财务管理学课件：财务分析

第1节财务分析概述第2节财务报表分析的主要内容第3节财务比率分析第4节杜邦财务分析体系

财务分析2024/2/101Chap4财务分析4.1财务分析概述

4.1.1战略、财务报告与财务分析的关系

4.1.2财务分析的信息基础Chap4-1财务分析概述

财务分析是指以财务信息和一些非财务信息作为信息来源,采用专门的技术与方法,系统地评价企业的财务状况、经营业绩和未来发展前景,揭示企业面临的风险,为信息使用者的决策提供依据.什么是财务分析？Chap4-1财务分析概述分析主体分析内容股东、潜在投资人及证券分析师股东为了解投入资本的收益与风险以及考察经营者业绩，潜在投资人、证券分析师为了掌握证券投资的回报率和风险性，侧重于对盈利能力、利润分配和现金流量等方面的分析债权人银行等债权人为了分析贷款的风险和报酬，了解债务人的偿债能力，短期性侧重于流动状况和现金流量等分析，长期侧重于盈利能力和资本结构分析。经营者企业内部管理者为了改善经营管理，促进企业发展壮大，会对企业的盈利能力、成长能力、财务实力、利润分配和资本状况、现金流量等进行综合分析供应商为了决定建立长期合作关系，侧重于分析企业的长期盈利能力和偿债能力，为决定信用政策，侧重于分析企业的短期偿债能力政府为了履行政府职能，需要分析企业的纳税情况、遵守法律法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况等。

注册会计师为减少审计风险和确定审计重点，需要评估企业的盈利性和破产风险以及分析财务数据的异常变动等。财务分析的主体Chap4-1财务分析概述2024/2/1054.1.1战略、财务报告与财务分析的关系4.1.2财务分析的信息基础Chap4-1财务分析概述4.1.3财务分析的基本框架Chap4-1财务分析概述WarrenBuffett

眼中的报表分析

“收入”这一术语有精确的含义。当一个天真的读者阅读审计过的收入数字时，他也许会认为这个数字可以和计算到小数点后许多位的圆周率一样精确。但实际上，如果提供报表的公司是由一个冒充内行的人来管理的，收入数据会和油灰一样具有可塑性。虽然真相最终会大白于天下，但同时大量的金钱可能已经倒手。美国有大量的财富是通过会计方法产生的假象而得到的。

因此，必须真正“透视”公司财务报表中的数字，理解会计实践的微妙差异及其对报告收入所产生的影响。利用会计报表分析公司经营状况并不是机械的过程，它要求分析者不仅仅堆砌数据，而是要真正明白数据的由来。

——（美）WarrenBuffett

（摘自BerkshireHathaway1990年度报告）Chap4-1财务分析概述1、比率分析2、比较分析3、结构分析4、因素分析

4.1.4财务分析的方法Chap4-1财务分析概述4.2财务报表分析的主要内容

4.2.1资产负债表4.2.2利润表4.2.3现金流量表4.2.4所有者权益变动表Chap4-2财务报表分析的主要内容2024/2/10104.2.5财务报表之间的关系4.2.1.1资产负债表的内容和格式4.2.1.2资产负债表分析的主要内容

（1）资产结构分析（2）资本结构分析（3）资产、资本的利用效果分析4.2.1资产负债表Chap4-2财务报表分析的主要内容4.2.2.1利润表的内容和格式4.2.2.2

利润表分析的主要内容

（1）企业收入、支出与战略的契合度分析（2）盈利能力分析（3）偿债保障能力分析4.2.2利润表Chap4-2财务报表分析的主要内容4.2.3.1现金流量表的内容和格式4.2.3.2

现金流量表分析的主要内容

（1）经营活动现金流的充裕程度（2）投资活动现金流与企业战略的契合度（3）筹资活动现金流与经营活动、投资活动现金流的适应性4.2.3现金流量表Chap4-2财务报表分析的主要内容4.2.3现金流量表Chap4-2财务报表分析的主要内容4.2.4.1所有者权益变动表的内容和格式4.2.4.2所有者权益变动表的主要内容及与管理决策的关系

