双汇公司财务会计风险研究

双汇公司财务会计风险研究摘要随着市场经济的不断发展，食品加工业飞速发展，受外部环境因素和内部因素的影响，企业的财务风险具有多样性、不确定性，影响了企业持续健康发展。所以，管理者需要运用科学有效的方法研究企业发展过程中财务风险，来维持企业持续发展。本文以双汇集团为研究对象，首先通过对国内外相关文献进行了解，基于财务风险的定义及特征、财务风险的分类以及财务风险相关理论，从筹资风险、投资风险、营运风险和收益分配风险四个层面分析双汇集团财务风险现状，指出双汇集团财务风险形成的原因：融资渠道单一、缺乏有效的内部监督体制、风险防范意识淡薄、经济环境的变化。根据双汇集团财务风险实际情况本文提出以下建议：采用多元化融资渠道；加强内部监督；提高风险防范意识；适应经济环境变化。旨在对公司财务风险的提升提出解决思路，望对同行企业财务风险分析提供借鉴。关键词：筹资风险；投资风险；营运风险；收益分配风险目录TOC\o"1-3"\h\u17395一、绪论 一、绪论（一）研究背景和意义1.研究背景随着我国政府对食品加工业逐渐重视，食品市场需求实现了快速增长，参与市场竞争的企业数量不断增多，企业面临财务风险的可能也不断增加。特别是我国社会主义市场经济的发展目前还处于尚未完善阶段，财务风险的存在会对企业的持续健康发展产生非常严重的不良影响。与此同时，我国的多数企业大都关注规模扩张和增长速度，而对财务风险的分析与控制方面的关注少之又少，忽视了财务风险的隐性威胁。如果企业不重视分析与防控财务风险，一旦发生财务风险就会对企业造成致命性的伤害。双汇集团的主营业务为畜禽屠宰、肉类食品加工销售和食品加工，所以处于上游的养殖产业会影响双汇集团的原材料供应。2019年以来，随着国内外经济形势日益复杂，受非洲猪瘟影响，国内生猪出栏量大幅下滑，供给减少，量价失衡，在产品周期较长的农产品加工业中，肉类价格大幅波动意味着成本的大幅波动，增加了经营的不确定性。受到这些相关因素的影响，企业必然会面临各种各样财务风险，所以，树立财务风险管理意识，对财务风险进行及时有效的分析及防范就显得特别重要。本文通过对双汇集团存在的若干财务风险问题影响因素的研究，意在有效地分析出双汇集团在生产经营活动过程中存在的各种财务风险，从而采取有针对性的防控措施，以便有效地解决双汇集团遇到的各种财务风险，为双汇集团的高层管理者在日后的经营管理过程中提供有效的参考建议，为确保双汇集团在激烈的竞争环境中长久生存以及良好发展提供指引。2.研究意义为了适应复杂多变的社会环境，企业要做好财务管理，防范财务风险，确保资金正常流动，提高企业的经济效益。双汇集团要想在残酷的行业竞争中生存并发展，必须要制定适合自己的发展战略，充分发挥长处，同时也要时刻关注在发展中产生的财务风险。因此，本文以双汇集团作为研究对象，根据各项指标对双汇集团近五年来的财务状况进行全面具体的分析，并找出财务风险形成原因，然后根据双汇集团的财务风险制定应对措施，进而将双汇集团应对财务风险的能力增强。双汇集团是较具代表性的肉类食品加工企业，企业财务风险分析中选取的指标也具有较强的针对性和适用性，可以很好地结合行业和企业的特点来分析并解决问题，本文的研究不仅能为企业的经营管理者提供关于规避财务风险方面的指导，具有一定的实践意义，也能够为同行业企业提供方法借鉴。文献综述1.国外文献综述PWu（2016）提出企业要根据市场的变换来防控风险，通过对财务指标进行系统的评价，分析出企业财务风险的大小，并根据影响风险大小因素的指标进行判断，可以发现企业想要合理规避风险，必须根据企业自身及市场环境的变化不断调整风险防控模型[1]。Finger（2017）完善了现金流量模型，在原有理论基础上，进一步扩充影响因素，搭建更为全面的分析模型，以强化企业对财务风险的有效防控[2]。Mahtani（2018）运用层次分析法，探究财务活动中导致相关风险的原因，并且以影响程度的深浅为判断标准依次排序，据此评价分析企业财务风险[3]。2.国内文献综述甘智灵（2017）认为财务风险不仅受国家政策、外部市场及新能源因素的影响，更与其内部因素联系紧密，如债务规模较大、筹资渠道单一、对外投资不合理、赊销制度不健全，内部现金管理不到位等[4]。