人民币国际化对中国贸易进出口的影响分析

人民币国际化对我国进出口贸易的影响分析专业：金融管理学生：刘力滔指导教师：赵智【摘要】随着中国经济的快速持续发展和综合国力的不断提高，人民币国际化问题引起了人们的关注和深入研究。本文主要关注人民币国际化的四个方面和中国进出口贸易的现状，理论与实践的关系，人民币国际化的理论基础和机制，特别是人民币的现状。人民币国际化与人民币国际化对华。根据国际经验，我们选择了欧元和日元等货币。分析国际化的演变并从历史中吸取教训。在此基础上，提出了人民币国际化的具体对策和建议。【关键词】：人民币；国际化；中国；进出口贸易

AnalysisoftheImpactofRMBInternationalizationonChina'sImportandExportTradeMajor:ThefinancialmanagementStudent:LiuLiTaoTutor:ZhaoZhi【Abstract】WiththerapidandsustaineddevelopmentofChina'seconomyandthecontinuousimprovementofitscomprehensivenationalstrength,theinternationalizationoftheRMBissuehasattractedwidespreadattention.Thein-depthstudyofthispapermainlyincludestheinternationalizationoftheRMBandthecurrentfourparts..China'simportandexporttradesituation,theoryandpractice,explorethetheoreticalbasisandmechanismofRMBinternationalization,especiallythestatusquooftheinternationalisationoftherenminbi,andtheinfluenceofRMBinternationalizationofChinaimportandexport,etc.,fromtheinternationalexperience,wechosethecurrenciesliketheeuroandtheyen,theanalysisoftheevolutionofitsinternationalizationfromhistoricalreferenceOnthisbasis,thespecificcountermeasuresandSuggestionsforthedevelopmentofRMBinternationalizationareputforward.【KeyWords】RMBexchangerate

internationalizationChinaimportandexporttrade导论第一节选题背景与意义近年来，人民币国际化成为中央和学术界的热门话题和重大问题。在人民币国际货币的崛起的时代，人民币在亚洲的作用逐渐提升。在美国次贷危机出现后，中国过度依赖美元在国际贸易和资本流动中的风险。人民币在跨境贸易计算中的国际化，离岸金融市场变得更加自信，并开始加速国际人民币投资。开放沿海市场。根据国家外汇管理局研究人员的调查，全年人民币跨境交通量约为1000亿元，境外存量约为200亿元。人民币（M2）的供应量约为2000亿元，这意味着海外人民币约占人民币总额的1％。可以看出，人民币被中国周边国家或地区广泛接受，人民币国际化正处于逐步发展的阶段。人民币国际化是一个动态发展的过程。人民币国际化进程是一个适应中国经济发展并向外界开放的中国交易市场。若货币国际化的方向是错误的，它将使货币国际化出现崩溃，并对中国经济的进步有不利。人民币国际化对中国有很多好处，同时会产生很多不利影响。它不仅是一个不可或缺的前提条件，加快经济转型和发展，并积极参与国际经济事务，同时也为世界经济的发展，为中国的客观要求。因此，研究人民币国际化对中国贸易的影响具有重要的现实意义。