,5009,50010,50011,500-01CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘

库存:乙二醇:浙江、江苏港合计（右）数据来源：wind，东吴证券研究所PX、PTA和MEG开工率（%）3.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）30%40%50%60%70%80%90%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03开工率:PX:国内PTA开工率MEG开工率15涤纶长丝：下游订单情况有所好转，但盈利仍有待改善。成本上，本周PTA和乙二醇价格上涨，聚合成本抬升；供给上，本周涤纶长丝整体行业开工率约为90.96%，周内嘉兴一厂开工恢复，叠加南通一厂部分装置开工提升，长丝市场整体供应量较上周增多；需求上，下游市场订单情况有所好转，高弹、防晒、衬衫、马面裙面料等类别订单均有提升，部分地区出现染厂爆仓的盛况，叠加上游原料市场价格攀升，部分用户适量补货。但整体来看，需求好转程度仍有限，且长丝价格的上涨并未给坯布起到明显带动作用，导致织企利润不佳。本周涤纶长丝周均价格POY7664.29（环比+139.29）元/吨、FDY

8203.57（环比+87.86）元/吨和DTY

9039.29（环比+85.71）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY-119.09（环比-1.84）元/吨、FDY-26.64（环比-35.97）元/吨和DTY-69.31（环比-37.40）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY30.40（环比+1.50）天、FDY

24.70（环比-0.60）天和DTY

27.20（环比-0.20）天，开工率90.22%（环比-0.16pct）。织布：织机开工率上升，库存天数小幅下降。本周江浙地区织布开工率72.49%（环比+0.36pct），库存32.90（环比-0.10）天。163.

聚酯板块POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）3.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所0.86吨PTA

+1吨FDY净利润（元/吨）10008006004002000(200)(400)(600)140012004,5005,5006,5007,5008,5009,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY单吨净利润（右）CCFEI价格指数：涤纶POY(1,000)(500)05001,0001,5002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86吨PTA

+1吨POY净利润（元/吨）1吨POY净利润 0.86吨PTA净利润-400-2000200400600800100012004,5005,5006,5007,5008,5009,50010,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04FDY单吨净利润（右）CCFEI价格指数：涤纶FDY150D(100)(300)(500)7005003001001,5001,3001,1009002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-041吨FDY净利润 0.86吨PTA净利润数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所17DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）3.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所江浙地区涤纶长丝产销率（%）数据来源：wind，东吴证券研究所盛泽地区坯布库存天数（天）15006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001DTY单吨净利润（右）CCFEI价格指数：涤纶DTY(600)(100)4009001,4001,9002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86吨PTA

+1吨DTY净利润（元/吨）1吨DTY净利润 0.86吨PTA净利润0204060801001201401602020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04产销率(最高):涤纶长丝:江浙地区主流（月度）202530354045502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04坯布库存天数：江苏盛泽地区样本织造企业数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所18聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）3.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所POY库存天数全年分布（农历、天）数据来源：wind，东吴证券研究所FDY库存天数全年分布（农历、天）涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）353025201510505045402020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY库存天数FDY库存天数DTY库存天数50102015302535401月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月24年23年22年5045403530252015105024年23年22年21年20年19年0204060801001202020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03涤纶长丝开工率开工率:下游织机:江浙地区数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所19DTY库存天数全年分布（农历、天）3.

聚酯板块下游织机开工率全年分布（农历、%）数据来源：wind，东吴证券研究所涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）4540353025201510501月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月数据来源：wind，东吴证券研究所24年24年23年21年20年19年50%55%60%65%80%75%70%85%90%95%24年23年22年21年20年19年90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月数据来源：wind，东吴证券研究所24年23年22年21年20年19年20涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）0.86吨PTA

+1吨涤纶短纤净利润（元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind,

东吴证券研究所3.

