广济药业财务风险分析与控制

广济药业财务风险分析与控制摘要:财务风险是企业运营的微观经济风险。它存在于生产和管理活动的各个方面，其出现是预测结果与实际结果之间的偏差。由于中国经济市场化改革的深入，企业之间的竞争日趋激烈，企业发展也面临着诸多财务风险。作为健康产业的基础产业，医药行业受到了国家的广泛关注。医药行业是以创新为导向的行业，所以医药行业的财务风险更加敏感。因此，特别需要加强医药行业的财务风险管理。本文先阐述了财务风险管理的相关理论基础。在此基础上，以广济药业为案例，识别财务风险并分析主要影响因素，最后提出相应的控制措施。希望通过有效控制广济药业的财务风险，可以为其他医药行业的财务风险提供参考，同时也可以提高医药行业的财务风险管理水平。关键词财务风险识别成因分析控制Financialriskanalysisandcontrolofguangjipharmaceuticalco.LTDAbstract:Financialriskisthemicroeconomicriskofenterpriseoperation.Itexistsinallaspectsofproductionandmanagementactivities,anditsoccurrenceisthedeviationbetweenthepredictedresultsandtheactualresults.Withthedeepeningofmarket-orientedreforminChina'seconomy,thecompetitionamongenterprisesisbecomingincreasinglyfierce,andthedevelopmentofenterprisesalsofacesmanyfinancialrisks.Asthebasicindustryofhealthindustry,thepharmaceuticalindustryhasbeenwidelyconcernedbythecountry.Thepharmaceuticalindustryisaninnovation-orientedindustry,sothefinancialriskofthepharmaceuticalindustryismoresensitive.Therefore,financialriskmanagementinthepharmaceuticalindustryneedstobestrengthenedinparticular.Thisarticlefirstelaboratedthefinancialriskmanagementrelatedtheoryfoundation.Onthisbasis,takingguangjipharmaceuticalasanexample,thepaperidentifiesfinancialrisksandanalyzesthemaininfluencingfactors,andfinallyproposescorrespondingcontrolmeasures.Itishopedthatbyeffectivelycontrollingthefinancialriskofguangjipharmaceutical,itcanprovideareferenceforthefinancialriskofotherpharmaceuticalindustriesandimprovethefinancialriskmanagementlevelofthepharmaceuticalindustry.KeyWordsFinancialriskIdentificationCauseanalysis

Management目录TOC\o"1-2"\h\z\u1 绪论 11.1 选题的意义 11.2 研究内容 11.3 研究方法 22 相关理论基础 22.1 财务风险的概念 22.2 财务风险管理 53 广济药业财务风险现状研究 63.1 医药行业财务风险的特征 63.2 广济药业财务风险识别 74 广济药业财务风险影响因素分析 134.1 广济药业筹资风险影响因素分析 134.2 广济药业投资风险影响因素分析 164.3 广济药业资金回收风险影响因素 164.4 广济药业收益分配风险影响因素 175 广济药业财务风险控制措施 175.1 广济药业筹资风险控制措施 175.2 广济药业投资风险控制措施 185.3 广济药业资金回收风险控制措施 205.4 广济药业收益分配风险控制措施 21结论 23致谢 24参考文献 25附录 26绪论选题的意义财务风险是企业在发展过程中面临的一个重大问题,毫不夸张的说,财务风险很有可能会毁掉整个企业。医药行业是与老百姓生活休戚相关的一个行业。它没有成熟期,而是一直在成长和发展。虽然中国在医药行业的引入时间不长，但随着体制改革的全面深化，医药行业为中国的经济建设提供了巨大的支持，中国逐渐发展成为世界医药大国。在这样的环境下,企业面临着越来越多的财务风险，如何有效地规避财务风险对企业的生存发展有着重要影响。财务活动不管在企业的生产、经营还是销售中都有很大的影响,它可以反映公司的财务情况。我们可以提前找出该公司隐藏的财务风险，并迅速找到解决方案，以使公司正常和稳定发展。现如今,虽然医药企业的财务管理制度正处于不断完善的阶段,但相对而言,企业财务管理人员对于财务中频发的风险却不能及时地发现和防范；同时,因为企业自身并没有较为综合性、复杂性的系统和机制,所以无法对风险进行有效预警和防控。