国外大师们的选股策略

巨匠们的选股战略主要内容：巴菲特投资法那么德伍．却斯大型生长动能选股法那么戴维．卓曼价值型选股法那么葛廉．毕克斯达夫中大型生长股选股法那么詹姆士．欧沙那希生长型股票挑选马克．约克奇GARP生长型投资法班杰明．葛拉汉防御价值型投资法查尔士．布兰帝价值型选股法那么雪拜．戴维斯长期生长投资法杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法威廉．欧尼尔CANSLIM投资法那么查尔士．布兰帝价值型选股法那么杰克．布拉希稳定生长选股法那么马丁.兹威格的选股战略罗兰．怀李吉价值生长投资选股法那么汤玛士．麦克修中大型生长股选股法那么彼得．林区草根调查选股法那么约翰．奈夫低本益比投资法约翰．奈夫低知名度生长股选股法那么福斯特．佛莱斯积极生长选股战略理查德．考克支持赢家操作法那么柏顿．墨基尔胜利选股法那么麦克．普莱斯低估价值投资法斯皮罗士．谢加拉斯生长型选股法那么威廉．瑞弗斯收益生长型选股法那么肯尼斯．费雪超级强势选股法那么麦克．墨菲高科技选股战略麦克．喜伟生长型选股法麦克`．贝利2-2-2选股法那么乔治．麦可利斯权益报酬投资法选股的中心问题：如何找出好公司?如何判别目前股价能否合理?公司业务特点、市场位置、市场竞争力、管理程度、盈利才干、生长性、财务情况、运营情况、扩张方案等，这些方面均是巨匠们较为注重的。至于入市时机、市场表现，短期操作的思索较多，长期投资的较少思索、甚至完全不予思索。巴菲特企业法那么四大原那么：企业原那么：a.这家企业是简单而且可以了解的吗？b.这家企业的营运历史能否稳定？c.这家企业长期开展前景能否看好？

运营原那么：a.运营者能否理性？b.运营者对他的股东能否老实坦率？c.运营者能否会盲从其它法人机构的行为？

财务原那么：a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE)，而非每股盈余b.计算出【自在现金流量折现(DCF)】c.寻觅高毛利率的公司d.对于每一元的保管盈余，确定公司至少曾经发明了1元以上的市场价值

市场原那么：a.这家企业的价值是什么？b.这家企业能否能以显著的价值折扣购得。(亦即获得平安边沿)选股方法：最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)

五年平均股东权益报酬率＞15%

最近年度毛利率＞产业平均值

7年内市值添加值/7年内保管盈余添加值>1

(最近年度自在现金流量/7年前自在现金流量)-1>=1

市值/10年自在现金流量折现值<1德伍．却斯大型生长动能选股法那么德伍．却斯虽然自称为GARP(GrowthatReasonablePrice)投资者，但它也称本人为风险躲避(RiskAverse)的生长型投资者，并运用动能投资战略(MomentumStrategy)，以表现良好的大型生长股为主要投资标的。选股规范：总市值≧市场平均值*1.0。过去五年盈余复合生长率≧10%。近四季股东权益报酬率≧15%。近一季负债比率<市场平均值。买进规范：预估本益比≦过去五年盈余复合生长率*2.0。近六个月股价相对强弱度>1。近12个月股价相对强弱度>1。戴维．卓曼价值型选股法那么选择总市值大于市场平均值的公司。

选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司。

选择股息收益率高于市场平均值的公司。财务强度：A.流动比率高于市场平均值B.负债净值比低于市场平均值C.股息支出率低于市场平均值。

良好的营运情况：有两个目的：A.最近一年净值报酬率比同业高B.最近一年税前净利率比同业高。

最近一年盈余生长率及未来一年预估盈余生长率高于市场平均值。葛廉．毕克斯达夫中大型生长股选股法那么最近三年平均营收生长率＞10%及产业平均值。

最近三年平均税后净利率＞市场平均值。

最近三年平均税后净利率＞产业平均值。

最近三年税后净利率成年年数=3。

最近一季负债比例＜市场平均值。

最近三年无现金增资记录。买进规范：由于葛廉．毕克斯达夫以为企业评价的规范会由于通货膨胀率及利率的高低而改动，因此，在买进规范的比率上，提供可变量以供会员自行更动。税前现金流量/企业价值*100%>10%。注：税前现金流量=税前净利+折旧+摊提-资本支出企业价值=总市值+借款总额-现金及约当现金-短期投资净额詹姆士．欧沙那希生长型股票挑选选股原那么：去年股东权益报酬率>18%