聚酯板块涤纶短纤：涤纶短纤价格上涨，单吨亏损扩大。本周涤纶短纤周均价为7486.67（环比+90.00）元/吨，

行业平均单吨盈利为-71.05（环比-34.55）元/吨,，涤纶短纤企业库存天数为9.51（环比+0.00）天，开工率76.59%（环比+2.20）。聚酯瓶片：PET瓶片价格上涨，单吨亏损扩大。本周PET瓶片现货平均价格在7150.00（环比+35.71）元/吨，行业平均单吨净利润在-161.76（环比-70.58）元/吨。(400)(200)02004006008004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04涤纶短纤单吨净利润（右）CCFEI价格指数：涤纶短纤1000

1,6001,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86吨PTA净利润涤纶短纤单吨净利润21数据来源：wind，东吴证券研究所江浙地区涤纶短纤产销率（%）223.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所2020-2024年涤纶短纤开工率（%）聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）0501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04产销率(平均):涤纶短纤:江浙地区主流（月度）302520151050(5)(10)(15)(20)20-01-04涤纶短纤库存天数90%80%70%60%50%40%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12涤纶短纤开工率数据来源：wind，东吴证券研究所0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）3.

聚酯板块数据来源：wind，东吴证券研究所MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）1,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)02,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片单吨净利润（右）CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数：瓶级切片(1,000)(500)05001,0001,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片单吨净利润0.86吨PTA净利润23目录4.炼油板块4.1.

国内成品油价格、价差情况4.2.

国外成品油价格、价差情况244.1

国内成品油价格、价差情况254.1

国内成品油价格、价差情况原油：地缘紧张局势再起，国际油价全面上行。OPEC+维持减产决议，美国石油和天然气钻机总数减少，外加以色列对伊朗驻叙利亚领事馆进行袭击、乌克兰袭击俄罗斯炼油厂等地缘冲突，助推油价全面上涨。布伦特、WTI原油期货周度均价分别为88.91（环比+2.12）美元/桶、85.03（环比+2.79）美元/桶。国内成品油市场：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格均上涨。本周国内汽油、柴油、航煤周均价分别为9194.86

（

环比+134.71

）、7835.14

（

环比+70.29

）、7103.86

（

环比+53.57

）

元/

吨，

折合176.82（环比+2.65）、150.67（环比+1.40）、136.61（环比+1.07）美元/桶。价差方面，本周汽油较原油价差升高，柴油/航煤较原油价差缩窄。本周国内汽油、柴油、航煤与原油价差分别为4590.37（

环比+26.22

）、3230.66

（

环比-38.20

）、2499.37

（

环比-54.92

）

元/

吨，

折合87.91

（

环比+0.52）、61.76（环比-0.72）、47.70（环比-1.05）美元/桶。国内成品油价格、价差汇总表26数据来源：wind，东吴证券研究所最新日期最新上周周度变化单位最新上周周度变化单位布伦特原油价格WTI原油价格2024/4/52024/4/54604.484402.214495.994278.22108.49123.98元/吨元/吨88.9185.0386.7882.242.122.79美元/桶美元/桶汽油(参考价)汽油-原油价差柴油(0#)柴油-原油价差航空煤油(3#)航煤-原油价差2024/4/52024/4/52024/4/52024/4/52024/4/52024/4/59194.864590.377835.143230.667103.862499.379060.144564.157764.863268.867050.292554.29134.7126.2270.29(38.20)53.57(54.92)元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨176.8287.91150.6761.76136.6147.70174.1787.38149.2762.48135.5348.752.650.521.40(0.72)1.07(1.05)美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶数据来源：IEA，东吴证券研究所数据来源：IEA，东吴证券研究所原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）数据来源：wind，东吴证券研究所原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）4.1

国内成品油价格、价差情况01,0002,0003,0004,0005,0006,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：参考价格-原油价差（右）Brent原油汽油：参考价格0204060801001201400501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：参考价格-原油价差（右）Brent原油

汽油：参考价格01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油价差（右）

Brent原油

柴油：参考价格1601401201008060402000501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油价差（右）Brent原油柴油：参考价格27原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）数据来源：wind，东吴证券研究所原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所4.1

国内成品油价格、价差情况01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04航煤-原油价差（右）

Brent原油

煤油：参考价格1601401201008060402002001801601401201008060402002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04航煤-原油价差（右）28

