营运资本管理课件

14三月2024营运资本管理第二节现金和有价证券的管理一、现金管理的目标交易性需要1、现金持有动机预防性需要投机性需要2、现金管理目标流动性盈利性（满足支付）

（减少闲置）保持生产经营对现金需要的同时，尽量缩小闲置资金，以提高企业盈利能力。权衡二、现金最佳持有量的确定㈠成本分析模式—寻找持有成本最低的持有量1、现金持有成本⑴机会成本（=K×持有量）⑵管理成本管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。⑶短缺成本企业因缺乏现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。(短缺成本与现金持有量成反比）2、最佳现金持有量是使三项成本之和最小的现金持有量。表1现金持有方案表金额单位：元——————————————————项目ABCD——————————————————现金持有量10000200003000040000机会成本率K10%10%10%10%管理成本1800180018001800短缺成本420032009000———————————————————

表2最佳现金持有两预测表金额单位：元————————————————————方案现金机会管理短缺总成本持有量成本成本成本————————————————————A（10000）1000180043007100B（20000）2000180032007000C（30000）300018009005700D（40000）4000180005800————————————————————（二）存货模式⑴存货模式下的相关成本：TC=T机+T交易

174（三）随机模式

在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。①企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限。②将现金持有量控制在上限和下限之内。当现金量达到上限时，应使现金量回落到一定水平；当现金量降到下限时，应使现金量上升到一定水平，这个水平称为现金返回线（即最佳现金持有量）。176练习题：某公司根据预测，每日现金支出的可能结果为目前有价证券年利率6%，每次转换的固定成本为60元，公司持有现金的最低额度不少于1000元要求：计算最优现金返回线现金控制的范围及达到边界时买卖有价证券的金额。概率0.10.20.30.20.2现金流量-2000-100050010003000解：（四）现金周转模式——根据现金周转期来确定最佳现金持有量的模式确定现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期确定现金周转率=计算期天数÷现金周转期确定最佳现金持有量=全年现金需求量÷现金周转率适用：公司经营稳定，可以准确预计未来年度现金需求量、现金周转期与周转率三、现金日常管理的策略1、力争现金流量同步2、现金收入管理——加速收款①选择适宜结算方式②赊销，提供折扣加速收回③邮政信箱法：提前回笼现金的收益＞增加的成本3、现金支出管理①合理使用现金浮游量②选择适宜结算方式③推迟支付应付款的在企业不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。4、闲置资金投资管理——流动性强、风险低、期限短

第二节应收账款管理一、应收账款管理的目标应收账款是企业的一项现金投放。1、产生的原因：①商业竞争

②销售和收款的时间差距2、应收账款的功能：促进销售；减少存货3、应收帐款的投资肯定要发生成本：①机会成本（利息）②管理成本（收帐费用）③坏帐损失需要在△盈利

△成本之间进行权衡。（扩大销售）二、信用政策的确定

信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容(一)信用标准信用标准——是指顾客获得企业的交易信用所具备的条件.（即获得商业信用所必须具备的最低财务能力）1、制定和选择信用标准时应考虑：①同行业竞争状况②企业承担违约风险的能力③客户的资信程度评价顾客的资信程度，可以通过“５Ｃ”系统来进行。“５Ｃ”是指顾客信用品质的５个方面，即品质、能力、资本、抵押和条件。（二）信用条件企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，包括信用期限、现金折扣率与折扣期1、信用期的决策主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期会使销售额增加，产生有利影响；与此同时坏帐损失、收帐损失、收帐费用增加，产生不利影响。决策原则：

当△收益＞△成本费用现行信用政策值得改变决策方法：1、差量分析法⑴收益的增加=△销售量×单位边际贡献（P-V）⑵增加的信用成本：①利息（机会成本）的增加应收帐款平均余额=日均销售额×平均收现期应收帐款占用资金=应收帐款平均余额×变动成本率应收账款占用资金的应计利息=应收帐款占用资金×资本成本K计算②增加的收帐费用；③坏帐损失；

