2020证券分析师资格考试发布证券研究报告业务真题及答案

试卷科目：证券分析师资格考试发布证券研究报告业务2020证券分析师资格考试发布证券研究报告业务真题及答案PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages2020证券分析师资格考试发布证券研究报告业务真题及答案第1部分：单项选择题，共113题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.以下不属于尤金.法玛有效市场分类类型的是（）A)弱式有效市场B)强式有效市场C)半弱式有效市场D)半强式有效市场答案:C解析:法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。[单选题]2.下列属于财政政策的手段是（）。A)公开市场业务B)利率调整C)放松银根D)转移支付答案:D解析:其它三个是货币政策。[单选题]3.某投资者采用固定比例投资组合保险策略，其初始资金为100万元，所能承受的市值底线为80万元，乘数为2。当风险资产的价格下跌25%，该投资者需要进行的操作是（）。A)卖出10万元无风险资产并将所得资金用于购买风险资产B)卖出10万元风险资产并将所得资金用于购买无风险资产C)卖出20万元风险资产并将所得资金用于购买无风险资产D)卖出20万元无风险资产并将所得资金用于购买风险资产答案:B解析:投资于风险资产的金额=2*（100-80）=40万元，其余的60万元投资于无风险资产，若风险资产的价格下跌25%，则其市值变为40*（1-25%）=30万元，无风险资产价格不变，则总资产变为60+30=90万元，此时投资于风险资产的金额相应地调整为2*（90-80）=20万元。[单选题]4.证券分析师不得断章取义或篡改有关信息资料，以及因主观好恶影响投资分析、预测和建议，这是证券分析师的（）原则的内涵之一。A)勤勉尽职B)谨慎客观C)独立诚信D)公正公平答案:B解析:证券分析师职业道德的十六字原则为：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正客观。其中，谨慎客观原则是指证券分析师应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎、客观地提出投资分析、预测和建议。证券分析师不得断章取义，不得篡改有关信息资料。[单选题]5.常用来作为平均收益率的无偏估计的指标是（）。A)算术平均收益率B)时间加权收益车C)加权平均收益率D)几何平均收益率答案:A解析:算术平均收益率是对平均收益率的一个无偏估计，常用于对将来收益率的估计。[单选题]6.（）的理论基础是经济学的一价定律。A)风险中性定价B)相对估值C)无套利定价D)绝对估值答案:C解析:无套利理论的定价基础是经济学的"一价定律"[单选题]7.利用行业的历史数据如销售收入、利润等，分析过去的增长情况，并据此预测行业未来发展趋势的研究方法是（）。A)演绎法B)横向比较法C)纵向比较法D)归纳法答案:C解析:纵向比较法的定义：利用行业的历史数据，如销售收入、利润等，分析过去的增长情况，并据此预测行业未来发展趋势。[单选题]8.已获利息倍数也称（）倍数。A)税前利息B)利息保障C)利息费用D)利润收益答案:B解析:已获利息倍数指标是指公司经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也称利息保障倍数。[单选题]9.假设市场中0.5年和1年对应的即期利率为1.59%和2.15%，那么一个期限为1年，6个月支付1次利息（票面利率4%），面值为100元的债券价格最接近（）元。A)100B)101C)102D)103答案:C解析:这个债券的现金流是：六个月后支付2元利息，一年后支付102元的本金和利息。价格=2/（1+1.59%/2）+102/（1+2.15%）=101.84元把两个现金流分别按照对应的利率折现。1.59是年化利率，所以除以2，是半年利率；2.15是全年的利率，对应的现金流是100+2。[单选题]10.下列各项中，（）不属于宏观经济分析的内容。A)公司经济区位分析B)经济结构分析。C)银行贷款总额分析D)价格总水平分析答案:A解析:区位分析属于公司基本分析的内容，其他三项属于宏观经济分析的内容。[单选题]11.今年年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为6%，之后，股利年增长率将下降到3%.并将保持下去，已知该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果股利免征所得税，那么今年初该公司股票的内在价值最按近（）。A)220.17元B)212.17元C)216.17元D)218.06元答案:D解析:根据股利折现模型，今年初该公司股票的内在价值：=218.06（元）。[单选题]12.下列文件中，不属于我国产业政策范畴的是（）。A)《石油工业法》B)《90年代国家产业政策纲要》C)《外商投资产业指导目录》D)《90年代中国农业发展纲要》答案:A解析:《石油工业法》是日本在追求产业结构合理化的过程中制定的针对战后某类产业高速增长现象的法规之一。[单选题]13.某公司目前处于高增长阶段，但是于行业竞争者的不断加入，某公司的增长率呈现逐年降低的态势并随后进入平稳增长。请问，使用下面哪一个模型对某公司进行估值比较适合。（）A)H模型B)戈登增长模型C)单阶段模型D)三阶段模型答案:D解析:三阶段增长模型它是基于假设所有的公司都经历三个阶段，与产品的生命周期的概念相同。在成长阶段，由于生产新产品并扩大市场份额，公司取得快速的收益增长。在过渡阶段，公司的收益开始成熟并且作为整体的经济增长率开始减速，在这一点上，公司处于成熟阶段，公司收入继续以整体经济的速度增长。[单选题]14.实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨，这种市场异常现象是指（）。A)公司异常现象B)事件异常现象C)会计异常现象D)日历异常现象答案:C解析:会计异常是指会计信息公布后发生的股价变动的异常现象。如盈余意外效应，即实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨；市净率效应，即低市净率公司的收益常常低于高市净率公司的收益；市盈率效应，即市盈率较低的股票往往有较高的收益率。[单选题]15.下列各项活动中，属于经营活动中的关联交易行为是上市公司（）。A)置换其集团公司资产B)与关联公司相互持股C)租赁其集团公司资产D)向集团公司定向增发答案:C解析:关联方交易，是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。常见的关联交易主要有以下几种：①关联购销。②资产租赁。由于非整体上市，上市公司与其集团公司之间普遍存在着资产租赁关系，包括土地使用权、商标等无形资产的租赁和厂房、设备等固定资产的租赁。③担保。④托管经营、承包经营等管理方面的合同。⑤关联方共同投资。[单选题]16.从汇率制度分类标准看，1978-1998年欧洲货币体系是一种（）制度。A)固定汇率B)自由浮动汇率C)有管理的浮动汇率D)目标区间管理汇率答案:D解析:1978~1998年欧洲货币体系（EMS）就是这样的一种目标区间管理汇率制度。[单选题]17.当（）时，投资者将选择高β值的证券组合。A)市场组合的实际预期收益率等于无风险利率B)市场的实际预期收益率小于无风险利率C)预期市场行情上升D)预期市场行情下跌答案:C解析:一般而言，当市场处于牛市时（市场行情上升时），在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择β系数较大的股票，以期获得较高的收益；反之，当市场处于熊市时（市场行情下跌时），投资者会选择β系数较小的股票，以减少股票下跌的损失。[单选题]18.关于完全垄断市场，下列说法错误的是（）。A)能很大程度地控制价格，且不受管制B)有且仅有一个厂商C)产品唯一，且无相近的替代品D)进入或退出行业很困难，几乎不可能答案:A解析:在完全垄断市场，垄断厂商控制了整个行业的生产和市场的销售，可以控制和操纵市场价格，但是受到政府的管制。[单选题]19.切线理论是帮助投资者识别（）较为实用的方法。A)股价小波动方向B)股价形态C)大势变动方向D)股价高低答案:C解析:切线理论指股票投资"顺势而为"是非常重要的，这种势就是趋势。