中国航空行业年度授信政策指引研究报告

北京银联信投资参谋有限责任公司http：//电话：(8610)63368810〔2024-2024年〕中国航空行业年度授信政策指引研究报告〔2024-2024年〕中国航空行业年度授信政策指引研究报告行业外部环境分析行业行业外部环境分析行业开展周期分析产业链结构分析企业竞争格局分析重点企业分析行业贷款结构分析行业融资需求及特征分析行业目标授信客户指引行业风险预警银联信行业金融系列研究报告之二内容摘要一、行业开展回忆及趋势展望2024年，民航完成运输总周转量573.20亿吨公里，同比增长6.5%。完成旅客运输量29222.3万人，增长9.2%，其中国内航线增长9.2%，国际航线增长8.8%。货邮运输量有所回落，完成552.75万吨，减少1.8%，其中国内航线增长1.6%，国际航线减少8.4%。中国民用航空局5月9日发布?中国民用航空开展第十二个五年规划〔2024年至2024年〕?称，在未来五年将积极拓展航空货运和通用航空，并通过支持国际航线的拓展，培育中国国际航空股份有限公司等成为具有国际竞争力的大型网络型航空公司。预计未来我国航空行业的主要开展趋势为：低端领域加速向民资开放、向低本钱航空公司开放，同时政府积极支持“三大航〞等拓展航空货运和通用航空，使其成为具备国际竞争力的大型网络型航空公司。二、行业总体授信原那么及方案运力供应增长相对缓慢，航空能够抵御经济降温，但不能抵御探底：航空公司对待运力引进的相对谨慎以及波音空客的生产能力，未来几年运力年增速在10%左右，而目前的航空消费升级所处的阶段，经济降温会降低航空增速，但仍能保持13%左右的快速增长，但如果经济是硬着陆，航空增速可能会降低到个位数增长，由于行业是受供需关系驱动，因此只要经济不出现二次探底，航空仍将供需继续改善。航空行业属于资金密集型的行业，初始投资金额需求量一般较大，工程融资除资本金外，出于融资本钱和债务结构等方面考虑，借款人以发行长期债券或中期票据作为其筹集资金的一种重要方式。银行在营销中，除提供工程贷款融资外，亦应积极争取承销发债、中期票据、担保业务等业务开展时机，注重授信业务联动，提高综合收益。三、行业平均财务数据概览航空行业2024-011年财务数据概览航空运输业优秀值良好值平均值较低值较差值盈利能力状况净资产收益率(%)16.6116.8-3-10.8总资产报酬率(%)10.27.55-2.4-10.1销售(营业)利润率(%)2115.5100.1-7.4盈余现金保障倍数-1.3-5.7本钱费用利润率(%)17.912.783.4-5.1资本收益率(%)21.414.79-1.6-11资产质量状况总资产周转率(次)0.1应收账款周转率(次)19.716.41385.7不良资产比率(新制度)(%)0.10.424.38.1流动资产周转率(次)1.71.4资产现金回收率(%)1813.283.9-2.5债务风险状况资产负债率(%)56.263.27080.890.2已获利息倍数1.50.1速动比率(%)113.21077350.340.1现金流动负债比率(%)37.128.6204-2.6带息负债比率(%)37.544.65567.979.7或有负债比率(%)1423.3经营增长状况销售(营业)增长率(%)31.425.3209.41.8资本保值增值率(%)113.5107.310495.286.7销售(营业)利润增长率(%)28.422.8总资产增长率(%)28.6-3.6技术投入比率(%)0.60.4补充材料存货周转率(次)30.124.42016.313.2资本积累率(%)28.624.22012.83.5三年资本平均增长率(%)17.613.593.2-6.6三年销售平均增长率(%)20.713.683.4-7.5不良资产比率(旧制度)(%)6.26.7资料来源：银联信目录第一章航空行业概述 