2023年供应链金融专题研究报告【9-10月双月刊】

智研钧略®精品行研2023年9-10月供应链金融深度研究智研咨询供应链基础资产规模庞大，数字技术推动供应链金融模式变革供应链金融专题研究报告2023年9-10月刊智领产业研判未来供应链基础资产规模庞大，数字技术推动供应链金融模式变革供应链金融专题研究报告2023年9-10月刊智领产业研判未来摘要供应链金融是一种服务于供应链节点企业间的综合融资方案，也是针对中小微企业的新型融资模式。它可有效地将资金流整合到供应链管理中，为上游和下游的中小微企业缓解资金周转压力。小微企业在中国经济市场中占有显著地位，近年来其融资需求快速增长。传统信贷体系难以满足中小微企业日益增长的融资需求。中小微企业的经济贡献和地位与其从金融系统获得的信贷支持有较大差距。供应链金融是小微企业获取金融资源的有力支持途径。供应链金融的发展能够帮助核心企业的上下游同步发展，从而畅通供应链、提升供应链的安全与韧性、促进供应链降本增效，推动核心企业增强竞争力，因此核心企业发展供应链金融的动力不断增强。供应链金融是金融机构服务实体经济有效抓手，供应链金融已成为银行业对公业务的主要增长点之一。金融科技在信息采集、数据分析和智能决策方面为供应链金融赋能，提升了风控、营销等智能决策能力，从而使得之前部分产业链末端的“不可贷”变得“可贷”，大大拓展了供应链金融服务范围。我国规模以上工业企业应收账款规模、产成品存货规模增长，产成品存货周转天数及应收账款平均回收周期延长，企业面临较大的现金流压力。当企业面临现金流压力时，他们通常需要更快、更有效地管理资金，以确保企业的正常运营。通过供应链金融服务，企业可以更好地管理现金流、降低融资成本并提升竞争力。近几年来我国供应链金融产业发展高歌猛进。在政策推动、市场需求、供给意愿、技术赋能等因素下，供应链金融的市场价值、业务模式、服务场景、产品创新等都迎来了新的发展范式。应用场景日渐丰富、数字技术持续变革、金融科技不断深化，都在推动供应链金融产业升级。供应链金融服务产业的广度和深度持续拓展，供应链金融科技正与产业充分交融，重塑供应链金融模式，并提升供应链的安全与韧性，增强我国实体经济发展韧性。关键词：供应链金融；核心企业；金融机构；金融科技目录一、小微企业融资需求旺盛，为供应链金融提供广阔发展空间 3（一）供应链金融助力小微企业融资，科技进步推动供应链金融变革 3（二）我国供应链基础资产规模庞大，为供应链金融提供广阔发展空间 7二、政府支持金融服务小微企业，供应链金融行业发展受政策扶持 11（一）国家支持普惠金融高质量发展，利好供应链金融产业 11（二）深圳发布供应链创新与发展行动计划，加大对供应链融资的支持 12（三）多个地方政府发布政策，支持供应链金融发展 13三、供应链金融市场投资火热，各类主体加强合作 15（一）供应链金融市场投资火热，多类供应链金融平台上线 15（二）各类主体加强合作，推动供应链金融资源的高效对接 17四、联易融：中国领先的供应链金融科技企业，客户规模持续扩张 20五、发展趋势：供应链金融技术和模式升级，深度嵌入更多、更深层次的场景 26（一）数字技术在供应链各环节深入应用，推动供应链金融技术升级 26（二）供应链金融生态化，给各参与方带来更大的价值和发展机会 27（三）供应链金融服务将进入更多的产业，深度嵌入到各类供应链场景 28六、发展策略：各重要参与方应当采取积极行动，推进供应链金融服务落地 29（一）核心企业——将供应链金融提升至战略高度，积极参与建设 29（二）金融机构——加大产品创新，优选合作伙伴 30（三）科技公司——在场景中打磨技术，解决供应链金融服务落地困境 30一、小微企业融资需求旺盛，为供应链金融提供广阔发展空间（一）供应链金融助力小微企业融资，科技进步推动供应链金融变革供应链金融是指从供应链产业链整体出发，运用金融科技手段，整合物流、资金流、信息流等信息，在真实交易背景下，构建供应链中占主导地位的核心企业与上下游企业一体化的金融供给体系和风险评估体系，提供系统性的金融解决方案，以快速响应产业链上企业的结算、融资、财务管理等综合需求，降低企业成本，提升产业链各方价值。从供应链管理的角度，供应链金融被认为是供应链管理的一部分，是以供应链真实贸易为基础，以提高供应链管理效率为目标，以贸易行为所产生的确定的未来现金流为直接还款来源的综合金融解决方案。图1：供应链金融运作模式资料来源：公开资料整理供应链金融是一种服务于供应链节点企业间的综合融资方案，也是针对中小微企业的新型融资模式。它可有效地将资金流整合到供应链管理中，为上游和下游的中小微企业缓解资金周转压力。近年来我国各类市场主体保持着稳定增长态势，为我国经济长期向好、行稳致远打下了重要基础。从总量看，截至2023年9月底，全国登记在册经营主体1.81亿户，较2022年底增长6.7%。其中，企业5673.7万户，个体工商户1.22亿户。小微企业是我国不可忽视的经济力量，其数量占中国企业总数的95%左右。图2：2018-2023年9月末全国登记在册的市场主体数（单位：亿户）资料来源：国家市场监管总局小微企业在中国经济市场中占有显著地位。近些年我国小微企业数量快速增长，释放出旺盛的融资需求。我国小微企业贷款规模也呈现逐年增长态势，截至2023年9月末，中国小微企业贷款余额达69.2万亿元，较2018年底增长了106.6%；其中普惠型小微企业贷款余额达28.4万亿元，占比为41.0%；普惠型小微企业贷款客户数4260.5万户，较年初增加372.8万户。