哈药集团三精制药股份有限公司财务分析案例

哈药集团三精制药股份有限公司财务分析案例——哈药集团三精制药股份有限公司公司简介三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。几十年来，公司从单一品种剂型，进展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。相伴公司的持续进展，公司培养和形成了一支熟悉制药生产组织和治理的业务骨干和职员队伍，积存了较为宝贵的治理企业的体会和教训。1968年，原哈药三厂推出了第一个名牌产品“向阳牌”人参蜂王浆口服液，曾享誉全国市场，并通过香港销往多个国家，成为当时中国第一代具有代表性的名牌产品。人参蜂王浆这一品种在打算经济和市场经济转轨时期的成功运作，为三精制药在九十年代初期确立和目前仍在推行和完善的品牌化、市场化、网络化的营销经营模式打下了基础。近60年的制药体会，先进的技术设备，一流的治理手段，完善的科研开发体系，使“三精”牌在国内外丰享盛誉。三精一直将产品和服务视为中心的核心竞争力，同时高度重视产品的研发，斥巨资建立国内外一流的科研大楼，并设置哈药集团博士后流淌站，使企业核心竞争力持续提升。近年来，三精制药引进了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等国际标准，并获得证书。三精的要紧产品均获得“产品质量信用等级AAA级”的荣誉，公司还先后荣获了全国质量治理先进企业、全国守合同重信用企业、全国医药系统优秀企业、全国“首批创新型试点企业”、全国“五·一劳动奖状”先进集体“全国企业文化优秀成果奖”、“中国优秀诚信企业”等荣誉称号。财务报表分析资产负债表或经营风险的大小，以及公司经营治理总体水平的高低等。1.水平分析表2-1哈药集团三精制药股份有限公司水平分析2009年12月31日单位：万元项目2009年度2008年度变动额变动对总资产的阻碍货币资金3238827939444915.92%1.53%交易性金融资产79-2-22.22%0.00%应收票据6446374065-9602-12.96%-3.29%应收账款2103028594-7564-26.45%-2.60%预付款项6258564561310.86%0.21%应收股利34150-116-77.33%-0.04%其他应收款8967809187610.83%0.30%存货3888643466-4580-10.54%-1.57%其他流淌资产72106-34-32.08%-0.01%流淌资产合计172105188065-15960-8.49%-5.48%长期股权投资2916205985741.62%0.29%固定资产843447887454706.94%1.88%在建工程113658992237326.39%0.81%工程物资47470.00%0.00%无形资产94508374107612.85%0.37%商誉817805121.49%0.00%长期待摊费用62578547701.28%0.19%递延所得税资产36834161-478-11.49%-0.16%非流淌资产合计11324710339198569.53%3.38%资产总计285352291456-6104-2.09%-2.09%短期借款60047812225.52%0.04%应对票据820215691-7489-47.73%-2.57%应对账款2372025788-2068-8.02%-0.71%预收款项390651214626919221.63%9.24%应对职工薪酬1209812073250.21%0.01%应交税费49823697128534.76%0.44%应对股利2748274800.00%0.00%其他应对款1609243280-27188-62.82%-9.33%一年内到期的非流淌负债3965396500.00%0.00%流淌负债合计111471124168-12697-10.23%-4.36%长期借款22427421500202.16%0.51%专项应对款1115111500.00%0.00%其他非流淌负债48625514311782.40%1.48%非流淌负债合计821924085811241.32%1.99%负债合计119690126576-6886-5.44%-2.36%股本386593865900.00%0.00%资本公积10147918196610.52%0.33%盈余公积394623700424586.64%0.84%未分配利润6086764054-3187-4.98%-1.09%外币报表折算差额-174174-100.00%0.06%母公司股东权益合计1491361487244120.28%0.14%少数股东权益16525161563692.28%0.13%股东权益合计1656611648807810.47%0.27%负债及股东权益合计285351291456-6105-2.09%-2.09%表2-2资产负债表部分项目列示2009年2008年变动额变动（%）流淌资产合计172105188065-15960-8.49%非流淌资产合计11324710339198569.53%资产总计285352291456-6104-2.09%流淌负债合计111471124168-12697-10.23%非流淌负债合计821924085811241.32%负债合计119690126576-6886-5.44%股东权益合计1656611648807810.47%从表1-2能够看出，2008年与2009年的资产，负债与股东权益变动幅度都不是专门高，资产增加幅度为-2.09%，负债为-5.44%，股东权益为0.47%。