房地产行业央国企改革行业深度调整央国企有望穿越周期

目录1、行业度调期，国企优愈加显 4销售端：行业下行期，部央国企市占率提升 4融资端：行业融资困难势下，央国企融资相对优势凸显 5债券融资 5股权融资 6土地端：市场深度调整，央国企拿地优势凸显 72、市值理助房地央国企健、质量展 9投资建议 16风险提示 16图表目录图1：百强房企月度销售额及同比增速（亿元、%） 4图2：百强房企月度销售面积及同比增速（万平米、%） 4图3：TOP50房企全口径销额占比-分企业类型 4图4：TOP50房企全口径销额单月增速对比-分企业类型 4图5：2023年房地产央国企民营企业主体信用评级分布图 5图6：央国企境内债发行规模及占比 5图7：央国企境内债加权平均融资成本 5图8：2023年以来央国企和企境内债券净融资额情况（亿元） 6图9：央国企和民企2023年发行境内债券规模占比 6图10：2021年至今全国单土地使用权出让收入及同比（亿元、%） 7图11：2021-23年集中供地22城各批次成交情况 7图12：36个重点城市土地交结构（分企业类型） 8图13：21年以来集中供地市拿地企业结构 8图14：样本一线城市宅地权拿地金额结构 8图15：样本二线城市宅地权拿地金额结构 8图16：2017-2023H1年样本地产上市公司销售净利率（分企业性质） 9图17：2017-2023H1年样本地产上市公司ROE（分企业性质） 10图18：2017-2023H1年样本地产上市公司ROA（分企业性质） 10图19：2017-2023H1年样本地产上市公司总资产周转率（分企业性质） 10图20：2017-2023H1样本房产上市公司存货周转率（分企业性质） 10表1：22年末至今A股房企权融资进展 6表2：2020年至今重点房地央国企增发情况 10表3：2020年至今重点房地央国企并购重组情况 1、行业深度调整期，央国企优势愈加凸显23年上半年市场短暂回暖后继续探底。21根据克而瑞百强房企销售数据，23百强累计销售增速继续在负增区间徘徊。241-2150.7%图1：百强房企月度销售额及同比增速（亿元、%） 图2：百强房企月度销售面积及同比增速（万平米、%）2024 2023 20222021 2020 23同比-

2024 2023 20222021 2020 23同比-单月23同比-累计 24同比-单月 24同比-累计 23同比-累计 24同比-单月 24同比-累计0

0%月月月月月月月月月月月月月

0

40%20%0%-20%-40%-60%月月月月月月月月月月月月月数据来源：克而瑞， 数据来源：克而瑞，央国企在行业遇冷时期，保持销售相对优势。从结构来看，在房地产销售逐年收缩的调整期，央国企整体销售表现好于混合所有制房企及民企。具备融资优势、拿地优势和交付信用优势的头部23国企仍然保持销售相对优势。销售额超预期收缩下房企流动性压力加大，个别头部民企及混合所有制房企率先暴露违约风险，进一步加剧购房者对开发商的信用甄别。图3：TOP50房企全口径销售额占比-分企业类型央国企 混合所有制 民企100%80%60%40%20%0%2020/2

2020/8

2021/2

2021/8

2022/2

2022/8

2023/2

2023/8

2024/2数据来源：克而瑞，图4：TOP50房企全口径销售额单月增速对比-分企业类型2021/22021/82022/22022/82023/22021/22021/82022/22022/82023/22023/82024/2

央国企 混合所有制 民企150%100%50%0%-50%-100%数据来源：克而瑞，债券融资信用评级对于获取融资的重要性凸显，央国企整体评级较高。2021年以来，随着“三道红线”等一系列政策的施行，地产行业的调整持续深入，房企债务违约的事件频频发生。违约的房企以民营企业为主，且违约房企的规模大，违约金额高，在市场上迅速引起了剧烈的反应。在地产行业融资逐渐收紧的政策形势下，信用评级对房企获取融资的重要性愈发凸显。从国内发行人委托主体信用级别分布来看，央国企没有BBB+以下的主体；民营企业BBB+以下的主体共5家，C级别的主体4家。图5：2023年房地产央国企和民营企业主体信用评级分布图央国企 民企302520151050AAA AA+ AA- AA AA A+ A- A BBB+ BB C数据来源：同花顺，房地产债券融资仍以央国企为主。尽管“三支箭”等政策有效缓解了民企流动性压力，但信用尚未完全修复，央国企仍占据新增融资主力。从债券融资结构上看，20234553.293.9%297.46.1%看，央国企2023年全年境内债测算净融资额为970.8亿元，而民企境内债券测算净融资额为-496.1亿元。鉴于房地产行业的高杠杆特征以及行业下行期房企流动性困难、销售收缩，而央国企整体信用评级等级较高，同时加权平均融资成本总体呈现下行趋势，债券融资规模提升，有助于缓解资金链紧张，继续推进项目建设，带动企业拿新地-优供货-快汇款的正向循环。图6：央国企境内债发行规模及占比 图7：央国企境内债加权平均融资成本0