图3：2018-2023年9月末中国小微企业贷款余额（单位：万亿元）资料来源：国家金融监督管理总局传统信贷体系难以满足小微企业日益增长的融资需求。小微企业的经济贡献和地位与其从金融系统获得的信贷支持有较大差距。2023年9月末金融机构人民币各项贷款余额234.59万亿元，小微企业获得的资金量仅占中国金融机构人民币各项贷款余额总规模的30%；而小微企业贡献了我国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。此外，小微企业还面临着融资渠道单一、银行贷款审批放款难以及融资成本高企等痛点，而传统信贷体系与机制难以有效解决小微企业融资痛点。图4：小微企业在中国经济中的地位资料来源：中国人民银行、工业和信息化部中小微企业融资是世界性难题。原因在于小微企业财税、经营等信息不够透明，又缺乏足够的抵押资产，造成金融机构为中小微企业提供金融服务的成本与收益不匹配。而在供应链金融模式下，将单个中小微企业置于产业供应链视野中，通过从供应链上下游搜集生产、流通、交易、消费等各环节的数据，以尽可能低的成本最大程度降低信息不对称，同时借助产业链中实力较强的核心企业的信用，重构金融机构在服务提供当中的成本与收益，打通金融资源流向中小微企业的堵点。对于数量庞大的小微企业来说，供应链金融是其获取金融资源的有力支持途径。除了中小微企业之外，核心企业与金融机构也是供应链金融市场的重要参与者。随着我国经济规模的扩大，近年来我国大型企业越来越多，目前国内信用评级为A及以上的非上市核心企业及年收入超10亿元的上市公司总数超万家。截至2023年6月底，国内商业银行、证券公司和保险公司在内的银行业金融机构法人达4561家。庞大的核心企业与金融机构群体为我国供应链金融产业的发展提供了基础支撑。核心企业有很强的动力去发展供应链金融。原因在于发展供应链金融能够帮助核心企业的上下游协同发展，从而畅通供应链、提升供应链的安全与韧性、促进供应链降本增效，推动核心企业竞争力增强。供应链金融能够为产业发展壮大注入金融活水，优化产业经营环境，从而提升整体产业竞争力。金融机构发展供应链金融的动力也在增强。通过搭建供应链金融平台，金融机构可以更加准确地评估企业的信用风险和还款能力，从而制定更加科学合理的信贷政策，有助于降低金融机构的信用风险和不良贷款率。在利率市场化改革的背景下，息差持续下降，使得银行业收入增长压力加大。通过发展供应链金融，金融机构可以将资金更加精准地批量化投向中小微企业，可以优化资产配置，提高资金利用效率。此外，通过供应链金融，金融机构可以拓展其他相关业务，如链属企业的存款，公司理财、现金管理等业务。满足企业多样化的需求，同时提高金融机构的盈利能力。科技进步正在改变金融机构供应链金融的供给能力。供应链金融并不是新型业务模式，从1998年开始，供应链金融经历了1.0“1+N”模式到目前3.0模式。如今，金融科技不断介入，并逐步实现跨界融合，物联网、云计算、人工智能和大数据等金融科技在信息采集、数据分析和智能决策方面为供应链金融赋能，提升了风控、营销等智能决策能力，从而使得之前部分产业链末端的“不可贷”变得“可贷”，大大拓展了供应链金融服务范围。供应链金融业务模式随之不断创新，推动供应链金融由3.0向4.0阶段深化和递进。现代金融科技的创新、服务主体多元化、服务渠道线上化成为供应链金融行业重要的发展趋势。表1：供应链金融发展阶段发展阶段业务特征主导力量信用评估供应链金融1.0主要采用“M+1+N”的形式，“1”指的是供应链中的核心大企业，“M”和“N”分别是产业供应链中核心大企业的供应商和客户。金融机构主导，金融机构并未真正参与到供应链业务的运作过程中。完全依靠核心企业的信用外溢。供应链金融2.0逐步开始线上化（如ERP系统打通等），产业核心企业基于自身业务特点开展业务，直接服务核心企业上下游参与者；围绕单一产业链展开，该模式较难实现更广泛的同业跨链合作。产业企业深度参与，成为推动主体，金融企业配合。基于核心企业对交易、物流等信息的把握，对行业融资对象的隐性能识别。供应链金融3.0平台化，平台基础设施和规则体系的搭建尤为重要，各参与主体间呈复杂网络结构。各类平台搭建者涌现，推动产业发展，金融与产业的高度融合。综合的风险管理，基于整个产业链的信用评估。供应链金融4.0智能化，以万物互联的产业互联网为产业背景，供应链金融决策是企业生产运营综合智能决策的一个组成部分。科技驱动：以云计算、大数据、区块链、物联网等技术的突破与逐渐成熟为主要驱动力。基于全面、实时、动态大数据的客观信用体系风控。资料来源：公开资料整理（二）我国供应链基础资产规模庞大，为供应链金融提供广阔发展空间供应链金融的实质是帮助企业盘活流动资产，即应收、预付和存货。因此通常将供应链金融产品分为三类，即应收类、预付类和存货类。应收类产品帮助上游企业将应收账款转换成现金或应付票据。预付类产品则帮助下游企业扩大了单次采购额，提高了采购能力，将本应即期支出的现金资产转换为短期借款或应付票据。现货质押更为直接，以企业的存货作为担保方式，换取流动性更强的现金资产。虽然现货融资通常没有核心企业参与，但因该业务涉及对货权的控制和物流监管企业的管理，从管理上与供应链金融流行的预付款渠道融资相近。表2：供应链金融的融资品种产品类别金融产品抵押物主导方风控重点应收类保理，应收账款质押融资，订单融资，应收租赁款质押融资，票据类融资。应收账款核心企业下游核心企业的反担保作用。预付类保兑仓融资，先票后货业务、担保提货业务、未来货权质押、开立信用证业务、卖方担保买方融资等。