而那个地点我们要重点关注的是资产和负债是呈负增长。通过数据分析，我们能够看出资产的负增长是由于流淌资产的负增长，幅度为-8.49%，而负债则是由于流淌负债的负增长，达到-10.48%。图2-12009年与2008年流淌与非流淌负债比例2009年的资产有关于2008年资产，变动要紧体现在非流淌资产方面。2009年非流淌资产达到8219万元，而2008年非流淌资产为2408万元，增长幅度达241.32%。流淌负债为负增长，从2008年地124168万元降到2009年111471万元。从而，负债总额由2008年地126576万元降到119690万元，幅度为-5.44%。2.垂直分析表2-3哈药集团三精制药股份有限公司垂直分析2009年12月31日单位：万元项目2009年度2008年度各项所占百分比各项所占百分比货币资金323882793911.35%9.59%交易性金融资产790.00%0.00%应收票据644637406522.59%25.41%应收账款21030285947.37%9.81%预付款项625856452.19%1.94%应收股利341500.01%0.05%其他应收款896780913.14%2.78%存货388864346613.63%14.91%其他流淌资产721060.03%0.04%流淌资产合计17210518806560.31%64.53%长期股权投资291620591.02%0.71%固定资产843447887429.56%27.06%在建工程1136589923.98%3.09%工程物资47470.02%0.02%无形资产945083743.31%2.87%商誉8178050.29%0.28%长期待摊费用625780.22%0.03%递延所得税资产368341611.29%1.43%非流淌资产合计11324710339139.69%35.47%资产总计285352291456100.00%100.00%短期借款6004780.21%0.16%应对票据8202156912.87%5.38%应对账款23720257888.31%8.85%预收款项390651214613.69%4.17%应对职工薪酬12098120734.24%4.14%应交税费498236971.75%1.27%应对股利274827480.96%0.94%其他应对款16092432805.64%14.85%一年内到期的非流淌负债396539651.39%1.36%流淌负债合计11147112416839.06%42.60%长期借款22427420.79%0.25%专项应对款111511150.39%0.38%其他非流淌负债48625511.70%0.19%非流淌负债合计821924082.88%0.83%负债合计11969012657641.94%43.43%股本386593865913.55%13.26%资本公积1014791813.56%3.15%盈余公积394623700413.83%12.70%未分配利润608676405421.33%21.98%外币报表折算差额-1740.00%-0.06%母公司股东权益合计14913614872452.26%51.03%少数股东权益16525161565.79%5.54%股东权益合计16566116488058.06%56.57%负债及股东权益合计285351291456100.00%100.00%表2-4资产负债表部分项目列示2009年2008年变动额变动（%）流淌资产合计172105188065-15960-8.49%非流淌资产合计11324710339198569.53%资产总计285352291456-6104-2.09%流淌负债合计111471124168-12697-10.23%非流淌负债合计821924085811241.32%负债合计119690126576-6886-5.44%股东权益合计1656611648807810.47%图2-22009年与2008年流淌与非流淌负债比例2009年的资产有关于2008年资产，变动要紧体现在流淌资产方面。2009年流淌资产达到172105万元，而2008年则是188065万元，呈负增长，幅度为-8.49%。非流淌资产从2008年的103391万元增长到113247万元，增长幅度为9.53%。这些造成资产总额从2008年到2009年显现负增长，幅度为-2.09%。利润表下面是关于利润表的营业收入，营业利润，利润总额，净利润的金额列示，如表所示：表2-5利润表部分项目列示2009年2008年增减增减（%）营业收入26382525943443911.69%营业利润33917337691480.44%利润总额36076354056711.90%净利润293522806812844.57%图2-32009与2008年利润有关数据对1.