【S证券公司融资业务的风险防范探究12000字（论文）】

PAGEPAGE15S证券公司融资业务的风险防范研究目录2959第一章绪论 1218181.1研究背景及意义 162881.1.1研究背景 151141.1.2研究意义 177211.2研究内容和方法 1256681.2.1研究内容 156781.2.2研究方法 27470第二章S证券融资融券业务概述 3301192.1文献综述 363372.1.1国外文献研究综述 328312.1.2国内研究文献综述 3158082.2融资融券相关理论概述 4295802.2.1融资融券的含义及特点 4267472.2.2融资融券交易的功能 517692.3风险管理相关理论概述 5131552.3.1风险管理的内涵 5226132.3.2风险管理的内容 525931第三章S证券融资融券业务及风险管理现状 767153.1S证券公司的基本情况 7149483.1.1S证券的发展概况 7260283.1.2S证券的融资融券开展情况 798573.2S证券融资融券业务风险管理 8107933.2.1融资融券风险管理的组织架构 8288943.2.2融资融券业务工作流程 8249653.3融资融券业务风险管理存在的主要问题 913959第四章S证券公司融资融券业务风险管理优化设计 1128284.1风险管理优化设计的原则 11311194.2融资融券业务风险管理组织架构的优化 11301434.3信用风险管理方面的优化 12179724.4市场风险管理方面的优化 1228986第五章S证券公司融资融券业务风险管理 136317优化方案的保障措施 13285975.1建立动态保证金制度 13280735.2扩大融资融券标的证券范围 1326902第六章结论与展望 15234586.1研究结论 15182916.2存在不足及展望 1512466参考文献 19第一章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景从世界范围来看，融资融券业务的历史很长。最初，作为一种信用交易方式，融资融券以其具有的杠杆作用及卖空机制，极大程度上提高了投资者的收益，与此同时，投资者需要承担的风险也不可避免地扩大了。相对西方市场而言，我国的证券市场历史较短，制度也不够完善。值得一提的是，近些年来，我国证券市场日益完善，这主要归功于证券市场自身的资金流动性强、资产标价合理以及资本的高效配置[2]。从开展融资融券以来，融资融券交易数额持续增长，根据相关统计，2018年，我国融资融券业务交易额出现了历史上的第一个高峰，融资交易额为22879亿。然而，截至2020年12月，融资融券交易额开始下滑，沪深两市融资、融券交易额分别下滑至10223.9亿和47.6亿，但仍处于较高水平。融资融券业务的飞速发展给各大证券公司带来了数目可观的利润，不仅如此，投资者参与投资的欲望也表现出高涨的趋势。然而，该业务也给金融市场的稳定和发展带来了前所未有的挑战。其中，最为典型的就是2018年的“杠杆牛”，一些信用等级较低的投资者钻了法律监管的空子，扰乱了金融市场的秩序。1.1.2研究意义随着交易市场的不断发展和完善，我国证券市场正逐步趋于平稳。接下来，我们要充分吸取过去的教训，避免犯类似的错误。虽然，我国监管部门从未放松对这项业务的监管，甚至曾经暂停过融资融券业务，但取得的成效却还十分微小。所以只有能够精准地找出融资融券风险控制存在的问题并有效的解决这些问题，才能保障证券市场的健康发展。证券公司在整个金融体系中处于核心地位，如果证券公司能够有效降低保证金贷款风险，整个市场的风险就能够得到控制。因此，在这种背景下，对证券公司的融资融券业务进行深入研究就具有十分重要的意义[3]。1.2研究内容和方法1.2.1研究内容本文将从六个部分对S公司的融资融券业务展开探讨。