【房地产企业财务预警体系的应用及防范措施12000字（论文）】

房地产企业财务预警体系的应用及防范措施TOC\o"1-2"\h\u31308摘要 1319791引言 266631.1研究背景及意义 2105591.2国内外研究综述 319541.3研究内容及研究方法 4187592相关概述与理论基础 6110392.1财务风险相关概述 665762.2财务风险预警相关概述 7144332.3财务风险预警相关理论基础 8269032.3.1内部控制理 832732.3.2风险管理理论 8111732.3.3资本结构理论 8283912.3.4企业生命周期理论 8196023我爱我家财务风险及成因分析 9267353.1我爱我家概况 9134883.2我爱我家财务风险分析 11299683.3我爱我家财务风险成因分析 16303244我爱我家财务风险预警体系的应用 18217394.1Z模型理论简介 18212664.2我爱我家财务风险预警体系的建立 1819634.3我爱我家财务风险预警结果分析 20106605我爱我家财务风险防范措施及结论 21239635.1我爱我家财务风险防范措施 2110366（一）加强资产流动，科学管理存货 2113867（二）积极实施扩展业务，加强成本监控 216676（三）完善企业内部控制，构建发展长效机制 2132696（四）科学规划发展前景，及时预测政策导向 21128325.2结论 2227295参考文献 23摘要近年来，房地产行业的势头逐步上升，吸引大批投资者，房价也在持续上涨，加重了居民的经济负担，这些现象对房地产企业时时刻刻存在威胁，本文研究目的在于分析我爱我家企业近期面临的阶段性风险，并针对风险制定相应解决措施，以使我爱我家在今后发展中更积极地应对风险。本文运用文献分析法和案例分析法通过偿债、经营、盈利、发展对我爱我家的财务风险进行研究，然后针对公司基本情况，运用Z值模型建立我爱我家的财务风险预警体系，最终根据我爱我家实际发展情况提出财务风险防范措施。本文研究结论旨在警醒各企业注重日常财务风险的监管及预警模型的建立，提前采取预警措施，避免或减小损失。关键词：房地产；财务风险预警；Z模型1引言1.1研究背景及意义1.1.1研究背景近几年房地产行业的发展正处于持续增长的阶段，房地产行业大量的利润前景被越来越多的投资者所看重，使得越来越多的投资者涌入房地产行业，但这也加重了房地产业的负担，以我爱我家为例，企业要想投资房地产，就需要通过银行贷款或者企业利润，但因为企业利润还要分配给股东等等，金融银行贷款成为我爱我家进行融资的主要渠道，但由于市场中房地产业竞争逐渐增多，我爱我家目前正面临着多方面的压力，诸如，银行限制条件增多，贷款困难；库存房销售难，竞争者的增加导致商品房销售近乎停滞等问题。1.1.2研究意义由于房地产的热度不减，政府越来越重视房地产行业，因此颁布了一些限制措施，如贷款限制条件增多等，使得房地产企业面临的财务风险越来越多。本文研究意义涵盖了以下方面：对我爱我家来说，通过对企业市场运行研究，对我爱我家经营中可能出现的财务风险进行判断，有利于应对未来发生的风险并进行监控与预报，有助于企业建立财务风险预警体系；对于房地产市场而言，对我爱我家财务进行分析为企业发展前景进行规划；对于政府而言，有利于政府进行宏观调控，建立健全调控措施，从而促进社会的协调发展；对于投资者而言，建立财务风险预警，有利于投资者进行合理投资，有效规避或减小损失。1.2国内外研究综述1.2.1国外研究综述法约尔最早提出财务风险的概念，相对于我国来说，国外学者对财务风险的理论及实践研究都较为深入，并在这个领域取得了较多的成果，对某些后来成立的房地产企业提供了财务风险预警的指导作用。Jaizah

和Mehmet(2018)针对马来西亚某银行建立财务分析预警模型，作为该银行健康与不健康的衡量标准，银行健康与否主要与其内部的财务风险有关，该预警模型的建立对风险的预测能提供有效作用，更易监测银行的整体情况，可以降低该银行破产预计成本。[1]Binh

Pham(2018)选取会计因素、市场因素和宏观经济指标应用得分模型，来建立模型具体进行分析，以越南某上市公司为例，判断其是否具有财务风险。研究结果表明，各因素在单独发生变化时都会影响到财务风险的产生，但如果同时发挥作用，会计因素所引起的反应会比其他因素影响较大。[2]Keryn