预付账款核心企业上游核心企业承诺对未被提取的货物进行回购，并将提货权交由金融机构控制，第三方仓储对货物进行评估和监管。存货类融通仓融资，标准仓单融资，现货质押融资，浮动融资等。存货物流企业企业的历史交易情况和供应链运作情况调查，第三方物流对质押物验收、价值评估与监管。资料来源：公开资料整理2023年以来我国工业企业产成品存货周转天数及应收账款平均回收周期延长。当前我国经济发展的外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，使得绝大多数商品和服务市场呈现供大于求、竞争加剧的情况，这使得我国工业企业产成品存货周转天数及应收账款平均回收周期延长。据国家统计局发布的数据，2022年末我国规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.6天，应收账款平均回收期为52.8天。2023年10月末我国规模以上工业企业产成品存货周转天数为20.0天，同比增加1.1天；应收账款平均回收期为63.2天，同比增加5.3天。图5：2018-2023年10月末规模以上工业企业存货周转天数及应收账款平均回收周期（单位：天）资料来源：国家统计局企业赊销比例持续提高、回收周期延长，使得企业应收账款规模越来越大，近年来，中国规模以上工业企业应收账款规模持续攀升。核心企业对上下游的中小微企业贸易条件苛刻，导致应收账款淤积问题不断涌现。截至2023年10月末，我国规模以上工业企业应收账款24.21万亿元，较去年同期相比增长8.4%。图6：2021-2023年10月中国规模以上工业企业应收账款规模（单位：万亿元，%）资料来源：国家统计局我国工业企业产成品存货规模也处于持续增长的过程中，截至2023年10月末，我国规模以上工业企业产成品存货规模达6.21万亿元，较去年同期相比增长2.0%。图7：2021-2023年10月中国规模以上工业企业产成品存货规模（单位：万亿元，%）资料来源：国家统计局企业现金流压力加大，对供应链金融需求增加。我国规模以上工业企业应收账款规模、产成品存货规模增长，产成品存货周转天数及应收账款平均回收周期延长，表明企业面临较大的现金流压力。当企业面临现金流压力时，他们通常需要更快、更有效地管理资金，以确保企业的正常运营。这其中，供应链金融可以提供一种解决方案。供应链金融是一种将供应链中的各个环节、多方参与者以及资金流、物流和信息流进行整合的金融服务。通过这种服务，企业可以更好地管理现金流、降低融资成本并提升竞争力。首先，供应链金融可以帮助企业加速资金周转。通过为供应商和客户提供融资服务，企业可以缩短应收账款的回收期，同时延长应付账款的期限，从而增加现金流入并减少现金流出。这有助于企业更好地应对现金流压力。其次，供应链金融可以帮助企业降低融资成本。相比于传统的银行贷款或资本市场融资，供应链金融的利率更低，并且更加灵活。企业可以根据实际需求进行融资，避免了不必要的财务费用。此外，供应链金融还可以帮助核心企业提升供应商和客户的忠诚度。通过提供融资服务，核心企业可以更好地满足客户和供应商的需求，进而建立长期稳定的合作关系，有助于企业在竞争激烈的市场中获得竞争优势。总之，随着企业现金流压力的加大，对供应链金融的需求也在增加。在不断扩大的贸易规模、较高的融资渗透率和有利政策的推动下，中国的供应链金融市场规模近年来迅速增长。中国是全球最大和增长最快的供应链金融市场之一。中国供应链金融市场资产余额已经从2018年的20.1万亿元人民币快速增长到2022年的32.3万亿元人民币，年复合增长率达12.5%。随着强劲增长势头的持续，企业正越来越多地利用供应链资产来优化营运资金和获得融资，预计2027年中国供应链金融市场规模将达到51.6万亿元人民币，2022年至2027年的年复合增长率为9.8%。图8：2018-2027年中国供应链金融市场规模（单位：万亿元，%）资料来源：公开资料整理二、政府支持金融服务小微企业，供应链金融行业发展受政策扶持（一）国家支持普惠金融高质量发展，利好供应链金融产业国家支持供应链金融服务小微企业、农户及新型农业经营主体。2023年10月11日，《国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）正式公开发布。《实施意见》明确提出要深化金融供给侧结构性改革，推进普惠金融高质量发展，提升服务实体经济能力。在推进普惠金融高质量发展方面，《实施意见》提到未来5年国家将推动基础金融服务更加普及、经营主体融资更加便利、金融支持乡村振兴更加有力、金融消费者教育和保护机制更加健全、金融风险防控更加有效、普惠金融配套机制更加完善。《实施意见》明确提出要使得小微企业、个体工商户、农户及新型农业经营主体等融资可得性持续提高，供应链金融是普惠金融的重要组成部分。《实施意见》提到要推动强化对小微企业的金融支持，规范发展小微企业供应链票据、应收账款、存货、仓单和订单融资等业务。此外，《实施意见》还提到要发展农业供应链金融，重点支持县域优势特色产业。在金融科技发展方面，《实施意见》提到要支持金融机构深化运用互联网、大数据、人工智能、区块链等科技手段，优化普惠金融服务模式，改进授信审批和风险管理模型，提升小微企业、个体工商户、涉农主体等金融服务可得性和质量；鼓励金融机构探索与小微企业、核心企业、物流仓储等供应链各方规范开展信息协同，提高供应链金融服务普惠金融重点群体效率。总的来看，国家高度重视供应链金融在服务小微企业、农户及新型农业经营主体发展中能够起到的关键性作用。