建筑工程行业多数省份调高24年交通计划投资额和重大项目投资额

行业研究行业研究/建筑工程行业专题报告证券研究报告投资要点：20240229多数省份调高 24投资要点：2024022931省（自治区、直辖市）政府工作报告陆续公布，多数省份调低2024年GDP增速232024设及重大项目建设投资额，分析如下：27个省份24年GDP增速目标在个省份调低24年GDP据的31个省（自治区、直辖市）中，4个省份调高2024年GDP增速目标，16个省份调低，11个省份持平。2023GDP增速目标相比，42024年GDP202324GDP增速目23GDP0.5个百分点；西藏、四川、甘肃、内蒙古、吉林1116个省份调低。从202331（中，14个省份完成预定GDP增速目标。GDP情况分1.3、1.0、1.0、1.0个百分点。15个省份24年固投增速目标在5%个省份调低24在22个有数据的省（自治区、直辖市）中，2个省份调高2024年固定资产投资增个省份调低202422个有数据的省（自治区、直辖市）22024年固定资产投资增速目标高于20235.03.02024年固定20236.05.05.020242023从202322（个省份完成目标，17202317.09.87.5、1.4、0.1个百分点。多数省份调高或持平2024年交通建设及重大项目建设投资额在21个有数据的（个省份调高2024个省份和2023划持平，10个省份调低。24年交通建设项目计划投资10%从2023年交通投资计划完成情况来看，在20个有数据的省（自治区、直辖市）中，13个省份超额完成目标，2个省份按计划完成，5个省份未完成。其中安徽、四川、陕西、天津、宁夏完成情况亮40.8%、34.3%、17.4%、14.6%、11.8%2个省份5（重点项目投资计划方面，在有数据的17个省（自治区、直辖市）中，11个省份调高2024划投资额，2个省份持平，4广西等地24年重大（重点）项目计划投资增速亮眼，分别同比增长199.9%、190.2%、38.4%、23.2%、17.3%。由此可见，从地方层面来看，基建投资仍然是经济稳增长的重要抓手。情，建议关注：1）破净央企，中国中铁、中国交建、中国中冶、中国建筑、中出海&高分红，中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际等。风险提示：固定资产投资增速加速下行风险、经济下滑风险。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录表1 24年地方政府工作报告一致提及“稳”，重视“投资”等相关内容 4表2 24年计划GDP增速VS23年计划增速（共31个省份有数据） 6表3 23年实际GDP增速VS23年计划增速（共31个省份有数据） 7表4 24年计划固定资产投资增速VS23年计划固定资产投资增（共22个省份有数据） 8表5 23年实际固定资产投资增速VS23年计划固定资产投资增（共22个省份有数据） 9表6 24年计划交通投资VS23年计划交通投资（共21个省份有数据） 10表7 23年实际交通投资VS23年计划交通投资（共20个省份有数据） 11表8 重大（重点）项目计划投资情况（共17个省份有数据） 12表9 24年新增地方债务提前批额度VS23年新增地方债务提前批额度情况（共31个省份有数据） 13表10 24年新增地方一般债务提前批额度VS23年新增地方一般债务提前批额度情况（共31个省份有数据） 14表11 24年新增地方专项债务提前批额度VS23年新增地方专项债务提前批额度情况（共31个省份有数据） 1524年地方政府工作报告一致提及稳、有效投资等24年地方政府工作报告一致提及稳有效投资31（2024年工作安排中一致提及了关于“稳”的相关内容，比如“坚持稳中求进、夯实稳的基础、全力稳增长等；同时也均提到了“有效投资”扩大有效益的投资促进投资提速增效推动有效投资稳定增长”、“更大力度促进有效投资”、“发挥有效投资关键作用”、“千方百计拓展有效投资空间”等。表124年地方政府工作报告一致提及“稳”，重视“投资”等相关内容省份地方政府工作报告2024年工作安排中提及“稳”，重视“投资”等相关内容情况海南1、强化政策协同，夯实“稳”的基础、增强“进”的动能、提升“立”的质效。PPPG98基础设施投资增长10%。西藏1、坚定推进重大政策和重大改革，围绕发展面临的主要矛盾和突出问题，处理好“稳”和“进”的关系，把握好“立”和“破”的顺序。2、进一步扩大有效益的投资、激发有潜能的消费，让发展的预期更稳、信心更强、活力更足。安徽1、更好落实稳中求进、以进促稳、先立后破的要求，夯实“稳”的基础，增强“进”的动能，树立“破”的勇气，提高“立”的质效。2、扩大有效益的投资。紧扣国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，在关键核心技术攻关、节能减排降碳、水利防灾减灾、粮食和能源安全等领域，实施一批重大项目。江西1、坚持稳中求进工作总基调。巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。2扩大有效益的投资36701河南1、坚持稳中求进工作总基调。巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。10%20%110%。湖北1、坚持稳中求进工作总基调。巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。2着力扩大有效益的投资十百千万101001000100001.52以上。宁夏1、坚持稳中求进，突出经济发展质量效益。2、坚持把扩大有效益的投资作为主要拉动力，启动“项目投资攻坚年行动”，计划实施重点项目1300个，力争实现投资2000亿元以上。贵州1、坚持稳中求进工作总基调。巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。、推动有效投资稳定增长一群三带“3100万”10%以上。加大基础设施补短板力度。云南1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、着力稳投资促消费，持续有效激发内需潜力。强化产业投资主引擎地位。全力扩大民间投资。加强重点基础设施项目建设。湖南1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。要夯实“稳”的基础，以信心稳、政策稳、工作稳确保经济稳、市场稳、就业稳，巩固和增强经济回升向好态势。2、持续扩大有效益的投资。更好发挥政府投资的带动放大效应，更有效激发社会投资，形成投资和消费相互促进的良性循环。四川1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，进一步加强稳预期、稳增长、稳就业政策支持。2、扩大有效益的投资。精准抓项目扩投资。抢抓国家增发国债、扩大中央预算内投资、发行超长期特别国债等政策机遇，合理扩大专项债券用作资本金范围，大力鼓励民营企业积极参与政府和社会资本合作新建项目甘肃1、把“稳中求进、以进促稳、先立后破”的要求贯穿各项工作之中。2更大力度促进有效投资山西1、要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，全力抓好各项工作任务落实。