广济药业自成立以来,通过不断引进新设备和以及开发新技术，目前已成为国内生产经营医药原料药和制剂的大型高新技术企业。本文针对我国医药行情的考虑,通过对广济药业内部的财务报表的指标以及年报中所披露的信息进行分析判断,找出广济药业存在的财务风险。本文研究意义如下:第一,有利于对广济药业的经营管理者进行提示,使他们有所警醒，及时发现企业中潜在的财务风险，并采取相应的措施；第二,通过系统研究广济药业的财务风险和控制措施,可以为同行业的其他企业提供参考,也能在很大程度上帮助中国整个制药行业的可持续发展。研究内容由于经济发展和市场变革的影响,企业在运营过程中会出现各种各样的问题，从而企业的风险也会受到很大的影响，而财务风险是风险中的重中之重。如何在财务风险发生之前将其扼杀对于企业至关重要。本文通过对广济药业的财务状况进行分析，找出现有的财务风险，并分析财务风险产生的原因，并将其进行及时控制，避免给企业带来损失。本文主要分为五章，每章的内容如下：第一章为绪论,主要介绍了本文的研究意义,以及研究内容和研究方法,为后面的研究进行铺垫；第二章为财务风险的相关理论基础,首先阐述了财务风险的概念,包括财务风险的定义、特征以及分类,然后阐述了财务风险的管理流程，包括识别、成因分析和控制三部分，为之后的研究提供了理论基础；第三章是对广济药业的财务风险现状进行研究。首先，我们先了解医药行业的财务风险特点以及广济药业的概况，然后分别找出企业所面临的财务风险以及它们财务风险的程度；第四章是对广济药业财务风险的影响因素进行分析,找出财务风险出现的具体原因；第五章是广济药业财务风险控制措施,基于以上对广济药业的财务风险的分析和判断，具有针对性的为广济药业的财务风险提供应对和控制措施，健全广济药业的管理体系，提高广济药业的应对和控制财务风险的能力。研究方法文献检索法通过大量阅读相关材料，找出各种财务风险的识别和控制措施的不足，并结合工作经验，对研究对象进行分析和判断，并找出创新点。案例分析法本文选择广济药业作为案例分析的对象，并基于企业财务风险的相关理论，对广济药业2014年-2018年的财务数据进行分析判断，找到潜在的财务风险，并具有针对性的为其提出相关控制措施。归纳分析法归纳分析法是指通过以往的总结经验，将单个的现象进行归纳分析，并将其得到普遍应用。本文通过将财务风险的相关理论基础进行归纳总结，并以此为基础，分析并判断企业产生的财务风险，并将相同的方面进行归纳。相关理论基础财务风险的概念财务风险王新华在《宏观调控下保险业开发企业财务风险管理研究》中指出财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性[1]。ThomasGietzen在《Theexposureofmicrofinanceinstitutionstofinancialrisk.》中认为财务风险包括流动性风险、利率风险等，财务风险的敞口会抑制贷款，降低财务的稳定性[2]。高岩、王宏、秦学在《企业财务风险管理及规避》中认为企业财务风险是一种微观的经济风险，可以充分体现出企业在经营过程中存在的风险[3]。周秀轶在《试论企业财务风险的分析与防范》中认为财务风险的类型都是不可控制的,它存在于企业所有的经营活动中,是企业经营成败最直接的表现[4]。王丹在《企业财务风险成因及控制措施研究》中说广义的财务风险涵盖了企业所有财务管理活动的始终，一般包括筹资风险、投资风险、资金运营风险和收益分配风险[5]。杨翥在《企业财务风险管理》中提到，狭义的财务风险通常被称为举债风险,举债给企业带来更多的流动资金,为企业创造财富带来有利条件；而企业举债也给企业带来财务不确定性,由于企业经营的收益率和贷款利率的不确定性,有可能使企业的收益率高于或低于借款的利息率,这种风险的大小和借债规模有关,规模越大,风险越大；一旦举债过重,使企业不能到期还款,就有可能导致企业破产[6]。张冬侠在《企业财务风险及防范探究》中写到，财务风险的大小直接影响企业的发展命运,只有了解它的成因,采取相应的措施才能使企业健康长足发展。在竞争激烈的市场经济条件下,财务风险是不可避免的,企业在财务管理工作中,应结合自身实际情况,扬长避短,进行适当财务风险控制,以便改善经营管理,提高经济效益[7]。财务风险的分类财务风险是企业无法避免的,根据该公司的财务活动，财务风险可以分为以下几类：a）筹资风险筹资是指通过恰当的方式进行资金筹集的过程，它是财务管理活动的开端。李霞在《筹资风险防范分析》中提到筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的预期结果与实际结果的差异[8]。通常，企业要想扩大生产规模就要筹集更多的资金，但同时也加重了企业的筹资负担。并且由于市场的变化极快，企业不能确保资金利润率一定会大于贷款利率，所以企业很有可能存在筹资风险。王欢在《企业筹资风险》中认为引起企业筹资风险的原因有许多种，其中既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用[9]。举债本身因素主要是指企业负债的期限结构、负债的利息率和负债的规模；举债之外的因素主要是指企业的经营风险、资产的流动性、预期的现金流入量以及利率、汇率等。如果企业做出正确的决策，则很有可能使企业获利；如果企业决策失误，则会给企业带来难以估计的损失。因此当企业决策失误时，企业具有较大的筹资风险。b）投资风险李文莉在《浅谈企业投资风险管理》中指出投资风险是指在投资过程中或投资完成后，投资者发生经济损失和不能收回投资，无法实现预期收益的可能性。