明确支持运用数字技术对供应链的关键节点进行监测，提高供应链金融服务小微企业、农户及新型农业经营主体的效率。为保障政策实施效果，国家将深入推进普惠金融改革试验区建设，强化对深入开展中小微企业融资状况监测评估，积极稳妥推广普惠金融成熟经验。相信在政策的支持下，我国供应链金融等普惠金融重点产品将得到进一步发展。国家支持普惠金融发展，利好供应链金融产业。2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。会议指出，金融要为经济社会发展提供高质量服务。要优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。供应链金融正是金融机构做好科技金融、普惠金融和数字金融几篇文章的重要载体和有力工具。在普惠金融领域，依托于产业链或供应链的“链式”特征，将交易信用传导至上下游中小微企业中，金融机构依托供应链可以构建高效风控体系，亦可实现精准高质量普惠服务，推动产业链整体的降本增效。在数字金融领域，供应链金融是目前数字化应用最广、最深的金融领域。未来从交易场景到交易数据，从交易数据到数字资产的闭环将加快形成，推动场景化供应链金融的多元供给。2023年9月4日，财政部发布《普惠金融发展专项资金管理办法》，落实国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见，提升财政支持普惠金融发展政策质效。其中特别提到以专项资金安排支出对各省进行奖补，支持各省确定的普惠金融发展示范区自主开展普惠金融工作。普惠型小微企业贷款余额、小微企业信用贷款余额、新发放普惠型小微企业贷款平均利率是其中重要的普惠金融的绩效考核指标。中央财政对普惠金融发展的支持，特别是对小微企业融资的关注，有利于引导各地政府支持供应链金融产业发展，利好供应链金融产业发展。（二）深圳发布供应链创新与发展行动计划，加大对供应链融资的支持9月5日，深圳市工业和信息化局、深圳市商务局联合印发了《深圳市加快推进供应链创新与发展三年行动计划（2023-2025年）》（以下简称《行动计划》）。《行动计划》在加快先进制造业供应链创新、推动供应链服务高质量发展、提升金融对供应链创新的服务水平等七个方面部署了共25项主要任务，并提出了“培育一批供应链创新标杆企业，把深圳打造成为供应链创新与应用的示范高地”的发展目标。值得关注的是，《行动计划》在提升金融对供应链创新的服务水平方面，提出加大对供应链融资的支持力度、强化供应链信用体系建设两大行动计划。深圳市鼓励金融机构、供应链核心企业、公共服务机构等开展联合创新，通过搭建供应链金融服务平台、产融公共服务基础设施等，基于订单、交易、物流、支付等数据要素，研究开发适用供应链业务场景下不同类型的信贷产品。深圳市鼓励社会资本积极参与设立供应链专项基金，支持金融机构加大对供应链上下游信贷投放力度。同时深圳市将强化供应链信用体系建设，推动核心企业为供应链上下游中小微企业提供应收账款确权、贸易订单确真等支持，实现信用赋能。《行动计划》在提升供应链数智化水平上方面，提出支持供应链服务数字化升级，制定供应链服务行业数字化升级资金配套政策，鼓励企业运用物联网、云计算、大数据、无人系统等信息技术和智能设备，搭建供应链数字化管理平台、各类SaaS平台，实现订单、运输、仓库、客户关系、财务等环节的高效运营管理。深圳在过去40多年的发展中通过制造业、高科技产业、金融服务业等多元化产业布局，形成了全国最大的供应链服务集群。深圳拥有全国80%以上供应链管理服务企业的总部，并有大批积极开展供应链金融的金融机构，如2019年成立了深圳市供应链金融协会，2023年成立了深圳市供应链金融公共服务平台。可以说各类供应链金融相关市场主体在深圳已经形成生态集聚，具备供应链金融发展的产业基础和强劲需求。《行动计划》的出台，将进一步推动深圳市供应链金融产业发展，通过提升供应链数智化水平及强化供应链信用体系建设，来支持供应链融资平台进一步发展。（三）多个地方政府发布政策，支持供应链金融发展9月4日，人民银行重庆营业管理部等6部门联合印发《关于重庆市金融支持全面推进乡村振兴的指导意见》，提到开展重点农业产业链“一链一策”专项行动，提供开户、结算、供应链融资等全产业链条金融服务。9月5日，上海市商务委员会发布《关于支持临港新片区深化高水平制度型开放推动服务贸易创新发展的实施方案》的通知，提到要围绕服务企业运营，创新发展供应链金融、知识产权融资等生产性金融服务，增强对创新型中小服务企业的金融支持力度。9月8日，中国人民银行湖南省分行、湖南省财政厅等五部门联合发布《湖南省金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强省实施方案》，提出要大力发展农业产业链供应链金融服务，重点支持预制菜产业发展；做好县域集采集配中心、县级农村物流中心、乡村运输服务站、村级物流服务点等基础设施建设的融资服务。10月18日，《抚州市关于进一步巩固提升经济回稳向好态势的若干政策措施》发布，提出要加快推进传统物流设施数字化改造升级，积极培育智慧供应链金融等新业态。10月27日，北京市人民政府办公厅发布的《北京市中关村国家自主创新示范区建设科创金融改革试验区实施方案》，提出深化科创金融政银企对接机制。完善贷款服务中心功能，加强与银企对接系统协调联动，鼓励社会资本探索设立企业续贷转贷基金。提升北京小微企业金融综合服务平台能力，建立全市统一的供应链金融公共服务平台。推动本市供应链平台、金融机构和企业与供应链票据平台对接，鼓励银行机构提供供应链票据贴现等融资服务。