章铁生等（2018）认为企业无力偿还到期债务，或者盈利持续下降甚至遭受损失，从而给所有者、经营者、债权人乃至国家、社会等其他利益相关者产生不良影响[5]。王玮（2018）认为财务管理的各个环节都应当把财务风险放在重要地位，因为财务风险问题是每个企业都要面对的现实问题，而财务风险的识别就变得非常重要，因此，要全面认识风险，把风险损失降到最低，从而使企业的正常发展[6]。吴禹（2018）认为如果假设现代企业经营管理首先注重风险管理，那么可以通过全面系统的财务分析，创造内部审计、综合预算管理、风险管理等专业管理领域的最佳的财务规划[7]。解秀芝（2018）认为对财务风险的认识应该从财务活动的角度出发，包含财务资金的管理及使用、账目的记录、资金的回笼等，因此要从各个方面去研究财务风险[8]。黄红英（2018）指出企业要把防范财务风险摆在重要位置，从融资、投资、经营三个方面分别对企业风险进行把控，完善资金的管理，强化防范机制等方式去控制[9]。张静（2020）认为确保企业财务风险评估管理系统的功能，减少财务风险的几率，确保资金的实时使用，更新特定资金的使用情况，降低企业财务风险的概率[9]。孙伟丽（2020）认为为了合理有效的防范财务风险，大多数企业都会采用各种各样方法来应对，而内部控制管理就是一种较为有效的应对方法，内部控制管理的标准化和监督有助于提高企业财务管理水平[10]。3.文献述评通过学习和理解国内外学者的研究成果，发现研究人员对财务风险进行了深入的研究。外国学者从风险初期发现、识别、分析和预防，其研究内容广泛、详细，创新理论和判别方法较为完善。而国内研究人员专注于对当前理论和模式的验证和应用。同时，大部分学者较为关注整个市场或者某个特定行业。本文将根据国内外文献的研究，采用文献研究法和案例分析法根据实际情况对双汇集团财务现状进行风险数据分析，找出在经营环节中可能出现的风险，进而提出对策建议进行风险回避，为企业提供相对安全稳定的生产经营环境。研究的主要内容和方法1.研究的主要内容本文以双汇集团为例，研究双汇集团财务风险问题，明确风险的产生原因，并结合该公司自身存在的问题制定出能够防范、控制、管理投资风险的具体措施，为该企业控制风险提供参考价值，从而有效的规避财务风险和提高企业效益。主要内容为：第一部分：阐述研究背景和意义，梳理相关的参考文献，陈述研究内容、思路及方法，罗列创作结构；第二部分：界定财务风险相关定义和特征，详细论述财务风险的分类及理论基础；第三部分：简要介绍双汇集团的情况，从筹资、投资、营运和收益分配四个方面分析双汇集团财务风险现状，并分析该公司财务风险的形成原因；第四部分：结合前文内容针对性的提出控制财务风险的科学合理措施，为财务风险控制流程的顺利开展提出保障措施；第五部分：对全文内容进行总结，查找不足之处，为以后的学习方向和研究计划奠定基础。2.研究的主要方法（1）文献研究法：通过查找与本论文研究题目相关的文献期刊，提炼出所需观点，为双汇集团财务风险研究提供理论基础。（2）案例分析法：本论文以双汇集团为例，就双汇集团的实际数据针对性分析该企业的财务风险，并提出风险防范措施。二、企业财务风险相关理论概述（一）财务风险定义及特征1.财务风险定义财务风险是一种客观风险，存在于企业的各个方面和阶段[11]。狭义的财务风险指企业在筹资活动在所产生的债务到期未能清偿所产生的风险。广义财务风险是指企业因开展财务活动受到各种未知因素的影响，使企业的实际收益与预期收益之间有一定的差异，所可能产生的风险[12]。本文广义的分析双汇集团的财务风险问题。2.财务风险特征（1）客观性。财务风险是一种客观存在，是不可避免的。企业要加强对财务风险的全面防范，制定合理对策，尽量避免风险产生。（2）不确定性。财务风险会受到很多因素的影响，而这些影响因素是不确定的，所以企业面对财务风险时，应该随时准备好针对各种风险建立灵活的应对措施。（3）全面性。财务风险存在于企业各个活动的各个阶段。企业的每项财务关系都联系紧密。所以企业在采取防范及控制财务风险的措施时，应多注意各种财务活动之间的内部关系。