投资经济学课件

投资经济学项目投资产权投资A基础理论BC风险投资E金融投资D投资的含义

投资的类型（投资的分类）

投资的运动过程（投资的实质）按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值。“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。例、甲企业和乙供应商签订了一份购买材料的合同，合同尚未履行。该批材料是否符合资产定义？例、企业以经营租赁的方式租入一台设备，该设备是属于企业的资产吗？例、企业某工序上有A、B两台设备，其中A设备型号较老，长期闲置不用，B设备是A的替代品，目前承担该工序所有生产任务。例、下列各项中，应确认为资产的是（）。A库存商品B委托加工物资C尚待加工的半成品D自然使用寿命已满但仍在使用的设备E已超过保质期的食品F已签订合同拟于下月购进的材料G不再使用和转让的厂房H应收账款、预付账款企业资金现金存货房屋……设备资产投资者债权人所有者权益负债资金来源资金占用会计恒等式的静态表现形式资金的运用（资金的占用形式）资金的来源=资产=负债+所有者权益会计恒等式的扩展（动静结合的会计方程式）资金的运用（资金的占用形式）资金的来源=资产=负债+所有者权益+（收入-费用）面条厂生产经营过程供应过程生产过程销售过程货币资金供应资金缴纳税金、分配利润生产资金成品资金货币资金投资的含义

在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。在我国，投资概念既包括股票、债券投资，也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产包括股票等有价证券的资金。投资的类型

直接投资和间接投资实物资本投资和金融资本投资短期投资、中期投资和长期投资个人投资、企业投资、政府投资和外国投资面条厂资金运动过程供应过程生产过程销售过程货币资金供应资金缴纳税金、分配利润生产资金成品资金货币资金投资的实质

资本循环周转实现增值的过程，要依次经过三个阶段，相应采取三种不同的职能形式，才能使其价值达到增值，并在最后又回到原来的出发点进行新一轮的运动，开始新的循环过程。资本只有在连续不断的运动中才能实现价值的增值。资金的货币形态资金的商品形态资金的生产形态附加增值的资金货币形态

进入下一轮扩大规模的循环

投资的作用

1、投资对经济增长的影响：投资与经济增长的关系非常紧密。在经济理论界，西方和我国有一个类似的观点，即认为经济增长情况主要是由投资决定，投资是经济增长的基本推动力，是经济增长的必要前提。2、投资是促进技术进步的主要因素：投资对技术进步有很大的影响。一方面，投资是技术进步的载体，任何技术成果应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经济之间联系的纽带；另一方面，技术本身也是一种投资的结构，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如试验设备等）等的产物。技术进步的产生和应用都离不开投资。面条厂生产经营过程供应过程生产过程销售过程货币资金供应资金缴纳税金、分配利润生产资金成品资金货币资金投资环境公司Company人口环境Demographic文化Cultural经济EconomicPolitical政治自然Natural科技TechnologicalLegislation法律投资环境的评价方法1、“冷热”因素分析法美国的伊尔·Ａ·利特法克(IsiahA．Litvak)和彼得·班廷(PeterM．Banting)在《国际商业安排的概念框架》一文中提出。

（1）政治稳定性。若一国的政治稳定性高时，这一因素被称为“热”因素，反之被称为“冷”因素（2）市场机会。若市场机会大，则为“热”因素，反之为“冷”因素（3）经济发展和成就。若一国经济发展速度快，经济运行良好，则为“热”因素，反之为“冷”因素（4）文化一元化。若一元化程度高，则为“热”因素，反之为“冷”因素（5）法规阻碍。若法规阻碍小，则为“热”因素，反之为“冷”因素（6）实质阻碍。如实质性阻碍小，则为“热”因素，反之为“冷”因素（7）地理和文化差距。如果地理和文化差距小，则为“热”因素，反之为“冷”因素投资环境的评价方法2、等级尺度评分法