而趋势又分为短期、中长期限趋势，怎样判断和把握这些趋势的转变就成为投资者关注的核心或者说投资者都希望在下降趋势转为上升趋势的时候买入股票，而又希望在上升趋势转为下降趋势的时候出股票。那么怎样才能区分是短期、中期还是长期趋势的转变呢？利用趋势线无疑是最为简单和有效的方法之一，而"一条直线闯股市"正是对趋势线重要性和实用性的高度概括。[单选题]20.下列关于行业生命周期的说法，错误的是（）。A)遗传工程处于行业生命周期的成长期中期B)对于收益型的投资者，分析师可以建议优先选择处于成熟期的行业C)投资于行业生命周期幼稚期的行业风险很大D)处于成熟期的行业中，仍有一些企业具有良好的成长性答案:A解析:遗传工程等行业正处于行业生命周期的幼稚期。投资于该行业的风险较大，也存在获得很高收益的可能。[单选题]21.（）可以说是一种无风险利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映中国金融市场的资金供求情况。A)贷款利率B)回购利率C)存款利率D)券商融资融券利率答案:B解析:全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的交易。其回购利率可以说是一种无风险利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映了中国金融市场的资金供求情况。[单选题]22.关于我国财务报告体系中现金流量表的说法正确的是（）。A)上市公司报表只提供直接法编制的现金流量表B)上市公司报表既提供直接法编制的现金流量表，又提供间接法编制的现金流量表C)上市公司报表既不提供直接法编制的现金流量表，也不提供间接法编制的现金流量表D)上市公司报表只提供间接法编制的现金流量表答案:B解析:我国颁布的《企业会计制度》一方面要求企业按直接法编制现金流量表，另一方面又要求在现金流量表?补充资料?中提供按间接法将净利润调节为经营活动现金流量的信息，从而兼顾了两种方法的优点。[单选题]23.下列说法中，错误的是（）。A)一旦资产价格发生偏离，套利活动可以迅速引起市场的纠偏反应B)无套利均衡分析技术是将某项头寸与市场中的其他头寸组合起来，构筑一个在市场均衡时能承受风险的头寸，进而测算出该头寸在市场均衡时的均衡价格C)布莱克-斯科尔斯期权定价中，证券复制是一种动态复制技术D)在MM定理中，企业的市场价值与企业的融资方式密切相关答案:D解析:?MM定理?假设存在一个完善的资本市场，使企业实现市场价值最大化的努力最终被投资者追求最大投资收益的对策所抵消，揭示了企业不能通过改变资本结构达到改变其市场价值的目的。换言之，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业的市场价值，企业的市场价值与企业的资本结构是无关的。[单选题]24.中国证监会于（）发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。A)2004年1月，B)2001年6月C)2005年9月D)2005年4月答案:D解析:依据《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，中国证监会于2005年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。[单选题]25.当通货膨胀严重时，政府通常会采取的宏观调控措施是（）。A)减税B)降低利率C)提高利率D)财政扩张答案:C解析:通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨，本题中只有提高利率能抑制通货膨胀。[单选题]26.财务弹性是指（）。A)公司流动资产的变现能力B)公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力C)公司是否能够快速变现其非流动资产部分D)公司的财务规章制度的弹性度答案:B解析:财务弹性分析是指对企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力进行的分析。[单选题]27.20世纪60年代，（）提出了有效市场假说。A)艾略特B)夏普C)尤金.法玛D)马可维茨答案:C解析:20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法玛提出了著名的有效市场假说理论。1952年，哈里·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文，标志着现代证券组合理论的开端。夏普、特雷诺和詹森三人分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的资本资产定价理论（CAPM）。1976年，理查德·罗尔提出套利定价理论（APT）。[单选题]28.JJ检验一般用于（）。A)平稳时间序列的检验B)非平稳时间序列的检验C)多变量协整关系的检验D)单变量协整关系的检验答案:C解析:JJ检验是用来检验多变量一阶或高阶的协整情况.[单选题]29.行为金融理论中的BSV模型认为（）。A)投资者对所掌握的信息过度自信B)投资者善于调整预测模型C)投资者可能存在保守性偏差D)无信息的投资者不存在判偏差答案:C解析:BSV模型认为，人们在进行投资决策时会存在两种心理认知偏差:①选择性偏差，即投资者过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够；②保守性偏差，即投资者不能根据变化了的情况修正增加的预测模型。[单选题]30.担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起（）日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。A)40B)20C)30D)10答案:A解析:根据《发布证券研究报告执业规范》第二十条，担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。[单选题]31.根据上海证券交易所2007年最新行业分类，沪市上市公司划分为（）大门类。A)8B)10C)13D)9答案:B解析:根据2007年最新行业分类，沪市841家上市公司，共分为金融地产、原材料、工业、可选消费、主要消费、公用事业、能源、电信业务、医药卫生、信息技术十大行业。[单选题]32.关于开放经济中可贷资金市场，下列说法错误的是（）。A)利率调整使可贷资金市场的供给和需求平衡B)国民储蓄是可贷资金供给的来源C)开放经济中的利案，和封闭经济中的一样，由可贷资金的供给和需求决定D)资本净流入是可贷资金需求的来源答案:D解析:可贷资金需求主要来源于国内投资和资本净流出，可贷资金供给主要来源于国民储蓄，均衡的真实利率使可贷资金需求量等于可贷资金供给量。[单选题]33.会计报表附注中所披露的企业会计政策不包括（）。A)现金流分类说明B)所得税的核算方法C)收入确认D)存货期末计价答案:A解析:会计报表附注中所披露的企业采纳的会计政策，主要包括：收入确认、存货期末计价、投资期末计价、固定资产期末计价、无形资产期末计价、所得税的核算方法、长期股权投资的核算方法、借款费用的处理方法等，不包括现金流分类说明。[单选题]34.根据波浪理论，一个完整的循环应包括（）个波浪。A)8B)3C)5D)2答案:A解析:上升5浪，下降3浪。[单选题]35.某公司打算运用6个月期的S&P股票指数期货为其价值500万美元的股票组合完全套期保值，该股票组合的β值为1.8,当时指数期货价格为400点（1点500美元），那么其应卖出的期货合约数量为（）份。A)25B)13C)23D)45答案:D解析:一份期货合约的价值为400×500=20万美元，最佳套期保值需要的期货数量公式为：N=β*VS/VF，其中，Vs为股票组合的价值；VF为单位股指期货合约的价值；β为该股票组合与期货标的股指的β系数，将数据代入公式得N=1.8×500÷20=45（份）。[单选题]36.一般来说，在交易双方达成远期合约时，远期合约本身的价值（）。A)大于0B)不确定C)小于0D)等于0答案:D解析:在远期合约签订时，它没有价值，支付只在合约规定的某一日进行。[单选题]37.根据《国际伦理纲领、职业行为标准》对投资分析师执业行为操作规则的规定，投资分析师的行为不包括（）。A)合理的分析和表述B)信息披露C)禁止引用他人研究成果D)在作出投资建议和操作时，应注意适宜性答案:C解析:投资分析师执业行为操作规则有：（1）在做出投资建议和操作时，应注意适宜性。