具体如下：第一章描述了研究的背景和意义，并介绍了本文的研究内容和研究方法。第二章阐述论文的文献综述以及风险管理等理论的含义，这对后文的研究具有十分重要的理论意义。在这一章节，首先阐述融资融券业务的基本概念以及该业务的特点和功能。其次，详细阐述风险管理的基本内涵，为下文选择风险识别方法做准备。第三章以S证券公司的保证金贷款业务为研究对象，首先简要说明S证券公司的基本情况；其次深入分析该公司在保证金贷款业务方面的管理情况，确定了当前的的主要风险，总结了其在风险管理中存在的不足之处。第四章根据前文总结出的问题，针对组织架构、信用风险管理以及市场风险中存在的问题提出对应的解决方案。第五章从S证券的实际情况出发，有针对性地制定相应的保障措施。第六章主要是总结前文获得的一些结论，以及对前景的展望。1.2.2研究方法通过网上查询，笔者整理出了大量关于融资融券及风险管理方面的资料，并结合金融学理论，将S证券作为研究对象，对其存在的融资融券风险管理弊端进行了深入分析，并提出了一系列的改进措施。首先，笔者根据S证券融资融券业务的实际情况制定了工作流程图，在流程图的基础上分析其存在的风险种类，并通过建模等方式对各风险按照严重情况的不同进行分类；其次，根据总结出的问题逐一提出相应的优化措施。在研究分析的过程中，本文主要采用了以下几种方法：一，专家问询法，笔者整理了10位融资融券业务专家的文章，整理并总结出了各种风险存在的可能性和危害程度。二，风险坐标图法，将通过询问专家得出的结果以风险坐标图的形式体现出来，从而使结果更加直观。三，案例分析法，以S证券为研究对象，分析该公司的实际风险管理情况，并针对性地提出优化措施。第二章S证券融资融券业务概述2.1文献综述2.1.1国外文献研究综述国外学术界主要研究融资融券业务以及融资融券保证金比例对股价波动的影响，国外著名专家Hazem在研究分析了2003年至2004年的西方发达国家市场后，发现拥有融资融券这项业务的证券市场比没有该项业务的证券市场发展更加平衡稳定。Bris也通过研究确认在开展保证金贷款的资本市场中，卖空交易可以在一定程度上稳定市场。而Garde提出了“金字塔效应”理论，他认为证券市场的杠杆率取决于股票的价格，当价格提高时，会加剧证券市场供不应求的状况，在这种情况下，对资金的需求增加，刺激股价上升；反之，在股价下降的情况下，投资者可以利用杠杆工具进行短期抛售，从而提高了证券市场的融券需求，股价也会因此进一步降低。Hardetiva利用线性回归分析法研究了欧洲证券市场，发现证券价格与融资融券业务保证金比例呈反向变动的关系。后有学者研究发现，这主要是因为保证金比例的提升反向拉动投资者的投资收益和投资愿望，最终达到降低波动率的效果。而Hsieh以及Lee等人通过对韩国、台湾等证券市场展开大量研究后发现，保证金比例与股票收益率标准差之间不存在特定关系，因此，他们认为保证金比例与波动之间没有明确关系。国外学术界关于融资融券业务风险管理方面的参考资料稀少，相较而言，国外对风险管理的研究已经有了相当久远的历史。早在20世纪70年代，国外对风险管理的研究就取得了大量成果，Black和Scholes提出的期货价格理论、Charps提出的资本资产定价模型为现代资本管理奠定了坚实的理论基础。2004年，COSO委员会发布的《企业风险管理整合框架》提出了风险管理普遍化的概念，得到了行业的一致认可，自此，风险管理进入了全新的阶段。2.1.2国内研究文献综述国内专家潘劼深入分析了当前国内保证金贷款的风险管理状况，他发现目前我国证券市场存在信息利用率低下、制度单调死板、以及法律法规不健全等弊端，而这些问题会导致保证金贷款存在一定的风险，除此之外，他结合大陆证券市场的实际情况，并参考了欧洲及香港证券市场降低融资融券业务风险的方式，因地制宜地制定了适合大陆的改善策略。朱鸿利从证券市场、投资者、证券公司等多角度切入，提出了一系列有效预测风险的建议。