新型消费行业研究系列：便利店小业态大生意打造便利生活

内容目录1、利：而的，打便生活 4行历复，外品并进 4商模拆，方居运营 72、场模门持密，场间阔 9短：模速，经结优化 10长：重好，渗率见顶 123、争局地群据，中待机 14全集度，群雄据 14集尚时，多重战 154、资议行确长，业大意 205、险示 20图表目录图表1：中便店发展史览 4图表2：三日便进驻国间 5图表3：2022年土便店TOP10 5图表4：美佳店增速 6图表5：便店业资事件 6图表6：便店物继诞生 6图表7：便店业链 7图表8：便店店类型 7图表9：主连便品牌盟议 8图表10：便店营算 8图表11：便店流送类型 9图表12：日市场711旗下7Premium销情况 9图表13：2021年宜推出有酒品 9图表14：2013-2020国实零销额速） 10图表15：分态售月度比） 10图表16：中便店售额增速 10图表17：中便店店数增速 10图表18：样企销额同变分情（） 10图表19：样企门变动况家） 10图表20：中便店业平日额增速 11图表21：中便店烟产销结（） 11图表22：中便店店类占（） 11图表23：中便店时段售占（） 11图表24：中便店开通上务例） 12图表25：会员VS非客单对（） 12图表26：中便店店覆率 12图表27：2022年球利店店盖率 12图表28：中便店道销占（） 13图表29：2022年球利店道售比） 13图表30：中日镇率对（） 13图表31：中日人均GDP比美） 13图表32：便店业持政梳理 14图表33：中便店业门集度） 14图表34：日便店场集度） 14图表35：2022年国要省代性利品一览 15图表36：中连便店TOP20牌店动家） 16图表37：日便店业 16图表38：2022年国地区利密（/16图表39：2022年国地区店24小营例（） 16图表40：2022年国省市利行发程汇总 17图表41：2023年国711门分图 17图表42：2023年国Casey’s店布图 17图表43：美佳店示 18图表44：天门展示 18图表45：日便店色饭产品 18图表46：唐便店气产品 18图表47：美佳店供的加务目 19图表48：唐便店盟优势 19图表49：十便店流配优说明 19便利店是满足消费者“便利”需求、为城市而生的业态。最早发端于美国，并在1970s1990s711（三711。按照目前国内通行的《连锁便利店行业规范》，其主要特征可以概括为：14-2450030300/1992711202230（*、3834101（99207年（00-2014年；3）（205图表1：中国便利店行业发展历史概览来源：CCFA，（注：门店数仅统计连锁品牌便利店数量）◼ （1992-2007711199271119962004199819992000/2001200320042005/2006.020071000图表2：三大日系便利店进中时间 图表3：2022年本土连锁便利店TOP10来源：公司官网， 来源：公司官网，◼扩张时代（2008-2014年）2008（210201，71120042011-2013，2006，20112014深2010201120122013天福///可的/20091，2010年设立物流中心、201120122013美宜佳大亚）2007-201410006302，2014年美宜佳进军福建、天福进军图表4：美宜佳门店数及增速40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

门店数（家） yoy（%，右轴

120%100%80%60%40%20%0%来源：CCFA，美宜佳官网，◼升级时代（2015年至今）2015201720142017201880+/1）SKU2）；3）41.02.0时点，对于中国便利店行业来说这种切换或许从2017年开始全面加速。2.071120172019201520162014-20224.72.72.32.16.01.625010020080150601004025010020080150601004050200020142015201620172018201920202021投融资金额（亿元）投融资数量（起，右轴）来源：华经产业研究院， 来源：公司官网，图表7：便利店产业链来源：◼下游：管理门店网络，参与收益分成图表8：便利店门店运营类型门店类型利益分派内涵直营总部自负盈亏总部直接投资经营门店，采取纵深式管理加盟 总部只收取加盟费加盟商承担经营风险委托经营 总部和被委托人根据协议共担成本，分享收益

总部授权加盟商使用品牌，提供门店经营的技术经验；实际运营上加盟门店和总公司相互独立总部投资开发门店，根据协议委托给被委托人承包经营；公司制定统一营销政策、提供商品、指导经营被委托人按照公司规定负责门店商品销售活动及其门店管理来源：CCFA，/。无论具体科目40牌约30万元，可能因地区不同或后续利益分派不同有所差异。1000/35图表9：主要连锁便利店品牌加盟协议B品牌·成都C品牌·华东项目 A品牌·浙江A-投资管理型 D-委托管理型A方案B方案C方案期初：开店成本加盟费 2.510 10101010保证金 310 10101515设备/装潢 约18加盟商承担 总部承担4220总部承担首批货款 610 ////开业服务费 0.83.2 3.2///总计 3033.2 23.2624525后续：经营成本人员工资加盟商承担门店租金加盟商承担水电费用 加盟商承担加盟商承担 加盟商承担加盟商承担共同承担共同承担货品损耗加盟商承担不抽成，品牌使用费毛利抽成381000元/月累进制，52+152535预计毛利率非烟产品2530-4030-40383838来源：CCFA，相关公司官网，（注：A公司为本土品牌龙头，B、C公司为日本品牌代表）图表10：便利店经营测算