如果企业发生投资风险时，它通常会通过再筹资进行投资，但是当资金补充不足或财务风险突发时，该公司很可能要破产[10]。投资项目是否存在风险，可以用以下几个方面来衡量：（1）企业在投产时是否能够保证按时进行，并且投资完成时企业可以获得盈利；（2）企业所要进行投资的盈利能力是否能超过银行存款的利息收入；（3）企业所要进行投资的盈利能力是否能超过企业当前盈利能力；（4）企业的盈利水平是否能高于企业所投资的成本；以上四个方面可以判别企业是否存在投资风险，只有企业进行投资的盈利能力既高于银行存款利息收入，又高于当前的盈利能力，并且企业的盈利水平还能超过企业所要投资的成本时时，企业才能获得盈利能力。c）资金回收风险资金回收风险是指企业过于追求市场竞争力，从而缺乏防范意识，内部控制较为薄弱，回款制度不完善，导致企业应收账款不断增加所带来的风险。资金回收风险主要包括两方面，一个是无法及时收回货款所带来的风险，另一个是超出了收回货款的时间或者收到的金额较少所带来的风险。d）收益分配风险王娇在《收益分配风险管理的简单介绍》中提到收益分配是企业财务管理的最后一个环节，是指企业将实现的净收益按照法律规定的顺序，分别用于弥补亏损、扩大积累、完善职工集体福利设施和对投资者进行分配[11]。收益分配风险主要分为留存收益分配风险和利润分配风险两方面。该公司提取盈余公积后，如果分配给股东太少，则减少了投资者的热情；如果分配给股东太多，则将增加企业融资的压力。公司要把握两者之间的平衡，既要满足股东的利益，也要确保企业的生存和发展。企业要想保持内部正常的运作，需要在财务风险的四个环节分别进行识别、分析和控制财务风险，这样可以使企业减少因财务风险所造成的损失。财务风险的特征a）客观性财务风险是由于企业受主观意识以及社会和环境等因素无法回避和消除,它是客观存在的,不会受人们主观因素的影响。虽然我们无法彻底消除,但还是可通过一些技术手段控制甚至避免财务风险,这就要求企业在面对财务风险时,要客观地对待它,对其进行充分了解后打有准备之战。b）全面性企业经营活动的各个环节，均涉及到资金的运动，因此这些环节均存在财务风险。这意味着管理者必须从各方面审查公司的生产经营活动，不能放松细节的监管。企业的管理者一定要全面掌握资金的流动，并且要善于分析，从而防范潜在的财务风险。c）不确定性虽然可以根据企业经营水平和市场经济环境对财务风险提前进行评估,但是，由于时间和环境的影响，各种因素都在不断变化。这种不确定性对于管理者有很大的挑战。这意味着管理者必须一直防范财务风险，而前提是对公司的财务状况有足够的了解，只有这样才能避免财务风险突发给企业带来巨大的损失。d）双面性企业一般将财务风险视为财务危机,这是有偏差的,有时候财务风险也是一个机会。在经济领域,风险和收益呈正比,有高风险,就意味着有高收益。因此,张潇丹在《上海医药集团股份有限公司财务风险评估》中提到在关注于财务风险的负面影响，也要对其的正面作用足够重视[12]。

财务风险管理财务风险管理指的是在企业财务风险未发生时，对企业进行的分析判断以及做出的一系列措施。财务风险管理能够合理地评估各种风险因素，目的是可以把财务风险进行降低或者规避。财务风险管理，涉及到公司财务活动的每个环节。它是一个连续的、周期性的、动态的过程。并且主要分为如下几个阶段:财务风险识别财务风险识别是指通过对企业财务指标进行计算，使管理人员可以分析出该公司的财务状况，找到该公司的潜在的财务风险。通过识别财务风险可以为企业树立整体风险意识,时刻关注企业的财务风险，预防财务风险的突发。财务风险成因分析财务风险成因分析是指对于企业已找到的财务风险，根据年报披露以及其它资料找出风险出现的原因。本文主要是从偿债能力、短期负债比例、投资比例、股权投资收益等方面进行分析，找出广济药业财务风险出现的原因。财务风险控制财务风险控制主要是指根据我们对企业财务状况的了解和掌握，找出具体的控制措施来规避或降低企业的财务风险，并且可以按照控制措施发生的时间分为以下三种：事前控制是指在风险未发生时，通过分析计算企业的财务指标，判断出企业潜在的财务风险，提前对其进行预防，将其扼杀在摇篮中；事中控制是指在财务风险正在发生时，根据风险的特点找出它的影响因素，并及时采取解决方案；事后控制是指风险事故发生后,为了避免风险的进一步扩大，分析产生风险的原因，并采取相应的控制措施。广济药业财务风险现状研究医药行业财务风险的特征与其他行业相比，医药行业具有以下特征：a）高投入。医药行业由于自身行业性质的原因，需要在研发方面投入大批资金，而企业为了药物的研制了投入大量优秀的人才和昂贵的材料，并且耗费企业大量的时间。通常，企业需要耗费投资总额的30%及以上进行研发支出，并且不能保证未来的收益。从现有的案例来看，高端药物从研发到销售的整个过程需要耗费将近10年的时间，且要耗资近百亿元。不止如此，由于医药与人们的健康有着密切的关系，所以医药企业需要建立严格质量标准的生产线来规范药品的生产使用，这对企业来说也是笔巨资。b）高收益。企业研发药品需要投入大量的资金,但也可以获得较为丰厚的回报,这是企业生存发展的动力。一旦一家公司开发成功某种药物时，可以申请专利。在拥有专利的时期，企业垄断的药物可以给企业带来巨大利益的市场。但是当专利保护期到期时,研发企业则失去专利优势。c）高风险。由于医药行业不仅在前期投入了巨额资金，而且依赖法治环境，从而使得企业存在很大的运营风险。企业的风险主要分为两个阶段：1）产品的研发阶段。企业不能确定产品是否能突破技术难关并且能让消费者所认可,虽然对于比较创新、比较稀缺的药有着可观的收益前景,但是对于市场上比较普遍的药品,企业却很难盈利；2）推出产品的阶段。药物的特殊性直接决定了市场的发展前景。