央国企境内债发行规模 占

100%80%60%40%20%0%

5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1数据来源：wind， 数据来源：wind，图8：2023年以来央国企和民企境内债券净融资额情况（亿元）

图9：央国企和民企2023年新发行境内债券规模占比4000(100)4000(100)(200)(300)

100%

央国企 民企95%90%85%2023/012023/022023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02数据来源：wind， 数据来源：wind，1.2.2股权融资A股上市房企中央国企定增落地较为领先。20221128日，证监会发出“第三支箭”，决定在股权融资方面调整优化五项措施，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。相较于“第一支箭”的信贷和“第二支箭”的债券，“第三支箭”股权融资为A以招商蛇口、陆家嘴、华发股份、福星股份等为代表的央国企股权融资成功落地，保利发展、中交地产等央国企定增方案获证监会通过。民企进展较为缓慢，若看到民企实现大范围定增落地预计仍需一定时间。表1：22年末至今A股房企股权融资进展上市公司企业类型首次披露预案日最新进展拟募集资金（亿元）定增目的融资用途京投发展地方国企2023/10/31股东大会通过7.5配套融资补充流动资金，偿还债务亚通股份地方国企2023/9/26董事会预案5.7项目融资长兴岛38号地块安置房项目并补充流动资金渝开发 地方企 2023/6/29 股东会过 7.0 项目资 3个目设补流资金金科股份民企2023/6/21董事会预案--购买科易小贷持有的恒昇大业20.00%的股权荣盛展 民企 2023/6/9 董事预案

融资收购其他资产

收购荣盛控股等部分股权配套融资中华企业配套融资中华企业地方国企2023/6/3董事会预案45.0项目融资“保交楼”、偿还债务、补充流动资金苏州高新地方国企2023/5/18董事会预案16.0项目融资“保交楼”、偿还债务、补充流动资金京能置业地方国企2023/3/23发审委/上市委通过7.0项目融资项目建设及补流西藏城投地方国企2023/3/21证监会通过10.0项目融资“保交楼”、偿还债务、补充流动资金新城控股民企2023/3/14股东大会通过80.0项目融资6个项目建设及补流豫园股份地方国企2023/3/4股东大会通过48.9项目融资政策支持的房地产业务、偿还债务、补充流动资金中交地产央企2023/2/24证监会通过35.0项目融资长沙、郑州等地5个项目建设及补流迪马股份民企2023/1/19董事会预案18.0项目融资“保交楼”、偿还债务、补充流动资金天地源地方国企2023/1/12股东大会通过12.5项目融资“保交楼”、偿还债务、补充流动资金新黄浦 地方企 2023/1/7 股东会过 17.0 项目资 “保楼、城造目长项目开建，补流、偿还债务等中南设 民企 2023/1/6 股东会过 28.0 项目资 临沂青两项及流保利发展 央企 2022/12/31 证监会通过 125.0 项目资 广州西地14项建设流荣盛发展民企2022/12/22委通过股东大会通过30.0项目融资成都、长沙、唐山3荣盛发展民企2022/12/22委通过股东大会通过30.0项目融资成都、长沙、唐山3个项目建设及补充流动资金大名城民企2022/12/9证监会通过25.5项目融资上海5个项目建设、补充流动资金福星股份集体企业2022/12/6已实施13.4项目融资房地产项目开发华发股份地方国企2022/12/6已实施60.0项目融资4个项目建设、补充流动资金*ST嘉凯民企2022/12/6股东大会通过10.2补充流动资金偿还债务、补充流动资金融资收购招商蛇口 央企 2022/12/17 已实施 89.3 其他产 收购油团24%股、商海业2.89%85.0 配套资 “保楼、还务补流金

