财务分析（第五版）第十三章

财务分析(第四版）第13章财务综合评价13.1财务综合评价的内涵13.2经营业绩评价综合指数法13.3经营业绩综合评价功效系数法13.1财务综合评价内涵1)财务综合评价的目的2)财务综合评价的内容与的方法1）财务综合评价的目的财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运用财务综合评价方法对财务活动过程和财务效果得出的综合结论。财务分析与财务评价是紧密相连的。财务评价以财务分析为基础，财务分析以财务评价为结论。无论对筹资活动分析、投资活动分析、经营活动分析、分配活动分析，还是对盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析、增长能力分析，我们都在分析的基础上评价其结果。但是，这些结果只反映某一方面或某一环节的财务状况或财务成果。要想对整个企业的财务状况和财务成果得出总体结论，必须在财务综合分析的基础上对企业财务状况与财务成果进行综合评价。(1)财务综合评价是进行财务决策的依据。(2)在投资决策中，通过财务综合评价可确定被投资企业在同行业中的水平和地位，可明确投资潜力与投资风险。(3)财务综合评价是完善激励机制的基础。2）财务综合评价的内容与方法财务综合评价的内容，根据评价对象与评价目的的不同而有所不同。财务综合评价的方法有许多，如综合指数法、综合评分法、功效系数法、分析判断法等。目前我国企业经济效益综合评价使用的是综合指数法，企业经营效绩评价使用的是功效系数法和分析判断法。本章主要介绍综合指数法和功效系数法的应用。13.2经营业绩评价综合指数法1)选择经营业绩评价指标

2)确定各项业绩指标的标准值3)计算各项业绩指标的单项指数

4)确定各项业绩指标的权数5)计算综合经济指数6)评价综合经济指数

1)选择经营业绩评价指标(1)反映盈利能力和资本保值增值指标进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标。①销售（营业）利润率:反映企业营业收入的获利水平,其计算公式是：销售（营业）利润率=利润总额/产品营业净收入×100%其中：产品营业净收入指扣除销售折让、销售折扣和销售退回后的营业收入。②总资产报酬率:用于衡量企业运用全部资产的获利能力,其计算公式是:总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额×100%其中:平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2③资本收益率:指企业运用投资者投入资本获得收益的能力,其计算公式是:资本收益率=净利润/实收资本×100%④资本保值增值率:主要反映企业投资者投入企业资本的完整性和保全性,其计算公式为:资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额×100%该指标等于100%为资本保值,该指标大于100%为资本增值。(2)反映资产负债水平和偿债能力指标⑤资产负债率:可用于衡量企业负债水平高低情况,其计算公式是:资产负债率=负债总额/资产总额×100%⑥流动比率或速动比率:流动比率是衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力,其计算公式是:流动比率=流动资产/流动负债×100%速动比率是衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力,其计算公式是:速动比率=速动资产/流动负债×100%其中:速动资产=流动资产-存货⑦应收账款周转率:指用于衡量应收账款周转速度快慢的指标,其计算公式是:应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款余额其中:平均应收账款余额＝(期初应收账款余额+期末应收账款余额)÷2赊销净额=营业收入-现销收入-销售退回、折扣、折让由于企业赊销资料作为商业机密不对外公布，所以应收账款周转率的分子一般用赊销和现销总额，即营业净收入。⑧存货周转率:用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数,反映企业的购、产、销平衡效率的一种尺度，其计算公式是：存货周转率＝产品营业成本/平均存货成本其中：平均存货成本＝(期初存货成本＋期末存货成本)÷2(3)反映企业对国家或社会贡献水平指标⑨社会贡献率:可用于衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。其计算公式是:社会贡献率=企业社会贡献总额/企业平均资产总额×100%其中：企业社会贡献总额包括工资(含奖金、津贴等工资性收入)、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收、净利润等。⑩社会积累率：可用于衡量企业社会贡献总额中多少用于上交国家财政。其计算公式是：社会积累率＝上交国家财政总额/企业社会贡献总额×100%其中：上交国家财政总额包括应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收等。2)确定各项业绩指标的标准值从财政部设计这十个指标角度考虑，标准值的确定主要参考以下两方面：一是适当参照国际上通用标准，如流动比率为200%、速动比率为100%、资产负债率为50%等,但考虑我国整体效益水平偏低,与国际发达国家差距较大,国际通行标准值仅是一个参考依据。二是参考我国企业在近三年的行业平均值。3)计算各项业绩指标的单项指数单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值。其计算公式是：单项指数＝某指标实际值/该指标标准值这一单项指数计算公式适用于经济指标为纯正指标或纯逆指标，如果为正指标，则单项指数为越高越好；如果为逆指标，则单项指数为越低越好。如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，对于这种指标，其单项指数可按下式计算：单项指数＝(标准值－实际值与标准值差额绝对值)/标准值4)确定各项业绩指标的权数综合经济指数不是单项指数的简单算术平均数，而是一个加权平均数。因此，要计算综合经济指数，应在计算单项指数的基础上，确定各项指标的权数。各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，一般地说，某项指标越重要，其权数就越大；反之，则权数就越小。5)计算综合经济指数综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数。其计算公式是：综合经济指数＝∑(某指标单项指数×该指标权数)6)评价综合经济指数在运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，应特别注意以下两个问题:第一,选择的各项经济指标在评价标准上应尽量保持方向的一致性，即尽量都选择正指标，或都选择逆指标。第二,综合经济指数是否可高于100%的问题。13.3经营业绩综合评价功效系数法1）选择业绩评价指标2）确定各项经济指标的标准值及标准系数3）确定各项经济指标的权数4）各类指标得分计算5）综合评价得分计算6）综合评价结果分级

