股票证券及投资管理基金概述

第一章证券投资基金概述第一节证券投资基金的概念与特点

一、证券投资基金的概念：

证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。看书上P2图示。

关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题：

1.证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。

2.个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。

3.基金所募集的资金在法律上具有独立性。

4.基金资产由基金托管人保管。

5.基金资产由基金管理人进行组合投资。

6.基金投资者是基金的所有人。基金盈余全部归基金投资者所有。

7.基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。

8.证券投资基金是一种间接投资工具。

9.证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。

10.基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。

11.证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”；在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”；在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。

二、证券投资基金的特点（重要考点，经常以多项选择题出现）

（一）集合理财，专业管理

（二）组合投资，分散风险

（三）利益共享，风险共担

（四）严格管理，信息透明

（五）独立托管，保障安全

三、证券投资基金与其他金融工具的比较

（一）基金与股票、债券的差异（共3条，常以多项选择题出现）

1.反映的经济关系不同。

股票反映的是一种所有权关系；

债券反映的债权债务关系；

基金反映的是一种信托关系，受益凭证。

2.所筹资金的投向不同。

股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。

基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。

3.投资收益与风险大小不同

股票：高风险、高收益。

债券：低风险、低收益。

基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。

（二）基金与银行存款的差异

考点主要有两个：

基金通过银行代销，但不是银行发行的。（以判断题目出现）。

有3条差异，常以多项选择出现。

1.性质不同

2.收益与风险大小不同

3.信息披露程度不同。第二节证券投资基金的参与主体

一、证券投资基金的运作

基金的运作包括基金的市场营销、基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记、基金的估值与会计核算、基金信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。

从基金管理人的角度看，可以分为：基金的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。（多项选择题）

二、基金的参与主体

分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律机构三大类。（常以多项选择题目出现）

（一）基金当事人（常以多项选择题出现）

1.基金份额持有人

基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

基金份额持有人享有的权利（请同学们仔细阅读，此处常成为考点）

2.基金管理人

基金管理人的主要职责，基金管理人在基金运作中具有核心作用。

在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

3.基金托管人

基金托管人的职责。

在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

（二）证券投资基金市场服务机构

包括：基金销售机构、登记注册机构、律师和会计师事务所、基金投资咨询公司与基金评级机构。

（三）基金监管机构和自律组织

基金监管机构（中国证监会）

基金自律组织（证券交易所是基金自律管理机构之一。基金行业自律组织：基金同业协会）

三、证券投资基金运作关系图

很形象。第三节证券投资基金的法律形式

依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。目前我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。

一、契约型基金

契约型基金是依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。

三、契约型基金与公司型基金的区别（请同学们注意，这是考试重点，经常出现，需要花时间仔细学习与掌握）。

（一）法律形式不同。

契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。

（二）投资者的地位不同

契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些，契约型基金持有人大会赋予基金持有人的权利相对小。

（三）基金营运依据不同。

契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。第四节证券投资基金的运作方式

依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

封闭式基金的概念：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。

开放式基金的概念：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。不包括新型开放式基金。

封闭式基金与开放式基金的区别（考试重点，需要仔细阅读、掌握）

1.期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。开放式基金一般无期限。

2.规模限制不同。封闭式基金规模固定；开放式基金规模不固定。

3.交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。

4.价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。

5.激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。第五节证券投资基金的起源与发展

一、证券投资基金的起源和早期发展（做为常识性掌握）

1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”被看作是最早的基金。

早期的基金基本上是封闭式基金。1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只开放式基金。

二、证券投资基金在全球的普及性发展

美国是世界上基金业最为发达的国家。

三、全球基金业发展的趋势与特点（常识性掌握）

（一）美国占据主导地位，其他国家发展迅猛

（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品

（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出

（四）基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）第六节我国基金业的发展概况

分为三个阶段：

第一阶段（80年代末至97年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前）

第二阶段（《暂行办法》颁布

2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”。

第三阶段快速发展阶段

04年六一实施的《证券投资基金法》，标志基金业进入一个新的发展阶段

有部分数据更新，简单了解即可。第七节基金业在金融体系中的地位与作用

（常识性掌握，可能会以多项选择题目出现）

一、中小投资者拓宽了投资渠道

二、优化金融结构，促进经济增长

三、有利于证券市场的稳定和健康发展

四、完善金融体系和社会保障体系

第二章证券投资基金的类型第一节证券投资基金分类概述

一、证券投资基金分类的意义。

（一）对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。

（二）对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。

（三）对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。

（四）对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。

二、基金分类的困难

2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）

（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。

（二）根据法律形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。

（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。

（四）根据投资目标不同，可分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金。

（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。

（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。

（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。

（八）特殊类型基金

1.系列基金

2.基金中的基金

3.保本基金

4.交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金

5.上市开放式基金（LOF）

LOF与ETF的区别：（同学们需要认真学习掌握）

（1）申购、赎回的标的不同：LOF是基金份额与现金的交易；ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。

（2）申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点进行。

（3）对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在50万份以上；LOF在申购、赎回上没有特别要求。

（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。

（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。

6.QDII基金

7.分级基金，结构型基金。第二节股票基金

一、股票基金在投资组合中的作用

1.适合长期投资。

2.风险较高、预期收益也较高。

3.提供了应付通货膨胀最有效的手段。

二、股票基金与股票的不同

1.股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。

2.股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。

3.股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断。

4.单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。

三、股票基金的类型

（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外、全球股票基金三大类。

（二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。

（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金与成长型股票基金。

（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（请同学们自己学习）

（五）按行业分类，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等。

四、股票基金的投资风险

股票基金的投资风险分为系统性风险、非系统性风险以及管理运作风险。

五、股票基金的分析方法

对股票基金的分析也有一些常用的分析指标。这些指标主要有：反映基金经营业绩方面的指标、反映基金风险大小的指标、反映基金组合特点的指标、反映基金操作成本的指标、反映基金操作策略的指标等。