Chalmers(2018)主要研究企业内部控制对财务风险产生的影响，认为企业内部控制是产生财务风险的主要来源，并分析了企业内部控制的好坏对财务数据真实与否有重要影响。[3]而JinM、WangY(2018)认为财务风险的来源不止产生于公司内部，外部因素也会对企业财务风险有或多或少的影响，他主要通过建立层次树模型来分析某些企业财务风险，对企业所处市场环境及金融环境进行分析，以此来对企业存在以及潜在的财务风险做出判断。[4]YanHou（2019）先是从数据角度入手，在掌握大量数据后，分析出了财务预警体系中数据资料将对财务风险指标的分析情况影响较大，研究数据挖掘技术来有效提取财务风险信息，将信息收纳、规整后再提取有关财务比率信息进行财务风险预警模型的建立。[5]GabrieleTedeschi(2020)分析了多个财务指标例如现金负债比率、总资产负债比率等指标，并对这些指标在企业财务状况和经营状况的作用进行研究，重在分析单一变量模型怎样应对企业金融风险，认为企业是否财务风险金融市场和实体经济决定。[6]1.2.2国内研究综述关于我国的财务风险的有关研究较外国稍晚一些，国内的众多学者对企业财务风险的分析研究，同样也引起了金融市场上涉及风险领域的社会各界的重视。张小辉(2018)主要是针对财务风险预警来进行相关研究，认为对于房地产企业而言财务风险预警体系模型的建立及相关应用，不仅可以提前预警企业存在的财务风险，而且可以提升企业相关抗风险的能力。[7]张守文(2018)在研究中选取某些国有企业作为对象，验证在国有企业中高风险是因为高负债，他针对企业资产负债率与负债规模之间的相关影响，提出这种控制会对国有企业财务风险带来积极的影响。[8]付连军(2019)认为企业外部的冲击和企业内部的杠杆共同发挥作用,会产生企业财务风险,而管理者在财务风险预警中应该重视外部市场的冲击和企业内部活动的摩擦，进而控制可能增加的财务风险。[9]李琼、段铭(2019)着重研究从具体指标中挑选出对企业财务风险预警影响较大的指标，先是确定相关指标，然后根据所选指标建立预警模型。从模型中找出企业财务情况并预测企业潜在财务风险。[10]张丽杰（2019）认为保险公司的内部控制对企业财务风险具有较强参考作用，研究时对各项数据进行建模分析，并以保险公司内部的财务风险为例进行研究，提出有效内部控制对保险公司财务风险的产生起重要作用。[11]侯旭华(2019)同样也是以保险公司为例进行风险防范研究，运用模糊评价法研究判断矩阵，将风险划分为不同等级，以此来建议企业更有针对性的防范风险。[13]而齐芳(2019)通过对市场各大型房地产的分析，以其中某一大型房地产为研究对象，以该公司资产负债率等指标，构建财务预警模型，为Z模型的应用提供有效案例。[14]1.3研究内容及研究方法1.3.1研究内容本文通过分析我爱我家偿债、经营、盈利、发展等能力，采用Z值模型来对我爱我家各项指标进行分析，并建立针对我爱我家财务风险预警体系。本文还根据我爱我家财务风险的具体成因提出对应的各项防范措施，以此对我爱我家公司做出一个财务风险预警方面的参考。1.3.2研究方法（一）文献分析法。本文主要采用文献分析法来分析我爱我家财务风险预警研究，通过大量收集我爱我家财务方面的资料，以及财务风险预警方面的文献并对其进行细致研究，结合现有的文献研究，作为本文研究的出发点。（二）案例分析法。本文主要选取我爱我家进行财务风险分析，通过分析我爱我家房地产公司财务状况以及目前所处的经济环境，给出建立我爱我家房地产财务风险预警模型的建议。

2相关概述与理论基础2.1财务风险相关概述2.1.1财务风险概述财务风险是企业经营过程中产生的影响企业正常发展，还可能造成企业破产的财务活动，任何环节都有可能造成财务风险，包括贷款不当给企业带来的风险、投资收益与预期偏差较大带来的风险、经营过程中各环节管理不当带来的风险、存货积压，资金停滞带来的风险、资金变现困难，缺乏灵活性带来的风险等。2.1.2财务风险成因产生财务风险的原因有很多，企业自身条件复杂多变再加上市场竞争激烈的大环境下，企业如果不能及时对市场做出反应，就会导致财务风险。（一）财务决策缺乏合理性企业内部高管在制定决策时，未充分结合本企业情况，盲目跟随市场风向未科学决策，做出错误的决策，导致企业生命周期缩短。管理者如何做出合理的决策以及如何执行决策对财务风险的产生影响较大。（二）缺乏盈利能力盈利能力是用来衡量企业现阶段经营是否产生利润，各项环节是否正常运转，如果企业缺乏盈利能力，说明企业经营过程中出现问题，严重时容易引发重大财务风险，对企业造成严重后果。