医疗行业行业研究：三个新变化值得关注Q2布局下半年进攻

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明分析师：袁维(执业S1130518080002)行业投资逻辑：明显，因此2024年集采落地出清将会是重要的投资机会窗口，建议关注如体外诊断集采出清、生物药集采出化市场对其商业化前景的信心进一步增强；4月7日，为落实国务院关于推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的决策，中国人民银行宣布设立额度为策的落地，行业将从低谷走出，步入上升通道。我们继续看好中国创新药企在2024年的国际化突破和全面业绩与估值向上的态势；关注美股映射赛道GLP-1、ADC、风险提示创新药：行业筑底药企回购提信心；成果渐现AAC 3 3 3生物制品：胰岛素集采专项接续文件公布，国产替代有望进 4 7微电生理肾动脉射频消融系统进入创新器械绿色通道 7 7 9 4 5 5图表4：本次集采专项接续较胰岛素首次专项 6 6 7 8 8 9 敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明情绪改善明显，因此2024年集采落地出清将会是重要的投资机会窗新药依然是医药板块当前最大的新增长亮点和新质生产力代表，投资上值得持续重创新药：行业筑底药企回购提信心；成果渐现AACR值科伦博泰、康宁杰瑞等众多国产创新药AACR发布数据一种TROP2ADC，采用新型接头来缀合有效负载（一种贝洛替康衍从而导致有效负载在肿瘤细胞内以及肿瘤微环境内有效释放，从而发挥其抗肿出现进展，其中50%的患者至少一种化疗失败。更新的功效结果显示在表图表1：科伦博泰TROP2ADC单药的2期临床数据组并接受7个剂量水平的JSKN003（1.0、2.1、4.2、5.2、6.3、7.3和8.4（62.5%）和恶心（50.0%均为1~2级。只有1名患者出现间质性肺疾病—所有患者都至少进行了一项基线后肿瘤评估，16名患者达到部分缓解。客观缓步入上升通道。我们继续看好中国创新药企值向上的态势；关注美股映射赛道GLP-1、ADC、双抗及前沿创新，继续关注物、康方生物、迈威生物、百利天恒、科伦博泰、康诺生物制品：胰岛素集采专项接续文件公布，国产替代有望进一步深化自2022年5月始，胰岛素国家专礼来、赛诺菲等外资巨头药企占据，但近年来国产胰岛素份额持续上升，其中2产胰岛素样本医院份额显著提升。本次胰岛素集采专项接续将执行至2027年敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明企业公布回购计划进展，市场信心有望稳定购公司股份26.04万股，占公司总股本5集中竞价交易方式累计回购公司股份3,421,50微电生理肾动脉射频消融系统进入创新器械绿色通道过国家药品监督管理局创新医疗器械特别审查申请，进入特别审查程序“绿色通道”。电的功能，可实现稳定精准的功率输出及温度、阻抗检测，可与微创电生理C图表6：微电生理FlashPoint肾动脉射频消血管、电生理领域的技术突破。中药与药店：一季度基数相对较高，二季度业绩有望恢复良90%80%60%50%40%30%20%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1益丰药房老百姓大参林一心堂健之佳图表8：本周新增1项中药IND申请123456789时间发布机构主要内容2024.3国家医疗保障局在河北唐山、江苏苏州、福建厦门、江西赣州、四川乐山5个试点城市的基础上，内蒙古、浙江、四川3个省份将作为深化医疗服务价格改革试点省份，开展全省试点。2021.9国家医保局等8部门改革目标：通过3至5年的试点，探索形成可复制可推广的医疗服务价格改革经验。到2025年，深化医疗服务价格改革试点经验向全国推广，分类管理、医院参与、科学确定、动态调整的医疗服务价格机制成熟定型，价格杠杆功能得到充分发挥。比+48%归母净利润18.58亿元（同比+47%扣非归母净核心产品为嗨体。此外2023年面部埋植线业务实现收入591.9敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明亿元（同比+18%剔除核酸影响后经调整净利润同比+31%。亿元（同比+32%住院业务收入高增主要系公司旗下医院积极拓展诊疗项目（特别图表10：24年3月部分披露年报公司业绩一览日，无锡药明康德新药开发股份有限公司累计通过集中竞价交所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份约10.38万股，占公司总股敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份约3.32万股，占公司总股本的交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份653,600股，占公司当前总股本的风险提示汇兑风险:部分公司海外业务占比高,人民币汇率的大幅波动可能会对公司利润产生明显投融资周期波动风险:医药行业投融资水平对部分公司有较大影响，若全球医药投融资市并购整合不及预期的风险:部分公司进行并购扩大业务布局，如并购整合不能顺利完成，在研项目推进不达预期风险:创新药物以及医疗器械的研发具有失败可能性，因此若在研产品推广不达预期风险:产品上市后，市场竞争情况复杂，存在激烈竞争的情况下，产品敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明行业投资评级的说明：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明特别声明：形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的