33.4 项目资 房地业、充动金陆家嘴 地方国企 2022/12/16 已实

67.4

收购昌邑100%、东袤30%、耀龙60%、企荣100%股权66.0 配套资 偿还务补流资金数据来源：，1.3土地端：市场深度调整期，央国企拿地优势凸显土地市场表现低迷，成交规模持续收缩。2021年下半年起，行业下行带来土地市场骤冷，随着销售端仍未见明显回暖，2023年以来土地成交持续缩量。数据显示2023年1-12月全国累计土地出让收入5.8万亿元，同比下降13.2%。单月来看，2023年10-12月单月国有土地使用权出让收入增速分别为-25.4%/-1.5%/1.82%，降幅有所收窄，且于12月由负转正。我们重点跟踪了集中供地22城的土地市场情况，成交规模下降同样明显。尽管23年一、二、三批次地块质量提高推动平均溢价率大幅回升，但在行业基本面未发生实质性改善的情况下，房企拿地意愿进一步下降，下半年以来四到十批次平均溢价率有所回落。图10：2021年至今全国单月土地使用权出让收入及同比（亿元、%）

图11：2021-23年集中供地22城各批次成交情况单月国有土地使用权出收入亿元） 同比 成交建面(万平) 成交金额(亿元) 平均溢价率25000200001500010000500002021/2 2021/10 2022/6 2023/2

80%60%40%20%0%

0

16%14%12%10%8%6%4%2%0%数据来源：wind， 数据来源：中指研究院，央国企融资优势带来拿地优势进一步扩大，加速“新增拿地---质量供货---快速去化”的良性循环。从我们跟踪的36个重点城市涉宅地块土地成交结构来看，全国性央企和地方国资成交占比趋势显著上升，拿地优势扩大。土地经营稳健的央国企相较民营企业，抗周期能力更强，2023年在土地市场获得了更多低成本获取优质项目的机会，通过持续换仓优化土储质量，加速“新增拿地---高质量供货---快速去化”的良性循环。图12：36个重点城市土地交结构（分企业类型） 图13：21年以来集中供地市拿地企业结构全国性央国企 地方国企和城投 混合所有制企业 民营房

央企和全国性国企 民企 本地国企和城投平台数据来源：中指研究院， 数据来源：中指研究院，央国企高能级城市拿地优势，利润率有望缓慢修复。2023年央国企在一线城市拿地份额有所收缩，但总体来看拿地优势仍较为明显，特别是头部央企在一线城市市场份额进一步扩大，未来有望传导到销售端带来市占率提升。在二线城市，232221的水平。利润率方面，2021、22年低竞争下新拿地成本降低带来销售毛利率较往年改善，23年初市场整体供给收缩也有助于央国企消化此前部分长库存，考虑到21年初高价地压力及去年底随大势降价销售，在后续房价难以大幅上涨的情况下，我们预计头部央国企利润率回升总体确定性较强，但节奏上或相对缓慢。图14：样本一线城市宅地权拿地金额结构 图15：样本二线城市宅地权拿地金额结构

央企 地方国企 民企 混合所有制2019 2020 2021 2022 2023

央企 地方国企 民企 混合所有制2019 2020 2021 2022 2023数据来源：中指研究院， 数据来源：中指研究院，2、市值管理助力房地产央国企稳健、高质量发展进入2024年以来，新一轮国企改革深化行动稳步落地，市值管理指标纳入央国企考核。1月10日，国务院出台《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》，明确完善国有资本收益上交机制，优化调整国有资本结构，管理好我国广义财政的“四本账”；24日，国务院国资委表示进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；26日，国资委党委在《学习时报》刊发署名文章，强调要“充分体现上市公司真实价值”。1月末（29日），国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，明确提出：推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核。价值创造是市值管理的基础。在行业调整期，房地产央国企在盈利、运营等方面相较民企保持稳健态势。企业的内在价值决定其市场价值，驱动价值提升因素包括盈利能力、运营能力、成长能612017年-2023上半年不同企业性质的样本上市房企的销售净利率、净资产收益率、资产报酬率、总资产周转率以及存货周转率。盈利能力方面，2020-21年以前民企盈利能力显著高于央国企，之后行业遇冷下行，民企平均销售净利率、净资产收益率及资产报酬率显著下降，且由正转负，而央国企虽然同样呈现下行态势，但是表现稳健，降幅较小，且保持正回报率。运营能力方面，央国企的存货周转率高于民企，表明其在土地储备、建设、开发等运营上效率较高；央国企总资产周转率较高，或表明经营较为稳健，并未过度规模扩张，在行业销售增速整体下滑的情况下，相较于民企，央国企资产利用率高。图16：2017-2023H1年样本房地产上市公司销售净利率（分企业性质）央国企 民企201720182017201820192020202120222023H140%30%20%10%0%-10%-20%-30%有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：，17：2017-2023H1ROE（分企业性质）