（三）存货管理不周企业存货周转正常对于企业运转来说是至关重要的，但是怎样确定最优库存对企业来说较难把握，一旦判断有误，就会影响企业的正常运转和周转，易引发企业内部财务风险。（四）资产流动性不足资产的流动性的好坏决定着一个企业能否正常经营日常活动。企业资产流动性不足将会导致企业变现能力差，更严重还将会导致现金不足，到期不能清偿债务。2.2财务风险预警相关概述2.2.1财务风险预警概述财务风险预警通俗来讲就是对即将到来或者潜伏着的财务风险做出精确地预判，对可能造成的财务风险提前准备对策，达到及时止损或者避免扩大的效果。具体来说，财务风险预警是有关部门掌握企业各方面信息，提前建立风险预警模型，以便在风险发生时有效应对，及时制定补救措施。2.2.2财务风险预警的功能集合数据企业的风险预警体系是在全面了解各方运作信息的前提下成立的，所以，全面精准的处理重要信息是必不可少的，企业也因此可以建立良好的数据功能，以便后续进行研究分析。（二）提前预判建立财务风险预警模型可以提前掌握信息，监测风险动向，预判风险发展方向，当风险来临时，灵活有序的处理问题，做出成熟的控制措施，避免风险到来时应接不暇。（三）及时止损财务风险预警模型能够使企业提前了解风险及可能产生的各项损失，在风险未到来前，企业的高层管理人员应该把握好风险信息，预判风险损失，做出相应的应对措施，避免发生较大的损失，及时止损。（四）控制范围企业内一旦拥有完善的财务风险预警体系，就可以在风险来临前，捕捉风险信息，预估风险规模，有针对性的控制其影响范围，避免风险扩大，将风险尽可能的扼杀。2.3财务风险预警相关理论基础2.3.1内部控制理企业内部的有效控制对企业发展来说至关重要，企业建立预警模型过程中，通过一系列的信息获取可以加强企业的内部控制体系，内部控制是在企业内部通过各项管理措施来控制企业各个环节，为提升企业盈利及营运能力由企业管理者和员工共同实施的企业活动。有效的内部控制可以提高经营效率，降低财产损失风险。2.3.2风险管理理论风险管理理论为风险预警理论奠定基础，为如何处理风险指明道路，使企业能够在财务风险预警当中运用其方法去解决问题。风险管理理论对研究企业财务风险起重要影响，它存在于企业各个环节，并对潜在风险进行预判。2.3.3资本结构理论资本结构，是企业资本流动的最终反映，是企业高级管理人员智力成果的物质转化，对公司各个流程产生影响。对于企业运营过程来说，建立良好的治理结构，提高企业经济利润，对企业发展过程有重要意义。2.3.4企业生命周期理论企业的生存发展及破产清算存在一定周期规律，分析和发展这种周期规律能够有效寻求企业各阶段与之匹配的发展模式和经营模式，使企业稳定目标，逐步发展，不会因外部及内部的环境变动而受到影响，在每个周期内找寻合适发展目标，制定稳步发展策略，发挥企业长处，弥补企业不足，帮助企业实现可持续发展。3我爱我家财务风险及成因分析3.1我爱我家概况3.1.1我爱我家基本情况我爱我家最早称为昆明百货大楼，于2018年更名为我爱我家，目前我爱我家已经发展成为客户提供高品质、一站式的居住全生命周期综合服务公司。自我爱我家成立至今，已经在22个城市开店，线下门店3600余家，公司员工5.5万余人。2020年，公司平台每天活跃用户数超过44万，成交占比为47%。我爱我家凭借优秀的经营表现与良好的行业代表性，先后入选深股通和深证成指样本股，成为房地产领先企业。3.1.2我爱我家股东情况我爱我家在1994年上市，注册资本为235550万元，目前我爱我家董事长兼总经理为谢勇先生，具体股东持股比例如表1所示。表1我爱我家截止2020年9月30日主要股东编号股东名称持股数量（股）持股比例（%）股本性质1西藏太和先机投资管理有限公司41102868917.45流通A股,限售流通股2五八有限公司1950000008.28流通A股3天津东银玉衡企业管理咨询中心(有限合伙)1900232028.07限售流通股4谢勇1300000005.52流通A股,限售流通股5天津海立方舟投资管理有限公司730337063.1流通A股6刘田574409352.44流通A股7张晓晋572235842.43流通A股8青岛中建新城投资建设有限公司524178692.23流通A股9桐庐岩泰投资管理合伙企业(有限合伙)470579661.79流通A股10李彬394329041.67流通A股数据来源：新浪财经我爱我家财务报告3.1.3我爱我家经营情况表2我爱我家2016-2020经营情况单位：万元年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