药政管理部门要对即将上市的药品进行严格的检测,一旦测试失败，该产品将被禁止上市。即使通过测试，如果在临床上发现严重的副作用，或者效果不如预期，则需要退市，这对企业的经济和商誉都会造成严重的影响。广济药业财务风险识别广济药业筹资风险识别筹资是企业资金管理的第一步，它是采取了一系列的方法来获得资金用于自身的生产经营活动，但是其中存在一定的风险。筹资风险是指公司由于受环境和企业本身的影响导致财务结果的出现的不确定性。筹资风险根据产生的原因不同分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。a）现金性筹资风险现金性筹资风险是指企业在一定时间内由于活动不当导致企业入不敷出，无法偿还债务的风险。现金性筹资风险是一种支付风险，只要合理安排就能进行规避。表3-2广济药业2014-2018年筹资活动现金流量表（单位：万元）年份2014年2015年2016年2017年2018年吸收投资收到的现金0.000.000.000.000.00取得借款收到的现金58135.7222271.3714500.0050288.0351113.52收到其他有关的现金4500.0027500.000.000.00285.71筹资现金流入小计62635.7249771.3714500.0050288.0351399.24偿还债务支的现金35710.1227272.2214800.0047600.0049568.58分配股利、利润或偿付利息支付的现金2124.933607.053551.873183.265092.05支付其他与筹资活动有关的现金677.107399.815734.926284.318980.21筹资现金流出小计38512.1538279.0724086.7957067.5763640.83筹资活动产生的现金流量净额24123.5711492.30-9586.79-6779.54-12241.59表3-2展示了广济药业的筹资活动情况，通过年报披露可知，企业前两年的筹资活动产生的净现金流为正数是因为企业借款和融资租赁的原因，而在2016年由于企业筹集资金较少，并且企业所支付的财务费用较多，导致企业的现金流量净额大幅度下降，一直到2018年广济药业的筹资净现金流一直为负，长时间的筹资现金流净额为负会导致公司无法按期支付本息，因此该公司存在较大的财务风险。b）收支性筹资风险收支性筹资风险是指企业因为收不抵支导致无法偿还本金和利息的风险。这种风险会对债权人利益、所有者权益以及后期筹资活动产生消极影响。并且由于财务风险的杠杆效应，使得负债越高，收支性筹资风险越大。表3-32014-2018年盈利状况表（单位：万元）项目营业利润净利润经营性现金净流量2014年-22645.37-22959.29-7469.372015年2192.021841.57-3334.582016年15918.5314531.6916707.482017年13529.2910605.5417882.822018年21114.3517340.9923143.88从表3-3中可以发现公司从2014年-2018年广济药业营业利润、净利润都有所增加，这主要是由于广济药业的收入增加，成本及损失减少所造成的；经营性现金净流量的增加主要是由于债务人偿还债款的数额增加，并且企业由于销售或服务收到的现金增加。其中，在2016年经营性现金净流量从-3334.58万元上升到16707.48万元，如此大的一个提升是因为当年销售商品数量增加，导致企业的库存现金增加；在2018年经营性现金净流量从17882.82万元上升到23143.88万元，是因为当年由于惠生公司由于火灾停产，导致购买商品和支付劳务的资金减少。整体来说，企业处于一个持续增长的水平，财务风险较低。广济药业投资风险识别企业进行投资是为了获得更多的利益，因此投资决策对企业经营有着至关重要的作用。投资风险是指企业的投资收益因外部环境或内部政策，使实际收入远远小于预期所带来的风险，企业投资主要分为对内投资和对外投资。表3-4投资活动现金流量表（单位：万元）年份2014年2015年2016年2017年2018年投资活动现金流入4961.4737.35386.07124.0030.77投资活动现金流出12862.9411993.7611294.508090.907652.82投资活动现金净流量-7901.47-11956.41-10908.43-7966.90-7622.05从表3-4中我们可以发现，企业投资活动现金流入呈波动式下滑，并且2015年以及2018年现金流入量不足2014年的1%，虽然投资活动现金流出量逐步下降，但是还是处于一个较高的水平。由年报披露得知，在2015年投资活动现金净流量大幅度降低主要是因为在2014年收到了转让联营企业股权款，而在2015年并未收到；在2017年投资活动现金净流量的大幅度增加主要是由于当年的在建工程减少，使得企业的现金流出较少。企业近五年的投资活动一直入不敷出，说明企业存在较大的的财务风险。a）对内投资的财务风险表3-5广济药业2014-2018年对内投资分析表（单位：万元）年份20142015201620172018固定资产55170.4351196.8489140.4689900.0085180.97在建工程29989.5943050.698226.696944.6310768.21无形资产18287.6018336.6017737.5416394.3616009.28合计103447.62112584.13115104.69113238.9911958.46固定资产占三项资产合计（%）53.3345.4777.4479.4076.08在建工程占三项资产合计（%）28.9939.62无形资产占三项资产合计（%）17.6816.2915.4114.4714.30企业对内投资是指把资金投入到企业内部。