CSS财务分析案例长虹康佳

财务管理课堂案例分析之一四川长虹、深康佳财务情况分析案例分析思绪与方法本案例主要采用比率分析的方法，并结合要素分析法和趋势分析法，从上市公司最中心的目的净资产收益率入手，对公司赢利才干、资产效率、偿债才干、现金获取才干、股利政策做全面分析。净资产总资产净利润主营业务收入深康佳概略四川长虹概略公司介绍行业背景行业背景一、竞争猛烈。我国电视市场经过几年的高速开展，逐渐构成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争非常猛烈。二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足〞上升到“质的满足〞，有技术创新才干的企业将获得优势。三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的要素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。四、WTO的影响。随着我国参与WTO的进程加快，将对我国电视消费企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司根本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。四川长虹概略公司称号:四川长虹电器股份证券简称:四川长虹(600839)上市地点:上海证券买卖所上市日期:1994.03.11板块类别:工业类上证30指数股行业类别:电子产品-->家用电器公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路35号公司联络0816-2418401公司changhong法人代表:倪润峰主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品深康佳概略公司称号:康佳集团股份证券简称:深康佳Ａ(0016)板块类别:工业类深圳成份指数股行业类别:电子产品-->家用电器上市地点:深圳证券买卖所上市日期:1992.03.27公司注册地址:广东省深圳市华侨城东部工业区公司联络:6608866:6600082公司konka法人代表:任克雷主营业务范围:电视机、收录机、音响组合、激光唱机、机、对讲机、数字通讯设备主营业务收入单位：亿元收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。长虹前3年高速增长,98、99年下降幅度不小，显示其市场占有率下降，而康佳收入是稳步增长，1999年初次超越长虹。净利润单位：亿元长虹1995-1997年净利润大幅增长，98年初次下降，均坚持较高的利润，但99年净利润大幅下降，相对而言，康佳净利润程度不断坚持较低程度，但平缓增长，比较稳定。单位：亿元总资产总资产显示企业规模的大小，长虹5年来总资产增长较快，年均增长39.3%，康佳也处于高速增长形状，年均增长71.8%，但总的来说，长虹规模远远大于康佳。单位：亿元净资产由于长虹连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，年均增长80.9%，康佳虽绝对数较小，但增幅也很大，年均增长87.5%。财务目的分析内容中心目的分析盈利才干分析偿债才干分析资产效率分析获现才干分析核心指标分析〔杜邦分析法〕净资产收益率〔净利润/净资产平均总额〕X100%销售净利率〔净利润/销售收入〕X100%总资产周转率销售收入/总资产平均总额权益乘数总资产平均总额/净资产平均总额‖XX分析结论阐明：与本钱、费用、收入有关阐明：与流动、固定、无形资产构造有关阐明：与负债比例有关净资产收益率净资产收益率反映企业一切者权益的获利才干。两家公司自95年以来都呈下降态，但长虹的下降幅度更大，并且98年开场净资产收益率低于康佳。销售净利率销售净利率反映企业销售收入的获利才干。长虹95-98年根本坚持不变，但99年大幅跳水，康佳呈现稳中有降形状，但幅度很小，两家公司1999年销售净利率根本持平。总资产周转率总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司总资产周转率均逐年递减，长虹不断低于康佳，且其递减幅度也大于康佳。权益乘数权益乘数反映企业总资产是一切者权益的多少倍数。长虹权益乘数不断低于康佳，呈下降趋势，而康佳根本坚持了稳定的程度。中心目的分析结论长虹和康佳两家公司净资产收益率继续递减，阐明公司盈利才干逐年减弱，显示电视行业的竞争非常猛烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以坚持市场份额已是必然，但98、99年长虹净资产收益率大幅下降，应引起关注。从销售净利率目的看，由于长虹规模远远大于康佳，利用其规模效益，不断坚持了较高的程度，高于康佳10个百分点，但99年跌到和康佳同等程度，显示其竞争力趋弱。长虹权益乘数较康佳小，显示其负债运营的比例小于康佳，且呈下降趋势,康佳根本坚持不变。总资产周转率两家公司均呈下降态，阐明公司销售收入的增长小于总资产的增长，显示公司资产的边沿效益在下降。