月营业收入191,660.3263,311.19131,853.63532,989.311,069,213.55567,916.551,121,145.44393,271.25957,494.45营业利润11,309.373,194.129,599.2055,013.6798,700.5854,548.65116,311.757,259.1249,388.78数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图1我爱我家2016-2020经营情况2016年底至2017年底我爱我家营业收入呈下降趋势，主要是因为我爱我家与昆百大合并后，未将公司财务完全合并，利润表的数据仍按合并前计算，因此营业收入走向持续下降，2018年我爱我家营业收入大幅上升，主要原因是公司重组已经基本实现，公司盈利状况较好，使业绩大幅提升，品牌及知名度也大幅提升，门店数量发展迅速，收入增长较快。2019年上半年由于市场整体大环境不好，营业收入下降，2019年下半年公司业务成交量增加和合并范围增加使得营业收入上涨，2020年上半年受疫情影响，全国社区响应政策要求实行封闭，客户也随之减少，公司国内各经营分店暂停营业，房屋销售和租赁业务也近乎停滞，员工薪酬和房租等消耗更是加重了公司的负担，使得公司收入下降。2020年下半年疫情被有效控制后，公司通过积极实施增加收入、较少库存尽等积极措施，有序恢复正常经营，公司各项业务快速恢复，使得营业收入和营业利润大幅提升。3.2我爱我家财务风险分析3.2.1偿债能力风险分析企业要想正常进行经营活动，流动资金起重要作用。本文从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面来进行研究。短期偿债能力分析本文选取了两个指标流动比率和速动比率来进行分析。表3我爱我家2016-2020年短期负债比率年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月流动比率（%）2.43432.90831.0931.42451.15331.19771.22191.25941.2012速动比率（%）1.75862.02090.99371.32431.07211.12081.15261.18781.1403数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图2我爱我家2016-2020年短期负债比率从图2中可以看出，2016年底至2017年上半年我爱我家流动比率和速动比率呈上升趋势，主要是公司与我爱我家进行并购重组是以发行股票及支付现金的方式，使我爱我家流动资金较多，2017下半年至2020年底我爱我家的流动比率均保持在1之上，且从2018年12月起呈稳步上升状态，但2018年6月至年末，流动比率有所下降，公司的偿债能力也有所下降。图2还可以看出我爱我家的短期速动比率和流动比率趋势大致相同，都在2018年6月出现下降，随即呈现逐步上升趋势，整体变化幅度较小。从表3中得知，我爱我家在2017年的偿债能力较差，2020年初企业应付款项类和对外借款增加，疫情期间收入减少但应付职工薪酬增加使企业该年度流动负债比率有所上升，2020年底企业收入逐步回到正轨，偿还了借款，减少了流动负债。长期偿债能力分析本文通过资产负债率、股东权益比率这两种指标来分析企业长期偿债能力。表4我爱我家2016-2020年长期负债比率年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月资产负债率（%）436153464849474748股东权益比率（%）573947545251535352数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图3我爱我家2016-2020年长期负债比率从表4和图3中可以看出，除了2017年上半年我爱我家资产负债率为61%外，其余年份资产负债率均维持在40%到50%之间，2017年底至2018年上半年，我爱我家完成重组，开始发行股份募集资金等事项，使得股东权益比率上升，2019年下半年由于住房需求相比去年有所减少以及政策上对房地产的调控，公司在该期房地产开发出现不增反降的局面，2020年上半年股东权益比率未出现波动，下半年出现轻微下调，由于房地产市场的快速恢复，我爱我家资产负债率出现回升。