萨克斯《全球视角的宏观经济学》习题详解(第8章 货币需求)

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货币替代，一般发生在发展中国家。27．金融创新（financialinnovation）答：金融创新指突破金融业的传统的经营局面，在金融工具、金融方式、金融技术、金融制度、金融机构以及金融市场等方面进行创新和变革。具体而言，金融创新又分为狭义和广义两层含义：狭义的金融创新指20世纪70年代以后，微观金融主体在金融业务上的一系列创新；广义的金融创新不仅包括微观金融主体的金融业务创新，还包括金融制度变革、金融发展方式等宏观层面的金融创新。现代的金融创新趋势在20世纪60年代后期出现，70年代各种创新活动日益活跃，到80年代已形成全球趋势和浪潮。金融创新浪潮的兴起及迅猛发展，给整个金融体制、金融宏观调节乃至整个经济都带来了深远的影响。金融创新反映了市场经济发展的客观要求。金融创新主要表现在：①金融工具多样化、灵活化。创新的金融工具一般具有更强的流动性，适合不同投资者的需要。②金融机构的传统分工格局被打破，彼此业务全面交叉，金融业务趋向综合化、全面化的格局。③一些国家放宽某些金融行政管制，取消或修改一些相关的法律法规。金融创新增加了各国货币政策的复杂性。由于创新后的金融工具大多增强了支付功能，因此也增加了货币当局在宏观调节中对货币层次划分的标准及控制难度。二、问题与练习1．试讨论货币作为流通手段、价值尺度和储藏手段的职能。你认为某些可再生性商品，如可可豆，能成为好的货币吗？为什么？答：（1）货币具有流通手段、价值尺度和储藏手段的职能，这三种职能具体解释如下：①价值尺度，即用货币来表现和衡量其他一切商品的价值。这是货币的基本职能之一，具体来说是把商品的价值表现为同名的量，使它们在质上相同，在量上可以相互比较，从而形成价格，即商品价值的货币表现。货币在执行价值尺度职能时，并不需要现实的货币，只需要观念上的或想象中的货币即可。②流通手段，即货币在商品流通中充当交换的媒介。流通手段是货币的另一个基本职能。货币执行流通手段后，直接的物物交换就分离成买和卖两个相对独立的阶段。执行流通手段的货币，不能是想象的或观念上的货币，必须是现实的货币。在用货币符号来代替货币流通职能时，货币与商品价格的关系会发生变化，当其他因素不变时，商品的价格由进入流通领域的货币量来决定。③储藏手段，即货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般代表保存起来的职能。储藏手段职能是在价值尺度和流通手段职能的基础上产生的。（2）诸如可可豆等可再生性商品不能成为良好的货币。这是因为：①这些可再生商品形体不一，不易分割和保存、不便携带，而且价值不稳定，很难满足商品交换的要求，不是理想的货币形式。②作为货币的商品应该供给富有弹性，能够满足经济发展对货币的需求，但是可可豆的供给主要受自然环境的约束，难以随着经济的发展而灵活变动供给量。③作为货币的商品的价值必须相当稳定，但可可豆的价格随着供求关系容易发生变动，而且上一年度的可可豆的价值与本年的可可豆的价值会有较大不同，难以维持价格计量标准的统一。2．假定金融体制经历了一场巨大变化，人们能够从其储蓄账户中开出支票。货币需求会发生什么变化？货币总量是否需要重新定义？答：（1）假定金融体制经历了一场巨大变化，人们能够从其储蓄账户中开出支票，货币需求会发生以下几方面的变化：①导致货币需求结构发生变化。储蓄账户能够开出支票增大了储蓄类金融资产的流动性，使储蓄账户兼有投资功能和交易功能，使其与货币之间的差异不再明显，两者之间有更高的可替代性。这会使货币需求的构成发生变化，即货币的交易性需求和预防性需求下降，而投机性需求上升。②货币需求的利率弹性上升，货币需求的稳定性下降。例如，货币的交易性需求和预防性需求主要受国民收入等因素的影响，因而在一定时期内是相对稳定的，而投机性货币需求主要取决于机会成本、利率、汇率和投资者的预期心理等因素，储蓄账户能够开出支票导致交易性货币需求的减少，投机性货币需求的增加，金融资产价格的波动也会增大，使得投机性货币需求具有不稳定的特性。（2）货币总量不需要重新定义，将中央银行控制的货币层次进行转变即可，由转向。