图18：2017-2023H1年样本房地产上市公司ROA（分企业性质）

央国企 民企

央国企 民企数据来源：， 数据来源：，图19：2017-2023H1年样本房地产上市公司总资产周转率（分企业性质）

图20：2017-2023H1样本房地产上市公司存货周转率（分企业性质）0.40.30.20.10

央国企 民企

0.70.60.50.40.30.20.10

央国企 民企 数据来源：， 数据来源：，房地产央国企积极实施资本运作，在市值管理环节动作颇多。对于房地产行业来说，通过资本运作提升市值中比较有效的资本运作方式主要有增发、分红、股权激励、并购重组、股东增持等。其中并购重组是市值增长的重要动力，通过并购重组，房企即可获得大量的优质项目储备，提高市占率，同时开拓多元化发展模式，开拓商业、物流等领域，实现企业总体价值增长。此外，在行业调整期融资紧张的局势下，增发对于现金流及资产负债表具有强有力的支持作用，是较为直接稳定市值的手段之一。表2：2020年至今重点房地产央国企增发情况上市公司类型公告日期方案进度目的金额保利发展增发2022/12/31证监会通过广州、西安等地14个项目建设及补流12.5亿元招商蛇口增发2022/12/17已实施“保交楼”、偿还债务、补充流动资金85亿元增发2022/12/17已实施购买深投控持有的南油集团24%股权,招商局投资发展持有的招商前海实业2.89%股权89.3亿元越秀地产代价发行----用于未来潜在投资及作一般营运资金用途。2.2亿HKD华发股份增发2022/12/6已实施郑州华发峰景花园项目、南京燕子矶G82项目、湛江华发新城市南（北）花园项目等、补充流动资金60亿元中交地产增发2023/2/24证监会通过长沙、郑州等地5个项目建设、补充流动资金35亿元中华企业增发2023/6/3已受理中企誉品·银湖湾；、中企云萃森林；补充流动资金45亿元陆家嘴增发2022/12/16已实施收购昌邑100%、东袤30%、耀龙60%、企荣100%股权67.4亿元增发2022/12/16证监会通过偿还债务、补充流动资金66亿元数据来源：，表3：2020年至今重点房地产央国企并购重组情况上市公司最新披露日方案进度成交金额（万元）事件保利发展2023/6/1进行中133662.15保利发展出售和乐教育32.375%、艺术教育40%等股权及相关债权招商蛇口2023/7/14完成892779.28招商蛇口定增收购南油集团24%股权和招商前海实业2.89%股权2023/3/18完成77758.6招商积余转让中航城投资，昆山中航，赣州九方各100%股权2021/3/23董事会预案4000招商蛇口捐赠公益金不超过人民币4000万元2020/11/28董事会预案29947.05招商蛇口转让无锡瑞商24.5%股权2020/9/14董事会预案52700招商蛇口子公司出售广州金山谷创意园区项目达成部分房产2020/4/30董事会预案15125.51招商蛇口转让南通招海置业30%股权2020/4/21完成25000招商蛇口收购浙达投资50%股权2020/4/21完成50500招商蛇口收购绿隽置业50.5%股权2020/4/21完成25500招商蛇口收购中山禹鸿地产51%股权2020/4/21完成15626.95招商蛇口收购诺尔起重设备70%股权2020/4/21完成102000招商蛇口收购昭平雍荣51%股权2020/1/3完成14581672招商蛇口与前海投控共同增资前自贸投资华润置地2023/4/4完成1240000华夏幸福出售华裕江、华裕汉等四家公司股权及债权2020/12/30签署转让协议26510润投房地产收购沈阳华润热电26%股权2020/3/26签署转让协议471225信德集团子公司收购上海华合50%股权越秀地产2022/5/10签署转让协议170301越秀地产子公司广州城建收购北汇置业51%股权及贷款2022/4/7董事会预案3040越秀地产子公司越秀华城收购广州泉力100%股权中交地产2023-12-28董事会预案5471.92中交地产子公司出售广西玉林总部大厦7，8，10等层物业2023-05-19董事会预案38820.51中交地产子公司引进外来投资者2023-04-08完成40800中交地产收购中交花创51%股权2022-06-18完成34924.14中交地产增资合肥金中获其49%股权2022-04-15完成1742中交地产收购中交路劲2%股权2022-03-25董事会预案29987.19中交地产子公司中交华创10%股权，西园雅集5%股权等股权2020-09