由表3-5可知,广济药业的固定资产、在建工程、无形资产的合计有少量下降。在这些对内投资中，固定资产投资占绝大多数，而在建工程的下降速度极快，无形资产近五年也逐步呈下降趋势，但速度相对缓慢。尽管无形资产的比例在2018年超过在建工程，但是投入的资金仍处于一个较少的份额,这种趋势表明，尽管广济药业正在继续研究和开发，但投资资金的逐渐下降。研究和开发在医药企业扮演着重要的作用。如果它一直处于较低的水平，这将延缓公司的创新能力的发展，使企业在仿制品和复制品中投入更多的资金，这将产生更多的不确定因素。b）对外投资的财务风险对外投资是指把资金投入到除本企业以外的其他企业进行投资，主要是对企业的长期股权投资和投资收益进行分析。长期股权投资是指以非现金的形式在其他公司进行的投资，一般企业进行此投资的时间不会太短，并且一般企业进行长期投资是为了让被投资企业按照自己的想法去做或者是为了与其建立密切的联系，又或是为了对其进行重大的影响，使其分散经营。企业进行长期股权投资是为了获得较大的收益，但是也要承担由于经营不善带来的损失，该企业很有可能面临投入资金无法收回的情况。并且它若不是以股票形式进行投资的，则不能随时抛售。由此可见，长期股权投资比长期债券投资风险更大。投资收益主要是指企业从股权投资、发放债券、股东分红等方面获得的收入。投资收益与投资损失之间的差别在于企业投资收到的款项与其账面价值之间的大小。企业进行投资都是希望能给企业带来巨大的收益，如若这项投资收益未超过资本成本则毫无意义。因此企业在进行投资时，应慎重选择合适的产品，避免投资损失的出现。企业的收益与风险是并存的，收益越大，风险越大。所以企业的管理者应该平衡两者之间的关系，希望能够在收益一定时达到风险较小的水平，或者达到风险一定时企业可以获得更大的收益。表3-6广济药业2014—2018年末长期股权投资余额和投资收益总额（单位：万元）年份2014年2015年2016年2017年2018年长期股权投资2928.132881.412819.962674.892433.73投资收益36.53-11.724.23-121.07-221.16由表3-6可以看出，广济药业近5年一直在进行长期股权投资，并且每年进行投资的金额变动幅度不大，但是投资收益从2014年的36.53万元降到了2018年的-221.16万元，下降速度极快。这些数据表明，广济药业有较大的投资风险，并且企业需要对投资方向和投资项目重新评估，避免因投资失误导致风险更大。广济药业资金回收风险识别分析资金回收风险是指企业在销售时所产生的债权，并且由于买方商誉程度和经营状况的不确定性，导致企业无法按时收回账款所产生的风险。企业的资金回收风险的主要表现形式分为两种：一种是无法及时收回销售的货款；另一种是超出了收回货款的时间或者收到的货款金额较少。不管是哪种情况都会对企业的资金状况产生极大的影响，很有可能导致企业的生产经营无法顺利进行。a）无法及时收回销售的货款表3-7广济药业2013—2017年应收账款和销售收入分析表（单位：万元）年份2014年2015年2016年2017年2018年应收账款2989.047752.709772.079566.4111317.65应收账款增长率（%）-53.02159.3726.05-2.1018.31营业收入48585.8056035.5571472.4080155.6384383.09营业收入增长率（%）-0.2515.3327.5512.155.27应收占营业收入比（%）6.1513.8413.6711.9313.41应收账款周转率10.3910.438.168.298.08应收账款周转天数（天）34.6534.5144.1443.4344.55表3-7反映的是广济药业近五年的应收账款和销售收入的变动情况。广济药业应收账款增长率呈波动式变动，说明企业的应收账款并不稳定；广济药业的营业收入增长率呈下降趋势，说明企业的主营业务增长速度较为缓慢；应收账款占营业收入的比重5年内有3年都占到了13%左右，而正常原料行业的平均水平连11%都不到，说明广济药业资金回收风险较大，并且流动资金较为紧缺；广济药业的应收账款周转率逐渐下降，表明公司的账龄逐渐增加；广济药业的周转天数越来越长，这表明流动性的利用效率越来越差。因此，从上面的数据，我们可以分析出广济药业无法及时收回销售的货款所带来的风险较大。b）超出了收回货款的时间或者收到的货款金额较少所带来的风险表3-8广济药业2014—2018年年末应收账款账龄分析表（单位：万元）年份2014年2015年2016年2017年2018年一年内应收账款占比（%）93.7196.5897.6198.5998.30一到两年内应收账款占比（%）1.421.290.390.570.82两到三年内应收账款占比（%）0.950.320.420.160.21三年以上应收账款占比(%）3.921.811.580.680.68由表3-8所示，我们可以知道广济药业2014年-2018年的应收账款的账龄分布情况，可以看出近五年的一年内的应收账款占比逐渐增多，甚至在2018年达到98%左右，应收账款为一年以上的占比逐步下降。由此我们可以发现，广济药业的应收账款已经取得了很大进展。广济药业在三年以上的应收账款快速下降的原因主要是由于公司把一些应收账款计提了坏账准备，还有就是加大了应收账款回收制度，并取得了显著成效。