第二节文献综述Franel（2009）对美元兑德国马克2014年-2008年这5年的汇率数据实证分析，发现汇率波动既与名义利率水平差异有关也与两国物价水平差异相关，这就意味着实际利率更能反映汇率波动情况。Kim（2010）用多种方法对5个不同国家201009这个期限的长期购买力平价是否存在单位根进行了检验。结果发现如果使用批发价格指数的话，这5个国家的汇率均是平稳的；如果采用消费价格指数，那么只有法郎兑美元汇率是平稳的。阎立和邓贵川（2016）指出，随着人民币汇率相对于人民币汇率的波动性和人民币汇率波动的预测，这变得越来越重要。现有文献仅使用一种模型来预测人民币汇率波动。我们不确定哪种模式可以更好地预测人民币汇率波动。作者选择ARCH模型和GARCH模型，指数平滑模型通常用于预测金融资产的波动性，动态时间窗用于纠正人民币汇率波动。将2015年的技术和损失函数与DM计算测试方法进行比较。他比较了该模型预测人民币汇率波动的能力。事实证明，与ARCH模型和GARCH模型相比，指数平滑模型具有更好的预测波动率的能力。导论第一节选题背景与意义近年来，人民币国际化成为中央和学术界的热门话题和重大问题。在人民币国际货币的崛起的时代，人民币在亚洲的作用逐渐提升。在美国次贷危机出现后，中国过度依赖美元在国际贸易和资本流动中的风险。人民币在跨境贸易计算中的国际化，离岸金融市场变得更加自信，并开始加速国际人民币投资。开放沿海市场。根据国家外汇管理局研究人员的调查，全年人民币跨境交通量约为1000亿元，境外存量约为200亿元。人民币（M2）的供应量约为2000亿元，这意味着海外人民币约占人民币总额的1％。可以看出，人民币被中国周边国家或地区广泛接受，人民币国际化正处于逐步发展的阶段。人民币国际化是一个动态发展的过程。人民币国际化进程是一个适应中国经济发展并向外界开放的中国交易市场。若货币国际化的方向是错误的，它将使货币国际化出现崩溃，并对中国经济的进步有不利。人民币国际化对中国有很多好处，同时会产生很多不利影响。它不仅是一个不可或缺的前提条件，加快经济转型和发展，并积极参与国际经济事务，同时也为世界经济的发展，为中国的客观要求。因此，研究人民币国际化对中国贸易的影响具有重要的现实意义。第二节文献综述Franel（2009）对美元兑德国马克2014年-2008年这5年的汇率数据实证分析，发现汇率波动既与名义利率水平差异有关也与两国物价水平差异相关，这就意味着实际利率更能反映汇率波动情况。Kim（2010）用多种方法对5个不同国家201009这个期限的长期购买力平价是否存在单位根进行了检验。结果发现如果使用批发价格指数的话，这5个国家的汇率均是平稳的；如果采用消费价格指数，那么只有法郎兑美元汇率是平稳的。阎立和邓贵川（2016）指出，随着人民币汇率相对于人民币汇率的波动性和人民币汇率波动的预测，这变得越来越重要。现有文献仅使用一种模型来预测人民币汇率波动。我们不确定哪种模式可以更好地预测人民币汇率波动。作者选择ARCH模型和GARCH模型，指数平滑模型通常用于预测金融资产的波动性，动态时间窗用于纠正人民币汇率波动。将2015年的技术和损失函数与DM计算测试方法进行比较。他比较了该模型预测人民币汇率波动的能力。事实证明，与ARCH模型和GARCH模型相比，指数平滑模型具有更好的预测波动率的能力。李云峰（2013）指出，人民币汇率与CPI之间的联系引起了科学界的关注。大多数科学家使用稳定的模型参数测试了汇率与CPI之间的关系。但是，中国处于过渡阶段，模型参数的不稳定性很常见。基于2010年的数据，作者研究了人民币汇率与CPI之间的关系以及不稳定的模型参数。结果表明：（1）人民币汇率与CPI之间不存在Granger因果关系，不考虑参数的不稳定性。（2）控制参数不稳定后，确定人民币汇率是CPI的预期容量，并将其转换为采样期，这解释了在一定程度上，汇率没有秘密原因：反比关系的调查表明在采样期间CPI是可预见的，在此期间预测不能在采样期间转换为CPI，并且预测人民币汇率的能力是人民币汇率。在没有长期工业商品市场的中国，这一结论是政策制定的重要参考。第三节论文结构本文由五部分组成：第一部分是绪论，主要介绍了本课题的背景和意义，文献综述和论文结构。第二部分是发展史和人民币国际化的现状。第三部分是人民币对中国的国际化。