5年期平均股东权益报酬率≧18%

最近一年盈余本益比<18

预估本益比<18

5年期净值(账面价值)平均生长率≧15%

5年期平均盈余生长率>15%

5年期资本支出平均生长率>10%马克．约克奇GARP生长型投资法选股原那么：继续性的生长：盈余每年生长10%-40%

合理的评价：通常本益比不可大于盈余生长率

强力的产业表现：在产业中主导或加速生长

有效的管理：强调股东的价值。选股规范：最近四季毛利率＞市场平均值。

五年平均盈余生长率＞10%，且每一年皆为正生长。

预估本益比(P/Eratio)＜预估盈余生长率。班杰明．葛拉汉防御价值型投资法选股原那么：葛拉汉以为防御型投资者应平均买进道琼工业指数的30支股票，否那么应按照以下原那么来选股：选择年销售额逾一亿美圆的公司，或年销售额逾5000万美圆的公用事业股。

流动比例应为200%以上，且长期负债不超越净流动资产。

选择过去十年，每年皆有盈余的公司

选择延续20年都支付股利的公司

利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少生长1/3的公司。

股价÷三年平均每股盈余小于15倍。

股价净值比小于1.5倍。

投资组合中应坚持10-13种股票。详细操作：选择年营业额大于市场平均值的公司

选择过去5年皆有盈余的公司

选择延续2年皆支付现金股利的公司

流动比例>200%

净流动资产-长期负债>0

(近三年平均税后净利-近10-12年平均税后净利)/近10-12年平均税后净利的绝对值>0.33

PER1(以近3年平均每股盈余计算)<=15

PER(以近4季每股盈余计算)*PBR<22.5查尔士．布兰帝价值型选股法那么选股原那么：强力的资产负债表。

相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。公司运营阶层具诚信且持股够多。

股价低于公司真实价值的三分之二。

由于查尔士．布兰帝特别强调不以预估的数据作为选股规范，因此，在评价真实价值方面，本模块不用现金流量折现法(以预估的未来现金流量)来计算，而以公司净值来替代，以利选股之进展。选股规范：最近一季负债净值比＜40%。

最新董监事持股比率＞市场平均值。

近四季本益比＜市场平均值。

股价/近四季现金流量比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜1.0倍。雪拜．戴维斯长期生长投资法选股原那么：雪拜．戴维斯选股必需公司具有以下特点：第一流的管理

管理阶层持股比例高

资本报酬率高

相对低的运营本钱在生长市场中的主导位置

有成为并购者的实力

强力的资产负债表

产品或效力不会过时

胜利的国际化业务

创新，利用科技．降低本钱、添加销售。选股规范：董监持股比例高于市场平均值

5年平均股东权益报酬率高于市场平均值

5年平均营业利益率高于市场平均值

负债比例低于市场平均值

预估本益比低于预估盈余生长率

杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法选股原那么：【投资体质趋势】的特征在于只选取约350档蓝筹股做为投资分析的标的，援用六项单纯的准那么，评价股票的体质，界定蓝筹股的必要条件。过去12年内股息必需生长5倍

在史坦普体质评价中必需是A-级或以上，代表平均程度以上的投资体质。

在外流通股数至少为500万股，以确保有充份的市场流通性。

至少有80家机构持有该股

至少必需25年不延续发放股息

过去12年中，公司盈余必需至少有7年生长。股本大于市场平均值的公司

至少有10家以上投信股票型基金持有该股。

5年内盈余生长了3年以上。

过去3年中，不延续发放股息

过去3年股息必需生长0.5倍以上

股息殖利率>=4%威廉．欧尼尔CANSLIM投资法那么选股原那么：威廉．欧尼尔研讨1953年开场至1990年间，美国表现最好的500家上市公司，整理出其具的共同特性，开展出CANSLIM的投资哲学：C：当季盈余生长率至少18~20。