研究得出我爱我家的资产负债率波动幅度不大，长期偿债能力风险不大在可控范围内，要想准确的分析企业的财务状况，还需结合其他重要数据来加以反映。3.2.2营运能力风险分析本文主要从存货周转率和应收账款周转率两个指标衡量：存货周转率表5我爱我家2016-2020年存货周转率年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月营业成本(万元)186,341.9860,335.6788,341.55362,376.91746,356.39397,764.66778,975.49299,851.55706,964.90存货平均余额(万元)100,412.8596,467.0067,201.1561,237.2159,705.8457,461.6051,875.4749,247.9848,846.92存货周转率（%）1.860.631.315.9212.506.9215.016.0914.47数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图4我爱我家2016-2020年存货周转率由表5和图4可知，2017年6月至2018年12月，我爱我家存货周转率升幅较大，积压的存货比较少，公司资金的流动速度较快，而2018年12月至2019年6月和2019年12月至2020年6月，我爱我家的存货周转率出现下降，是由于企业库存的商品房、安置房等房产不断增加，公司存货管理方法落后，而导致库存销售困难，收入并未增长而导致存货周转率的大幅下降。2020年下半年存货周转率开始回升，疫情得到控制后人们的住房需求有所上涨，销售收入也随之增加。应收账款周转率表6我爱我家2016-2020年应收账款周转率年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月应收账款周转率（次）48.834915.21362.31664.35039.82034.65419.26813.09777.1509应收账款周转天数（天）7.371811.8315155.400241.376536.658838.675638.842958.107650.3433数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图5我爱我家2016-2020年应收账款周转率从图5中可以看出，2016底年至2017年底我爱我家应收账款周转率逐渐下降，周转天数相应提升，这对企业来说很不利，说明我爱我家的资产流动性较低一些，资金中应收账款占比较大且应收账款停留时间较长，主要是由于企业该阶段进行重组，各路资金虽整合一部分但未得到有效利用，2017年底至2018年底我爱我家应收账款率开始上升，应收账款周转天数也开始变短，我爱我家的资金周转速度提升，坏账的风险较小，企业还可以节约大量营运资金用于企业其他方面，抵御更高的财务风险。2019年至今我爱我家应收账款周转率保持在3到10之间，前后浮动较小但数值较低，周转天数较长，不利于企业资金灵活流转，为企业资金周转提供压力，我爱我家存在一定的的坏账风险。3.2.3盈利能力风险分析盈利能力是观察企业是否亏空。企业通过盈利能力可以判断企业现阶段是否盈利，并以此观察企业经营各环节存在哪些问题。表7我爱我家2016-2020年净资产收益率和销售净利率年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月净资产收益率(%)2.10.680.943.46.713.93销售净利率(%)4.57523.92025.74626.86616.50846.95657.62821.1753.3929数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图6我爱我家2016-2020年净资产收益率和销售净利率由表7和图6可以得知，2017-2018年我爱我家净资产收益率持续增长，说明我爱我家该期积极拓展各项业务，不断积累和提升企业价值，产生收益较高，企业本期销售净利率也出现增长，而在2018年底跌至4以下，随后又继续缓步上升，说明企业在这几年中营业收入不断上涨，盈利能力不断好转，而在2020年初销售净利率和净资产收益率跌至历年新低，主要是因为年初的疫情导致营业停滞，收入较少，而2020年末企业恢复营业后，开始发展业务恢复经济，净资产收益率和销售净利率出现回升。