暑期出行热度有望延续关注AI文旅新机遇

表1：重点公司投资评级EPS（元长白------黄ft----wind 头部景区实现高速修复，高增态势有望延续至 景区个股：关注成长性、H2数据超预期、文旅IP三条主 成长性主线：长白 成长性主线：天目 H2有望延续超预期主线：九华旅 H2有望延续超预期主线：丽江股 H2有望延续超预期主线：三特索 H2有望延续超预期主线：黄山旅 H2有望延续修复主线：中青 文旅IP主线：曲江文 关注文旅新主题机遇：AIGC改变交互方 细分模型C端旅游场景应用前景可 投资建议与风险提 投资建 风险提 图1.春节假期出游人次（百万人）及旅游收入（亿元 图2.相对2019春节假期出游人次及旅游收入恢复程 图3.清明假期出游人次（百万人）及增速与旅游收入（亿元 图4.五一假期日均出游人次（百万人）及增速与旅游收入（亿元 图5.端午假期出游人次（百万人）及增速与旅游收入（亿元 图6.2023年五一交运送客量（万人次）及相比2019年增 图7.2023年端午交运送客量（万人次）及相比2019年增 图8.国际航班执行量（班次 图9.长白山Q1营业收入（亿元 图10.长白山Q1归母净利润（亿元 图11.天目湖Q1营业收入（亿元 图12.天目湖Q1归母净利润（亿元 图13.宋城演艺Q1营业收入（亿元 图14.宋城演艺Q1归母净利润（亿元 图15.九华山Q1营业收入（亿元 图16.九华山Q1归母净利润（亿元 图17.丽江股份Q1营业收入（亿元 图18.丽江股份Q1归母净利润（亿元 图19.三特索道Q1营业收入（亿元 图20.三特索道Q1归母净利润（亿元 图21.黄山旅游Q1营业收入（亿元 图22.黄山旅游Q1归母净利润（亿元 图23.中青旅Q1营业收入（亿元 图24.中青旅Q1归母净利润（亿元 图25.曲江文旅Q1营业收入（亿元 图26.曲江文旅Q1归母净利润（亿元 图27.AIGC分类、应用场景及行 图28.AIGC的应用架构层 图29.AIGC推动营销过程中交互对于用户心智的理解作 图30.ChatGPT工作原 图31.ChatGPT普通版与Plus版OpenTable插件生成答案对 图32.Expedia应用程 图33.ChatGPT第三方插件 图34.T应用程 表1.部分上市公司层面景区门票优惠政策举 表2.旅行社出境游团队旅游扩容国 表3.景区个股23Q1营收增速一 表4.景区个股23Q1归母净利润增速一 表5.长白山交运与酒店新项目推进情 表6.宋城演艺Q1各景区营业情 表7.英迪格酒店预计运营情 表8.互联网内容生产方 表9.虚拟数字人应用类型及实 表10.虚拟主播分类及特 2019119.09%/112.8%的高速修复；全国旅游收入也稳步流量，人均消费水平相比2019年仍有修复空间。2023Q12019年同春节假期，3.0823.1%20192019年同期的73.13%。图1.春节假期出游人次（百万人）及旅游收入（亿元）图2.相对20190

65.20亿元，较去年清明节当日增29.1%。由于今年清明假期未进行调休，假期长度仅为一天，影响了以长图图3.清明假期出游人次（百万人）及增速与旅游收入（亿元

五一假期，2.7470.83%，按可比128.90%2019100.66%。图图4.五一假期日均出游人次（百万人）及增速与旅游收入（亿元 -52.82%-42.88%0

44.5%201994.9%。端午假期相比2019年同期旅游收入修复程度不及旅游人次，部分原因由于图图5.端午假期出游人次（百万人）及增速与旅游收入（亿元

49-

-

0

表表1.景区名 优惠时 门票优惠政2023年6月每周三全市12家4A级以上景区，开放日当天 2023.7.1- 天目 2023.1.22- 黄ft年同期（劳动节假期期间）19.3%2022162.9%，日均增长22.1%，比2022年同期日均增长29.4%202299.1%；66.3%2022114.2%；均增长4.2%，比2022年同期日均增长507.4%。图6.2023年五一交运送客量（万人次）及相比2019年增 4.20%

0

相比2019年增端午假期铁路、民航持续放量，保持高增态势。端午假期预计共发送旅客万人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增长89.1%4326万人次，比201912.8%2022年同期增长150.2%。64.4%。99.3%。534万人次，比20193.0%，比2022增长287%图7.2023年端午交运送客量（万人次）及相比2019年增

