有色金属：高位盘整之后或将季节性回调

公司研究公司研究PAGE2请阅读最后一页相关说明和免责声明请阅读最后一页相关说明和免责声明PAGE1请阅读最后一页相关说明和免责声明请阅读最后一页相关说明和免责声明 有色金属周评 有色金属周评高华高华TEL-MAIL:gaohua@2009-11-13有色金属：高位盘整之后或将季节性回调【市场综述】本周，有色金属继续高位整理。统计局公布了10月份主要经济数据，10月消费者物价指数（CPI）为同比下降0.5%，环比降0.1%。生产者物价指数（PPI）同比下降5.8%，环比涨0.1%。10月份社会消费品零售总额11718亿，同比增16.2%，规模以上增加值同比增16.1%，前10月城镇固定资产投资150710亿元，同比33.1%。10月中国精炼铜产量达39.93万吨，同比增长28.4%；原铝(电解铝)产量达126万吨，同比增长17.1%。锌产量达40.52万吨，同比增长9.8%。同时，海关公布的数据显示，10月未锻造铜及铜材进口降至263,109吨，较前月大减34%。10月废铜进口量环比降36%至26万吨。10月未锻造铝及铝材进口大幅减少至86,611吨，9月时为195,877吨。受罢工影响，全球铜精矿供应总体呈现紧张格局，但全球交易所铜库存处于高位，铜价有季节性调整的需要。中国10月发电量3121.04亿千瓦小时，同比增长17.1％，为连续第五个月获得同比增长，且幅度创19个月新高。由于去年四季度经济遭遇急速放缓，因此17.1％的同比增率的放大部分主要来自于低基数效应。按发电类型划分，10月火电发电量同比增长20.8％，水力发电量同比减少4％，核电同比增长4.3％。数据还显示，今年1-10月总发电量同比增长3.2％，其中火电发电量同比增长1.8。工信部公布的10月份非制造业PMI指数显示,10月份中国非制造业采购经理指数（PMI）商务活动状况指数为62.1％,环比回升3.2个百分点。商务活动指数在经过三个月的平稳运行之后,继续创出今年以来的新高,这也是该指数继2008年4月之后的最高值。本月18个行业的商务活动指数保持上涨,2个行业的商务活动指数位于50％,没有出现下降的行业,这是自非制造业PMI开始调查以来首次出现的情况。商务活动指数的变化说明,企业经营活动伴随着经济的逐步回升继续保持了活跃的态势。国内消费旺季已经过去，高铜价下四季度进口回落不可避免，全球库存处于高位且保持缓慢增长，LME铜库存已经突破40万吨。

【操作策略】目前，国内铜市场供应充足，全球交易所铜库存处于高位，美元长期下跌对铜价有一定的支撑，但铜价有季节性调整的需要，建议投资者逢高沽空。沪锌长期仍然看好，短期调整之后可能继续上涨，建议投资者保持多头思路，但勿追高。（分析师高华）免责声明免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。免责声明免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行