6一、航空概念 6二、航空行业分类及特征 6〔一〕航空行业分类情况 6〔二〕中国航空行业特征分析 7〔三〕飞机租赁是航空公司添置飞机的主要方式 8三、航空行业的经济地位分析 9第二章2024年中国航空行业外部环境分析 10一、经济周期对航空行业的影响 10二、货币政策对行业的影响 12三、财政政策对行业的影响 13四、产业政策对行业的影响分析 13〔一〕中国民航开展“十二五〞规划正式对外发布 13〔二〕生物燃料有望2024年正式应用于航空运输业 14〔三〕2024年民航业运输周转量将到达632亿吨公里 15五、重大事件对行业的影响分析 16〔一〕经济结构转型和国际局势动乱，国际市场需求难有大增长 16〔二〕人民币升值或将放缓，2024年升值3%为大概率事件 17〔三〕国际中转旅客承接能力的增强，将催生大量的市场需求 18六、行业外部环境综合评价 20第三章2024年中国航空行业经营情况分析 21一、中国交通运输业数据分析 21〔一〕行业总体情况分析 21〔二〕货物运输情况分析 21〔三〕旅客运输情况分析 22二、中国航空运输业运行数据分析 22〔一〕航空运输情况分析 22〔二〕航班运输效益分析 23〔三〕航空运营利润分析 24〔四〕航空运输走势分析 24三、中国航空运输业市场供需情况分析 24〔一〕行业结构分析 24〔二〕行业需求分析 26〔三〕行业供应分析 30四、中国航空行业经营情况综合评价 33第四章2024年中国航空行业产业链状况分析 34一、中国航空行业产业链结构分析 34二、中国航空行业产业链特征分析 35〔一〕“两头受压〞的产业链节点 35〔二〕打造与整合高效产业链 36三、2024年航空行业上下游运行状况分析 36〔一〕上游行业对航空运输业影响分析 36〔二〕下游需求对航空运输业影响分析 38第五章2024年中国航空行业竞争格局分析 42一、产业内部格局 42二、各细分行业经营水平分析 43〔一〕国有航空公司开展情况分析 43〔二〕民营航空开展情况分析 44三、其他标准的竞争分析 45京沪高铁开通，7-10月累计影响航空利润4.5亿元 45第六章2024年中国主要航空公司运营情况分析 47一、中国国际航空公司 47〔一〕企业根本情况 47〔二〕企业营运状况分析 47〔三〕企业动态 48二、中国东方航空公司 49〔一〕企业根本情况 49〔二〕企业营运状况分析 49〔三〕企业动态 50三、中国南方航空公司 51〔一〕企业根本情况 51〔二〕企业营运状况分析 52〔三〕企业动态 53第七章2024年中国主要机场运营情况分析 55一、中国机场业运行总体情况分析 55二、中国主要机场运行情况分析 56〔一〕首都机场 56〔二〕上海机场 57〔三〕白云机场 59〔四〕深圳机场 61第八章2024年中国航空行业的银行业务分析 64一、银行与航空公司的合作模式分析 64〔一〕航空公司与银行合作的直接模式 64〔二〕航空公司与地方政府合作的间接模式 64〔三〕航空局与银行合作的模式 64二、中国银行机构与航空企业的具体合作模式范例 65〔一〕携国家开发银行春秋航空获3亿美元贷款协议 65〔二〕普惠获工银租赁公司1亿美元V2500发动机订单 65〔三〕山航集团与开发银行签?开发性金融合作协议? 