2、扩大有效益的投资。围绕产业转型、能源革命、科技创新、基础设施、生态环保、社会民生等重点领域，全生命周期抓好重点工程项目建设。广西1、要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、积极扩大有效益的投资。实施“三个一万亿”工程。自治区统筹推进重大项目2500个以上、力争完成投资5000亿元以上。河北1、稳中求进、以进促稳、先立后破，以创新、协调、绿色、开放、共享的内在统一推动高质量发展。2、扩大有效益的投资。全力以赴抓好灾后恢复重建。集中精力抓投资上项目。实施重点项目攻坚工程。继续把项目建设作为经济工作的主攻方向，抢抓增发国债等政策机遇，谋划储备一批水利、能源、防灾减灾等项目。福建1、要全力稳增长，抓住一切有利时机，利用一切有利条件，稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。2、激发投资活力。聚焦补短板、强弱项，积极扩大有效益的投资，夯实经济发展的基础。强化项目攻坚，谋划实施省重点项目1600个、年度计划投资6700亿元以上。浙江1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、深入实施扩大有效投资“千项万亿”工程，优化投资结构、提高投资效益。持之以恒推进重大项目建设。围绕科技创新、先进制造业、重大基础设施等重点领域，安排“千项万亿”重大项目1000个以上，完成年度投资1万亿元以上。内蒙古1、坚持稳中求进工作总基调。2、坚定实施投资带动战略。持续激发民间投资活力，力争完成重大项目投资9000亿元以上。紧盯不放抓产业投资。咬紧牙关继续加大基础设施建设力度。陕西1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。2、扩大有效益的投资。加强交通、能源、水利等基础设施建设。积极谋划一批专项债和超长期国债项目，力争更多重大项目纳入国家盘子。新疆1、坚持稳中求进工作总基调。2、发挥有效投资关键作用。推动更多基础设施和产业项目落地建设。发挥投资项目在线审批监管平台功能，提高项目审批效率，管好用好中央预算内投资、地方政府专项债券、国债等各类政府投资，发挥带动放大效应。吉林1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、着力扩大有效投资。坚持项目为王，优化投资结构，提升项目质效。突出抓项目扩投资。实施重大项目2500个以上，其中亿元以上项目1000个以上。加快建设现代化基础设施体系。上海1、坚持稳中求进工作总基调。2、着力扩大有效投资。加快推进重大工程建设，全年完成投资2300亿元。加快引进一批标志性重大产业项目，打造100个技术改造示范项目。广东1、要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。稳是大局和基础，经济大盘、民生就业、社会预期等该稳的一定要稳住，为实现“进”创造有利条件。、发挥有效投资关键作用。15081”等“三大工程”。重庆1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、持续扩大有效投资。树立大抓项目导向，优化项目时序，做深前期工作，加强精准调度，更好发挥投资的关键性作用。辽宁1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、推动有效投资持续增长。紧跟中央投资方向、紧盯国家重大生产力布局、紧贴辽宁实际，深入实施15项重大工程。加快建设现代化基础设施体系江苏1、要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，把“稳”作为大局和基础、把“进”作为方向和动力。2、着力扩大有效益的投资。加强重点项目统筹落实和要素保障，突出抓好纳入国家“十四五”规划102项重大工程投资项目和450个省重大项目。加大新型基础设施建设力度。青海1、稳中求进、以进促稳、先立后破。2、千方百计拓展有效投资空间。围绕国家重点投向,实施重大项目攻坚行动,做好国家新增1万亿国债项目资金衔接落实,谋划储备生成一批优质投资项目,深挖清洁能源、数字经济、新型工业化等领域投资潜力。山东1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、着力扩大有效投资。突出重点领域，抓住国家政策机遇，聚焦落实国家重大战略、防灾减灾、产业升级、民生保障等方面，谋划实施1.5万个省市县三级重点项目。着力加快基础设施建设。提速建设交通强国示范区，力争完成投资3250亿元。黑龙江1、坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。着力稳增长稳就业稳物价。2、着力扩大有效投资。推动建设一批高技术、高成长性、高附加值项目，建设省级重点产业项目1000个。谋划推动一批重大基础设施项目。北京1、更加注重稳中求进、系统施策，把稳增长放到更加突出的位置。2、着力扩大有效益的投资。深入实施“3个100”市重点工程，以重大项目带动投资“稳规模、优结构”。加大新型基础设施投资力度。天津1、必须坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。2、扩大有效益的投资。深入挖掘低效存量资产潜力，吸引新的投资增量，促进资产运用和资源配置动态优化，提高资源资产资金使用效益。资料来源：各省市政府官网，HTI16省份调低24年GDP增速目标在有数据的31（个省份24年GDP增速目标在含）-6%（含）之间。24GDP4.5%；北京、江苏、上海、山东、1024GDP5%824GDP924GDP增速目标均6%124GDP6.5%224GDP8%。在有数据的31个省（自治区、直辖市）中，4个省份调高2024年GDP增速目标，16个省份调低，11个省份持平。2023GDP增速目标相比，42024GDP2023年，其中浙江、辽宁、北京、天津24年GDP增速目标均高于23年GDP增速目标0.5个百分点；西藏、四川、甘肃、内蒙古、吉林等11个省份持平；海南、新疆、安徽、湖北、宁夏等16个省份调低。表224年计划GDP增速VS23年计划增速（共31个省份有数据）4个省份2024年GDP计划增速高于2023年11个省份持平16个省份2024年GDP计划增速低于2023年省份24年计划23年计划省份24年计划23年计划省份24年计划23年计划浙江5.5%5.0%西藏8.0%8.0%海南8.0%9.5%辽宁5.5%5.0%四川6.0%6.0%新疆6.5%7.0%北京5.0%4.5%甘肃6.0%6.0%安徽6.0%6.5%天津4.5%4.0%内蒙古6.0%6.0%湖北6.0%6.5%吉林6.0%6.0%宁夏6.0%6.5%重庆6.0%6.0%湖南6.0%6.5%陕西5.5%5.5%河南5.5%6.0%广东5.0%5.0%贵州5.5%6.0%江苏5.0%5.0%河北5.5%6.0%青海5.0%5.0%福建5.5%6.0%山东5.0%5.0%黑龙江5.5%6.0%江西5.0%7.0%云南5.0%6.0%山西5.0%6.0%广西5.0%5.5%上海5.0%5.5%资料来源：各省市政府官网，HTI从2023年GDP31（中，14个省份完成预定GDP132023GDP2023年目标增GDP情况分别高于目标增速1.31.01.0、1.0个百分点；1个省份（四川）2023GDP2023年目标增速，17个省2023GDP2023于目标增速3.4、2.9、1.9、1.9个百分点。