企业财务风险分析-以Z公司为例

绪论1.1研究背景随着我国对外贸易的快速发展，进出口企业之间的竞争也逐渐强烈，各个企业的财务体系是否完善和是否适应企业自身发展的需要对提高企业的竞争力有着较大的影响作用。每个企业都有自己的一种财务体系，但不一定每一个财务体系都是适合市场发展的，财务体系要随着社会的发展变迁而进行不断的改进完善来适应社会的经济发展体系，在改变自己的财务体系的基础上进行创新和保留，在企业的生存发现过程当中，能否在市场上有一席之地就要看企业能否及时的预判并且预防财务风险。如果企业对财务风险的预判和防控进行都不及时，那么很有可能会带来企业的破产或者倒闭。财务风险在当今社会当中，对企业来说是一个很大的问题，文章就以Z公司为例研究对象，结合已有的学术文献和自身所学知识对Z公司的财务风险评价与控制进行研究。1.2研究意义 研究规模以上企业财务风险的目的是为了更好的帮助企业控制财务风险，而控制财务风险是为了降低财务风险，从而减少不必要的损失，让企业能将更多的人财物投入到创造企业价值之中。近年来，各行各业的公司都面临着破产倒闭的问题，而这一系列的倒闭破产事件大都是因为企业管理者忽略了对企业财务风险的有效防范和控制而导致的，最终使得企业财务状况恶化甚至是资金断流。所以，在市场经济环境下，企业的领导者、经营者及财务人员都有必要提高财务风险的防范意识和识别能力，对随时可能发生的财务风险提高警惕、密切注意，并加强管理。这样才能有效减少各种不利因素造成的财务损失，为企业实现利润最大化和长期可持续发展的目标提供可靠的保障。企业管理层想要对公司进行有效地进行财务管理，识别、分析和控制其的财务风险。在如今全球经济低迷的背景下，Z公司虽是我国的老牌企业，但仍在面临产业转型升级的压力下谋求发展。因此，该公司目前的财务风险可以说是具有一定代表性的，本文研究该公司也是具有一定的意义。1.3国内外研究现状 1.3.1国内研究现状欧阳华(2020)研究了公司内部财务风险产生的主要机制,并以中航油为例阐明了公司在内部财务风险管理实践中所应采用的措施。张敏慧先生(2019)从公司的融资、投入、资本运营和利润分配四大方面,对公司集团财务风险的主要原因做出了分析,并探讨了公司财务风险的特点,并根据公司财务风险的特点,给出了具体的管理政策意见。王刚教授(2016)深入研究了集团财务管理风险管理的基本含义和原则,并面对企业财务风险,给出了预防和化解的策略和措施。吴正红（2018）指出要对企业的财务风险有效控制一方面要借助传统的制度，另一方面需要形成良好的风险管理文化，成立健全完善财务风险报警体制，塑造制定财务风险综合管理数据信息体系。首先让全体工作人员都产生风险调控管理认识，从心理到行为上起到约束作用；其次基于企业的内部信息，包括财务报告以及战略发展计划等对企业财务风险进行识别和评价，起到警示作用；最后对财务风险管理流程进行梳理，建设信息化的财务风险控制方案，提升企业财务风险控制的能力和效果。李晓岩（2019）指出随着社会经济的高速发展企业所面临的机遇和挑战并存。一个企业成长过快，财务管理往往都会被遗忘，进而导致财务风险几率上调。所以说，避免财务风险，管理好财务风险，是一个公司稳定发展的必不可少的重要因素。于晓明（2019）在其研究中指出我国企业的经营方式发展逐渐趋于多元化，但是企业的财务风险控制水平却并没有同步提升，这就导致很多企业面临着较大的压力财务危机困扰。通常情况下企业主要的经营目标就是实现企业价值或股东权益的最大化，在实现这个目标的同时也会做出其他的决策，这些都可能会引发财务风险，那么势必要建立完善财务风险体制。方建（2020）在其研究中指出，在企业的财务风险评估以及控制过程中内部审计工作起到决定性的因素。基于企业的内部财务数据通过内部审计的方式可以有效预估出企业可能面临的财务风险，有助警示企业，让企业做好预防准备工作。另外内部审计还能评估企业现阶段所面临的风险，从而让企业可以对目前的财务风险有一个全面清晰的认知，并采取相应的应对措施。由此可见内部审计的重要性，它可以有效避免财务风险，最大程度降低风险程度。1.3.2国外研究现状Alessandrozeli（2014）开展动态因子研究，并归纳总结出财务杠杆系数、绩效数据实验财务风险识别的结论。Kifor（2015）认为利用信息化手段进行的风险管理是当今行业最需要的手段之一。