介绍五种反映不同基金特性的指标：

（一）反映基金经营业绩的指标

反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现效益、净值增长率等指标。其中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。最简单的净值增长率指标可用下式计算：

净值增长率=[（期末份额净值-期初份额净值+期间分红）/期初份额净值]×100%

净值增长率对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以了考虑，因此是最有效的反映基金经营成果的指标。

如果单纯考察一只基金本身的净值增长率说明不了什么问题，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类基金的净值增长率相比较才能对基金的投资效果进行全面的评价。

（二）反映基金风险大小的指标

常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。

净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，该指标通常按月计算。标准差将偏离均值的情况均视为风险。股票基金以股票市场为活动载体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影响。通常可以用贝塔值（β）的大小衡量一只基金面临的市场风险的大小。

公式：贝塔值=（基金净值增长率/股票指数增长率）×100%

如果股票指数上涨或下跌1%，某基金的净值增长率上涨或下跌1%，那么该基金的贝塔值为1，说明该基金净值的变化与指数的变化幅度相当。如果某基金的贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金；如果某基金的贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。

持股集中度=（前十大重仓股股票投资市值/基金股票投资总市值）×100%

持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多，基金的风险越高。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。但持股过于分散，也不利于基金业绩的提高。

（三）反映股票基金组合特点的指标

依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析。

基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均法或其他较为复杂的方法。算术平均市值等于基金所持有全部股票的总市值除以其所持有的股票的全部数量。

加权平均市值则根据基金所持股票的比例进行股票市值的加权平均。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股投资、中盘股的投资还是小盘股的投资。

同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基金是倾向于价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票型基金则可以被归为成长型基金。

（四）反映基金操作成本的指标

费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。费用率等于基金运作费用与基金平均净资产的比率。费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。

基金运作费用主要包括基金管理费、托管费、基于基金资产计提的营销服务费等项目，但不包括前端或后端申购费、赎回费，也不包括投资利息费用、交易佣金等费用。相对于其他类型的基金，股票基金的费用率较高；相对于大型基金，小型基金的费用率通常较高；相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。

（五）反映基金操作策略的指标

基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略。

低周转率的基金倾向于对股票的长期持有；高周转率的基金则倾向于对股票的频繁买入与卖出。第三节债券基金

一、债券基金在投资组合中的作用

债券基金是收益、风险适中的投资工具。

二、债券基金与债券的不同

（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。

（二）债券基金没有确定的到期日。

（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。

（四）投资风险不同。

三、债券基金的类型

三种分类：（多选题）P39

根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等。

四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）

（一）利率风险

（二）信用风险

（三）提前赎回风险

（四）通货膨胀风险

五、债券基金的分析方法。（许多指标与股票基金类似，其中久期指标是债券基金的特殊分析指标，需要重点掌握。）

久期：指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。第四节货币市场基金

一、货币市场基金在投资组合中的作用。

与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。

二、货币市场工具

通常指到期日不足1年的短期金融工具。

三、货币市场基金的投资对象（重点掌握内容）

货币市场基金的限制投资对象：

（1）股票；

（2）可转换债券；

（3）剩余期限超过397天的债券；

（4）信用等级在AAA级以下的企业债券；

（5）国内评级A-1以下的短期融资券；

（6）流通受限的证券。

四、货币市场基金的风险

货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。（判断）

五、货币市场基金的分析方法（请同学们自己学习掌握）

（一）收益分析

基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。

最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。

1.日每万份基金净收益的计算

日每万份基金净收益=（当日基金净收益/当日基金份额总额）×10000

2.7日年化收益率的计算

从日每万份基金净收益指标看，按日结转份额的基金，在及时增加基金份额的同时将会摊薄基金的日每万份基金净收益；同时，份额的及时结转也增加了管理费计提的基金，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。从7日年化收益率指标看，按日结转7月年化收益率相当于按复利计息，因此，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。

（二）风险分析

用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合的平均剩余期限、平均信用等级、收益的标准差、融资比例等。

1.组合平均剩余期限

目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。

2.融资比例

一般情况下，如果货币市场基金财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能越高，但风险相应也越大。另外，按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。

因此，在比较不同货币市场基金收益率的时候，应同时考虑其同期财务杠杆的运用程度。

3.货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。第五节混合基金

一、混合基金在投资组合中的作用

混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。

二、混合基金的类型（偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金）

三、混合基金的风险

混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。第六节保本基金

一、保本基金的特点

最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

2011年教材新加段落

保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金的保证。根据，中国证监会2010年10月26日公布的《关于保本基金的指导意见》，现阶段我国保本基金的保本保障机制包括：（1）由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务；同时，基金管理人与符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。（2）基金管理人与符合条件的保本义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保本义务人支付费用；保本义务人在保本基金到期出现亏损时，负责向基金份额持有人偿付相应损失。保本义务人在向基金份额持有人偿付损失后，放弃向基金管理人追偿的权利。（3）经中国证监会认可的其他保本保障机制。

二、保本基金的保本策略（CPPI策略，作为一般知识掌握即可）

国际上比较流行的投资组合保险则略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略。

三、保本基金的类型（本金保证、收益保证、红利保证）

四、保本基金的投资风险

1.期限的限制。

2.在一定程度上限制了基金收益的上升空间。

3.存在一定的机会成本。

五、保本基金的分析方法（一般知识掌握即可）

保本基金的分析方法包括五个指标：（多选）

1.保本期。与风险成正比，保本期越长，投资于保本基金的风险就越高。

2.保本比例。与保本基金风险成反比，保本比例越高，风险越小。

3.赎回费。与保本基金风险成正比，赎回费越高，风险越高。

4.安全垫。与保本基金风险成反比，安全垫越高，风险越小。

5.担保人。第七节交易型开放式指数基金（ETF）

一、ETF的特点（三大特点）

1.被动操作的指数型基金

2.独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）

3.实行一级市场与二级市场并存的交易制度。

二、ETF的套利交易

当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。由于ETF既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易，因此可以进行跨市场套利。