-22董事会预案143.67中交地产子公司出售“锦澜府”项目商品房一套2020-04-07完成50000中交地产子公司舟山置业增资扩股2020-04-07完成20000中交地产控股子公司长沙置业引进新投资者2020-04-01董事会预案24999.76中国交建子公司广西城投股权结构变动中国铁建2023/1/13进行中100中国铁建下属4家全资子公司引入战略投资者2023/1/13签署转让协议110中国铁建四家四家引进新的战略投资者建发房产2024-01-16进行中15000飞力达5.76%股权权益变动2023-12-22董事会预案10000建发股份子公司增资厚生基金获其9.95%股权2023-12-12董事会预案4330.02建发股份出售天津金晨100%股权2023-08-09董事会预案23202.16建发股份子公司出售建信小贷76%股权2023-06-26完成628644.85建发股份美凯龙29.95%股权2023-01-07签署转让协议5000建发股份全资子公司认购五商基金5.16%基金份额2022-12-22董事会预案20.23建发股份子公司收购厦门建发国际大厦资产3年使用权2022-10-28董事会预案50000中来股份与其他方增资山西中来获其部分股权2022-01-26进行中11987.21建发股份控股孙公司拟收购森信纸业70.66%股权2021-11-23完成54563.05合诚股份16.46%股权权益变动2021-04-27签署转让协议34450建发股份出售德尔医疗100%股权2020-04-21董事会预案2932.19建发股份租赁上海建发国际大厦12、14、15、16、17、19层2020-01-02董事会预案--建发股份与子公司租赁建发国际大厦1号楼7、9、14-39层华发股份2024/2/1完成--日海智能控股股东九洲控股集团90%股权变动2023/11/30股东大会通过200117.69华发股份子公司华晖公司收购珠海海润45%股权2023/6/21董事会预案49002.36华发股份出售文传公司100%股权与阅潮公司100%股权2023/3/21完成104089.85华发股份子公司收购无锡铧安15%股权和润陇投资100%股权2023/1/4董事会预案358190.24华发股份收购融华置地51%股权与债权2023/1/4完成43734.97华发股份收购铧金投资100%股权2022/4/9完成9484.96华发股份收购铧图商贸100%股权2022/4/9完成1501.48华发股份子公司增资江门融建公司获其60%股权2022/4/9完成23534.78华发股份出售华宜生态100%股权2022/4/9完成--华发股份子公司增资义乌兆华公司获其34%股权2022/4/9完成--华发股份子公司增资西安华创公司获其63%股权2022/3/29董事会预案54412.16华发股份增资海川公司获其0.45%股权2021/6/11股东大会通过200850.45华发股份转让4家合伙企业合伙份额和1项契约型基金份额2021/5/26董事会预案11476.94华发股份子公司出售13套商铺2021/4/10签署转让协议500836.1华发股份子公司无锡铧安股权结构变动2021/3/23董事会预案26300华发股份出售购房尾款收益权资产2021/3/6完成30850维业股份收购华发景龙50%股权和建泰建设40%股权2020/12/26股东大会通过44305.82华发股份参股公司股权结构变动2020/9/5董事会预案707068.81华发股份增资十字门城建获其25%股权2020/6/13董事会预案112281.55华发股份子公司出售办公楼及配套的地下停车位2020/4/17完成351498华发股份增资十字门城建获其50.00%股权2020/4/17完成256612.17华发股份增资广东湛蓝获其50%股权2020/4/17完成158109.07华发股份收购华发长盛49.0003%股权2020/3/25董事会预案1000华金资本子公司出售一次性使用口罩华侨城2023/9/5进行中16097.92华侨城A0.44%股权司法拍卖2022/8/30董事会预案173900华侨城A子公司宁波华侨城引入新战略投资者2022/3/31董事会预案49450.27华侨城A联合子公司共同增资新能源公司获其89.99%股权2021/12/16董事会预案138800华侨城A控股公司中山华侨城引入新的战略投资者2020/3/26签署转让协议471225信德集团子公司收购上海华合50%股权,上海华筵50%股权首开股份2024/