能源金融期货股票模拟实习报告2014

重点能源产品期货股票投资分析通过一个学期证券投资学的学习，为更好的将理论与实际的结合，课程安排让我们进行了证券期货投资模拟，本次股票模拟投资报告针对能源金融行业中的XXX公司（股票代码）进行基本面与技术面的详细分析，争取将所学理论用于实践。一、基本面分析1、宏观经济分析1.1宏观经济变量分析中国经济是在经历周期性的波动与调整，还是已进入“次高速增长”的新发展阶段？今年以来的宏观经济形势引发疑问过去的一周，密集发布的宏观数据再次成为人们关注的焦点。随着海关总署8日公布5月进出口数据，财政部、国家统计局、央行之后相继公布5月财政数据、固定资产投资、CPI、PPI、消费、信贷等各项宏观数据。数据显示，中国的宏观经济目前仍旧处于艰难的复苏阶段，而在这些表现出的“困难”背后，中国经济发展过程中深层次的矛盾也正在显露。在众多的经济学家和市场人士看来，如何加快深层次经济体制改革的步伐，已经成为比应对短期复苏乏力更为重要的核心问题。海关总署发布的5月份进出口数据依旧保持着上升的趋势。数据显示，1—5月，我国进出口总值10.51万亿元人民币，扣除汇率因素同比增长10.9%，其中出口增长13.5%，进口增长8.2%，贸易顺差5079.4亿元人民币。尽管从数据来看，进出口增速强劲，但市场对于数据的真实性却有所质疑。从中国与主要贸易伙伴的进出口变化来看，前5个月，除了对美国和东盟贸易额出现了小幅增长，对欧盟和对日贸易额均出现了下降，而支撑整体进出口数据上涨的主要力量则来源于内地与香港高达52%的贸易额增长。在许多市场人士看来，这种不寻常的高增长背后，很可能存在出口商在销售账单上虚增发票金额，以逃避外汇管制的可能性。事实上，即便外贸数据保持着上涨的态势，但这也仅仅是宏观经济“三驾马车”中仅有的温和增长。国家统计局公布的数据显示，2013年1—5月份全国固定资产投资（不含农户）131211亿元，同比名义增长20.4%，增速比1—4月份回落0.2个百分点。社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长12.9%，增速仅比1—4月份微涨0.1个百分点。除此之外，5月国内CPI同比上涨2.1%，同比涨幅比4月份回落0.3个百分点，比去年全年回落0.5个百分点；同期，PPI连续第15个月负增长，同比下降2.9%，环比下降0.6%，PPI作为工业出厂价格，反映了企业的投资需求，PPI长期低迷表明企业对经济信心不足。与此同时，央行公布的5月份金融统计数据显示，5月信贷数据明显低于预期，当月新增贷款为6674亿元，远低于上月的7928亿元和市场预期，社会融资总量也出现了大幅下滑，5月仅新增1.19万亿元，也低于市场此前预期。1.2经济周期分析尽管2012年以“稳增长”为目标的宏观调控措施曾让经济增速在去年四季度出现反弹，但2013年以来的宏观经济形势还是引发人们的疑问：中国经济究竟是在经历着周期性的波动与调整，还是已经进入到“次高速增长”的新的发展阶段？对此，由中国人民大学经济研究所在15日发布的《中国宏观经济分析与预测（2013年中期）》报告中分析道，一方面，拉动中国经济增长的两驾马车投资和消费均出现非预期的低迷；另一方面，“去库存”周期拉长、深层次结构性矛盾激化和资源长期错配导致的“去产能”进度迟缓、内生性下滑力量加强等因素，导致2013年上半年经济非预期性下滑，经济复苏乏力。1.3宏观经济政策分析一季度GDP同比增长7.7%超预期下降,导致经济复苏的大趋势受到质疑。随着新一届领导人对数据明确表态“经济总体运行良好”,标志着中国经济增长的结构性减速时代正逐步到来。陆续公布的4月份经济数据较一季度略有改观,显示中国经济增长仍在延续弱复苏的态势,只是推动经济结构调整将是本轮经济复苏的主要目标。我们认为,PMI、工业增加值等数据在4月份出现小幅回升,表明实体经济中对于经济复苏的预期仍然存在,只是需求的疲弱导致经济回升只能以弱复苏的形势来体现。在CPI未来一段时间仍将处于可控低位的情况下,监管当局通过稳健的货币政策取向,在对冲过剩流动性的基础上努力维持充裕的流动性环境,进而促进实体经济资金成本保持低位。