为了提高应收账款的管理，广济药业应进行明确分工，各自在职责范围内进行监督，及时更进债务人的资产状况，确保企业资金能够收回。总的来说，从上表我们可以看出，应收账款在一年内所占的比重较大，收回的可能性较大，但是应收账款的增长幅度却没有下降。因此，企业的资金回收风险较大。广济药业收益分配风险识别年终，企业要对当年获得的收益进行分配。企业的收益分配包括留存收益分配和税后利润分配，留存收益主要是指企业留存下来为了以后有足够的资金进行规模扩大或者企业内部发展的需要，而税后利润分配是为了保障投资者的利益，二者之间既有联系又有矛盾。企业主要从净利润和未分配利润两方面对企业的收益分配情况进行分析。净利润是指利润总额纳税后所剩下的利润，它对企业的经济效益的发展有着非常重要的影响，企业的净利润与企业的经济效益成正比例关系。净利润的计算公式：净利润=利润总额-所得税费用未分配利润是指企业当前还没来得及分配的利润，有可能是当年准备分配的利润，也有可能是等到以后年度在进行分配，同时企业可以自行对未分配进行处置。未分配利润的计算公式：期末未分配利润=期初未分配利润+本期净利润-(提取盈余公积+对股东的分配+其他)-(盈余公积弥补亏损+其他)表3-9广济药业2014—2018年收益分配情况表单位：万元年份2014年2015年2016年2017年2018年净利润-22959.291841.5714531.6910605.5417340.99未分配利润10294.8612387.0126570.9436835.0850582.54由表3-9可知，广济药业虽然收益分配情况大体呈上升趋势，但是净利润的增长率远低于未分配利润的增长率，并且未分配利润的数额远高于净利润，说明企业进行的利润分配都是往年保留下来的利润，广济药业侧重于为企业运营在企业内部留下大量的资金。而且近年来公司中高层人员经常变动，对企业的长期运营有很大的影响，很有可能导致收益分配风险的发生。广济药业财务风险影响因素分析广济药业筹资风险影响因素分析流动负债比率增加流动负债率是企业流动负债与负债总额的比率，反映了企业依赖短期资金的程度。比率越高，流动负债所占的比重就较大，企业对其就更加依赖。流动负债率的计算公式：流动负债率=流动负债/负债总额*100%表4-1广济药业2014—2018年年末负债、流动负债总额及比例（单位：万元）年份20142015201620172018流动负债69389.0556102.5979497.6776270.7272799.41负债总额107702.19110685.7697470.0787664.7681232.98流动负债率（%）64.4350.6881.5687.0089.62由表4-1可知，广济药业2014-2018年流动负债总额、负债总额以及流动负债比例。通过观察，我们可以发现，总负债已逐渐减少，流动负债率逐年提高，占比从64.43％上升到89.62％，说明企业的依赖程度越来越高。产生这种情况的原因可能是因为广济药业的短期债务筹资成本较低，还有一种原因是因为长期借款的风险相比短期借款较高，所以银行会为了减少财务风险采取更加稳妥的方式对企业进行贷款。制药企业获得利润的周期较长，如果持续增加短期负债，当它到期时若长期投资未获得利润，则会导致企业无法偿还账款。这样不仅会加大企业的财务风险，还会对企业的商誉有所影响。长此以往，容易使企业的财务风险突发造成难以挽回的损失。短期偿债能力较弱短期偿债能力反映了企业是否具有偿付债款的能力。从债权人的角度来看，好的偿债能力可以使借出去的资金更有保障；从投资者的角度来看，如果偿债能力较差，则需要为紧急筹集资金而加大筹资成本用以偿还债款，这样会严重影响企业的现金流动性。企业的短期偿债能力取决于两方面，一方面是流动资产的质量，它是指企业转化为现金的能力，观察他们是否可以完整的将其转化为现金，以及这个过程所需要的具体时间；另一方面是指流动负债的质量，它是指偿还债务的紧迫程度，因为有些债务并不需要立即支付。因此，公司的偿债能力是指在数量和质量方面流动资产超过流动负债的程度，并且通常从速动比率、流动比率和现金流量比率三方面进行分析。流动比率是流动资产与流动负债的比率，通常以2为标准。一般来说，企业的流动比率与偿债能力成正比。但是，流动比率会有一定的限制，而不是越高越好，流动比率过高表明企业有过多的流动资金，这样会使企业内部的资金周转出现问题。流动比率的计算公式：流动比率=流动资产/流动负债速动比率是公司速动资产与流动负债的比率，通常以1为标准。企业的短期偿债能力不仅与流动比率有关，还与企业的流动性有关，所以单纯地用流动比率来对企业的短期偿债能力进行分析是不全面的。并且在流动资产中，存货是个很麻烦的事情，它只能在出售时转换成现金，但如果没有出售，则是一个问题。因此，我们将速动资产定义为流动资产和库存之间的差额。速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债现金流量比率是经营活动产生的现金流量净额与期末流动负债的比率，比率越高，说明企业的财务状况越好，通常维持在30％左右。对于企业来说，如果资金不充足时，就要实行举债来筹集资金。筹集资金后如果企业盈利，则不会对企业产生影响；如果公司筹集资金后仍难以挽回破产的局面，则该公司的偿债能力将有所减弱，并且该公司很难有机会进行再筹资。