（2）合理的分析和表述。（3）信息披露。投资分析师应当向客户披露证券如何选择以及组合如何建立等投资过程的基本格式和原理，在此之后要披露可能影响到这些过程的变化因素；投资分析师进行投资推荐时应向客户提示证券的基础特征和附带的风险。（4）保存客户机密、资金以及证券。[单选题]38.关于简单收益率与时间加权收益率关系的描述，正确的有（）。?Ⅰ.简单收益率在数值上大于时间加权收益率?Ⅱ.简单收益率在数值上小于时间加权收益率?Ⅲ.简单收益率与时间加权收益率在大小上没有必然联系?Ⅳ.简单收益率可以等于时间加权收益率A)Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅡC)Ⅰ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ答案:A解析:简单收益率是各个期限单个收益率的简单平均，时间加权收益率则按时间长短作为权数，两者在大小上没有必然联系。[单选题]39.计算可转换证券的转换价值所需数据有（）。?Ⅰ.转换价格?Ⅱ.可转换证券的面值?Ⅲ.可转换的普通股票的市场价格?Ⅳ.可转换的普通股票的理论价格A)Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案:D解析:转换价值=普通股票市场价格×转换比率，转换比率就是可转换债券面值与转换价格的比值[单选题]40.关于股指期货交易，下列表述正确的有?Ⅰ.通过股指期货进行套期保值规避系统性风险?Ⅱ.通过股指期货进行套期保值规避非系统性风险?Ⅲ.通过股指期货进行期现套利，仍然存在市场风险?Ⅳ.通过股指期货进行期现套利，存在信用风险A)Ⅰ、ⅢB)Ⅰ、ⅣC)Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ答案:A解析:通过股指期货进行套期保值规避系统性风险。[单选题]41.多元回归修正自由度的判定系数R的性质包括（）。?Ⅰ.≤R2?Ⅱ.〈1?Ⅱ.一定大于0?Ⅳ.未必都大于0A)Ⅰ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、ⅣC)Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ答案:A解析:相关系数，是衡量两个变量之间相关程度的系数，是判定变量之间线性相关性的一个相对指标。相关系数用字母R表示，最早由英国统计学家卡尔·皮尔逊设计并提出。相关系数R取值在±1之间，当R为0时，表示两个变量绝对不相关；当R大于0时，两个变量正相关，即你增加我也增加，你减少我也减少；当R小于0时，两个变量负相关，即你增加我减少，你减少我增加；当R等于1或-1时，表示两个变量绝对相关。相关系数R越接近于±1，两个变量之间相关性越强。R平方，判定系数，又叫决定系数，是指在线性回归中，回归可解释离差平方和与总离差平方和之比值，其数值等于相关系数R的平方。调整后的R平方同时考虑了样本量（n）和回归中自变量的个数（k）的影响，这使得调整后的R平方永远小于R平方，并且调整R平方的值不会由于回归中自变量个数的增加而越来越接近1。[单选题]42.统计套利主要包括（）。?Ⅰ.配对交易?Ⅱ.股指对冲?Ⅲ.融券对冲?Ⅳ.算法交易A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅢC)Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案:D解析:统计套利的方法包括：①成对交易，是统计套利最常用的策略。②多因素模型，当实际资产价格高于模型预测价格时，卖出该资产，待价格相等时，买入资产对冲空头头寸。③均值回归策略建立在股票价格是均值回归的这一假设条件之上。④协整策略，利用股票价格序列的协整关系建模。算法交易是指利用电子平台，通过使用计算机程序来发出交易指令，执行预先设定好的交易策略。[单选题]43.下列各项中，构成利润表的项目有（）。?Ⅰ.营业收入?Ⅱ.营业利润?Ⅲ.利润总额?Ⅳ.应付股利A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅱ、ⅢC)Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力，构成利润表的项目有营业收入、营业成本、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益、综合收益总额等。④项，应付股利属于资产负债表项目。[单选题]44.影响金融期货价格的因素包括（）。?Ⅰ.期货合约的有效期?Ⅱ.市场利率?Ⅲ.期货合约的保证金要求?Ⅳ.期货合约的流动性A)Ⅰ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案:C解析:影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。[单选题]45.两个寡头农业企业在定价方面博弈的收益矩阵如下表，则下列说法正确的有（）。寡头农业企业的定价博弈收益矩阵?B企业定价高价低价A企业定价高价（15,15）（2,25）低价（25,2）（5,5）?I.A企业存在1个占优策略，即选择低价；B企业也存在一个占优策略，即选择低价；?Ⅱ.这个博弈的纳什均衡为（低价，低价），且这种均衡是社会有效的；?Ⅲ.如果是多次博弈，博弈的结果是双方都选择高价；?Ⅳ.在重复博弈的情况下，寡头双方倾向于勾结，从而制定较高的价格水平；A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:这个博弈的纳什均衡为（低价，低价），但是这个均衡不是社会有效的均衡。[单选题]46.在完全竞争市场的的长期均衡状态下:关于厂商的平均成本、边际成本和边际收益，下列说法正确的是（）。?Ⅰ.边际成本等于市场价格，意味着最后1单位的产量耗费的资源的价值恰好等于该单位产品的社会价值，产量达到最优?Ⅱ.平均成本等于市场价格，意味着生产者提供该数量的产品所获得的收益恰好补偿企业的生产费用，企业没有获得超额利润，消费者也没有支付多余的费用，这对买卖双方都是公平的?Ⅲ.尽管完全竞争市场的长期均衡是通过价格的自由波动来实现的，资源配置效率较高，但企业需要通过广告之类的宣传媒介强化自己的产品在消费者心中的地位，所以存在非价格竞争带来的资源浪费?Ⅳ.完全竞争市场是有效率的A)Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ答案:D解析:在完全竞争市场上，每一个厂商提供的商品都是完全同质的，生产的产品不存在差异，所以不存在非价格竞争。[单选题]47.某投资者选择证券甲和证券乙进行组合投资，这两种证券的分析数据如下:（1）证券甲的收益率期望值和标准差分别为0.08和10%；（2）证券乙的收益率期望值和标准差分别为0.16和14%；（3）证券甲和证券乙的相关系数为1；（4）证券甲和证券乙的投资比重分别为0.45和0.55。那么，该投资组合的（）。?Ⅰ.期望收益率等于12.4%?Ⅱ.标准差等于14.2%?Ⅲ.期望收益率等于14%?Ⅳ.标准差等于12.2%A)Ⅰ、ⅡB)Ⅲ、ⅣC)Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅳ答案:D解析:E（rp）＝0.45×0.08+0.55×0.16＝0.124；σp＝0.45×10%+0.55×14%＝12.2%。[单选题]48.以下有关行业生命周期的说法，正确的有（）。?Ⅰ.成为支柱产业是行业处于成熟期的主要特点之一?Ⅱ.强周期行业的成熟期持续时间较长?Ⅲ.处于成熟期的行业利润较高而风险较低?Ⅳ.所有进入成熟期的行业增长速度均将大幅下降A)Ⅰ、ⅡB)Ⅰ、Ⅱ、ⅢC)Ⅰ、ⅢD)Ⅱ、Ⅳ答案:C解析:处于成熟期时，行业销售的波动性及不确定性都是最小的，且现金流为最大，利润相对来说非常稳定，并且已经有足够多的有效信息来分析行业风险。所以，此阶段的行业的风险性最低。行业处于成熟期的特点主要有：（1）企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；（2）行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现；（3）构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地。[单选题]49.家庭总收入包括（）。?Ⅰ.工薪收入?Ⅱ.财产性收入?Ⅲ.经营净收入?Ⅳ.