在资源配置理论的解释下，Tori和Onaran（2017）考虑金融资产的配置数目和固定资产的配置数目呈现出反比关系，长期的金融资产有不能迅速变现的弊端，因此企业的财务风险就会随之上升，当企业持有变现能力较差、资源转化成本加高，企业的各项工作在资金方面就无法得到满足。Gietzen（2017）的研究显示，完善的法律和健康的环境有利于财务风险的降低，同时，当对投资者的保护越强时，财务风险就会越小。Kristanti（2017）、Anuar等人(2018）的研究显示，内部机制一旦出现腐败现象，就会对财务风险控制起到负面效果。从风险管理角度进行考虑，Altman等人（2008）、Dey等人（2018）认为，财务绩效和财务风险具备一定的负向关系，财务风险的相关研究可以以财务绩效为识别切入点。GallardoMillan等人（2016）、Niehaus（2017）、Ozdemir（2018）的研究均可以显示出，企业风险控制已经在逐步改变，风险合规性在资本与业务的组合优化中，风险合规的主导作用是一个重要的变化。尽管如今国内外关于财务风险的研究已经十分普遍，且就财务风险的形成原因、财务风险现状以及控制措施进行了深入探究，但对企业没有针对性。因此，本文借用国内外文献研究的相关理论，参考其文献数据等，以财务风险的发生、识别、分析、评价和应对为主线，通过Z公司财务风险管理详实的数据整理、归类、分析，指出其存在的问题，并且结合目前我国经济发展趋势，提出对应处理举措和手段期望为我国其他公司提供一些借鉴，提升其对财务风险的控制能力。1.4研究内容 由于国内外对财务风险的研究现状是很少有结合公司实际情况提出防控的，而本文所选题材又是近两年发生财务风险较为严重的公司，所以，它要找到适合自身财务风险控制的相关措施是极为不易的。鉴于现实生活中的企业对财务风险防控措施的实施不到位的情况，本文从风险防控观念入手，并加强对风险防控实时实施管控，以思想植入为主，制度执行为辅，提升企业全体成员对财务风险的防范意识，有效对企业财务风险进行未雨绸缪。1.5研究方法1.5.1文献研究法通过知网、图书馆等媒介收集与企业财务风险分析相关的文献资料，借鉴相关学者的写作框架，为本文的研究打下理论基础。1.5.2案例分析法将Z公司作为案例进行分析，对公司的建立与发展情况、目前经营现状进行概述，综合运用了定性及定量两种方式对公司财务数据进行解读，为企业量身定制的财务风险管理方法，帮助企业运用分析结果建立自己的管理控制体系。

2相关概念及理论2.1财务风险的概述财务风险是指公司可能会丧失一些能力和收益的可变性。公司丧失了现金的偿付能力和公司在正常经营当中的固定费用的花费增加，都是由于公司的资本结构产生的问题，各项有资金花费的占比在公司的资本结构中的比例越来越高。公司的财务风险还涉及到了与股东有关的一些利益。总之，以上风险都与企业的经营风险有关，都会对公司产生影响。一个是财务风险产生之后，丧失了偿债能力；另一个是公司的股东利益的减少，这都与公司的营业收入有直接的关系。2.2财务风险的特征（1）客观性。企业的经营过程中会出现不同的结果。企业开始制定的目标是否实现，这些结果的存在有着客观性，财务风险的存在不会随之改变。（2）全面性。企业存在着许多的风险，无论是内部还是外部。从企业开始制定目标到企业完成经济活动获得收益。财务风险的存在是方方面面的。各个环节都有着财务风险的身影。（3）不确定性。在风险存在之前，企业是能够进行规避与防范的。但在企业的经营环节中，财务风险的存在方式是不能明确表现出来的，而且风险存在哪个环节，哪一方面都是不能确定的。（4）共存性。企业财务风险的大小与利润获得的多少有着正比关系。他们是相互依存的，谁也离不开谁。财务风险较大时，企业所能够获得的收益也就越大。（5）激励性。风险的存在迫使企业对其进行规避与防范。使得企业能够在这一危机下更好的发展，驱使着企业朝着更好地方向进步。2.3财务风险的识别方法财务风险识别方法有定性分析和定量分析两种。定性分析法是指管理者根据以往的经验和能力对企业财务风险进行综合评价。它包括结构识别矩阵法、专家调查法。定量分析法是指管理者根据公司公布的财务数据对公司财务风险进行评估。通过编制和计算相关财务比率或建立统计模型，可以消除人为主观因素对企业识别财务风险的影响，使定量分析方法的识别出来的结果更加可靠，应用更加广泛。