1969年，美国的罗伯特·Ｂ·斯托伯(RobertB．Stobaugh)在《如何分析国外投资气候》的文章中提出。该方法主要从东道国政府对外国投资者的限制和鼓励政策的角度出发，把投资环境的内容划分为八大因素：（１）资金抽回限制；（２）外商股权比例；（３）对外商管制和歧视程度；（４）币值稳定性；（５）政治稳定性；（６）给予关税保护的意愿；（７）当地资本供应能力；（８）近５年通货膨胀率。再进一步对上述因素分别划分出子因素。然后根据每一个子因素对投资的有利程度，给予不同的分值。最后将分值汇总，根据分数的高低综合反映投资环境的优劣程度。投资环境的评价方法3、多因素评估法由香港中文大学闵建蜀教授提出，把投资环境因素分为11类，即：政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施、技术条件、辅助工业、法律制度、行政机构效率、文化环境、竞争环境。每一类因素又由一系列子因素构成。在评价投资环境时。先由专家对各类因素的子因素做出综合评价，然后据此对该类因素作出优、良、中、可、差的判断，最后计算投资环境总分。投资环境总分的取值范围在1—5之间，愈接近5，说明投资环境愈佳。反之，愈接近1，则说明投资环境愈劣。多因素评估法考虑到的因素比较细致全面，由专家进行评分简便易行，但对各个因素的权重的设定需要认真分析确定。投资环境的评价方法4、抽样评估法抽样评估法是运用抽样调查的方法，随机的抽取或选定若干不同类型的外商投资企业，由调查者设计出有关投资环境的评价因素，由外商投资企业的高级管理者对东道国的投资环境要素进行口头或书面评估，根据综合后的意见得出评价结论的一种方法。在进行具体评估时，通常采取问答调查表的形式。抽样评估法的主要特点是简便易行，调查对象和项目可以根据投资需求来合理地选择，而且调查结果的汇总与综合评价也不难，可以使调查人较快地掌握第一手信息资料。它的主要缺陷是评估结果往往带有被调查者的主观倾向，有可能使其与现实投资环境之间存在一定差距，但这可以通过适当扩大样本数量来加以解决。投资环境的评价方法5、相似度法相似度法，是以若干特定的相对指标为统一尺度，运用模糊综合评判原理，确定评价标准值，得出一个地区(城市)在诸指标上与标准值的相似度，据以评判该地区(城市)投资环境优劣的一种方法。相似度法将数量经济学方法应用于投资环境评价工作之中，并试图以尽量少的相对指标为客观尺度来进行定量评价，是对投资环境评价方法的一种创新。不足：参照样本“公认的投资环境好的地区”概念模糊，不易选取；在技术上，最大的缺陷是指标设置不甚合理，指标过于笼统，没有包容国际投资者普遍重视的政治、社会文化、外资政策及相关法律因素等指标。6、准数分析法这种方法是由我国学者林应桐提出的。按各种投资环境因素的相关性对其进行分类如下：投资环境激励系数Ｋ，城市规划完善因子Ｐ，税利因子Ｓ，劳动生产率因子Ｌ，地区基础因子Ｂ，汇率因子Ｔ，市场因子Ｍ，管理权因子Ｆ，并把每一类因子分成若干子因子，再对子因子进行类似于多因素评估法的加权评分，求和得到该类因子的总分。投资环境的评价方法7、国家风险等级法该方法是将投资东道国政治因素、基本经济因素、对外金融因素、政治的安定性等可能对投资产生影响的风险因素的大小分别打分量化，然后将各风险因素得分汇总起来确定一国的风险等级，最后进行国家之间的投资风险比较。（1）富兰德指数（2）国际国家风险指南（3）《欧洲货币》国家风险等级表（4）日本公司债务研究所的国家风险等级表外部内部顾客竞争者产业宏观环境绩效组织人力成本资金技术企业融资内源融资和外源融资

直接融资和间接融资

权益性融资与债务性融资

公司融资与项目融资

其他分类方法

息税前利润-固定性资本成本-所得税=净利润净利润/普通股股数=普通股每股利润内源融资和外源融资

直接融资和间接融资

权益性融资与债务性融资

公司融资与项目融资

其他分类方法

融资方式

银行贷款商业信用股票融资债券融资融资租赁风险融资项目融资资产证券化吸收直接投资典当融资银行贷款银行贷款向金融机构申请贷款是企业融资的主要方式。它是指企业为满足自身生产经营的需要，同金融机构(主要是银行)签订协议，借入一定数额的资金，在约定的期限还本付息的融资方式。银行贷款的种类（1）短期贷款、中期贷款和长期贷款（2）信用贷款和担保贷款（3）政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款等信贷融资的条件（1）必须经国家工商行政管理部门批准设立，登记注册，持有营业执照；（2）实行独立经济核算，自主盈亏；（3）有一定的自有资金；（4）遵守政策法令和银行信贷、结算管理制度，并按规定在银行开立基本帐户和一般存款帐户；（5）产品有市场；（6）生产经营有效益；（7）不挤占挪用信贷资金；（8）诚信为本。信贷融资的程序（1）企业提出贷款申请；（2）银行的审查与审批；（3）签定借款合同；（4）发放贷款；（5）贷款归还。商业信用应付账款预收货款商业票据商业票据融资商业票据是一种商业信用工具，指由债务人向债权人开出的、承诺在一定时期内支付一定款项的支付保证书，即由无担保、可转让的短期期票组成。（1）商业票据有两种基本形式，即期票和汇票。①商业期票：由债务人向债权人开出的、承诺在一定时期内支付一定款项的债务证明书。②商业汇票：商业汇票是指由债权人或债务人签发，由承兑人承兑，并在到期日向债权人或背书人支付款项的一种票据。