出口贸易的影响分为人民币国际化对出口和进口公司的影响。第四部分主要介绍欧元和日元的国际化经验。第五部分提出了人民币国有化的对策和建议。第二章人民币国际化的发展历程与现状第一节人民币国际化的概念作为一种现象，人民币国际化是未来的发展趋势，必然存在。人民币国际化的概念相对广泛。我们不仅可以广泛而狭隘地对其进行分类，还可以动态和静态地对其进行分类。广义概念是指人民币走出国门，包括人民币区域化和人民币全球化。狭隘的概念意味着人民币的国际化已达到全球化。动态概念是指人民币逐步发展为全球化和国际结算货币的过程。人民币的静态国际化意味着人民币已成为国际货币并成为其国际货币。刘伊万（2005）指出需要从以下几个层面达成人民币国际化：首先，它能对我国货币地位和在世界的话语权及威慑力有很大帮助；其次，人民币差异的国际化将有助于避免偿还；第三，对于隐患和危害的分担对于提高人民币的税收走向世界有帮助；第四，它对于整个金融体系的变化与进步发展有着不可忽视的作用；最后是健全人民币国际化得有关方案和计划，帮助自主管理。郑木琴（1995）提出，人民币国际化是一条需要耐心推行、不断进步的道路。人民币在世界的使用交换，已是一种趋势，在邻国和地区，它已经被用于商品交换和跨国旅游了。同世界各国的商品交换和投资数量提高与金融战争一起，人民币的流通领域会持续推进，最终将会达成人民币在亚洲、甚至在世界上的稳步流通使用。JiangBowk（1999）表明，新战略应该体会到人民币的国际化。它还分析了人民币国际化的利弊，包括中国的税收收入以及对中国货币政策实施的影响。第二节发展历程1994年1月1日，官方人民币汇率和汇率调整价格正式合并。中国开始采用单一的供需管理市场体系。这是人民币国际化和人民币条款出台的开始。有条件还款。1996年12月1日，“国际货币基金组织协定”第8（4）条第3和第（4）款规定的义务正式履行，人民币经常账户可自由兑换。亚洲金融危机爆发后，中国政府承诺不取消人民币，亚洲首先形成人民币形象：2001年，中国正式加入世界贸易组织，人民币资本项目可自由兑换。2003年，人民币正式引入QFII体系是实现资本项目可兑换的重要一步。在此期间，人民币继续保持“自由”。中国将积极开拓国内金融市场，进一步加强汇率机制。从2003年到2005年，中国削弱了在华投资的条件：外资银行进入中国金融市场并获准以人民币开展业务。QDII体系的引入，金融进入全球市场规模化的走向及人民币走向世界的态势已经不可阻挡。国际经融危机爆发以来，我国金融核心系统和世界各个国家明确达成各项货币的之间相互交易的共识，以不断扩大人民币跨境结算试点方案。它是中国经济实力的支持：金融深化的路径的两次金融危机采取的是认识到，当前帐户完全可兑换后，拉开了帷幕对于先进的金融市场和的国际化资本项目开放人民币建在海岸边。金融市场，签署外汇掉期协议，继续扩大人民币跨境贸易试点计划。与此同时，中国积极参与亚洲区域货币合作，为人民币建立强大的区域货币，并为下一次国际化做准备。第三节人民币的国际化发展现状今天各国之间经济竞争的最高形式是货币兑换。特别是2016年10月1日，人民币被正式列入IMF货币特殊出口篮子，成为继美元，欧元，日元和英镑之后的第五种货币-人民币国际化的里程碑。（1）人民币跨境应收账款和支付业务的可持续发展。2017年人民币国际报告显示，人民币已落户中国第二大国际货币。在2016年，我国开放了跨国的人民币交易方式，增大了交易发起和使用的数量，健全人民币跨国投用的机制和方案，增强人民币跨国使用的品质。尽管阻碍人民币跨国使用的障碍有不少，如人民币价值降低的情况，及严格的资本管制以及对中国稳定增长缺乏信心，但人民币仍是中国连续六年国际支付的第二大货币。（2）双边货币和金融合作继续发展。货币互换机制为离岸市场和沿线国家提供人民币流动性支持，降低国际贸易和投资的汇率风险，降低汇率成本，并提供沿途国家使用人民币的手段。此外，中国还在23个国家和地区建立了人民币清算系统，包括东南亚和中东的“一带一路”国家，促进了外国公司对人民币的持有和使用。降低交易成本。提高效率。（3）中国离岸外国投资市场继续增长。中国离岸人民币市场在香港形成了一个并行的多点并行模型。据不完全统计，在人民币纳入特殊借款权后，美国创建了人民币清算组。