贵州茅台财务分析1

贵州茅台财务报告分析贵州茅台财务报告分析贵州茅台贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券；银行、保险、物业、科研等。集团公司是全国独一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业〔金马奖〕、全国质量效益型先进企业于一身的白酒消费企业。公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大〔蒸馏〕名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评选之冠，被公以为中国国酒。国酒茅台在全国白酒行业拥有独一无二的工艺技术、企业规范和特殊贵州茅台公司所处行业位置分析：茅台为白酒行业龙头和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，是典型的产品垄断。公司产品收入90%以上进入高端市场，产品主要有53度、低度和年份酒。公司不仅具有良好的经济效益,而且在我国白酒行业中具有很强的根底研讨才干和开发才干,是我国白酒五大香型划分规范的提出者,最早阐明了已酸菌在白酒酿造中的作用,目前白酒行业必不可少的勾兑工艺实际也是贵州茅台酒厂率先提出的,技术上的领先和质量管理的加强确保了贵州茅台产品的市场竞争力。贵州茅台目前的优势主要为：公司地处黔北山区,交通不便,各项根底设备相对落后,吸引人才困难,给公司的消费运营带来了较大的制约要素；茅台酒因特殊的工艺缘由,所消费的白酒需求5年后才干出厂,制约了短期投资利润的实现和规模经济效益的实现。贵州茅台目前白酒行业现状：从白酒行业近几年的开展趋势来看，中国白酒的销售总量趋向平稳，但是行业的市场集中度呈现逐渐提高的趋势。从2000年开场，白酒产业市场集中度连年上升，到2007年前六名企业〔五粮液、茅台、剑南春、泸州老窖、汾酒和洋河〕的合计销售收入占全行业的约30％。全行业20%的大型企业占据了80%的市场份额。随着市场竞争的加剧，一线品牌正加大市场扩张与浸透的力度，挤占二、三线品牌的市场空间。市场呈现出强者越强、弱者越弱的态势。随着竞争的深化，市场集中度将进一步提高。