依托中国人民银行征信中心应收账款融资服务平台，推动政府采购合同线上融资。三、供应链金融市场投资火热，各类主体加强合作（一）供应链金融市场投资火热，多类供应链金融平台上线2023年9月及10月，供应链金融市场投资火热，有多个供应链金融平台上线。这些供应链金融平台类型多样，有以产业企业为主导的平台，有以物流企业为主导的平台，也有以银行为主导的平台，还有以金融科技企业为主导的平台。9月4日，华润银行新一代供应链金融平台在国产金融交易云上线。珠海华润银行是一家城镇商业银行，主要股东包括华润集团、南方电网、中国电子等大型国有企业集团。目前珠海华润银行主要立足珠三角地区发展，现资产总额超过3500亿元。华润银行新一代供应链金融平台由华润银行联手腾讯云与中电金信共同打造。利用腾讯云原生套件TencentTCS解决方案所具有的良好的第三方IaaS支持性和全国产环境支持能力，来满足金融行业对于云原生平台安全合规的建设要求。同时该平台通过TencentTCS对国产CPU、服务器和操作系统的支持，简化了传统供应链金融产品及支付结算、企业理财等服务的国产化改造工作，构建平台数字化运营能力和全流程风控体系，可有效提高供应链对接效率，助力产融结合。该平台可以降低华润银行的风控成本，完善面向产融外部对接服务的网关及其组件，形成面向产业链一体化输出能力。该平台的顺利投运标志着央企金融基础设施国产平台建设进入了一个新阶段，将为银行业数字化升级提供标杆效应。10月27日，中国物流集团旗下科技型企业中储智运发布“数字供应链平台”创新产品。中储智运成立于2014年，依托中国物流集团遍及全国的仓储服务网络，为各行各业的客户提供智慧物流和数字供应链解决方案。目前已整合服务全国各类生产制造、商贸等直客货主企业超3.2万家。此次发布的“数字供应链平台”以物流数据为核心构建供应链数据信用闭环，破解供应链金融风控难题，为金融机构发展基于供应链数据信用的融资业务提供可靠依据。目前，该平台已联合金融机构为广大企业提供运费融资、订单预付融资、在途在仓货权融资、应收账款融资等场景式、嵌入式的供应链创新金融产品。10月30日，国家能源集团打造的能源供应链金融服务平台——“国能e链”门户上线试运行，并推出国能e信贷、国能e保理、国能e保险、三个供应链金融产品。“国能e链”由国家能源集团旗下资本控股公司运营，拥有融资租赁、商业保理、保险经纪、产业基金等多元金融牌照。“国能e链”致力于面向能源供应链生态的提供全流程、全周期的金融服务供给。国家能源集团致力于将“国能e链”打造为国家级供应链金融服务平台，以能源产业数字化转型助推我国新型工业化建设。10月25日，京东供应链金融科技大会在北京召开。会上，京东科技重磅发布了供应链金融科技“四个一体化”战略方向，即内场+外场、科技+金融、上游+下游、B端+C端的一体化。面向未来十年，京东供应链金融科技将持续为实体产业提供包括供应链金融、支付科技以及消费金融等在内的产品与服务，促进产业互联网与消费互联网的融通发展，助力实体产业构建高质量生产力。基于“四个一体化”战略方向的锚定，京东供应链金融科技此次还推出了京东企业金融App、供金平台金枢系统等多个产品，致力于为数百家核心企业，以及产业链上下游数百万家中小微企业提供更全面优质的服务。其中，京东企业金融App是一款企业金融服务平台，覆盖供应链上下游多样化融资产品。京东将按照融资客户的定位匹配金融产品推荐，直达客户的核心金融服务需求，同时还实现了客户融资账务统一管理。在具体金融产品供给方面，京保贝新增了“无追保理”模式、动产融资新增了第三方物流仓融资、京小贷新增了1000万大额产品、融资租赁新增了小额租赁等产品。京东科技还升级上线了作为资产端和资金端对接枢纽的供金平台金枢系统。金枢系统可通过数据接口的极简模式，在云端协同京东运营、核心企业或生态合作伙伴、融资客户等，实现融资客户与资金方的自动智能化动态匹配。一方面助力产业端低成本获得更多元的资金方，另一方面为银行、信托公司、保理公司等资方高效匹配合适的资产。表3：2023年9-10月供应链金融平台上线情况时间事件2023年9月华润银行新一代供应链金融平台在国产金融交易云上顺利投产上线。该平台由华润银行，联手腾讯云与中电金信共同打造。2023年9月湖北供应链物流公共信息平台上线。2023年9月邮储银行岳阳市分行为中国化学工程第四建设有限公司搭建的岳信平台供应链金融服务平台上线。2023年9月“如皋市供应链金融公共服务平台”上线发布。2023年10月国晟保理与联易融联手打造“晟融e链”供应链金融平台正式上线并完成首笔“晟e信”的开立与融资。2023年10月长春新区联合神州控股共同打造长春新区城市数智供应链服务平台上线，平台设有物流资源整合及供应链协同管理、供应链智慧大脑、智能库存管理、智能调度优化、供应链金融服务、智慧物流园区管理六大功能。2023年10月中国物流集团旗下科技型企业中储智运正式发布“数字供应链平台”创新产品。2023年10月临沂城发集团旗下临沂城信供应链有限公司打造的临沂城发供应链金融平台，实现首单电子债权凭证融资落地。2023年10月京东供应链金融科技推出了京东企业金融App、供金平台金枢系统等多个产品。2023年10月国家能源集团能源供应链金融服务平台“国能e链”门户上线试运行，首期推出国能e信贷、国能e保险、国能e保理三个产品。资料来源：公开资料整理（二）各类主体加强合作，推动供应链金融资源的高效对接金融机构、金融科技公司、产业企业等供应链金融生态伙伴之间的合作，能够有效整合并打通金融、科技及产业等多方资源，并实现资金与资产的高效对接。