表323年实际GDP增速VS23年计划增速（共31个省份有数据）13个省份23年实际GDP增速高于23年计划增速1个省份23年实际GDP增速等于23年计划增速17个省份23年实际GDP增速低于23年计划增速省份23年实际23年计划省份23年实际23年计划省份23年实际23年计划西藏9.0%8.0%四川6.0%6.0%海南9.2%9.5%宁夏6.6%6.5%新疆6.8%7.0%甘肃6.4%6.0%湖北6.0%6.5%浙江6.0%5.0%安徽5.8%6.5%内蒙古7.3%6.0%河北5.5%6.0%吉林6.3%6.0%山西5.0%6.0%重庆6.1%6.0%上海5.0%5.5%辽宁5.3%5.0%贵州4.9%6.0%江苏5.8%5.0%广东4.8%5.0%青海5.3%5.0%湖南4.6%6.5%山东6.0%5.0%福建4.5%6.0%北京5.2%4.5%云南4.4%6.0%天津4.3%4.0%陕西4.3%5.5%江西4.1%7.0%河南4.1%6.0%广西4.1%5.5%黑龙江2.6%6.0%资料来源：各省市政府官网，HTI17省份调低2024年固定资产投资增速目标在22个有数据的省（自治区、直辖市）中，2个省份调高2024年固定资产投资增个省份调低2024年固定资产投资增速目标，322个有数据的省（自治区、直辖市）2202420235.0、3.0个百分点；172024年固定资产投资增速目标低20236.0、5.0、5.0个百分点；320242023年目标增速持平。表424年计划固定资产投资增速VS23年计划固定资产投资增速（共22个省份有数据）2个省份2024年固投增速高于2023年3个省份持平17个省份2024年固投增速低于2023年省份24年计划23年计划省份24年计划23年计划省份24年计划23年计划内蒙古15.0%10.0%西藏13.0%13.0%海南10.0%12.0%山西10.0%7.0%辽宁10.0%10.0%新疆10.0%11.0%浙江6.0%6.0%安徽7.0%10.0%河南7.0%10.0%黑龙江7.0%8.0%宁夏6.0%10.0%甘肃6.0%10.0%河北6.0%6.5%湖南5.0%7.0%福建5.0%6.0%贵州4.5%5.0%广东4.0%8.0%重庆4.0%10.0%江西3.0%8.0%广西3.0%8.0%吉林3.0%7.0%天津正增长3.0%资料来源：各省市政府官网、官方微信公众号，HTI从202322（）个省份完成目标，17个省份未完成。22个有数据的省（自治区、直辖市）中，520232023年目标增速，其中西藏、内蒙古、广西、202317.00.1个百分点；172023年目标增速，其中云南、天津、江西、山西、贵州、湖南固19.6、19.4、13.9、13.6、10.7、10.1个百分点。表523年实际固定资产投资增速VS23年计划固定资产投资增速（共22个省份有数据）5个省份23年实际固投增速达到23年计划增速17个省份23年实际固投增速低于23年计划增速省份23年实际23年计划省份23年实际23年计划西藏30.0%13.0%河北6.3%6.5%内蒙古19.8%10.0%甘肃5.9%10.0%广西15.5%8.0%宁夏5.5%10.0%新疆12.4%11.0%重庆4.3%10.0%浙江6.1%6.0%安徽4.0%10.0%辽宁4.0%10.0%福建2.5%6.0%广东2.5%8.0%海南1.1%12.0%吉林0.3%7.0%陕西0.2%8.0%湖南-3.1%7.0%贵州-5.7%5.0%江西-5.9%8.0%山西-6.6%7.0%云南-10.6%9.0%天津-16.4%3.0%资料来源：各省市政府官网、统计局、官方微信公众号，HTI多数省份调高2024年交通投资额和重大项目投资额在21（个省份调高2024份和2023年计划持平，10个省份调低。2024228日，各省交通运输厅陆续202421个省（自治区、直辖市，8个省份上调223年交通建设年度计划投资额，其中，四川、安徽、辽宁2410%3个省份和2023年计划持平，甘肃、宁夏、广西、贵州、新疆、湖南、陕西等10个省份调低2024年交通计划投资额。表624年计划交通投资VS23年计划交通投资（共21个省份有数据）分类省份2024年计划（亿元）2023年计划（亿元）2024年计划/2023年计划-1数据口径8个省份调高四川2600200030.0%公路水路投资安徽1300110018.2%交通建设投资辽宁60053013.2%交通重点项目计划投资江苏220020029.9%交通基础设施建设投资河北110010356.3%交通投资江西9008505.9%公路水路投资重庆115511005.0%交通建设投资山东325031004.8%综合交通投资3个省份持平福建100010000.0%公路水路投资浙江350035000.0%综合交通建设投资天津1001000.0%交通运输固定资产投资10个省份调低河南14001505-7.0%交通基础设施建设投资山西600650-7.7%交通投资海南208230-9.6%公路水路投资陕西700800-12.5%综合交通投资湖南8401000-16.0%交通投资新疆685832-17.7%公路交通基础设施投资贵州8001150-30.4%公路水路投资广西20003000-33.3%综合交通建设投资宁夏70110-36.4%公路水路投资甘肃3501300-73.1%交通固定资产投资资料来源：交通运输部，各省市交通运输厅、政府官网、官方微信公众号，中国新闻网，新华网，HTI从202320（中，13根据我们不完全统计，在有数据的0个省（自治区、直辖市，3个省份超额完成3年交通建设年度投资40.8%34.3%、17.4%、14.6%、11.8%25个省份未完成计划。表723年实际交通投资VS23年计划交通投资（共20个省份有数据）分类省份2023年实际（亿元）2023年预计（亿元）2023年实际/2023年计划-1数据口径13个省份超额完成计划安徽1548.4110040.8%交通固定资产投资四川2685200034.3%公路水路投资陕西939.380017.4%综合交通投资天津114.5710014.6%交通运输固定资产投资宁夏12311011.8%公路水路投资江苏220020029.9%交通基础设施建设投资山西7016507.8%公路水路投资浙江373435006.7%综合交通建设投资内蒙古358.83502.5%公路水路固定资产投资福建102210002.2%公路水路投资重庆111611001.5%交通建设投资河北104010350.5%交通投资新疆832.498320.1%交通投资2个省份按计划完成贵州115011500.0%公路水路投资西藏2632630.0%交通运输投资5个省份未完成计划河南15001505-0.3%交通基础设施建设投资湖南988.31000-1.2%交通投资广西24563000-18.1%综合交通建设投资海南167230-27.4%公路水路投资甘肃6811300-47.6%交通运输投资资料来源：交通运输部，各省市交通运输厅、政府官网、官方微信公众号，中国新闻网，新华网，央广网，HTI重大（重点）项目投资计划方面，在有数据的17个省（自治区、直辖市）中，11省份调高2024年度计划投资额，2个省份持平，4个省份调低。