甲厂向乙厂购进原材料一批，价款50000元，商定6个月后付款，采取商业承兑汇票结算。乙厂于4月10日开出汇票，并经甲厂承兑。汇票到期日期为10月10日，后乙厂急需用款，于6月10日办理贴现。贴现率按月息千分之六计算。某公司2007年10月20日收到购货企业当日开具的商业汇票一张，期限为6个月。面值10万元，贴现率为8%。于1月26日向银行申请贴现。问该票据的贴现息为多少？

某公司2007年10月20日收到带息应收票据一张，期限为6个月。面值10万元，票面利率为6%，贴现率为8%。于1月26日贴现。问该票据的贴现息为多少？

（2）商业票据的发行①发行方式：一是由发行公司直接发行；二是委托经纪人发行。②发行条件：信誉卓著，财力雄厚，有支付期票金额的可靠资金来源，并保证按期支付；发行商业票据必须是原来就有的公司，新设立的公司不能用此方式筹集资金；在某一大银行享有最优惠利率的借款；在银行有一定的信用额度可供利用；短期资金需求量大、筹资数额大的公司。应付账款预收货款商业票据股票融资股票融资股票的特征（1）收益性（2）风险性（3）稳定性（4）流通性（5）股份的伸缩性（6）价格的波动性（7）经营决策的参与性股票的类型普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股和外资股A股、B股、H股、N股和S股债券融资债券融资

（1）债券的发行价格（2）债券的交易价格（3）债券的偿还期限（4）债券的利率债券融资债券的基本特征（1）偿还性。（2）流动性。（3）安全性。（4）收益性。企业发行债券的条件（l）企业规模达到国家规定的要求（2）企业财务会计制度符合国家规定（3）具有偿债能力（4）企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利（5）所筹资金的用途符合国家产业政策融资租赁融资租赁的优点：（1）能迅速获得所需资产（2）租赁筹资限制较少（3）免遭设备陈旧过时的风险（4）到期还本负担轻（5）税收负担轻（6）可提供一种新的资金来源融资租赁的缺点：资本成本高风险融资项目融资项目融资项目融资的基本特征（1）项目融资以特定的建设项目为融资对象（2）贷款人的债权实现主要依赖于拟建项目未来的现金流量以及该现金流量中可以合法用来偿债的净现值（3）项目融资具有信用保障多样化和复杂化的特点（4）与上述特征相联系，项目融资具有融资额大、风险高、周期长、融资成本相对高的特点资产证券化资产证券化

资产证券化的运作流程

概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：1、发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构，或者由特殊目的机构主动购买可证券化的资产2、将这些资产汇集成资产池3、以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资4、用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券

吸收直接投资吸收直接投资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。优点：（1）能够增强企业信誉（2）能够早日形成生产经营能力（3）财务风险较低缺点：（1）资本成本较高（2）产权清晰度较差典当融资典当融资

典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回典当物的行为。筹资方式

银行贷款商业信用股票融资债券融资融资租赁风险融资项目融资资产证券化吸收直接投资典当融资融资决策融资决策分析方法资本成本比较法每股利润分析法财务杠杆系数法例一，某企业取得银行借款500万元，年利率8%，期限3年，每年付息一次，到期一次还本。筹集这笔借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%。例二，某公司发行债券800张总面额为400万元，总价格为450万元，票面利率12%，发行费用占发行价格的5%，公司所得税税率为25%。例三，某公司发行优先股总面额为100万元，总价为125万元，筹资费用率为6%，规定年股利率为14%。例四，某公司发行普通股总价为500万元，筹资费用率为4%，第一年股利率为12%，以后每年增长5%。