预计近期SHIBOR利率的快速上行将引发资金的连续净投放。总体上,我们认为防止热钱流入仍然是近一段时间相关各部委政策的最重要落脚点,特别是在美联储开始酝酿QE规模减少开始逐步退出的关键时期,对国际跨境资本从流入转向流出的潜在冲击已经高度重视,提前采取了一系列措施进行预防。由于跨境资本的大规模流入将进一步推高已经泡沫化的房价,而未来其突然的大规模离境,引起的流动性紧张,更可能引发中国自身地方政府平台债、房地产和影子银行等三大风险的连锁反应,导致风险集中释放。因此,我们判断当前政策仍将着眼于中期发展,继续以推动经济转型、调结构为主,不会推出新的经济刺激措施,政策目标取向将以“维持”为主,从而达到延长解决自身三大风险时间的目的。预计6、7月份《新型城镇化中长期发展规划》的出台将为经济复苏趋势延续增添新的动力。2、行业分析在刚刚过去的一年里，由于受多种因素的影响，商业银行运行景气度显著下降，银行盈利增速明显放缓。从整个行业的情况看，2012年商业银行不良贷款呈现“一升一平”的趋势。在不良贷款余额增长的同时，关注类和逾期贷款余额也延续了2011年的上升态势。2013年，在宏观经济趋稳的背景下，商业银行不良贷款增长也将趋缓。交通银行首席经济学家连平表示，银行不良贷款2013年仍可能有所反弹，但不会显著恶化，预计2013年全年不良贷款余额增长700亿-900亿元，不良贷款率将保持2012年末的水平，全年维持“一升一平”的格局。商业银行设立基金管理公司试点工作于2005年正式启动，先后两批共8家商业银行设立或参股8家基金管理公司，试点基金管理公司发展态势良好。其中，工商银行、建设银行和交通银行为首批试点银行，中国银行、中国农业银行、招商银行(600036,股吧)、上海浦东发展银行和民生银行(600016,股吧)为第二批试点银行。虽然严格说来，基金业属资产管理范畴，渠道、网点数对业绩影响较大，股份制银行与大银行相比先天不足，但这并不妨碍商业银行保持对基金行业的热情。有媒体报道，华夏银行(600015,股吧)、兴业银行(601166,股吧)等股份制银行均已有专门的小组开始筹备基金公司成立事宜。仅仅一个月以前，招商银行宣布成为招商基金的控股股东。当时，市场分析人士普遍认为，招商银行此举是出于对转型的需求和该行综合经营平台建设的需要。目前，随着银行经营环境的变化，各银行都把理财等资产管理业务作为未来突围的重要手段。以证券市场为例，银行理财、信托和保险资产管理公司已经都可以投资证券市场，并开发相关的产品。但从市场试点情况看，虽然都是投向同一个市场，但上述机构分属不同监管机构监管，只要涉及两个或者以上机构，就能够给监管行为带来很大的麻烦，此前监管当局叫停的“银信合作”等都属于此类范畴。事实上，我国金融机构一直实行分业经营和分业监管，但近年来金融业的综合经营试点已经迈出步伐，即在金融控股公司下属子公司仍然分业经营，而控股公司则是实质上的混业。此前也有传言认为，未来监管模式可能会出现“一行三会”合并或者至少是“三会”合并，然后下设分管小组或者类似机构再专门监管各个行业，以应对越来越凸显的混业经营态势。3、产品，公司分析3.1实质分析业务结构持续优化一是持续调整资产负债结构，小企业贷款和个人贷款占比达30%；一般性存款日均增速快于余额增速，存款稳定性增强。二是不断优化收入结构，截止2013年4月，中间业务收入占比12.17%，同比提高1.12个百分点。业务创新及营销机制建设取得进展一是强化产品研发创新管理。推动产品研发、创新和推广，带动存款增长和客户倍增；创新推出“理财晚间档”（网银专属）、老年客户专享等产品；利用自主研发的资金支付管理系统，率先创新打造“平台金融”业务模式。二是强化营销创新推动。做好总、分、支行的分层次营销、全员营销、社区营销及重点项目攻关；创新推出电子银行整体品牌“华夏龙网”。三是大力发展新兴业务。推动低资本占用的投行、理财、贸易融资、托管等新兴业务发展。四是部分分行区域竞争力得到有效提升，逐渐形成区域经营特色。服务渠道和功能建设进一步完善一是推动机构网点建设与创新。郑州、南昌分行开业，全年新增营业机构50家，报告期末营业网点总数达475家；持续推动社区型、专业型网点建设和网点业务转型。