专家刘离则从市场、券商、投资者等多方面进行研究，并着重从市场监管体系入手，提出了多角度的风险控制措施。国内专家郑木林还指出要将交易客户、国家监管、券商机构三方面作为有效控制融资融券风险的主要切入点，从这三方面入手逐步提高市场的风险管理水平。专家杨正、向云林等人利用协整回归分析的方法，得出融资融券规模的扩张与收缩会同向影响上证指数涨跌的重要结论。国内学术界对融资业务管理研究的另一个重点是从各个证券公司的业务管理角度对风险管理进行研究。国内专家闻华以光大证券为研究对象，利用SWOT分析法对光大证券的融资融券业务展开了深入研究，发现光大证券融资融券业务的风险主要由市场风险、操作风险和信用风险三方面构成，其中，信用风险的影响最为显著。专家刘银银在对证券市场风险进行了大量的实证研究后，通过VAR技术确定了恰当的融资融券业务保证金比例。专家章小琪将VB证券公司作为研究对象，利用综合评价法对该公司的融资融券业务展开了一系列研究，结果发现，解决外部管理体系中存在的问题对改善我国金融风险管理具有十分重要的有利作用。2.2融资融券相关理论概述2.2.1融资融券的含义及特点一、融资融券的含义融资融券分为借出、借入证券两类，指投资者从证券公司借出资金购买证券或从证券公司借出证券获得利差的交易行为。根据借出标的物的不同，融资融券交易分为两种类型，一种是融资交易，一种是融券交易。两者的不同之处在于，前者是借出资金用来购买证券，而后者是借出证券获得资金；相同之处在于都要向证券公司提供担保物，并且都要在规定时间内偿还本息[4]。在融资交易中，投资者先向证券公司提交规定的的抵押担保物，证券公司会以担保品的价值为依据对投资者的信用等级进行评价。之后，投资者就可以在此等级规定的交易类型内进行交易。在证券价格上涨时，投资者能以比之前高的价格转让所有权，相应地，投资者就会获得更高的收益；相反，如果在规定时间内证券价格下跌，投资者就需要投入自己的资金来填补空缺，因而，在证券价格下跌的情况下，投资者往往会遭受亏损。在融券交易中，投资者在缴纳一定数量的保证金后，可以出售借来的证券。投资者往往在预期证券价格会发生大幅下降时进行融券交易，这样他们就可以用同样的本金购买更多的证券，并从中获得利差。投资者也可以通过对自己持有的证券进行套期保值，并卖出自己从证券公司借入的证券来获得收益。融资融券的特点风险值高在融资融券交易活动中，证券公司不再仅仅充当一个平台的角色，相反，证券公司在融资融券交易活动中扮演着多方面的角色。这是因为在融资融券交易活动中，证券公司的收益不仅来源于手续费，还有十分可观的利息收入和投机收入，相应地，证券公司就要承担一定的投资风险，例如，投资者的违约风险，虽然，证券公司收取了投资者的保证金作为担保，依然不能避免发生投资者决策失误的情况。此时，投资者将极有可能无法偿还亏欠证券公司的资金或者证券，这个时候，证券公司将会遭受巨大亏损。财务杠杆效应强大的杠杆效应是融资融券业务的另一个区别于其他证券交易活动的特点。融资融券业务较之传统证券交易而言有很强的杠杆作用，在传统证券交易中，投资者的交易范围不能超过自有本金和持有证券的价值，而在融资融券交易中，投资者只要向证券公司提供了担保就可以拥有相应的交易等级，并且等级越高，投资者可以买入或者卖出的证券数量越多，因此具有放大杠杆的作用。2.2.2融资融券交易的功能第一，提高了证券公司的资金利用率。在传统的证券交易中，证券公司主要通过自营业务和同行拆借来实现盈利，然而，不仅产生的经济效益极低，资金利用率也不容乐观。在成功引进融资融券业务之后，证券公司更大程度上靠为投资者提供信贷资金和证券实现盈利，这使得证券公司的自有资金和自营证券得到了充分利用，极大地提高了证券公司的资本使用效率[5]。第二，提高了证券公司的资产。开展融资融券业务不仅拓宽了证券公司佣金的来源渠道，还在很大程度上提升了证券公司的利息收入。