在经济全球化的背景下，人民币离岸中心和人民币离岸债券市场的增长是相互依存的，但蒙古和匈牙利全球和区域清算天堂的快速发展并没有显着增加Dim的流通。-Sum债券。国家以点心的形式发行了主权债券。（4）人民币被冻结为储备货币。近年来，人民币贬值和中国资本外流导致国际投资者对股票和人民币需求的兴趣减少。大多数外国央行不打算将人民币用作储备货币。世界上，美元担任最为重要的货币存防流通工具，所以，人民币的国际化势必对美国以美元交易获得的汇率反差所取得的财富造成巨大冲击。与此同时，人民币国际化会取代别的大规模使用货币，它会使各个主流货币的在国际上的影响大大降低，减少主流货币的市场交易量，并且，对于使用这些货币的国家，将减少铸币税收获得的收益。第三章人民币国际化对中国进出口贸易的影响第一节人民币国际化对出口企业结算的影响1.降低人民币跨境贸易结算成本人民币交易的跨境结算也可以节省公司处理外币衍生品交易的风险。当出口商以外币进行交易时，公司通常会对冲汇率波动的风险。目前，中国出口商的交易成本约占公司销售额的2％。如果出口公司使用人民币结算，则不应承担汇率波动的风险，因此可以消除套期保值成本。由于美元不能在中国流通，而美元是出口公司最重要的货币，出口公司以人民币-美元-人民币兑换两次。出口公司的交换成本也得到了节省。虽然跨境贸易使用人民币交易，但公司资金的使用将随着速度的增加而增加。该公司的个人投资减少了资本投资并加快了公司资金的运营速度。2.汇率波动影响企业汇兑收益由于汇率波动，外汇收益和损失以及出口公司的汇兑损益都是由汇率波动引起的，因此人民币汇率的波动对中国出口商产生了重大影响。货币收益和损失是指资产负债表日即期汇率与报告期初即期汇率之间的差异所导致的汇率差异，这些差异基于贸易公司的会计政策。外币贬值，即人民币即期汇率高于初始汇率，出口商的外币表示资产减少，人民币差异是汇率损失。随着资产增加，人民币差异考虑到外汇收益。外币资产比例越高，公司的价格收益和损失越高。货币收益和损失的财务基础是应收账款和支付系统。其特点是，经济权利应包括在当前收入中，前提是它们反映了交易行为。例如，出口商出口价值10万美元的商品。财政平衡账户的索赔额为650,000美元，90天后的金额为100,000美元。但由于汇率变动，只能结算64万元。人民币。65,000元的实际账单与实际收到的64万元之间的差额是1万元的汇率损失。3.人民币升值影响企业的国际竞争力如果政府要按照三角形曼德尔的理论确保货币政策在宏观调控领域的有效性，在人民币自由流动和完全可兑换的基础上，不能使用货币政策来维持相对稳定的汇率。一段时间以来，人民币汇率一直承受着越来越大的压力。首先，就国际贸易平衡而言，中美之间的贸易顺差太大了。图3-12010-2016年中美贸易顺差走势图1显示中美贸易逆差每年超过1000亿美元。一般来说，一国贸易顺差将有盈余，导致本国货币需求增加和外汇供应增加在外汇市场。兑换比例会有所提高，人民币价值提高的压力大。并且，中国经济以极快的速度发展，人民币的汇率呈现强劲上升趋势。第三，短期内难以恢复美国经济，次贷危机的影响仍在继续。人民币结构的上升趋势不会从中央汇率变化，相互波动的特征将更加明显，波动性将增加。由于出口商的规模和行业的性质，人民币升值对出口企业的影响也不同。这取决于出口公司的竞争力。如果出口公司具有竞争力，它应具有以下特征。出口产品可互换，分为垄断商品，具有自主知识产权和技术优势的产品，出口品牌具有较高的知名度和一定的市场份额。第二节人民币国际化对进口企业的影响1.有利于进口成本降低人民币，外国能源，商品价格和资本品的国际化相对有利，引进国外先进技术和设备冲销和一些关键战略物资采购成本，以减少和增加购买力。在中国，石油，天然气，航空和能源设备是最重要的进口产业之一。人民币国际化将阻碍低进口成本的处理，从而通过提高产品的竞争力来提高相关产业的盈利能力。长期以来，中国实施了“大进大出，两头在外”的出口导向型经济发展战略。加工贸易总量超过整体贸易量，贸易顺差已成为中国贸易顺差的重要来源。与再出口产品的进口价值成比例的生产成本通常在50％至100％之间，对进口商品的短期平价价格敏感。