汇率风险计量

第四章汇率风险计量2/6/20241第四章汇率风险计量§1汇率风险及其分类汇率风险由于汇率变化而引起的国际企业收益的不确定性汇率风险构成外汇收支时间延续汇率变动汇率风险分类买卖风险经济风险折算风险2/6/20242第四章汇率风险计量§2买卖风险概念企业以外币计价的各种买卖过程中，由于汇率变动使折算为本币的数额添加或减少的风险。“折算〞一词不妥，最好换为“兑换〞。2/6/20243第四章汇率风险计量买卖风险的分项计量以信誉方式进展的国际贸易外汇借贷买卖外汇买卖买卖远期外汇买卖以外汇进展的投资其它涉及外汇的买卖活动阅读P41~47，留意结合期货课程相关知识。2/6/20244第四章汇率风险计量分项买卖风险的归纳项目多头空头国际贸易出口进口外汇借贷贷出、债权借入、债务外汇买卖买入并持有卖出并持有外汇远期交易买方卖方外汇投资对外投资利用外资其它外汇权益外汇债务2/6/20245第四章汇率风险计量买卖风险：几何意义外汇多头头寸风险外汇空头头寸风险损益汇率汇率损益2/6/20246第四章汇率风险计量买卖风险的综合丈量：净现金流量外汇净现金流量同一种外汇多头与空头相抵后的余额。余额为净多头，企业面临外汇多头风险；余额为净空头，企业面临外汇空头风险。外汇头寸的相抵只能在同种货币之间进展。同一外汇币种多头与空头也不能简单的相抵，由于其中涉及外汇的期限构造问题。〔这里，我们暂不思索期限构造〕2/6/20247第四章汇率风险计量跨国公司买卖风险综合丈量的普通步骤按币种分别预测一切子公司合并外汇净现金流量预测汇率动摇分析汇率动摇相关性综合分析公司面临买卖风险2/6/20248第四章汇率风险计量合并外汇净现金流量枫林公司合并外汇净现金流量预测合并外汇净现金流量的目的在于防止反复“建立〞，节约买卖费用。2/6/20249第四章汇率风险计量预测汇率动摇预测预期汇率，确定外汇及本币净流量。估计预期汇率动摇幅度，确定风险暴露程度。2/6/202410第四章汇率风险计量枫林公司合并外汇净现金流量2/6/202411第四章汇率风险计量汇率动摇的规范差币种期间1972-19961972-19851986-1996英镑0.05450.05120.0584加元0.021150.02010.0229日元0.06210.05810.0675瑞士法郎0.07340.07400.07352/6/202412第四章汇率风险计量汇率动摇对枫林公司外汇净现金流量的影响2/6/202413第四章汇率风险计量1972-1996汇率变动的相关关系英镑加元日元瑞士法郎英镑1加元0.211日元0.550.111瑞士法郎0.650.150.6912/6/202414第四章汇率风险计量货币相关呵斥的买卖风险相关关系交易风险两个流量异向两个流量同向正相关抵销风险叠加风险负相关叠加风险抵销风险2/6/202415第四章汇率风险计量§3经济风险概念汇率动摇对企业未来现金流量现值的影响。假设说买卖风险对国际企业的影响是一次性的话，那么，经济风险对国际企业的影响那么是长期的、深远的，它经常影响国际企业的战略决策。2/6/202416第四章汇率风险计量经济风险的计量：实例教材P58留意：汇率动摇对企业各项营运目的的影响想象汇率动摇对各项目的其他变动组合的影响思索外汇升值对该子公司现金流量的影响2/6/202417第四章汇率风险计量汇率动摇的经济风险〔P59〕对企业本币流入量的影响本币升值本币贬值本国销售（相对竞争外国对手）减少增加以本币标价的出口减少增加以外币标价的出口减少增加对外投资利息收入减少增加对本币流出量的影响本币升值本币贬值企业以本币标价的进口品不变不变以外币标价的进口品减少增加所欠外债利息减少增加2/6/202418第四章汇率风险计量经济风险的计量：另一个视角教材实例只思索外币贬值25%的情况。实际中，我们经常思索汇率各种变化，进展敏感性分析。敏感性分析实例上例中，不仅汇率发生了变化，而且企业各项运营目的也受汇率变化的影响而有所变化。实际中，分析国际企业面临的经济风险，既要全面思索各种要素，又要分清主次，抓住重点。2/6/202419第四章汇率风险计量汇率动摇的经济风险：敏感性分析2/6/202420第四章汇率风险计量间接经济风险本币币值变化导致国际贸易中的重新谈判，并由此呵斥的企业现金流量的变化称为间接经济风险。在现代贸易中，为了坚持长期贸易同伴关系，重新谈判曾经成为“家常便饭〞。例如，以美圆计价的出口业务，当人民币升值时，很能够导致进出口双方的重新谈判。教材实例中，产品售价的提高很能够就是重新谈判的结果。2/6/202421第四章汇率风险计量纯粹国内企业的汇率经济风险只需面对国外同行的竞争，纯粹的国内企业也会面临汇率动摇的经济风险。本币升值，进口添加，竞争加剧，销量减少，收入减少。反之，收入添加。2/6/202422第四章汇率风险计量§4折算风险概念跨国公司合并财务报表所面临的汇率动摇风险跨国公司合并财务报表并不影响公司的现金流。合并财务报表并不需求子公司将资产或收益汇回母公司。跨国公司普遍注重折算风险，由于它直接影响公司利润报表，进而影响公司股价。2/6/202423第四章汇率风险计量折算风险的决议要素国外运营比重子公司所在地资产负债构造会计折算方法〔p53〕2/6/202424第四章汇率风险计量折算方法利润表和利润分配表普通采用平均汇率或现行汇率资产负债表流动/非流动法货币/非货币法时态法现行汇率法折算风险的丈量〔P54〕2/6/202425第四章汇率风险计量我国<合并会计报表暂行规定>资产负债表资产、负债工程按现行汇率折算；未分配利润工程按折算后的利润表数额计算；其它权益类工程按历史汇率折算；折算差额在未分配利润工程后单独列示；年初数按上年折算数列示。利润表和利润分配表反映发生额的工程按平均汇率或现行汇率折算；“净利润〞工程按折算后利润表工程列示；年初未分配利润按上年折算后的数额列示；未分配利润按折算后的其他工程数额计算；上年实践数按上期折算数额列示。2/6/202426第四章汇率风险计量美国财务会计准那么〔第52号〕的相关规那么实体的功能货币是其运营所处的主要经济环境的货币；用报告日的即期汇率把国外实体的资产和负债从功能货币折算为报告货币；运用加权平均汇率把国外实体的收入、费用、利得和损失从功能货币折算为报告货币；因外币价值变动构成的折算利得或损失不在本期净收入中计列，而报告为股东权益的第二要素，此法那么不适用位于高通货膨胀国家的国外实体；因外汇买卖而实现的利得或损失，在本期净收益中记录，不过也有例外情况。2/6/202427第四章汇率风险计量本章小结汇率风险汇率风险构成汇率风险分类买卖风险、经济风险、折算风险买卖风险的分项计量买卖风险的综合丈量货币相关呵斥的买卖风险