另外，在进行融资融券交易前，投资者需向证券公司缴纳保证金或提供担保物，这在很大程度上提高了证券公司的利润。第三，提高证券公司投资咨询业务水平。融资融券业务的高风险性决定了双方必须具备十分优越的条件，比如，强大的风险承担能力，否则，一旦投资者对金融市场的变化判断失误，投资者将会面临巨大的亏损，甚至要负担巨额欠款。而对于自身专业水平不足的投资者来说，从证券公司获得参考建议是他们的最优选择，因为证券公司不仅正规，而且拥有专业的团队和可靠的信息渠道，可以为投资者提供有价值的决策建议。2.3风险管理相关理论概述2.3.1风险管理的内涵风险指的是某一行为的目标和结果在某一时点上存在不一致性和不可控性。风险有广义和狭义之分，广义风险指的是难以对某一项投资的未来收益加以预测，这意味着投资者有可能会获得收益，也有可能没有收益甚至损失成本。狭义风险包含两层意思，一种意思是可能遭受损失，另一种意思是由于损失的大小和发生的时间难以确定而需要承担未知性。另外，一般认为金融风险属于广义风险。风险管理作为一种新生的管理学科，主要研究个人或者组织用以降低风险损失所采取的应对措施，其总结了一系列风险发生规律以及有效降低风险的技术方法。一般而言风险管理的过程分为识别风险、评估风险、抵御风险等等[6]。2.3.2风险管理的内容（一）风险分类信用风险，是指由于交易的一方违约造成的风险。在融资融券交易中，投资者可能发生无法偿还在投资交易之初向证券公司所借资金的情况，这主要是由于决策者决策失误导致的，信用风险会给证券公司带来较大的财产损失。操作风险，是指由于内部流程出现问题时引起的风险。通常情况下，操作风险主要包括工作流程不当、人为失误等等。如果证券公司在出现了业务操作不当等问题时，未能及时告知投资者追加保证金，会加剧投资者的损失。此外，如果计算机系统故障造成交易中断甚至交易失败，也会使投资者蒙受损失。系统性风险，是指多种不利因素在某段时间内同时触发，演变成了无法预料并且难以控制的恶性事件，引发市场的剧烈恐慌，进而造成整个市场的投资风险加大，系统性风险对市场上所有的参与者都有影响[7]。在这种情况下，证券市场的正常交易受阻，投资者将会面临资产贬值的风险，相应地，证券公司的资产也会减少，并且难以通过平仓抵消这种损失。流动性风险，是指由于资金流通性不足而给证券公司造成损失的风险。例如，当证券市场是牛市时，如果证券公司无法满足激增的融资需求，容易产生“挤兑”现象，这时候很容易发生流动性风险；当证券市场处于熊市时，投资者往往有足够的能力在此时偿还本息，然而，这种情况可能造成证券公司持有的证券和自有资金大批闲置，导致证券公司资金利用率降低。风险识别风险识别是指运用特定的手段对某项活动可能存在的风险进行科学的判断，并分析产生这种风险的原因。作为风险管理的基础，风险识别决定了风险管理方案的制定和实施，对整个风险管理成果具有重要的战略意义。文章采用的风险识别方法是流程图分析法，这种方法可以通过深入分析企业的经营生产活动中的各环节，识别企业经营过程中存在的风险。并且，利用流程图能够简洁明了地发现各个环节的风险点，能够帮助决策者快速准确地采取有效的应对措施。风险评估风险评估以风险识别的结果为基础，利用特定的方法研究风险识别过程中收集到的资料，并大致估计风险发生的可能性以及造成的损失大小。通过风险评估计算出的风险值较为精准，可以为后期展开风险优化提供有充分的理论依据。其中，专家调查法是风险评估中最常使用的方法。专家调查法是指寻找熟悉风险管理环节的专家，聘请他们来对企业的风险管理中存在的问题进行分析整理。这种方法是最常使用到的方法之一，因为专家在风险评估上经验较为丰富，因此准确性较高，而且能有效提高风险识别的效率。但是，也不能太过依靠专家的主观判断，否则这种优势会成为该方法的最大弊端[8]。风险优化风险优化是指企业管理者在深入研究分析企业管理中存在的风险的基础上，采取诸如风险降低、风险转移等方法有效降低或者彻底消除潜在风险。