油脂套利研究报告豆油菜油棕油样本

油脂套利研究报告（豆油、菜油、棕油）摘要：当前，国内商品期货交易市场中三大油脂品种分别是豆油、菜油、棕榈油。在消费领域，三大油脂之间有较强互相代替性，市场供需关系差别也较大，价差上为投机者提供了诸多套利机会。油脂之间套利交易是诸多油脂公司和投机者重要获利工具，无论公司还是个人都但愿可以理解三大油脂之间价差变化规律，运用好数据分析，以便在交易中获利。本文重要研究是三大油脂之间跨品种套利，简朴阐明了套利概念及原理，阐明套利与投机、套期保值之间联系与区别，从有关性角度来分析三种油脂之间进行套利可行性，对品种之间价差及其分布进行记录分析，最后得出油脂类期货跨品种套利临界区问，并判断也许存在期货跨品种套利机会。引言当前，国际金融市场上交易量最大金融产品不是股票，不是债券，也不是外汇，而是金融衍生品。在金融衍生品中，股指期货位居龙头地位。期货交易最早来源于欧洲。期货交易浮现是社会发展必然产物，源于远期合同交易。期货套利交易是在期货市场发展中产生一种期货交易方式。套利作为期货市场规避风险功能实现方式之一，在国际上被投资基金和投机机构广泛运用。套利理念盛行，可以及时修正市场价格畸形状态，从主线上减少恶性事件发生，还可以解决当前期货品种过少而导致市场容量局限性现实问题。一、套利概念和原理（一）套利含义套利，是指运用有关市场或有关合约之间价差变化，在有关市场或有关合约上进行交易方向相反交易，以期通过价差发生有利变化而获利交易行为。套利可以分为期现套利与价差套利。咱们要研究三大油脂品种之间套利就是属于价差套利，是指运用期货市场上不同合约之间价差进行套利行为。在进行套利交易时，交易者应当注意是合约之间相对价格，而不是绝对价格；不关注某一种期货合约价格变动方向，而是关注有关合约之间价差与否在河里区间范畴。如果价差变动方向与进行套利时所做预测相一致，交易者就可以从有关合约价差变动中获利。当预测有关期货合约间正常价格差距会浮现变化时，交易者就有也许运用这一价差，在买入或卖出一种合约同步，卖出或买进另一种合约，以便日后市场状况对其有利时将在手合约加以对冲。套利原理当套利区间拟定，当前状态显示出套利机会，这时就可以进行套利操作。套利要遵循如下原则：第一，买卖方向相应原则第二，同步建仓原则第三，同步对冲原则第四，合约有关性原则。套利普通要在两个或两个以上有关性较强合约之间进行，只有合约有关性较强，价差才会浮现回归，即合约之间差价扩大或缩小到一定限度，又将恢复到原有平衡状态。二、套利、投机与套期保值区别期货交易中重要有投机、套期保值。投机，现货市场中没有商品，进入期货市场唯一目就是为了通过价格波动赚取利润。套期保值，交易者在现货市场和期货市场中扮演双重角色，现货市场套期保值交易者也许是加工商、生产商也也许是将来要买卖某种商品，期货市场中套期保值交易者买卖期货合约，运用两个市场中盈亏相抵从而达到价格水平合理。套利与投机之间区别1.两者关注内容不同。普通投机者关注是单一合约或者单一品种市场价格涨跌，而套利者关注是不同合约或者不同市场之间价差。2.利润来源不同。普通投机者利润来自单一合约价格涨跌，套利者则从不同期货合约或不同市场之间相对价格差别波动中套取利润。3.买卖方向不同。普通投机者在一段时间只做单方向买卖，套利者则在同一时间在不同合约间或不同市场间进行相反交易，同步扮演空头和多头双重角色。套利与套期保值区别套期保值和套利交易操作方式相似，均为同步建立两个方向相反交易头寸，在对冲之后，用一种交易头寸赚钱弥补另一种交易头寸亏损。但是，套利交易和套期保值有着本质区别，重要体当前如下几种方面：1.交易目不同。套期保值目是转移市场风险，而套利交易重要目是从金融工具买卖中获得利润。2.交易基本不同。套期保值者普通是在现货市场上持有头寸，或预期将持有现货头寸，因而在期货市场上建立反向期货头寸以抵补现货头寸，防止因价格变化而影响正常营业利润；而套利者没有商业经营为基本，其所持有多头头寸和空头头寸都是套利交易一某些头寸相对价格差别中获得利润。3.涉及市场范畴不同。套期保值普通只涉及现货和期货两个市场。而在套利交易中，交易者既可以在同一品种不同交割月合约之间进行套利交易，也可以在不同品种同一交割月之间进行，还可以在不同市场之间进行。4.根据不同。套期保值根据是期货市场和现货市场价格大体同步变动；而套利交易者运用则是不同合约之间相对价格变化而获利。