三、ETF的类型

1.根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。

2.根据指数复制方法不同，可以分为完全复制ETF和抽样复制ETF。

我国首只ETF——上证50ETF采用的就是完全复制法。

四、ETF的风险

首先，与其他指数基金一样，ETF会不可避免地承担所跟踪指数面临的系统性风险。其次，二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值。此外，ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差。抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。

五、ETF的分析方法

用于分析ETF的收益指标包括两种方法：（多选）

1.二级市场价格收益率

2.资金净值收益率第八节QDII基金

一、QDII基金

1.定义

经中国证监会批准可以在境内募集资金进行境外证券的机构就被称为“合格境内机构投资者”。简称QDII。

QDII：境内投资者，境外投资

QFII：境外投资者，境内投资

2.金融机构可发行QDII理财产品。

二、在投资组合中的作用

1.提供新的投资机会

2.降低投资组合风险

三、投资对象

1.6个可投资对象

（1）银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；

（2）政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；

（3）与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；

（4）在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；

（5）与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；

（6）远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

2.9种禁止行为

（1）～（4）和（7）～（9）略

（5）除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%。

（6）利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外。

四、投资风险

1.国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。

2.国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。

3.尽管进行国际市场投资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险。

4.QDII基金的流动性风险也需注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。第九节基金评价与投资选择

一、基金评价的概念与目的

基金评价就是通过一些定量指标或定性指标，对基金的风险、收益、风格、成本、业绩来源以及基金管理人的投资能力进行分析与评判，其目的在于帮助投资者更好地了解投资对象的风险收益特征、业绩表现，方便投资者进行基金之间的比较与选择。

基金评价结果通常由基金评价机构制作与发布，投资者可以方便地在报纸、网络中获取不同基金评价机构发布的基金评价结果。基金评价结果通常以基金评级的形式出现。基金评级常常以具有特定含义的符号、数字或文字等便于投资者理解的形式展示分析结果。

二、基金评价的三个角度

（一）对单个基金的分析评价

通常是将其与同类基金进行比较。对单个基金业绩的分析和研究主要采用定量分析方法。

（二）对基金经理的分析和评价

主要是对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估。对基金经理的分析评价常采用定性研究的方法，在研究中还应考虑其所在基金公司的投资文化和投资决策流程等，因为这些因素会影响基金经理在基金管理中作用的发挥程度。

（三）对基金公司的分析和评价

意义在于公司平台会影响基金经理的投资管理。事实上基金业绩除反映基金经理的管理水平外，在很多方面也反映了整个公司的综合实力。

三、基金评级

（一）基金评级的方法

其通常的做法是：

1.对基金进行分类。

2.建立评级模型。

3.计算评级数据。

4.划分评价等级。

5.发布评价结果。

（二）评级结果的应用

基金评级是对基金过往业绩的一种评价。在使用各类基金评级结果时有下列建议：

1.关注评价机构的合规性。

2.侧重基金的长期评级。投资者应侧重36个月以上的业绩表现。

3.避免在不同类基金中比较。

4.正确理解等级高低的含义。

5.不简单按评级买基金。

6.了解各种评级的特点。

（三）基金评级的局限性

基金评级的局限性主要表现为：

1.基金评级难有预测性。

2.基金评级只是对基金本身的评价，并未兼顾到对基金公司投资能力的评价。

3.基金评级考虑的是业绩的相对性，而非业绩的绝对性。

4.基金评级是对基金过去某一特定时期表现的评价，随着时间的变化，评级结果可能会发生很大变化，而这种变化并不具有可预测性。

四、基金评价业务规范

（一）基金评价业务原则

为规范基金评价业务，中国证监会于2009年11月颁布了《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，要求以公开形式发布基金评价结果的机构在从事基金评价业务的过程中应遵循下列原则：

1.长期性原则。

2.公正性原则。

3.全面性原则。

4.客观性原则。

5.一致性原则。

6.公开性原则。

（二）禁止行为

任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得有下列行为：

1.对不同分类的基金进行合并评价；

2.对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名；

3.对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名；

4.对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于36个月；

5.对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月；

6.对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月；

7.对基金、基金管理人单一指标排名（包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示）的排名期间少于3个月；

8.对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月；

9.对特定客户资产管理计划进行评价。

第三章基金的募集、交易与登记第一节基金的募集与认购

一、基金的募集程序

一般要经过申请、核准、发售、基金合同生效四个个步骤。

（一）基金募集申请

申请募集基金应提交的主要文件包括：募集基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等。

（二）基金募集申请的核准>

中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。

（三）基金份额的发售

基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的发售。基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。

（四）基金的合同生效

1.基金募集期限届满，封闭式基金份额总额达到核准规模的80%以上；基金份额持有人人数达到200人以上；开放式基金满足募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币，基金份额持有人的人数不少于200人。

基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资。自收到验资报告之日起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续。

证监会收到验资报告和备案申请之日起3个工作日内以书面确认；确认之日起，备案手续办理完毕，基金合同生效。基金收到确认文件次日，发布基金合同生效公告。

2.基金募集失败，基金管理人应承担责任：

（1）固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；

（2）在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

二、基金的认购

在基金募集期内购买基金份额的行为——基金的认购

（一）开放式基金的认购

1.开放式基金的认购步骤

通过基金管理人、管理人委托的商业银行、证券公司办理。

认购开放式基金通常分为开户、认购、确认三个步骤。

（1）账户的开立

基金账户和资金账户的开立。基金账户是基金注册登记机构为基金投资人开立的、用于记录其持有基金份额及其变动情况的账户；资金账户是投资人在基金代销银行、证券公司开立的用于基金业务的结算账户。