④现金折扣成本⑶计算改变信用期的税前收益变动△净收益=收益的增加—成本费用的增加2、总额分析法分别计算A、B等各方案的净收益净收益=销售额-变动成本-信用成本

（①+②+③+④）2、现金折扣政策决策

现金折扣的目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收现期，也可以借此扩大销量，但同时也要增加折扣成本。确定现金折扣的幅度也要结合成本费用的增减来进行。折扣期限：企业为顾客规定的可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣率例：①“２／１０，N／３０”②“２／１０，1／3０，N／6０”③“N/30”（三）收帐政策——当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业所采取的收账策略与措施企业回收帐款要发生很多费用。一般来说，收帐费用越多，收帐措施越有力，可回收的帐款越多，发生坏帐的可能性就越小。增加收帐费用减少坏帐损失和机会成本权衡∴练习题：A公司现行信用政策过于严厉，不利于扩大销售，因此准备改变信用政策，现有两个方案可供选择，有关资料如下：A公司销售毛利率20%，应收帐款投资要求报酬率为15%。试计算分析是否该改变现行信用政策，如要改变，该选哪一方案？项目现行方案甲方案乙方案年销售额（万元）240026002700收帐费用（万元）402010平均收帐期2个月3个月4个月坏帐损失率2%2.5%3%

单位：万元现行政策甲方案

乙方案金额±额金额±额年销售额24002600+2002700+300①毛利（20%）480520+40540+60平均收帐期（月）234②应收帐款应计利息4878+30108+60③坏帐损失4865+1781+33④收帐费用4020-2010-30

增加的成本费用+27+63净差额+13-3三、应收账款的日常管理1、应收账款的追踪分析重点放在赊销商品的销售与变现方面2、应收账款的帐龄分析3、应收账款坏账准备金制度企业按照事先确定的比例估计坏账损失，计提坏账准备金，发生坏账时在冲减坏账准备金。方法：①销货百分比法；②帐龄分析法；③应收账款余额百分比法第三节存货管理一、存货管理的目标存货功能：①防止停工待料；②适应市场变化③降低进货成本；④维持均衡生产实行存货管理，就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。存货成本是企业由于储存材料，在产品、产成品等存货而发生的成本，反映供应、生产和储运三大环节的管理效益，从本质上讲存货成本是存货在生产经营过程中停留和转移时所耗资源的货币表现。二、储备存货的有关成本

①订货成本

订货固定成本Ｆ１

⑴取得成本

订货的变动成本

TCａ

=每次订货成本ＫX订货次数Ｄ/Ｑ

②购置成本=D·U

⑵储存成本

固定储存成本F２

TCc

变动储存成本=年均库存量Q/2X单位存货年储存成本Kｃ

⑶缺货成本TCs

三、存货决策（一）存货经济批量模型经济订货量（或经济批量）——在保证生产所需的前提下，使存货总成本最低的进货批量，叫做最佳采购批量。经济订货量的基本模型假设条件：①能及时补充存货，交货期为0

②一次到货，即不允许陆续入库③不允许缺货，即无缺货成本④需要量稳定⑤存货单价不变，不考虑现金折扣⑥企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货⑦所需存货市场供应充足，任何时间都可买到

（二）基本模型扩展1、有数量折扣的模型相关总成本=购置成本+变动订货成本+变动储存成本=DU+D/Q×K+KC×Q/22、允许缺货模式相关总成本=变动订货成本+变动储存成本+缺货成本=D/Q×K+KC×Q/2+TCS经济订货批量：3、订货提前期再定货点R----企业发出订单时，尚余的存货库存量

R=L·dL------交货时间d------每日耗用量4、存货陆续供应和使用设：每次订货量Q，每日送货量为p则：送货期耗用总量为Q/p）×d最高库存量为Q-（Q/p）×d平均库存量[Q-（Q/p）×d]÷2=Q/2（1-d/p）与批量有关的总成本为：5、保险储量保险储量（B）-----为了防止因缺货而造成的损失，需要额外储备的存货量R=L·d+B相关总成本TC（S，B）=CS+CB=KU·S·N+B·KCKU------单位缺货成本S------一次订货缺货量N------全年订货次数练习题：某公司每年需要外购