2024228（2024（重点172024（重点项目年度计划投资额，2个省份持平，4个省份调低。其中，宁夏、山东、湖北、海南、广西等地24（重点199.9%190.2%38.4%23.2%、17.3%。由此可见，从地方层面来看，基建投资仍然是经济稳增长的重要抓手。表8重大（重点）项目计划投资情况（共17个省份有数据）分类省份2024年度计划投资额（亿元）2023年度计划投资额（亿元）2024年度计划投资增速11个省份调高宁夏2000667199.9%山东100003446190.2%湖北44943247.238.4%海南1255101923.2%广西50004261.6717.3%江苏6408566613.1%四川7616.47070.67.7%上海230021507.0%福建680764805.0%天津2465.782360.574.5%重庆439743002.3%2个省份持平广东10000100000.0%浙江10000100000.0%4个省份调低陕西43044818-10.7%河北2200600.1-15.4%江西1000015600-35.9%河南1000020000-50.0%资料来源：各省市发改委官网、发改委微信公众号、政府官网，中国政府网，新华网，HTI20省份24年提前批新增地方债务额度升高在有数据的31（个省份24年提前批新增地方债务额高，11个省份降低。2024228日，31个省（自治区、直辖市）陆续披露提前下达的2024年地方政府债务新增限额情况。据我们统计，20个省份24年提前批24年新增地12.53%、10.46%、9.80%、8.15%11个省份同比52.53%39.92%、38.33%、36.61%、33.99%、28.43%。表924年新增地方债务提前批额度VS23年新增地方债务提前批额度情况（共31个省份有数据）分类省份2024年（亿元）2023年（亿元）同比变化额度（亿元）同比变化比例20个省份提前批新增地方债务额度升高吉林577.7254323.7127.44%内蒙古30620610048.54%安徽1354105529928.34%福建1308103427426.50%湖北1473120127222.65%辽宁1471202722.50%湖南1246102422221.68%新疆（包括生产建设兵团）5044238119.15%青海1281082018.52%海南3793235617.34%黑龙江3202774315.52%西藏4338513.16%江苏1392123715512.53%北京6035376612.29%河南1645147716811.37%四川1738156617210.98%山东2546230524110.46%浙江209619091879.80%广东344931892608.15%宁夏595635.36%11个省份提前批新增地方债务额度降低河北15701573-3-0.19%江西10581062-4-0.38%陕西648716-68-9.50%云南423591-168-28.43%贵州233353-120-33.99%上海302461-159-34.49%山西318493-175-35.50%广西394.95623-228.05-36.61%天津333540-207-38.33%甘肃313521-208-39.92%重庆450948-498-52.53%合计27357262201136.654.34%资料来源：各省市财政厅/局、政府官网，中国地方政府债券信息公开平台，西藏民族事务委员会，HTI在有数据的31（个省份24年提前批新增地方一般债务额度升高，4个省份持平，17个省份降低。312024年提前批新增地方一般债务额度同比变化不大，变化幅度基本在-10%到10%之间。表10 24年新增地方一般债务提前批额度VS23年新增地方一般债务提前批额度情况（共31个省份有数据）分类省份2024年（亿元）2023年（亿元）（亿元）同比变化比例10个省份提前批新增地方一般债务额度升高天津723240125.00%北京938766.90%青海1039944.04%黑龙江20319763.05%云南12211932.52%吉林124.71222.72.21%内蒙古16416131.86%辽宁555411.85%宁夏555411.85%重庆676611.52%4个省份提前批新增地方一般债务额度持平海南646400.00%陕西17217200.00%贵州888800.00%甘肃10510500.00%17个省份提前批新增地方一般债务额度降低湖北236237-1-0.42%四川226227-1-0.44%新疆（包括生产建设兵团）213214-1-0.47%湖南189191-2-1.05%安徽8586-1-1.16%山西140143-3-2.10%河南201206-5-2.43%河北280287-7-2.44%江西172177-5-2.82%西藏2930-1-3.33%上海132137-5-3.65%江苏146152-6-3.95%广东204214-10-4.67%福建96101-5-4.95%浙江193205-12-5.85%山东113.56121-7.44-6.15%广西153.95172-18.05-10.49%合计4297.214320-22.79-0.53%资料来源：各省市财政厅/局、政府官网，中国地方政府债券信息公开平台，西藏民族事务委员会，HTI在有数据的31（个省份24年提前批新增地方专项债度升高，9个省份降低。据我们统计，222024年提前批新增地方专项债务额度24年提前批新增地方专项债务额度14.84%、11.68%、11.40%、9.08%；92024年提前批新增地方专项24年提前批新增56.58%、50.00%、48.62%、46.56%、45.28%、36.23%。表11 24年新增地方专项债务提前批额度VS23年新增地方专项债务提前批额度情况（共31个省份有数据）分类省份2024年（亿元）2023年（亿元）同比变化额度（亿元）同比变化比例22个省份提前批新增地方专项债务额度升高吉林453132321243.18%内蒙古1424597215.56%青海25916177.78%宁夏422100.00%西藏148675.00%黑龙江117803746.25%辽宁92662639.39%新疆（包括生产建设兵团）2912098239.23%安徽126996930030.96%福建121293327929.90%湖北123796427328.32%湖南105783322426.89%海南3152595621.62%江苏1246108516114.84%河南1444127117313.61%北京5104506013.33%四川1512133917312.92%浙江1903170419911.68%山东2433218424911.40%广东324529752709.08%河北1290128640.31%江西88688510.11%9个省份提前批新增地方专项债务额度降低陕西476544-68-12.50%云南301472-171-36.23%贵州145265-120-45.28%广西241451-210-46.56%上海170324-154-47.53%天津261508-247-48.62%山西178350-172-49.14%甘肃208416-208-50.00%重庆383882-499-56.58%合计230602190011605.30%资料来源：各省市财政厅/局、政府官网，中国地方政府债券信息公开平台，西藏民族事务委员会，HTI投资建议出海&等。