贵州茅台2021年中国白酒企业排名前十强：1五粮液(国家名酒,中国著名商标,中华老字号,行业指点品牌,五粮液集团)2茅台(国家名酒,中国著名商标,中华老字号,行业指点品牌,贵州茅台酒股份)3国窖1573(中国名酒,中国著名商标,中华老字号,泸州老窖股份)4剑南春(中国名酒,中国著名商标,中华老字号,中国名酒,四川剑南春集团有限责任公司)5水井坊(中国名酒,中国著名商标,中国十大名酒,四川水井坊股份)6汾酒-竹叶青(中国名酒,中国著名商标,中国十大名酒,山西杏花村汾酒集团有限责任公司)7沱牌(中国名酒,中国著名商标,中华老字号,中国十大名酒,四川沱牌集团)8酒鬼酒(中国著名商标,中国十大名酒,全国酿酒行业优秀企业,酒鬼酒股份)9古井贡酒(中国名酒,中国著名商标,中国十大名酒,行业知名品牌,安徽古井贡酒股份)10洋河大曲(中国名酒,中国著名商标,中国十大名酒,江苏洋河酒厂股份)中国白酒产业构造及销售份额：中国白酒产业构造及销售份额：目录010203短期偿债才干分析长期偿债才干分析同行业的比较01短期偿债才干分析01短期偿债才干分析短期偿债才干分析年份200820092010流动比率2.883.062.89速动比率2.152.242.10现金比率1.92.101.83现金流量比率1.230.830.88流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金流量比率=运营活动产生的现金净流量/流动负债现金比率=〔现金+现金等价物〕/流动负债比率分析流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保证。流动比率越高，阐明企业的流动性越强，其偿债才干就越强，对债务人也越有保证。流动比率并不是越高越好，普通而言以为流动比率在2左右比较合理，偏离2太多那么存在一定问题。实际上是以2为规范，但详细企业还要视其行业情况和运营情况详细分析。流动比率偏高，能够阐明其短期负债缺乏或是流动动资产过多。贵州茅台流动比率08年09年都高于2,10年为1.9阐明其短期偿债才干较强，然而过高的流动比率并不意味着公司财务情况良好。速动比率衡量企业在某一个时点上运用随时可变现的资产偿付到期债务的才干。速动比率越高，阐明企业的流动性越强，其偿债才干越强，短期债券人到齐收回本息的能够性越大。通常以为速动比率在1左右比较正常，偏离1太多那么存在一定问题。贵州茅台的速动比率都大于1且表现出与流动比率同样的趋势变化情况。公司两比例显然过高，这主要是由于企业现金和存货的金额逐年升高。企业对存货的管理还待提高，也不能保管过多的现金，由于现金并不会为企业发明价值现金比率调查的是支付才干最强的现金和现金等价物对流动负债的保证程度。贵州茅台的09年现金比率较高，08年.10年现金比率较接近。但每个年度都大于阅历规范0.2所以说该企业流动性越强，对债务人也保证程度高。现金流量比率反映企业当年运营活动带来的净现金流动，是一个动态目的。普通来说，现金流量与负债比率越高，对债务人越有保证，贵州茅台08年现金流量比率较高，之后两年有略降低但相对接近。反映从08年到10年，该企业对于流动负债的平安保证程度有所下降。项目2008年2009年2010年货币资金8,093,721,891.169,743,152,155.2412,888,393,889.29应收票据170,612,609.00380,760,283.20204,811,101.20应收账款34,825,094.8421,386,314.281,254,599.91预付款项741,638,536.341,203,126,087.161,529,868,837.52其他应收款82,601,388.1796,001,483.1559,101,891.63应收利息2,783,550.001,912,600.0042,728,425.34存货3,114,567,813.334,192,246,440.365,574,126,083.42一年内到期的非流动动资产-17,000,000.0-流动资产合计12,240,750,882.8415,655,585,363.3920,300,284,828.31应付账款121,289,073.57139,121,352.45232,013,104.28预收款项2,936,266,375.103,516,423,880.204,738,570,750.16应付职工薪酬361,007,478.77463,948,636.85500,258,690.69应交税费256,300,257.23140,524,984.34419,882,954.10应付股利-137,207,662.62318,584,196.29其他应付款575,906,355.73710,831,237.05818,880,550.55流动负债合计4,250,769,540.405,108,057,753.517,028,190,246.07经营活动产生现金流量净额5,247,488,535.744,223,937,144.196,201,476,519.57短期偿债才干的绝对数趋势分析流动资产和流动负债总的来说都呈上升趋势，而运营活动产生的现金净额09年有所下降，10年又上升，且高于08年贵州茅台的货币资金，流动资产和流动负债的绝对额均呈现出上升的趋势，货币资金从2021年的80亿左右增长到2021年的128亿左右，流动字长从2021年的122亿左右增长到2021年的203亿左右，流动负债从2021年的42亿左右增长到2021年的70亿左右，另外运营活动产生现金净额从2021年的52亿减少到2021年的42亿到增长到2021年的62亿.