三、油脂合约简介及其套利理论基本油脂合约简介豆油菜油棕油交割标物大豆原油菜籽油棕榈油交割地点大连商品交易所指定交割仓库郑州商品交易所指定交割仓库大连商品交易所指定交割仓库交易单位10吨/手10吨/手10吨/手最小变动价位2元/吨2元/吨2元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价5％上一交易日结算价4％上一交易日结算价4％最低交易保证金合约价值7％合约价值5％合约价值5％合约交割月份1、3、5、7、8、9、11、12月1、3、5、7、9、11月1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第三个交易日合约月份第十二个交易日合约月份第十二个交易日交割方式实物交割实物交割实物交割交易所大连商品交易所郑州商品交易所大连商品交易所表3.1油脂代替关系豆油、菜油、棕油作为国内期货市场重要油脂品种，三者之间存在着一定代替性。一方面，三者代替体当前三者都以食用为主，都是以农作物和植物果实加工榨油后，用以民用消费。另一方面，它们都可以用来制备生物柴油。在全球生物柴油原料中，亚洲重要是棕榈油；欧洲以菜籽油为主，进口亚洲棕榈油也占一某些；南美及美国则重要以豆油为主。最后，在食品工业中它们也具备相称代替性。如奶油制作，棕榈油可直接乳化，豆油则需要氢化，由于氢化会产生反式脂肪酸，而乳化不会，当前奶油原料越来越倾向于使用棕油。三大油脂间套利因素分析豆油、菜油、棕油三者之间存在着互相代替关系，三者之间供需关系同样存在着很大差别。三种油脂之间互相代替决定了其价格走势之间也会存在着密不可分联系，这种联系为投机者提供了套利也许，而品种之间差别性决定了套利所得利润来源和大小。从供需角度考察三种油脂之间套利条件，其普通原则是：需求端决定品种间有关联度，生产供应端决定价格差别限度。1.三种油脂之间供需关系对比分析。三者间供需对比分析实际是为理解决套利交易方向问题，也就是买哪种油脂合约和卖哪种油脂合约问题。供需关系对比可以涉及如下几方面：豆油、菜油和棕油产量对比，其中涉及单产、种植面积和总产比较。美国、巴西、阿根廷、中华人民共和国是世界重要大豆生产国，/度四国产量占到世界总产量91％。大豆生产国就是豆油重要生产国，/度，四国产量之和占世界豆油总产量77％。其中中华人民共和国豆油产量占到世界总产量17％，并且呈逐年递增态势，至，中华人民共和国已经超过阿根廷成为第三大豆油生产国。国内是世界上最大菜籽油生产国和消费国，年产量在400万吨至470万吨。长江上中下游沿岸各省市盛产菜籽，既是国内菜籽生产区，也是国内菜籽油加工区，菜籽油加工量占全国总量70％以上。国内在菜籽油产量上具备明显优势。马来西亚和印度尼西亚是全球重要棕榈油生产国，这两个国家棕榈油产量占全球产量80％以上。棕榈油是以油棕树棕果进行压榨而获得，棕榈树普通2年到3年开始结出果实，8年到才进入旺盛期，到开始老化，产量变低。油棕和大豆、菜籽生长方式和收获方式均有不同，大豆和菜籽是一年生植物，每年价格都会对种植面积进行反向调节，而油棕生长期较长，产量有长时间周期惯性。这是咱们在对比三者产量时需要注意特点。此外，由它们盛产地可以看出，棕榈油重要在热带和亚热带地区，生长受热带天气影响较大，而豆油和菜油种植带偏北，易受干旱和早霜等自然灾害。因而，天气、季节等因素也会影响三者产量。三者之间消费状况对比。从至今，世界豆油消费量始终保持着逐年递增趋势，已经成为世界产销量最大植物油品种之一。美国、欧盟、中华人民共和国是豆油消费量增长重要国家和地区。豆油消费明显特点是，重要生产国阿根廷消费量却始终较低，中华人民共和国是豆油消费增长最快国家。国内是菜籽油消费第一大国。棕榈油重要消费国涉及印度、中华人民共和国、印度尼西亚、巴基斯坦、马来西亚和欧盟，其中华人民共和国内在棕榈油消费量占到了14％。并且，国内与产区国家即马来西亚和印度尼西亚之间运距较短，因而，将来国内棕榈油消费状况将会主导着全球棕榈油消费格局。此外，棕榈油适当热带和亚热带气候，其消费也会随着气温变化呈现出季节性变化，因而，咱们可以从棕榈油这个特点出发，制定并实行不同阶段季节性套利。三者间进出口状况对比。国内豆油生产重要集中在黑龙江省等大豆生产区。国内大豆人均产量较低，豆油始终存在供应缺口。自上世纪90年代以来，国内豆油进口量逐年上升，从豆油进口重要国家来看，阿根廷和巴西是国内豆油进口重要来源国。近几年，国内豆油进口量90％以上来自这两个国家。因北方压榨重要来自国产大豆，而南方压榨重要来自进口大豆。国产大豆在11月份左右上市，而南美大豆在每年5月份上市，因此大豆全年并不会浮现非常紧缺季节。国内是棕榈油完全进口国。按照熔点来看，国内棕榈油当前以不超过24°C精炼棕榈油为主。在低温状况下，棕榈油会结絮导致外观不佳，影响销售。因此棕榈油消费具备一定季节性，夏季消费量比较大，冬季比较小。消费季节性直接体现为进口量季节性，从历史状况来看，1、2月份进口量比较小，6-9月份进口量比较大。而消费季节性使棕榈油4、5、6月份价格比较坚挺。由于各品种间产地不同，收获季节不同，因而进口量大小在不同阶段会有很大不同，此外，还需考虑进口将会受到港口阻塞、报关延误等突发性事件影响。2.