汽车行业专题报告：汽车出口专题报告一俄罗斯供需再平衡自主品牌受益明确

1敬请关注文后特别声明与免责条款汽车行业专题报告信息上市公司总家数318总股本(亿股)3,563.17销售收入(亿元)46,484.55利润总额(亿元)1,942.18行业平均PE178.68平均股价(元)18.56 数据来源：wind方正证券研究所《AITO问界M9黑科技创新，产品向上驱动产业链上行》2023.12.27《汽车销量：5月同环比双升，政策发力助力汽车消费》2023.06.20《汽车专题：新能源汽车是这样开发的》2023.04.10《混动技术百舸争流，品牌格局迎来重塑》2023.01.03俄罗斯市场现状：当前汽车市场逐步恢复，俄乌冲突后外资车企撤离凸显中国自主品牌在俄市场崛起，供给端缺口创造市场空间。中国汽策及车辆质量与性价比上的优势，占据俄罗斯市场较大份额。根据俄罗斯汽车市场主要发力的中国车企为奇瑞、长城、吉利，在俄份额逐年风险提示：出口贸易壁垒风险、海外出口增量不及预期、出口政策管制风2敬请关注文后特别声明与免责条款 4 4 5 7 3敬请关注文后特别声明与免责条款 4 5 5 5 5 7 8 8 4敬请关注文后特别声明与免责条款1俄罗斯汽车市场逐步回暖1.1俄乌战争导致俄汽车销量大幅下滑200806040200201820192020202120222023M11销量/万辆yoy40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%俄乌冲突前外资车企主导俄汽车市场。2021年俄乌战争前，市场参与者主要为俄罗斯本土品牌表现薄弱。俄本土车企主要为AvtoVAZ、GAZ、UAZ。AvtoVAZ公理问题。为了应对这些挑战，AutoVAZ进行了内部改革，并与日5敬请关注文后特别声明与免责条款现代-起亚GAZ大众集团现代-起亚GAZ大众集团其他车企丰田集团AvtoVAZ奇瑞集团长城汽车吉利集团GAZ集团其他车企俄乌战争后俄罗斯畅销车型发生较大变化。分品牌看，2021年畅销车型为LADA、2023年1-11月自主品牌在销量前十中有6款车型，占比26%。分价格带量前十价格带升级。LADA-VestaLADA-Granta起亚-Rio现代-Creta(ix25)现代-Solaris其余车型LADA--GrantaLADA-VestaLADA-NivaGAZ-GAZelle哈弗-Jolion其余车型LADA--GrantaLADA-VestaLADA-NivaGAZ-GAZelle1.2俄乌冲突前，外资车企在俄布局完善要的市场之一。截至2021年底，雷诺在俄经营两座工厂，雷诺在托格利亚蒂6敬请关注文后特别声明与免责条款大众集团：大众集团在俄罗斯共有卡卢加（Kaluga）和下诺夫哥罗德（Nizhny克，柯珞克车型。2023年5月份，大众表示已将其在大众集团俄罗斯公司（VolkswagenGroupRus）的股份出售给Art-Finance，后者是由汽车经销商梅赛德斯-奔驰：总投资2.91亿美元，该工厂的年产量将达到25,000辆，项目福特汽车：福特是第一家在俄罗斯开展汽车组装的全球汽车制造商，于2002年场，关闭了它的两家汽车工厂和一家发动机装配厂，只留下了与俄罗斯企业7敬请关注文后特别声明与免责条款梅赛德斯-奔驰现代汽车圣彼得堡工厂现代汽车圣彼得堡工厂状态：停产状态：停产现代汽车下诺夫哥罗德工厂状态：停产长城汽车长城汽车状态：在产原五十铃、现Sollers乌里扬诺夫斯克工厂状态：停产雷诺汽车莫斯科工厂雷诺汽车莫斯科工厂状态：停产卡卢加工厂状态：停产1.3俄乌冲突后外资车企撤离，凸显俄罗斯供应链短板俄罗斯汽车销量在俄乌战争后大幅下滑。根据Marklines数据统计，2021年前，俄罗斯汽车工业相对薄弱，俄乌战争爆发后大批跨国车企撤离，对俄罗斯汽车俄罗斯车市依赖进口凸显供应链短板。回顾俄罗斯汽车工业历史，上世纪80年俄罗斯本土汽车产业实力较弱。俄罗斯本土品牌主要生产低端车型，产能受俄乌8敬请关注文后特别声明与免责条款品牌车型类型售价（万卢布）售价（万人民币）产能（万辆）轿车轿车83-17483-120外资车企及零部件厂商撤出俄罗斯市场。西方对俄制裁物项中，汽车禁运是重要企业业务调整情况原因在俄罗斯业务状态产供应链中断辆口付带来困难难供应链中断/裁斯市场9敬请关注文后特别声明与免责条款10敬请关注文后特别声明与免责条款产企业业务调整情况原因在俄罗斯业务状态分进一步制裁2中国自主品牌在俄市场崛起：供给端缺口创造市场空间2.1中国车企份额显著增长展现实力11敬请关注文后特别声明与免责条款40.0哈弗级别SUV-C哈弗级别SUV-C销量/辆50934长城汽车22年份额2.5%6.5%奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo7390075.0%2.8%吉利集团吉利集团吉利SUV-CCoolray284523.7%1.7%长城汽车哈弗SUV-DHavalF7276613.6%1.4%奇瑞集团奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo4275003.5%0.2%奇瑞集团OmodaSUV-COmodaC5257723.3%1.8%奇瑞集团奇瑞集团奇瑞SUV-DTiggo8160432.1%1.5%长城汽车哈弗SUV-DHavalDargoGeelyAtlasPro127671.6%GeelyAtlasPro127671.6%0.3%奇瑞集团CheryexeedSUV-CEXEEDLX110801.4%0.5%俄乌冲突下，外资撤离为中国车企带来机会。