转移性收入A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅲ、ⅣC)Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ答案:A解析:居民总收入是指住户所有成员在调查期内（通常是一年）得到的工薪收入、经营净收入、财产性收入、转移性收入的总和。其中不包括出售家庭财产所获收入，比如出售住房获得的价款，因为它们只是家庭财产的转化形式，不是真正的收入；也不包括各种借贷性收入，如提取银行存款或从银行贷款、向亲友借款或收回借出款，这些款项同样与家庭的财产和负债有关，是在偿还前提下获得的周转性收入。[单选题]50.股票的绝对估值方法包括（）。?Ⅰ.实物期权定价法?Ⅱ.资产评估法?Ⅲ.现金流贴现法?Ⅳ.市盈率法A)Ⅰ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、ⅣC)Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案:D解析:市盈率是相对估值[单选题]51.对于买入欧式看涨期权，下列一般为正值的是（）。?Ⅰ.Gamma?Ⅱ.Vega?Ⅲ.Theta?Ⅳ.DeltaA)Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ答案:C解析:Theta（θ）是用来测量时间变化对期权理论价值的影响。表示时间每经过一天，期权价值会损失多少。theta=期权价格变化/到期时间变化。在其他因素不变的情况下，不论是看涨期权还是看跌期权，到期时间越长，期权的价值越高；随着时间的经过，期权价值则不断下降。时间只能向一个方向变动，即越来越少，公式为[1]：Theta＝期权价格的变化／流逝时间的长短变化。一般用负来表示，以提醒期权持有者，时间是敌人。对于期权部位来说，期权多头的theta为负值，期权空头的theta为正值。负theta意味着部位随着时间的经过会损失价值。对期权买方来说，Theta为负数表示每天都在损失时间价值；正的Theta意味着时间的流失对你的部位有利。对期权卖方来说，表示每天都在坐享时间价值的入。[单选题]52.下列说法错误的是（）。?Ⅰ.公司价值等于债务价值加股权价值?Ⅱ.公司价值等于股权价值减去债务价值?Ⅲ.股权价值等于公司价值减去债务价值?Ⅳ.股权价值等于公司价值加上债务价值A)Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、ⅡC)Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅳ答案:C解析:根据预期企业自由现金流数值，用加权平均资本成本作为贴现率，计算企业的总价值，减去企业的负债价值，得到企业股权价值。即：股权价值=公司价值-负债。[单选题]53.关于证券公司为机构客户提供综合的一站式服务，下列说法中正确的有（）。?Ⅰ.这类服务主要采取?研究报告+机构客户销售+交易通道?的模式?Ⅱ.这类模式需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，保护投资者利益?Ⅲ.这类服务主要采取?研究报告+交易通道?模式?Ⅳ.这类服务主要采取?研究报告+机构客户信托+交易通道?模式A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:C解析:对机构客户的服务主要采取?研究报告+机构客户销售+交易通道?的模式。可以方便地为客户提供综合的一站式服务，但需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，使客户明白消费并明确责任，规范行为，保护投资者权益。[单选题]54.下列关于货币现值的说法，正确的有（）。?Ⅰ.当给定终值时，贴现率越高，现值越低?Ⅱ.当给定利率计算终值时，取得终值的时间越长，该终值就越低?Ⅲ.在给定终值及其他条件相同的情况下，按照单利计息的现值要高于按照复利计算的现值Ⅳ.在给定贴现率及其他条件相同的情况下，终值越高，现值越高A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ答案:B解析:当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低；在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计算的现值；利率为正时，现值小于终值。[单选题]55.中央银行的货币政策主要通过（）等对证券市场产生影响。?Ⅰ.税收?Ⅱ.公开市场?Ⅲ.调节货币供应量?Ⅳ.利率A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ答案:A解析:税收是财政政策[单选题]56.下列各项中，表述正确的有（）。?Ⅰ.全价报价即买卖双方实际支付价格?Ⅱ.净价报价的优点是买卖双方不需要按实际支付价格支付?Ⅲ.我国交易所附息债券计息规定全年按365天计算?Ⅳ.我国目前对于贴现发行的零息债券闰年2月29日不计利息A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、ⅢD)Ⅱ、Ⅳ答案:C解析:净价报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，能更好地反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格。我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数累计利息，闰年2月29日也计利息。[单选题]57.影响行业景气的外因有（）?Ⅰ.宏观经济波动?Ⅱ.经济周期?Ⅲ.上下游产业链的供求变动?Ⅳ.上市公司的业绩变动A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动，内因是行业的产品需求变动、生产能力变动、技术水平变化及产业政策的变化等。[单选题]58.从当前看来，国际金融市场剧烈动荡主要通过（）影响我国证券市场。?Ⅰ.国际资本自由流动?Ⅱ.人民币汇率预期变化?Ⅲ.进出口贸易规模变化?Ⅳ.上市公司境外投资业绩变化A)Ⅰ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:C解析:由于经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日趋紧密，因此，国际金融市场的剧烈动荡会通过各种途径影响我国证券市场：①国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场。汇率对证券市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。②国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。国际金融市场动荡加大了我国宏观经济增长目标的执行难度．从而在宏观面和政策面间接影响我国证券市场的发展。[单选题]59.按照迈克尔-波特的行业竞争理论，作为煤炭行业的需方竞争者包括（）。?Ⅰ.家电行业?Ⅱ.采掘服务业?Ⅲ.电力行业?Ⅳ.金属冶炼业A)Ⅱ、ⅣB)Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ答案:B解析:美国哈佛商学院教授迈克尔?波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。需方竞争者主要是通过其讨价还价的能力。[单选题]60.已知某公司某年财务数据如下：年初存货69万元，年初流动资产130万元，年末存货62万元，年末流动资产123万元，营业利润96万元，营业成本304万元，利润总额53万元，净利润37万元。根据上述数据可以计算出（）。?Ⅰ.存货周转天数为77.6天?Ⅱ.存货周转率为3次?Ⅲ.流动资产周转率为3.2次?V.营业净利率为13.25%A)Ⅱ、ⅣB)Ⅰ、ⅢC)Ⅰ、Ⅲ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ答案:B解析:营业净利润率=净利润/营业收入=37/（96+304）=9.25%；存货周转天数=360/存货周转率=平均存货×360÷营业成本=[（69+62）/2]×360/304=77.6（天）；流动资产周转率=营业收入/平均流动资产=（96+304）/[（130+123）/2]=3.2（次）；存货周转率=360/存货周转天数=4.6（次）。