化工行业分析报告

摘要一、2010年行业占国民经济比重继续下滑总体看来，自2005年以来，化工行业的产值在我国GDP中所占的比重呈稳步上升趋势。2008年在金融危机的影响下，化工行业产值占GDP比重仍呈上升趋势，主要由于前三季度行业受影响较小。至2009年，危机真正波及实体经济，整体需求下降，作为支柱产业的化工行业较之民生直接消费的行业来说受影响较大，行业占GDP比重略有下降。2010年，受后金融危机影响，国外需求依旧疲软，行业GDP占比依然呈下降趋势。但随着金融危机的远去，下游需求的逐步复苏。新材料对汽油能源等的替代，相信为来1~3年化工行业在国民经济中的地位会进一步提高。近年来化工行业产值占GDP比重情况单位：亿元、%2006200720082009年2010年化工业总产值20534.26224177.76330573.586732688.443236279.97GDP210871246619300670335353397983占比9.749.8010.179.759.12资料来源：国家统计局世经未来研发部资料来源：世经未来研发部注：2007、2008、2009、2010年原始数据由于只是1~11月份，已进行年度化处理得到全年占比情况。2006-2010年化工行业在国民经济中地位二、国民经济启稳回升，抗通胀仍是宏观调控的首要任务2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度同比增长10.3%，三季度同比增长9.6%，四季度同比增长9.8%。2010年第一产业增加值同比增长4.3%，增速比前三季度提高0.3个百分点（全年粮食总产量达到54641万吨，比上年增长2.9%，连续七年增产；秋粮39199万吨，增长4.8%）；第二产业增加值全年同比增长12.2%，增速比前三季度回落0.4个百分点（其中四季度当季规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比三季度回落0.2个百分点，完全符合我们的预期）；第三产业增加值同比增长9.5%，增速与前三季度持平。2006-2010年GDP走势情况总的来看，四季度GDP增速提前出现反弹，并且接近10%的潜在增长率，但是，四季度工业增加值增速和投资增速均出现回落，尤其是投资实际增速已经落入偏冷区间。这一方面表明经济结构正向更为合理的方向调整，另一方面则表明国内经济并没有出现过热的迹象。受国内灾害性天气因素、劳动力成本上升、国际大宗商品价格上涨和2010年年初国内流动性高增长的滞后影响，2011年上半年物价上涨压力仍然较大。2010年GDP增速为10.3%，增长无忧；CPI为3.3%，通胀压力依然很大，在该格局下，2011年抗通胀仍是宏观调控的首要任务。2010年全年社会消费品零售总额154554亿元，同比增长18.4%，增速较2009年提高2.9个百分点，扣除价格因素，实际增长14.8%，在一系列扩大内需的政策下，全年消费实现稳定增长，对经济的拉动作用越来越强。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额133689亿元，同比增长18.8%；乡村消费品零售额20865亿元，同比增长16.1%。按消费形态分，餐饮收入17636亿元，同比增长18.0%；商品零售136918亿元，同比增长18.5%。其中，2010年12月消费品零售总额同比增长19.1%，增速比11月提高0.4个百分点，12月消费的大幅增长主要受汽车销售的带动。由于消费者考虑到2011年汽车消费优惠政策即将取消（2011年1月1日起，汽车购置税率将由此前的7.5%数据来源：国家统计局2008年以来国内名义消费增速情况2010年CPI同比上涨3.3%，突破年初设定的3%的警戒线。全年来看食品是拉动物价上涨的主要原因，全年食品价格上涨7.2%，非食品价格上涨1.4%。数据来源：国际统计局2010年CPI不同构成部分涨幅2010年12月CPI为4.6%，较11月份回落0.5个百分点。12月CPI的回落主要有三方面原因：第一，翘尾因素的消失；第二，前期国家调控下，以蔬菜为代表的蔬菜价格的回落，带动非食品价格涨幅回落，12月份CPI中的食品上涨9.5%，比上月回落2.2个百分点；第三，央行通过紧缩政策持续收紧流动性。数据来源：国家统计局2006年以来我国CPI、PPI走势情况但2010年12月份CPI的回落并不构成趋势，仅是阶段性回落，2010年上半年尤其是一季度通胀压力仍然很大：第一，前期货币超预期投放的滞后影响；第二，春节的季节性因素；第三，近期雨雪冰冻天气的影响。总体看，预计2011年CPI将呈前高后低的走势，且全年CPI增幅不低于3%。三、产值与销售收入增速减缓2010年1-11月，我国化工行业共实现工业总产值43539.18亿元，同比增长32.42%，增速较去年同期相比大幅上升；行业产值的增速达到了近五年来最高点。资料来源：国家统计局2006-2010年化工行业工业产值情况2010年1-11月份，我国化工行业共实现销售收入42746.10亿元，同比增长33.15%，增速比去年同期上升了27.27个百分点，与行业的产值增速相同，行业的销售收入增速同样处于五年来的最高点。2006-2010年化工行业销售收入情况单位：亿元、%销售收入增长率200620147.5725.762007.1-1123776.6230.392008.1-1129624.4324.212009.1-1131760.165.882010.1-1142746.1033.15资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局2006-2010年化工行业销售收入情况四、大部分产品的产量增速有所回落2010年1-12月，大部分无机、有机、专用化学品、合成材料等产品产量同比增速均比1-11月有所下降。分品种来看，1-12月，主要无机和有机产品累计产量增速继续放缓，这主要是由于国家对此类高耗能化工产品实施了严格的节能减排和淘汰落后产能政策，其中电石产量是自5月开始连续七个月负增长。1-12月，主要合成树脂产品如聚乙烯、聚丙烯以及合成橡胶、合成纤维单体和合成纤维聚合物等产品产量增速较上年同期有所加快，但相比1-11月有不同程度回落。2010年1-12月，我国共生产化肥6619.8万吨（折纯，下同），同比增长2.5%，再创历史新高，增速比上年同期下降13.8个百分点，比1-11月下降2.2个百分点，其中尿素产量下降幅度最大，比上年减产416万吨。1-12月农药产量达234.2万吨，同比增速为20.4%，增速比1-11月略降0.2个百分点，其中杀虫剂原药同比增长9.7%，增速比1-11月下降1.0个百分点；杀菌剂原药产量增速为-24.2%，已经连续10个月下降，且降幅比1-11月扩大4.4个百分点；除草剂原药累计产量同比增长31.4%，增速比1-11月下降4.1个百分点。