0

相比2019年增热度超过2019年25.3%，暑期出境机票搜索热度也超过2019FlightAI市场洞察平台数据，出境航班目前恢复到超过疫情6月15.7%图图8.国际航班执行量（班次0 2020 2023随着出境游目的地政策不断出台，2023Q1出境游目的地修复扩容，旅游人次进业务的国家增加到60表表2.批 国

黄ft头部景区实现高速修复，高增态势有望延续至23Q12019年已实现显著修复。疫ft涨幅居首。23Q1营收大幅恢复主要系淡季客流修复带动Q1收入增长。22Q118支个股实现正增长/转盈/表3.景区个股23Q1营收增速一 （百万元（百万元2019Q1（百万元2023Q12023Q1长白*ST黄ft峨眉ft-------ST---表表4.景区个股23Q1归母净利润增速一 2023Q12023Q12023Q1润润润（百万元（百万元（百万元峨眉ft1486.05黄ft-----------长白---------ST------------*ST------景区个股：关注成长性、H2数据超预期、文旅IP23Q1冰雪游拉动公司业绩，23Q3高温天气带动避暑游需求高增。2023Q1长白ft19.37公司23Q1营收与归母净利润指标创历史新高。2023Q2Q3随着天池开冰，南景区开放，长白山旅游数据表现强劲，同时伴高增。端午假期，长白ft5.682019年相比同比增长4月发布“厄尔尼诺”与“南方涛动”预测意57月出现“厄尔尼诺”60%。6月以来，内蒙古中西部、京津冀、河南中北部、ft35℃以上高温天气，图9.长白ftQ1营业收入（亿元 图10.长白ftQ1归母净利润（亿元） 0

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

0

2017Q12018Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1 从交运供给端看，202112月沈佳高铁白敦段正式通车，北京、大连、沈 项目类 项目名 项目情烟筒ft北京只要7小时28北京到长白ft4个小时，沈阳到长白ft旅行时间缩短到1.5小时250公里，9202289.59%

力约99.9万人次公司年报，吉林省长白ft释放。2023年暑期将成为“双减政策”23Q1展现强复苏态势，转国资深耕溧阳、布局长三角，未来平桥漂流项目与南114.26%1914.3922Q1320日，天目湖ft水园、南ft竹海两大景区累计接待游客约50万人次，分别恢复到2022年、2019226.18%、193.61%，接待游客数量远超疫情前，领先行业增42个月；继续推进南ft阳市城市建设发展集团有限公司转让其持有的12,169,500股（占公司总股本的19.60%，溧阳城发持股50,030,200股，占比26.86%，溧阳城发成为上市公司控 图12.天目湖Q1归母净利润（亿元）

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q102017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1 明确。23Q1节假日期间，公司“千古情”项目业绩表现强劲，恢复态势明朗。五一假期，全国各大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收则分别恢复至2019年同期的127.03%2019121.96%；《西安千古情》 图14.宋城演艺Q1归母净利润（亿元）

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1 表6.宋城演艺Q1各景区营业情 3.4Q181场；Q22761.22Q1137场；Q23011.13Q1215场；Q22661.23Q1100场；Q22263.23Q19场；Q21393.4Q128场；Q21433.4Q147场；Q22357.1Q162场；Q2124Q158场；Q291Q178场；Q297率有望延续Q1高增态势。2023Q1，九华ft风景区共接待游客249.29万人次，两天，九华ft4.09400%以上。有ft站至黄ft30分钟，同时将完善区域快速铁路网图15.九华ftQ1营业收入（亿元 图16.九华ftQ1归母净利润（亿元） 210

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

0

庙景区门票的人群中，90后、00后占比接近50％。2023年春节假期，玉龙雪ft17.97873.19%“五一”前两日，玉龙雪ft景区共接待游客4.5万人左右，较2019年同期增长40%左169间，项目落地后将丰富公司产品矩阵。 图18.丽江股份Q1归母净利润（亿元 21

0

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1 203300181892551692.913.17 年均营业收入：5600万年均净利润：463

年均营业收入：4899万元年均净利润：116万元9个省 图20.三特索道Q1归母净利润（亿元）

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

2017Q12018Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

山岳龙头景区23H1客流大幅修复，持续探索数字化转型带来经济、社会、生态效益。2023H1黄ft客流大幅修复，Q1黄ft景区累计接待进ft游客84.5120.5164.01312.13%；端午假期，黄ft景区接待游客3.57万人次，恢复至2019年的123.10%。黄ft科技有限公司，23Q1途马科技携手工商银行安徽分行，以“数字文旅+金融”异月20日620日，活动实际产生订单用户数为13442人。连接池州与黄山的池黄高铁将于2024对青少年群体推出3条免门票政策，有助孵化游客ft 图22.黄ft旅游Q1归母净利润（亿元