套利对象间相对强弱关系对比分析普通投机交易基本原理是，做多行为重要应当是在上涨过程价格弱拍区进行买进，做空行为重要应当是在下跌过程价格强拍区实行卖出。因而，套利对象间相对强弱关系对比分析研究目就是要解决套利交易实行过程中第二个，也即什么时候进场问题。比价和差价是对套利对象价格相对强弱关系就行评估重要指标。在拟定了套利交易方向后来，要注意就是等待和寻找适当入场时机，这个时机也就是在差价高档位置卖出或者在差价低档位置买入。由于农产品市场基本属于完全竞争市场，价格对产能调节非常敏捷，因此价格基本维持在较大区间震荡，这种特性使得咱们能容易而清晰在历史数据中鉴定各类油脂所处价格高低，然后再配合技术指标分析为咱们提供较为核心入场点，发现价格由强变弱或由弱变强核心时机，就可以进行有关性套利。（四）豆油、菜油与棕油价格有关性分析由于每个期货合约均有到期日，在同一交易日，同步有若干个不同交割月份期货合约挂牌交易，因而，同一期货品种在同一交易日会同步有若干个不同交割月份期货数据存在。但进行记录分析时候需要一种持续时间序列，为了研究以便，选用文华财经行情系统里面豆油指数、菜籽油指数与棕榈油指数月收盘价作为样本数据，样本空间为10月到4月各月收盘价格，共79个样本数据。如下表：豆油棕榈油菜籽油菜籽油-豆油X1豆油-棕榈油X2菜籽油-棕榈油X310月888185379830949344129311月9322851310517119580912月10512929510946434121716511月10901975711205304114414482月137701215014754984162026043月11013103841238813756294月10874103081150262856611945月10875102941170983458114156月119271071812708781120919907月10111883210870759127920388月920574579646441174821899月8256655784902341699193310月6401458565481471816196311月6267471265012341555178912月607549856425350109014401月61695187663947098214522月59355116659365881914773月63075462681450784513524月70716301741534477011145月74266490764221693611526月733761307609272120714797月730859877558250132115718月738262257697315115714729月6768573073565881038162610月7213605278426291161179011月7797669382784811104158512月79537252838943670111371月72646641788361962312422月74366859801057457711513月75826844814756573813034月77766948821443882812665月74596600806260385914626月738763428122735104517807月76806747836068093316138月79667042855859292415169月858076698810230911114110月927283469477205926113111月94818824960712665778312月10477979110456-216866651月10579986210600217177382月10217945310258417648053月10196918610375179101011894月100349067100834996710165月1028993101052223397912126月10014890410322308111014187月10184901510499315116914848月10436903410637201140216039月9381806199245431320186310月9210795097975871260184711月860577679296691838152912月89508009951356394115041月896179619465504100015042月942683409919493108615793月9563855010176613101316264月9971876410682711120719185月9166791310072906125321596月9473803510367894143823327月9479786310451972161625888月9925810