2010年1-12月我国主要化工产品产量基础化工原料当月产量（万吨）同比增长（%）自年初累计产量（万吨）累计同比增长（%）硫酸（折100%）675.65.37060.118.7浓硝酸（折100%）20.32.0235.613.5盐酸（含HCl31%以上）73.10.4839.06.8氢氧化钠（烧碱）（折100%）183.04.32086.712.8碳酸钠（纯碱）161.4-15.82029.34.2碳化钙（电石）（折300L/kg）109.2-15.31462.3-0.2乙烯123.715.51418.931.7纯苯51.819.4553.118.7精甲醇146.322.31574.326.2冰醋酸32.14.6383.929.3合成材料合成树脂及共聚物412.410.34360.918.3其中：聚乙烯85.811.4985.828.6聚丙烯83.55.8916.813.5聚氯乙烯98.14.31130.111.3合成橡胶29.610.0310.011.7合成纤维单体117.419.31373.817.3合成纤维聚合物103.7-10.11358.54.3化肥农药化肥总计（折纯）587.5-7.36619.82.5其中：氮肥（折含N100%）390.7-11.14521.1-3.6尿素（折含N100%）208.8-8.32516.3-7.3磷肥（折含P2O5100%）173.55.31701.420.2钾肥（折含K2O100%）23.0-22.3396.812.7磷酸铵肥（实物量）241.445.12329.928.6化学农药原药（折100%）20.26.9234.220.4其中：杀虫剂原药（折100%）5.73.674.69.7杀菌剂原药（折100%）1.2-25.018.0-24.2除草剂原药（折100%）9.33.3105.531.4数据来源：世经未来研发部五、化工产品全球市场回暖2010年1-12月，我国化工行业进出口总额为2600.2亿元，同比增长35.7%，增速比1-11月略降0.3个百分点，上年同期增速是-18.0%。其中，进口总额1517.0亿元，同比增长34.4%，增速比1-11月下降0.4个百分点，上年同期增速是-10.1%；出口总额1083.2亿元，同比增长37.5%，增速比1-11月略降0.2个百分点，上年同期增速是-27.2%。2008-2010年我国化工产品进出口总额情况进出口总额同比亿美元%20082337.35-20091916.38-18.020102600.2435.7数据来源：海关总署2008-2010年我国化工产品进口总额情况进口总额同比亿美元%20081255.43-20091128.63-10.120101517.0334.4数据来源：海关总署2008-2010年我国化工产品出口总额情况出口总额同比亿美元%20081082.07-2009787.75-27.220101083.2137.5数据来源：海关总署六、产销率有所上升，但产能过剩问题依旧没有得到解决从以产值和销售收入衡量的产销率来看，行业的产销率自2007年开始下降，2008年下降至最低点，2009年有所上升，在2010年有较明显的上升，行业的供需局面有所好转。2006-2010年化工行业产销率情况七、部分化工产品价格上涨，整体处于下行通道2010年，由于后金融危机影响的存在，受世界经济回升步伐减缓、流动性紧缩等因素影响，全年化工产品价格整体继续呈现震荡走低态势，价格整体上处于下行通道。从目前化工产品的基本面看，债务危机导致缩减财政开支和我国税收等新政策的实施将会对近期的化工产品消费产生影响，需求低迷成为目前影响价格的最重要的因素。局部来看，部分化工产品价格则出现上涨趋势。例如，硝酸、纯碱、烧碱、硫酸、甲醇、环氧丙烷、软泡聚醚、三聚氰胺、硫黄等化工产品均出现了较明显的上涨。2010年部分化工产品价格的上涨主要是受下半年市场需求增长的拉动和供给减少的影响，目前国内化工产品的价格已经到达一个相对合理的高位。2009年12月-2010年12月我国部分化工产品月平均价格指数走势八、行业财务状况有所好转2010年，化工行业的外部发展环境略有改善，产品价格开始逐渐上升，行业产能过剩压力有所减小，下游需求逐渐恢复，加之政府对行业的大力扶持，这些都在行业的财务状况变化上有所体现。2010年1-11月，我国化工行业的盈利能力略有好转；2010年1-11月，我国化工行业营运能力略有上升；2010年1-11月，我国化工行业的偿债能力较2009年基本持平；2010年1-11月，我国化工行业的发展能力有所提高。总体来说，化工行业的财务状况在保持了近5年的稳定状态后，在2008年急转直下，而后在2009年里，开始有所好转，到2010年，随着行业景气度提升，行业财务情况总体上较为良好，相信未来作为支柱产业的化工行业总体财务情况会有明显好转。2010年化工行业财务状况2010年2009年2008年2007年2006年盈利能力销售毛利率（％）15.2514.9414.2615.6815.10销售利润率（％）6.155.115.106.315.59资产报酬率（％）9.077.287.738.907.45偿债能力负债率（％）56.9057.0356.3456.4756.18产权比率（%）132.02132.72129.04129.74128.19利息保障倍数（倍）6.795.385.506.465.73发展能力应收帐款增长率（％）25.2313.597.1520.1221.37利润总额增长率（％）59.199.060.1651.4618.27资产增长率（％）21.5113.1218.4819.3421.02销售收入增长率（％）33.155.8824.2130.3925.76营运能力应收帐款周转率（次）12.9312.0913.0211.2911.22产成品周转率（次）23.8417.8415.5916.9716.58流动资产周转率（次）2.712.672.732.712.61资料来源：国家统计局九、行业机遇与风险并存2010年国民经济启稳回升，需求回暖，化工下游各行业需求将逐步好转，预计2011年将有所回升。国内外的经济形势2010年较2009年相比有所起色，行业盈利点预计在2011年下半年可见，化工行业有望在2011年企稳。2010年，由于后金融危机影响的存在，受世界经济回升步伐减缓、流动性紧缩等因素影响，全年化工产品价格整体继续呈现震荡走低态势，价格整体上处于下行通道。但局部来看，部分化工产品价格则出现上涨趋势。2010年部分化工产品价格的上涨主要是受下半年市场需求增长的拉动和供给减少的影响，目前国内化工产品的价格已经到达一个相对合理的高位。政策方面，利弊共存，扩大内需政策、产业振兴规划等都会化工行业带来发展的动力；产业转移新政支持石化产业挺进中西部为行业区域发展带来契机。但同时淘汰落后产能政策则又使行业面临挑战。但综合来看，化工行业目前面临的风险稍小于机遇，银行应该在总体上给予支持化工行业的信贷业务，但同时又由于化工行业的各子行业景气程度不一，银行在提供信贷时还应区别对待。暂时回避或谨慎对待化工行业内技术含量低、附加值低、污染大的项目，注重发现复苏较快、前景向好的新兴项目。2010年化工行业风险因素分析表行业评价指标化工行业现状评分权重生命周期成长0.9510%供需状况下游需求逐渐增长，产能释放有效消化0.9525%国家政策支持程度国家政策、整形规划支持化工行业的发展0.9020%产品替代可能性不同产品情况不同，总体偏低0.8510%行业壁垒不同子行业情况不同，整体偏低0.8510%与经济周期同步性随着经济的逐渐复苏，行业逐渐走出低谷0.9515%供应商议价能力较高0.8010%综合得分0.905注：行业评分范围为0.8—1.0十、行业总体信贷原则我们认为化工行业面临着以下问题，突出表现在初级产品产能严重过剩，高附加值产品略显不足，传统化工产品存在盲目上马的严重现象，精细化工行业布局不佳，技术有待进一步提升；后金融危机，传统煤化工行业受到严格限制，现代煤化工项目审批权上收国家；行业过剩产能和落后产能普遍大量存在，严重制约着行业整体竞争力的提升；《石油和化工行业调整和振兴规划》及其他相关政策的出台，对行业起到一地的规范作用；国际原油价格的波动以及煤炭、天然气价格的走高，增加了行业的生产成本，行业利润空间狭小；出口退税政策的改变以及其他国际贸易壁垒的存在，使得行业出口形势日益严峻；宏观政策的收紧等，对行业扩张及需求起到了抑制作用。综合以上分析，我们认为对化工行业的总体授信策略为，谨慎加大。具体而言，应坚持综合营销和综合授信的方针，不断扩大行业市场占有率，充分发挥商业银行网点优势、产品结构优势等，对于大型龙头企业以中长期贷款为主，以其他中间业务为有效支撑，以短期贷款为辅的营销模式；对于中小企业以短期贷款为主，中长期贷款为辅。具体而言，行业授信原则包括：择优支持行业龙头企业及区域核心或骨干化工企业授信，并以其为核心，开展上下游保理、供应链和贸易融资。择优支持拥有先进技术、自有知识产权，经营效益良好，产品替代进口的化学原料、助剂、及化工材料生产企业。择优支持具有国内外行业龙头企业股东背景，具有规模优势和区域垄断市场地位，或具有专业化市场品牌优势和垄断地位的化工原料及化学制品批发零售企业。严格控制该类企业中长期贷款。择优支持具有资源优势的钾肥、磷肥及复合肥子行业龙头企业，及具有规模优势的区域重点氮肥生产企业。严格控制化肥批发和零售业企业流动资金贷款，上述企业控股的化肥批发和零售业企业，中国农业生产资料集团公司、中化化肥有限公司除外；严格控制固定资产贷款。对于煤制化肥项目，优先支持所在区域具备丰富、廉价的煤炭资源和充足的水资源优势，同时项目控股股东须为国内化肥生产的龙头企业；煤制化肥装置原则上应采用先进煤气化技术，不得采用间歇气化技术和直流冷却技术。对于产能100万吨以下，年销售收入15亿元以下的氮肥生产企业，主要以现货质押授信为主。