风险提示固定资产投资增速加速下行风险、经济下滑风险。APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:Mostprovinceshaveloweredtheir2024GDPandfixedassetinvestmentgrowthtargets,yetmanyhaveincreasedormaintainedtheirtransportationandmajorprojectinvestmentamountscomparedto2023.Analysisshowsthat27provincesaimfora5-6%GDPgrowthin2024,with16loweringtheirtargets.Fourprovincesraised,16lowered,and11maintainedtheirGDPgrowthtargetscomparedto2023.Zhejiang,Liaoning,Beijing,andTianjinsettheir2024GDPgrowth0.5percentagepointshigherthan2023.Incontrast,16provinces,includingHainanandAnhui,loweredtheirtargets.Fourteenprovincesmettheir2023GDPgrowthgoals,withInnerMongolia,Tibet,Zhejiang,andShandongexceedingtheirtargetsby1.3to1.0percentagepoints.For2024,15provincessetfixedassetinvestmentgrowthtargetsabove5%,with17loweringtheirtargets.Onlytwoprovincesincreasedtheirfixedassetinvestmentgrowthtargetsfor2024,while17loweredandthreemaintainedthem.Fiveoutof22provincesexceededtheir2023fixedassetinvestmentgrowthplans,withTibetandInnerMongoliasurpassingtheirtargetsby17.0and9.8percentagepoints,respectively.Mostprovinceshaveraisedormaintainedtheir2024transportationandmajorprojectinvestmentamounts.Sichuan,Anhui,andLiaoningplanforover10%growthintransportationconstructionprojectsfor2024.Thirteenoutof20provincesexceededtheir2023transportationinvestmentplans,withAnhuiandSichuannotablysurpassingtheirtargetsby40.8%and34.3%.Elevenoutof17provincesincreasedtheirmajorprojectinvestmentplansfor2024,withNingxia,Shandong,Hubei,Hainan,andGuangxishowingsignificantgrowth,withYoYincreasesof199.9%,190.2%,38.4%,23.2%,and17.3%,respectively.Investmentadvice:Consideringthetargetssetbylocalgovernments,economicgrowthpressureremainsin2024,withinfrastructureinvestmentsliketransportationbeingkeyforstability.WiththeissuanceoftrillionRMBingovernmentbondstosupportinfrastructure,andfrequentstabilitypolicies,theconstructionsector’sfundamentalsareexpectedtoimprove.Wefavortheconstructionsectorandsuggestfocusingon:1)undervaluedcentralSOEssuchasChinaRailwayGroup,ChinaCommunicationsConstruction,MetallurgicalCorporationofChina,ChinaStateConstructionEngineering,ChinaRailwayConstructionCorporation;2)small-capcompanieswithpotential,likeShanghaiTunnelEngineering,andChinaCAMCEngineering;3)companieswithinternationalpresenceandhighdividends,suchasSinomaInternationalEngineering,SinosteelEngineering&Technology,NORINCOInternationalCooperation.RiskWarning:Accelerateddeclineinfixedassetinvestmentgrowth,economicdownturnrisks.附录APPENDIX重要信息披露本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司(HTIRL)，HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(HSIPL)，HaitongInternationalJapanK.K.(HTIJKK)和海通国际证券有限公司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。IMPORTANTDISCLOSURESThisresearchreportisdistributedbyHaitongInternational,aglobalbrandnamefortheequityresearchteamsofHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),HaitongInternationalJapanK.K.