9月及10月供应链金融各类主体之间的合作事件频发。供应链金融数字生态的建设能有效推动主流的依赖于核心企业贸易关系的融资模式，发展为由金融机构、金融科技公司、产业企业等生态伙伴共同参与、协同发展的“生态圈”，能有效整合并打通金融、科技及产业等多方资源，并实现资金与资产的高效对接。产业方、金融机构与科技公司之间的融合发展就是一种推动三方资源共享、平台互通、数据共用的数字供应链金融生态建设及模式创新的方法。2023年9月初，香港玉湖集团与京东集团签署战略合作协议。根据协议，双方将围绕全面深化数智化供应链的总体思路，共建数字化低碳冷链智慧园区，达成供应链金融服务、食材供应链、园区双碳管理、企业服务等领域的全面合作。此次合作，双方将积极推进创新合作模式，以“数智供应链+供应链金融”双链联动的模式，探索数智化供应链解决方案，共同打造智慧冷链示范园区。2023年9月5日，工商银行江苏省分行与江苏易交易信息科技有限公司签署战略合作协议，双方将围绕合力推进现代化要素和资源市场建设、打造多元立体交易金融场景、创新供应链金融模式以及开展企业融资、招标采购、快捷采购、产权交易、资产处置等方面进行全方位合作，实现优势互补、双向赋能。9月25日，联易融官方微信发布消息，联易融和恒丰银行在供应链金融领域达成合作，双方完成系统直连，并助力湖北联投集团有限公司旗下的“联链通”供应链金融服务平台成功落地保理融资业务。三方通过创新供应链金融模式，以更多元化、科技化的方式共同助力中小微企业解决融资难、融资贵问题。在本次合作中，恒丰银行通过和联易融自研的区块链多级流转平台“讯易链”平台直连，基于平台灵活、全面、智能、开放的四大特征，实现资产客户端和资金渠道端的灵活对接，通过整合多方数据与资源，服务于湖北联投集团有限公司的主责主业，助力“联链通”供应链金融服务平台将优质的核心企业的信用向供应链末端进行传递和延伸，将资金精准“灌溉”至供应链上有需求的中小企业，有效解决融资难、融资贵问题。“联链通”平台是湖北省商贸物流及大宗商品供应链金融试点平台，其整合了银行等金融机构资源，通过创新供应链金融模式保障产业供应链的稳定及安全。“联链通”平台已服务超1000家中小企业，累计上线资产超40亿元。9月26日，中国农业银行股份有限公司厦门市分行与普洛斯供应链在厦门举行战略合作签约仪式。双方将围绕普洛斯供应链及其生态圈内的上下游企业，在结算服务、授信融资、国际业务、个人业务等领域开展全方位合作，携手赋能实体经济发展。普洛斯供应链在母婴和宠物等消费品领域有着丰富的供应链资源和专业的服务能力，可在跨境电商和一般贸易等多场景下，向客户提供全渠道的物流履约以及全链路数据监管服务，对客户交易信息、商品出入仓全流程进行实时记录与同步。近年来普洛斯供应链加快数字化转型步伐，实现了供应链全链路数字化管理的升级，使得企业能够协助金融机构进行供应链资产管理和数据监管，助力供应链企业融资。10月初，微众银行与新凤鸣集团股份有限公司就供应链金融服务达成合作，微众银行立足数字化的微业贷供应链金融服务优势，为新凤鸣下游加弹、经编等领域逾万家中小微贸易商提供服务，帮助中小微贸易商纾解融资难题、优化融资渠道。微众银行与新凤鸣的合作也有助于我国化纤产业链供应链协同发展，为化纤新材料产业发展壮大注入金融活水，优化民营企业营商环境。10月18日，攀枝花市仁和区举行“金融赋能同心共富”产业供应链金融生态启动仪式。仁和区以攀枝花农商银行作为金融资源提供方，以区属国有平台公司为核心企业，以易加数融为线上数字化产业供应链平台，以中农现代投资集团金沙江智慧物流商贸城为线下交易载体，共同构建仁和区产业供应链金融生态。仁和区将在生鲜农产品、农资、快消品三大领域，构建开放、共享、协同的金融生态圈，促进金融机构为农业企业、个体工商户赋能，助力区域经济高质量发展。表4：2023年9-10月供应链金融业务合作案例时间事件2023年9月香港玉湖集团与京东集团签署战略合作协议。2023年9月工商银行江苏省分行与江苏易交易信息科技有限公司签署战略合作协议。2023年9月联易融和恒丰银行在供应链金融领域达成合作，双方完成系统直连，并助力湖北联投集团有限公司旗下的“联链通”供应链金融服务平台成功落地保理融资业务。2023年9月中国农业银行股份有限公司厦门市分行与普洛斯供应链在厦门举行战略合作签约仪式。2023年10月微众银行与新凤鸣集团股份有限公司就供应链金融服务达成合作。2023年10月攀枝花市仁和区举行“金融赋能同心共富”产业供应链金融生态启动仪式。资料来源：公开资料整理四、联易融：中国领先的供应链金融科技企业，客户规模持续扩张联易融是中国领先的供应链金融科技解决方案提供商。联易融于2016年2月在深圳成立，主要股东包括腾讯、中信资本、新加坡政府投资（GIC）及渣打银行等。联易融于2021年4月在港交所主板挂牌，成为首家上市的中国供应链金融科技企业。公司主要基于核心企业信用状况，服务于供应链核心及链属企业与金融机构，提供供应链支付和金融流程数字化的解决方案。截至2023年6月底，企业累计资产服务规模超9500亿元。截至2023年9月30日，联易融已与1678家核心企业及金融机构达成合作；其中核心企业有1365家，包括41家中国百强企业及全部31个申万行业分类；金融机构有313家，包括中国前20大商业银行。联易融累计服务了超过21万中小微企业，覆盖全国32个省及行政区。图9：联易融发展历程资料来源：企业官网联易融作为金融科技企业为核心企业、小微企业及金融机构提供数字化和专业化的供应链金融及供应链支付解决方案。