（2）认购。填写认购申请表，并全额缴款。可以多次认购，一般情况，认购申请不得撤销。

（3）确认。销售机构对认购申请受理不代表申请一定成功，要以注册登记机构的确认结果为准。投资者T日提交认购申请后，可于T+2日后到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。认购申请无效的，认购资金将退回投资人资金账户。认购的最终结果要待基金募集期结束后才能确认。

2.开放式基金的认购方式。（金额认购）

开放式基金的认购采取金额认购的方式，即投资者在办理认购申请时，不是直接以认购数量提出申请，而是以金额申请。基金注册登记机构在基金认购结束后，再按基金份额的认购价格，将申请认购基金的金额换算为基金份额。

3.认购费率和收费模式

《证券投资基金销售管理办法》规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。

目前，我国股票基金的认购费率一般为1%-1.5%，债券基金通常在1%以下，货币基金一般为不收取认购费。

基金份额的认购通常采用前端收费模式与后端收费模式两种模式。

前端收费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的付费模式；

后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。后端收费主要是为了鼓励投资者长期持有基金。持有时间越长，认购费率一般递减，一定时间后可降为零。

4.开放式基金认购份额的计算

净认购金额=认购金额/（1+认购费率）

认购费用=净认购金额×认购费率

认购份额=（净认购金额+认购利息）/基金份额面值

（二）封闭式基金的认购

封闭式基金发售的方式主要有网上发售（通过与证券交易系统联网的营业部）和网下发售（通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户）两种。

封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以确定。拟认购封闭式基金的投资人必须开立深、沪证券账户或者深、沪基金账户以及资金账户，以“份额”为单位提交认购申请。认购申请一般受理就不能撤单。

（三）ETF和LOF份额的认购

1.ETF份额的认购。

ETF份额可以现金认购，也可以证券认购。现金认购是指用现金换购ETF份额的行为，证券认购是指用指定证券换购ETF份额的行为。

我国的投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购及证券认购等方式。场内现金认购是指投资者通过基金管理人指定的基金发售代理机构，使用证券交易所的交易网络系统进行的认购。场外现金认购是指投资者通过基金管理人或其指定的发售代理机构进行的认购。证券认购是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以指定的证券进行的认购。

要具有沪、深证券账户。投资者进行场外现金认购时需要具有开放式基金账户或沪、深证券账户，进行证券认购时需具有沪、深A股账户。

2.LOF份额的认购。

目前我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务。

LOF的募集分为场外募集与场内募集两个部分。

场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的开放式基金注册登记系统。场内募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的证券登记结算系统。

基金募集期内，投资者可以通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部场内认购LOF份额，也可以通过基金管理人及其代销机构的营业网点场外认购LOF份额。

投资者场内认购LOF基金，应该持有深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户。场外认购LOF份额，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户。

（四）QDII基金份额的认购

与一般开放式基金的认购程序基本相同。开户、认购和确认。认购渠道与一般开放式基金类似。

由于QDII基金主要投资于境外市场，在募集认购的具体规定上有如下特点：

1.发售QDII基金的基金管理人必须具备合格境内机构投资者资格和经营外汇业务资格；

2.基金管理人可以根据产品特点确定QDII基金份额面值的大小；

3.QDII基金份额除可以用人民币认购外，也可以用美元或其他外汇货币为计价货币认购。第二节基金的交易、申购和赎回

一、封闭式基金的交易

（一）上市交易条件（重点掌握，常以多项选择题目出现）

1.基金发售规模达到核准规模的80%以上；

2.基金合同期限为5年以上；

3.基金募集金额不低于2亿元人民币；

4.基金份额持有人不少于1000人；

5.基金份额上市交易规则规定的其他条件。

（二）交易规则

投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或者深、沪基金账户及资金账户。基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。

每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账户。每位投资者只能开设和使用1个资金账户，并只能对应1个股票账户或基金账户。

封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天上午9:30－11:30、下午1:00－3:00。

交易原则：封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。

封闭式基金的报价单位为每份基金价格，申报价格最小变动单位为0.001元人民币，买入与卖出数量为100份或整数倍，单笔最大数量应低于100万份。

封闭式基金的交收同A股一样实行T+1交割、交收。

（三）交易费用

按照收费标准，我国基金交易佣金不得高于成交金额的0.3%（深圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，上交所无此规定），起点5元，由证券公司向投资者收取。目前，封闭式基金交易不收印花税。

（四）折溢价率

折（溢）价率=（市场价格-基金份额净值）/基金份额净值×100%

二、开放式基金的申购和赎回

（一）申购、赎回的概念

申购：投资者在开放式基金募集期结束后，申请购买基金份额的行为。

赎回：投资者要求基金管理人赎回基金份额的行为。

（二）申购和认购的区别

认购是指在基金设立募集期间，投资者申请购买基金份额的行为。申购指在基金合同生效后，投资者申请购买基金份额的行为。

一般，认购期购买基金的费率要比申购期优惠。认购期购买的基金份额一般要经过封闭期才能赎回，申购的基金份额要在申购成功后的第二个工作日才能赎回。

在认购期内产生的利息以注册登记中心的记录为准，基金合同生效时自动转换为投资者的基金份额，利息收入增加了投资者的认购份额。

购买中，无论认购还是申购，可以多次提交申请，注册登记机构对投资者认购/申购费用按照单个交易账户单笔分别计算。不过，一般，投资者在份额发售期正式受理的认购申请不得撤销。对于在当日基金业务办理时间提交的申购申请，投资者可以在当日15点前提交撤销申请；15点后则无法撤销申请。

（三）申购、赎回的原则

1.“未知价”交易原则

即投资者在申购、赎回时并不能即时获知买卖的成交价格。申购、赎回价格只能以申购、赎回日交易时间结束后，基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计算。这与股票、封闭式基金等大多数金融产品按“已知价”原则进行买卖不同。