（4）两面性。财务风险是把双刃剑，有利也有弊。利是可以给企业带来利益，弊是它也可能给企业带来损失。所以财务风险集风险和收益于一体。（二）财务风险分类企业财务风险根据资本运动的过程可以划分为四个方面，如下：1.筹资风险筹资风险指的是企业在筹资过程中因债务到期而无力偿付本息的风险。大部分企业筹资是为了扩大业务，增加收益。检查筹资活动的状况，便于根据企业的财务状况和相关风险点采取防范措施，最终使企业筹资活动带来的财务风险得到控制甚至将其消除。2.投资风险投资风险指的是企业在投资活动中因投资效果不能达到预先设想的效果所带来的风险。企业所处的市场环境是复杂多样的，不同的投资策略会带来不同的投资收益，但是同时也伴随着不同程度的风险，因此企业需要审时度势地制定适合自身发展的投资战略，尽可能降低投资过程中产生的风险所带来的损失。3.营运风险营运风险产生的原因主要有两点：第一是没有妥善地衡量企业现有资金数量和未来需求量；第二是应收账款的回款情况不佳。一方面如果企业在经营过程中无法按照约定时间给予供货方货款，或者采购方未能及时偿付货款，就会导致企业原有资金使用计划出现变更。另一方面交易市场的价格是瞬息万变的，部分高科技企业还需要考虑到技术更迭所带来的存货风险，如果存货量过大，那么存货价值就有可能降低，甚至波及资金总量。4.收益分配风险企业经营的最终目标是收取利益，收益分配风险是所有风险的“末班车”可能出现在企业发展的最后阶段。企业应该制定完善的分配制度合理分配营业利润。为了实现长远的发展，企业通常会在成长期尽可能地扩大生产经营中面临从外界渠道融资的问题，这就意味着承担较高的融资成本和压力。然而如果企业利润分配利润率太低的话，投资者的积极性会有所抑制，导致未来融资困难。（三）财务风险理论基础1.风险管理理论风险管理理论是指为了确保企业的日常经营和资金的正常流动，企业需要对风险识别的结果提出对策进行防范。如果风险因素存在，给人们的身心健康都会产生相应的影响，但这种损失预防之后，对企业、对个人来说都是有利的。损后目标是在风险损失发生之后，通过制定系列的保障措施来确保企业的健康成长。如果企业存在风险将会影响员工、顾客、管理层以至于整个企业的利益，因此，对于风险的管理就显得尤为重要。2.内部控制理论内部控制理论的正式研究始于1992年由美国COSO委员会发布的《内部控制一整体框架》（即“COSO报告”）。此后，又随着全球经济环境变化，不断补充完善。现如今，内部控制理论发展的越来越完善，内部控制企业内部控制制度，主要研究以下五要素：风险评估是迅速识别、确定和分析风险的重要环节；控制措施是指采用合理有效的措施控制企业财务风险；信息沟通是企业各部门之间及时、准确地交流内部消息；监督检查是帮助企业管理者及时发现和解决问题的，在企业经营的各方面都要设置监督检查。企业的所有部门、所有工作流程都需要内部控制。3.委托代理理论委托代理理论是由国外经济学家伯利和米恩斯于1930年提出的，主要研究委托代理关系，具体是指个人或者群体依据已有或者双方都已知的约定，雇佣个人或者群体为其服务，与此同时委托人给予被委托人一定的权限去处理一些事情。委托代理理论中更为常见的是双重委托代理，主要是投资者委托普通合伙人，普通合伙人再委托创业者，创业者对普通合伙人和投资者是代理关系委托代理理论在平时的生活中已经普遍存在，因为它可以解决社会上很多的问题。在雇佣和被雇佣，代理人和委托人直接需要一个很重要的因素，就是激励。委托代理理论现在已经应用到了生活中的各处，可以解决很多委托之间的关系，所有找到最佳的激励机制就可以使这一理论得到更广泛的应用。在企业中良好的薪酬制度及股权激励制度可以更大程度的激励管理层，总之委托代理理论对我国企业的建设和发展有着重要影响[13]。三、双汇集团财务风险现状分析（一）双汇集团概况双汇集团成立于1998年10月15日，成功上市于1998年12月，之后不断发展在2013年5月以71亿美元收购购美国史密斯菲尔德。双汇集团董事长是万隆，总部位于中国河南省漯河市，在全国拥有多处加工基地和配套产业，形成了比较完善的产业链。双汇集团的主要业务包括屠宰、肉类食品的加工销售和食品包装，产品类型有高温肉制品、低温肉制品和生鲜品冻品。