A：过去五年盈余显著生长，复合生长率15~50%或以上。

N：新产品、新管理阶层或股价创新高，忘记低价股，股价低通常有其理由存在。

S：流通在外股数少或是在合理程度之内。

L：市场的指点者或落后者，应挑选。

I：专业投资机构的认同。

M：市场走向。选股规范：以下七个选股规范中，符合１个即给１分，总分达５分以上即是买进标的。C：单季常续性利益生长率≧18%。

A：五年常续性利益复合生长率≧15%且每年皆为正生长。

N：股价≧最近１年最高价。

S：总市值＜市场平均总市值╳1.2。

L：一年股价相对强弱度(RPS)≧80。

I：投信基金持有家数≧10或外资持股比例≧5%。

M：市场趋势能否为多头？查尔士．布兰帝价值型选股法那么选股规范：强力的资产负债表。

相对低的本益比、股价现金流量比、股价净值比。

公司运营阶层具诚信且持股够多。

股价低于公司真实价值的三分之二。选股规范：最近一季负债净值比＜40%。

最新董监事持股比率＞市场平均值。

近四季本益比＜市场平均值。

股价/近四季现金流量比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜市场平均值。

最近一季股价/净值比＜1.0倍。杰克．布拉希稳定生长选股法那么选股规范：选择总市值大于10亿美圆且排名在前100名以外的公司。

次年度盈余预测调高。

最近一季有盈余惊喜。

股价现金流量比低于产业平均值。

股价动能高。选股规范：总市值＞50亿。

剔除总市值最高的30家公司。

最近半年内公司或法人机构有调高盈余预估的记录。

最近一季累计税后盈余达标率＞规范达标率。

买进规范：最近四季股价现金流量比＜产业平均值。

股价动能排名前20%。马丁.兹威格的选股战略公司盈利及销售的高增长性市盈率相对于整个市场程度的合理性值得关注的股价相对强势。

选股规范*最近一个财政季度(Q1)与去年同季度(Q5)之间每股盈利同比增长率为正*上一个财政季度〔Q2〕与去年同季度〔Q6〕之间每股盈利同比增长率为正*上上一个财政季度〔Q3〕与去年同季度〔Q7〕之间的每股盈利同比增长率为正*三季度之前一个财政季度〔Q4〕与去年同季度〔Q8〕之间的每股盈利同比增长率为正*最近一个财政季度(Q1)与去年同季度(Q5)之间销售收入同比增长率为正*最近一个财政季度(Q1)较去年同季度(Q5)的销售增长率高于上一财政季度〔Q2〕较去年同期〔Q6〕的增长率。*最近12个月的每股盈利不低于其上一财政年〔Y1〕程度*最近一个财政年(Y2)的每股盈利不低于其上一财政年〔Y2〕程度*最近一个财政年(Y2)每股盈利不低于其上一财政年〔Y3〕程度*最近三年来每股盈利延续年均增长率大于或等与15%*最近三年来销售收入的年均增长率大于或等与15%*近一个财政季度〔Q1〕的每股盈利较去年同期〔Q5〕的增长率高于上三个财政季度(Qs2-4)的每股盈利较一年前同期三季度(Qs6-8)的增长率；或近一个财政季度〔Q1〕的每股盈利较去年同期〔Q5〕的增长率大于等于30%*近一个财政季度〔Q1〕稀释后的每股盈利较去年同期〔Q5〕的增长率高于近三年来稀释后的每股盈利增长率。*市盈率高于5，但低于整个市场中值程度的1.5倍*近26周来价钱相对强度为正*排除美国存托凭证*类属业务繁杂的金融效力和房地产行业的公司排除在外*最近三个月来平均买卖量居市场前75%罗兰．怀李吉价值生长投资选股法那么选股原那么：目前本益比低于市场平均值

