融资融券投资策略(附套利策略)

融资融券投资战略2021-8-31目录根本操作战略组合投资战略第一部分融资融券根本操作战略目录趋势买卖战略逢低买入战略中短线看空战略融资买入向证券公司借入资金并购买标的证券卖券还款卖出信誉帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额融券卖出向证券公司借入标的证券并卖出买券还券买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司担保物买入、担保物卖出直接还款、直接还券融资融券买卖指令利用融资资金获取额外的短线价差收益趋势判别，短线买卖、设定止损止盈位高胜利率、盈利多于亏损，积小胜为大胜短线趋势判别才干强，买卖的执行力强趋势判别胜利率过低，未即时止损原理操作战略盈利适用投资者风险趋势买卖战略融资加杠杆融资趋势买卖战略在何时运用类型一：自有资金买入长期持有某些证券，仓位已满。类型二：有自有资金，但出现时机的个股弹性小。类型三：持有些套牢盘，但具有些确定性时机。融资加杠杆价位判别、融资杠杆买入，中长线持有股票的长期投资收益减去融资的本钱股票价位判别才干强，稳健且具有耐心价钱判别有偏向，短期股价还有下跌能够利用融资资金获取低估个股价钱回归，或者估值合理个股生长性的收益。原理操作战略盈利适用投资者风险逢低买入战略融资加杠杆白云山A走势k线图2021.5.153.28.广州药业公告换购合并白云山现金选择权价钱11.495元/股融券卖出价钱高估或下跌趋势的股票股价高估时卖出，股价合理或低估时买入股票如预期下跌，获取价钱下跌的收益具有卖空思想，对股价合理性具有判别力股价短期内继续高估，出现浮亏原理操作战略盈利适用投资者风险中短线看空战略融券做空关注行情：当前市场行情：牛、熊或猴，且处于什么阶段关注目的：关注习惯且有效的技术目的，不要求复杂，要明了，运用性。关注根本面：行业根本面、所处周期；公司根本面〔能否有恶化的迹象〕关注音讯面：利空音讯的苗头、利好出尽融券做空的思绪第二部分融资融券组合投资战略目录T+0买卖战略多空组合战略130/30战略可转债组合战略股指期货套利分级基金套利封锁式基金套利利用融资融券T+0进展短线买卖低买高卖，高卖低买锁定收益及时锁定当日收益，或降低隔日风险偏好短线买卖，具有权证或股指期货阅历价钱走势判别失误原理操作战略盈利适用投资者风险T+0买卖战略经过融资融券实现T+0经过融资融券实现融资类似T+0和融券T+0，当日锁定收益。融资：低点买入，当日高点融券卖出，然后直接还券。融券：高点融券卖出，当日低点买券还券，且可循环操作。融资融券T+0买卖战略买入融券卖出融券卖出买券还券步骤一：某客户T日11.6元/股担保物买入中信证券2000股；步骤二：当日涨停时12.75元/股融券卖出中信证券2000股；步骤三：随后，做直接还券2000股操作了结融券负债；〔假设投资者没有自有资金，不能进展担保物买入〕假设客户T日融资买入中信证券，然后融券卖出，直接还券；步骤四：T+1日需做直接还款了结融资负债。留意：要保管足够的额度做融券卖出。T+0买卖战略案例经过多空操作降低市场的风险买入看涨同时融券卖出看跌看涨股票与看跌股票的涨跌幅之差个股选择才干较强，市场判别较弱个股选择错误原理操作战略盈利适用投资者风险多空组合战略多空组合战略某投资者看涨股票A，以为走势会强于大盘指数，投资者买入该股票，会承当市场下跌风险。投资者看跌股票B，以为走势会弱于大盘指数，投资者融券卖出该股票，会承当市场上涨风险。多空组合案例上涨时下跌时投资策略上涨时下跌时指数10%-10%买入A，卖出ETF5%盈利5%盈利看涨股A15%-5%卖出B，买入ETF5%盈利5%盈利看跌股B5%-15%买入A，卖出B10%盈利10%盈利目的：把握看涨个股优于看跌市场表现的超额收益，来获取中间的价差收益。战略一：同行业的高估值与低估值多空。战略二：上下游行业影响要素不同。战略三：把握市场风格转变，例如二八景象出现买入50ETF，融券卖出中小板ETF。战略四：躲避行业系统性，获取个股内涵价值。多空组合战略目的：经过多空的配置，使组合依然坚持着市场风险暴露程度〔即Beta接近于1〕，且可以产生较高的超额收益。方法：融券卖出相当于30%自有资金规模的看空股票组合借助融资，买入130%自有资金规模的看多股票组合。收益：整体风险暴露与100%自有资金做多一样。