双汇集团年产销肉制品近400万吨，每天就有1万多吨产品销售到往全国各个地方，除了新疆、西藏以外的中国地区双汇产品都可以能做到朝发夕至。2020年12月，双汇集团以704.32亿元列入第十四届中国品牌价值500强，多年来一直处于中国肉类行业领先地位。双汇集团财务风险现状1.筹资风险分析企业生产经营活动与筹资活动是不可分割的，但随着市场经济的持续变化和发展，企业为满足过度扩张等资金需求而过度举债导致资金流动性出现问题，进而引发企业财务危机的情况频频发生。根据形成原因的不同，筹资风险可分为现金性筹资风险、收支性筹资风险。（1）现金性筹资风险现金性筹资风险是指由于资金不足，企业现金流出现负值导致到期无法偿还债务的风险。根据双汇集团官方网站公布的财务报告数据，整理得出双汇集团筹资活动发生的现金流量变动情况如表3-1所示：表3-12016-2020年双汇集团筹资活动产生的现金流量项目/年份20162017201820192020吸收投资收到的现金2.050.404.15-69.66其中：子公司吸收少数股东投资的现金2.050.40取得借款收到的现金25.8674.44130.81124.7592.69发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金1.34-0.03--筹资活动现金流入小计29.2574.84135.00124.75162.34偿还债务支付的现金21.6057.17141.83124.9099.88分配股利、利润或偿付利息支付的现金73.5141.5152.1620.5157.76其中：子公司支付给少数股东的股利、利润2.531.231.980.941.52支付其他与筹资活动有关的现金1.560.970.353.196.58筹资活动现金流出小计96.6699.65194.34148.60164.22筹资活动产生的现金流量净额-67.41-24.81-59.35-23.85-1.88来源：同花顺2016-2020年双汇集团年报)图3-1筹资活动所用现金净额2016年-2020年变化趋势(资料来源：同花顺2016-2020年双汇集团年报)从表3-1和图3-1可知，双汇集团2016-2020年筹资活动产生的现金流量净额虽然整体呈上升的趋势，但一直处于负值并不断波动，这说明该双汇集团筹资活动效率不高且不稳定。而且由于需要偿还债务支付的现金增加，导致该公司2018年筹资活动产生的现金流量净额出现最低值-59.35。双汇集团筹资活动收到的现金主要来自银行借款，需要偿还债务的本息较多，所以公司不能完全偿还债务的本息和分配的股利。总体来看，双汇集团资金状况相对紧张，存在现金流入小于现金流出的情况，因此该公司存在着一定程度的现金性筹资风险。（2）收支性筹资风险收支性筹资风险是指由于企业收入小于支出导致到期没有能力偿还债务的风险。考虑到企业应全面分析收支性筹资风险所造成的损失，以保障企业正常运转，免受破产清算的风险。按照其定义，可从偿债能力和盈利能力分析收支性筹资风险。①偿债能力偿债能力是指公司在债务到期时偿还债务的能力。下面将从短期偿债能力和长期偿债能力的各项指标进行分析。短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力。本文以双汇集团的流动比率和速动比率作为分析对象，如表3-2所示：表3-22016-2020年双汇集团短期偿债能力指标指标/年份20162017201820192020流动比率1.261.351.251.442.21速动比率0.610.950.680.651.57(资料来源：双汇集团2016-2020年年度报告)图3-2流动比率和速动比率2016年-2020年变化趋势(资料来源：双汇集团2016-2020年年年度报告)流动比率表示可用于偿还每一单位的流动负债的流动资产金额。速动比率表示每一个单位的流动负债拥有多少可以用于保证偿还的速动资产。通常情况下，流动比率和速动比率应该分别大于2和1，由图3-2中可知双汇集团2016-2019年的流动比率均低于2，可见双汇集团流动比率近年来处于较低水平，并且不稳定。