现金流量比率的计算公式：现金流量比率=经营活动产生的净现金流量/期末流动负债表4-2短期偿债能力指标项目2014年2015年2016年2017年2018年流动比率0.690.770.520.550.64速动比率0.470.600.390.420.51现金流量比率（%）-10.76-5.9421.0223.4531.79从表4-3中我们可以发现，广济药业的流动比率无明显的变动，并且全部远低于流动比率的标准值，所以有一定的财务风险；速动比率虽然有小幅度升高，但全部低于标准值，说明也存在财务风险；广济药业的现金流量比率虽然逐步呈上升趋势，但是速度较为缓慢，并且只有2018年才超过30%，这说明企业经营活动所产生的净现金流不足以偿还流动负债，所以企业存在无法偿付债款的风险。长期偿债能力较弱长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，企业为了生产经营会借入大量的资金，但是这样在扩大企业生产的同时也会加大企业的财务风险。企业的偿债能力可以通过资产负债率进行分析。资产负债率是负债总额与资产总额的比值，反映企业资产对债权人权益的保障程度。资产负债率计算公式：资产负债率＝负债总额/资产总额*100%资产负债率与企业的偿债能力成负相关，资产负债率越小，企业的偿债能力越强。保守来说，企业的资产负债率应该小于50%。从债权人角度来说，资产负债率越小，企业偿还债款的可能性越大；从企业所有者来说，资产负债率过小，企业就无法充分利用财务杠杆，企业这样虽然使得偿债能力过强，但是忽略了企业的获利能力，所以企业的管理者应该将它们结合起来进行分析，不应只注重其中的一面。由表4-2可知，广济药业的资产负债率呈下降趋势，但是只有在2018年才降到50%以下，但是仍然接近50%，所以企业的偿债能力还是存在一定的风险，但是风险在逐步减小。表4-3广济药业资产负债率（单位：万元）年份2014年2015年2016年2017年2018年负债总额107702.19110685.7697470.0787664.7681232.98资产总额158246.95162072.09163388.09164188.32169328.80资产负债率68.06%68.29%59.66%53.39%47.97%广济药业投资风险影响因素分析投资比例不合理由表3-5可知，在2014年-2018年之间，固定资产与无形资产之间差距较大。根据年报可知，企业为了扩大生产线，加大车间和厂房的建立，在房屋建筑和机器设备等方面投入了大量的资金，并且在部分建设中属于环保改造项目，投入资金较大，但是收入较少，再加上企业每年都要借入大量的资金，所以使得公司面临着较大的投资风险。金融资产投资收益不稳定广济药业对外主要的财务投资是长期股权投资，但是由表3-6可知，企业的投资收益在五年内迅速下降到负数，下降速度极快。企业的投资收益与被投资单位的经营密不可分，所以企业很可能会因为被投资单位的经营情况不佳导致本企业的财务风险加大。广济药业资金回收风险影响因素市场竞争力的加大广济药业虽然具有坚实的科研基础，并且在核黄素方面比较权威，但是由于近几年被巴斯夫等在技术上的赶超，企业的竞争力逐渐增大，为了扩大产品销售以及市场份额，只能采取较为冒险的赊销模式。但是这种模式会使企业的应收账款增加，并且坏账的可能性也有所增加，企业的资金回收具有较大的风险。内控制度的影响a）对客户信用管理制度的影响。广济药业的信用管理相对薄弱，这是无法充分了解客户的经营状况所导致的结果。因此，无法根据客户的资信状况进行正确的分析和判断，从而制定更合理的信贷政策。b）对合同管理的影响。签合同是常见的一种维护双方权益的手段,这是因为合同具有法律效益，一旦签上合同就要为自己的行为负责，甚至要承担相应的法律责任，这样会对债务人有所约束，使其按照合同约定正常还款。但是在公司内部有一些应收账款缺乏完善的合同来证明此笔款项。在某些情况下，部门之间没有对合同进行整体把控，使得合同出现一些漏洞，这将增加资金回收的风险。c）催收制度的影响。广济药业没有较为有效的应收账款的回收系统，它没有要求销售人员及时讨债，造成大量应收账款增加，甚至可能最终成为坏账。并且如果销售人员在与买方进行交易时出现票据填写错误等现象，则会使企业没有充分的理由向债务人进行催收和追讨，使得企业的坏账增加。另外，广济药业在催收环节没有丰富的经验，没能按照债务人的欠款时间和金额区分开来对待，这样可能会使欠款时间较短的客户因为提前催收而流失,对于拖欠款时间较长的客户,可能会因为较长时间未催收导致企业的资金无法正常进行周转。d）销售人员绩效考核制度的影响。如果企业应收账款的收回没有进行强制措施,销售人员很有可能为了自己的业绩最大化地降低对欠款人的标准,使企业产生应收账款无法收回的风险。广济药业收益分配风险影响因素广济药业侧重于将资金储存下来扩大企业的再生产，但是近几年广济药业的发展已经有相当大的规模，不需要在储备这么多的资金，所以导致有一部分资金会空闲起来。由此可看出，企业的管理者不能最大化的对留存收益和股东利润进行分配，不能保持两者之间的平衡，说明投资者对市场的认知和判断有误。如果广济药业的管理者认识不到自己的不足，终究有一天该企业会被淘汰出市场。广济药业财务风险控制措施广济药业筹资风险控制措施缩减流动负债规模由表4-6已知，广济药业的流动负债率从2014年的64.43％增加到了2018年的89.62％，使得企业的筹资风险也越来越大。为了降低筹资风险，企业可以利用财务杠杆的原理，找到一个适合企业经营的平衡点。只有这样，当公司的负债增加，收入也将增加，从而降低筹资风险。除此之外，我们也可以通过提高自身资金的活力来降低筹资成本，加大长期负债所占的比重。制定合理的偿债计划很多企业由于不能按时偿还债务而倒闭，其实并不是因为不抵债，而是因为企业没有制定合理的偿债计划，所以企业要想避免偿债的风险，首先要树立良好的商誉，并且要提前制定较为合理的偿债计划，企业在经营管理与资金运转过程中，要时刻关注其变化，避免给企业带来无法挽回的损失。