风险优化的方法多种多样，这就要求企业管理者准确识别各种方法的优缺点，从而采取最优的方案化解风险。参考文献第三章S证券融资融券业务及风险管理现状3.1S证券公司的基本情况3.1.1S证券的发展概况S证券原名江苏省证券公司，作为一家综合类券商，公司旗下包括多家子公司，S联合证券有限责任公司、S期货有限公司等等。江苏省证券公司于1991年5月正式营业，1999年3月，在全体股东表决通过，报经中国证券业协会通过后，正式更名为S证券有限责任公司，并于2010年正式上市，并逐渐发展成为主营证券、期货等业务的大型国际化控股集团[9]。S证券在上市之后，发展前景大好，经过多年发展，S证券在证券市场的影响力与日俱增，公司盈利能力越来越好，在证券公司领域的地位也越来越高，现如今已经成为我国金融服务领域的龙头。有关数据显示，2019年12月底，公司的总资产规模达到了5621.80亿元，和2018年相比增加了52.49%。2019年末的所有者权益为1256.55亿元，比去年同期增长了19.96%，具体数据如下表3-1所示：表3-1S证券资产负债表项目2019年2018年本期末比上年同期增减（%）2017年资产总额5621.803686.6652.493814.83负债总额4365.262639.1665.402928.93所有者权益总额1256,551047.5019.96885.90单位：亿元币种：人民币数据来源：S证券股份有限公司2019年年度报告2019年公司的营业收入比去年同期增长了54.35%,其中，除去给母公司的各项股权进行会计核算产生的费用，公司的实际净利润同比增长了19.96%。同时，2019年S证券的股票基金交易量达到了20.57万亿元；2019年公司融资融券余额为671.25亿元，较之2018年的435.15亿元，提高了54.26%；2019年度S证券利润总额达到115.86亿元，相较2018年的64.49亿元，同比增加79.66%；2019年该公司实现净利润90.16亿元，较之2018年的50.33亿元，同比增加78.86%。项目2019年2018年同比变动营业收入248.63161.0854.35%利润总额115.8664.4979.66%净利润90.1650.3378.86%表3-2S证券利润表单位：亿元币种：人民币数据来源：S证券股汾有限公司2019年年度报告3.1.2S证券的融资融券开展情况2019年，公司资本中介业务发展状况良好，这主要得益于A股市场交易热情回升，融资融券业务规模也随之快速提升，市场份额持续扩大，业务风险平稳可控[10]。根据相关数据，截至2019年末，母公司融资融券业务余额为人民币671.25亿元，同比增长54.26%，市场份额达6.59%，整体维持担保比例为314.66%，平均履约保障比例为267.70%，具体如图所示：图３－１S证券公司融资融券规糢与排名（单位：亿元）3.2S证券融资融券业务风险管理3.2.1融资融券风险管理的组织架构S证券对融资融券的风险管理采取集中化统一管理原则，S证券注重在各部门之间划分清晰的权责界限，以融资融券业务为例，S证券划分出了网上交易部、风险管理部、融资融券部等多个独立部门。且各部门之间权利和职责分离，相互配合，相互制约。S证券公司融资融券业务风险管理的组织架构，如图３－２所示。董事会通过会议制定业务相关的重大战略规划，确定融资融券业务规模以及投资者的授信额度。信用交易决策委员会负责传达董事会的各项决议，监督并指导融资融券业务各个环节的开展情况，并控制着公司的授信规模。各分支机构的主要职责包括：初步评定投资者资信情况、审核投资者身份、开发客户、签订合同、跟踪业务等等。，图３－２S证券公司融资融券业务风险管理的组织架构3.2.2融资融券业务工作流程在放款和追加保证金放款的背景下，S证券注重对用户实时状况的追踪，主要包括审核其信用状况、确定其信用等级、跟踪监控合同的签订、风险的披露、开户及提交保证金等环节。