而双汇集团的速动比率五年间只有2020年高于1，其余四年均低于1。这表明公司的资产变现能力较差，短期偿债能力一般。长期偿债能力是指企业承担并保证债务偿还的能力。长期偿债能力可以出资产负债率方面分析。双汇集团资产负债率情况如表3-3所示：表3-32016-2020年双汇集团偿债能力指标年份/指标20162017201820192020资产负债率（%）29.4333.0137.3640.2330.46(资料来源：双汇集团2016-2020年年度报告)资产负债率既反映了负债在资产中所占的比例，还反映了企业保护债权人利益的程度。一般认为，资产负债率在40%-60%之间是合适的，如果超出了该取值范围，说明企业过度地利用债务筹资方式，使企业可能面临资不抵债的情况，偿债风险相对较大。资产负债率低说明企业的偿债能力相对较强，但并不是越低越好，过低则表示公司资本没有有效地利用起来。由表3-3中可知，双汇集团2016-2020年的资产负债率只有2019年40.23%较为合理，其余四年的数值都偏低，这表明该企业有较好的偿债能力，但是这从另一方面反映出双汇集团财务杠杆还有更多的使用空间，资金利用率不是很高。②盈利能力盈利能力是一个企业开展正常生产活动的基础。这种能力是公司使用所有资源来实现增值的能力，所以公司的现状与未来与盈利能力密切相关。企业的盈利能力强，企业就具有较强的偿债能力，那么筹资风险也会较低。双汇集团盈利能力指标情况如表3-4所示：表3-42016-2020年双汇集团盈利能力指标指标/年份20162017201820192020销售毛利率（%）18.1118.9121.4218.7917.26净资产收益率（%）31.0229.5537.8832.9826.32(资料来源：双汇集团2016-2020年年度报告)图3-32016-2020年双汇集团盈利能力(资料来源：双汇集团2016-2020年年度报告)销售毛利率可以反映企业产品销售的最初盈利能力，是企业净利润的出发点，毛利率的大小影响盈利的多少。双汇集团2016-2020五年间销售毛利率波动较大，整体处于下降的状态，从2016年18.11%下降到2020年17.26%。净资产收益率可以反映出公司通过自己的资本实现盈利的能力，也可以有效地反映公司的资产盈利能力。当它相对较高时，公司利用自己的资金盈利的能力就较强。2016到2018年该指标虽然呈现上升趋势，但在此后的两年里连续下降，说明公司的盈利能力有所减弱。总体来看，双汇集团的短期债务问题十分严峻，盈利能力较弱，存在盈利无法偿还债务的情况。因此，该公司收支性筹资风险处于较高水平。2.投资风险分析投资是企业通过投入资本想要获得利益的一种行为，可以分为对内投资和对外投资两个方面[14]。受内部和外部的不确定因素影响，企业对这两方面的投资最终所得到的实际投资收益可能会与预期不同。（1）对内投资风险投资所形成的企业内部资产将为企业的正常生产经营活动提供物质基础，资产通过销售及在建等渠道变现，从而增加了企业的利润来源。但是，如果投资比例不合理，会给企业带来投资风险。双汇集团2016-2020年实物资产情况如表3-5所示：表3-5双汇集团2016-2020年对内投资表项目/年份20162017201820192020存货32.2029.2842.4588.0163.78固定资产115.74115.00111.59105.75103.04在建工程5.351.581.121.743.23无形资产10.4310.058.479.8110.27实物合计163.72155.91163.61205.31180.32(资料来源：同花顺2016-2020年双汇集团年报)从表3-5中可以看出，双汇集团对实物资产投资的规模较大，整体呈上升趋势，其中最主要的是固定资产投资，主要是企业加工基地、仓储中心等，投资项目尚未全部完成。固定资产变现慢，企业可能会面临着资金周转问题。双汇集团的实物资产波动较大，2016-2020年实物资产先下降后上升之后又下降，这种经常性的波动，说明双汇集团存在投资风险。