310660735182225579月9232727198966641961262510月9061687798467852184296911月85966678977211761918309412月8609698497761167162527921月8780699199901210178929992月8282654996741392173331253月7948619998171869174936184月7342596497802438137838165月7562616696622100139634966月724258408214972140223747月701454487618604156621708月716455847646482158020629月6944542472382941520181410月7208618674322241022124611月7332632076142821012129412月6862604670401788169941月64185704679437671410902月6802616470582566388943月6926614870441187788964月7024614273643408821222表3.2数据来源：文华财经咱们依照表3.1三种油脂品种历史价格指数做成折线图，更加可以清晰明了地反映出三者之间价格变化，体现出价格高度有关性。豆油：——菜油：—棕榈油：---------表3.3（注：图中横坐标轴1-79代表自10月份至4月份各个月份）从表3.2中数据对比和表3.3中各油脂价格走势可以得出结论，豆油、菜籽油、棕榈油三者之间价格具备高度有关性，再次为跨品种套利提供了理论基本。（五）豆油、菜油与棕油价差趋势性研究1.油脂类期货价差走势将菜籽油价格减豆油价格价差序列定义为X1，将豆油价格减棕榈油价格价差序列定义为X2，将菜籽油价格减棕榈油价格价差序列定义为X3，依照表3.2数据可以作出下表：表3.4由表3.4可以看出，菜籽油与豆油价差序列X1重要是以600元/吨为中轴而上下波动，豆油与棕榈油价差序列X2基本以1100元/吨为中轴而上下波动，菜籽油与棕榈油价差序列X3基本以1700元/吨为中轴上下波动。豆油、菜籽油、棕榈油期货价差记录在对3个价差序列描述记录分析得出成果，3个价差序列X1，X2，X3均值分别为590,1134,1725，原则差分别为447,394,683。从原则差数值来看，3个序列离散限度是非常大，离散限度大代表着三种商品价格波动周期短、幅度大，这也为跨品种套利提供了非常多机会。油脂类期货价差序列密度记录对表3.2中菜籽油与豆油价差序列X1进行升序排列后可以看出，价差分布最密集区间是[200-500]和[600-800]，对豆油与棕榈油价差序列X2进行升序排列后可以看出，价差分布最密集区间是[700-1250]，对菜籽油与棕榈油价差序列X3进行升序排列后可以看出，价差分布最密集区间是[1100-1600]。从记录学原理上分析，当价差位于历史密集分布区间时，套利机会将不会诸多，也就是说，当价差偏离历史密集分布区间时，会存在较多套利机会。四、豆油、菜油与棕榈油套利模式决策与实证分析豆油、菜油与棕榈油套利决策通过上述分析咱们可以得出，豆油、菜籽油与棕榈油之间在价格上存在非常强有关性，对价差波动分析也显示出，三种油脂之间在理论上存在着大量套利机会。下面，咱们会通过对样本区间个价差序列区间分布进行记录分析，试探性地规划并得出三种油脂跨品种套利套利决策。豆油与菜籽油间套利决策当菜籽油和豆油价差进入[0-200）区间时，咱们应当进行买入菜籽油期货合约同步卖出豆油期货合约套利操作，当X1进入[800-1500）区间时，咱们应当进行卖出菜籽油期货合约同步买入豆油期货合约套利操作。豆油与棕榈油间套利决策当豆油与棕榈油间价差X2进入[300-700)时，咱们可以进行买入豆油期货合约同步卖出棕榈油期货合约套利操作，当豆油与棕榈油间价差X2进入[1250-2300）区间时，咱们可以进行卖出豆油期货合约同步买入棕榈油期货合约套利操作。菜籽油与棕榈油间套利决策当菜籽油与棕榈油间价差X3进入[600-1100）时，咱们可以进行买入菜籽油期货合约同步卖出棕榈油期货合约套利操作，当菜籽油与棕榈油间价差X3进入[1700-3800）区间时，咱们可以进行卖出菜籽油期货合约同步买入棕榈油期货合约套利操作。豆油、菜油与棕榈油套利实证分析依照前面对豆油、菜籽油与棕榈油价差进行描述性记录分析和对价差序列分布区间记录，咱们可以运用上述理论对三者历史套利交易进行实证分析。