2.3.1定性分析法①结构识别矩阵法结构识别矩阵法虽然也是一种定性识别方法，但在实施过程中侧重于对公司财务风险的识别，并对风险发生的可能性及相应后果进行评估。因此，必须严格控制财务风险。通过排序、分类和分层构造结构检测矩阵。风险矩阵应采取适当的防范措施，以减少财务风险的损害。②专家调查法通过对上述两种定性分析方法的比较，进一步推广了专家调查法。从公司管理层或财务经济学家的角度来看，专家调查法由高素质的员工组成，选择有较强业务能力和经验的人员对企业的财务风险进行评估，然后对企业的性质、规模、规模等进行评估，发现企业存在的潜在财务风险，并提出有针对性的防范措施进行管理，以有效规避财务风险。专家调查法的优点是：易于实施、使用方便、成本效益高、评价全面。但也存在不足之处，即受个人主观性影响较大，因此评价的准确性不够高，必须与其他风险识别方法相结合。2.3.2定量分析法定量分析法既是运用财务报表进行分析，以企业最近几年发布的年度决算为基础，确定和计算决定企业偿付能力、盈利能力和生存能力的财务指标的比率，以及企业生存能力，偿付能力指数包括长期偿付能力指数（资产比率、持股比率、股票乘数、利率保护率等）和短期偿付能力指数（营运资本、现金比率、经常账户、速动商等）；现金流量指标包括经营现金比率、每股经营现金流量净额、各项资产的现金回收率等，随后，对不同时期的若干财务指标进行纵向比较，以客观确定被审计单位的财务状况，识别可能存在的财务风险。本文对Z公司的财务风险识别方法就是使用财务报表分析分析法中的比率分析法以确定节能的财务风险，从而能够更快速、更准确地分析企业的财务风险，采取对策，防范企业财务风险。2.4财务风险类别普通企业财务风险主要是分为四个方面：筹资风险、投资风险、经营风险和收益分配风险。但由于进出口企业主要以进出口贸易的方式进行产品采购和销售，所以该类型企业还涉及与交易方国家的汇率风险。2.4.1筹资风险筹资风险是企业在进行资金筹资活动过程中，收益不确定性的一种风险。企业在正常的生产经营过程中，筹资行为是必不可少的一个过程，保持合理的资产负债比率，实现风险报酬最优组合，是企业可以尽力做到的。2.4.2投资风险公司在进行资金利用时选择通过投资行为取得价值增值以及为实现长久战略目标，但是由于市场环境及行业发展中一些可变因素，往往收益与预期存在偏差，进而增加了财务风险的发生。2.4.3经营风险经营风险是指企业经营过程中与资本交易有关的风险主要体现在应收账款的收取和库存的管理上。与应收账款相关的风险是信用风险。为了扩大市场，卖方赊销。如果一方按时交付货物，另外一方如若没有按照规定支付款项，容易产生信用风险。2.4.4收益分配风险收益分配风险是指收益分配可能影响到公司后期的运营，还会导致管理产生一系列负面的影响，简而言之中小企业在运营时，可能会因为获得以及分配收益而导致公司的利润产生影响。在企业财务周期的众多环节中，收益分配不容忽视，其中包含股息分配以及未分配利润。收益分配风险主要是企业在出口环节中所存在的风险。2.4.5汇率风险相对于一般企业，进出口企业还涉及汇率方面的风险。对于进出口企业来说，其货物的出口需要收汇和付汇，那么汇率的波动变化，对于企业产品价格和项目总金额有着较大的影响。汇率作为金融杠杆是货币政策风险的具体体现。汇率风险是指进出口企业在进出口货物中，货物的金额是需要依据汇率进行收付的，而汇率波动造成企业的未来收益存在一定的不确定性。其原因是外汇结算转换过程中产生的风险和评估风险。具体表现是利率波动的不确定性增加了企业的结算成本。

3Z公司财务风险现状分析3.1Z公司简介Z公司成立于1992年经营业务以开发、生产、销售、汽车和摩托车为主，2010年上市，股票代码：6017777，简称Z公司。截止2017年，Z公司成功进入了83个国家和地区。后来由于全国经济不景气，同类企业发展迅速，消费者需求日益衰退，Z公司的发展开始不容乐观。2018年，Z公司将股权转让给车和家公司，售出其中一家后，Z公司仍持有15万台汽车的生产资格。Z公司已连续13年入选中国企业500强，出口创汇连续多年位居重庆市汽摩行业前列。Z公司2021年半年报显示，该企业营业收入达到17.36亿元，归属上市公司股东净利润为3739.92万元，实现扭亏为盈；另外，扣非净利润为2483.8万元。