3.2.4发展能力风险分析一个企业不应只看重眼前的利益而不顾企业后续发展如何，应当注重企业未来的潜力和前景，追求健康的、可持续的发展，从而提高企业价值，增强企业的发展能力。本文通过净利润增长率和净资产增长率两个方面来具体分析我爱我家的发展能力。表8我爱我家2016-2020年净利润增长率和净资产增长率年份201612月201706月201712月201806月201812月201906月201912月202006月202012月净利润增长率(%)333.6027-38.6911-13.59571374.4847818.45888.003122.8983-88.3089-62.0133净资产增长率(%)0.88111.042111.6382163.364618.0628-1.51519.02474.05470.3332数据来源：新浪财经我爱我家财务报告图7我爱我家2016-2020年净利润增长率和净资产增长率从表8和图7中可以看出，我爱我家2016年底合并重组后净利润增长率数额较大，随后在2017年整年净利润增长率为负值，企业在该阶段净利润减少，收益降低，至2018年6月，我爱我家净利润增长率则出现大幅提升，企业完成合并，房产销售达到高潮，企业本期净利润增加，收益增长较多，但自此之后到2020年6月，除在2019年6月有所回升之外，其余净利润增长率则一直呈下降趋势，尤其到2020年6月，该增长率为负数，说明企业该阶段收益减少。在2016年12月至2018年6月我爱我家净资产增长率一直处于上升状态，且净资产增长率加大，说明企业在该阶段迅速发展筹集资金，净资产不断增加，但2019年6月我爱我家净资产增长率则为负数，企业在该期用自有资金回购公司股份，且回购的这部分为库存股，不计为资产，导致净资产增长率减少。3.3我爱我家财务风险成因分析通过我爱我家显示的各项数据，结合房地产行业共同发展状况，分析我爱我家在当今大市场环境下可能出现或者已经出现的问题。资产流动性低，存在坏账风险现金在企业中不能产生收益，本着利益最大化原则，企业应尽可能减少现金持有量。而我爱我家2020年初如表5得知，存货周转率呈下降趋势，其原因可能是：存货管理方法落后、产品滞销，存货积压、企业销售政策发生变化。由表6可知2017年底至2020年底，我爱我家的应收账款周转率在2到10之间，应收账款周转率较低，周转天数较长，此时企业内部资金缺乏灵活性，有可能出现坏账风险，为企业增添负担。行业利润下降，缺乏成本控制由于2020年初疫情的影响，房地产行业整体利润相较之前都有所下降，我爱我家的净资产收益率如图6所示为0.4，由表8得知净利润增长率在2020年初更是历年新低，为负增长状态。疫情的冲击导致企业支出大于收入，微薄收入难以长时间支撑企业存活，这警示房产企业，在日常经营中完善企业内部控制，节约环保，有时有效的成本控制能够给企业带来另外一比收入，成本控制应当始终贯穿于房地产企业。经营效率下降，造成财产损失2020年初，由表7和表8得知我爱我家的销售净利率低至1.175，2020年末净资产增长率为0.3332，这些数据都说明我爱我家在这一阶段的盈利能力正在下降，投入了同样的人力物力，却没有收获相应得的利润，造成了财产的损失。市场操纵控制，政策环境影响房地产行业的快速发展使政府相应集中增加了管控措施，为了限制房价不持续飙升，保证市场的有序发展，政府根据各地实际情况，从贷款、土地方面进行一定程度的限制，同时也增加了进入房地产行业的难度，增加了企业的财务风险。

4我爱我家财务风险预警体系的应用4.1Z模型理论简介Z模型是由Altman发明的专门用来衡量企业财务风险的工具。Altman选取多个变量来对企业的财务风险分别作了判别分析，最终确定了营运资产、留存收益、息税前利润、股东权益市场价值以及销售收入5个变量作为判别量，建立了Z模型。本文主要运用上市公司Z模型来进行分析。上市公司模型为:Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5（1）非上市公司模型为:Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5

（2）Z3模型＝0.056X1+0.326X2+0.01X3+0.0672X4