Brent原油

煤油：参考价格4.2

国外成品油价格、价差情况29国外成品油价格、价差汇总表数据来源：wind，东吴证券研究所，4.2

国外成品油价格、价差情况大炼化产品-原油周度数据跟踪表最新日期最新上周周度变化单位最新上周周度变化单位布伦特原油价格2024/4/54604.484495.99108.49元/吨88.9186.782.12美元/桶92#无铅汽油:FOB新加坡2024/4/55325.985228.1097.88元/吨102.84100.921.92美元/桶汽油FOB新加坡-原油价差2024/4/5721.50732.10(10.60)元/吨13.9314.13(0.20)美元/桶柴油(含硫0.05):FOB新加坡2024/4/55486.315353.10133.22元/吨105.93103.332.61美元/桶柴油FOB新加坡-原油价差2024/4/5881.83857.1024.73元/吨17.0316.540.48美元/桶航空煤油:FOB新加坡2024/4/55386.435265.77120.66元/吨104.01101.642.36美元/桶航煤FOB新加坡-原油价差2024/4/5781.95769.7812.18元/吨15.1014.860.24美元/桶美国汽油2024/4/55985.855939.0346.82元/吨115.58114.640.94美元/桶美国汽油-原油价差2024/4/51381.371443.04(61.67)元/吨26.6727.85(1.18)美元/桶美国柴油2024/4/55866.635753.19113.43元/吨113.28111.052.23美元/桶美国柴油-原油价差2024/4/51262.141257.204.94元/吨24.3724.270.10美元/桶美国航煤2024/4/55617.925567.7750.15元/吨108.49107.471.01美元/桶美国航煤-原油价差2024/4/51013.441071.78(58.34)元/吨19.5820.69(1.11)美元/桶汽油FOB鹿特丹2024/4/56634.686526.32108.36元/吨127.58125.462.12美元/桶汽油FOB鹿特丹-原油价差2024/4/52030.202030.33(0.13)元/吨38.6838.680.00美元/桶柴油FOB鹿特丹2024/4/56029.375831.60197.77元/吨115.94112.103.84美元/桶柴油FOB鹿特丹-原油价差2024/4/51424.891335.6189.28元/吨27.0425.321.72美元/桶航煤FOB鹿特丹2024/4/56255.556038.45217.10元/吨120.29116.084.21美元/桶航煤FOB鹿特丹-原油价差2024/4/51651.061542.45108.61元/吨31.3929.302.09美元/桶30◼

东南亚市场：本周新加坡汽油、柴油、航煤周均价分别为5325.98（环比+97.88）、5486.31（环比+133.22）、5386.43（环比+120.66）元/吨，折合102.84（环比+1.92）、105.93（环比+2.61）、104.01（环比+2.36）美元/桶。与原油价差分别为721.50（环比-10.60）、881.83（环比+24.73）、781.95（环比+12.18）元/吨，折合13.93（环比-0.20）、17.03（环比+0.48）、15.10（环比+0.24）美元/桶。◼

北美市场：

本周美国汽油、柴油、航煤周均价分别为5985.85

（

环比+46.82

）、5866.63

（

环比+113.43）、5617.92（环比+50.15）元/吨，折合115.58（环比+0.94）、113.28（环比+2.23）、108.49（环比+1.01）美元/桶。与原油价差分别为1381.37（环比-61.67）、1262.14（环比+4.94）、1013.44（环比-58.34）元/吨，折合26.67（环比-1.18）、24.37（环比+0.10）、19.58（环比-1.11）美元/桶。◼

欧洲市场：本周欧洲汽油、柴油、航煤周均价分别为6634.68（

环比+108.36）、6029.37（

环比+197.77）、6255.55（环比+217.10）元/吨，折合127.58（环比+2.12）、115.94（环比+3.84）、120.29（环比+4.21）美元/桶。与原油价差分别为2030.20（环比-0.13）、1424.89（环比+89.28）、1651.06（环比+108.61）元/吨，折合38.68（环比+0.00）、27.04（环比+1.72）、31.39（环比+2.09）美元/桶。314.2

国外成品油价格、价差情况010203040506070050100150200

802020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油FOB新加坡-原油价差（右）Brent原油

现货价(中间价):柴油(含硫0.05%):FOB新加坡原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）数据来源：wind，东吴