2.“金额申购、份额赎回“原则

即申购以金额申请，赎回以份额申请，这是适应“未知价格”情况下的一种最为简便、安全的交易方式。在这种交易方式下，确切的购买数量和卖回金额在买卖当时是无法确定的，只有在交易次日才能获知。

（四）申购、赎回的费用及销售服务费

1.申购费用。开放式基金申购时，一般需要缴纳申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。

与基金份额的认购费一样，申购费可以采用在基金份额申购时收取的前端收费方式，也可以采用在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费方式。基金产品同时设置前端收费模式和后端收费模式的，其前端收费的最高档申购费率应低于对应的后端收费的最高档申购费率。

基金管理人可以对选择前端收费方式的投资者根据其申购金额适用不同的前端申购费率标准。

基金管理人可以对选择后端收费方式的投资人根据其持有期限适用不同的后端申购费率标准。对于持有期低于3年的投资人，基金管理人不得免收其后端申购费用。

基金销售机构通过互联网、电话、移动通信等非现场方式实现自助交易业务的，经与基金管理人协商一致，可以对自助交易前端申购费用实行一定的优惠，货币市场基金及中国证监会规定的其他品种除外。

2.赎回费用

基金管理人办理开放式基金份额赎回时，应当收取赎回费，但中国证监会另有规定的除外。赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5%。赎回费总额的25%归入基金财产。

（1）对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费。

（2）对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。

按上述标准收取的基金赎回费应全额计入基金财产。

基金管理人可以根据持有基金份额的期限适用不同的赎回费标准。通常，持有时间越长，适用的赎回费率越低。

3.销售服务费

基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。例如不收取申购赎回费的货币市场基金。

（五）申购份额、赎回金额的计算

1.申购费用及申购份额的计算

净申购金额=申购金额/（1+申购费率）

申购费用=净申购金额×申购费率

申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值

当申购费用为固定金额时，申购份额的计算方法如下：

净申购金额=申购金额-固定金额

申购份额=净申购金额/T日基金份额净值

2.赎回金额的确定

赎回总额=赎回份额×赎回日基金份额净值

赎回费用=赎回总金额×赎回费率

赎回金额=赎回总金额-赎回费用

（六）申购、赎回的登记与款项的支付

投资者申购基金成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理增加权益的登记手续，投资者在T+2日起有权赎回该部分的基金份额。投资者赎回基金份额成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理扣除权益的登记手续。

基金管理人可以在法律法规允许的范围内，对登记办理的时间进行调整，并最迟于开始实施前3个工作日内在至少一种证监会指定的信息披露媒体公告。

基金申购采用全额缴款方式。若资金在规定的时间内未全部到账，则申购不成功，申购不成功或者无效，款项退回投资者资金账户。

投资者提交赎回申请成交后，基金管理人应通过销售机构按规定向投资者支付赎回款项。对一般基金而言，基金管理人应当自受理基金投资者有效赎回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。

（七）巨额赎回的认定及处理方式

净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。

巨额赎回的处理方式：

1.全部接受

2.部分延期

兑付有困难时，或者兑付可能会使得基金份额净值发生较大波动时，基金管理人可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。对于单个基金份额持有人的赎回申请，按照比例确定份额。未受理部分，除非投资者撤销，否则延迟到下一个开放日办理。转入下一开放日的没有赎回优先权，并按照下一个开放日的基金份额净值为基准计算赎回金额。

基金连续2个开放日以上发生巨额赎回，如果基金管理人认为必要，可以暂停接受赎回申请，已经接受的，可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日，并应当在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。

三、基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结

（一）开放式基金份额的转换

指投资者将其持有的一种基金份额转换为另一种基金份额的行为。所涉及的基金必须是同一基金管理人管理的、在同一注册登记机构处注册登记的基金。

转出和转入，基金转换转入的基金份额可赎回的时间为T+2日。

综合费用（时间成本和交易费用）都较低。

（二）开始方式基金的非交易过户

指不通过申购、赎回的方式，将一定数量的基金份额按照一定规则从一个投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为。

（三）开放式基金份额的转托管

开放式基金份额转托管是指基金份额持有人申请将其托管在某一交易账户中的全部或者部分基金份额转出并转入另一交易账户的行为。

基金持有人可以办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续，实现变更基金业务渠道或网点的需要。

目前，国内开放式基金转托管业务的办理有两步转托管和一步转托管两种方式。

两步：基金持有人在原销售机构办理转出后，还需要到转入机构办理转入手续。

一步：在原销售机构同时办理转出、转入手续。

（四）基金份额的冻结

四、ETF份额的上市交易与申购、赎回

（一）ETF份额折算与变更登记

基金合同生效后，ETF应在不超过3个月的时间内建仓。

建仓后，基金管理人选定一个日期做为基金份额折算日，以标的指数的1‰作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。

ETF基金份额折算由基金管理人办理，并由登记结算机构进行基金份额的变更登记。

基金份额折算后，基金总份额与基金份额持有人持有的基金份额将发生调整，但比例不发生变化。基金份额折算对基金持有人的收益无实质性影响。

ETF基金份额折算的方法：

折算比例=（计算当日的基金资产净值/基金总份额）/（标的指数的收盘值/1000）

以四舍五入的方法保留小数点后8位。

（二）ETF份额的上市交易

基金申报价格最小变动单位为0.001元，其余的交易规则与股票类似。

证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据，计算并每15秒发布一次基金份额参考净值（IOPV），供参考。

（三）ETF份额的申购、赎回

投资者可办理申购赎回业务的开放日为证券交易所的交易日，时间和开盘时间一致。此时间之外不办理。

投资者申购赎回的基金份额须为最小申购赎回单位的整数倍。一般最小单位为50万或者100万份。基金管理人有权对其进行更改，并更改前3个工作日公告。

申购和赎回的原则：

1.采取份额申购、份额赎回的方式。

2.申购、赎回的对价包括：组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。

3.申请提交后不得撤消。

申购和赎回的程序：

投资者根据ETF基金管理人每日开市前公布的申购和赎回清单内容，在开放日将成份股股票交付ETF的基金管理人以取得“证券申购基数”或其整数倍的ETF。使得ETF份额总量增加，叫证券申购。