[单选题]61.下列各项中，属于当前中国人民银行对社会融资总量的统计范围的有（）。?Ⅰ.小额贷款公司贷款?Ⅱ.保险公司赔偿支付?Ⅲ.委托贷款?Ⅳ.银行承兑汇票A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅡC)Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:社会融资总量的内涵主要体现在三个方面：①金融机构通过资金运用对实体经济提供的全部资金支持，主要包括人民币各项贷款、外币各项贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构持有的企业债券、非金融企业股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等；②实体经济利用规范的金融工具、在正规金融市场、通过金融机构服务所获得的直接融资，主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资等；③其他融资，主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、产业基金投资等。随着我国金融市场发展和金融创新深化，实体经济还会增加新的融资渠道，如私募股权基金、对冲基金等。未来条件成熟，也可将其计入社会融资总量。[单选题]62.对公司成长性进行分析，其内容包括（）。?Ⅰ.引发公司规模变动的原因?Ⅱ.公司财务指标的纵向比较?Ⅲ.公司财务指标的横向比较?Ⅳ.公司产品市场前景的预测A)Ⅰ、Ⅱ、ⅣB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ答案:C解析:成长性从以下几个方面进行分析：1.公司规模的扩张是由供给推动还是由市场需求拉动引致，是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求，是依靠技术进步还是依靠其他生产要素等等，以此找出企业发展的内在规律。2.纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、稳步扩张，还是停滞不前。3.将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。4.分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额，分析公司的投资项目，预计其销售和利润水平[单选题]63.下列为净资产收益率计算公式的是（）。?Ⅰ.销售净利率X净资产周转率?Ⅱ.销售净利率X总资产周转率X财务杠杆?Ⅲ.总资产收益率X利息费用率X（1-税率）?Ⅳ.（经营利润率X总资产周转率一利息费用率）X财务杠杆X（1一税率）A)Ⅰ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅣC)Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ答案:D解析:净资产收益率=净利润/净资产，净资产收益率=总资产净利率（净利润/资产总额）×财务杠杆比例（资产总额/净资产），净资产收益率=销售利润率（净利润/销售收入）×总资产周转率（销售收入/总资产）×财务杠杆比例[单选题]64.必须在会计报表附注中披露的或有负债包括（）。?Ⅰ.未决诉讼、仲裁形成的或有负债?Ⅱ.为其他单位提供债务担保形成的或有负债?Ⅲ.售出产品可能发生的质量事故赔偿?Ⅳ.极小可能导致经济利益流出企业的或有负债A)Ⅰ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅱ、Ⅲ答案:C解析:极小可能导致经济利益流出企业的或有负债，是不需要披露的。①已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；②未决诉讼、仲裁形成的或有负债；③为其他单位提供债务担保形成的或有负债。上述或有负债，无论发生的可性有多大，均应披露。但或有资产很可能会给企业带来经济利益时，则应在会计报表附注中披露其形成的原因；如果能够预计其产生的财务影响，还应作相应披露。[单选题]65.可转换债券的特征包括（）。?Ⅰ.可以在一定条件下转换成普通股票?Ⅱ.一般都规定了可转换期限?Ⅲ.可转换债券的市场价格在其理论价值与转换价值之间?Ⅳ.可转换债券的形式和持有者身份随证券的转换而相应转换A)Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、Ⅱ、ⅣC)Ⅰ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:可转换债券市值可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定数量的另一种特殊公司债券，其市场价格一般保持在可转换公司债券的投资价值和转换价值之上，且其形式和持有者身份随债券的转换而相应转换。[单选题]66.对于利用期货产品的套期保值，下列表述正确的有（）。?Ⅰ.套期保值是种以规避期货价格风险为目的的交易行为?Ⅱ.套期保值可以规避利率风险?Ⅲ.套期保值可以规避信用风险?Ⅳ.套期保值可以规避汇率风险A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、ⅣC)Ⅰ、ⅢD)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。套期保值可以规避利率风险和汇率风险，但无法规避信用风险。[单选题]67.某公司未清偿的认股权证允许持有者以20元的价格认购股票，当公司股票市场价格由25元升到30元时，认股权证的市场价格由6元升到10.5元，则（）。?Ⅰ.认股权证的内在价值变为10元?Ⅱ.股价上涨20%?Ⅲ.认股权证的内在价值上涨100%?Ⅳ.杠杆作用为3.5倍A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、ⅢC)Ⅰ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:A项认股权证的内在价值=max（S-X，0）=max（30-20，0）=10（元）,B项股价上涨=（30-25）/25×100%=20%,C项认股权证在股票市场价格为25元时的内在价值为5元（=25-20），可见其内在价值上涨=（10-5）/5×100%=100%,D项杠杆作用=认股权证的市场价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比=[（10.5-6）/6×100%]/20%=3.75（倍）。[单选题]68.根据行业变动与国民经济总体的周期变动的关系，可以将行业分为（）。?Ⅰ.增长型行业.?Ⅱ.成熟型行业?Ⅲ.周期型行业?Ⅳ.防守型行业A)Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅲ、ⅣC)Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ答案:B解析:各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业三种。[单选题]69.下列因素中，属于发行条款中影响债券现金流确定因素的有（）。?Ⅰ.票面利率?Ⅱ.基础利率?Ⅲ.税收待遇?Ⅳ.通货膨胀率A)Ⅱ、ⅣB)Ⅰ、ⅢC)Ⅰ、Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:债券发行条款规定了债券的现金流，具体包括：①债券的面值和票面利率；②计付息间隔；③债券的嵌入式期权条款；④债券的税收待遇；⑤其他因素。[单选题]70.股票现金流贴现模型的理论依据包括（）。?Ⅰ.股票的内在价值应当反映未来收益?Ⅱ.股票可以转让?Ⅲ.股票的价值是其未来收益的总和?Ⅳ.货币具有时间价值A)Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅣC)Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ答案:B解析:现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股股票的内在价值的方法。