如果人民币升值是进口商品的货币价格降低，导致降低以减少生产加工贸易，自然出口商品价格以外币的制造成本，所以这部分依赖于商品，也不具有竞争力的再出口的进口原材料。可以看出，人民币国际化将导致进口增加和进口增加，并将提高其相关性。2.有利于促进贸易结构优化升级长期以来，对外贸易都是以出口导向战略为导向，即企业与简单进口之间的贸易。这一导向政策的执行，对我国的经济水平提升起了非常关键的作用，不利的是，以出口为政策重心，会让我国经济水平的提升和就业出现很大的隐患，同时，公司非常依赖于价格低、投入少的生产力，产生单方向的交易顺差，经常会导致其他国家的反倾销诉讼。更昂贵的竞争，只有价格合规，无视国际市场的需求，较低的市场准入，出口贸易和就业很容易受到国际经济形势等的波动。矛盾。事实证明，这种长期以单一出口增长为基础的外贸结构非常不合理。人民币国际化将不可避免地导致一定程度的出口减少和进口增长，这将改变中国进出口模式的不平衡。第四章欧元与日元国际化的经验借鉴欧元与人民币的发展史都相对较短，日元作为中国邻邦，与中国的贸易关系密切，分析二者的国际化演化路径，对于人民币国际化发展具有较大参考意义。第一节欧元国际化发展经验欧元是世界货币历史上第一个不以黄金和统一主权为基础并被许多国家使用的国际货币，欧元的产生使欧洲单一市场得以完善，自由贸易大幅度发展。欧元国际化的发展有两个重要的环节：区域统一化发展和国际化发展。（1）欧元区域统一化的发展。1969年建立的“欧洲经济与货币联盟计划”（EEMU,简称经货联盟）为统一区域货币提供了基础，欧元出现雏形。1971年，为打破美元垄断地位，实现欧洲货币融合，“维尔纳计划”提出，这一金融倡议，是欧洲出现统一货币的重要一步，随后由于石油危机和金融风暴致搁浅。随着欧洲经济的逐渐稳定，1989年6月，欧洲共同体委员会向马德里首脑会议提交了“德洛尔报告”，该报告呼吁全面放开资本，建立欧洲金融管理局（欧洲中央银行的前身），以及建立和实施欧洲货币联盟，以支持单一货币取代成员国的货币。该报告得到了欧洲国家共同努力的认可。该报告表明，“从1990年起20年，实现货币一体化并完成欧洲经济和货币联盟的形成三年”也已实施。（2）欧元国际化的发展。在国际化发展过程中，德国以及马克币都扮演了重要角色。第二次世界大战结束后，由于联邦德国通货膨胀严重，1948年6月英、美、法三国宣布在其占领区实行币制改革，发行新币，1979年马克币参加了欧洲货币体系。随着地位不断上升，马克币与美元、日元形成三分天下的局面，欧元就是在马克币的基础上开始国际化的进程的。1999年欧洲正式开始实行统一货币政策，2002年7月欧元正式通行。由于金融风暴，石油危机和其他问题，起步较晚，但基于德国标志，欧元价值得到了迅速的提升，几十年间成功成为世界领先的地位。2011年，国际货币基金组织将特别提款权中的欧元权重从2006年的34％增加到37.4％，并减轻了美元的权重。自2014年第三季度以来，欧元占世界货币储备的22.6％，其次是美元，这再次证明了欧元作为国际货币的重要性。表4-1人民币与欧元日元的国际化指数比较数据来源：中国人民大学国际货币研究所欧元国际化进程中体现出如下几个重要的特点：（1）时间较短，但进程较顺利。这主要是基于欧洲各国让渡货币主权并放弃独立货币，采用趋同的财政政策，使经济板块连成一体；（2）欧元国际化的进程得到较一致的认可。这主要是由于欧元各国具有相似历史，相近文化与宗教的相邻的各国在政治、经济上连成一体，各国经济共同发展，加之欧洲经济于资本主义社会中重要的影响力与认可程度；（3）欧元国际化进程具有创新尝试的支撑。欧元国际化具有敢为人先的创新精神，如德国在欧洲经济体系中主动承担主导作用，并将马克币作为国际化的率先尝试。欧元的发展历程为人民币国际化提供了重要经验：一是国家经济实力与国际地位是关键，首要任务仍是经济基础的发展，提升国家信任度与国际认可程度。二是经济方面的联袂，共同的经济利益对货币国际化有着重要的推进作用。第二节日元国际化经验日元常在美元和欧元之后被当作国际储备货币，且我国和日本之间的经贸关系密切，因此日元国际化对于人民币国际化的参考价值相对最大。日元体系于1871年的明治政府时代创设，其国际化的历程与三个重要的时期：（1）第一时期是金本位时期的国际化发展。