互联网龙头企业的盈利能力分析-以腾讯为例

摘要理人员、债权人还是股东们都对企业的盈利能力分析越来越看重。2015-2019年这五年的财务数据，利用核心指标和市场价值指标对企业进行盈利能力分析，整体上评估企业盈利能力强弱，从中看出企业运营存在的各种缺陷，依据这些缺陷提出相对应的建议。对公司不同时期同一指标的比较突显了腾讯的优点和缺点，这能及时、有效地改善公司，领导公司，这样也提高了公司效益，促进企业的长期发展。关键词：腾讯公司；净资产收益率；盈利能力AnalysisontheprofitabilityofInternetleadingenterprises--TakingTencentasanexampleABSTRACTProfitabilityisthefundamentalconditionforthesurvivalofanenterprise.Profitabilityanalysisisananalysisthateveryenterprisemustdo.Itisthefundamentalandwholeforthesurvival,development,growthandrenewalofanenterprise,anditisalsothemainsymbolofcompetitiveness.Adynamicbusinessinthesamegenerationisclearlyeconomicallyefficient,enablingbusinessestoincreasetheirviability,accesscash,expandsalesopportunities,reducecostsandavoidrisk.Moreover,theincomeobtainedbytheenterpriseisalsoaveryimportantbasisforshareholderstomakeinvestmentdecisions,andisalsothebasisforenterprisecreditorstoaccuratelyassessthesolvencyandfinancialriskoftheenterprise.Therefore,whetherthemanagement,creditorsorshareholdersoftheenterprisearemoreandmoreimportanttotheprofitabilityanalysisoftheenterprise.BasedonthefinancialdataofTencentfrom2015to2019,thispaperanalyzestheprofitabilityofthecompanybyusingthecoreindexandmarketvalueindex,evaluatesthestrengthoftheprofitabilityofthecompanyasawhole,findsoutthevariousdefectsexistingintheoperationofthecompany,andputsforwardcorrespondingsuggestionsbasedonthesedefects.ThecomparisonofthesameindexofthecompanyindifferentperiodshighlightstheadvantagesanddisadvantagesofTencent,whichcantimelyandeffectivelyimprovethecompanyandleadthecompany,whichalsoimprovesthecompany'sefficiencyandpromotesthelong-termdevelopmentofthecompany.Keywords：Tencent；Returnonnetassets；Profitability一、前言（一）研究背景都希望在困难环境条件下生存，不受快速的科技进步和市场变动的作用，这需要科学地评价和分析企业的盈利能生活来源是盈利，盈利分析事关重要，利润的增加有助于企业的进一步成长。运营策略和收益水平挂钩。