其中，客户服务部负责测评客户的风险承受能力，并据此初步判断客户是否具有开展融资融券业务的资格；业务受理部对提交的客户资料进行再审核，确保其信息的准清性和可靠性，并帮助客户开设账户，受理客户的融资融券申请，对于符合公司规定标准的客户申请予以登记通过，不符合公司规定的则要驳回；提交担保物这一环节是结算存管中心负责的，客户会根据合同要求提供担保物，结算存管中心要在当晚对客户提交的担保物进行价值清算。3.3融资融券业务风险管理存在的主要问题通过搜集大量资料，并且结合专家评估，得出S证券公司的风险管理组织架构以及对信用风险和市场风险的管理还存在一定问题，问题总结如下：融资融券风险管理组织架构方面S证券的部门分类众多，融资融券部只是公司诸多分支部门的一个，所以融资融券部能够利用的资源和调动的人员非常有限。在这种分工复杂，人员众多的情况下，如果融资融券部的分工有序性和权责分离程度没有达到一定的要求，就会出现效率低下和混乱的情况。并且，融资融券业务的风险管理工作通常先由部门之间协调解决，遇到解决不了的问题时，必须按规定逐级上报管理层，如此一来，很可能会错过处理风险的最佳时机，使得风险管理的效果大打折扣。信用风险方面信用风险主要是由于客户违约造成的，因此，对客户的信用等级进行准确评价就显得尤为重要。然而，S证券用于评价客户信用等级的项目不够全面且比重设置不合理，这说明S证券当前的客户评级系统不能够全面准确地反映客户情况，这很可能会造成对客户的信用等级评价出现失误，给S证券公司带来不必要的损失。例如，当前的客户评价标准，对客户的基本信息的审核只涉及婚姻和年龄两项指标，并未涉及到工作情况、家庭状况等重要信息[11]；并且，客户的投资经验、风险承受能力以及投资偏好所占的比重也较低；另外，在各项指标中，客户财务状况只占了5%的比重，严重低于行业正常水平，却过分重视客户的证券交易指标。市场风险方面市场风险是指当市场出现系统性风险时，监管部门以及其他证券公司都会对融资融券交易采取实施监管，这会给证券公司带来或多或少、或利或弊的影响，因为市场风险与投资者的违约率有着直接的关系，一旦发生剧烈的市场波动，投资者的违约概率也会大幅提升。在市场风险管理中，对担保物与折算率的管理可谓重中之重，因为，一旦折算率发生大幅变动，以折算率计算价值的担保品的价值也会在短期内发生巨大变化，而这种剧烈变化容易引起融资融券业务中总体担保比例的失准以及爆仓投资者的数量迅速增长，最终使证券公司面临投资者平仓风险以及引起公司与投资者之间的利益纠纷。S证券公司融资融券业务风险管理优化设计4.1风险管理优化设计的原则统一原则在制定风险管理体系时，应当统筹考虑风险管理工作与其他管理工作之间的联系，企业应当将风险管理意识贯彻到企业管理工作的方方面面，以确保整个风险防控体系严密坚固。另外，企业在进行风险管理时要注重企业内部环境的重要影响，特别是风险管理文化、长期的经营规划以及公司当前的风险管理状况对其风险管理体系的发展起着非常重要的作用。因此，对于S证券公司来说，在往后的优化风险防控体系的过程中要更加注重全局意识，并把这种理念深入贯彻到公司管理和运营的各个环节，将公司所有相关的员工和业务都考虑到风险防控体系中，统一监管[12]。合法原则S证券不管制定何种风险控制体系，都必须遵循法律法规的约束。因此，S证券在进行风险管理之前，需认真学习贯彻法律对证券公司的监管要求，确保各项决策首先合乎法律规定。证券公司风险管理方面的法律法规包括《证券公司内部控制指引》、《证券公司监督管理条例》等。这些法律法规内容齐全，包含了从突发事件识别、风险因对、风险控制等各方面的规定，为风险管理的优化提供了基本的法律支持。职能划分明确原则证券公司的各风险管理部门要明确自己的职责分配，严格遵守公司章程。