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。即一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息。从现金流贴现模型的定义可以看出，内在价值是对未来预期收益的反映，而对未来收益的预期正是建立在货币的时间价值基础上的。[单选题]71.一般地讲，证券分析师自律性组织的特点有（）。?Ⅰ.基本上以盈利为目的?Ⅱ.属于自发组织的非营利性团体?Ⅲ.会员可以是个人会员，也可以是公司构成的法人会员?Ⅳ.会员享受组织提供的方便和服务A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:证券分析师组织的性质是行业自律组织，自发组织的非盈利性团体会员组成：可以是个人会员，也可以是由个人会员隶属的团体、公司构成的法人会员证券分析师组织的功能：①为会员进行资格认证；②对会员进行职业道德、行为标准管理；③定期或不定期地对证券分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等[单选题]72.关于金融工程的分解技术，下列说法中正确的有（）。?Ⅰ.分解技术是从单一原型金融工具或金融产品中进行风险因子分离，使分离后的因子成为一种新型工具或产品的交易?Ⅱ.将固息债券分解为浮息债券是分解技术的一种应用?Ⅲ.从若干个原型金融工具或金融产品中进行风险因子分离一般不纳入分解技术的考虑?Ⅳ.从实践的角度看，分解技术可以使传统债券的持有人原本无法消除的诸多风险得以化解A)Ⅰ、Ⅱ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:组合技术不是在某既有金融工具或产品的基础上采用现金流分析进行结构分解，而是在同一类金融工具或产品之间进行搭配，使之成为复合型结构的新型金融工具或产品。[单选题]73.计算股票市盈率所需数据有（）。?Ⅰ.股利支付率?Ⅱ.股东权益?Ⅲ.每股股利?Ⅳ.每股市价A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:市盈率（P/E）又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率，即市盈率=每股价格/每股收益。[单选题]74.关于矩形形态，下列说法中正确的有（）。?Ⅰ.又被称为箱形?Ⅱ.是典型的持续整理形态?Ⅲ.表明股价横向延伸运动?Ⅳ.是典型的反转突破形态A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅱ、ⅢC)Ⅰ、Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅳ答案:A解析:矩形又称为箱形，是一种典型的整理形态，股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，呈现横向延伸的运动。[单选题]75.非线性回归模型，按其形式和估计方法的不同，可以分为（）。?Ⅰ.非标准线性回归模型?Ⅱ.可线性化的非线性回归模型?Ⅲ.不可线性化的非线性回归模型?Ⅳ.非回归模型A)Ⅰ、ⅡB)Ⅱ、ⅢC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:C解析:非线性回归模型，按其形式和估计方法的不同，可以分为非标准线性回归模型、可线性化的非线性回归模型、不可线性化的非线性回归模型。[单选题]76.下列会产生非平稳时间序列的情形包括（）。?Ⅰ.长期趋势?Ⅱ.季节变动?Ⅲ.循环变动?Ⅳ.不规则变动A)Ⅰ、ⅡB)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅲ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:时间序列分为平稳性的与非平稳性的。非平稳时间序列可能包含四种趋势，即长期趋势、循环趋势、季节趋势和不规则趋势[单选题]77.从公司经营的角度考虑，公司产品品牌具有多种市场功能，包括（）。?Ⅰ.创造市场的功能?Ⅱ.巩固市场的功能?Ⅲ.价格发现功能?Ⅳ.转移投资风险的功能A)Ⅰ、ⅡB)Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:品牌是一个商品名称和商标的总称，可以用来辨别一个卖者或卖者集团的货物或劳务，以便同竞争者的产品相区别。品牌具有产品所不具有的开拓市场的多种功能：（1）品牌具有创造市场的功能。（2）品牌具有联合市场的功能。（3）品牌具有巩固市场的功能。[单选题]78.上市公司要计提的减值准备包括（）。?Ⅰ.长期投资减值准备?Ⅱ.在建工程减值准备?Ⅲ.委托贷款减值准备?Ⅳ.无形资产减值准备A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ答案:C解析:1、短期投资跌价准备2、坏账准备3、存货跌价准备4、长期投资减值准备5、固定资产减值准备6、无形资产减值准备7、在建工程减值准备8、委托贷款减值准备[单选题]79.移动平均线指标的特点是（）?Ⅰ.追踪趋势?Ⅱ.滞后性?Ⅲ.被动性?Ⅳ.助涨助跌性A)Ⅰ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:移动平均线指标的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。它有以下几个特点：（1）追踪趋势；（2）滞后性；（3）稳定性；（4）助涨助跌性；（5）支撑线和压力线的特性。[单选题]80.下列有关企业自由现金流（FCFF）贴现模型中贴现率计算的描述，正确的有（）。?Ⅰ.采用企业加权平均资本成本来计算贴现率?Ⅱ.采用企业算术平均资本成本来计算贴现率?Ⅲ.考虑企业的负债比率?Ⅳ.考虑企业的负债成本A)Ⅱ、ⅣB)Ⅰ、ⅢC)Ⅰ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:企业自由现金流贴现模型采用企业加权平均资本成本（WACC）为贴现率。计算公式如下：。?根据预期企业自由现金流数值，用加权平均资本作为贴现率，计算企业的总价值。然后减去企业的负债价值，得到企业股本价值。[单选题]81.关于经济增长率，说法正确的有（）。?Ⅰ.在宏观经济学原理中，经济增长被定义为产量的增加?Ⅱ.经济增长率的持续和稳定是政府追求的目标之一?Ⅲ.经济增长率可以用GDP变化率衡量?Ⅳ.经济增长率可以用人均GDP变化率衡量A)Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:经济增长率是末期国民生产总值与基期国民生产总值的比较。经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。它的大小意味着经济增长的快慢，意味着人民生活水平提高所需的时间长短，所以政府和学者都非常关注这个指标。经济增长率的计算分为两种，一个是年度经济增长率的计算，衡量的是两年之间经济的变化。年度经济增长率的计算比较简单，就是后一年的经济指标（如GDP或人均GDP）减去前一年的经济指标再除以前一年的经济指标，如果我们用百分数来表示的话还要再乘上百分百，比如我国2003年的GDP是61687.9亿元（按1990年价格计算，以下同），而2004年的GDP是67548.2亿元，因此2004年的经济增长率就是0.095，用百分数来表示就是9.5％。另外一个就是年均经济增长率的计算，衡量的是若干年来经济的平均变化情况。[单选题]82.下列关于经济周期的各项表述中，正确的有（）。?Ⅰ.股价伴随经济周期相应波动，但股价的波动滞后于经济运动?Ⅱ.经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张和收缩的交替出现?Ⅲ.当经济复苏时股价实际上已经升到一定水平?Ⅳ.当经济持续衰退至尾声时，投资者已远离证券市场，成交稀少A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:股价伴随着经济周期相应波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的[单选题]83.简单随机样本的获得方法，可以分为（）。?Ⅰ.有放回抽样?Ⅱ.随机抽样?Ⅲ.不放回抽样?Ⅳ.