联易融的金融科技解决方案可以帮助核心企业和金融机构高效验证供应链交易真实性，促进供应链金融生态系统内的多方协作，有效管理运营风险，并实现一体化的供应链管理。通过区块链技术为供货商从核心企业获得的应收账款创建不可篡改、可追溯的数字凭证（即Digipo）。供货商可以对Digipo进行拆分，全额或部分用以清偿对其上游供货商的付款义务，或利用其从金融机构获得融资。联易融云端解决方案支持即插即用模式，让用户无需重新配置或调整亦可无缝连接及使用联易融的科技解决方案，也可以为对定制、自动化及营运效率有大量需求的客户提供与其内部系统深度整合以及能用白目标方式输出定制解决方案。图10：联易融主要业务构成资料来源：企业招股说明书公司业务主要包括供应链金融科技解决方案和新兴解决方案。供应链金融科技解决方案是公司主要的交易量（处理供应链资产总量或促成融资总额）及营收来源，包括核心企业云及金融机构云。新兴解决方案包括跨境云和中小企业信用科技解决方案，业绩贡献相对较低。公司基于交易量，按一定比例抽取服务费作为佣金及自有资金交易促成融资获得收入及利息。表5：联易融主要功能及客户类型解决方案类别业务名称业务细分及主要功能供应链金融科技解决方案核心企业云AMS云：数字化、自动化、及精简化企业的供应链资产管理，实现实时资产处理及资产支持融资的云原生集中操作平台。多级流转云：为一级供应商对核心企业的应收账款创建不可篡改且可追溯的数字凭证，供应链上的供应商可用于支付及作融资用途的区块链驱动智能平台。金融机构云ABS云：精简化供应链资产证券化流程，为参与证券化发行的金融机构（主要包括券商及信托公司）提供广泛的证券化发行管理服务及发行后管理服务的区块链驱动智能平台。e链云：为追求加强供应链金融能力的银行、信托公司、保理公司及其他金融机构提供各种定制和一体化科技解决方案的预构建微服务，如流程管理、智能资产收集及验证，以及区块链驱动的供应链资产转让。新兴解决方案跨境云为核心企业及金融机构提供促进跨境贸易供应链支付及融资的智能解决方案。中小企业信用科技解决方案协助金融机构根据供应链生态系统的数据，为核心企业的中小企业供应商及经销商提供融资的数据驱动的风险分析解决方案。资料来源：公开资料整理一方面，企业合作伙伴数量的增长，带动企业交易量（处理供应链资产总量或促成融资总额）规模扩张，2018-2021年企业交易量规模快速扩张。另一方面，供应链金融的发展受到整体经济环境影响。2022年受宏观经济压力、疫情反复扰动及地产行业低迷影响，公司整体交易量增速阶段性放缓。2022年企业交易总量为2593.0亿元，同比增长0.4%。特别是地产行业周期性下行使得房地产客户融资需求骤减，导致金融机构云交易量规模同比下滑16.0%。2023年以来中国宏观经济复苏，加之企业面向非地产行业客户增加，带动交易量规模增速明显回升。2023年前三季度交易量达2307.96亿元，同比增长15.9%。从细分产品领域来看2023年前三季度核心企业云交易量达1454.93亿元，同比增长26.1%。核心企业云交易量提升明显，主要归功于多级流转云业务的快速发展，今年以来多级流转云服务的核心企业客户大幅增加。2023年前三季度金融机构云交易量达759.57亿元，同比增长2.2%，其中e链云交易量保持增长，ABS云交易量同比下滑。新兴解决方案包括跨境云和中小企业信用科技解决方案，整体业务体量尚小。由于企业战略调整，中小企业信用科技解决方案的业务体量持续缩小；跨境云业务交易量保持扩张态势，2023年三个季度交易量为89.40亿元，同比增长2.3%。图11：2018-2023年前三季度联易融交易量构成及同比增速（单位：亿元）资料来源：企业公告2018-2021年企业金融科技解决方案交易量规模的高速增长，带动企业营收持续扩张。2018-2021年企业整体营收规模由3.83亿元增至11.98亿元，年复合增长率达46.3%。2022年因房地产客户融资需求骤减，交易量及佣金率均承压，企业营收规模同比下滑22.9%，至9.24亿元。2023年上半年国际经济形势错综复杂，地缘政治冲突持续，外部需求走弱，对中国经济增长形成持续性压力。尽管中国宏观经济企稳回升，但市场信心和企业经营绩效的改善具有一定时滞性，上半年我国供应链融资活动需求仍处于恢复阶段，这使得供应链金融行业发展短期承压。尽管2023年以来企业的金融科技解决方案处理的交易总量保持增长态势，但是由于企业业务结构及客户结构发生改变，以及企业为提升市场份额而采取的灵活定价策略影响，使得以交易量计量的产品平均价格下降。2023年上半年企业营收规模同比下滑23.4%，至3.91亿元。从细分产品领域来看，2023年上半年核心企业云收入同比减少20.7%，至2.31亿元。AMS云业务专注的供应链资产证券化市场整体低迷，及多级流转云业务佣金率降低，是导致核心云收入下滑的主要原因。供应链资产证券化市场低迷以致企业的ABS云的供应链资产减少，导致2023年上半年金融机构云收入同比减少30.1%，至1.33亿元。企业持续拓展进入各类型跨境融资场景，带动2023年上半年跨境云收入同比增长27.7%，达0.21亿元。企业战略收缩，使得中小企业信用科技解决方案营收持续下滑，2023年上半年该板块收入仅593.3万元。图12：2018-2023年上半年联易融营收构成及同比增速（单位：亿元）资料来源：企业公告目前企业的供应链金融科技解决方案以广泛服务于房地产、基础设施、建筑、商贸零售、电力等多行业的核心企业。近些年企业的供应链金融科技解决方案总体客户规模保持增长态势。其中核心企业客户数量增长较快，从2018年底的20家，增长到2023年9月底的535家。