利润表总体状况的初步分析2009年，公司实现营业收入263825万元，同比增长了1.69%；营业利润33917万元，同比增长了0.44%；实现净利润29352万元，同比增长了4.57%。2.利润表要紧项目的分析（1）对营业收入的分析：2009年营业收入263825万元，2008年营业收入259434万元，同比增长了1.69%；（2）对营业利润的分析：2009年营业利润33917万元，2008年营业利润33769万元，同比增长了0.44%。表2-6利润表部分项目列示2009年2008年营业成本133550122607109438.93%销售费用6605171032-4981-7.01%治理费用26983268271560.58%财务费用7561386-630-45.45%3.利润表总体分析从以上信息能够看出，公司业绩上升，一部分是因为公司的收入有所增。尽管收入增长幅度低于营业成本的增长幅度，但由于三项费用的相对降低，费用操纵好，因此公司的利润有所上升。现金流量表现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态表。通过了解现金流量表的分析能够判定企业猎取现金的能力，评判企业盈利的质量。表2-7现金流量表部分项目列示2009年2008年经营活动产生的现金流量净额44782-659451376-779.13%投资活动产生的现金流量净额-9497-8474-102312.07%筹资活动产生的现金流量净额-30834-15985-1484992.89%从表中能够看出，2008年到2009年，现金流量变动幅度最大为筹资活动产生的现金流量净额，到达92.89%。而经营活动产生的现金流量净额呈负增长为-779.13%。财务效率分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力指标（1）2008年的短期偿债能力指标运算：流淌比率=流淌资产/流淌负债=188065/124168=1.52速动比率=速动资产/流淌负债=（188065-5645-43466）/124168=1.12现金比率=货币资金/流淌负债=27939/124168*100%=22.50%盈余现金保证系数=经营现金净流量/净利润=-6594/28068=0.2349（2）2009年的短期偿债能力指标运算：流淌比率=172105/111471=1.54速动比率=(172105-6258-38886)/111471=1.14现金比率=32388/111471*100%=29.05%盈余现金保证系数=经营现金净流量/净利润=44782/29352=1.53表3-12008年和2009年短期偿债能力纵向比较流淌比率速动比率现金比率盈余现金保证系数20081.521.120.230.234920091.541.140.291.53表3-22009年短期偿债能力横向比较流淌比率速动比率现金比率本公司数据1.541.140.29行业数据1.581.160.23短期偿债能力指标包括流淌比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。流淌比率代表企业以流淌资产偿还流淌负债的综合能力。流淌比率越低，则意味着企业短期偿债能力不强，但如果比率过高，讲明企业可能不善举债经营，经营者过于保守，将导致企业短期资金的利用效率较差。一样体会认为：流淌比率在2：1比较适当，企业的偿债能力才是充足的。哈药集团2008年流淌比率为1.52，企业偿付能力具有一定的压力。而期末也只有1.54，压力也没有得到专门大的缓解，流淌比率都低于2：1的水平，该公司偿债能力较弱。速动比率代表企业以速动资产偿还流淌负债的综合能力。速动比率的高低能直截了当反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流淌比率的补充，同时比流淌比率反映得更加直观可信。如果流淌比率较高，但流淌资产的流淌性却专门低，则企业的短期偿债能力仍旧不高。在流淌资产中有价证券一样能够赶忙在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，能够在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时刻较长，专门是存货专门可能发生积压，滞销、残次、冷背等情形，其流淌性较差，因此流淌比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力专门强，而速动比率就幸免了这种情形的发生。速动比率一样应保持在100%以上。企业2008年的速动比率为1.12，2009年为1.14，哈药集团2009年短期偿债能力高于2008年，该公司的短期偿债能力并不像流淌比率指标所表示的那么弱。这是因为在该公司的流淌资产中，速动资产占了73.886%，期初的速动资产如果能够及时的实现，能够偿还现有流淌负债的112%，而且在期末更能偿还流淌负债的114%。现金比率是指现金类资产对流淌负债的比率。现金比率只量度所有资产中有关于当前负债最具流淌性的项目，因此它也是三个流淌性比率中最保守的一个。现金比率越高，表示企业可赶忙用于支付债务的现金类资产越多。