目录TOC\h\z\t"标题1,1,标题2,2,标题3,3"第一章化工行业基本情况 11.1化工行业的定义 11.1.1行业定义 11.1.2行业分类 11.2行业在国民经济中的地位 2第二章2010年化工行业发展情况分析 52.12010年化工行业PEST分析 52.1.1国内宏观经济环境 52.1.2国际宏观经济环境 222.1.3国内外宏观经济环境对行业的影响 272.1.42010年化工行业政策环境分析 272.1.5社会环境分析 312.1.6技术环境分析 322.22010年化工行业发展分析 342.2.12010年化工行业运行情况及特点分析 342.2.22010年化工行业投资情况分析 392.2.32010年化工行业集中度分析 402.2.42010年化工行业节能减排分析 422.2.52010年化工行业规模经济情况分析 442.2.62010年化工行业产品结构分析 462.2.72010年化工行业与宏观经济相关性分析 472.2.82010年化工行业生命周期分析 472.32010年化工行业全球市场及我国进出口状况分析 482.3.12010年化工行业全球市场现状分析 482.3.22010年我国化工行业进出口状况分析 502.3.3全球化工行业发展趋势 522.42010年化工行业竞争状况分析 532.4.1化工行业进入和退出壁垒分析 532.4.2化工行业竞争结构分析 542.52010年化工行业区域发展分析 562.5.1行业重点区域分布特点及变化 562.5.2华北地区分析 582.5.3东北地区分析 602.5.4华东地区分析 622.5.5中南地区分析 642.5.6西南地区分析 662.5.7西北地区分析 692.5.8各地区比较分析 71第三章2010年化工行业产业链及子行业发展分析 733.1化工行业产业链分析 733.1.1上游行业分析 733.1.2下游行业分析 833.2化工行业子行业发展分析 973.2.1基础化学原料制造行业发展分析 973.2.2肥料制造行业发展分析 1003.2.3农药制造行业发展分析 1033.2.4涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业发展分析 1063.2.5合成材料制造行业发展分析 1093.2.6专用化学产品制造行业发展分析 1133.2.7日用化学产品制造行业发展分析 116第四章2010年化工行业财务状况分析 1204.12010年化工行业经营效益分析 1204.22010年化工行业盈利能力分析 1224.32010年化工行业营运能力分析 1224.42010年化工行业偿债能力分析 1234.52010年化工行业发展能力分析 1244.62010年化工行业财务总体评价 125第五章2010年化工行业重点企业分析 1265.12010年行业内上市公司综合排名及各项指标排名 1265.1.1总资产排名 1265.1.2主营业务收入排名 1295.1.3净利润排名 1335.1.4净利润增长率排名 1365.2行业内重点企业分析 1395.2.1中化国际 1391.2.2盐湖钾肥 1415.2.3湖北宜化 1435.2.4辽通化工 1455.2.5烟台万华 1485.2.6云天化 1525.2.7远兴能源 1565.2.8浙江龙盛 1585.2.9黑猫股份 1615.2.10亿利能源 163第六章化工行业发展趋势预测 1676.1政策变化趋势预测 1676.2成本及价格趋势预测 1676.2.1成本预测 1676.3供求趋势预测 1686.3.1供给预测 1686.3.2需求预测 1686.4进出口趋势预测 1696.4.1进出口总量预测 1696.4.2进口预测 1696.4.3出口预测 1696.5技术及产品发展趋势预测 1706.6竞争趋势预测 1746.7区域发展预测趋势 1746.8财务状况预测 175第七章化工行业风险分析 1767.1宏观经济风险 1777.2政策风险 1777.3市场风险 1777.4技术风险 1787.5供求风险 1787.6原材料风险 1797.7节能减排风险 1807.8产品结构风险 1817.9国别风险 1817.10企业生产规模及所有制风险 1827.11其他风险 183第八章化工行业信贷建议 1848.1总体原则 1848.2区域支持策略分析 1858.3细分行业支持策略分析 1858.3.1鼓励类 1858.3.2允许类 1878.3.3限制类 1888.3.4退出类 1898.4企业支持策略分析 189

附表TOC\h\z\t"表题"\c表1 化工行业分类表 2表2 近年来化工行业产值占GDP比重情况 3表3 化工行业主要技术术语、简写及解释 32表4 2006-2010年化工行业劳动生产率情况 34表5 2006-2010年化工行业规模情况 35表6 2006-2010年化工行业工业产值情况 35表7 2010年1-12月我国主要化工产品产量 36表8 2006-2010年化工行业销售收入情况 37表9 2010年化工行业固定资产投资情况 39表10 不同行业对国民经济的敏感性 47表11 2008-2010年我国化工产品进出口总额情况 50表12 2008-2010年我国化工产品进口总额情况 50表13 2008-2010年我国化工产品出口总额情况 50表14 2010年1-12月我国主要化工产品累计进出口量值 51表15 2006-2010年化工行业企业数量区域分布情况 56表16 2006-2010年化工行业销售收入区域分布情况 56表17 2006-2010年化工行业亏损企业区域分布情况 57表18 2006-2010年化工行业亏损额区域分布情况 57表19 2006-2010年各区域亏损率情况 57表20 2006-2010年华北地区化工行业地位情况 58表21 2006-2010年华北地区化工行业主要财务指标 59表22 2010年11月华北地区各省市化工行业规模对比 59表23 2010年11月华北地区各省市化工行业效益对比 60表24 2006-2010年东北地区化工行业地位情况 60表25 2006-2010年东北地区化工行业主要财务指标 61表26 2010年11月东北地区各省市化工行业规模对比 61表27 2010年11月东北地区各省市化工行业效益对比 62表28 2006-2010年华东地区化工行业地位情况 62表29 2006-2010年华东地区化工行业主要财务指标 63表30 2010年11月华东地区各省市化工行业规模对比 63表31 2010年11月华东地区各省市化工行业效益对比 64表32 