证券赎回是相反程序。

对于上证50指数的ETF，申购是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETF份额。赎回相反。

（四）申购、赎回清单

1.申购、赎回清单的内容

2.组合证券相关内容

3.现金替代相关内容

现金替代分为三种类型：

（1）禁止现金替代：不允许使用现金；

（2）可以现金替代：允许全部或部分替代；

（3）必须现金替代。

4.预估现金部分相关内容（请同学们自己学习）

5.现金差额相关内容（请同学们自己学习）

五、LOF（上市开放式基金）份额的上市交易及申购和赎回

（一）LOF份额的上市条件

1.基金的募集符合《证券投资基金法》的规定；

2.基金募集金额不低于2亿元人民币；

3.基金份额持有人不少于1000人；

4.基金份额上市交易规则规定的其他条件。

（二）LOF份额的交易规则

LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同。

（三）LOF份额的申购和赎回

场内场外都是采用“金额申购、份额赎回”的原则：申购以金额1元为申报单位申请，赎回以1份基金份额为单位申请。

申购、赎回流程

（四）LOF份额的跨系统转托管

跨系统转托管：基金份额持有人将持有的基金份额在基金注册登记系统和证券登记结算系统之间进行转登记的行为。

登记在基金注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能在交易所直接卖出；登记在证券登记结算系统的份额只能在交易所卖出，不能直接申请赎回。

跨系统转托管分：场内到场外、场外到场内的操作。

T+2日起转托管转入的基金份额可赎回或者卖出。

六、QDII基金的申购和赎回

（一）QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回大体相似

1.申购和赎回渠道；

2.开放日及时间；

3.程序、原则、申购份额和赎回金额的确定、巨额赎回的处理办法等都与一般开放式基金类似。

（二）QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回的区别

1.币种。一般是人民币，但基金管理人可以在不违反法律法规规定的情况下，接受其他币种的申购、赎回，并提前公告；

2.拒绝或者暂停申购的情形。因投资海外，所以拒绝或暂停申购的情况与一般开放式基金有所不同，如基金资产规模不可超出证监会、外管局核准的境外证券投资额度等。第三节基金份额的登记

一、开放式基金份额登记的概念

指建立基金账户，在账户内登记，表明投资者所持有的基金份额。

二、我国开放式基金份额注册登记机构及其职责（一般了解）

我国开放式基金的登记体系有三种模式

三、基金份额登记流程（一般了解）

四、申购、赎回的资金清算（一般了解）

第四章基金管理人第一节基金管理人概述

一、基金管理公司的市场准入

我国对基金管理公司实行严格的市场准入管理。

基金管理公司的注册资本不应低于1亿元人民币。其主要股东（指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高，且不低于25%的股东）应具备下列条件：（特别重点，要逐条学习，特别是有数量要求的，应记忆）

主要股东应具备的条件：（8项，P84）

（1）从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理；

（2）注册资本不低于3亿元人民币；

（3）具有较好的经营业绩，资产质量良好；

（4）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；

（5）最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；

（6）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；

（7）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；

（8）具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录。

基金管理公司除主要股东外的其他股东要求：注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备上述第4项至第8项规定的条件。

中外合资基金管理公司的境外股东应具备下列条件：

（3）实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货币。

二、基金管理人的职责

根据规定，担任基金管理人的只能是依法设立的基金管理公司。

基金管理人的具体职责，共12条（要重点掌握）

重要：

（2）要办理基金备案手续；

（6）编制中期和年度基金报告；

（7）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；

（8）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项。

在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位，起着核心的作用。基金管理人的投资管理能力与风险控制能力的高低直接关系到投资者投资回报的高低与投资目标能否实现。

基金管理人任何不规范的操作都有可能对投资者的利益造成损害。基金管理人必须以投资者的利益为最高利益，严防利益冲突与利益输送。

三、基金管理公司的主要业务

（一）证券投资基金业务

1.基金募集与销售

2.基金的投资管理

3.基金运营服务

（二）特定客户资产管理业务

2008年1月1日《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》。

2009年6月1日<规定>

（三）投资咨询服务

2006年2月，证监会基金部《关于基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务有关问题的通知》，基金不需报经中国证监会审批，可以向QFII、境内保险公司等机构提供投资咨询服务。

禁止业务：（详记，重点）

1.侵害基金份额持有人和其他客户的合法权益；

2.承诺投资收益；

3.与投资咨询客户约定分享投资收益或者分担投资损失；

4.通过广告等公开方式招揽投资咨询客户；

5.代理投资咨询客户从事证券投资。

（四）社保基金管理及企业年金管理业务

（五）QDII业务

四、基金管理公司的业务特点（一般掌握）

基金管理公司在业务上的特点：

（1）基金管理公司管理的是投资者的资产，一般并不会投入自己的资产进行负债经营，因此，基金管理公司的经营风险相对具有较高负债的银行、保险公司等其他金融机构要低得多；

（2）基金管理公司的收入主要来自以资产规模为基础的管理费，因此资产管理规模的扩大对基金管理公司具有重要的意义；

（3）投资管理能力是基金管理公司的核心竞争力，因此基金管理公司在经营上更多地体现出一种知识密集型产业的特色；

（4）开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净值，而净值的高低直接关系到投资者的利益，因此，基金管理公司的业务对时间与准确性的要求很高，任何失误与迟误都会造成很大问题。第二节基金管理公司机构设置

有效的组织构架是实现有效管理的基础。

一、专业委员会

（一）投资决策委员会

投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构，是非常设的议事机构。投资决策委员会对基金经理授权，决定基金经理的任免。