二是优化升级电子银行服务渠道，大力发展和推广电子银行。三是提升营业网点服务水平。全面风险统筹管理扎实推进一是完善信用风险管理。加强信贷运行统筹管理，加强房地产开发贷款、平台贷款等重点领域风险管控。报告期末，不良贷款率0.88%，同比下降0.04个百分点。二是加强市场风险和操作风险管理。加强利率走势的分析预判，持续完善市场风险管理机制与手段，强化对重点领域的操作风险评估和监测，提升全行操作风险防范能力。三是加强流动性管理。合理安排规模和期限结构，强化头寸管理和资金调度管理。报告期末，本集团人民币和外币流动性比例分别为33.95%和50.44%，本外币存贷比为69.51%，符合监管要求。四是强化案件防控工作。推进案防组织体系建设，加强风险提示和案防教育培训，强化防控措施落实。3.2财务指标分析本部分主要从华夏银行最新公布的2012年年报中截取。表1华夏银行（600015）主要财务指标增减变动幅度及原因（来源：2012年年报）表2截止报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标（来源：2012年年报）报告期末，总资产规模达到14,888.60亿元，同比增长19.67%；归属于上市公司股东的净利润127.96亿元，同比增长38.76%，比资产增速快19.09个百分点；实现中间业务收入48.40亿元，同比增长30.60%，高于净利息收入增速13.93个百分点；资产利润率0.94%，比上年提高0.13个百分点。盈利能力提升主要得益于存贷款规模稳步增长，成本费用水平持续下降，非利息收入的增长和资产质量的持续改善。二、技术面分析1、沪深300指数分析在对个别股票进行技术分析前，往往需要了解市场的整体状况，这就需要对大盘走势先进行分析。在我国经济大背景下，经过年初的上涨后，股价进入盘整阶段。在我国经济大背景下，经过年初的上涨后，股价进入盘整阶段。死亡交叉！死亡交叉！今年初，喜迎春节，股价一路走高。今年初，喜迎春节，股价一路走高。图1沪深300指数（来源：钱龙证券分析系统）整体来看，在2012年末到2013年3月份大盘走强，从3月到6月初经历着盘整阶段，但现在我们可以看到5日、10日、20日、30日的移动平均线均呈下走，并且5日移动平均线下穿10日、20日、30日的MA，为死亡交叉，结合宏观经济背景，现阶段股市大背景仍不容乐观，可能有下跌趋势。2、华夏银行K线图及移动平均线（MA）分析图2华夏银行K线图（钱龙证券分析系统）K线图分析主要从K线的组合形态、股价形态、缺口形态、支撑线和压力线等方面进行分析。为预测接下来的走势，我就从今年开始对华夏银行的K线图主要阶段走势进行分析：阳线三根型在12年末至今年初，多次出现阳线三根型，并且移动平均线均走高，短期5日MA从下往上穿过其余MA，出现黄金交叉，是买入信号，典型的上升形态，事实也说明在今年年初大盘走强的背景下，华夏银行的股价也在上涨。乌云盖顶在今年2月5日，K线出现乌云盖顶，在上升趋势的时候，长阳线后的收盘价格降到阳线实体的中间以下，顶部反转的机会很大，有下降的趋势。三乌鸦果然，在2月7日至10日，出现三乌鸦。三乌鸦发生在上升趋势末期，成阶梯逐步下降，暗示下降趋势明显，经历年初的上涨后，股价在此刻开始又下跌的可能或者将进入盘局阶段。盘局行情与大盘指数走势一样，从3月到6月初经历着盘整阶段。突破缺口在盘局阶段出现了一个向下的突破缺口，短期内未封闭，对于6月份的股价，暗示股价会下跌，是卖出时机。点将型本月初，股价出现了阴险点降，并且出现黑乌鸦，于此同时，短期MA下穿长期MA，出现死亡交叉，对于本月接下来的股价估计依旧走低，应做空。3、成交量分析图3华夏银行成交量图（钱龙证券分析系统）成交量是推动股价和股价指数上涨的动力，量是价的先行指标，如果不考虑和分析成交量的变化，都是舍本求末，将削弱技术分析的准确性和可靠性。现根据古典量价关系理论，对成交量进行简单分析。买进信号成交量持续扩增，股价回升，为最佳买入时期。卖出信号股价从高位滑落，进入空头市场，此时应卖出手中股票。警戒信号股价在高位盘整，已难创新高，成交量明显减少，此时投资者应做好卖出准备。持续卖出股价跌势加剧