2006-2010年中南地区化工行业地位情况 64表33 2006-2010年中南地区化工行业主要财务指标 65表34 2010年11月中南地区各省市化工行业规模对比 66表35 2010年11月中南地区各省市化工行业效益对比 66表36 2006-2010年西南地区化工行业地位情况 67表37 2006-2010年西南地区化工行业主要财务指标 67表38 2010年11月西南地区各省市化工行业规模对比 68表39 2010年11月西南地区各省市化工行业效益对比 68表40 2006-2010年西北地区化工行业地位情况 69表41 2006-2010年西北地区化工行业主要财务指标 69表42 2010年11月西北地区各省市化工行业规模对比 70表43 2010年11月西北地区各省市化工行业效益对比 70表44 2006-2010年我国石油和天然气开采业规模情况 74表45 2006-2010年石油和天然气开采行业工业总产值 74表46 2006-2010年我国石油和天然气开采业产销率 75表47 2006-2010年我国石油和天然气开采业财务状况 77表48 2009年12月-2010年12月我国原油单月进出口数量和累计平均单价 77表49 2009年12月-2010年12月我国成品油单月进出口数量和平均单价 79表50 2006-2010年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业规模情况 80表51 2006-2010年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业财务状况 82表52 2006-2010年汽车行业规模指标 83表53 2006-2010年汽车行业财务状况 86表54 2006-2010年我国纺织业规模情况 88表55 2006-2010年我国纺织业财务状况 89表56 2006-2010年基础化学原料制造行业规模指标 97表57 2006-2010年基础化学原料制造行业财务状况 99表58 2006-2010年肥料制造行业规模指标 100表59 2006-2010年肥料制造行业财务状况 102表60 2006-2010年农药制造行业规模指标 103表61 2006-2010年农药制造行业财务状况 105表62 2006-2010年涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业规模指标 106表63 2006-2010年涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业财务状况 109表64 2006-2010年合成材料制造行业规模指标 109表65 2006-2010年合成材料制造行业财务状况 112表66 2006-2010年专用化学产品制造行业规模指标 113表67 2006-2010年专用化学产品制造行业财务情况 115表68 2006-2010年日用化学产品制造行业规模指标 116表69 2006-2010年日用化学产品制造行业财务状况 118表70 2006-2010年化工行业经营效益情况 120表71 2006-2010年我国化工行业EBITDA 121表72 2006-2010年化工行业盈利能力 122表73 2006-2010年化工行业营运能力 123表74 2006-2010年化工行业偿债能力 123表75 2006-2010年化工行业发展能力 124表76 2010年我国化工行业上市公司资产排名 126表77 2010年我国化工行业上市公司主营收入排名 129表78 2010年我国化工行业上市公司净利润排名 133表79 2010年我国化工行业上市公司净利润增长率排名 136表80 中化国际十大股东 140表81 2010年中化国际主要财务指标 140表82 中化国际SWOT分析 141表83 盐湖钾肥十大股东 141表84 2010年盐湖钾肥主要财务指标 142表85 盐湖钾肥SWOT分析 143表86 湖北宜化十大股东 143表87 2010年湖北宜化主要财务指标 144表88 湖北宜化SWOT分析 145表89 辽通化工十大股东 145表90 2010年辽通化工财务状况 146表91 辽通化工SWOT分析表 147表92 辽通化工BCG分析表 148表93 烟台万华十大股东 149表94 2010年烟台万华财务状况 150表95 烟台万化SWOT分析表 150表96 烟台万化BCG分析表 151表97 云天化十大股东 153表98 2010年云天化财务状况 154表99 云天化SWOT分析表 155表100 云天化BCG分析表 155表101 远兴能源十大股东 156表102 2010年远兴能源财务状况 157表103 远兴能源SWOT分析表 157表104 远兴能源BCG分析表 157表105 浙江龙盛十大股东 158表106 2010年浙江龙盛财务状况 159表107 浙江龙盛SWOT分析表 160表108 浙江龙盛BCG分析表 160表109 黑猫股份十大股东 161表110 2010年黑猫股份财务状况 162表111 黑猫股份SWOT分析表 162表112 黑猫股份BCG分析表 163表113 亿利能源十大股东 164表114 2010年亿利能源财务状况 164表115 亿利能源SWOT分析表 165表116 亿利能源BCG分析表 166表117 2011年化工行业产值预测 168表118 2011年化工行业销售收入预测 168表119 2011年我国化工产品进出口总额预测 169表120 2011年我国化工产品进口总额预测 169表121 2011年我国化工产品出口总额预测 169表122 2011年化工行业财务状况预测 175表123 2010年化工行业风险因素分析表 176表124 细分子行业鼓励类 185表125 细分子行业允许类 187表126 细分子行业限制类 188表127 细分子行业退出类 189表128 主要上市公司信贷支持政策 190

附图TOC\h\z\t"图题"\c图1 2006-2010年化工行业在国民经济中地位 3图2 2006-2010年GDP走势情况 5图3 2006年以来工业增加值增速情况 6图4 2007年以来我国重工业及轻工业工业增加值增速情况 7图5 2008年以来工业增加值增速与PMI走势对比图 8图6 2008年以来城镇固定资产投资累计增速情况 8图7 城镇固定资产累计增速情况（中央项目、地方项目） 9图8 2008年以来国内名义消费增速情况 10图9 2010年不同产品零售额同比增速 10图10 我国进出口月度增速情况 11图11 2008年以来我国贸易顺（逆）差情况 12图12 2010年CPI不同构成部分涨幅 13图13 2006年以来我国CPI、PPI走势情况 13图14 2011年CPI翘尾因素 14图15 2008年以来我国货币供给情况（M1、M2增速） 15图16 月度信贷投放规模 16图17 2006-2010年化工行业劳动生产率情况 34图18 2006-2010年化工行业规模情况 35图19 2006-2010年化工行业工业产值情况 36图20 2006-2010年化工行业销售收入情况 38图21 2006-2010年化工行业产销率情况 38图22 2009年12月-2010年12月我国部分化工产品月平均价格指数走势 39图23 2006-2010年我国化工行业产值集中度 41图24 2006-2010年我国化工行业总资产集中度 41图25 2006-2010年我国化工行业销售收入集中度 41图26 2006-2010年我国化工行业利润总额集中度 42图27 2008-2010年我国化工产品累计进、出口总额及同比增速 51图28 波特五力模型示意图 