合理控制资金筹集量企业筹集资金时一定要知道企业正常运营所需要的资金量。如果筹集资金过多会产生大量的闲散资金以及要为此所支付的利息；如果筹集的资金过少则会阻碍企业的发展，造成财务危机。广济药业筹款前应进行合理的分析和预算，确定与所需的建设规划、生产项目和市场规模相适合的筹资额，避免过多的闲置资金或资金链断裂。实现价值最大化，并通过科学控制筹集资金，降低筹资风险。加强管理者筹资风险意识筹资风险管理流程图如图5-1所示，在整个资本过程中，企业中都可能存在财务风险，筹资环节是资本流动的第一步，管理者必须认真对待企业可能存在的财务风险。广济药业要让管理者加强筹资风险意识,并且认识到它所带来的危害性,从而使自己对筹资风险的识别能力,以及财务管理素养均有所提高,对筹资风险,企业管理者可以通过改善措施、制定并落实防范方案等方面从根本上降低它所带来的危害。据广济药业的实际情况，本文将根据五个步骤进行筹资，每个步骤都是企业进行筹资必不可少的，并且通过把这五个步骤分开来，我们可以更直观的了解到每个筹资过程可能出现的财务风险。图5-1广济药业筹资风险管理流程图广济药业投资风险控制措施加强投资的可行性分析通过对广济药业投资风险的因素分析可知，广济药业的投资缺乏可行性分析。企业必须在投资之前根据自己的财务状况、经营成果和现金流量知道自己的优势和不足，首先要对具有投资意向的企业的经营情况以及它们的投资项目进行分析，并在市场做大量的调研以保障投资项目的可行性。并且要根据研发和生产进度调整投资项目和时间，同时根据市场变化调整投资金额，而不是盲目地建设厂房和购买生产设备，使得广济药业的投资成本大大增加，将会带来更多的投资风险。广济药业应首先选择最佳的投资计划，以提高资金的利用率，加快资本运作，增强企业的竞争力，并尽可能的减少投资风险带来的损失。采取稳健的投资策略广济药业作为老牌的国有企业，在维生素市场赫赫有名，因此，作为当地的代表性企业，广济药业的好坏直接受大众的监督。但是由于股权比较分散，导致政府在管理时不易受到监管和限制，这很可能使公司采取更多激进的投资策略。在投资决策中，企业不仅要权衡项目的盈利能力，还要综合考虑企业的财务运营状况。过于保守会使企业丧失先机，而过于激进可能会导致公司陷入巨大的财务困境。广济药业当下资金非常紧缺，主营产品核黄素产能过剩，所以当广济药业开拓新市场时，应采取严格控制和稳健投资的投资模式。我们必须在投资时一定要谨慎投资，以避免规模驱动的投资和产出模型。只有这样，我们可以降低企业的投资风险，确保企业的稳定发展。建立投资风险管理系统如今企业在发展过程中更注重自身财务或市场的管理,忽视了对风险的管理,有些管理者确认投资规划完全是以升职或谋利为依据，这就增加了公司的投资风险。因此，还需要建立一个投资的风险管理体系，监督和检测投资的各个流程，全面、系统和科学地识别和控制投资风险。广济药业的长期股权投资投给了母公司的附属公司,所以盈利能力并没有得到及时反馈,从而带来了财务风险。本文为广济药业构建了财务风险管理系统,如图5-2所示。在一家公司投资，需要提交项目建议书到财政部门，财政部门审查和分析相关的财务状况，将进行审批时的财务分析和审批建议交给咨询机构。然后，咨询机构将基于审批的建议以及财务分析进行分析和讨论。如果没通过，该项目将无法实施；如果它获得通过，将研究通过了的所有的资料和书面证据提交给决策层。最后，决策层会让审计部门分析可能面临的财务风险，并将结果传递到职能部门进行控制。图5-2广济药业投资风险管理系统设计流程图广济药业资金回收风险控制措施提高核心竞争力市场需要通过研发投入来进行创新，而医药行业又是以研发为主的行业，所以研发的水平决定着广济药业的发展前景。近年来广济药业的研发投入所占的比重越来越低，所以企业应该投入超过投资总额30%的资金用于研发。并且企业现有的研发人数远远达不到应有的水平，说明企业还未认识到研发人员的重要性。而广济药业作在维生素市场又有一定的话语权，企业要想能继续在市场中站稳脚跟就需要加大企业的技术研发力度。而对于技术研发的关键就是需要招录大量优秀的研发人员，同时加强与其他研究机构的联系，促进相互合作，增强企业的研发能力。广济药业主要依靠核黄素来产生收入，但过度依赖核黄素会导致市场风险的增加。公司应收账款增加是因为企业在市场竞争力太低，所以公司只能通过占领更大的市场份额来增加企业的收益，但是这样会使应收账款的回收有很大的难度。所以，企业要想加强应收账款的风险管理，首先应该加强企业的竞争能力，使得企业在医药行业有一席之地，从而可以避免由于竞争不足而盲目赊销，导致企业出现资金回收能力下降的现象。加强内控机制，保障账款回收建立科学的销售人员绩效考核体系。广济药业不应只注重销量，还应注重应收账款的周转速度和回收速度，并将其纳入考核，这样可以从根源上加大应收账款的回收力度。随着市场竞争,企业把目光放在如何完成销售上面,从而忽略了企业内部的管理。企业应该将绩效与职位联系起来，让销售人员充满动力去奋斗，快速收回企业的应收款项。完善信用管理制度。广济药业的信用管理制度较为单调，而相关职能部门之间存在着密切联系，所以完善信用管理部门职责非常重要。企业需要根据客户的信用评估，随时调整客户的信用额度。与此同时，企业需要根据账龄跟踪应收账款，找到明确的债务人，并制定相应的催收计划或诉讼的计划。企业可以采取适当的激励鼓励债务人能够更快的还款。在考核中,应该加上对应收账款回收率的考核,希望能引起各个分公司对于应收账款回收的重视。加强购销合同的管理。企业要想加快应收账款的回收速度