（3）4.2我爱我家财务风险预警体系的建立4.2.1财务指标的选取原则（一）实际性原则实际性原则是指要根据公司经营的实际情况出发，使用公司提供的财务数据，结合公司近年运转的情况加以分析，最终得出的结论以便符合企业实际情况。（二）综合性原则本文通过反映财务风险预警体系的各个指标的共同分析研究，最后所得出的结论是衡量各个指标所反映出的信息加以整合、总结而得出，所以在财务指标的选取过程中，不得不考虑指标间的相互联系。（三）科学性原则科学性原则要求在对财务风险预警的分析过程中运用科学合理的方法和手段，使用大量的数据研究，进行科学系统的分析，对企业财务风险以准确分析，方便企业直接利用。时效性原则企业在经营管理过程中，及时的信息捕捉和获取有助于企业及时制定措施以避免或减少损失。为了避免信息落后给企业带来的其他风险与损失，本文则选取近期的企业财务信息来进行分析与研究。4.2.2财务指标的选取根据Z值模型，本文选取我爱我家的各项指标及计算结果如表9：表9我爱我家2016-2020年财务预警情况单位：万元年份12/201606/201712/201706/201812/201806/201912/201906/202012/2020流动资产361,757.11316,165.89739715.28870415.00847845.95894060.76914683.77866731.19963,537.98流动负债148,609.81108,712.00676783.16611016.02735141.03746459.27748588.98688207.90802,128.47资产总额668,679.90619,779.911713216.491833840.481836887.161920274.481949162.091916804.312,012,374.31X10.320.330.040.140.060.080.090.090.08留存收益82778.3283688.7288429.05119488.43149717.78164955.87209948.36197745.31224902.77资产总额668,679.90619,779.911713216.491833840.481836887.161920274.481949162.091916804.312,012,374.31X50.070.080.01利润总额11,244.662,833.069273.9655382.9699497.2755310.89118941.397258.8348,331.29财务费用5,309.603,590.927144.577665.3017087.8210825.1519929.297476.4818,018.74资产总额668,679.90619,779.911713216.491833840.481836887.161920274.481949162.091916804.312,012,374.31X30.020.010.010.030.060.030.070.010.03股东权益379,909.48379,054.33804033.64998295.07949264.74983170.151034933.261023034.81,038,382.14负债总额288,770.42240,725.58909182.85835545.41887622.41937104.33914228.83893769.51973,992.17X41.321.580.881.191.071.07销售收入191,660.3263,311.19131853.63532989.311069213.55567916.551121145.44393271.25957,494.45资产总额668,679.90619,779.911713216.491833840.481836887.161920274.481949162.091916804.312,012,374.31X50.290.100.080.290.580.300.580.210.48Z1.701.680.761.371.601.251.751.171.47数据来源：新浪财经我爱我家财务报告由表9可知，X1＝（流动资产-流动负债）÷资产总额X2＝留存收益÷资产总额X3＝（利润总额＋财务费用）÷资产总额X4＝股东权益÷负债总额X5＝销售收入÷资产总额得出以上五个变量后，再根据公式（1）计算出最终Z值，以2016年12月-2017年12月为例，计算过程如下：Z2016.12＝1.2×0.32＋1.4×0.12＋3.3×0.02＋0.6×1.32＋0.99×0.29＝1.70Z2017.06＝1.2×0.33＋1.4×0.14＋3.3×0.01＋0.6×1.58＋0.99×0.10＝1.68Z2017.12＝1.2×0.04＋1.4×0.05＋3.3×0.01＋0.6×0.88＋0.99×0.08＝0.764.2.3预警区间的确定根据Altman的Z值模型研究，最终确定了判断公司破产风险的三个区间，区间如下：Z＜1.2时，公司破产风险较大；1.2＜Z＜2.9时，公司处于边缘地带，财务状况很不稳定；Z＞2.9时，公司财务状况良好，没有破产风险。