55图29 2006-2010年华北地区化工行业地位情况 58图30 2006-2010年东北地区化工行业地位情况 60图31 2006-2010年华东地区化工行业地位情况 62图32 2006-2010年中南地区化工行业地位分析 65图33 2006-2010年西南地区化工行业地位情况 67图34 2006-2010年西北地区化工行业地位情况 69图35 2010年11月各区域化工行业销售利润率情况 71图36 2010年11月各区域化工行业成本费用利润率情况 71图37 2010年11月各区域化工行业资产负债率情况 72图38 2010年11月各区域化工行业流动资产周转率情况 72图39 化工行业产业链简图 73图40 2006-2010年我国石油与天然气开采业规模变化情况 74图41 2006-2010年我国石油和天然气开采业工业产值 75图42 2006-2010年我国石油和天然气开采业销售收入 75图43 2006-2010年我国石油和天然气开采业产销率 76图44 2009年12月-2010年12月我国主要成品油月平均价格 76图45 2008年-2010年同期我国原油进口量及同比增长率 78图46 2008年-2010年同期我国原油累计进口量及同比增长率 78图47 2008年-2010年同期我国成品油进口量及同比增长率 79图48 2008年-2010年同期我国成品油出口量及同比增长率 80图49 2006-2010年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业规模情况 81图50 2006-2010年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业产值 81图51 2006-2010年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业销售收入 82图52 2006-2010年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业产销率 82图53 2006-2010年汽车行业规模变化情况 84图54 2006-2010年汽车行业产值情况 84图55 2006-2010年汽车行业销售收入情况 85图56 国产汽车累计销量同比增长（2010.1-12/2009.1-12） 85图57 2008年-2010年汽车月销量及同比增长 86图58 2006-2010年我国纺织业规模变化情况 88图59 2006-2010年我国纺织业产值情况 88图60 2006-2010年我国纺织业销售收入情况 89图61 2006-2010年我国纺织业产销率情况 89图62 2008-2010年全国农产品生产价格变动情况 91图63 2003年-2010年房地产开发投资完成额 93图64 2003年-2010年房屋新开工面积 93图65 2003年-2010年商品房销售面积 94图66 2003年-2010年商品住宅销售额 94图67 2010年商品住宅均价 95图68 2005年-2010年国房景气指数走势 95图69 2006-2010年基础化学原料制造行业规模变化情况 97图70 2006-2010年基础化学原料制造行业总产值情况 98图71 2006-2010年基础化学原料制造行业销售收入情况 98图72 2006-2010年基础化学原料制造行业产销率情况 99图73 2006-2010年肥料制造行业规模变化情况 100图74 2006-2010年肥料制造行业总产值情况 101图75 2006-2010年肥料制造行业销售收入情况 101图76 2006-2010年肥料制造行业产销率情况 102图77 2006-2010年农药制造行业规模变化情况 103图78 2006-2010年农药制造行业总产值情况 104图79 2006-2010年农药制造行业销售收入情况 104图80 2006-2010年农药制造行业产销率情况 105图81 2006-2010年涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业规模变化情况 107图82 2006-2010年涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业总产值情况 107图83 2006-2010年涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业销售收入情况 108图84 2006-2010年涂料、油墨、颜料及类似产品制造行业产销率情况 108图85 2006-2010年合成材料制造行业规模变化情况 110图86 2006-2010年合成材料制造行业总产值情况 110图87 2006-2010年合成材料制造行业销售收入情况 111图88 2006-2010年合成材料制造行业产销率情况 111图89 2006-2010年专用化学产品制造业规模变化情况 113图90 2006-2010年专用化学产品制造行业总产值情况 114图91 2006-2010年专用化学产品制造行业销售收入情况 114图92 2006-2010年专用化学产品制造行业产销率情况 115图93 2006-2010年日用化学产品制造行业规模变化情况 116图94 2006-2010年日用化学产品制造行业总产值情况 117图95 2006-2010年日用化学产品制造行业销售收入情况 117图96 2006-2010年日用化学产品制造行业产销率情况 118图97 2006-2010年化工行业利润总额情况 120图98 2006-2010年化工行业亏损额情况 121图99 2006-2010年化工行业负债总额情况 121图100 2006-2010年化工行业盈利能力 122图101 2006-2010年化工行业营运能力 123图102 2006-2010年化工行业偿债情况 124图103 2006-2010年化工行业发展能力 125第一章化工行业基本情况1.1化工行业的定义1.1.1行业定义化工行业是指利用化学反应改变物质结构、成份、形态来生产化学产品的工业部门。化工行业包含化工、炼油、冶金、能源、轻工、石化、环境、医药、环保和军工等部门从事工程设计、精细与日用化工、能源及动力、技术开发、生产技术管理和科学研究等方面的行业。化学工业是从19世纪初开始形成，并发展较快的一个工业部门。它的内部分类比较复杂，过去把化学工业部门分为无机化学和有机化学工业两大类，前者主要有酸、碱、盐、硅盐酸、稀有元素、电化学工业等；后者主要有合成纤维、塑料、合成橡胶、化肥、农药等工业。随着化学工业的发展,跨类的部门层出不穷,逐步形成酸、碱、化肥、农药、有机原料、塑料、合成橡胶、合成纤维、染料、涂料、医药、感光材料、合成洗涤剂、炸药、橡胶等门类繁多的化学工业。化学工业在各国的国民经济中占有重要地位，是许多国家的基础产业和支柱产业。化学工业的发展速度和规模对社会经济的各个部门有着直接影响。目前，世界化工产品年产值已超过15000亿美元。由于化学工业门类繁多、工艺复杂、产品多样，生产中排放的污染物种类多、数量大、毒性高，因此，化学工业是污染大户。同时，化工产品在加工、贮存、使用和废弃物处理等各个环节都有可能产生大量有毒物质而影响生态环境、危及人类健康。化学工业发展走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。总体而言，我们将化工行业划分为三大类：石油化工、基础化工以及化学化纤三大类。其中基础化工分为九小类：化肥、有机品、无机品、氯碱、精细与专用化学品、农药、日用化学品、塑料制品以及橡胶制品。上述为一般意义上对化工行业的定义，在本报告中，我们对庞杂的化工行业也进行了一定的规范和限定，见下文。