3.2Z公司财务现状分析财务报表能够体现一定时期内企业的财务情况的报表，较直接地反映企业财务状况。通过研究近五年来该公司的年报，来进一步了解Z公司的财务情况。3.2.1收入趋势分析表3.1Z公司2017年-2021年收入趋势表科目\时间20172018201920202021内销营业收入（亿元）63.3256.2843.2420.711.23进岀口营业收入（亿元）57.0250.653015.2213.89其他收入（亿元）5.673.21.260.450.47营业总收入（亿元）126110.1374.536.3725.59营业总收入行业平均数（亿元）1306.211339.561254.562137.66-资料来源：Z公司利润表整理通过表3.1的数据，我们能了解到Z公司过去五年的营业收入情况。2017年至2021年该公司的营业总收入总体呈下降趋势，从2017年的126亿元下降到了2021年的25.59亿元，在这五年间该公司的营业收入共下降了100.41亿元，且逐年下降趋势较大，其中2018年因公司推出新产品，且其新能源资质恢复带来业绩反转机会，出现较大幅度的增长。2020年，受疫情影响，该公司的汽车业务处于停滞状态，而摩托车业务利润有所增长但仍未达预期销量，2020年度营业收入相较2019年有较大幅度的下滑。在财报中表示，因资金缺乏影响到汽车业务，让汽车业务较长时间处于停滞状态。现在以维护国内市场为主，而因国外市场是有利润且回款快的，相继恢复生产了部分海外订单。3.2.2利润趋势分析表3.2Z公司2017年-2021年利润趋势表科目\时间20172018201920202021营业总收入（亿元）126110.1374.536.3725.59营业总成本（亿元）132.8137.01127.9109.4928.04营业利润（亿元）1.722.08-53.28.010.66净利润（亿元）1.562.47-46.920.550.32浄利润同比増长率106.46%48.34%-1950.83%101.24%-41.82%资料来源：Z公司利润表整理通过表3.2的数据，我们能了解到Z公司过去五年赚取利润情况。2017年至2018年，该公司净利润从1.56亿元增加到2.47亿元，2019年骤降到-46.92亿元，降幅过大，直至2020年才回归到0.55亿元。根据年报可知，2020年，该公司在减少商品成本、产品销售方面遇到了较多困难，运用了一些营销方式，销售了多款产品，利润增长得到了实现。3.2.3现金流趋势分析表3.3Z公司2017-2021现金流趋势表项目20172018201920202021货币资金（亿元） 66.9854.0320.3924.6229.29资本公积（亿元） 50.0350.9650.8886.4785.45受限比例74.70%94.33%249.52%351.28%291.74%经营活动产生的现金流量净额-3.2830.57-11.312.3469.715投资活动产生的现金流量净额1.85115.3511.620.260.797筹资活动产生额现金流量净额-4.331-25.57-5.29317.80-6.709资料来源：Z公司现金流量表整理通过表3.3的数据，我们能了解到Z公司过去五年现金流变化情况。2017年，公司的货币资金是66.98亿万元，其中受限比例比为74.70%。同年Z公司被爆出的新能源汽车违规申补行，Z公司采用了汽车共享的模式并创建了盼达用车公司，但是盼达用车使用烧钱推广模式迅速地占领了市场，同时也给公司增加了严重的资金压力，最后使得公司的资金链处于濒临断裂的状态。在2017年到2021年Z公司额货币资金呈现逐渐递减的状态，从2017年的66.98亿元，到2018年的54.03亿元，到2019年的20.39亿元，到2020年的24.62亿元，2020年相比较于2017年下降了48.53亿元。3.3Z公司财务风险识别3.3.1筹资风险识别表3.4Z公司2017年一2021年现金流量表20172018201920202021筹资活动产生的现金流净额（亿元）-4.33-27.57-5.2917.8-6.709行业平均数（亿元〉38.67-21.8625.8-66.81-资料来源：Z公司现金流量表整理 从表3.4数据可知2017年以来，公司的筹资活动产生的净现金流量净额是下降趋势，可得知公司用筹集的资金偿还债务，没有用在企业经营中。