1/6完成80000首开股份收购宁德融熙67%股权及债权2023/12/21进行中5607.96首开股份出售烟台天鸿时代100%股权2023/11/22股东大会通过30009.45首开股份出售昌信同泰30%股权2023/11/15股东大会通过--首开股份出售瑞泰商管100%股权及债权2023/9/26董事会预案--首开股份出售铂郡公司100%股权,璞瑅公司100%股权,对应全部债权2023/4/29完成188262.2首开股份出售发展大厦公司100%股权及债权2023/3/18股东大会通过4823.07首开股份子公司收购仁信公司10%股权2022/12/15董事会预案17914.76首开股份子公司出售北京市西城区复兴门外大街8号及迤北房地产2022/11/22董事会预案--首开股份出售北京市朝阳区广渠路部分商业用途房地产2021/3/20股东大会通过3305.74首开股份转让天恒文化33%股权2020/12/31董事会预案--首开股份参股公司股权结构变动中国金茂2023/12/28董事会预案99000子公司西安润茂增资扩股2023/12/28董事会预案50151.79子公司增资收购味地道获其56.67%股权及相应债权2023/11/24董事会预案--子公司收购新茂置业51%股权2023/3/30董事会预案117873.44子公司收购武汉煜茂50%股权2023/3/15董事会预案206147.17子公司金茂苏皖收购南京国际37.7464%股权2022/7/11签署转让协议373565.12子公司金茂华东收购甬云房地产100%股权，甬焕房地产100%股权2022/6/30签署转让协议21159.27子公司兴茂置业收购方虔置业32%股权2022/6/17董事会预案223332.72中国宏泰发展60.2%股权权益变动2022/4/29签署转让协议12496.09子公司金茂海南收购西安延茂100%股权2021/11/16签署转让协议242768.83子公司天津东辉出售方嘉置业90%股权2021/9/10签署转让协议--子公司金茂北方收购朝意房地产30%股权2021/7/16完成148116收购中国宏泰发展29.9%股权及可换股债券中国中铁2023/7/8完成--中铁工业28.58%股权无偿划转2023/3/31完成1100000中国中铁收购滇中引水公司33.54%股权2022/3/10完成78221.99中铁装配26.51%股权权益变动中华企业2023/7/26董事会预案72054.11中华企业出售申阳滨江75%股权及相关债权2023/4/5董事会预案28402.38中华企业收购淞泽置业2%的股权及对应债权2022/12/27董事会预案52005.4中华企业出售春日置业50%股权及相关债权2022/11/1完成--中华企业3.77%股权权益变动2022/3/25进行中1219590.33中华企业与关联方共同收购淞泽置业95%股权及相应债权2020/3/26签署转让协议471225信德集团子公司收购上海华合50%股权,上海华筵50%股权大悦城2024/2/26进行中5337.04大悦城挂牌出售福田区福华路北深圳国际交易广场写字楼34层3401-34062023/11/28完成425584.7大悦城子公司西单大悦城出售北京昆庭100%股权及债权2023/11/28完成414239.23大悦城子公司亨达出售上海鹏利100%股权2023/9/21进行中120000深圳江铜联合其他方转让宝兴公司100%股权2023/4/26完成79961大悦城子公司深圳公司收购深圳实业49%股权2023/1/11进行中6981.95大悦城挂牌出售深圳市宝安区9区共5套商业房地产(9区11栋101-103及201-202)2022/12/27董事会预案13516.96大悦城子公司收购中金澍茂49%股权2022/4/12完成8369.98大悦城地产子公司COFCO(BVI)No97收购台湾饭店8.36%股权2022/4/12完成27295.34大悦城收购西安悦鼎49%股权2022/4/12完成--子公司中粮地产集团深圳房地产开发收购鹏悦置业50%股权2020/3/31完成--子公司西安悦鼎增资扩股2020/3/31完成2246.1收购中粮(北京)农业100%股权2020/3/31完成107669.46收购稻香四季49.91%股权保利置业2021/9/30签署转让协议--子公司保利贵州置业收购保利贵州33.5%股权有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最