(“HTIJKK”),HaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),andanyothermemberswithintheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”),eachauthorizedtoengageinsecuritiesactivitiesinitsrespectivejurisdiction.HTIRL分析师认证AnalystCertification:我，张欣劼，在此保证（i）本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且（ii）我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们（包括我们的家属）在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属（我已经告知他们）将不会在本研3个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。I,XinjieZhangcertifythatitheviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchandiinopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreportandthatIincludingmembersofmyhouseholdhavenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussedIandmyhousehold,whomIhavealreadynotifiedofthis,willnotdealinortradeanysecuritiesinrespectoftheissuerthatIreviewwithin3businessdaysaftertheresearchreportispublished.利益冲突披露ConflictofInterestDisclosures海通国际及其某些关联公司可从事投资银行业务和/或对本研究中的特定股票或公司进行做市或持有自营头寸。就本研究报告而言，以下是有关该等关系的披露事项（以下披露不能保证及时无遗漏，如需了解及时全面信息，请发邮件至ERD-Disclosure@）HTIandsomeofitsaffiliatesmayengageininvestmentbankingand/orserveasamarketmakerorholdproprietarytradingpositionsofcertainstocksorcompaniesinthisresearchreport.Asfarasthisresearchreportisconcerned,thefollowingarethedisclosuremattersrelatedtosuchrelationship(Asthefollowingdisclosuredoesnotensuretimelinessandcompleteness,pleasesendanemailtoERD-Disclosure@iftimelyandcomprehensiveinformationisneeded).南通交通建设投资集团有限责任公司,601186.CH,北方国际信托股份有限公司,北方国际信托股份有限公司－北方信托财富11期证券投资单一资金信托,大连北方国际粮食物流股份有限公司及002116.CH目前或过去12个月内是海通的客户。海通向客户提供非投资银行业务的证券相关业务服务。南通交通建设投资集团有限责任公司,601186.CH,北方国际信托股份有限公司,北方国际信托股份有限公司－北方信托财富11期证券投资单一资金信托,大连北方国际粮食物流股份有限公司and002116.CHare/wereaclientofHaitongcurrentlyorwithinthepast12months.Theclienthasbeenprovidedfornon-investment-bankingsecurities-relatedservices.中铁二局第一工程有限公司,中铁七局集团第三工程有限公司,中铁五局集团第一工程有限责任公司,中交一公局海威工程建设有限公司,中交一公局第六工程有限公司,中国十七冶集团有限公司,自贡市冶建建筑工程有限公司,乌海中冶福泰建设有限公司,重庆广进建设发展有限公司,濮阳中冶龙湖建设发展有限公司,宜宾川冶建设工程有限公司,中建八局第四建设有限公司,中建新疆建工（集团）有限公司,中国建筑土木建设有限公司,中铁二十三局集团有限公司,中铁十五局集团第三工程有限公司,中铁十二局集团建筑安装工程有限公司,中铁十八局集团第五工程有限公司及中铁十八局集团第四工程有限公司目前或过去12个月内是海通的客户。海通向客户提供非证券业务服务。中铁二局第一工程有限公司,中铁七局集团第三工程有限公司,中铁五局集团第一工程有限责任公司,中交一公局海威工程建设有限公司,中交一公局第六工程有限公司,中国十七冶集团有限公司,自贡市冶建建筑工程有限公司,乌海中冶福泰建设有限公司,重庆广进建设发展有限公司,濮阳中冶龙湖建设发展有限公司,宜宾川冶建设工程有限公司,中建八局第四建设有限公司,中建新疆建工（集团）有限公司,中国建筑土木建设有限公司,中铁二十三局集团有限公司,中铁十五局集团第三工程有限公司,中铁十二局集团建筑安装工程有限公司,中铁十八局集团第五工程有限公司and中铁十八局集团第四工程有限公司are/wereaclientofHaitongcurrentlyorwithinthepast12months.Theclienthasbeenprovidedfornon-securitiesservices.12个月中从中铁二局第一工程有限公司,中铁七局集团第三工程有限公司,中铁五局集团第一工程有限责任公司南通交通建设投资集团有限责任公司,中交一公局海威工程建设有限公司,中交一公局第六工程有限公司,中国十七冶集团有限公司,自贡市冶建建筑工程有限公司,乌海中冶福泰建设有限公司,重庆广进建设发展有限公司,濮阳中冶龙湖建设发展有限公司,宜宾川冶建设工程有限公司中建八局第四建设有限公司,中建新疆建工（集团）有限公司,601186.CH获得除投资银行服务以外之产品或服务的报酬。Haitonghasreceivedcompensationinthepast12monthsforproductsorservicesotherthaninvestmentbankingfrom中铁二局第一工程有限公司,中铁七局集团第三工程有限公司,中铁五局集团第一工程有限责任公司,南通交通建设投资集团有限责任公司,中交一公局海威工程建设有限公司,中交一公局第六工程有限公司,中国十七冶集团有限公司,自贡市冶建建筑工程有限公司,乌海中冶福泰建设有限公司,重庆广进建设发展有限公司,濮阳中冶龙湖建设发展有限公司,宜宾川冶建设工程有限公司,中建八局第四建设有限公司,中建新疆建工（集团）有限公司,中国建筑土木建设有限公司and601186.CH.评级定义（从2020年7月1日开始执行）：海通国际（以下简称“HTI”）采用相对评级系统来为投资者推荐我们覆盖的公HTI的评级定义。并且HTI发布分析师观点的完整信息，投资者应仔细阅读全文而非仅看评级。在任何情况下，分析师的评级和研究都不能作为投资建议。投资者的买卖股票的决策应基于各自情况（比如投资者的现有持仓）以及其他因素。分析师股票评级