所有者权益发生变化的项目主要包括:净利润、直接计入所有者权益的利得和损失、所有者投入和减少资本、利润分配、所有者权益内部结转等。一些财务管理决策通常会引起所有者权益中各个项目的变化，例如:(１)营运资本管理决策(２)投资决策(３)股利分配(４)发行新股或回购股票(５)在资产处置或企业合并过程中冲销或调整资产价值4.2.4所有者权益变动表Chap4-2财务报表分析的主要内容4.2.5财务报表之间的关系Chap4-2财务报表分析的主要内容4.3财务比率分析

4.3.1财务分析的角度4.3.2管理者视角的财务比率4.3.3股权投资者视角的财务比率

4.3.4债权人视角的财务比率

4.3.5财务比率分析的进一步说明Chap4-3财务比率分析2024/2/1017

4.3.1财务分析的视角Chap4-3财务比率分析

４.３.２管理者视角的财务比率4.3.2.1经营分析4.3.2.2资源管理4.3.2.3盈利能力分析Chap4-3财务比率分析以营业收入为基础的指标

4.3.2.1经营分析Chap4-3财务比率分析

资源管理能力即资产营运能力，指资产的利用效率，营运能力主要体现在资产的周转上。４.３.２.2资源管理1.资产周转率Chap4-3财务比率分析

2.营运资本管理的相关比率Chap4-3财务比率分析4.3.2.3盈利能力分析Chap4-3财务比率分析以资产为基础的盈利能力指标Chap4-3财务比率分析4.3.3股权投资者角度的财务比率4.3.3.1投资回报Chap4-3财务比率分析4.3.3.2收益分配Chap4-3财务比率分析4.3.3.3市值管理指标

偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。通过偿债能力分析可以揭示企业风险。4.3.4债权人视角的财务比率4.3.4.1短期偿债能力分析流动性指标Chap4-3财务比率分析

影响短期偿债能力的其他因素

（1）增强短期偿债能力的因素：可动用的银行贷款指标；准备很快变现的非流动资产；偿债能力的声誉。

（2）降低短期偿债能力的因素：与担保有关的或有负债；经营租赁合同中承诺的付款；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。Chap4-3财务比率分析4.3.4债权人视角的财务比率

注意：长期偿债能力是对企业偿还全部债务能力的分析。

4.3.4.2长期偿债能力分析财务杠杆Chap4-3财务比率分析4.3.4债权人视角的财务比率长期租赁债务担保未诀诉讼影响长期偿债能力的其他因素Chap4-3财务比率分析Chap4-3财务比率分析4.3.4.3本息偿付能力4.3.4债权人视角的财务比率现金流量利息保障倍数＝

Chap4-3财务比率分析4.3.5财务比率分析的进一步说明管理者重点关注资产利用效率和效果投资者重点关注投资回报债权人重点关注企业偿债能力但是，这三类比率是相辅相成的，不能单独割裂。第4节杜邦财务分析一、杜邦财务分析体系二、分析的基本程序Chap4-4财务综合分析2024/2/10344.4杜邦财务分析体系Chap4-4杜邦财务分析体系运用杜邦分析体系进行分析的基本程序是:(１)比较净资产收益率：综合评价企业的财务状况，包括与本企业历史和同行业其他企业的财务比率的比较。(２)因素分析：根据杜邦指标体系，采用因素分析法，按照图４－６对指标进行逐步分解，分析影响净资产收益率的基本因素。

各大财经网站通常也会提供上市公司上市以来各期的杜邦分析表，例如新浪财经、东方财富、同花顺等。分析人员可以直接利用这些数据进行分析。

4.4杜邦财务分析体系Chap4-3财务综合分析

4.4.1净资产收益率

净资产收益率是该分析体系的核心比率，其目标在于具体追踪影响净资产收益率的因素。该体系主要反映了以下关系：净资产收益率

4.4杜邦财务分析体系Chap4-4杜邦财务分析体系2024/2/104.4杜邦财务分析体系Chap4-4杜邦财务分析体系

4.4.2总资产净利率通过进一步分解我们可以得到管理者提高总资产净利率应当关注的几项关键动因，例如，提高毛利、控制费用。虽然公式中的“