（二）文献综述国外对企业的盈利能力分析研究比较早，美国PermaJanet团队在《企业盈利能力的评价》中认为：盈利能力关系企业可持续发展能力的实现，企业健全管理形式和安全财务系统的有无是证明产品在市场上有无竞争力、有效的戴维.霍金斯教授结合实际的企业情况写出了《公司财务报表与分析》，文中对财务报表在公司管理过程中的作用给予了肯定。20世纪20年代，美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳森·布朗制定出了杜邦财务分析体系，这个体系以净资产收益率为核心基础指标，通过对它进行一层层的分解，最终对财务分析指标实现系统有机的结合，净资产收益率就是杜邦分析法的核心指标，销售净利率乘以总资产周转次数乘以权益乘数就等于净资产收益率，从这个等式看出，通过层层的分解，最终将公司的偿债MargaretE.Slade利用十四家冶炼市场和采矿开采面板的数据，来探求哪些因素会对公司的盈利能力造成影响，采用主成因分析法建立了四个模型，主要是从耗竭型自然资源经济学、金融以及公司组织这三个方面考虑的，最后研究结果显示，影响盈利能力的因素是多方面的，其中企业抗风险能力，资金充足以及市场占有率、市场结构是影响程度比较大的因素。，国内学者也有各自不同的见解，陈晓亮（2020）在《MZ企业盈从杜邦分析体系的角度对MZ公司进行了深入分析，研究了公司历年来在净资产收益，从加强成本控制，优化财务杠杆使用，增加科研投入，加强信用管理到加强市场风险防范等几，为公司进一步改善盈利能力和未来企业整体运营水平的提高提供更具针对性的解决方在《万科企业股份有限公司盈利能力分析》根据万科企业股份有限公司近几年来的财务数据，低风险水平等相关建议，以保障企业能顺应市场经济发展的需要，不断优化产品及服务质量，增强企业核心竞争。左丽丽（2021）在《上市公司盈利能力分析—以英尔捷为例》中把企业盈利能力强弱绩、提高每股收益、提高总资产周转率等改善建议。二、盈利能力相关概述（一）盈利能力的相关指标对市场价值指标分析包括市盈率、市净率、市销率和每股收益等。（二）盈利能力的影响因素企业盈利能力的影响，发现公司发展留存的问题并提出合理化的建议。1.财务因素在激烈的市场竞争中，企业逐渐形成独立的业务，盈利模式是指用于盈利的商业结构和与之相关联的业务结构的，通常认为，企业的财务因素会带来更大的作用。2.非财务因素续稳定地获得利润，是否有较高的盈利。三、案例分析1.腾讯公司月腾讯企业在广东深圳成立，主要由马化腾和张志东创立，而后许晨晔、陈一丹、曾李青陆续加入该公司，20046月腾讯股票在香港联合交易所主板上市，名称为腾讯控股，代码为0700，马化腾担任董事会主席兼QQ和各种社交平台进行交流，帮助连接通信软件QQ微信、互联网交流平台QQ空间邮箱以QQ浏览器网站、腾讯开发并代理的各种游戏、QQ音乐、腾讯新闻客户端、腾讯视频软件，这些都是是中国最早也是目前中国市场上最大的互联网即时通信软件开发商。现在，在迎，除此之外，不能无视的一个事实：作为万亿级别的公司，腾讯一直维持着50%左右的高营业收入增长。2.发展历程（1）初步探索阶段ICQ并成为它的用户，他亲身感受到了ICQ的魅力，也看到了它的局限性，ICQ在国内使用的虽然比较广，但始终不是特别普及，大多限于网虫级的高手里。1998年，腾讯QQ在这一年还并没有形成，这时的腾讯主要还集中在建立网上寻呼系统业务上，但这却给未来QQ诞生打下了坚实的基础，这一年主要是在积累经验与发展技术，腾讯确实很有眼光，在那个通讯还不发达的年代，他们已经看到互联网的巨大潜力。1999年QQ正式出世，并在当年的11月份达到了100万的用户注册量，到本年底，0ICQ的注册用户达到了130万人，互联网在中国全面展开。在2000年，QQ的用户注册突破了500万，这个数字在当时是非常惊艳的，甚至人民日报还专门做了报道：“QQ用户在线人数破百万”，即便那一年互联网不太发达，但是QQ的名声在外，很多人已经知道了QQ的存在。20016，用户注册量也达到5000万的恐怖数据，用户打开电脑的第一件事就是打开QQ，因为QQ的巨大用户基础，让QQ衍生出来的产品得到飞速的提升。2002年在腾讯又迎来了用户量的爆发增长，此时的QQ用户注册量QQ风头正劲，如果哪个年轻人说自己还没有QQ号，无异于说自己与时代脱轨，可见当时的QQ有多大的影响力。