因俄乌冲突前俄罗斯市场主要为外中国出口主要增量国家为俄罗斯。2023年1-11月中国汽车出口476万辆，分结俄罗斯墨西哥土耳其其他2.2中国汽车多方优势助力在俄市场拓展12敬请关注文后特别声明与免责条款中国汽车出口业俄罗斯存在优势。宏观层面，中俄两国在过去的几个世纪中有着中欧班列为中国企业出口俄罗斯带来便利。中欧专列成为越来越多企业出口欧中国汽车在性价比以及质量上相较于俄罗斯国产车确实具有一定优势。中国汽高级信息娱乐系统等，这些配置在俄罗斯国产车上可能较少见，或者价格较高。3中国车企出口俄罗斯具体情况及动作主要发力俄罗斯的中国车企为奇瑞、长城、吉利，在俄份额逐年提升。从增量结车企销量/万辆增量/万辆增量占比3.1奇瑞汽车：中国在俄车企领军者，份额占比最高13敬请关注文后特别声明与免责条款集团整车厂/品牌级别车型销量/辆奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo739007奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo427500奇瑞集团OmodaSUV-COmodaC525772奇瑞集团奇瑞SUV-DTiggo816043奇瑞集团CheryexeedSUV-CEXEEDLX11080奇瑞集团CheryexeedSUV-DEXEEDTXL9071奇瑞集团CheryexeedSUV-DEXEEDVX6669奇瑞集团OmodaDOmodaS55247奇瑞集团奇瑞DArrizo83970奇瑞集团CheryexeedSUV-DEXEEDRX2210奇瑞集团奇瑞SUV-DTiggo8355集团整车厂/品牌级别车型销量/辆奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo739007奇瑞集团奇瑞SUV-CTiggo427500奇瑞集团OmodaSUV-COmodaC525772奇瑞集团奇瑞SUV-DTiggo816043奇瑞集团CheryexeedSUV-CEXEEDLX11080奇瑞集团CheryexeedSUV-DEXEEDTXL9071奇瑞集团CheryexeedSUV-DEXEEDVX6669奇瑞集团OmodaDOmodaS55247奇瑞集团奇瑞DArrizo83970奇瑞集团CheryexeedSUV-DEXEEDRX2210奇瑞集团奇瑞SUV-DTiggo83555.0%3.2长城汽车：在俄市场开拓者，唯一拥有本土工厂的品牌14敬请关注文后特别声明与免责条款8%6%4%2%0%202120222023M11C13.3吉利集团：市场份额稳步攀升，未来可期8%集团吉利集团整车厂/品牌级别SUV-C车型Coolray销量/辆284527%6%吉利集团SUV-DGeelyAtlasPro127675%吉利集团吉利集团SUV-DSUV-DTugellaMonjaro1078152824%吉利集团睿蓝汽车SUV-CLivanX3Pro9613%吉利集团SUV-DOkavango1342%吉利集团吉利集团SUV-C不可分级BelgeeX50N/A73540%202120222023M11吉利集团吉利集团睿蓝汽车 SUV-DSUV-DGeelyAtlas44 LivanX6 Pro 4俄罗斯市场销量展望积极，自主品牌受益明确4.1俄罗斯进口车政策及对中国车企影响俄罗斯多次增加汽车报废税。自2012年起至2021年：俄罗斯已经四次提升汽车15敬请关注文后特别声明与免责条款2012年报废税：对进口到俄罗2022年斯的车辆征收报废税。2018年•关税：纯电动汽车不再如满足特定条件，部分报废税：上调汽车当地制造商和关税同盟其他国家的车辆可免除•实行“平行进口”模式2013年报废税：所有进口商和当地制造商均应支付报废税，不得有任何豁免2020年2023年•报废税：具体的车辆发动机排量对应不同的报废税额•禁止平行进口模式4.2自主品牌加速海外布局“生态出海”是长城汽车海外发展的独有模式。长城汽车通过海外工厂的投建，16敬请关注文后特别声明与免责条款4.3市场销量预测俄罗斯汽车市场正在逐步复苏，预计中国车企将在市场增长中占有更大份额。202120222023E2024E4.4相关上市公司增量弹性测算欧美日韩车企撤离，中国车企有望占据较大增量。2023年俄罗斯本土品牌核心假设：奇瑞集团：多年深耕俄罗斯汽车市场，市场份额占比较高，我们预计2024年增17敬请关注文后特别声明与免责条款整体预测，我们预计2024年中国车企合计增量25万辆左右，占增量的85%；俄车企增量/万辆55重点上市公司与标的梳理5.1相关标的梳理及重点公司估值表一览出口俄罗斯市场重点上市公司为长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团等。证券代码证券简称股价总市值（亿元）EPSPE