日元也曾试图与金本位制度融合，1897年首次宣布确立金本位制，1874年走向银本位，23年后的1897年，复而提出第二次金本位，1914年因一战爆发被迫叫停，战后恢复。后来，随着美元国际地位的提升，1931年，日本紧随英国宣布取消金本位制度，并于1988年彻底废除。（2）第二时期是日元国际化的短暂繁荣及泡沫破裂阶段。在以美元为主导的货币体系之下，上世纪八十年代日本开始实行金融缓和政策，由此产生了资本过剩的局面，兴起投机热潮，国内投机气氛热烈。同时期的美国正面临着巨大的经济压力，日本借机与美国签订了广场协议3,大幅提高了日本在国际经贸中的地位，日元的国际地位飞升。虽然日元的地位得到了提升，但是国际化进程中日元持续的大幅升值使得出口承压，国际贸易遭受重创，同时资产泡沫膨胀，日元也成为国际游资打击的对象，这都对日本经济造成了伤害。（3）第三时期是日元的二次国际化发展。自广场协议签订后，日元平稳发展。为避免此前操之过急的错误，此后十年间日元缓慢升值，并充分发挥自己的储备优势，在国际货币体系中占据一席之地。从日元国际化发展过程来看，产生以下特点：（1）在国际化进程中，日元经历了快速升值期，其数量和持续时间在国际货币史上非常罕见，这也产生了极大的负面影响，席卷整个日本的泡沫经济证明了这一事实。因对自身经济实力的盲目自信致使日元受到重创，尤其是日元升值之后的巨大外部压力以及为国际化付出的代价史无前例；（2）日元国际化的发展进程受到国内金融发展的重大影响，一波三折。随着日元国际化，资本市场项目在国内金融市场未决改革后实现自由化，因为国内金融体系脆弱，无法抵御国际资本的涌入，经济出现泡沫，最终泡沫破裂，日本陷入了长达十年的经济衰退；（3）日元国际化的金融政策保障不够完全，日本政府在国内金融改革滞后的情况下迅速通过建立离岸市场匆忙放开资本项目是金融政策上的误区，背后的根本原因是日本的主银行和官僚体制等利益集团反对长远的根本改革，从而导致没从政策上对日元国际化提供重要支撑，使其目前还完全不能适应日元国际化的要求。日元国际化的发展也澄清了人民币的国际化：首先，应该稳步发展货币国际化进程，避免激进或迟缓方针。如今竞争激烈的国际社会，各国经济都在飞速发展，既要避免操之过急，又要避免原地踏步。确立正确、合适的经济战略目标，才能多快好省的发展。二是货币国际化过程中切忌盲目自信，因为各国经济都会受国际经济动荡影响，需要时刻保持反省本国经济战略方针以及货币相关政策。第五章人民币国际化发展的对策建议第一节协调推进资本项目开放和汇率制度改革目前，汇率制度改革滞后于资本项目的开放和人民币的国际化。在下一阶段，我们必须共同努力，促进汇率的相互促进和管理为主要方向。从短期来看，有必要加强人民币汇率预期，以控制市场预期，避免汇率异常波动的短期管理，防止投资者对人民币产生怀疑，对人民币国际化发展不利。最重要的是，加快人民币汇率推入市场，并且将其形成健全完整的结构关系和运行方式，使人民币汇率在趋于平衡不会大范围波动。如此，可以逐渐使人民币汇率变高。第二节积极推动人民币在岸和离岸市场协调发展人民币国际化需要在境内和境外市场提供广泛而全面的支持。因此，应继续推动利率市场化，大力发展债券等在岸市场4，推动境外机构在中国发行人民币债券，适时丰富金融衍生产品，增强其流动性并完善对冲机制。同时，从长期来看，应继续支持离岸市场建设，积极主导和参与投放足够的金融产品，推动资金在离岸市场“蓄起来、用起来”，实现人民币境外循环。此外，有必要支持资本市场的有序和相互开放，促进离岸和在岸市场的协调发展，建立在岸价格FOB机制。第三节加快货币政策框架转型应将货币政策独立性置于最高级，更加强调独立性，着眼于促进内部均衡，并不断推进货币政策框架制度化、透明化，在继续重视数量型货币政策工具使用的同时，适应国际货币体系和规则对货币政策跨境的要求，重点向利率、汇率等价格型货币政策工具转型。此外，要逐步扩大我国货币政策函数变量，应将未来人民币国际化后的国外因素，如跨境资本流动的外在冲击、投融资需求、储备需求等变量纳入货币政策函数方程。第四节构建跨境资金流动的宏观审慎管理体系加强反周期措施的宏观审慎管理，密切关注国际资本流动形势，减少系统性风险的周期性积累，建立全面融入境内外资金的跨境现金流量监测