证券公司则要明确划分各岗位的职权，在证券公司的风险管理体系中，要设置不同的人分别负责决议、实施、监督工作，以保证各部门保持相对独立性，并形成彼此制约的关系，避免权力集中于某一部门或某一人手中。由于同一公司的不同部门之间有着不同的目标和规章制度，所以要充分考虑这些因素才能做出正确且清晰的职权划分，从而更好地避免部门之间职能重合，再者，假如在风险管理过程中出现了问题，也能以最快速度找到对应的负责部门，并根据实际情况尽快做出调整，避免出现推卸责任的情况，这将在很大程度上提高风险防控的效率[13]。4.2融资融券业务风险管理组织架构的优化每个企业都有属于自己独特的风险管理组织架构，并且这些风险管理架构都是从每个企业自身实际情况出发量身定做的，所以，在制定风险管理组织架构时，不能太循规蹈矩，制定出适合企业自身的风险管理架构才是最重要的。S证券公司也需要建立一套适合自身内部组织构成的风险管理架构。例如，可以建立包括董事会、管理层、业务部门等在内的多层次控制结构。另外，S证券应另外设置风险管理委员会，作为企业风险管理的关键部门，风险管理委员会主要负责监督各部门的工作进度和工作质量，还要负责协调各部门的工作以及整合公司资源。因此，风险管理部门自身的工作职责也要相当明确，要有具体的规章制度和办事流程。其中，风险管理委员会又包括风险防控部、信息管理部、法律合规部三个部门，每个部门的职责都不相同。风险防控部负责指导整个公司的风险防控程序，以及协调各个业务部门之间的风险管理工作；管理信息系统部负责整理汇总并实时监控能够反映各部门工作开展情况的数据，并进行详细分析和评估；法律合规部负责审查公司所有规章制度是否符合法律法规的规定，监督公司各业务部门工作人员的工作是否合法合规，并根据公司在合同管理方面的制度对所有合同进行审查。4.3信用风险管理方面的优化信用风险一般由客户违约造成，所以，只有对客户进行更加严格的筛选才能有效的降低信用风险，证券公司在开展融资融券业务之前，可以参考商业银行的信用卡个人信用评价系统，因为该系统在准确地反映出客户的信用状况方面具有十分重要的参考价值[14]。商业银行的信用卡个人信用评价一般涉及客户基本情况、财务情况、信用记录、风险承担能力等。评价结果则在调查表的基础上采用百分制的计算方法量化客户的各项指标。根据不同分数值，客户信用风险等级被划为Ａ-Ｅ五个等级，具体分值划分标准和相应的风险评级系数如表4-1所示：表4-1客户信用账户风险等级及对应风险评价系数计算得分风险评价系数风险等级90~1001.5A80~901.4B70~801.3C60~701.0D低于600.8E4.4市场风险管理方面的优化某一证券的价值要综合证券的短期市场表现、长期资本价值以及担保价值三方面，并利用价值折算和市场折算两种计算方法结合来进行评估。价值折算是指通过基本面分析以及担保物价值评估定期评价价值折算率水平，并根据市场情况进行实时调整。市场折算是指利用担保证券的涨跌幅、流动性、波动率、融资集中度等因素加权计算出市场折算率水平，并需在每个交易日确定担保证券的市场折算率水平。假定涨跌幅为A、流动性为B、波动率为C、融资集中度为D，则A+B+C+D=100%[15]。涨跌幅分值是计算某一证券最近两个月的涨跌幅，并以规定的调减区间为基础，若涨跌幅高于区间上限则为0分，低于区间下限则为满分；流动性分值分析某一证券在近一个月内的成交量，计算出该担保证券的变现天数，同样给出调减区间和相应的计分标准，计算出相关数值；流动性分值根据移动加权平均分对担保证券近一年的波动率进行计量，并以市场给定的调减区间为依据进行打分；融资集中度分值通过分析担保证券的融资额占总市值的比率来进行打分。第五章S证券公司融资融券业务风险管理优化方案的保障措施5.1建立动态保证金制度证券市场中的证券价格每时每刻都在波动，甚至经常出现证券价格非正常波动的现象，正常范围内的价格波动是不可避免的，正是这种正常的价格波动给投资者带来投资机遇。