豆油与菜籽油间套利实证分析时间价差套利操作平仓赚钱点位10月949卖菜籽油期货合约买豆油期货合约64511月1195卖菜籽油期货合约买豆油期货合约8911月304平仓2月984卖菜籽油期货合约买豆油期货合约3563月1375卖菜籽油期货合约买豆油期货合约7474月628平仓10月147买菜籽油期货合约卖豆油期货合约5112月658平仓11月126买菜籽油期货合约卖豆油期货合约10712月-21买菜籽油期货合约卖豆油期货合约2541月21买菜籽油期货合约卖豆油期货合约2122月41买菜籽油期货合约卖豆油期货合约1923月179买菜籽油期货合约卖豆油期货合约544月49买菜籽油期货合约卖豆油期货合约1845月233平仓5月906卖菜籽油期货合约买豆油期货合约1716月894卖菜籽油期货合约买豆油期货合约1597月972卖菜籽油期货合约买豆油期货合约2378月735平仓11月1176卖菜籽油期货合约买豆油期货合约57212月1167卖菜籽油期货合约买豆油期货合约5631月1210卖菜籽油期货合约买豆油期货合约6062月1392卖菜籽油期货合约买豆油期货合约7883月1869卖菜籽油期货合约买豆油期货合约12654月2438卖菜籽油期货合约买豆油期货合约18345月2100卖菜籽油期货合约买豆油期货合约14966月972卖菜籽油期货合约买豆油期货合约3687月604平仓12月178买菜籽油期货合约卖豆油期货合约1981月376平仓3月118买菜籽油期货合约卖豆油期货合约2224月340平仓表4.1表4.1显示了10月至4月豆油与菜籽油跨品种套利套利机会与套利赚钱价差点数。样本期间内共有8次套利机会，其中卖菜籽油期货合约买豆油期货合约套利机会4次，买菜籽油期货合约卖豆油期货合约套利机会4次。豆油与棕榈油间套利实证分析时间价差套利操作平仓赚钱点位10月344买豆油期货合约卖棕榈油期货合约46511月809平仓2月1620卖豆油期货合约买棕榈油期货合约9913月629平仓7月1279卖豆油期货合约买棕榈油期货合约1898月1748卖豆油期货合约买棕榈油期货合约6589月1699卖豆油期货合约买棕榈油期货合约60910月1816卖豆油期货合约买棕榈油期货合约72611月1555卖豆油期货合约买棕榈油期货合约46512月1090平仓7月1321卖豆油期货合约买棕榈油期货合约1648月1157平仓1月623买豆油期货合约卖棕榈油期货合约1152月577买豆油期货合约卖棕榈油期货合约1613月738平仓8月1402卖豆油期货合约买棕榈油期货合约5649月1320卖豆油期货合约买棕榈油期货合约48210月1260卖豆油期货合约买棕榈油期货合约42211月838平仓6月1438卖豆油期货合约买棕榈油期货合约4167月1616卖豆油期货合约买棕榈油期货合约5948月1822卖豆油期货合约买棕榈油期货合约8009月1961卖豆油期货合约买棕榈油期货合约93910月2184卖豆油期货合约买棕榈油期货合约116211月1918卖豆油期货合约买棕榈油期货合约89612月1625卖豆油期货合约买棕榈油期货合约6031月1789卖豆油期货合约买棕榈油期货合约7672月1733卖豆油期货合约买棕榈油期货合约7113月1749卖豆油期货合约买棕榈油期货合约7274月1378卖豆油期货合约买棕榈油期货合约3565月1396卖豆油期货合约买棕榈油期货合约3746月1402卖豆油期货合约买棕榈油期货合约3807月1566卖豆油期货合约买棕榈油期货合约5448月1580卖豆油期货合约买棕榈油期货合约5589月1520卖豆油期货合约买棕榈油期货合约49810月1022平仓2月638买豆油期货合约卖棕榈油期货合约1403月778平仓表4.2表4.2显示了10月至4月豆油与棕榈油跨品种套利套利机会与套利赚钱点数。样本期间内共有8次套利机会，其中卖棕榈油期货合约买豆油期货合约套利机会3次，买棕榈油期货合约卖豆油期货合约套利机会5次。菜籽油与棕榈油间套利实证分析时间价差套利操作平仓赚钱点位11月卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约35312月1651平仓2月2604卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约14103月卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约8104月1194平仓6月1990卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约5507月2038卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约5988月2189卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约7499月1933卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