（2）对外投资风险当市场经济环境发生变化时，双汇集团原本对外投资的预期就会发生变化，这些变化会导致对外投资收益达不到预期，在此情形之下就产生了对外投资风险。对外投资主要是对金融资产投资，具有很大的不确定性，可能会偏离公司的预期收益，这往往是由被投资方的投资收益所影响的。双汇集团近五年的投资情况如表3-6所示：表3-6双汇集团2016-2020年对外投资情况表项目/年份20162017201820192020长期股权投资1.771.761.781.782.62可供出售金融资产0.340.450.47--其他非流动金融资产0.660.68投资收益0.980.740.601.433.94(资料来源：同花顺2016-2020年双汇集团年报)从表3-6可知，近五年来长期股权投资占双汇集团对外投资的75%以上，是该公司对外投资的主体。长期股权投资是指通过投资取得被控制单位的股权投资。根据表3-6能看出，双汇集团2016-2020年长期股权投资额先下降后上升，其中2018年长期股权投资额增加，而投资收益却下降至0.6，这说明2018年双汇集团长期股权投资的效果不好。2020年的长期股权投资和投资收益都有较高的增长，分别较同期增加了47.48%、175.75%。纵观近五年双汇集团投资收益整体上升，但是上升波动较大，在对外投资风险方面有待进一步的提高。3.营运风险分析营运资金是企业日常经营活动的资金，存在于企业营运发展的各个阶段[15]。在企业运营活动中，企业的应收账款和存货比较容易引起营运风险。（1）应收账款管理风险应收周转率是指应收账款在一定时间内，转化成现金的平均次数。应收账款周转率高说明该企业资金使用效率高。表3-7双汇集团2016-2020应收账款金额及周转率指标/年份20162017201820192020应收账款金额（亿元）1.011.351.001.542.36应收账款周转率445.63427.74415.55474.88378.78(资料来源：双汇集团2016-2020年年度报告)从表3-7中可以看出，双汇集团2016-2020年的应收账款周转率分别为445.63次、427.74次、415.55次、474.88次和378.78次，2016-2017年四年间该指标呈持续上升的趋势，且上升幅度较大，2020年下降且为五年最低。近年来，随着双汇集团规模的扩大，业务的发展，对客户的信用审批标准有所放宽，对应收账款的回收情况未给予充分关注，导致客户的赊销金额也在不断扩大，但是随着对企业资金占用增多，双汇集团也面临资金链断裂的风险。（2）存货管理风险存货是企业进行正常经营活动不可或缺的一项资产，这项资产只有在充分利用时，才能给企业带来收益。因此，对存货的管理就显得尤为重要。企业如果对其进行大量投资，保持企业内部有充足的存货，就能对企业的正常生产活动提供保障。但是，一旦存货积压严重，短时期内又不能立即变现，占用企业大部分资金，必然会给企业带来风险。如果存货积压时间较长，也可能会带来保管方面的损失。表3-82016-2020双汇集团存货周转率指标/年份20162017201820192020存货（亿元）32.2029.2842.4588.0163.78存货增长率-4.87-9.0745.00107.33-27.53存货周转率（次）12.8513.3110.717.528.05(资料来源：同花顺2016-2020年双汇集团年报)从表3-8中可看出，双汇集团2016-2020年的存货总量从整体上来看是增加的，公司对存货的投资还是比较大的。2018年、2019年存货增长率较之2017年、2018年分别增长45%、107.33%，这两年的连续大量增长说明2018-2019年存在严重的库存积压。存货周转率整体上来看是下降的，从2016年的12.85下降至2020年的8.05。产品是企业进行盈利的重要载体，双汇集团的商品一年内的周转次数少，制约着企业盈利能力的进一步提升，存货管理水平不佳。4.收益分配风险分析企业经营的最终目标是收取利益。当企业将较多的利润用于公司发展时则会影响股东的收益，从而引发股东的不满，但如果给股东分配较多的股利的股利有可能导致企业内部资金不足的情况。由于双汇集团发展较快，容易得到投资者的注意，就会不断地得到投资者的投资。