2223年，1.11.2项目行业平均销额/利润率/费用率每月金额（元）收入日均销售额5000150000毛利3045000费用人员工资7.611400门店租金6.09000水电费用1.52250其他（含毛利抽成、货品损耗）7.811700利润营业利润7.110650期初投资300000回本周期（年）2.3来源：毕马威，FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023◼上游：保证配送效率，优化商品组合FY2008FY2009FY2010FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023图表11：便利店物流配送类型配送模式 内涵供货商直送 供货商直接配送货物至门店，便利店较少采用此模式第三方配送 总部将商品统一委托第三方配送服务商，按照门店订货需求和总部指令，代表总部向门店配送货物自建配送中心 总部直接投资建立配送中心统一采购至配送中心根据订单需求送货便利店企业一般采取此模来源：CCFA，2015年中国便利店大会上曾披露全行业门店利约24.3，查对中高可到36，低仅有16.5，距就自2015SKU，20219912022年夏天在佛山上市了“28销售额（亿日元）20,00015,00010,0005,0000销售占比（%，右轴）5%销售额（亿日元）20,00015,00010,0005,0000销售占比（%，右轴）5%0%来源：Seven&I, 来源：黑格咨询，承压背景下难得的有独立增长的赛道。横向对比其他实体零售业态，便利店不仅在2013-2020图表14：2013-2020年中国实体售销售额增速（） 图表15：分业态零售额月度比（）40%30%20%10%0%-10%

便利店便利店零售行业20132014201520162017201820192020

20%10%0%-10%-20%

便利店 超市 专业店品牌专卖店 百货来源：毕马威，（注：零售行业包括小型超市、大型商超、百货商店）

来源：国家统计局，截至022324CAGR5约1.4万家，CAGR512.0图表16：中国便利店销售额增速 图表17：中国便利店门店数增速3,5003,0002,5002,0001,5001,0000

销售额（亿元） yoy（%，右轴）35%5%0%20152016201720182019202020212022

门店数（万家） yoy（%，右轴）20 20%15 15%10 10%5 5%0 0%20152016201720182019202020212022来源：CCFA， 来源：CCFA，2023CCFA801图表18：样本企业销售额同变分布情况（） 图表19：样本企业门店变动况家）100%0%

2023 2022增长 下降 持平

15,00010,0005,0000

净增 新开 关闭净增 新开 关闭来源：CCFA， 来源：CCFA，◼结构优化一：食品占比提升，推动利润增长，2019-202253052022201915.8202131.9图表20：中国便利店行业平日额及增速 图表21：中国便利店非烟产销结构（）6,0005,0004,0003,0002,0001,0000

日均销售额（元） yoy（%，右轴）0%-10%

100%0%

食品 非食品2019 2020 2021 2022来源：CCFA， 来源：CCFA，◼结构优化二：门店分布优化，利于市场拓展201918.130.4202236.148.020-4022-242510图表22：中国便利店门店类占（） 图表23：中国便利店分时段售占比（）100%0%

商务办公区型 社区型 特定商圈型 其他类型2019 2020 2021 2022

35%30%25%20%15%10%5%0%

2019 2020 2021 20226-10点 10-14点 14-18点 18-22点 22-24点来源：CCFA， 来源：CCFA，◼结构优化三：普及会员体系，强化线上引流80APP802019-20222330元。图表24：中国便利店已开通上务比例（） 图表25：会员VS非会员客单价对（元）100%0%

有会员体系 无会员体系2017 2018 2019 2020 2021 2022

35 会员 非会员30252015102019 2020 2021 2022来源：CCFA， 来源：CCFA，拉长视角看，便利店渠道的崛起是大势所趋，而当前还远未见底，我们分别用：1）门店覆盖率；2）渠道销售占比两大指标刻画长期发展趋势。2015871520224924/2000人/1密度相当于日本1990年代初期水平。图表26：中国便利店门店覆率 图表27：2022年全球便利店门店盖率10,0008,0006,0004,0002,0000

单店覆盖人数单店覆盖人数20152016201720182019202020212022

5,000单店覆盖人口4,000单店覆盖人口3,0002,0001,0000 来源：国家统计局，CCFA，（注：以城镇人口计算） 来源：，CCFA，2015-2022销额从0.41上至然东邻国韩水在英美比在3-5图表28：中国便利店渠道销占（） 图表29：2022年全球便利店渠道售占比（）0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

便利店销售占比便利店销售占比20152016201720182019202020212022

渠道渗透率10%8%6%4%2%0% 来源：国家统计局，CCFA， 来源：，CCFA，◼ 1950s711701950s1970sGD6GDP11560图表30：中美日城镇化率对（） 图表31：中美日年人均GDP对比美元） 100% 195019551960195019551960196519701975198019851990199520002005201020152020195019551960196519701975198019851990199520002005201020152020