除获得正常市场收益外，还可获得与市场风险无关的绝对收益。风险：依然需求借助投资者的选股才干，假设投资者的选股结果预期表现不同，该战略能够导致亏损。130/30战略例：某投资者看多股票兴业银行，同时看空股票招商银行，但是同时希望获得与市场同样的收益，如何采用130/30战略？战略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，再融资买入30万元兴业银行，同时融券卖出30万元市值招商银行。情景：〔1〕指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨30%；〔2〕指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%。130/30战略目的：可转债的市场价钱低于转股价值时，即转股溢价为负，构造组合获取负溢价〔折价〕收益。方法：当套利时机出现时，买入转债，并按转换比例融券卖出正股。实现：1、进入转股期后，转股获得标的股票归还融券负债。2、负溢价率消逝后，买券归还融券负债，同时卖出可转债。收益：转债市场价钱相对于转股价值的折价。可转债战略---套利例：铜陵转债的转股价钱为15.68元，转股比例6.3776，转股起始日2021年1月17日，标的股票是铜陵有色。2021年12月31日，铜陵转债价钱201.49元，铜陵有色价钱35.05元；溢价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入201.49万元；同时融券卖出6.37万股铜陵有色，获得资金223.27万元，产生融券负债6.37万股。2021年1月17日，转股获得6.3776万股铜陵有色，下一个买卖日归还6.37万股的融券负债。可转债战略---套利期初期末转股后期末归还负债后证券1万张转债6.3776万股铜陵有色76股铜陵有色资金223.27万元223.27万元223.27万元负债6.37万股铜陵有色6.37万股铜陵有色0费用0223.27*10.35%*18/360万元1.16万元净资产201.49万元-222.11万元收益0-20.62万元可转债战略---套利2021年12月31日，铜陵转债价钱201.49元，铜陵有色价钱35.05元；溢价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入201.49万元；同时融券卖出6.37万股铜陵有色，获得资金223.27万元，产生融券负债6.37万股。2021年1月14日，铜陵转债价钱180元，铜陵有色价钱28.2元，转股价值为179.85元，低于转债价钱，溢价率变为正。此时提早实现套利收益，买入铜陵有色6.37万股归还融券负债，同时卖出一切的铜陵转债。可转债战略---套利期初价值期末价值盈亏转债201.49万元180万元-21.49万元股票-223.27万元-179.64万元43.63万元费用0223.27*10.35%*14/360万元-0.9万元收益0-21.24万元可转债战略---套利目的：股价下跌获利，股价上涨保本。原理：买入可转债的同时将可转债做担保，并融券卖出对应数量的标的股票。标的股票价钱下跌时融券卖出的股票可以盈利，而可转债由于债券属性的存在可根本实现保本。当标的股票价钱上涨时融券卖出的股票出现亏损，而可转债价钱可以随股价上涨而上涨，可转债的盈利根本可以弥补融券亏损。可转债战略---复制看跌期权举例阐明：2021年11月15日，工行转债收盘价123.13元，转股价钱为4.15元，转股比例为24.0964，标的股票工商银行收盘价5元，转股溢价率2.2%。当时的融券年费率10.35%。战略操作：买入工行转债，假设为1000张，投入资金12.313万元，同时融券卖出2.41万股标的股票工商银行，获得资金12.05万元，产生2.41万股工商银行的融券负债。可转债战略---复制看跌期权情景一：1个月后，工商银行价钱下跌为4.22元，跌幅为15.6%，工行转债为121.01元，跌幅很小。情景二：1个月后，假设工商银行不跌反涨，上涨15.6%，到达5.78元，工行转债至少能到达.28元。可转债战略---复制看跌期权

工商银行下跌15.6%时工商银行上涨15.6%时期初价值期末价值盈亏期初价值期末价值盈亏工行转债123130

122160-970123130