紧接着腾讯业务进一步拓展，首次向游戏领域拓展，QQ游戏横空出世，引领互联网潮流，QQ游戏为腾讯带来了大笔的收入，在娱乐匮乏的年代，能在网上跟网友斗地主、打麻将俨然是一种时尚。2004年QQ游戏在100万，这标志着QQ游戏成为中国最大的游戏门户，同年腾讯公司在香港上市，成为第一家在香港上市的互联网企业，此时的QQ与QQ游戏相辅相成，形成了社交与娱乐的产业链，12月腾讯公司已经独立开发出近30项拥有著作权的软件产品。（2）定位拓展阶段年腾讯推出了QQ旋风和QQ医生，可以看得出，QQ的成功对腾讯起到了至关重要的作用，后续的很多产QQ的用户基数实在太大，此时的QQ用户量已经达到了4.3亿的数据，可谓社交领域中的绝对霸主。2009年QQ空间发展壮大，对于年轻人来说，装扮QQ空间成为了一种时尚，QQ空间的用户量飞速的提升，而且整个中国的互联网也开始了飞速发展，无疑又扩散了QQ这个品牌，成为家喻户晓的商标，不仅如此，腾2010年3月5日，腾讯QQ同时在线用户数突破1亿，这在中国互联1亿，这时腾讯开始向外投资，向DST投资约3亿美元，与美国思科公司建立长期战略合作伙伴关系，此时的腾讯依靠QQ成立了一个帝国，不仅在中国，在世界也具有强大的影响力。2011年腾讯又推出了微信，促进用户有更多的交流方式，腾讯没有，4.5亿元入股华谊兄弟传媒，8440万美元入股艺龙网，千万美元投资珂兰钻石，8.92亿港元购得金山的股份。2012年至今只要腾讯认为好的项目，就出巨资投资或者干脆直接收购,其实我们从腾讯的游戏业务就可以看出，腾讯到底有多么的强势，基本好一点的游戏都被腾讯代理了，曾经辉煌过的一些网游公司，都渐渐地走下神坛，而腾讯在游戏领域的战略很简单，只要是好的IP或游戏类型，腾讯马上就能研发出一款相似的游戏，在这样的大环境下，我们可以看到曾经的网游霸主盛大游戏几乎没了消息，多年没有好的作品出世，只有网易频频出新作与之争锋。（3）转型发展阶段在移动互联网带来的冲击、国家政策的支持下，腾讯渐渐进入转型发展新阶段，除了网络广告以外，腾讯的收益的源泉还依赖于手游和互联网金融。网游的世界非常有吸引力，信息技术的进步更是让广大游戏爱好者使用手机的频率多于电脑，也就是说，网游爱好者不再对电脑产生依附性，而是成为手游的忠实粉丝。从QQ游戏平台到研发出的吃鸡游戏，腾讯的手游收入更是独占鳌头，直接坐上全球游戏行业的首把座椅。众多的用户群体更是为腾讯手游贡献了一定的客户量和曝光度，除本土用户外，腾讯的目标市场还有海外手游，用海外收购和入股的方式，腾讯在海外市场赢得了一隅之地。微信支付的使用范围也不断扩大，扩大了到了13个国家和地区，支持十几种货币，将近13万家境外商户被笼盖。微信理财一经上市，就补救了腾讯在金融模块的空缺，金融市场的一整块蛋糕被快速分割。作为文化娱乐产业的领头军，腾讯不仅有中国最大的网络音乐、网络文学、在线漫画和动漫产业交易，更是直2019年8月，入选2019年中国最佳董事会50强，腾讯拥有产品多种多样，涉及社交、金融、娱乐、咨询、平台和人工智能Al，还在不同的领域进行投资。腾讯就像互联网世界的水和电，对人们的社交通信和消遣娱乐供给、养育，取得顶级流量的腾讯，行业推广2020年2-3月为抗击2019冠状病毒病疫情，设立15亿人1亿美元“腾讯全球战疫基金”。在这个阶段，随着平台形式的发展变化，百度，阿里巴巴、腾讯分别以搜索、电子商务、即时通信为主流业务，产成新的三巨头，腾讯从一家不起眼的公司，慢慢变成现在的互联网巨头。（二）腾讯公司盈利能力指标分析月5日，李克强总理在政府工作报告中提出“互联网+”行动计划，业界关注热度达到了最高潮，对互联张钦坤在2019年：2019年全球互联网法律政策观察》，该份报告提年国内外数字社会治理和互联网法律政策趋势和未来前景的希望，同时针对网络平台治理、数据治理、互联2019年是世界互联网诞生50周年，是中国全功能接入互联网25周年、是互联网发展50年的转折点和互联网监管从松到严的转折年，也是腾讯发展的转折点，在2019年获得飞速发展。1.