由于0910的流动资产和流动负债均上升，而09年流动资产的增长率大于流动负债的增长率，所以流动比率，速动比率，现金比率均出现增长，而10年正好相反，10年流动资产的增长率小于0流动负债的增长率，所以流动比率。速动比率。现金比率均出现下降。在流动资产内部，货币资金和存货总的来说呈上升趋势，而应收票据，应收账款那么呈下降趋势。流动资产的添加主要是货币资金和存货的添加。在流动负债内部，应交税费在09年表现出下降的趋势，应收账款、预收款项。应付职工薪酬都呈上升的趋势，从而导致流动负债总体上升的趋势。而运营活动产生的现金净额09年有所下降，10年又上升，且高于08年的数额。短期偿债才干的绝对数趋势分析项目2008年2009年2010年货币资金66.12%62.24%63.49%应收票据1.40%2.43%1.01%应收账款0.28%0.13%0预付款项6.06%7.68%7.54%其他应收款0.67%0.61%0.29%应收利息0.02%0.01%0.21%存货25.45%26.79%27.46%一年内到期的非流动动资产0.11%流动资产合计77.70%79.19%79.34%应付账款2.85%2.72%3.30%预收款项69.08%68.84%67.42%应付职工薪酬8.49%9.08%7.12%应交税费6.03%2.75%5.98%应付股利02.69%4.53%其他应付款13.55%13.92%11.65%流动负债合计26.98%25.84%27.47%负债和股东权益合计100%100%100%短期偿债才干的构造分析由表可见，流动资产占总资产的比重在各年中都非常高，都超越70%，而其中的货币资金和存货这两项占流动资产超越90%占绝大部分，流动资产的比重高，对流动负债的保证程度就高，但是由于流动资产的盈利才干较弱，因此流动资产比重太高，那么企业的盈利性会遭到影响。因此流动资产比例过高应该说不是一个很好的景象。企业应该对该部分进展适当的调整。短期偿债才干的构造分析200820092010资产负债率26.98%25.89%27.51%股权比率73.02%74.11%72.50%经营现金净流量对负债比率1.23%0.83%0.88%利息保障倍数-5153.912-4450.0723-3956.2563资产负债率=负债总额/资产总额股权比率=股东权益总额/资产总额利息保证倍数=息税前利润/利息费用运营现金净流量对负债的比率=1/偿债保证比率比率分析从反响贵州茅台的长期偿债才干的比率看，资产负债率相对稳定，都在26%左右，股权比率那么相对在74%左右，资产负债率反响了企业资产对负债的保证程度、企业的资本构造情况以及企业的财务杠杆程度。资产负债率越高，阐明资产对负债的保证程度越低，资产负债率越低，企业的负债越平安，财务风险越小，但是资产负债率并不是越低越好，因此26%资产负债率阐明企业没能充分利用财务杠杆，即没能充分利用负债运营的益处。利息保证倍数越高，阐明企业支付利息的才干越强，反之，阐明企业支付利息的才干越弱，贵州茅台的利息保证倍数都为负数，主要是财务费用都是负数，阐明公司的利润足以支付它的利息支出。运营现金净流量对负债比率越高，阐明企业的债务归还期越短，企业归还债务的才干越强年份项目2008年2009年2010年资产总计15,754,187,836.3519,769,623,147.7225,587,579,940.69负债总计4,250,769,540.405,118,057,753.517,038,190,246.07股东权益总计11,503,418,295.9514,651,565,394.2118,549,389,694.62息税前利润=利润总额+财务费用5,282,799,872.835,946,903,768.866,985,839,706.46经营活动现金净流量5,247,488,535.744,223,937,144.196,201,476,519.57长期偿债才干的绝对数趋势分析长期偿债才干的绝对数趋势分析长期偿债才干的绝对数趋势分析从图和表可以看出贵州茅台近三年资产总额负债总额股东权益总额以及息税前利润都呈现明显的上升趋势，其中资产总额从157亿到2021年255亿，公司规模越来越大，股东权益从115亿增长到185亿，股东对该企业的开展前景看好，不断的加大投资，负债总额从42亿增长到70亿，阐明企业加大对财务杠杆的利用程度，从这些方面看，企业的开展表现良好的态势200820092010流动负债合计26.98%25.84%27.47%长期负债合计00.05%0.04%股东权益合计73.02%74.11%72.49%负债和股东权益总计100%100%100%长期偿债才干的构造分析从贵州茅台偿债才干的结构分析表可以发现，其股东权益占到负债及股东权益总额的70%左右，负债中长期负债所占比重非常低，2021甚至没有长期负债，主要来源于流动负债，贵州茅台的长期负债程度偏低。流动负债与长期负债的比例很不合理，这样会导致企业偿债压力较大，也有能够是公司在资本市场的融资才干很强VS贵州茅台五粮液