然而如果这一比率过高，表示企业通过负债方式所筹集的流淌资金没有得到充分利用，一样认为这一比率应该在20%左右，2008年的现金比率为22.50%，2009年的现金比率为23%，2009年比2008年高，表明企业的直截了当支付能力有所提升，且都超过20%,讲明该公司的短期偿债能力较强。现金流量比率反映了企业通过日常经营活动所获得的现金净流量偿还短期债务的能力。如果企业经营活动产生的现金净流量与流淌负债的比率高，讲明企业的短期偿债能力越强；反之，那个比率过低，讲明企业无法用经营活动取得的现金偿还全部短期债务，需要用投资活动或筹资活动取得的现金还款。那个比率直观地反映了企业的短期偿债能力，当该指标大于1时，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还短期债务，如果该指标小于1，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。而哈药集团2008年现金流量率为负数，依靠经营活动产生的现金满足不了偿债的需要。2009年现金流量为0.4，小于1，依靠经营活动产生的现金满足不了偿债的需要。2.长期偿债能力指标（1）2008年长期偿债能力指标运算：资产负债率=总负债/总资产=126576/291456=43.43%产权比率=负债总额/所有者权益=126576/164880=76.77%资本结构=长期负债/所有者权益=2408/164880=1.46%权益乘数=资产/所有者权益=291456/164880=1.77（2）2009年长期偿债能力指标运算：资产负债率=总负债/总资产=119690/285352=41.94%行业：39.87%产权比率=负债总额/所有者权益=119690/165661=72.25%资本结构=长期负债/所有者权益=8219/165661=4.96%权益乘数=资产/所有者权益=285352/165661=1.72表3-32008年和2009年长期偿债能力纵向比较资产负债率产权比率权益乘数资本结构200843.43%76.77%1.771.46%200941.94%72.25%1.724.96%表3-42009年长期偿债能力横向比较资产负债率产权比率权益乘数本公司数据41.94%72.25%1.72行业数据39.87%66.31%1.66图3-12009年长期偿债能力横向比较长期偿债能力指标包括：资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评判公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。该指标越大，讲明企业的债务负担越重，反之，讲明企业的债务负担越轻。那个比率关于债权人来讲越低越好。因为公司的所有者（股东）一样只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得专门可能低于其帐面价值。因此如果此指标过高，债权人可能遭受缺失。当资产负债率大于100%，表明公司差不多资不抵债，关于债权人来讲风险专门大。2008年资产负债率为43.43%，2009年41.94%，比2008年低，讲明企业长期偿债能力较强，偿债能力风险较小。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。产权比率越高，讲明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，讲明企业偿还长期债务的能力越强。一样认为这一比率为1﹕1，2008年产权比率76.77%，2009年的产权比率为72.25%，表明企业是有偿还能力的。权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。2008年的权益乘数为，1.77，2009年的权益乘数是1.72，2009年的权益乘数有所下降，讲明企业的负债程度降低，降低了企业的财务风险。（二）营运能力分析总资产周转率=销售收入/平均总资产=263825/(285352+291456)*2=0.915流淌资产周转率=销售收入总额/流淌资产平均余额=263825/（172105+188065）*2=1.47存货周转率=营业成本/平均存货=133550/（38886+43466）*2=3.24应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额=263825/(21030+28594)*2=10.63表3-5营运能力横向比较总资产周转率流淌资产周转率存货周转率应收帐款周转率本公司数据0.9151.473.2410.63行业数据0.763.717.57图3-2营运能力横向比较存货周转率一样来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流淌性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，如此会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货治理中存在的咨询题，尽可能降低资金占用