约49310月1963卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约52311月1789卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约34912月1440平仓11月783买菜籽油期货合约卖棕榈油期货合约40612月665买菜籽油期货合约卖棕榈油期货合约5241月738买菜籽油期货合约卖棕榈油期货合约4512月805买菜籽油期货合约卖棕榈油期货合约3843月1189平仓9月1863卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约33410月1847卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约31811月1529平仓4月1918卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约6725月2159卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约9136月2332卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约10867月2588卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约13428月2557卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约13119月2625卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约137910月2969卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约172311月3094卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约184812月3792卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约25461月2999卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约17532月3125卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约18793月3618卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约23724月3816卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约25705月3496卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约22506月2374卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约11287月2170卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约9248月2062卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约8169月1814卖菜籽油期货合约买棕榈油期货合约56810月1246平仓2月894买菜籽油期货合约卖棕榈油期货合约3183月896买菜籽油期货合约卖棕榈油期货合约3164月1212平仓表4.3表4.3显示了10月至4月菜籽油与棕榈油跨品种套利套利机会与套利赚钱点数。样本期间内共有7次套利机会，其中卖棕榈油期货合约买菜籽油期货合约套利机会2次，买棕榈油期货合约卖豆油期货合约套利机会5次。五、豆油、菜油与棕榈油套利现实问题套利中交易费用支出本文第四章所列举豆油、菜籽油与棕榈油之间套利，是依照三者实际价格之间价差进行演示操作，但没有把交易费用计算在内，这在实际操作中是不也许实现。在实际操作中，一定要把交易费用计算在内，由于不论你是不是做套利，只要在期货市场中进行交易，交易手续费是必要要支出。下单报价可以进行程序化交易，在交易软件中套利下单中，设立好套利类型、开仓买卖方向、手数以及预定价差，期货合约价格差一旦触及警戒线，系统就会进行自动下单，待价格差回归到合理范畴内，便对冲平仓。套利风险某些套利在理论上是可以实现，但是在实际套利中由于各种因素使得套利不可实现。例如菜籽油和棕榈油套利中，4月至10月套利实证。咱们在做研究报告时选用是各个油脂价格指数，而普通做投机或者套利时都是