（二）风险控制委员会

也是非常设议事机构，一般由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成。

二、投资管理部门

（一）投资部：投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合管理，向交易部下达投资指令。

（二）研究部：研究部是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏观经济分析、行业发展状况分析和上市公司投资价值分析。

（三）交易部：交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责组织、制定和执行交易计划。

交易部的主要职能有：

（1）执行投资部的交易指令，记录并保存每日投资交易情况；

（2）保持与各证券交易商的联系并控制相应的交易额度；

（3）负责基金交易席位的安排、交易量管理等。

三、风险管理部门

（一）监察稽核部

监察稽核部负责对公司进行独立监控，定期向董事会提交分析报告。

（二）风险管理部

风险管理部负责对公司运营过程中产生或潜在的风险进行有效管理。该部门工作主要对公司高级管理层负责，预防风险的存在。

四、市场营销部门

（一）市场部负责基金产品的设计、募集和客户服务及持续营销等工作。

市场部的主要职能有：

（1）根据基金市场的现状和未来发展趋势以及基金公司内部状况设计基金产品，并完成相应的法律文件；

（2）负责基金营销工作，包括策划、推广、组织、实施等；

（3）对客户提出的申购、赎回要求提供服务，负责公司的公司形象设计以及公共关系的建立、往来与联系等。

（二）机构理财部

为了更好地处理好共同基金与受托资产管理业务间的利益冲突问题。两块业务须在组织上、业务上进行适当隔离。

五、基金运营部门（包括基金清算和基金会计两部门）基金清算是基金份额和资金的交收情况；基金会计是有关基金业务的有关处理。

六、后台支持部门

（一）行政管理部

（二）信息技术部

（三）财务部第三节基金投资运作管理

基金投资管理是基金管理公司的核心业务，投资部门具体负责基金的投资管理业务。

一、投资决策

（一）投资决策机构：投资决策委员会，负责指导基金资产的运作，确定基金投资策略和投资组合的原则。投资决策委员会是公司非常设机构，是公司最高投资决策机构。

投资决策委员会的主要职责包括：（6点）

（二）投资决策制定（图4—2）

投资决策程序是：

1.公司研究部门提出研究报告；

2.投资决策委员会决定基金的总体投资计划；

3.基金投资部门制定投资组合的具体方案；

4.风险控制委员会提出风险控制建议。

（三）投资决策实施

二、投资研究：投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和前提，基金实际投资绩效在很大程度上决定于投资研究的水平。

三、投资交易：交易是实现基金经理投资指令的最后环节。严格执行交易行为准则，对基金经理的交易行为进行约束。

四、投资风险控制

三种方式控制风险：

（1）基金管理公司设有风险控制委员会等风险控制机构，负责从整体上控制基金运作中的风险。

（2）制定内部风险控制制度。

（3）内部监察稽核控制。第四节特定客户资产管理业务

特定客户资产管理业务是与证券投资基金在性质上存在较大差异的一种资产管理业务。有私募性质。

一、开展特定客户资产管理业务的准入条件

1.净资产不低于2亿元人民币，在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或者等值外汇资产；

2.经营行为规范，2年以上且最近一年没有违法违规的整改，没有正在被监管机构调查；

3.已经具备适当的专业人员从事特定资产管理业务；

4.已经就防范利益输送、违规承诺收益或承担损失、不正当竞争等行为制定了有效的业务规则和措施；

5.已经建立公平交易管理制度，明确了公平交易的原则、内容以及实现公平交易的具体措施；

6.已经建立有效的投资监控制度和报告制度，能够及时发现异常交易行为；

7.证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

二、特定客户资产管理产品的设立条件

基金管理公司既可以为单一客户办理特定客户资产管理业务（一对一），也可以为特定的多个客户办理特定客户资产管理业务（一对多）。

基金管理公司为单一客户办理特定客户资产管理业务的，客户委托的初始资产不得低于5000万元人民币。为多个客户办理是指两个以上特定客户募集资金，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，将其委托财产集合于特定账户，进行证券投资的活动的资产管理业务。

基金管理公司从事多个客户特定客户资产管理业务，应当向符合条件的特定客户销售资产管理计划。符合条件的特定客户是指委托投资的单个资产管理计划初始金额不低于100万元人民币，且能识别、判断和承担相应风险的自然人、法人。

单一多个客户特定资产管理计划的委托人人数不得超过200人，客户委托的初始资产不得低于5000万元人民币。

三、特定客户资产管理业务规范

开展业务应符合以下规范：

1.将委托财产交由具备基金托管资格的商业银行托管。

2.应当订立书面的资产管理合同，明确权利义务和相关事宜。

3.委托财产应当用于下列投资：……

4.特定客户资产管理业务的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的基金的60%。

5.资产管理人可以与资产委托人约定，根据管理情况提取适当的业绩报酬。在一个委托投资期间，业绩报酬的提取比例不得高于管理资产在该期间净收益的20%。

6.严格禁止反向交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的交易行为。

7.应当设立专门的业务部门，投资经理与基金经理的办公区域应当严格分离，不得相互兼任。

8.不得采用任何方式向资产委托人返还管理费，不得违规向客户承诺收益或承担损失，不得将其固有财产或者他人财产混同于委托财产从事证券投资。

9.不得通过公共媒体公开推介具体的特定客户资产管理业务方案。

10.多个客户资产管理计划每年至多开放一次计划份额的参与和退出，但证监会另有规定除外。

11.多个客户资产管理计划的资产管理人每月至少应向资产委托人报告一次资产托管人复核的计划份额净值。第五节基金管理公司治理结构与内部控制

一、基金管理公司的治理结构

（一）总体要求

为有限责任公司。建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，保持公司规范运作，维护基金份额持有人的利益。