今年以来金融机构客户数量减少了18家，到9月底，金融机构客户数量为128家。图13：2018-2023年9月末联易融供应链金融科技解决方案客户数及同比增速（单位：家）资料来源：企业公告2023年以来企业的供应链金融科技解决方案客户结构出现明显调整。一方面，由于部分房地产开发商出现债务危机，使得投资者在购买供应链资产时更加审慎。我国房地产开发投资规模下行的背景下，地产供应链相关企业融资需求减少。2021年以来企业的供应链金融科技解决方案面向房地产行业的交易量占比持续下滑，2023年第二季度房地产行业的交易量占比下降至15%。与此同时供应链金融科技解决方案面向基建、商贸/零售、电力、计算机/互联网等非地产行业客户交易量明显增加。基础设施/建筑行业的交易量占比从2021年的9%，提升至2023年第二季度的29%。图14：2021-2023年第二季度联易融供应链金融科技解决方案交易量客户结构变化资料来源：企业公告未来联易融将专注于提高业务质量，优化内部资源配置，将更多资源聚焦于可产生长期可持续收入的业务及客户中，尽全力做到企业营收与资产交易规模保持同比增长，提升运营效率。企业将在持续拓展新客户的同时，深度经营现有客户需求，提高客户留存率，以争取获得更高的市场份额。同时，企业将更加兼顾产品的短期收益与长期回报，持续落实降本增效。五、发展趋势：供应链金融技术和模式升级，深度嵌入更多、更深层次的场景 （一）数字技术在供应链各环节深入应用，推动供应链金融技术升级随着数字技术在供应链各环节深入应用，能极大地提升供应链中的数据实时收集、处理、以及共享与传递等效率。未来五年中，在全球范围内，相当比例的企业将在建设数智供应链方面采取积极行动，并且看到显著成效。供应链金融将与金融科技发展深度融合。金融科技企业将成为供应链金融的重要参与者，通过技术手段提供更便捷、高效的供应链金融服务，如供应链金融平台、供应链风险评估工具等。技术的进步和发展将催生更加多元化的供应链金融产品。云计算、大数据、物联网、区块链以及隐私计算等数字化技术的应用可以助力供应链金融实现更快速的交易处理、更准确的风险评估和更智能的决策支持。此外也有望为企业提供更多的融资渠道和更灵活的融资方式，除了传统的应收账款融资、存货融资等产品外，还会出现更多针对供应链中各个环节的定制化金融产品，如供应商贷款、物流融资等。技术将为供应链金融的风险管理提供更加有力的保障。通过利用大数据、人工智能、区块链等技术，可以对供应链中的各个环节进行实时监控和风险评估，及时发现和应对潜在风险，提高供应链金融各参与方金融活动的稳定性和安全性。大模型有望为供应链金融场景提速增效。在供应链金融相关场景中，大模型可以帮助提升对结构化和非结构化数据的处理能力，有望在多个领域提升效率。风险评估和信用评级：大模型可以分析供应链中的各种数据来源，包括供应商和买家的历史数据、财务报表、交易记录等，以评估其风险水平和信用评级。帮助资方准确地评估供应链参与者的信用风险，并做出相应决策。欺诈检测∶通过分析供应链中的大量数据，大语言模型可以识别潜在的欺诈行为。例如识别虚假交易、重复融资、假冒身份等欺诈行为，并提供实时的警报和风险提示，降低金融欺诈风险。资金流优化︰借助大模型可以分析供应链中的资金流动情况，包括供应商和买家之间的付款周期、资金需求等。基于这些分析，金融机构可以提供更准确的资金流优化建议，帮助供应链参与者更好地管理资金，并提高资金使用效率。预测和规划∶大模型可以分析供应链中的历史数据，并基于这些数据进行预测和规划。例如，它可以预测需求量、交付时间、库存水平等，做出更准确的生产计划和库存管理决策，从而为供应链金融参与者提供更加准备的资产信息。未来随着技术的不断发展和大模型的进一步成熟，供应链金融场景中还会有望出现更多创新的应用。（二）供应链金融生态化，给各参与方带来更大的价值和发展机会随着市场需求升级、供给意愿提升、技术能力升级、以及政策推动等，供应链上下游的中小微企业对金融需求越来越呈现出多样化、个性化、碎片化特点。而仅靠核心企业的产业资源、渠道资源，或科技服务商的科技能力，或金融机构的金融服务能力等单方面的资源或能力，较难解决供应链金融风控及运营等多样问题，无法识别并满足供应链上下游中多样的金融需求。为了更有效地实现供应链金融服务向更大范围、更深层次发展跃迁，需在充分借鉴未来行业生态系统的基础上，结合供应链金融服务的特点和要求，打造供应链金融生态服务平台。生态化，指的是供应链金融科技平台能够汇集跨企业、跨行业的多元主体，并且这些主体之间能够形成有机合作。生态化将成为未来供应链金融破解现实困境的关键，即通过整合各种资源和利益相关方，构建一个相互依存、互利共赢的生态系统，在当前环境下以更低成本破解前期实践中遇到的科技、风控、运营能力不足、融资成本高等问题。生态化将带来供应链金融在三个方面的关键变革：更有效的市场，更高性价比的金融服务。生态化将使得供应链金融多方（金融机构、产业企业以及其他参与方)汇集。这将带来三方面的改变∶第一，资金方和资产方都有更多的选择空间，从而匹配的成功率提升；第二，科技、物流、风控、运营等专业服务的提供，能够疏通卡点，进一步提升资金方与资产方匹配成功率；第三，竞争带来融资成本下降，提升供应链整体效益。更有力的风控。生态化的模式将融资企业置于生态网络当中，而非单一核心企业的供应链当中，这使得在风控中可获得的数据变得更加多维丰富。这些数据可以相互关联、校验，从而大幅提升风控能力。更协同的发展。生态化将使得生态内企业与机构更好地协同发展，从而提升供应链效益。