1.1.2行业分类本报告所分析的化工行业是指《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)中的：化学原料及化学制品制造业（26）。具体可分为：基础化学原料制造、肥料制造、农药制造、涂料、油墨、颜料及类似产品制造、合成材料制造、专用化学品制造、日用化学产品制造等众多与民众生活细细相关的产业。2008的金融危机严重影响了化工行业，受需求减少和市场悲观的影响，各个企业的产销量持续下降，大部分企业出现了严重亏损。不过2010年以来，由于经济整体回暖，需求恢复性增长及原材料成本上涨带动产品价格上涨，企业开工率普遍上升等因素化工行业利润回升势头明显，企业亏损额大幅降低，多数企业逐步扭亏为盈。与上面我们所述的广义化工行业不同的是，我们定义的化工行业中“不包括”：石油加工、炼焦及核燃料加工业（25）、医药制造业（27）、化学纤维制造业（28）、橡胶制品业（29）、塑料制品业（30）。特别说明：在本报告中，除特别标明外，出现的“化工行业”字样均指化学原料及化学制品制造业（26）。具体见下表：化工行业分类表分类具体特征化学原料及化学制品制造业（26）：基础化学原料制造（261）包括无机酸制造、无机碱制造、无机盐制造、有机化学原料制造、其他基础化学原料制造肥料制造（262）指化学肥料、有机肥料及微生物肥料的制造。包括氮肥制造、磷肥制造、钾肥制造、复混肥料制造、有机肥料及微生物肥料制造、其他肥料制造。农药制造（263）指用于防治农业、林业作物的病、虫、草、鼠和其他有害生物，调节植物生长的各种化学农药、微生物农药、生物化学农药，以及仓储、农林产品的防蚀、河流堤坝、铁路、机场、建筑物及其他场所用药的原药和制剂的生产。包括化学农药制造、生物化学农药及微生物农药制造。涂料、油墨、颜料及类似产品制造（264）包括涂料制造、油墨及类似产品制造、颜料制造、染料制造、密封用填料及类似品制造。合成材料制造（265）包括初级形态的塑料及合成树脂制造、合成橡胶制造、合成纤维单(聚合)体的制造、其他合成材料制造。专用化学产品制造（266）包括化学试剂和助剂制造、专项化学用品制造、林产化学产品制造、炸药及火工产品制造、信息化学品制造、环境污染处理专用药剂材料制造、动物胶制造、其他专用化学产品制造。日用化学产品制造（267）包括肥皂及合成洗涤剂制造、化妆品制造、口腔清洁用品制造、香料、香精制造、其他日用化学产品制造。数据来源：世经未来研发部1.2行业在国民经济中的地位化学工业是国民经济的重要产业，化工产品广泛用于工业、农业、人民生活等各个领域。它为农业生产提供化肥、农药和塑料薄膜等农用化学品；为能源工业（电力、交通、冶金和居民生活）提供天然气、液化气等原燃料；为机械工业（航天、汽车、船舶、机械等）提供合成材料、涂料和胶粘剂等配套产品；为建筑业提供保温材料、建筑涂料、防火材料等建筑原材料；为军事工业提供军用化工产品；为人民生活提供各种相关的日用化学品。国民经济的方方面面都离不开化工产品，化工产品在国民经济产业链中占有举足轻重的地位。随着其他领域高新技术的不断发展，化学工业正经历着一场深刻的变革，其重要特征就是精细化工和化工新材料在发达国家中的比重逐渐提高。因此，化学工业的发达程度已经成为衡量国家工业化和现代化水平的一个重要标志。近年来化工行业产值占GDP比重情况单位：亿元、%2006200720082009年2010年化工业总产值20534.26224177.76330573.586732688.443236279.97GDP210871246619300670335353397983占比9.749.8010.179.759.12资料来源：国家统计局世经未来研发部资料来源：世经未来研发部注：2007、2008、2009、2010年原始数据由于只是1~11月份，已进行年度化处理得到全年占比情况。2006-2010年化工行业在国民经济中地位总体看来，自2005年以来，化工行业的产值在我国GDP中所占的比重呈稳步上升趋势。2008年在金融危机的影响下，化工行业产值占GDP比重仍呈上升趋势，主要由于前三季度行业受影响较小。至2009年，危机真正波及实体经济，整体需求下降，作为支柱产业的化工行业较之民生直接消费的行业来说受影响较大，行业占GDP比重略有下降。2010年，受后金融危机影响，国外需求依旧疲软，行业GDP占比依然呈下降趋势。但随着金融危机的远去，下游需求的逐步复苏。新材料对汽油能源等的替代，相信未来1~3年化工行业在国民经济中的地位会进一步提高。第二章2010年化工行业发展情况分析2.12010年化工行业PEST分析2.1.1国内宏观经济环境.2010年全年GDP同比增长10.3%，抗通胀仍是宏观调控的首要任务2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度同比增长10.3%，三季度同比增长9.6%，四季度同比增长9.8%。2010年第一产业增加值同比增长4.3%，增速比前三季度提高0.3个百分点（全年粮食总产量达到54641万吨，比上年增长2.9%，连续七年增产；秋粮39199万吨，增长4.8%）；第二产业增加值全年同比增长12.2%，增速比前三季度回落0.4个百分点（其中四季度当季规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比三季度回落0.2个百分点，完全符合我们的预期）；第三产业增加值同比增长9.5%，增速与前三季度持平。数据来源：世经未来研发部2006-2010年GDP走势情况总的来看，四季度GDP增速提前出现反弹，并且接近10%的潜在增长率，但是，四季度工业增加值增速和投资增速均出现回落，尤其是投资实际增速已经落入偏冷区间。这一方面表明经济结构正向更为合理的方向调整，另一方面则表明国内经济并没有出现过热的迹象。受国内灾害性天气因素、劳动力成本上升、国际大宗商品价格上涨和2010年年初国内流动性高增长的滞后影响，2011年上半年物价上涨压力仍然较大。2010年GDP增速为10.3%，增长无忧；CPI为3.3%，通胀压力依然很大，在该格局下，2011年抗通胀仍是宏观调控的首要任务。2010年全年规模以上工业增加值同比增长15.7%，12月累计增速继续回落2010年全年规模以上工业增加值比上年增长15.7%，增速比2009年加快4.7个百分点。分季度看，一季度同比增长19.6%，二季度增长15.9%，三季度增长13.5%，四季度增长13.3%。受4万亿投资计划高峰逐步褪去、信贷控制逐步加进及2009年基数不断提高影响，工业增加值累计增速呈逐季递减之势，但降幅逐步缩小，工业在国民经济中的依然占据主导地位。数据来源：国家统计局2006年以来工业增加值增速情况2010年12月份，规模以上工业增加值同比增长13.5%，增速较11月提高0.2个百分点，在各地节能减排冲刺基本结束后，工业增加值增速连续2个月回升。12月工业增加值增速回升主要受轻工业带动，本月轻工业增加值增速较11月提升0.3个百分点，而重工业仅提升0.1个百分点，“两高一资”产品出口管理日趋严格使得重工业增长受到限制。但从全年看，重工业工业增加值同比增长16.5%，轻工业工业增加值同比增长13.6%，分别较2009年提高5个、3.9个百分点，重工业依然是带动工业增加值增长的主要力量。数据来源：国家统计局2007年以来我国重工业及轻工业工业增加值增速情况分行业看，2010年全年在39个大类行业中，38个行业实现比上年增长，但结构调整及节能减排力度增强导致高耗能产业工业增速趋缓，如2010年全年化工行业工业增加值增速为15.5%，较2009年提高0.9个百分点，远低于全国4.7的提升水平。分地区看，东部地区增长14.9%，中部地区增长18.4%，西部地区增长15.5%。