t第十一章 财务分析

第十一章财务分析第十一章财务分析

第一节概述财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用一定的分析方法对企业分析期的财务情况和运营成果进展动态比较和评价，为企业管理当局、投资者、债务人和政府机构等分析主体的决策行为提供根据。P434它是一个认识过程，通常只能发现问题而不能提供处理问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的情况；分析越深化越容易对症下药，但诊断不能替代治疗。财务分析的目的评价过去的运营业绩，衡量如今的财务情况，预测未来的开展趋势；不同的人，不同的目的：投资人债务人运营管理人员供应商政府雇员中介机构财务报表分析的方法比较分析法按比较对象分类〔和谁比〕与本企业历史比〔趋势分析〕与同类企业比〔横向比较〕与方案预算比〔差别分析〕按比较内容分类〔比什么〕比较会计要素的总量比较构造百分比比较财务比率财务报表分析的方法要素分析法差额分析法目的分析法连环替代法定基替代法财务报表分析的步骤确定目的搜集信息详细分析解释结果提供信息财务报表分析的局限性报表本身的局限性历史本钱计量币值不变假设稳健性原那么年度分期报告报表的真实性问题企业会计政策的不同选择影响可比性比较根底问题数据不是真相第二节根本财务比率短期偿债才干分析长期偿债才干分析资产管理才干分析盈利才干分析杜邦财务分析上市公司的财务比率现金流量分析简介短期偿债才干分析流动比率速动比率现金比率流动比率流动比率=流动资产/流动负债营运资金=流动资产-流动负债普通情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要要素。速动比率速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债剔除存货的缘由：变现速度最慢已损失报废但还未处置已抵押与市价相差悬殊影响速动比率的主要是应收账款。现金比率现金比率=现金与现金等价物/流动负债记住：随时借入现金的才干比不断持有大量的现金更重要。影响短期偿债才干的其他要素好的要素可动用的银行贷款目的预备很快变现的长期资产偿债才干的声誉坏的要素未记录的或有负债长期偿债才干分析资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额包括长期负债和短期负债；不同的人对资产负债率的高低看法不一样：从债务人的立场看从股东的立场看从运营者的立场看产权比率产权比率=负债总额/股东权益力量的对比资本构造的中心目的有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/〔股东权益-无形资产净值〕一个更保守的“产权比率〞。已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用我们国家的利润表中，利息费用单列吗？用财务费用替代利息费用的后果是什么？长期债务与营运资金的比率=长期负债/〔流动资产–流动负债〕=长期负债/营运资金这是一个值得商榷的目的已获利息倍数的扩展LP，Leasepayments：租金SF，Sinkingfund：本金支付T：企业所得税税率影响长期偿债才干的其他要素长期租赁担保责任或有工程资产管理才干分析总资产周转率固定资产周转率流动资产周转率应收账款周转率存货周转率营业周期总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额销售收入指扣除折扣、折让后的销售净额；“平均〞的概念。固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值FC投资能否能满足产品销售市场要求；FC与流动资产能否配比；消费与非消费用能否合理；能否及时处置闲置的FC。流动资产周转率收入流动资产周转率=销售收入/流动资产平均净值本钱费用流动资产周转率=销售本钱费用/流动资产平均净值例P465[11-4]应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款平均应收账款是指未扣除坏账预备的应收账款金额例P467[11-5]存货周转率存货周转率=销售本钱/平均存货原资料周转率=耗用原资料本钱/平均原资料存货在产品周转率=制造本钱/平均在产品存货例P468[11-6]营业周期营业周期是指从获得存货开场到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数盈利才干分析主营业务利润率本钱费用利润率总资产报酬率净资产收益率企业的盈利才干只涉及正常的营业情况，在分析时，应排除：证券买卖等非正常工程、曾经或将要停顿的营业工程、艰苦事故或法律更改等特别工程、会计准那么和财务制度变卦带来的积累影响等要素。主营业务利润率主营业务利润率=利润/主营业务收入净额销售净利率销售净利率=净利润/销售收入每一元销售收入带来的净利润；该目的可分解为：销售毛利率、销售税金率、销售本钱率、销售期间费用率等。销售毛利率销售毛利率=〔销售收入–销售本钱〕/销售收入P475[11-9]本钱费用利润率本钱费用利润率=利润/本钱费用P477[11-11]总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额〔息税前利润〕与资产平均余额的比率。用来衡量企业全部资产的总体获利才干，是评价企业资产营运效益的重要目的。总资产报酬率=〔利润总额+利息支出〕/平均资产总额P478[11-12]净资产收益〔利润〕率是企业一定时期内实现的净利润同净资产平均余额的比率。表达了投资者投入企业的自有资本获取利润的才干，是评价企业资本运营效益的中心目的。净资产收益率=净利润/平均净资产净资产收益率=净利润/年末股东权益P479[11-13]开展才干分析1：销售〔营业〕增长率销售〔营业〕增长率=本年销售〔营业〕增长额/上年销售〔营业〕总额2：资本积累率资本积累率=本年度一切者权益增长额/年初一切者权益开展才干分析3：总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额4：固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值在公司流动比率小于1时，赊购商品将会〔)A:流动比率上升Ｂ：流动比率下降Ｃ；降低营运资金Ｄ：添加营运资金A：赊购商品会使流动资产和流动负债添加相等的金额。公司流动比率等于1时，不变；在公司流动比率小于1时，流动比率上升

在分析财务信息时，股东最关注〔〕Ａ：企业的社会效益B：债务的平安性C：投资报答率D:企业的运营理财C以下目的中，既是企业举债运营的前提根据，又是衡量企业长期偿债才干大小的重要标志的目的是〔〕A：长期资产适宜率B：已获利息倍数C:资产负债率D：产权比率B

以下目的中，可用衡量企业的盈利才干的目的有〔〕A：销售净利率B：固定资产成新率C:资本积累率D：资本保值增值率A，D。财务分析的方法主要有：A：趋势分析法B：差额分析法C:比率分析法D：要素分析法企业财情况的综合评价前面引见了企业财务等分析的几种目的，如企业的偿债才干、资产的营运才干、盈利才干等。注重于不同的角度和侧面分析程序是互不关联的目的之间的相关性和关联程度也是各不一样的无法作出整体的评价

杜邦财务分析杜邦分析法〔TheDuPontAnalysisMethod)由杜邦公司发明并首先运用得一种综合分析方法，故得名。权益净利率为中心目的经过其他目的对该目的的影响分析，评价总体财务情况权益净利率受三方面的影响p485财务比率综合评价法又名沃尔比重评分法基于企业信誉才干指数选择7种关键指数，给出各自的权重线形加总P489[表11-5]上市公司财务比率每股收益市盈率每股股利股利支付率股利保证倍数留存比率每股净资产市净率每股收益加权平均发行在外普通股股数；留意问题：不反映风险；每一股的价值量不同，不利于横向比较；每股收