筹资方式筹资方案1筹资方案2筹资方案3筹资额资本成本（%）筹资额资本成本（%）筹资额资本成本（%）长期借款406506.5807债券100715081207.5优先股6012100125012普通股300152001525015合计500500500融资决策分析方法资本成本比较法每股利润分析法财务杠杆系数法例，某公司现有资金400万元，其中自有资金普通股和借入资金债券各为200万元，普通股每股10元，债券利息率为8%。现拟追加筹资200万元，有增发普通股和发行债券两种方案可供选择。试计算每股利润无差别点。项目增发普通股增发债券息税前利润4848减：债券利息1632税前利润减：所得税减：优先股股利普通股可分配利润普通股股数（万股）每股普通股利润（元）项目息税前利润40万元息税前利润80万元增发普通股增发债券增发普通股增发债券息税前利润40408080减：利息16321632税前利润减：所得税减：优先股股利普通股可分配利润普通股股数40204020每股利润东方公司2012年A、B两方案资本结构的资料，如表所示项目A方案B方案普通股股数（10元）40万股20万股债券金额（利率8%）200万元资金总额400万元400万元息税前利润60万元60万元所得税15万元11万元净利润45万元33万元每股普通股利润1.125元1.65若第二年该公司息税前利润增长20%，则有关数据资料如下表项目A方案B方案息税前利润增长率20%20%增长后息税前利润72万元72万元债券利息（8%)16万元所得税18万元14万元净利润54万元42万元每股普通股利润1.352.1普通股利润增长率20%息税前利润增长率财务杠杆系数普通股利润增长率20%1.36427.27%30%1.36440.92%50%1.36468.2%73.31%1.364100%融资决策分析方法资本成本比较法每股利润分析法财务杠杆系数法筹资效果评价符合投资需要符合自身筹资能力具有配套和消化能力筹资成本在可接受范围企业的控制权不被稀释具备筹资管理能力筹资的期限结构合理负债率和还债率适当符合税款减免政策和社会条件的制约能提高企业的竞争能力项目投资篇项目投资的界定项目：

在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。项目投资的特征（1）一次性（2）目标性（3）周期性（4）投资数额大（5）风险较大按投资活动的内容划分（1）固定资产投资项目（2）房地产投资项目（3）新产品、新事业研制与开发的风险投资项目（4）现有设施的技改投资项目（5）收购与兼并投资项目（6）金融策划投资项目项目评估项目可行性研究项目市场评估项目技术方案研究项目经济评估面条厂生产经营过程面条厂资金运动过程供应过程生产过程销售过程货币资金供应资金缴纳税金、分配利润生产资金成品资金货币资金鞋市场的故事

一家美国鞋业公司派它的职员到一个非洲国家，去了解公司的鞋能否在那里找到销路。一个星期后，这位职员打电报回来说：“这里的人不穿鞋，因此这里没有市场。”鞋业公司总经理又派另一名职员到这个国家，对此进行仔细调查，一星期后，这位推销员说：“这里的人不穿鞋，是一个巨大的市场。”简单的市场系统：⑴人口。⑵购买力。⑶购买欲望。

市场的构成要素市场的类型理论：马斯洛需要层次论生理需要：饥饿、口渴安全需要：安全、保护社会需要：归属、爱尊重需要：自尊、地位、赏识自我实现：自我发展、自我实现销售额利润额销售额和利润额时间引入期成长期成熟期衰退期

典型的产品生命周期曲线

讨论：价格的高低对企业的影响有哪些？1、选择定价目标2、确定需求3、估计成本4、分析竞争者5、选择定价方法和定价策略6、选定最终价格秦人商务一般定价方法1、以成本为定价基础成本导向法是生产者按照生产成本制定价格的方法。价格=单位成本+合适利润P=C（1+R）2、以价值为基础需求导向法：按照消费者对产品的理解来确定产品的价格。3、以竞争为基础竞争导向法竞争可以改变消费者和生产者对信息的掌握程度，在现在的企业经营中，经常依据竞争者的价格来定价。1、选择定价目标2、确定需求3、估计成本4、分析竞争者5、选择定价方法和定价策略6、选定最终价格秦人商务案例:刘小姐开了家普通服装店.有一批时尚女装卖剩几件老也卖不了.她就把这些50元一件的抬到150元,送到一个朋友的高级服装店.不想一下就卖完了.小王到家具展览会想买套2000元的套柜.他看到一套标价2888元的,心想讲讲价2000元应可以.还没问价.女老板就说:”今天开张,给你优惠.想要就1600元得了.”小王还没开口,旁边一家的老板走过来,悄悄对他说:”兄弟,我那边的更优惠.同样的货,你要1300就行.”小王心里犯嘀咕,赶快离开了.销售额利润额销售额和利润额时间引入期成长期成熟期衰退期产品生命周期各阶段的调价策略项目经济评估财务分析的内容财务分析的对象财务分析的作用财务分析是以会计报表和其他相关资料为依据，采用专门方法，对企业(项目）的财务状况、偿债能力、盈利能力和营运能力进行分析，为企业（项目）的投资者、债权人和管理当局等会计信息使用者提供会计信息的方法。财务分析的概念政府及相关机构(税务、审计、资产管理部门等)投资者会计信息企业内部的经营管理者其他方面：社会公众、客户、职工债权人会计信息使用者财务分析的基本方法比较分析法通常是利用同一企业的不同时期，或同一时期的不同企业有关相同性质或类别的指标，进行横向和纵向对比分析，进而确定差异，分析原因。比较分析法绝对标准行业标准历史标准目标标准比较分析法以企业所在行业的特定指标数值作为财务分析对比的标准内部自行制定的财务管理的目标普遍接受和公认的标准，适用于所有企业、行业，不同的分析目的、时间等企业自身财务状况与经营成果变化趋势及存在的差距动态比率结构比率相关比率比率分析法