2017年到2018年Z公司的筹资活动产生的现金流金额是呈现逐年递减状态的，且在2017年和2018年该数值为负值，同时尽管2019年的数值相对于2018年有所回升，但仍处于负值状态，这说明Z公司在这三年筹资活动并未给企业带来资金，直到2020年Z公司的筹资活动产生的现金流数额才为17.8亿元，为正数，这说明该企业的筹资风险有所降低。表3.5Z公司2017年-2021年负债规模情况表20172018201920202021负债总额（亿元）227.31203.53165.7367.2966.03资产总额（亿元）300.20279.05194.07179.41178.21资产负债比率75.72%72.94%85.40%37.51%37.05%资料来源：Z公司资产负债表整理从表3.5可以看出，从2017年到2021年，该企业的总资产和总负债都在逐年下降。Z公司2017-2021年的资产负债率长期在70%以上，远高于绝大多数车企60%以下的资产负债率。可见，长期的高水平负债和缺乏成长性资产是Z公司多年来资产负债率居高不下的重要原因。表3.6Z公司2017-2021年短期偿债能力相关指标表20172018201920202021流动比率0.810.720.453.092.775速动比率0.590.550.341.751.686资料来源：Z公司资产负债表整理从表3.6可以看出，2017-2019年Z公司的流动比率呈下降趋势，2019年下降幅度较大。一般来说，流动比率越高，短期偿债能力越强，所以Z公司的短期偿债能力较弱。该公司的流动比率总体上呈下降趋势。速动比率越高，2019年下降幅度越大，速动资产对流动负债的安全性越强。说明公司资产流动性差会增加公司无法偿还债务的风险，公司应采取措施将风险控制在合理水平。3.3.2投资风险识别表3.7Z公司2017年-2021年净资产收益率分析20172018201920202021力帆公司净资产收益率2.48%3.46%-91.61%1.88%0.49%行业平均数9.16%3.00%-15.73%6.84%-资料来源：Z公司资产负债表整理从表3.7可以看出，Z公司2017-2018年的净资产收益率整体呈上升趋势，低于行业平均水平。2019年，Z公司的净资产收益率暴跌至-92.61%。这是因为2019年国家公布汽车尾气排放政策，提前实施国六标准。由于准备不足，2020年公司没有使用合适的产品进行销售，收入下降。出口方面，2020年受疫情影响，出口业务大幅度萎缩，因此企业还有一定的投资风险。同时相比较于行业平均数，Z公司的净资产收益率在2016年到2020年一直低于行业平均数，这说明在同行业中，Z公司的投资风险相对较高。表3.8Z公司2017年至2021年投资活动现金流量表20172018201920202021收回投资收到的现金14.19亿5.736亿1573万 990.0万-取得投资收益收到的现金1.552亿7531万2343万2781万5556万处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额2.897亿26.82亿9.005亿124.8万453.9万处置子公司及其他营业单位收到的现金3.075亿--5.350亿--7031万收到的其他与投资活动有关的现金209.2万7723万--投资活动现金流入小计21.72亿33.30亿14.75亿1.162亿1.304亿资料来源：Z公司现金流量表整理由表3.8可知，2017年到2021年Z公司的投资活动中，收回投资收到的现金和取得投资收益收到的现金在逐年递减；处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额在2017年到2018年处于增长状态，2018年后快速下滑；处置子公司及其他营业单位收到的现金在近五年整体处于增长中。投资活动现金流入在2016年到2017年出现小幅下降，2017年到2018年大幅回升，2018年后处于急速下降状态，这表明Z公司的资金链的形势依然严峻。