核心指标分析表3-1腾讯公司2015-2019年核心指标分析指标/年份2015年2016年2017年2018年2019年营业收入（亿元）1028.631519.382377.603126.943772.89净利润（亿元）288.06414.47715.1787.19933.10总资产报酬率（%）11.911.315.412.111.0销售毛利率（%）59.555.649.245.544.4销售净利率（%）28.027.030.125.1724.73营业利润率（%）35.6033.4029.6024.925.7净资产收益率（%）27.7025.9031.5024.4021.90经营安全边际率（%）59.860.060.354.957.9从表3-1可以看出：腾讯在2015年-2019年营业收入飞速增长，这主要是增值服务、网络广告收入和金融科技及，2019营业收入更是达到了3772.89亿元，其中增值服务增幅最大，超过了总收入的一半比例，对于腾讯来说，2019年是一个转折点，高速发展时期，净利润直接达到933.10亿元，增幅最大，作为一个年营业收入上千亿的公司，还能有如此大规模的增长速度，腾讯2019可以说取得了飞速进展；总2015、2016年的保持平稳，到2017-2019年的逐年下降，表明企业总资产获利能力有所下降，企业收益受到了波动，从长远角度来看，这一比例也是很重要的，但过高的总资产报酬率会侧面反映企业竞争优势的持久性是脆弱的；企业的销售净利率和净资产收益率在2017年最高，在前后两年都是呈下降趋势，下降比例相差不大，说明企业在前后两年年扩大了销售，负债可能偏高，企业没有有效利用企业的未使用资金，要重视成本管理，进而提升企业的盈利能力；企业近五年的经营安全率没有特别大的变动，都占比超过一半，表明企业有应对市场波动的能力，即使面对突发性冲击也能做出很好的反应。整体上来看，由于国家政策的支持，企业在2019年收入、净利润增长最快，虽然受疫情影响，很多家科技公司不管是营业收入还是市值都出现下降的水平，但是腾讯却依靠着热门手15亿的新纪录，毕竟在这期间人们都减少了出行，手游也成为了消闲解闷的对象。2.市场价值指标分析表3-2市场价值指标分析指标/年份2015年2016年2017年2018年2019年每股收益3.674.858.899.3510.73市盈率40.5937.6646.532.1534.37市净率9.949.1812.718.137.45市销率11.3810.2113.988.138.48利润，提升了市场价值；在实际业务中，收益不可能一直一成不变，要是公司想实现利润增长，就需要在相对短的，2015-2019年市盈率、市净率和市销率都是下降的，下降变动不是很大，只要市盈率为正，市盈率低的股票可能比市盈率高的股票更具有吸引力，到2017年这三项比率又回升，回升速度高于下降8.13增长到11.16，也是在2020年有一个大幅度增长，侧面说明市场对于其销售额的成长空间以及保持每单位盈利能力的预期很高。2016-2018年市盈率数据变动较大，下降上升，又下降又上升，在2018年市盈率达到最5到15之间来回波动，2017-2019年逐年降低，它衡量的是股票相对于公司基础资产的估值，比率不断降低说明有较高的投资价值。四、结论以及建议（一）结论和微信，对其他的产品没有过多深入认识。在业界内总是嘲笑它只会模仿，不会革新，产品昌盛背后蕴藏着风险，从研发出来到用户广泛接受，成为当下最红、最受欢迎的产品，是很不容易的。在信息飞速发展的时代，只有不断完善自身，提高自身的技术水平才能在时代洪流中站稳脚跟，精准发现所面5年的财务数据分析，2015-2019年的发展状况良好，针对分析出来的问题，可以及时做出相应对策，由于盈利能力是互联网企业可持续发展和生存的主要要素，也是企业生存的主要目标，只有尽可能地继续获得高利润，才能让企业有不断成长、扩大的动力和实力。盈利对一个企业来说是非常重要的，没有盈利，企业就无法运营下去，但是要找到与自身发展能力相匹配的可持续的盈利模式是有一定难度的，正是不同因素之间有着相互依赖、相互影响的关系，很多人对企业盈利能力分析特别看重，把重点放在了盈利能力的研究和分析上，要不是这样，那么企业运营出来的效果以及精确性都会大打折扣，企业的盈利能力是衡量企业销售实力、成本节约、现金获取、防范风险以及企业追求利润最大化为目标的综合指标体现。（二）建议和发展、市场的变动，减少了企业开发的机会和空间，所以企业必需要找到新的利润增长点，。首先在上述数据分析中，有些指标波动较大，腾讯要想提高从众追随大流，它与企业的成长