连续抽样A)Ⅱ、ⅣB)Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ答案:C解析:当总体中的个体数较少时,常采用简单随机抽样,这样便于对其中各个个体被抽取的可能性进行分析,它是从总体中逐个地进行抽取,便于在抽样实践中进行操作,同时只有在有放回抽样的情况下,才能保证每次抽样的结果作为随机变量取的一个值都是相互独立且分布相同的[单选题]84.利用历史数据估计市盈率的方法有（）。?Ⅰ.算数平均数法?Ⅱ.趋势调整法?Ⅲ.市场归类法?Ⅳ.回报率倒数法A)Ⅰ、ⅡB)Ⅰ、Ⅱ、ⅣC)Ⅲ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ答案:A解析:简单估计法可以分为：①利用历史数据进行估计（包括算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法）；②市场决定法（包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法）。[单选题]85.实际汇率有时被称为贸易条件。是两国产品的相对价格。在开放经济条件下，以下成立的有?Ⅰ.若实际汇率高，外国产品就相对便宜，国内产品相对昂贵?Ⅱ.实际汇率由外汇市场的供给和需求决定?Ⅲ.在均衡的实际汇率时，人们为购买外国资产而供给的外汇数量正好与人们为购买净出口而需汇数量平衡?Ⅳ.实际汇率表示一国单位产品可交换另一国产品的数量A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、ⅢC)Ⅲ、ⅣD)Ⅱ、Ⅳ答案:A解析:实际汇率是两国商品的相对比价，也称为贸易条件，表示在两国进行贸易时，商品是按什么比例交换的。实际汇率是由外汇市场上的供给与需求决定的。若实际汇率高，外国产品就相对便宜，国内产品相对昂贵。在均衡的实际汇率时，人们为购买外国资产而供给的外汇数量正好与人们为购买净出口而需求的外汇数量平衡。[单选题]86.关于基差，下列说法正确的有（）。?Ⅰ.如果套期保值结束，基差发生了变化，则套期保值会出现一定的亏损或盈利?Ⅱ.期货合约期限越短，基差风险越小?Ⅲ.基差走弱时，有利于买进套期保值者?Ⅳ.基差走强时，空头套期保值者较为有利A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ答案:A解析:基差变小通常又被称为基差走弱。因此，基差走弱，有利于买进套期保值者。同样可以证明，当基差变大，即基差走强，有利于卖出套期保值者。如果套期保值结束时，基差不等，则套期保值会出现一定的亏损或盈利。[单选题]87.为了防治五大竞争力的来袭，从广义的角度来看，这涉及以下集中方法（）。?Ⅰ.准确定位?Ⅱ.通过战略行动来平衡各种竞争力?Ⅲ.预测决定竞争力的因素变化，并采取对策?Ⅳ.在对手意识到变化之前，选择合适的竞争力的战略，在变化中求进步A)Ⅰ、ⅡB)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:B解析:波特五力模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态势。五种力量模型确定了竞争的五种主要来源，即供应商和购买者的讨价还价能力，潜在进入者的威胁，替代品的威胁以及最后一点，来自在同一行业的公司间的竞争。[单选题]88.下列各项中，反映公司偿债能力的财务比率指标有（）。?Ⅰ.流动资产/流动负债?Ⅱ.（流动资产-存货）/流动负债?Ⅲ.营业收入/平均流动资产?V.营业成本/平均存货A)Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、ⅢC)Ⅰ、ⅡD)Ⅱ、Ⅲ答案:C解析:一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：①偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；②营运能力：反映企业利用资金的效率；③盈利能力：反映企业获取利润的能力。A、B选项反映了公司的偿债能力，C、D选项反映公司的营运能力。[单选题]89.某产品市场的需求曲线为Q=1000-10P，成本函数为C=40Q，则下列结论正确的有（）。?Ⅰ.若该产品由一个垄断厂商生产，则利润最大化时产量是300，价格是70?Ⅱ.若该产品由一个垄断厂商生产，则厂商最大利润为9000?Ⅲ.若要实现帕累托最优，相应的产量是600，价格是40?Ⅳ.在垄断条件下，社会福利的净损失是5000A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:该产品为垄断厂商生产时，市场需求函数即该厂商的需求函数。由Q=1000-10P得P=100-0.1Q得边际收益函数MR=100-0.2Q由成本函数C=40Q得MC=40=AC利润极大时，MC=MR，即40=100-0.2Q得Q=300，P=70，π=70×300-40×300=9000即产量、价格和利润分别为300，70和9000要达到帕累托最优，则价格必须等于边际成本，即P=100-0.1Q=40=MC，得Q=600，P=40当Q=300，P=70时，消费者剩余为=300（85-70）=4500当Q=600，P=40时，消费者剩余为CS=600（70-40）=18000社会福利的纯损失为：18000-4500-9000=4500在此，18000-4500=13500是垄断所造成的消费者剩余的减少量。其中9000转化为垄断者利润，因此，社会福利的纯损失为4500。[单选题]90.影响标的资产期权价格的因素包括（）。?Ⅰ.协定价格与市场价格?Ⅱ.权利期间?Ⅲ.利率?Ⅳ.标的资产收益A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅱ、ⅢC)Ⅰ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:影响期权价格的因素主要包括：（1）协定价格与市场价格。协定价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素。（2）权利期间。在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高。（3）利率。尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。（4）标的物价格的波动。通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高。（5）标的资产的收益。[单选题]91.影响股指期货跨品种套利的因素包括（）。?Ⅰ.交割期限?Ⅱ.品种?Ⅲ.交易市场?Ⅳ.交易量A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、ⅡC)Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:主要有相同市场中的跨品种套利，不同市场中跨品种套利。通过对两个乃至两个以上品种之间价值差异来捕捉投资机会，可以根据价差历史技术图形做单，长线的套利单需要投资者对套利品种之间现货有深入的了解。[单选题]92.关于我国的PMI指数，下列说法正确的有（）。?Ⅰ.2012年1月份的中国制造业采购经理指数是首次由国家统计局服务业调查中心和中物联联合发布?Ⅱ.我国制造业PMI以制造业法人企业为抽样单位。非制造业PMI以服务业、建筑业等几个大类行业的法人为抽样单位?Ⅲ.我国制造业PMI是一个综合指数，由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成?Ⅳ.我国非制造业PMI层内使用与企业主营收入成比例的概率抽样方法A)Ⅰ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ答案:C解析:2012年1月份的中国制造业采购经理指数，是首次由?国家统计局服务业调查中心+中国物流与采购联合会?发布的。我国非制造业PMI体系中，并未像制造业PMI那样合成综合指数，而是按照国际惯例，以非制造业商务活动指数代替非制造业PMI综合指数。[单选题]93.反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括（）方程。?Ⅰ.证券市场线?Ⅱ.证券特征线?Ⅲ.资本市场线?Ⅳ.套利定价模型A)Ⅰ、Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、ⅢC)Ⅱ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ答案:D解析:无风险资产与市场组合的连线形成了新的有效前沿，这就是资本市场线。