因此，当双汇集团取得利润后，如何平衡收益就成了一个很大的难题。本文将从每股未分配利润这一指标来识别企业的收益分配风险。表3-9双汇集团2016-2020年每股未分配利润项目/年份20162017201820192020每股未分配利润（元）2.192.301.793.022.97(资料来源：同花顺2016-2020年双汇集团年报)每股未分配利润是企业在近些年来账面累计还未分配的盈利或亏损的金额，每股未分配利润越高，说明企业有更多的利润积累，不管是对企业扩大经营还是给股东分配收益方面都有很大作用。根据表3-9可知，双汇集团的每股未分配利润不太稳定，在近五年一直呈上升下降趋势波动变化，但双汇集团的每股未分配利润的数额从2016年的2.19上升到2020年的2.97，说明企业的收益分配能力较强。企业仍应注意收益的分配，平衡好企业发展与股利分配，使企业在保证股东利益最大化的同时还能留下充足的资金来进行自身的发展，规避因收益分配不当而增加企业的收益分配风险。双汇集团财务风险成因分析1.融资渠道单一随着我国经济的发展，新型融资方式层出不穷，多元化的融资策略可以提供稳定的资金来源，极大地提升企业竞争力。融资渠道有限会限制资金来源，一旦出现经营危机就容易受制，增加资金链断裂的风险，加大双汇集团的融资风险。双汇集团期融资来源多为银行，对银行依赖性过强。从第三章对双汇集团的筹资风险分析来看，2016年到2020年银行借款占筹资活动现金流入合计的比例分别为88.41%、99.45%、96.90%、100.00%和57.10%，来源于吸收投资和其他筹资活动的现金非常少。虽然银行的融资成本相对较低，但是借款额度和期限与企业的信用程度以及业绩相关。双汇集团近些年食品安全问题频出，经营活动现金流一直为负值，不断的借款来偿还债务以便维持资金正常流转，在这些情况下加剧了银行借款的难度。银行借款的利率较高，企业负担的财务费用比较大，融资成本较高，这给企业产生较大的还本付息压力。企业融资渠道的单一，融资成本的增加，是企业筹资风险形成的主要障碍。2.缺乏有效的内部监督体制首先，双汇集团目前缺少公正客观的监督评价机制，在公司的工作进行日常流转的时候，双汇集团内部往往不能发挥出应有的内部监督作用，使得双汇集团存在的问题难以反映出来；其次，双汇集团对某些工作及部门的重视力度不够，没有想要在这方面进行监督，这样不利于双汇集团整体的发展；然后，双汇集团财务制度的监督还不是很完善，企业没有对内部的财务风险产生应有的重视，使公司的资金等缺乏相应的保障；最后，双汇集团的部门之间可能会存在相互隐瞒、包庇的现象，某些部门可能会为了一己私利贿赂监督部门，从而达到自身利益最大化，这样会使监督部门不能正确行使职权，从而不能达到有效监督的目的，加大了内部监督的难度，也加大了企业内部管理的难度，使双汇集团面对更加严峻的财务风险。3.风险防范意识淡薄近些年双汇集团也一直在力求实现多元化发展，随着双汇集团发展地越来越成功，企业的多元化与开放度也对员工提出了更高的要求，同时企业的发展扩大必然伴随着很大的风险，这也要求企业的从业者应该具有更高的风险意识来面对新面临的种种挑战。但是，就目前双汇集团工作人员对风险的防范意识来看，财务人员对财务风险管理的防范意识不足，导致给企业管理者提供的信息不可靠。管理人员缺乏风险意识，将企业的发展和企业的管理想的过于简单化，认为企业的发展只要有生产、有销售就不会有财务上的风险，但是实际上企业的财务风险潜伏在企业经营的每一个环节。由此看来，他们所做的是远远不够的，总而言之，随着双汇集团逐渐发展壮大，企业原有的风险控制体系已经不足以适应企业及社会发展的需要，所以双汇集团若不及时做出改变，将会面临越来越严重的财务风险。4.经济环境的变化我国经济发展进入新常态以来，经济增长速度下滑，肉制品加工行业的竞争程度持续加大。2019年在非洲猪瘟疫情和周期性因素的共同影响下，生猪和可以繁殖的母猪数量连续下降，我国猪肉产量也明显下降，在2016-2020这五年中，2019年中国猪肉产量出现最低值4255万吨，远远低于2016年到2020年的正常水平。