评级分布RatingDistribution 优于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上，基准定义如下中性，未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大，基准定义如下。根据FINRA/NYSE的评级分布规则，我们会将中性评级划入持有这一类别。弱于大市，未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上，基准定义如下各地股票基准指数：日本–TOPIX,韩国–KOSPI,台湾–TAIEX,印度–Nifty100,美国–SP500;其他所有中国概念股–MSCIChina.RatingsDefinitions(from1Jul2020):HaitongInternationalusesarelativeratingsystemusingOutperform,Neutral,orUnderperformforrecommendingthestockswecovertoinvestors.InvestorsshouldcarefullyreadthedefinitionsofallratingsusedinHaitongInternationalResearch.Inaddition,sinceHaitongInternationalResearchcontainsmorecompleteinformationconcerningtheanalyst'sviews,investorsshouldcarefullyreadHaitongInternationalResearch,initsentirety,andnotinferthecontentsfromtheratingalone.Inanycase,ratings(orresearch)shouldnotbeusedorrelieduponasinvestmentadvice.Aninvestor'sdecisiontobuyorsellastockshoulddependonindividualcircumstances(suchastheinvestor'sexistingholdings)andotherconsiderations.AnalystStockRatingsOutperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Neutral:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.Underperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100,US–SP500;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina. 截至2023年12月31日海通国际股票研究评级分布优于大市中性弱于大市(持有)海通国际股票研究覆盖率 89.4%9.6%1.0%投资银行客户* 3.9%5.1%5.6%*在每个评级类别里投资银行客户所占的百分比。上述分布中的买入，中性和卖出分别对应我们当前优于大市，中性和落后大市评级。只有根据FINRA/NYSE的评级分布规则，我们才将中性评级划入持有这一类别。请注意在上表中不包含非评级的股票。此前的评级系统定义（直至2020年6月30日）：买入，未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上，基准定义如下中性，未来12-18FINRA/NYSE的评级分布规则，我们会将中性评级划入持有这一类别。卖出，未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上，基准定义如下各地股票基准指数：日本–TOPIX,韩国–KOSPI,台湾–TAIEX,印度–Nifty100;其他所有中国概念股–MSCIChina.HaitongInternationalEquityResearchRatingsDistribution,asofDecember31,2023OutperformNeutralUnderperformHTIEquityResearchCoverage89.4%9.6%1.0%IBclients*3.9%5.1%5.6%*Percentageofinvestmentbankingclientsineachratingcategory.BUY,Neutral,andSELLintheabovedistributioncorrespondtoourcurrentratingsofOutperform,Neutral,andUnderperform. ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.PleasenotethatstockswithanNRdesignationarenotincludedinthetableabove.Previousratingsystemdefinitions(until30Jun2020):BUY:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.NEUTRAL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.SELL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.海通国际非评级研究：海通国际发布计量、筛选或短篇报告，并在报告中根据估值和其他指标对股票进行排名，或者基于可能的估值倍数提出建议价格。这种排名或建议价格并非为了进行股票评级、提出目标价格或进行基本面估值，而仅供参考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:HaitongInternationalpublishesquantitative,screeningorshortreportswhichmayrankstocksaccordingtovaluationandothermetricsormaysuggestpricesbasedonpossiblevaluationmultiples.Suchrankingsorsuggestedpricesdonotpurporttobestockratingsortargetpricesorfundamentalvaluesandareforinformationonly.海通国际A股覆盖：海通国际可能会就沪港通及深港通的中国A股进行覆盖及评级。海通证券（600837.CH），海通国际于上海的母公司，也会于中国发布中国A股的研究报告。但是，海通国际使用与海通证券不同的评级系统，所以海通国际与海通证券的中国A股评级可能有所不同。