工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到97.9%，比上年提高0.2个百分点。从工业增速与PMI的走势看，12月份PMI较上月有明显回落，降幅达1.3个百分点，而当月工业增加值增速却出现0.2个百分点的涨幅，这是对前期PMI和工业增加值增速走势背离的修正，在节能减排冲刺基本结束后，工业增速开始反弹，这也表明工业增长的基础依然稳固。数据来源：国家统计局2008年以来工业增加值增速与PMI走势对比图2010年全年固定资产投资增速明显下滑，实际增速降至20%以下2010年全年全社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速较2009年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%，全社会固定资产投资实际增速自2009年一季度以来首次落入20%以下的偏冷区间。投资管理部门严控投资项目审批、地方融资平台清理是投资实际增速持续回落的主要原因。其中，城镇固定资产投资241415亿元，同比增长24.5%，增速较2009年回落5.9个百分点；农村固定资产投资36725亿元，同比增长19.7%，增速较2009年回落7.6个百分点。在城镇投资中，第一产业投资同比增长18.2%，第二产业投资同比增长23.2%，第三产业投资同比增长25.6%，与2009年相比，第一产业回落幅度最大，下降了31.7个百分点，第二产业和第三产业投资增速分别下降3.6个和7.4个百分点，由此可见，2010年投资主要集中在第二产业，投资仅3.6个百分点的降幅远低于全国城镇固定资产投资增速5.9个百分点的降幅，而农村、农业投资则降幅明显，虽然中央一号文件连续8年锁定农业，但农业依然是我国经济发展的薄弱环节。2010年全年新开工项目个数同比减少9746个，但减少数目比1-11月有所收窄（1-11月同比减少15075个）。在国内物价水平出现明显下降之前，政府对固定资产投资项目的审批仍会比较严格。数据来源：国家统计局2008年以来城镇固定资产投资累计增速情况2010年全年，国有及国有控股单位投资增速为18%，比1-11月回落1个百分点，非国有单位投资增速29.4%，比1-11月回落0.1个百分点。全年中央项目投资增速8.9%，比1-11月回落1.3个百分点，地方项目投资增速26.3%，比1-11月回落0.1个百分点，民间投资作用正在逐步显现。数据来源：国家统计局城镇固定资产累计增速情况（中央项目、地方项目）2010年全年房地产投资同比增长33.2%，增速比1-11月大幅下降3.3个百分点，但全年看，房地产投资增速高于非房地产投资增速，未来受保障性住房投资带动及办公楼等商业地产热度的提高，房地产行业依然是投资的重点。2011年，预计固定资产投资依然将保持20%以上的增速，投资的重点领域将集中于保障性住房建设、战略新兴产业、各地区规划区建设、农村基础设施建设等，同时“新非公36条”各配套细则的陆续出台也将刺激民间资本投资热情的高涨。2010年消费对经济的带动作用进一步增强，热点商品销售旺盛2010年全年社会消费品零售总额154554亿元，同比增长18.4%，增速较2009年提高2.9个百分点，扣除价格因素，实际增长14.8%，在一系列扩大内需的政策下，全年消费实现稳定增长，对经济的拉动作用越来越强。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额133689亿元，同比增长18.8%；乡村消费品零售额20865亿元，同比增长16.1%。按消费形态分，餐饮收入17636亿元，同比增长18.0%；商品零售136918亿元，同比增长18.5%。其中，2010年12月消费品零售总额同比增长19.1%，增速比11月提高0.4个百分点，12月消费的大幅增长主要受汽车销售的带动。由于消费者考虑到2011年汽车消费优惠政策即将取消（2011年1月1日起，汽车购置税率将由此前的7.5%数据来源：国家统计局2008年以来国内名义消费增速情况2010年热点消费快速增长，其中，金银珠宝类同比增长46.0%，家具类同比增长37.2%，汽车类同比增长34.8%。金银珠宝、家具、汽车、石油制品、建筑及装潢材料增速明显高于一般水平。金银珠宝类的热销，除消费升级推动外，通胀影响下居民购买金银珠宝寻求保值增值也是重要因素；家具和建筑装潢材料的高速增长主要是受房地产市场热度不减带动。数据来源：国家统计局2010年不同产品零售额同比增速另外，四季度城镇居民人均可支配收入增速实际企稳回升、农村居民人均现金收入实际增速继续快速增长也是导致消费实际增速出现较大幅度反弹的重要原因。1～4季度农村居民人均现金收入实际增长10.9％，增速比前三个季度大幅提高1.2个百分点，城镇居民人均可支配收入已连续3个季度累计实际增速保持在7.5％，4季度出现反弹，1～4季度同比增长7.8％，比前三季度增速提高0.3个百分点。2010年全年进出口创历史新高，12月月度规模首超2900亿美元2010年我国外贸表现超预期，进出口总值29727.6亿美元，同比增长34.7%。其中出口15779.3亿美元，同比增长31.3%；进口13948.3亿美元，同比增长38.7%；贸易顺差为1831亿美元，同比减少6.4%。我国贸易顺差与进出口总值的比例从2008年的11.6%降至2009年的8.9%，2010年进一步降低至6.2%，对外贸易总体向基本平衡的方向发展。2010年下半年以来，人民币的持续升值并未解决我国的贸易逆差问题，这也从一个侧面反映了我国巨额贸易顺差主要是由于经济结构的差异造成的，而不是单纯的人民币被低估。数据来源：海关总署我国进出口月度增速情况2010年12月份，我国进出口值2952.2亿美元，同比增长21.4%。其中出口1541.5亿美元，同比增长17.9%；进口1410.7亿美元，同比增长25.6%；当月贸易顺差130.8亿美元，同比减少28.9%。12月份我国出口、进口值双双刷新11月刚刚创下的历史最高记录，12月我国外贸进出口总值、出口值和进口值环比分别增长4%、0.5%和8%，推动月度进出口规模首次超过2900亿美元关口，同时创下历史新高。2010年12月出口同比增速较11月大幅回落17%，但当月总量仍创历史新高。这一方面是受2009年同期基期增速较高影响，另一方面是由于欧美等传统发达国家的经济复苏状况有所改善，对欧美日的出口增速大幅回升。数据来源：海关总署2008年以来我国贸易顺（逆）差情况预计2011年出口顺差将继续回落，因为我国进出口政策出现方向性改变，即要扩大进口，抑制顺差。2011年是我国“入世”10周年，这期间，我国跃升为世界第一大出口国和第二大进口国，但对美国和欧盟高额的贸易顺差，使人民币汇率政策始终是敏感话题。抑制顺差究竟应该压制出口还是扩大进口，目前天平正倒向扩大进口一边。2010年我国有7个月的进口增速高于出口，全年进口增速也比出口增速高出7.3个百分点。在2010年全国商务会议上，商务部表示，“十二五”期间要稳定出口，增加进口，调整外贸结构，使国际收支和对外贸易更加平衡，尤其可见，扩大进口尤其是高端设备、高新技术的进口将是2011年外贸工作的重点。2010年全年CPI同比上涨3.3%，12月CPI同比上涨4.6%2010年CPI同比上涨3.3%，突破年初设定的3%的警戒线。全年来看食品是拉动物价上涨的主要原因，全年食品价格上涨7.2%，非食品价格上涨1.4%。数据来源：国际统计局2010年CPI不同构成部分涨幅2010年12月CPI为4.6%，较11月份回落0.5个百分点。12月CPI的回落主要有三方面原因：第一，翘尾因素的消失；第二，前期国家调控下，以蔬菜为代表的蔬菜价格的回落，带动非食品价格涨幅回落，12月份CPI中的食品上涨9.5%，比上月回落2.2个百分点；第三，央行通过紧缩政策持续收紧流动性。