受猪肉市场供给不足等因素影响，猪肉价格迅速上涨，2019年猪肉价格出现最高值，比同期上涨42.5%，可见我国肉类市场环境竞争激烈。除此之外，我国经济下行压力增大，经济增长下滑，肉制品的消费市场一直处在低迷状态，这使双汇集团转嫁成本的难度增加。此外，随着农村人口流入城市的增多，人力成本和农产品原料成本都有所上涨，这些也直接导致产品成本的增加。因为经济环境的变化使双汇集团产品和原料成本增加，转嫁成本难度增大，所以势必会侵蚀其毛利率。2019年双汇集团毛利率开始持续下降，2020年下降至近五年最低值17.26%，连续下降的毛利率导致双汇集团不能形成较大的盈利，使该公司的盈利能力有所减弱。四、双汇集团财务风险控制及防范措施（一）采用多元化融资渠道企业融资渠道众多，哪种融资渠道更有利于企业良好持续发展，这就要从企业自身实际情况出发。当前我国企业可选择的融资手段众多。双汇集团在制定不同融资方案时，应当注意还要关注外部环境因素带来的风险，如市场利率会对银行贷款利率产生影响等。双汇集团筹资活动收到的现金流大多数来自于银行借款，这就存在着由于过高的债务融资成本以及高额的利息压力，给企业带来的较大的财务风险，所以双汇集团在选择债务融资方式时要慎重考虑。再者，双汇集团应该考虑在保持目前公司规模优势的前提下，尽可能减少对于银行贷款的依赖性，企业的筹资和投资一样，都需要注意“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，通过多元化融资渠道和方式有效地分散筹资风险，控制公司的财务风险。（二）加强内部监督双汇集团应当对企业财务活动的各个环节进行有效的监督。一方面，要加强对企业预算管理的监督，因为企业的预算的多少可能直接影响了双汇集团之后采取的发展战略；另一方面，加强对企业财务决算管理的监督，企业定期会进行财务决算，财务决算的结果是企业对前一段时期经营成果及财务状况的重要参考依据。因此，双汇集团不能忽视财务决算对企业财务风险衡量的重要性，在财务部门进行财务决算时，企业应实时进行监督，可以同时聘请外部审计与内部审计共同进行监督，増强财务决算的准确性。在企业进行重大的财务活动时，双汇集团应当加强对其风险的管理，更加重视对这些交易过程中对相关细节的监督，每一个细节严格把控，降低在企业进行重大的经营活动中的财务风险。（三）提高风险防范意识双汇集团在进行财务风险管理的过程中，对于企业工作人员财务风险意识的形成，应该采取渗透、影响的方法，在这个问题上形成企业特有的文化。采用这种做法，可以将财务风险意识逐渐渗透到员工的工作中去，对员工这一意识的形成产生潜移默化的影响。但是，企业所处的环境是不断在发展变化的，企业自身的经营目标与发展方向也会不断地面临着调整。当企业外在环境发生变化或企业内部对财务风险控制的要求产生变更的时候，这时候就要求企业根据变化随机应变，调整企业财务风险控制制度以适应当前环境的需要，并将新的文化继续渗透到员工的工作和生活中去。企业的风险管理文化并不是一项具体的措施或经营目标，它是抽象、隐晦的，但是却在企业的财务风险管理的过程中发挥着巨大的作用。企业一旦形成与财务风险相关的文化，这种文化会一直影响着企业员工的风险意识，从而使企业员工的财务风险管理意识得以提高，并且，这种意识一旦形成，就不容易消失。所以，企业要在经营管理活动中确立财务风险管理文化，提高员工的财务风险防范意识，降低企业要面临的财务风险。（四）适应经济环境变化经济环境的变化使双汇集团产品和原料成本增加，转嫁成本难度增大，导致该公司毛利率连续下降盈利能力有所减弱。面对变化，企业经营者如果不能及时做出调整，反应滞后，就必然会给企业带来各种财务风险[16]。所以，为了适应经济环境双汇集团需要提高成本控制水平增强其盈利能力。双汇集团所处食品加工行业，其产品质量与消费者的健康息息相关，因此就要注意产品和原材料的存储，需要较高的仓储和保管条件，这也加大了企业的存储成本。要从根本上化解因经济环境变化所带来的财务风险，双汇集团应需要制定严密的生产计划，各部门相互协调、积极配合，各部门综合产销情况及时与采购部门沟通，按生产计划进行及时采购与合理存储，按需适时调整采购的数量，既要满足正常的