比率分析法是会计报表内两个或两个以上项目之间关系的分析，它用相对数来表示，因而又称为财务比率。该比率指标可以揭示企业的财务状况及经营成果。H股份有限公司资产负债表财务结构分析表项目2012年比重(%)2013年比重(%)项目2012年比重(%)2013年比重(%)流动资产73.4368流动负债26.429.8非流动资产26.5732非流动负债1.12.3股东权益72.567.9资产总额100100负债及所有者权益总额100100结构比率——报表中个别项目数值与全部项目总和的比率动态比率利润表编制单位：H公司

2013

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392012年2013年

比上一年增长15%比上一年增长2%相关比率

——同一时期财务报表中两项相关数值的比率营运能力比率盈利能力比率偿债能力比率销售折扣：商业折扣：对商品价格，根据批发、零售等不同销售对象，给予一定的折扣优惠。现金折扣：为鼓励客户尽早偿还货款给的折扣优惠。（如：2/10,1/20,n/30)销售折让：商品发运后，由于商品品种、质量不符合规定，或其他原因，给购买方在价格上给予的额外折让。销售退回：销售商品，因品种、质量、规格不符合合同规定，被买方退回某公司准备购入一台设备以增加生产能力。现有甲、乙两个投资方案可供选择，甲方案需投资200000元，使用寿命为5年，采用年限平均法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为120000元，每年付现成本（不包括折旧的成本）为48000元。乙方案需投资300000元，采用年限折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入100000元，5年中每年销售收入为160000元，付现成本第一年为72000元，以后随着设备的陈旧，每年增加修理费6400元。假设所得税税率为25%，试计算项目两个方案的现金流量。t012345甲方案固定资产投资-200000营业现金流量6400064000640006400064000现金流量合计-2000006400064000640006400064000乙方案固定资产投资-300000营业现金流量7600071200664006160056800固定资产残值100000现金流量合计-30000076000712006640061600156800非贴现现金流量指标投资回收期平均报酬率贴现现金流量指标净现值获利指数012345A方案现金流量-20000080000120000800008000080000B方案现金流量-20000080000120000120000120000120000例1，存入本金2000元，年利率7%，5年后的本利和为多少？例2，某项投资4年后可获得收益40000元。按年利率6%计算，其现值应为多少？

例3，张先生每年年末存入银行2000元，年利率为7%，则5年后本利和应为多少？

第一年末的2000元的终值=2000元×（1+7%）4

第二年末的2000元的终值=2000元×（1+7%）3第三年末的2000元的终值=2000元×（1+7%）2第四年末的2000元的终值=2000元×（1+7%）第五年末的2000元的终值=2000元

例4，某投资项目于2013年1月1日投产，从投产之日起每年获收益40000元，按年利率6%计算，则预期10年收益在投产之日现值是多少？非贴现现金流量指标投资回收期平均报酬率贴现现金流量指标净现值获利指数t012345甲方案固定资产投资-200000营业现金流量6400064000640006400064000现金流量合计-2000006400064000640006400064000乙方案固定资产投资-300000营业现金流量7600071200664006160056800固定资产残值100000现金流量合计-30000076000712006640061600156800非贴现现金流量指标投资回收期平均报酬率贴现现金流量指标净现值获利指数依据的信息资料真实可靠根据信息使用者需要选择财务分析的方法综合运用多项财务指标财务分析的注意事项产权投资篇分立:指将母公司在子公司中所拥有的股份按比例分配给母公司的股东，形成一个独立的新企业，从而在法律上和组织上将子公司从母公司中分立出去。面条厂生产经营过程供应商企业经销商并购流程公司Company人口环境Demographic文化Cultural公司Company经济Economic大众Publics供应商Supplier竞争对手CompetitorsPolitical政治顾客Customers自然Natural中间商Intermediaries科技TechnologicalLegislation法律外部内部顾客竞争者产业宏观环境绩效组织人力成本资金技术SWOT分析内部优势