贵州茅台五粮液流动比率1.92.08速动比率2.101.64现金比率1.831.38现金流量比率0.880.75可以看出贵州茅台的流动比率比五粮液的流动比率相对较低，从流动比率上判别五粮液在流动性和短期偿债才干上优于贵州茅台，而贵州茅台的速动比率比五粮液的速动比率高，从速动比率上判别欧昂端贵州茅台在流动性和短期偿债才干上优于五粮液，流动比率与速动比率没有发生较大的变化能够是由于贵州茅台的存货较少，而贵州茅台的现金比率与现金流量比率均大于五粮液，由此可见贵州茅台的短期偿债才干优于五粮液贵州茅台VS五粮液〔2021年〕

贵州茅台五粮液资产负债率27.51%35.95%股权比率72.50%64.05%经营现金净流量对负债比率0.88%0.75%利息保障倍数-3956.2563-3053.8506从资产负债率上看，贵州茅台的财务风险低于五粮液，长期偿债才干强于五粮液，贵州茅台的运营现金净流量对负债比率高于五粮液，阐明贵州茅台归还债务的才干高于五粮液，利息保证倍数都为负数，主要是财务费用为负数，阐明企业的的利润足以支付它的利息支出。贵州茅台VS五粮液〔2021年〕2010贵州茅台五粮液资产负债率27.51%35.95股权比率72.50%64.05利息保障倍数-3956.2563-3053.8506经营现金净流量对负债比率0.88%0.75%贵州茅台的资产负债率低于五粮液，阐明从资产负债率上判别，贵州茅台的财务风险低于五粮液，长期偿债才干强于五粮液贵州茅台VS五粮液综上所述，可以看出贵州茅台对于债务人来说偿债才干很好，平安保证系数很高，但是从公司利益方面看，公司并没有充分利用潜在的债务资本，而绝大部分用的是股权资本，这对一个蒸蒸日上的公司来说是不够的。因此从上分析，建议公司应该适当的添加对债务杠杆的利用，特别是长期债务，充分利用潜在的债务资本，提高公司的营运才干。贵州茅台2021—2021年度营运才干目的比率年度2008年2009年2010年存货周转率0.300.260.22应收账款周转率202.92344.061027.63营业周期（天）1180.841335.211636.71固定资产周转率4.103.613.16总资产周转率0.630.540.51贵州茅台2021—2021营运才干趋势分析由以上图表可以看出贵州茅台2021—2021的存货周率下降，阐明它的存货周转具有风险。应收账款周转率上升，2021年应收账款周转率急剧上升，这意味着企业的大部分销售收入可以实现现金流入，但过快的应收账款反而会妨碍资产的营运。另外贵州茅台的营业周期增长，固定资产周转率和总资产周转率呈现下走趋势，资产管理效率降低，这阐明企业的资产管理有待改善。2021贵州茅台与五粮液各项营运才干目的对比公司比率存货周转率应收账款周转率营业周期固定资产周转率总资产周转率贵州茅台0.221027.631636.713.160.51五粮液1.22161.83298.012.340.632021贵州茅台与五粮液各项营运才干目的对比贵州茅台的存货周转率明显低于五粮液，阐明茅台的存货程度比五粮液高，而应收账款周转率却明显高于五粮液，能够是由于茅台的信誉政策较不宽松导致。从总的营业周期约为五粮液的八倍，可以看出贵州茅台应该要适当调理存货程度和应收账款数量以提高资产效率。与五粮液相比，还可以发现贵州茅台的总资产周转率比较低，其资产的管理程度劣于五粮液集团，企业应该及时采取措施对资产管理进展适当的调整。盈利才干分析销售净利润率净资产收益率每股收益盈利才干分析—销售净利润率

200820092010贵州茅台48.54347.082645.9007五粮液23.064231.149229.3544从以上三年数据可得贵州茅台的销售净利润率明显高于五粮液的销售净利润率！但有下降的趋势，所以该企业应该加强对利润程度的管理盈利才干分析—净资产收益率

200820092010贵州茅台33.7929.8127.45五粮液15.9122.7324.28从以上三年数据可以得知贵州茅台净收益率虽然呈下降趋势，但还是高于五粮液净收益率！表达了茅台扩展主营业务规模获取利润的才干比五粮液强，盈利才干较好。但是茅台也应该留意净利润问题。盈利才干分析—每股收益