（二）公司治理的基本原则

1.基金份额持有人利益优先原则；

2.公司独立运作原则；

3.强化制衡机制原则；

4.维护公司的统一性和完整性原则；

5.股东诚信与合作原则；

6.公平对待原则；

7.业务与信息隔离原则；

8.经营运作公开、透明原则；

9.长效激励约束原则；

10.人员敬业原则。

（三）独立董事制度

基金管理公司应当建立健全独立董事制度。独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。

需要2/3以上独立董事通过的事项（共4条）：

重大关联交易，审计事务，聘请或更换会计事务所，半年和年度报告，其他。

（四）督察长制度

1.按照相关规定应当建立健全督察长制度。

2.督察长是高级管理人员。

3.督察长由总经理提名，董事会任命，并经全体独立董事同意。

4.督察长业务职责应当涵盖基金公司运作的所有业务环节。

5.公司应当保证督察长工作的独立性。

二、公司内部控制

（一）内部控制的概念

基金管理公司内部控制包括：内部控制机制、内部控制制度。

内部控制机制是指公司的内部组织结构及其相互之间的运作制约关系；内部控制制度是指公司为防范金融风险，保护资产的安全与完整，促进各项经营活动的有效实施而制定的各种业务操作程序、管理与控制措施的总称。

公司内部控制机制一般包括四个层次：一是员工自律；二是部门各级主管的检查监督；三是公司总经理及其领导的监察稽核部对各部门和各项业务的监督控制；四是董事会领导下的审计委员会和督察长的检查、监督、控制和指导。

公司内部控制制度由内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册等部分组成。

（二）内部控制的目标和原则

1.基金内控的总体目标

2.基金管理公司内部控制的原则

（1）健全性原则；

（2）有效性原则；

（3）独立性原则；

（4）相互制约原则；

（5）成本效益原则。

3.基金管理公司制定内部控制制度的原则

（1）合法、合规性原则；

（2）全面性原则；

（3）审慎性原则；

（4）适时性原则。

（三）内部控制的基本要求（一般了解）

1.部门设置要体现职责明确、相互制约的原则；

2.严格授权控制；

3.强化内部监察稽核控制；

4.建立完善的岗位责任制度和科学、严格的岗位分离制度；

5.严格控制基金资产的财务风险；

6.建立完善的信息披露制度；

7.严格制定信息技术系统的管理制度；

8.建立科学严密的风险管理系统.

风险管理系统包括两方面内容：一是公司主要业务的风险评估和监测办法、重要部门风险指标考核体系以及业务人员的道德风险防范系统等；二是公司灵活有效的应急、应变措施和危机处理机制。通过严密有效的风险管理系统，对公司内外部风险进行识别、评估和分析，及时防范和化解风险。

（四）内部控制的主要内容

1.投资管理业务控制；

2.信息披露控制；

3.信息技术系统控制；

4.会计系统控制；

5.风险管理控制；

6.监察稽核控制。

第五章基金托管人第一节基金托管人概述

一、基金托管人及基金托管业务

基金托管人是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。

托管人的四项职责：

1.资产保管，即基金托管人应为基金资产设立独立的账户，保证基金的全部资产安全完整；

2.资金清算，即执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的资金往来；

3.资产复核，即建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净值；

4.监督基金管理人的行为是否符合基金合同的规定。

基金托管人主要通过托管业务获取托管费作为其主要收入来源，托管规模与其托管费收入成正比。

二、基金托管人在基金运作中的作用

关键在于有利于保障基金资产的安全，保护基金持有人的利益。

三点作用：

（1）防止基金财产挪作它用，有效保障资产安全。

（2）通过基金托管人对基金管理人的投资运作进行监督，以及时发现基金管理人是否按照有关法规和基金合同约定的要求运作。

（3）通过托管人的会计复核和净值计算。

三、基金托管人的市场准入（共8条，需要重点掌握）

托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

八项条件：

（1）净资产和资本充足率符合有关规定；

（2）设有专门的基金托管部门；

（3）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；

（4）有安全保管基金财产的条件；

（5）有安全高效的清算、交割系统；

（6）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；

（7）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；

（8）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。

四、基金托管人的职责（共11条）

十一项具体职责：

（1）安全保管基金财产；

（2）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；

（3）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；

（4）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；

（5）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；

（6）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；

（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；

（8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；

（9）按照规定召集基金份额持有人大会；

（10）按照规定监督基金管理人的投资运作；

（11）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

五、基金托管业务流程

四阶段：签署基金合同、基金募集、基金运作、基金终止。第二节机构设置与技术系统

一、基金托管人的机构设置

托管银行一般要设立专门的基金托管部或者资产托管部。

托管部一般包括四个部门：

（1）主要负责证券投资基金托管业务的市场开拓、研究，客户关系维护的市场部门；

（2）主要负责基金资金清算、核算的部门；

（3）主要负责技术维护、系统开发的部门；

（4）主要负责交易监控、风险管理的部门。

二、基金托管业务的技术系统

目前各托管银行的基金托管业务技术系统四个主要特征。

1.主要托管业务活动通过技术系统完成；

2.系统配置完整、独立运作；

3.系统管理严格；

4.系统安全运作。第三节基金财产保管

一、基金财产保管的基本要求

1.保证基金资产的安全

基金托管人的首要职责就是要保证基金财产的安全，独立、完整、安全地保管基金的全部资产。基金托管人必须将基金资产与自有资产、不同基金的资产严格分开，要为基金设立独立的账户，单独核算，分账管理。不同基金之间在持有人名册登记、账户设置、资金划拨、账册记录等方面应完全独立，实行专户、专人管理。不同基金的债权债务是不能相互抵消的。

2.依法处分基金财产

3.严守基金商业秘密

4.对基金财产的损失承担赔偿责任

二、基金资产账户的种类及管理

基金资产依其形态的不同，存放在不同资产账户中。

（1）基金银行账户

货币市场基金和债券基金投资银行存款，属于投资类账户。

（2）结算备付金账户

（3）证券账户

基金的证券账户包括交易所证券账户和全国银行间市场债券托管账户。