公司目前本益比和过去15年平均值比较能否偏低，但过去5年加权计算

目前市价/净值比低于市场平均值

公司目前市价净值比和过去15年平均值比较能否偏低。

股利收益率能否高于市场平均值。

预估盈余生长率的变化

盈余生长动能，以上一季前12个月的盈余数值和最近一季前12个月的盈余数值做比较。

最近一季盈余数字能否超出分析师的预估值。

不增资的情况下，盈余可以继续生长多久？即是以再投资率【(每股盈余减去每股现金股息)除以每股净值】衡量企业的盈余继续。

配息率愈低愈好。

目前本益比(P/ER)<市场平均值

目前股价净值比(P/BR)<市场平均值

股利收益率>市场平均值

目前本益比(P/ER)<历史本益比的平均值

目前股价净值比(P/BR)<历史股价净值比的平均值

预估盈余生长率，选取前50%的公司

最近4季盈余，选取前50%的公司。

再投资率选取前50%的公司。。

每股现金股息/每股盈余选取最低的50%的公司.汤玛士．麦克修中大型生长股选股法那么选股规范：在价值线数据库4000家公司中，选择总市值大于3亿美圆的公司。

过去5年平均股东权益报酬率至少15%。

过去10年盈余复合生长率高于12%。

营运的一向性：过去10年获利生长的年度至少8年。

优良的营业利益率。

强力的财务报表。

正面的自在现金流量。选股规范：·最近5年平均股东权益报酬率>15%。

最近10年盈余复合生长率>12%。

最近10年获利生长的年度至少8年。

最近5年平均营业利益率>市场平均值。

最近一季负债比例<市场平均值。

最近四季自在现金流量>0。

买进规范：预估本益比<市场平均本益比*1.5。彼得．林区草根调查选股法那么负债比例≦25%

现金及约当现金-长期负债>0股价/每股自在现金流量<10存货生长率/营收生长率<1(长期盈余生长率+股息率)/本益比≧2，数值愈大愈好负债比例≦25%每股净现金>0股价÷每股自在现金流量<10存货生长率<营收生长率(5年平均盈余生长率+股息率)/本益比≧2约翰．奈夫低本益比投资法选股原那么：良好的资产负债表令人称心的现金流量股东权益报酬率高出市场平均值有才干的管理阶层要有称心的长期生长久景有一项以上极具吸引力的产品或效力有强大的市场活动空间以根本条件选出股票之后，那么以投资报酬率的一半为买进时本益比的规范。1.选股规范：a.负债比例小于样本平均值b.速动比例大于市场平均值c.每股现金流量大于市场平均值d.股东权益报酬率大于市场平均值2.买进规范：本益比<(盈余生长率+股利率)*1/2约翰．奈夫低知名度生长股选股法那么一、预估生长率为12到20%。二、本益比为个位数，达盈余的6至9倍。三、在明确的生长领域中，居主宰或举足轻重的位置。四、容易了解的行业。五、历史盈余生长记录完美，达两位数。六、股东权益报酬率突出七、资本雄厚、纯益高、机构投资人会思索投资。八、大部份情况中，收益率为2至3.5%。九、华尔街上有人留意，但此点不见得必要。一、过去5年平均盈余生长率＞10%。二、最近四季股东权益报酬率＞市场平均值。三、最近四季纯益率＞市场平均值。四、预估盈余生长率在12%至50%之间。五、最近一期股息收益率低于3.5%。六、预估本益比小于10倍。福斯特．佛莱斯积极生长选股战略选股原那么：1.获利生长率超越20%，通常会要求更高2.高获利才干(Highrateofprofitability)3.健全的资产负债表4.正面的盈余惊喜(PositiveEarningSurprise)5.高质量的盈余程度6.公司正面的内部动力7.独立的产业根本面研讨(分成5个研讨小组，每组三人)1.根本条件：a.预估税前净利生长率>20%b.营业利益率>10%c.负债比例低<30%d.最近一季税前盈余达标率>预估税前盈余达标率e.最近四季本业获利占税前盈余比率>80%2.买进规范：本益比<16理查德．考克支持赢家操作法那么选股规范：在金融时报30种股价指数中(或100种股价指数亦可)选出过去10年股价投资报酬率最高的10种股票作为投资标的。操作法那么：假设投资组合中任何股票第一年投资报酬高于40%，应马上加码一倍的持股，但单一个股不应超越投资组合的25%以上。

年投资报酬高于30%的持股，假设由近期最高价下跌超越15%，应卖出一半，假设由上次卖价再下跌15%，即应全数出清。年投资报酬高于20%的持股，假设由近期最高价下跌超越7%，应卖出一半，假设由上次卖价再下跌7%，即应全数出清。年投资报酬低于20%的持股，只需比近期最高价下跌10%或比买价下跌8%以上，就要赶快卖掉。投资组合中，任何年投资报酬率低于指数报酬率的个股即应卖出。假设还有资金可供投资，应在原有投资组合中挑出表现最好的股票买进。上述法那么不适用于空头市场或股市大跌时期，假设您选定的股价指数，比开场利用此方法投资时下跌10%，或比最近高价下跌15%以上，应出清一切持股，将资金转入定存，待指数自最近低点上涨10%以上后，再进场投资。选取最近5年股价投资报酬率最高且最近1年投资报酬率高于相应指数的个股的30支股票。选取最近7年每年皆有获利的个股。柏顿．墨基尔胜利选股法那么只买盈余生长率大于市场平均程度超越5年的公司。本益比小于市场平均值，至于个股能否具有建筑空中楼阁的题材及买卖次数的多寡那么在于投资人客观判别，本System不列入思索。巨匠选股报告的运用方法：延续5年内盈余生长率皆为正值，且大于市场平均值本益比(PER)小于市场平均值麦克．普莱斯低估价值投资法股价低于资产价值公司运营阶层持股越高越好。干净的资产负债表，负债愈少愈好由于麦克．普莱斯并没有明确指出其选股时确实的数量化规范为何，因此普通以市场平均法做比较，选出股价小于每股净值的股票董监事持股比例大于市场平均值