资本市场线反映了有效组合的收益和风险之间的均衡关系，可以用资本市场线方程来描述。套利定价模型表明，市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的风险因素决定，在多因素共同影响所有证券的情况下，套利定价模型也成立。[单选题]94.财政赤字的弥补方法包括（）。?Ⅰ.增加国债的发行?Ⅱ.向银行借款?Ⅲ.增加转移支付?Ⅳ.控制货币发行量A)Ⅰ、ⅡB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:A解析:财政收入与财政支出的差额即为赤字（差值为负时）或结余（差值为正时）。核算财政收支总额主要是为了进行财政收支状况的对比。财政赤字或结余是宏观调控中应用最普遍的一个经济变量。财政发生赤字的时候有两种弥补方式：一是通过举债即发行国债来弥补；二是通过向银行借款来弥补。[单选题]95.影响债券供给曲线位移的因素包括（）。?Ⅰ.预期有利可图的投资机会?Ⅱ.预期通货膨胀率?Ⅲ.政府活动的规模?Ⅳ.风险A)Ⅱ、ⅢB)Ⅰ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ答案:C解析:影响债券供给曲线位移的因素主要有预期有利可图的投资机会，预期通货膨胀率以及政府活动的规模等[单选题]96.关于资产负债率，下列说法正确的有（）。?Ⅰ.在资产负债率的计算过程中，必须把短期负债包含在负债总额内?Ⅱ.资产负债率可以用来衡量企业清算时保护债权人利益的程度?Ⅲ.资产负债率越高，财务杠杆越大，对企业越有利?Ⅳ.就债权人而言，资产负债率总是越低越好A)Ⅱ、ⅢB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅣD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ答案:D解析:债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。从股东的角度看，由于公司通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价高低。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好；否则相反。[单选题]97.下列说法中不正确的有（）。?Ⅰ.我国统计部门公布的失业率为全社会的失业率?Ⅱ.我国统计部门的失业率为城镇登记的失业率?Ⅲ.失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少?Ⅳ.充分就业指失业率为零的状态A)Ⅰ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、lVC)Ⅰ、ⅡD)Ⅰ、Ⅳ答案:D解析:我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。城镇登记失业人数是指拥有非农业户口，在一定的劳动年龄内有劳动能力，无业而要求就业，并在当地就业服务机构进行求职登记的人数。充分就业并不等于全部就业,而是仍然存在一定的失业。但所有的失业均属于摩擦性的和结构性的,而且失业的间隔期很短。通常把失业率等于自然失业率时的就业水平称为充分就业。[单选题]98.某债券的面值为100元。剩余期限2年，每半年付息一次、每次付息5元，同类债券的必要年收益率始终为10%。那么（）。?Ⅰ.按单利计算的该债券的票面利率为10%?Ⅱ.按单利计算的该债券的当前合理价格介于99.50元至101.20元之间?Ⅲ.按复利计算的该债券的当前合理价格介于99.50元至101.20元之间?Ⅳ.按复利计算的该债券的当前合理价格介于84.10元至84.20元之间A)Ⅰ、ⅢB)Ⅰ、ⅡC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅳ答案:C解析:根据附息债券定价公式，该债券当前合理价格（内在价值）可计算如下：按单利贴现：P=5/（1+5%）+5/（1+2×5%）+5/（1+3×5%）+5/（1+4×5%）+100/（1+4×5%）=101.16（元）；按复利贴现：P=5/（1+5%）+5/（1+5%）2+5/（1+5%）3×5/（1+5%）4+100/（1+5%）4=100（元）；由题可知，债券半年票面利率为5/100=5%，则按单利计算，债券的年票面利率为10%[单选题]99.下列有关投资评估的表述，正确的有（）。?Ⅰ.如果股票内部收益率小于必要收益率，则可购买该股?Ⅱ.运用红利贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息?Ⅲ.内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率?Ⅳ.内部收益率实际上就是股息率A)Ⅲ、ⅣB)Ⅰ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、ⅡD)Ⅱ、Ⅲ答案:D解析:如果股票内部收益率大于必要收益率，则可购买该股票;内部收益率与股息率是两个不同的概念，前者为贴现率，后者为分配率。[单选题]100.融资融券业务的推出，对中国资本市场带来的风险表现在（）。?Ⅰ.对标的证券具有助涨助跌的作用?Ⅱ.使得证券交易更容易被操纵?Ⅲ.可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁?Ⅳ.降低监管的有效性A)Ⅰ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、Ⅲ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案:C解析:融资融券业务的推出是继股权分置改革全面实施之后，又一个对中国资本市场发展具有根本性影响的制度安排。其积极影响主要表现在以下几个方面：（1）融资融券业务特别是融券的推出将在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的单边市现状。（2）融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证券市场的效率。（3）融资融券业务的推出将连通资本市场和货币市场。（4）融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率。（5）融资融券有利于提高监管的有效性。然而，融资融券又是一把双刃剑。它在促进市场完善、提高市场有效性的同时，也带来一定的风险。主要表现在：（1）融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用。（2）融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵。（3）融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。[单选题]101.考察如下经济结构:消费C=0.8（Y-T），投资I=20-0.4i（i为利率），政府支出G=10，税收T=20，货币供给Ms=50，货币需求Md=（0.5Y-i）P,则下列结论正确的有（）。?Ⅰ.IS曲线为Y=70-2i?Ⅱ.若P=2，LM曲线为Y=50+2i?Ⅲ.若P=2,则均衡利率i=5?Ⅳ.若P=2.5，则总需求Y=40A)Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、ⅣC)Ⅰ、Ⅱ、ⅢD)Ⅰ、Ⅳ答案:C解析:Y=C+I+G=0.8（Y-T）+20-0.4i+10，Y=70-2i。若P=2，（0.5Y-i）*2=50，Y=50+2i。50+2i=70-2i，i=5。[单选题]102.关于证券投资技术分析，下列表述正确的有（）。?Ⅰ.当价格上升时，成交量继续增加，价格的上升趋势可能将会继续?Ⅱ.当价格上升时，成交量不再增加，价格的上升趋势可能将会改变?Ⅲ.当价格下跌时，成交量继续增加，价格的下跌趋势可能将会继续?Ⅳ.当价格下跌时，成交量不再增加，价格的下跌趋势可能将会改变A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB)Ⅱ、ⅣC)Ⅱ、Ⅲ、ⅣD)Ⅰ、Ⅲ答案:B解析:当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就