3.3.3经营风险识别表3.9Z公司2017年-2021年营运能力分析20172018201920202021应收账款周转率3.2163.1872.9862.604.085存货周转率4.044.375.71.770.792总资产周转率0.4240.380.3150.1950.143资料来源：Z公司资产负债表整理由表3.9可知，2017至2021年Z公司应收账款周转率总体趋势为下降趋势，到2021年第三季度，应收账款周转率有所回升。该公司的存货周转率均呈小幅下降趋势，从2017年的4.04下降到2020年的1.77，说明Z公司的市场占有率较低，产品竞争力较弱，销售速度较慢，存货堆积，影响企业资金回笼。2同时Z公司的总资产周转率在近五年也是呈现下降状态的，从2017年的0.424下降到2020年的0.195，这表明该企业的经营风险也是逐年增加的。表3.10Z公司2017年至2021年应收账款情况表20172018201920202021应收账款（亿元）29.4825.3715.325.305.93营业收入（亿元）126.00110.1374.5036.3725.59流动资产（亿元）159.23134.2966.6473.7872.15应收占收入百分比23.39%23.04%20.57%14.57%23.17%资料来源：Z公司三大财务报表整理以表3.10可知，该公司的应收账款在过去五年内越来越低，流动资产也在不断降低，从2017年的29.48亿元到2021年的5.93亿元，同时该企业的营业收入和流动资产也处于逐年下降状态。3.3.4收益分配风险识别表3.11Z公司2017年-2021年收益分配情况20172018201920202021基本每股收益（元）0.140.19-3.580.040.011每年分红（每10股派息）00000资料来源：Z公司资产负债表整理根据表3.11可知，近五年基本每股收益呈下降趋势，从2017年的0.14下降到2020年的0.04，2019年甚至达到-3.58，2021年基本每股收益为0,011元。近年来没有支付现金红利。可能会造成股东对持股失去信心，从而抛售所持股份，不利于企业发展。表3.12Z公司2017年-2021年收益分配情况表20172018201920202021销售净利率1.23%2.24%-62.98%1.50%1.25%销售毛利率13.00%9.08%-3.02%9.84%14.56%净资产收益率2.48%3.46%-91.61%1.88%0.49%营业总收入（亿元）126.00110.1374.5036.3725.59基本每股收益（元）0.140.19-3.580.040.011每股净资产（元）5.635.702.102.232.25资料来源：Z公司资产负债表整理上市公司能分配给股东多少利润，与其盈利能力和发展能力密切相关。2017年至2021年，Z公司的盈利能力一直不强，主营业务收入出现负增长。因此，公司可分配利润较少，不向股东分红，导致股东对公司的信心降低，不利于股东继续持有公司。3.3.5汇率风险识别汇率波动在经济全球化的大环境下变得越来越频繁，正是由于对外贸易的企业常常会使用到超过两种的货币。因为汇率的经常波动，不仅企业中的外币资产或是债务会发生变化，而且企业本身预期的本币现金流以及负债也将发生改变。企业可能会出现重大损失或是收益。图3.12017年-2021年外汇汇率变化数据来源：国家统计局从图3.1可知，在人民币对美元兑换汇率上，近五年呈现先下降后上升再下降的状态。同时表3.1可知，Z公司的进出口收入从2017年到2021年呈现逐渐递减的趋势，从2017年到2021年，单年进出口额呈现出逐年递减的趋势，同时2017年到2018年美元对人民币持续贬值过程，同期增长率逐年下降；2018年到2020年，美元对人民币逐步增值，但由于中美贸易战使得国际贸易不景气，Z公司的进出口额仍处于下降中，2020年到2021年由于美元对人民币大幅度贬值，这也不利于Z公司进出货收入的提高。