这是因为这些金融创新使货币的定义和计量变得十分困难与复杂。在金融创新以前，货币的定义比较容易，即认为货币是一种完全相同和均质的资产，强调货币的交易媒介职能，货币只有通货和用于支票转账的活期存款。金融创新后新型金融工具不断涌现，使金融资产之间的替代性增强，作为货币的货币与作为资本的货币很难区分，广义货币与狭义货币互相兼容、本国货币与外国货币之间的界限也逐渐模糊。中央银行即使花费了大量精力试图严格界定货币量的定义，划分层次，但终因金融创新层出不穷而降低了这种努力的效果。金融创新越多，货币定义越复杂；金融创新速度越快，货币定义的修改也就越频繁。最终，只能选择在较高层次上的货币定义。3．考虑一个经济中有两类债券。债券A的名义利率为10%；债券B为指数债券，其实际利率为5%。如果预期通货膨胀为2%，哪种债券收益会更高？如果预期通货膨胀为8%呢？如果你居住在瑞士，你愿意把1000美元投资于哪种债券？如果你生活在巴西呢？答：（1），可得。所以A债券实际收益率高。（2），得，此时B债券的收益率高。（3）住在瑞士购买A债券，住在巴西购买B债券。因为瑞士经济比巴西稳定，而巴西存在着较瑞士严重的通胀。4．在两时期模型中，一个家庭决定持有100美元钞票，而债券的名义利率为10%。（1）计算该家庭持有这个数量现金的机会成本的现值。（2）如果持有货币的成本很大，人们为什么还要持有它？答：（1）机会成本的现值为：（美元）。（2）原因如下：①因为家庭需要货币作为支付手段进行交易，而把金融资产换成货币需要交易成本，机会成本与交易成本之间的两难冲突决定了货币持有量。②货币具有最强的流动性，人们对货币有预防性需求，以应对各种突发性事件。5．不存在“货币幻觉”意味着价格水平的提高将增加家庭的名义货币持有量。这话是否正确？请解释。答：这句话是正确的。（1）货币幻觉亦称“货币错觉”，指一部分人中存在的忽视货币的真实购买力的变化，只满足于货币名义价值（如名义收入）的一种心理错觉。其典型表现是，在商品价格普遍上涨的情况下，名义货币收入的增加并不意味着实际收入的增加，往往因货币贬值而使实际收入不变甚至下降，但一些人忽视了币值的变化，却对名义货币收入的增加很满意。货币幻觉往往产生于通货膨胀初期，随着通胀恶化，幻觉就会破灭。（2）从鲍莫尔—托宾框架中得出结论：对货币的需求就是对实际余额的需求，即人们关心的是所持有货币的购买力，而不是它的名义价值。当价格水平上升时，会使家庭持有的用来满足交易需求的货币量增加。由此可知，价格水平的变化会对所需要的名义货币需求量产生相同程度的影响，但是实际货币需求量不会发生变化。6．某个人每月挣得1000美元。每往返一次银行提款的成本为2美元。债券的名义利率为10%。（1）利用鲍莫尔—托宾模型计算每月最佳平均货币持有量。（2）此人每月往返几次银行？（3）如果每往返一次银行的成本增至3.125美元，a和b的答案会有什么变化？为什么？（4）现在考虑这样一种情形，每往返一次银行的成本保持在2美元，但利率上升到14．4%。在这种条件下，（1）和（2）的答案会发生什么变化？答：每月收入美元，每往返一次银行提款的成本美元，债券的名义利率。（1）根据鲍莫尔—托宾模型有：。根据，则每月最佳实际货币提取量的公式为：。因此，每月最佳实际货币提取量为：（美元），每月最佳实际平均货币持有量为（美元）。（2）根据（1）问的结论，因为每月最佳实际货币提取量是200美元，1000÷200=5，所以此人每月往返5次银行。（3）当提款成本增加到3.125美元时，每月最佳实际货币提取量为：（美元）所以，每月最佳实际平均货币持有量为：（美元）；，于是此人每月往返4次银行。对比前面a和b问的结论可以知道，提款成本的上升驱使人们增加平均货币持有量，减少往返银行的次数。（4）当利率升至14.4%，提款成本维持在2美元时，每月最佳实际货币提取量为：（美元）所以，每月最佳实际平均货币持有量为：（美元）；，所以此人每月往返银行6次。对比前面（1）和（2）问的结论易知，名义利率的上升导致人们减少平均货币持有量，增加往返银行次数。7．在鲍莫尔—托宾模型中，考虑下列事件对家庭意愿持有实际货币余额的影响：（1）实际收入增长5%；（2）利率下降10%；（3）利率和实际收入都增长10%。再分析一下货币余额与实际收入的比例会有什么