负债比例低于市场平均值，且负债比例低于20%(20%为可自在更动规范)。斯皮罗士．谢加拉斯生长型选股法那么选股规范：以中大型股(市值高于10亿美圆)为标的。营收生长率必需在两位数以上。盈余生长率15~20%或更高。高于平均的获利率。高股东权益报酬率。低于平均的负债。优良的管理才干。强力的研发才干。独特的市场竞争力。买进规范：本益比低于市场平均值的80%或本益比／生长率比值低于1.00。选出总市值最高的50%公司或总市值高于50亿以上的公司。以未来一年营收(Expectedrevenue)计算之营收生长率大于10%的公司。以未来一年盈余(Expectedearnings)计算之盈余生长率大于15%的公司。过去4季营业利益率高于市场平均值。过去4季股东权益报酬率高于市场平均值。最近一季负债比率低于市场平均值。过去4季研发费用占营业收入比率高于市场平均值的公司。买进规范：本益比(PER)低于市场平均值的80%或预估本益比／预估盈余生长率比值(PEGRatio)低于或等于1.00。(预估本益比及预估盈余生长率为负值之公司，均不列入挑选。)威廉．瑞弗斯收益生长型选股法那么选股规范：公司拥有大量自在现金流量。未来几年流通在外股数明显减少。管理阶层拥有大量股票部位。未来获利生长率高于产业平均值。净值占总资本比例接近50%。良好的债信评等。好的股东权益报酬率，至少在11.5~12%之间。本钱控制在改良中，特别是营运费用(扣除油费)占营收的比重。产能及产能利用率。无法带来经济效益的被限制资产情况，如高于市场本钱的合约或被法令限制的资产。选股规范：最近四季每股自在现金流量>市场平均值。最近一期董监事及经理人持股比例>市场平均值。预估盈余生长率>产业平均值。最近一季负债比例<50%。最近四季股东权益报酬率>11.5%。最近四季营业费用率<最近5~8季营业费用率。买进规范：最近三个年度皆有发放股息。最近年度股利收益率>市场平均值。肯尼斯．费雪超级强势选股法那么选股原那么：肯尼斯．费雪以为一支完美的超级强势股应有以下特性一，利用自有资金发明未来，长期平均生长率约为15%-20%。二，未来长期平均税后获利率高于5%。三，股价/营收比为0.75或更低。在选股方面，肯尼斯．费雪思索两个项要素：一，是股价/营收比，二，是股价/研发费用比，且有明确的准那么。股价/营收比(PSR)a.避开PSR超越1.5的股票，任何PSR大于3的公司决不要碰。b.积极寻觅PSR低于0.75的超极公司。c.任何超级公司的PSR涨到3至6之间时，要卖出持股。股价/研发费用比(PRR)别买PRR高于15的公司，PRR低的超级公司多的是。寻觅PRR介于5至10的超级公司，PRR低于5倍的公司不多见。负债比率低于35%最近5年平均营收生长率≧15%最近5年平均税后净利率≧5%股价营收比(PSR)≦1.5股价／研发费用比(PRR)≦15麦克．墨菲高科技选股战略选股原那么：墨菲在投资过程中，除了先了解高科技产业的开展变化之外，选股的原那么是挑选专注于研发的公司，因此，舍弃传统本益比的方式，而以生长流量比(P/GF)替代，其选股规范中具高生长流量的公司必需具备以下四个根本要素：营业额每年至少生长15%。营业利益率至少15%。股东权益报酬率至少15%。研发费用占营业额比率至少7%。选股规范：营业额三年平均生长率＞15%。营营