4Z公司存在的财务风险问题4.1筹资结构不合理Z公司流动负债占比较高，企业流动速率和速动速率都处于较低水平。在2017年到2019年间该企业的资产负债率一直在70%以上，随后2020年到2021年资产负债率才有所下降。较高的流动负债率率会让Z公司面临严峻的短期偿债风险，如果突然出现要提前进行偿债或者需要大量资金的情况下，可能会引发财务危机。Z公司应根据自身实际情况，运用多元化的筹资方式来优化自身的资本结构，提高长期借款所占比例，减轻偿债风险。同时在2016年到2019年该企业的资产负负债率也是处于较高水平，这说明Z公司的整体偿债能力弱。同时该企业的流动比率和速动比率在2017年到2019年间处于直线下降的状态，流动比率从2017年的0.81到2019年的0.45，速动比率从2017年的0.59下降到2019年的0.34，随后在2020年到2021年该企业的速动比率和速动比率才有所回升，但整体数值仍处于较低水平。偿债能力是反映一个企业财务状况和经营能力的重要标志，偿债能力可以体系企业支付现金的能力和偿还债务能力，过多的借款会导致企业的正常经营发展受到影响。Z公司偿债能力较弱导致投资人对于企业信心不足，会影响到企业筹资。Z公司偿付借款利息的能力近年来都较低，没有充足的能力偿付利息，导致筹资风险不断提升，企业总体价值下降。4.2投资决策不完善从上面的分析发现，Z公司的投资决策不合理，多元化投资获益小。Z公司额及的投资活动产生的现金流入从2017年的21.72亿元下降到2021年的1.304亿元，下降幅度较大，同时该企业的主要投资范围同行业的上下链渠道投资，其他投资活动产生的现金流量占比较小。一般情况下，公司规模相对较大，资金比较雄厚，往往选择大项目进行投资，但是投资是存在风险的，并且受到利益驱使和投资心理的影响，越陷越深无法自拔，就会造成恶性增资。然而Z公司在投资环节体制不健全，程序不完善，常常出现失误的情况，导致投资活动带来的收益不容乐观，因此，Z公司要不断总结经验，不要单一投资，要投资多元化，从而降低投资风险的发生，Z公司因为凭借管理层的经验主观臆断，急迫追求利润，从而忽略市场变化趋势，进而丧失了生产经营与投资活动的协调性。4.3存货及应收转款管理不当根据Z公司近五年的数据计算结果显示，该企业的存货周转率和应收账款周转率整体呈下降趋势，这表明Z公司的应收债权回收效率低下。Z公司的存货周转率从2017年的4.04下降到2021年的0.79，存货周转率从2017年的3.216下降到2020年的2.60，随后2021年有所回升到4.08。应收账款虽然导致企业收入的实现只是徒增企业账面应收金额但是实际上并未使资金流入，对于此现状，Z公司并没有启动对应催收制度，甚至出现债务人破产或死亡拖账赖账等事件时，往往增加了企业的坏账率，同样加大了企业管理成本，从而是Z公司经济迟缓。然而企业应收账款回收速度慢主要是因为企业对于应收账款的管控不足，没有完善的制度。同时Z公司近年经济持续低迷和企业经营不善，大量库存增加，产品滞销，生产成本增。企业存货周转率降低说明存货周转速度慢，企业的销售能力较差，收藏保值功能降低。存货结构不合理，资金得不到充分循环，影响企业经营活动的持续以及加重了偿还债务的压力，存货作为企业重要的现金流来源之一。Z公司存在大量积压库存，将导致企业资金大量被占用，现金流将会中断，无疑增加了企业保管储存以及产品未被及时销售不断被损耗等管理成本的上升。同时，给Z公司带来最大的危害是资金流未及时补充加大了企业经营风险发生的频率，资源得不到优化配置，增加了生产经营中的矛盾，对企业危害是极大的。4.4收益分配不合理近几年Z公司的发展陷入停滞状态，股东投资意愿不强，股利分配不严谨，缺乏稳定性和连续性，对股东利益的考虑较少。2017年Z公司基本每股收益仅为0.14元，到2019年下降到-3.58元，2021年该企业基本每股收益为0.011元，并且近五年该企业都未有分红派息。在公司经营状况良好的时期，收入分配率低于行业平均水平。这种较低的分配率分配方式不利于调动股东的投资热情。同时由于该企业的货币现金较少，企业流动资产占比较少，这也使得Z公司难以对股东实行合理的收益分配。4.5汇率风险高18年来，人民币汇率持续走低。一方面是由于中美贸易摩擦升级、美元回流和人民币被动贬值；另一方面，央行的行为适应了复杂的国内外环境，调整了货币政策。Z公司实施“全球国际化”战略，积极实施海外布局。汇率波动的敏感性主要体现在以下几个方面：一是近年来，公司加大了海外生产基地建设的投入，加快了经营，增加了用户；其次，公司70%的产品出口，销售主要依靠国际市场，因此美元是销售收入的主要货币；三是公司生产设备和部分原材料均为进口产品，美元等外币结算使用率较高，因此Z公司对美元汇率波动敏感。在当前我国汇率贬值的情况下，Z公司面临着巨大的挑战。