0

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1 23Q1两大成熟景区修复明显，团客市场与会展业恢复有望提高业绩。2023Q1，16.5820.00%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.051.07亿元。乌镇与古北水镇在传统会展小镇属性上发19.59%1.6510.43%；实现净利润-1287.59万 图24.中青旅Q1归母净利润（亿元

25.0713.982017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q10 IPIP孵化能力突出。23Q13.27亿元，65.14%912.35万元。公司通过演艺+景提高了景区关注度，抖音账号“盛唐密盒”开通一周内涨粉超156w，截至4月2553.622出话题抖音播放量超200w，账号“大唐芙蓉园东仓鼓乐”半年内由17.4w增粉至 图26.曲江文旅Q1归母净利润（亿元3210

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1

0

2017Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q1 关注文旅新主题机遇：AIGC细分模型C表8.人工智能生成内容（ArtificialIntelligenceGeneratedContentAIGC）即利用AI技术记性内容的自动化生产，是继PGC（专业生产内容、UGC（用户生产内容）之后的一种新型互联网内容生产方式，相较于前两类生成方式，AIGC表8.内容生产形 优 劣 应用场 代表企 产量有 个人电 新 内容丰 抖 AIGC在文字、图像、视频、音频等数字内容创制方面有着显著技术优势，按照AIGC分为文字生成、音频生成、图像生成、视频生成、虚图27.AIGC分类、应用场景及行 数据来源：创客贴《AIGC旅游拥有优质的C端应用场景，AIGC赋能变革前景广阔。OpenAI引领全球基SaaS（SoftwareasaService，软件运营服务）紧密相关的业务层面，场景/行业大模型则以基础大模型和通用领域小模型为基础进行构建。AIGC赋能的核心领域型，有用优质C端应用场景，AIGC赋能领域丰富，变革前景广阔。图28.AIGC的应用架构层 TEAIGCAIGCAIGC改变了旅游体验中知识获取、生成和创造方式，游客在旅游过程中的体验生成主体地位发生改变。5个机制触发。提升游客积极情绪。已有研究表明，基于AIAR/VR技术能够帮助游客减用。游客通过与AIAR/VR旅游产品提供AIGC技术增强游客控制感。AI与人类服务相比具有天然的优势，它们不受数据来源：创客贴《AIGCChatGPT：AIChatGPT是由OpenAI公司开发的一个人工智能对话机器人程式，属于的具体应用，原理是建立在大型语言互动实验平台（LLM）上的问答系统。ChatGPT能够理解自然语言并回答问题，用户可以对其提问或发出需求指令，从图图30.ChatGPT数据来源：创客贴《AIGCChatGPT渗透至旅游行业，旅行预订与旅行规划前景广阔。ChatGPT的聊ChatGPTChatGPT对话AI指令编写质量和数据库规模及更新情况，OpenTable插件并使用自然语言对话，并获得关于餐厅、食谱等建议，用用户点击跳转至OpenTable网站后可以购买相关产品。图31.ChatGPT普通版与Plus版OpenTable插件生成答案对 OpenAIChatGPTExpediaExpedia应用程序内置的由账号并在ChatGPT中加载ExpediaChatGPT机器人进行对话，并获得关于目的地、酒店、交通、活动的建议，beta3-5个不同Expedia插件嵌入的酒店产品小模块，跳转Expedia网站，酒店选项会被直接添加到行程规划板中，此后用户也可以在Expedia平台上继续完善旅行计划并订购相关产品。APP版的操作更加便捷，用户在Expedia应用程序中可以与ChatGPT机器人进行对话，并获得关于目的地、酒店、交通、活动的建议，ChatGPT推荐图图32.ExpediaExpediaKayak：KayakChatGPT中加推荐，用户点击链接即可跳转到制定网站进行订购，其姊妹网站Opentable图图33.ChatGPT第三方插件OpenAIT：携程旗下国际品牌T入驻ChatGPT插件商店，可供ChatGPT-PLUSOpenAlAPP中也内置OpenAIChatGPTTripGenTripGen目前支持英图34.T应用程 OTA服务商也在“AIGC+旅游”加速布局进度，聊天客服、差旅预携程集团：携程宣布成为百度文心一言（ERNIEBot）首批生态合作伙伴，将在旅行规划与推荐、AIAI预测、旅行内容渗透等领域展用户打造AI旅游解决方案，引领“AI＋旅行