然而，证券价格的非正常波动则会使证券价格大幅抬升或者出现恶性降低，在这种情况下，如果保证物的价值不能与实时的证券价格相匹配就会给证券公司带来巨大损失。可见，建立一个动态的保证金制度对证券公司来说是十分必要的，现有的固定保证金制度显然已不能准确监控与预防融资融券业务方面的风险[16]。S证券可以利用VAR来计算融资融券业务规定的标的证券的价值，动态保证金制度的建立以它为基础。为了使动态保证金制度更好的发挥作用，S证券还需要建立动态化的风险预警系统，与动态保证金制度相互配合，实时监控各种市场风险以及时调整担保比例，避免风险的进一步恶化[17]。5.2扩大融资融券标的证券范围追加保证金贷款的不确定性和强大的杠杆作用决定了证券公司的融资融券业务必须具有三个特征：高流动性、显著的市场规模和较低的波动性。由于融资融券标的的特征与蓝筹股的特性基本一致，所以投资者在进行股价预测时容易出现趋同效应，而这将进一步加剧市场波动，给投资者和证券公司带来亏损。标的证券的选择能够极大地影响证券市场，因此，一定程度上，标的证券的种类越丰富，数量越多，越能够全面展示市场价格的波动，从而降低市场波动风险带来的不利影响，所以，扩大融资融券标的证券范围对S证券来说是一个非常有利的选择，S证券应该制定出一套严格的标的选择标准，重点关注那些对市场波动影响较为显著且价格波动幅度较大的股票，因为这类股票往往更具影响力，能更有效地体现出市场价格波动情况[18]。第六章结论与展望6.1研究结论本文以S证券为研究对象，利用工作流程图及专家评估等方法对该公司在融资融券业务风向管理方面存在的问题进行了深入研究，并结合S证券的实际运营情况给出了相应的优化方案以及为了实现这些优化方案的顺利实施采取的保障措施。S证券在融资融券业务管理方面存在的最大风险是信用风险和市场风险，并且这两类风险都属于极易发生且后果比较严重的风险，所以，S证券应提早制定好防范措施，尽量将这两种风险扼杀在摇篮中。而对于一些发生概率比较小且损失较小的风险则可以适当减少关注，避免浪费不必要的财力、物力和人力。S证券融资融券风险管理缺乏合理的结构，融资融券部自有资源和人力匮乏，能够有效调动的资源和人力十分有限，应急能力低下；客户信用评分体系不合理，主要是评分项目不够完备以及分数比重设置不合理等；S证券现有的固定保证金制度对市场波动反应迟缓，不能够对市场不良波动采取及时的抵御措施，很可能引发大量客户爆仓等恶性情况。第三，提供融资融券风险管理的优化方案：采用先进的VAR技术改善现有的固定保证金制度，使之成为能够及时跟进市场波动情况的动态保证金制度；丰富融资融券标的证券的种类，并重点关注对市场影响较为显著的股票；加强员工培训力度，提高从业人员工作效率；完善激励制度，并着力提高员工风险防控意识和风险防控技术。6.2存在不足及展望本论文通过一系列研究，以S证券公司为个体研究对象，提出了几点S证券融资融券业务在风险管理方面存在的问题，并提出了几点改善措施，但由于笔者知识水平有限，故本论文还存在一些不足：首先，风险评估方面，笔者采用主要是专家问询法，采用这种方法的原因在于专家有更丰富融资融券专业知识和融资融券投资经验，但是，由于不同专家的经历以及视角等不同，所以专家问询法存在一定的主观性，本文中一些风险评估结果可能存在缺乏主观性和准确性的缺陷。在之后的研究中，笔者会着力搜集更多的资料和数据进行定量分析，力求获得更科学的研究结果。随着融资融券业的逐渐发展成熟，该业务给证券公司带来的利润越来越多，对证券公司的业绩影响也越来越明显。所以，证券公司乃至整个金融行业应更加重视融资融券业务的风险管理，不断创新思路，提出更先进有效的融资融券业务风险管理优化方案。参考文献[1]中国证券业协会.融资融券业务知识手册[M].北京：中国财政经济出版社，2010.[2]袁奇.证券公司融资融券业务的风险管理