从表9中可以得知，我爱我家2016年底和2017上半年处于第二区间，由于企业重组，财务状况波动较大，2017年底的Z值于第一个区间，在1.2以下，且数值较小，说明此时的我爱我家处于破产危险当中，财务状况极不理想；而从2018年度至2019年度我爱我家的Z值，一直处于研究中的第二区间，在1.2和2.9之间，说明企业这一阶段财务状况有所好转，但因财务状况不稳定仍存在破产风险，截至2020年6月，我爱我家的Z值又退回第一阶段，位于1.2以下，反映出我爱我家2020年度的财务状况极不稳定，企业可能发生破产风险。而2020年下半年截止年末，我爱我家财务预警模型Z值处于第二个区间，表明我爱我家财务状况很不理想，公司处于破产边缘地带，需加以重视。4.3我爱我家财务风险预警结果分析根据我爱我家财务风险预警模型的建立情况来看，2020年初，我爱我家发展情况不算理想，由于疫情的影响，2020年居民的住房需求大幅下降，我爱我家在2020年上半年的企业财务状况存在问题，分析数据得出净利润增长率和销售净利率都出现不同程度的下降，疫情的暴发导致现金流日复一日减少，经营环境面临巨大的风险，企业目前存在破产风险。如果企业不加紧重视采取措施，不尽快寻求解决途径，做出调整，解决问题，建立有效的财务风险预警模型，来应对风险。企业应当尽早识别目前存在哪些风险，针对风险，合理提出解决措施，逐个击破，加强风险的监管。积累企业解决问题的经验和教训，从企业发展成长中学习方法和途径，以便将来能够更加灵活地应对风险。5我爱我家财务风险防范措施及结论5.1我爱我家财务风险防范措施加强资产流动，科学管理存货我爱我家在经营过程中，可以结合内部资源，包括银行贷款或者其他贷款，保持资金的灵活性，注重调节资产和负债的比例，适当增加企业资产规模，保持其资产健康稳定增加，还要有效科学的管理存货，控制存货数量，提高其周转次数，增加随时能变现的资产，保持资产的流动。企业除了可以通过银行贷款外，还可以利用发行股票、债券，进行股权融资，也可以选择在海外上市等融资渠道。积极实施扩展业务，加强成本监控我爱我家除了经营现有的业务之外，还可以跟进潮流趋势，发展网络视频、发展民宿等大势产业，还可以进行参与市场投资，扩展公司业务，确保有其他收入来源，来支撑公司正常运转。加强企业运营过程中的成本监控，有效控制和节约资源，把节约资源，可持续的发展理念深入贯彻落实。完善企业内部控制，构建发展长效机制企业内部控制应确保信息沟通有效，保证各层级之间信息快速准确传递，对于信息沟通过程中发现的问题及时向上级反映，避免因信息传递不及时而产生的风险。企业内部还应营造一个良好的企业文化，缓解员工压力，建立完善的企业治理结构。找寻各种方法提升企业的销售收入，增长企业资产与负债，增加企业价值，追求企业在健康环境中持续稳定发展，构建企业长效稳定发展。科学规划发展前景，及时预测政策导向企业内部成立专门监管市场走向和风险监测的专业小组，企业应及时关注政府政策，积极响应号召，为企业实现社会责任和社会价值努力，同时提升内部监管体系，与监管部门加强沟通。科学的从企业实际自身情况出发，制定属于我爱我家专属的发展战略，能够有效规划发展方向，定位企业发展目标，更有助于企业未来发展。提前预测政策导向，跟随政策灵活调整发展目标，追求企业健康、可持续发展。5.2结论企业在经营过程中，应当重视财务风险预警的重要性，不能忽略风险监控的作用，在日常管理中，企业应提高警惕性和敏锐度，识别企业当前或未来所面临的和潜在的风险，分清内部风险与外部风险，制定相应解决措施，提前预测风险导向，及时制定改进措施。企业在经营中应该提前引进优秀人才，组成专业团队，负责公司内财务风险的监测和研究，并及时建立财务风险预警模型来识别潜在风险。并建立内部审查机制，负责衡量检测结果的正确性和实际性。这一系列的措施实施前提，都在企业领导重视、支持并且参与其中才可能实现，本文对我爱我家的财务风险预警体系只利用部分企业数据，对于企业内部实际情况还有待考察，关于本文中所得出的建议或结论，需要联合实际、根据公司目前整体情况来进行检验。

参