美国 日本 中国

70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000

美国 日本 中国来源：，（注：辅助线为70） 来源：，（注：辅助线为15000美元）◼ 2014201920212023图表32：便利店行业支持政策梳理部门发布时间文件名称上海市2014/9/19《关于促进本市生活性服务业发展的若干意见》国务院办公厅2015/11/22《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》北京市商务委员会2016/12/6北京市连锁便利店行业规范（试行）北京市商务委员会2018/10/22《关于进一步促进便利店发展的若干措施》国务院办公厅2019/8/27《关于加快发展流通促进商业消费的意见》商务部2020/1/27《关于推动品牌连锁便利店加快发展的指导意见》商务部2021/5/28《关于推进城市一刻钟便民生活圈建设的意见》商务部2023/7/11《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划(2023-2025)》来源：中国政府网，23.1、全国集中度低，地方群雄割据CR3/CR5/CR10截至2022年别为25.9/43.9三日系利整市从2015年6.6至2022的9.1主是森过合方中企做了盟模余两图表33：中国便利店行业门集度（） 图表34：日系便利店市场集度（）60%50%40%30%20%10%0%

CR3 CR5 CR1020152016201720182019202020212022

5%711全家711全家罗森3%2%1%0%20152016201720182019202020212022来源：CCFA，（注：仅统计连锁便利店品牌） 来源：CCFA，（注：仅统计连锁便利店品牌）2022TOP1030008（6970（56415398（3561、711（3319（，2666（2500，2413。5001000图表35：2022年全国主要省市代表性便利店品牌一览地区 省市地方龙头2022年门店数代表性品牌广东华南广西美宜佳旅岛30008203美宜佳、天福、易站、合家欢、中业爱民旅岛上海罗森5641罗森、全家、好德、可的、良友浙江十足3316十足、之上福建见福2413见福、万嘉便利、便利客华东 江苏华联盈创、繁花优选1633华联盈创、繁花优选、苏果、好的、文峰安徽壹度便利1516壹度便利、万嘉便利、便利客江西有家991有家、乐豆家山东可好702可好、友客、中百便利、优同湖南芙蓉兴盛5398芙蓉兴盛、新佳宜华中 湖北Today681Today、可多、喜顾河南悦来悦喜612悦来悦喜四川红旗连锁3561红旗连锁、老邻居、舞东风重庆西南贵州可购凯辉876756可购、优客家凯辉、24云南万逸之家358万逸之家、之佳山西唐久2200唐久、金虎、早早北京华北河北便利蜂36520051873便利蜂365、时刻便利内蒙古一团火598一团火吉林新天地1653新天地东北 辽宁金叶春天1041金叶春天黑龙江小月亮343小月亮、微利陕西西北新疆每一天八点半1935638每一天八点半来源：CCFA，（注1：不包含甘肃、青海、宁夏、海南、天津、西藏；注2：门店数代表品牌旗下全国门店数）3.2、集中尚待时机，面临多重挑战TOP2019582000前后行业见顶才开启出清进程。对标来看，中国尚处于类似日本1990年代的行业中期，市场集中度或难以短期出现快速增长。图表36：中国连锁便利店TOP20牌门店变动（家） 图表37：日本便利店行业2022 20216,0002022 20215,0004,0003,0002,0001,0000(1,000)711全家易站见福唐久金虎365华联

便利店总数（家，右轴）80 便利店连锁品牌数（个）6040201983198519831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021

60,00050,00040,00030,00020,00010,0000来源：CCFA，（注：不含石油系便利店） 来源：JFA，2）；3）兼◼挑战一：地区差异巨大，考验管理能力245341/10651/南经到74.8，而低东有20.3。711201947图表38：2022年中国各地区便利密度（人/家） 图表39：2022年中国各地区便利店24小时营业比（）12,00010,0008,0006,0004,0002,0000

门店密度华中 华北 华南 华东 东北 西北 西南

80%60%40%20%0%

24小时营业比例华南 华东 西南 华中 华北 西北 东北来源：CCFA，（注：取区域内省市平均值） 来源：CCFA，（注：取区域内省市平均值）2010CR360，20209037.8（34.3、湘鄂（合计39.8万平方公里）或赣粤（合计34.7万平方公里）的规模。图表40：2022年中国各省市便利店行业发达程度汇总门店密度24小时营业门店密度24小时营业地区省份地区省份（人/家）比例（）（人/家）比例（）广东366278.4四川418880.0华南海南428974.6贵州696246.5广西1248871.4西南云南1364524.2江苏380265.3重庆1780855.6上海388678.1湖南207651.7浙江477460.0华中河南572840.9华东福建552873.3湖北821853.3江西962346.2辽宁537429.8山东1415830.8东北吉林697515