1）选择业绩评价指标（1）基本指标及其计算①净资产收益率，指企业运用投资者资本获得收益的能力。其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产×100%其中：平均净资产=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2②总资产报酬率，用于衡量企业运用全部资产的获利能力。其计算公式是：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额×100%其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2③总资产周转率，指企业在一定时期营业收入与平均资产总额的比值，是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。其计算公式为：总资产周转率=营业收入/平均资产总额×100%④应收账款周转率，指企业一定时期营业收入与应收账款平均余额之比。其计算公式为：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额×100%应收账款平均余额=（年初应收账款余额＋年末应收账款余额）÷2应收账款余额=应收账款净额＋应收账款坏账准备⑤资产负债率，可用于衡量企业负债水平与偿债能力的情况。其计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%⑥已获利息倍数，指息税前利润与利息支出之间的比率，可用于衡量企业的偿债能力。其计算公式为：已获利息倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出⑦销售（营业）增长率，销售（营业）增长率是反映企业销售（营业）收入增长情况的指标。其计算公式为：销售(营业)增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入×100%⑧资本保值增值率，可用于衡量企业所有者权益的保持和增长幅度。其计算公式为：资本保值增值率=扣除客观增减因素的年末所有者权益/年初所有者权益×100%（2）修正指标及其计算①销售（营业）利润率=营业利润/营业收入×100%②盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润×100%③成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%其中，成本费用总额=营业成本+营业税金+营业费用+管理费用+财务费用④资本收益率=净利润/平均资本×100%平均资本＝［（年初实收资本＋年初资本公积）＋（年末实收资本＋年末资本公积）］÷2⑤不良资产比率=(资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失)/(资产总额+资产减值准备余额)×100%⑥流动资产周转率=营业收入平均流动资产余额×100%平均流动资产总额＝（年初流动资产总额＋年末流动资产总额）÷2⑦资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额×100%⑧速动比率=速动资产/流动负债×100%其中：速动资产=流动资产-存货⑨现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债×100%⑩带息负债比率=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息负债总额×100%或有负债比率=或有负债余额所有者权益×100%或有负债余额=已贴现承兑汇票+担保余额+贴现与担保外的被诉事项金额+其他或有负债销售（营业）利润增长率=本年营业利润-上年营业利润上年营业利润×100%总资产增长率=年末资产总额-年初资产总额年初资产总额×100%技术投入比率=本年科技支出合计营业收入×100%2）确定各项经济指标的标准值及标准系数（1）基本指标标准值及标准系数。基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。（2）修正指标标准值及修正系数。基本指标有较强的概括性，但是不够全面。为了更加全面地评价企业绩效，另外设置了4类14项修正指标，根据修正指标的高低计算修正系数，用得出的系数去修正基本指标得分。各行业财务绩效修正指标标准值由财政部定期发布。3）确定各项经济指标的权数指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定。4）各类指标得分计算（1）基本指标得分计算①单项指标得分的计算单项基本指标得分=本档基础分+调整分其中：本档基础分=指标权数×本档标准系数调整分=功效系数×（上档基础分-本档基础分）上档基础分=指标权数×上档标准系数功效系数=实际值-本档标准值上档标准值-本档标准值本档标准值是指上下两档标准值居于较低等级一档。②基本指标总分的计算分类指标得分=∑类内各项基本指标得分基本指标总分=∑各类基本指标得分（2）修正指标修正系数计算①单项指标修正系数的计算单项指标修正系数的计算公式是：单项指标修正系数=1

0+（本档标准系数+功效系数×0

2-该类基本指标分析系数）单项修正系数控制修正幅度为0

7～1

3。A标准系数的确定B功效系数的计算功效系数=(指标实际值-本档标准值)/(上档标准值-本档标准值)C分类基本指标分析系数的计算某类基本指标分析系数=该类基本指标得分/该类指标权数在计算修正指标单项修正系数过程中，对于一些特殊情况作如下规定：第一，如果修正指标实际值达到优秀值以上，其单项修正系数的计算公式如下：单项修正系数＝1

2＋本档标准系数－该部分基本指标分析系数第二，如果修正指标实际值处于较差值以下，其单项修正系数的计算公式如下：单项修正系数＝1

0－该部分基本指标分析系数第三，如果资产负债率≥100%，指标得0分；其他情况按照规定的公式计分。第四，如果盈余现金保障倍数分子为正数，分母为负数，单项修正系数确定为1

1；如果分子为负数，分母为正数，单项修正系数确定为0

9；如果分子分母同为负数，单项修正系数确定为0

8。第五，如果不良资产比率≥100%或分母为负数，单项修正系数确定为0

8。第六，对于销售（营业）利润增长率指标，如果上年主营业务利润为负数，本年为正数，单项修正系数为1

1；如果上年主营业务利润为零，本年为正数，或者上年为负数，本年为零，单项修正系数确定为1

0。②分类综合修正系数的计算分类综合修正系数=∑类内单项指标的加权修正系数其中单项指标加权修正系数的计算公式是：单项指标加权修正系数=单项指标/修正系数×该项指标在本类/指标中的权数③修正后得分的计算修正后总分=∑（分类综合修正系数×分类基本指标得分）（3）管理绩效定性指标的计分方法①管理绩效定性指标的内容②单项评议指标得分单项评议指标分数=∑（单项评议指标权数×各评议专家给定等级参数）÷评议专家人数③评议指标总分的计算评议指标总分=∑单项