数据来源：国家统计局2006年以来我国CPI、PPI走势情况但2010年12月份CPI的回落并不构成趋势，仅是阶段性回落，2010年上半年尤其是一季度通胀压力仍然很大：第一，前期货币超预期投放的滞后影响；第二，春节的季节性因素；第三，近期雨雪冰冻天气的影响。总体看，预计2011年CPI将呈前高后低的走势，且全年CPI增幅不低于3%。数据来源：国际统计局2011年CPI翘尾因素CPI的不断提高使得从2010年2月起，负利率就一直存在，但为防止中外利差过大及由此带来的热钱涌入和资产泡沫风险，央行对加息一直慎之又慎，2010年年内2次加息，5次上调法定准备金率，但依然无法抑制通胀问题，央行已经错过了主动加息调控的时间窗口，目前加息都有被动的成分，最近一次加息是2010年12月16日，央行上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，但并未对市场造成太大冲击。进入2011年，当市场普遍预期央行会进一步加息时，央行再次采用准备金率的手段，从2011年1月20日起2010年全年工业品出厂价格同比上涨5.5%，12月份上涨5.9%，环比上涨0.7%。全年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%，，涨幅居前的为：有色金属材料和电线类，燃料动力类、农副产品类。12月份原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.5%，环比上涨1.1%。国外大宗商品价格上涨及国内节能减排推动产品价格上涨，共同推动PPI上涨5.5%。数据表明，CRB指数（路透商品研究局指数）及油价的同比变动与国内PPI走势一致。世界经济的复苏以及流动性泛滥的背景下，大宗商品价格的不断上涨，推升了国内通胀压力。2010年新增贷款7.95万亿元，12月份新增贷款4807亿元2010年末，广义货币（M2）余额72.58万亿元，同比增长19.7％，增幅比上月末高0.2个百分点，比上年末低8.0个百分点；狭义货币（M1）余额26.66万亿元，同比增长21.2％，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点；流通中货币（M0）余额4.46万亿元，同比增长16.7％。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。M2增速最终定格在19.7%，超出年初设定的17%增长目标2.7个百分点，新增贷款的超预期及外汇占款的增加是M2不断回升的主要原因。2010年人民币新增贷款7.95万亿元，超出7.5万亿元的目标值，同时，截至2010年12月末银行系统在外汇占款高达人民币22.58万亿元，在人民币不断升值的预期下，增速非常迅猛。数据来源：中国人民银行2008年以来我国货币供给情况（M1、M2增速）2010年末，本外币贷款余额50.92万亿元，同比增长19.7％，全年本外币贷款增加8.36万亿元，同比少增2.16万亿元。人民币贷款余额47.92万亿元，同比增长19.9％，比上月末高0.1个百分点，比上年末低11.8个百分点。全年人民币贷款增加7.95万亿元，同比少增1.65万亿元。分部门看，住户贷款增加2.87万亿元，其中，短期贷款增加9068亿元，中长期贷款增加1.96万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5.07万亿元，其中，短期贷款增加1.56万亿元，中长期贷款增加4.20万亿元，票据融资减少9051亿元。12月份，人民币贷款增加4807亿元，同比多增1007亿元。外币贷款余额4534亿美元，同比增长19.5％，全年外币贷款增加740亿美元。2010年12月份国内新增人民币贷款总额为4807亿元，环比有较大下降。截止到2010年11月底，国内新增人民币贷款总额已达7.45万亿元，因此年内新增信贷总额超标已成定局。为了压缩信贷额度，许多银行在去年年终都出现了贷款困难的情况，包括一些优质的个人房贷等商业贷款都难以得到审批，银监会甚至叫停固定资产贷款。尽管如此，12月4807亿元的新增信贷数据明显超预期，说明信贷需求相当强劲。数据来源：中国人民银行月度信贷投放规模2011年，央行酝酿采取差异化存款准备金率手段对银行进行管理，同时有意识的不设定新增贷款额度和货币供给增速标准，将社会融资，包括股权、债券、信托等方式纳入融资管理，这都传达出行业控制货币源头，抑制通胀的决心，而对于加息，央行三缄其口，但货币政策是一个系统，过度使用某项政策必然带来系统的失衡，央票一二级市场利率的“倒挂”及再贴现率和同业拆借市场利率的“倒挂”都使得货币政策空间缩小，加息不可能完全避免，2011年货币政策将进入加息通道。2011年宏观政策预期.12011年宏观政策的一个显著特点是，在追求短期目标的同时，宏观经济政策与中长期战略融合加深。所谓中长期发展战略，就是中央为“十二五”规划定下的主基调。“十二五”规划的主基调体现在“一个主题”与“一个主线上”。主题即“科学发展观”，“主线”即转变经济发展方式。强调“科学发展观”实际上意味着继续抽紧粗放式扩张得以延续的约束条件，主要是以往所依赖的“三廉价”要素约束，即廉价劳工、廉价土地以及廉价环境。转变发展方式实际上是一种综合性转变，包括了经济增长动力与市场的转换。“十二五”时期，经济结构战略性调整将作为加快转变经济发展方式的主攻方向。一是调整需求结构。建立扩大消费需求的长效机制，调整优化投资结构，处理好扩大内需与稳定外需的关系。二是调整产业结构。坚持把科技进步和创新作为产业结构调整和优化升级的支撑，着力提高自主创新能力；着眼于构建现代产业体系，下大气力改造提升传统产业，重点改造提升制造业；培育发展战略性新兴产业，加快形成先导性、支柱性产业，切实提高产业核心竞争力和经济效益；把推动服务业大发展作为产业结构优化升级的战略重点，大力发展生产性服务业和生活性服务业。三是调整要素投入结构。充分发挥我国人力资源丰富的优势，把人口压力转化为人力资源优势。以节能减排为重点，健全激励和约束机制，有效控制温室气体排放；以提高资源产出效率为目标，加强政策支持，完善法律法规，发展循环经济；加快构建资源节约、环境友好的生产方式和消费模式，增强可持续发展能力；加快推进资源、能源价格形成机制和环境产权制度改革。四是调整城乡结构。按照统筹规划、合理布局、完善功能、以大带小的原则，完善城镇化布局和形态。以大城市为依托，以中小城市为重点，逐步形成辐射作用大的城市群，促进大中小城市和小城镇协调发展。五是调整收入分配结构。合理调整收入分配关系，坚持和完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。初次分配和再分配都要处理好效率和公平的关系，再分配更加注重公平。这意味着，即使防通胀的短期宏观政策，也需始终把改善民生目标置于突出的地位，一方面保持经济平稳运行，一方面着力改善民生。.2物价走势将成为2011年宏观政策的晴雨表调控物价成为2011年各宏观调控部门工作中的重中之重。中央经济工作会议将货币政策基调从去年的“适度宽松”改为“稳健”，央行连续数次调高存贷款利率和存款准备金率，多部门紧急出手平抑物价。发改委主任张平表示，下一步发改委将密切关注物价形势的变化，特别是对农产品、老百姓的日常生活必需品和食品价格给予高度关注。可以预见，2011年，物价问题成为政策焦点，各项政策的变化将与物价走势密切相关。2010年物价涨幅高于目标特别是四季度较大幅度的攀升，除了危机时期宽松货币政策的滞后影响之外，以下两个因素是导致第四季度CPI超出预期的成因。一是输入性通胀与成本推动叠加效应更加明显。第四季度物价