5Z公司财务风险的应对策略5.1筹资风险的应对策略第一，制定合理的筹资评价制度。企业在制定筹资计划时，应根据生产经营计划来制定筹资计划，综合以往的财务数据对今年预算进行评估，且预估需要筹资的数额。将筹集项目的利益与公司的还款能力进行比较，实现准确的分配，并尝试最大程度地利用募集的资金。第二，引进战略投资者，吸收权益投资。Z公司通过引进吉利集团的投资，来有效解决公司债务问题，公司的资金供给相继恢复正常。第三，制定合理的负债和资本结构。在现如今的行业发展中，大部分的公司在资金紧张的时候，一部分的公司会选择向银行贷款的方式来筹集资金，向银行贷款可分为长期借款和短期借款，公司可根据自身的实际情况来选择贷款时间，但是也有很多企业在向银行贷款的时候，并没有进行一个合理的计算，从而在贷款期限到的时候不能偿还所借借款和利息。还有一部分的公司选择发行债券等方式去筹集资金，不同的资金筹集方式，它的使用成本对Z公司的资本结构的影响也是不同的，不同的是我国政府在政策上面也有着一定的限制，所以公司改变自身的资本结构，对资金的筹集有着很重要的作用。公司还应当优化资本结构，正确的把握负债经营，合理的运用负债经营可以对公司的资金实力及筹集资金起到很大的影响，也可以提高企业的经营业绩以及降低企业的资金成本。所以Z公司一定要进行一个合理的规划，根据公司的实际情况去决定借款的数量以及期限的长短，选择一个符合公司自身实际情况在公司的承受能力范围之内的筹资方式，将公司产生筹资风险的概率降到最低。5.2投资风险的应对策略第一，建立科学的投资管理系统。保证做好事前计划、事中监督，事后监管。目前，很多项目投资周期长，特别是一些大型项目。经济不景气时开工的项目投资成本相对较低，经济形势好转时仍在建设中。如果中途转移，转移期过长，风险就会转移，收益也会增加，关键是要学会在充分了解国内外经济环境的基础上，控制投资的时间范围，让企业进入市场，投资项目的价值随着时间的推移而变化。所以最好的结果就是低价买进，高价卖出。当经济不景气，发现有投资潜力的项目时，当经济形势好转时，买卖牟利。第二，选择优质投资项目，提高投资效益。当投资比较合情理且能对企业制定的目标进行有效的事实时，企业就能够获得效益最大化。开发一些更具竞争力和风险较小的利润模型，找到合适的融资渠道，并实现合理的整体公司定位以应对自身的优势。5.3经营风险的应对策略Z公司应该制定合理的生产和采购计划，减少企业库存，从而有利于降低企业经营风险。Z公司应该根据公司目前的生产经营状态和库存的实际情况去制定一个符合公司的生产和采购计划，公司负责采购的人员要对公司的生产，销售以及库存的实际情况有足够的了解，根据公司的实际情况来购买所需要的材料，Z公司还要规范员工的采购行为方式来增加在采购过程当中的透明度，公司的采购人员还要综合公司的各种情况来为公司节省各方面的成本开支，对所购买的材料等产品要进行质量和价格两方面的把控，以达到所购买的产品质量是最好的，价钱是最低的。这样就可以保证Z公司在生产、销售以及库存三方面之间的正常秩序，又很有效的控制了各方面的成本支出，也加速了资金的周转，提高了福久公司资金的使用效率。在生产上，Z公司的生产部门也应该根据不同时间的历史销售及当前情况制定合理的生产计划。避免存货过多，增加企业成本。5.4收益分配风险的应对策略合理的收益分配一方面能够使得公司的利润进行合适的划转，另一方面能够增加股东信心，有利于企业的持续运营。创新公司产品，提高产品竞争力。市场变化莫测，无论是谁，都有会对市场预测判断失误的时候，最终可能会导致企业发生了重大的财务风险。对于企业而言，预存现金空间来抵御市场波动显得尤为重要。例如，优质的企业通常将资产负债率控制在50%左右，过高企业的资产负债率则要求企业生产大量的商品快速的进入市场。首先，市场是变化莫测的，需求量也是。过多的生产商品则会产生变现压力而不是营业收入。因此，规避外部因素的话一定要保持抗风险的能力。5.5加强财务管理对汇率变动的适应能力为进一步完善董事会作为公司最高决策机构的制度，加强企业财务管理，董事会负责公司的主要决策和委员会的讨论。而这些委员会有着重要的工作与功能，不仅能帮助董事会执行下发的文件进行分析，而且