HaitongInternationalCoverageofA-Shares:HaitongInternationalmaycoverandrateA-SharesthataresubjecttotheHongKongStockConnectschemewithShanghaiandShenzhen.HaitongSecurities(HS;600837CH),theultimateparentcompanyofHTISGbasedinShanghai,coversandpublishesresearchonthesesameA-SharesfordistributioninmainlandChina.However,theratingsystememployedbyHSdiffersfromthatusedbyHTIandasaresulttheremaybeadifferenceintheHTIandHSratingsforthesameA-sharestocks.海通国际优质100A股（Q100）指数：海通国际Q100指数是一个包括100支由海通证券覆盖的优质中国A股的计量产品。这些股票是通过基于质量的筛选过程，并结合对海通证券A股团队自下而上的研究。海通国际每季对Q100指数成分作出复审。HaitongInternationalQuality100A-share(Q100)Index:HTI’sQ100Indexisaquantproductthatconsistsof100ofthehighest-qualityA-sharesundercoverageatHSinShanghai.Thesestocksarecarefullyselectedthroughaquality-basedscreeningprocessincombinationwithareviewoftheHSA-shareteam’sbottom-upresearch.TheQ100constituentcompaniesarereviewedquarterly.盟浪义利（FIN-ESG）数据通免责声明条款：在使用盟浪义利（FIN-ESG）数据之前，请务必仔细阅读本条款并同意本声明：第一条义利（FIN-ESG）数据系由盟浪可持续数字科技有限责任公司（以下简称“本公司”）基于合法取得的公开信息评估而成，本公司对信息的准确性及完整性不作任何保证。对公司的评估结果仅供参考，并不构成对任何个人或机构投资建议，也不能作为任何个人或机构购买、出售或持有相关金融产品的依据。本公司不对任何个人或机构投资者因使用本数据表述的评估结果造成的任何直接或间接损失负责。第二条盟浪并不因收到此评估数据而将收件人视为客户，收件人使用此数据时应根据自身实际情况作出自我独立判断。本数据所载内容反映的是盟浪在最初发布本数据日期当日的判断，盟浪有权在不发出通知的情况下更新、修订与发出其他与本数据所载内容不一致或有不同结论的数据。除非另行说明，本数据（如财务业绩数据等）仅代表过往表现，过往的业绩表现不作为日后回报的预测。第三条本数据版权归本公司所有，本公司依法保留各项权利。未经本公司事先书面许可授权，任何个人或机构不得将本数据中的评估结果用于任何营利性目的，不得对本数据进行修改、复制、编译、汇编、再次编辑、改编、删减、缩写、节选、发行、出租、展览、表演、放映、广播、信息网络传播、摄制、增加图标及说明等，否则因此给盟浪或其他第三方造成损失的，由用户承担相应的赔偿责任，盟浪不承担责任。第四条如本免责声明未约定，而盟浪网站平台载明的其他协议内容（如《盟浪网站用户注册协议》《盟浪网用户服务（含认证）协议》《盟浪网隐私政策》等）有约定的，则按其他协议的约定执行；若本免责声明与其他协议约定存在冲突或不一致的，则以本免责声明约定为准。SusallWaveFIN-ESGDataServiceDisclaimer:PleasereadthesetermsandconditionsbelowcarefullyandconfirmyouragreementandacceptancewiththesetermsbeforeusingSusallWaveFIN-ESGDataService.FIN-ESGDataisproducedbySusallWaveDigitalTechnologyCo.,Ltd.(Inshort,SusallWave)’sassessmentbasedonlegalpubliclyaccessibleinformation.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyaccuracyandcompletenessoftheinformation.Theassessmentresultisforreferenceonly.Itisnotforanyinvestmentadviceforanyindividualorinstitutionandnotforbasisofpurchasing,sellingorholdinganyrelativefinancialproducts.WewillnotbeliableforanydirectorindirectlossofanyindividualorinstitutionasaresultofusingSusallWaveFIN-ESGData.SusallWavedonotconsiderrecipientsascustomersforreceivingthesedata.Whenusingthedata,recipientsshallmakeyourownindependentjudgmentaccordingtoyourpracticalindividualstatus.Thecontentsofthedatareflectthejudgmentofusonlyonthereleaseday.Wehaverighttoupdateandamendthedataandreleaseotherdatathatcontainsinconsistentcontentsordifferentconclusionswithoutnotification.Unlessexpresslystated,thedata(e.g.,financialperformancedata)representspastperformanceonlyandthepastperformancecannotbeviewedasthepredictionoffuturereturn.ThecopyrightofthisdatabelongstoSusallWave,andwereserveallrightsinaccordancewiththelaw.Withoutthepriorwrittenpermissionofourcompany,noneofindividualorinstitutioncanusethesedataforanyprofitablepurpose.Besides,noneofindividualorinstitutioncantakeactionssuchasamendment,replication,translation,compilation,re-editing,adaption,deletion,abbreviation,excerpts,issua