以上几个目的显示，两家公司净资产收益率继续下降的缘由是多样的，我们将在下面对上述目的分解，作进一步分析。盈利能力分析主营毛利率营业利润比重分产品收入分析新工程投资分析期间费用比较小结主营毛利率主营毛利率反映企业主要产品的获利才干。长虹99年毛利率大幅下降,并初次低于康佳,其多年的规模效应没有得到发扬,显示其产品的获利才干下降,康佳根本坚持稳定。主营毛利率=〔主营利润/主营收入〕X100%盈利才干分析结论主营业务收入长虹于97年到达顶峰，98、99年逐年下降，而康佳的收入稳步增长，99年与长虹持平，充分显示了两家公司市场位置的变化。主营毛利率长虹不断高于康佳，显示其良好的规模效益，但99年却大幅下降，阐明规模效益也将随着市场的变化而起不同的作用，也阐明长虹产品的竞争力下降，而康佳在猛烈的市场竞争中坚持了稳定的毛利率，阐明公司崇尚的技术创新发扬了作用，有较高的盈利空间。期间费用长虹近两年大幅增长，主要是销售费用的添加，作为龙头老大，在产品旺销的同时，没有建立本人的营销网络，使如今销售比较被动，康佳的期间费用不断较为稳定，没有出现较大的动摇，对公司的运营起较好的作用。长虹公司产品毛利率在下降，期间费用在增长，其盈利才干自然大打折扣，何时可以走出低谷，将取决于公司的运营，康佳公司不断坚持稳步增长的战略，其盈利才干仍将继续增长。资产效率分析应收帐款周转率存货周转率总资产报酬率小结：随着电视市场竞争的猛烈和市场需求的减缓，两家公司的应收帐款和存货都大幅添加，运用资产的效率均有所下降，其中长虹的降幅更大一些。应收帐款周转率应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度。长虹前两年周转率高，与其产品市场销路好有关，而随着市场和销售战略的变化，应收账款大幅添加，康佳也呈逐渐下降的趋势。应收帐款周转率=主营收入/应收帐款平均余额存货周转率存货周转率反映了企业存货的周转速度。两家公司都是逐年下降，显示电视市场竞争的猛烈，使企业的存货都大为添加，此目的康佳强于长虹。存货周转率=主营本钱/存货平均余额存货分析单位：亿元随着企业规模和销售收入增长，存货呈增长形状是属于正常的，但98、99两年长虹公司收入下降，而存货依然大幅增长，显示其产品有积压的能够。总资产报酬率总资产报酬率反映企业全部资产的获利才干，表达了企业对资产的运用效率。两家公司也都是逐年下降，阐明其资产的利用效率下降，长虹的下降幅度比康佳更大。总资产报酬率=净利润/总资产平均总额偿债才干分析流动比率速动比率资产负债率利息保证倍数小结流动比率流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产归还到期流动负债的才干。长虹的流动比率有较大增长，与其减少负债有关，康佳稍有增长。流动比率=流动资产/流动负债速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产归还到期流动负债的才干。长虹的速动比率高于康佳，显示其良好的短期偿债才干。资产负债率资产负债率是一个长期偿债才干分析的目的，反映企业总资产中债务人提供的资金所占的比重。长虹的负债程度逐年降低，康佳根本坚持稳定。资产负债率=负债/资产偿债才干分析结论两家公司流动比率、速动比率均属正常，长虹公司均高于康佳公司，这与两家公司的负债运营战略有较大关系。由于长虹前3年规模扩张太快，而其产品竞争才干开场下降，所以长虹开场降低负债程度，所以其资产负债率呈下降形状，99年已处于较低程度，康佳公司消费运营正常，仍坚持了较高的负债率。。两家公司利息保证倍数均呈增长形状，显示公司还贷才干很强。获现才干分析长虹运营净现金流量长虹净现金流量小结：作为两家老牌绩优公司，在运营活动中均有较强的获现才干。康佳净现金流量康佳运营净现金流量长虹每股运营活动净现金流量分析净现金流量反映企业报告期获取现金的才干，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。长虹公司虽利润下降较大，但仍显示较强的获现才干，特别是99年收回大量以前年度应收票据款,每股运营活动净现金流量大大超越净收益。单位：元康佳每股运营活动净现金流量分析净现金流量反映企业报告期获取现金的才干，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。康佳公司98年每股净现金很高,远远高于净收益,99年每股经现金流略低于净收益,但也坚持了较强的获现才干。单位：元长虹1999年净现金流量分析公司运营活动产生的净现金比净利润还高，显示其获现才干较强，投资活动产生负净现金流是由于继续新工程投资所致，筹资活动产生净现金流是由于1999年配股增资所致。康佳1999年净现金流量分析公司运营活动产生的净现金相比净利润还有一定差距，应进一步提高其获现才干，投资活动产生负净现金流是由于继续工程投资所致，筹资活动产生大量净现金流是由于1999年增发新股筹资所致。综合评价中国彩电行业竞争猛烈，市场需求日趋减缓，平均获利程度下降，要在竞争中获胜必需创新。长虹公司盈利才干下降明显，步入调整期，康佳公司产品具有较强竞争力，稳步增长