200820092010贵州茅台4.034.575.35五粮液0.4770.8551.158从以上三年数据可得贵州茅台每股收益高于五粮液每股收益！阐明其盈利才干比五粮液好，而且可以看出从08年后，整个酒业股市的行情有回转从2021年到2021年数据可得贵州茅台从销售净利润率、净资产收益率、每股收益均高于五粮液。但是，由前两个目的看出，茅台的净利润有呈下降的开展趋势，该公司应该加强对日后企业净利润程度的管理，并且调整相关本钱费用等来提高净利润。不过总体来说，贵州茅台的盈利才干还是高于五粮液！生长才干分析主营业务增长率净利润增长率每股收益增长率年份

营业收入（万元）集团类别200820092010茅台集团8,241,68.569,669,99.9111,633,28.37五粮液集团793,306.871,112,922.051,554,130.05茅台营业收入09年比08年增长17.33%，10年比09年增长20.30%，可以知道其营业收入增长率是继续添加的，对于五粮液集团09比08增长40.29%，10比09增长39.64%,经过对比知道，即使五粮液的营业增长率是下降的但是茅台的营业增长率还是比五粮液的低。阐明茅台的销售增长情况较差。茅台净利润09比08增长12.91%，10比09增长17.79%，也是处于添加阶段，五粮液净利润09比08增长91.97%，10比09增长31.80%，其净利润增长率是下降的而且下降的幅度很大，相对比而言五粮液的获利才干是比茅台好很多。茅台应该关注本钱和相关费用问题，以此来提高净利润。年份

净利润(万元)公司200820092010茅台集团538,530.06608,053.99716,241.67五粮液集团239,915.57460,558.86607,024.29经过上述表格，08到10这三年两个集团的每股收益都是呈现上升趋势，虽然茅台每年的每股收益比五粮液高但是其增长的幅度却是比五粮液的少，这个可以从每股收益增长率看，茅台的09比08增长13.40%，10比09增长17.13%,而五粮液的09比08增长79.25%，10比09增长35.44%。从这个角度看，茅台企业的股利增长率较低，其股票价值较低。年份每股收益（元）公司200820092010茅台集团4.034.575.35五粮液集团0.4770.8551.158总结从以上主营业务增长率，净利润增长率，每股收益增长率这三个目的可以大致比较两个集团之间的生长才干差别，虽然五粮液的三个目的增长率都是比茅台的高，但是其却是呈现一种下降趋势，而相对的茅台虽然其增长率比较低却是呈现上升趋势，从而也可以知道茅台的开展前景是比较好的，其生长才干也是逐渐加强的。杜邦分析体系股东权益报酬率=主营业务净利率*总资产周转率*平均权益乘数总资产报酬率=主营业务净利率*总资产周转率贵州茅台2021—2021年财务情况的杜邦分析股东权益报酬率2021年度:32.4%2021年度：30.14%2021年度：27.8%总资产报酬率×权益乘数总资产报酬率×权益乘数总资产报酬率×权益乘数24%×1.3522%×1.3720%×1.39

主营业务利润率×总资产周转率主营业务利润率×总资产周转率主营业务利润率×总资产周转率38.1%×0.6340.7%×0.5439.2%×0.51由图可以明晰地看出，贵州茅台2021股东权益报酬率低于2021年、2021年的缘由。从第一层的目的来看，总资产报酬率2021年比2021年略低，而权益乘数上升幅度比较小，无法抵消总资产报酬率大幅下降给股东权益报酬率带来的负面影响；从第二层的目的看，主营业务利润率的下降伴随着总资产周转率的上升，共同导致了总资产报酬率的变动趋势。因此，贵州茅台2021年度股东权益报酬率的下降的缘由是由于总资产周转率的大幅下降。贵州茅台2021年财务情况与五粮液比较的杜邦分析股东权益报酬率贵州茅台：27.8%五粮液：23.7%总资产报酬率×权益乘数总资产报酬率×权益数20%×1.3915%×1.58主营业务利润率×总资产周转率