65〔四〕【海外模式】台湾复兴航空55亿台币飞机采购融资案启动 66第九章2024年中国航空行业授信市场指引 67一、对航空行业主体的银行策略指引 67二、对航空业的风险控制建议 67三、航空业授信投向指引 68〔一〕航空运输业 68〔二〕机场行业 69图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：航空分类 6图表2：历年人均GDP与民航客运增速比较 10图表3：全国规模以上工业企业主营业务收入和利润增长情况 11图表4：全国居民消费价格涨跌幅度 11图表5：国际市场客、货需求同比增速低迷 17图表6：美元兑人民币及一年期NDF走势图 18图表7：国际中转旅客占比小，国际旅客被分流严重 19图表8：中国交通运输业近五年行业季度景气指数 21图表9：2024-2024年全行业货运量月度同比增速趋势 21图表10：2024-2024年全行业客运量月度同比增速趋势 22图表11：2024年中国民航主要生产运输指标统计 23图表12：2024-2024民航客座率统计 24图表13：各类别航空公司飞机数比照 25图表14：中央控股航空公司 25图表15：地方控股航空公司 25图表16：民间资本控股航空公司 26图表17：2024年1月-2024年11月行业总周转量及同比增长 27图表18：2024年1月-2024年11月行业旅客、货邮周转量同比增速 28图表19：行业历年RPK环比10月增速〔%〕 28图表20：2024-2024年11月全民航月度客流量同比增速 29图表21：2024-2024年11月全民航月度货邮量同比增速 30图表22：2024-2024民航飞机架数 31图表23：2024-2024民航飞机日利用率 31图表24：2024-2024民航ATK增长情况 32图表25：航空行业产业链结构图 35图表26：WTI原油期货结算价和新加坡航油价格走势 37图表27：国内航油出厂价调整历程 37图表28：航空公司航油采购均价走势 38图表29：京沪航线及其沿线客座率回暖〔7-10月〕 39图表30：京沪航线及其沿线票价水平回暖〔7-10月〕 40图表31：2024-2024年主要机场旅客吞吐量平均增速 40图表32：2024年各省市GDP增速〔东部地区增速整体落后于中西部地区〕 41图表33：各类别航空公司飞机数比照 42图表34：中央控股航空公司 43图表35：地方控股航空公司 43图表36：民间资本控股航空公司 43图表37：京沪航线及其沿线客座率回暖〔7-10月〕 46图表38：京沪航线及其沿线票价水平回暖〔7-10月〕 46图表39：主要机场旅客吞吐量增速 55图表40：主要机场货邮吞吐量增速 56图表41：主要机场飞机起降架次增速 56图表42：上海机场飞机起降架次月度走势 58图表43：上海机场旅客吞吐量月度走势 59图表44：上海机场货邮吞吐量月度走势 59图表45：2024-2024年11月白云机场航空器起降架次同比增速 60图表46：2024-2024年11月白云机场旅客吞吐量同比增速 61图表47：2024-2024年11月白云机场货邮吞吐量同比增速 61图表48：2024-2024年11月深圳机场航空器起降架次同比增速 62图表49：2024-2024年11月深圳机场旅客吞吐量同比增速 63图表50：2024-2024年11月深圳机场货邮吞吐量同比增速 63

第一章航空行业概述一、航空概念航空是指人在大气层中的飞行活动。包括使用飞机、飞艇、氢气球等各种飞行器，但一般多指使用飞机而言。航空管理是指对飞机或其他飞行器在空中飞行进行高效、平安、经济的控制管理过程。航空产业是将航空运输、航空制造有机结合的产业，是高效、高技术含量和高水平效劳的朝阳产业。二、航空行业分类及特征〔一〕航空行业分类情况按照航空性质，航空行业具体分类如下表所示。图表SEQ图表\*ARABIC1：航空分类航空领域航空制造军事航空民用航空商业航空/航空运输航空客运航空货运通用航空工业航空农业航空航空科研和探险飞行训练航空体育运动公务航空私人航空资料来源：银联信航空领域包括三大局部即：航空制造业、军事航空、民用航空。民用航空是指与人民生活息息相关的各种航空活动，它是一个庞大的行业，包括航空运输与通用航空两大局部。其中，航空运输可分为航空客运与航空货运两种业务内容，航空运输也称为商业航空。商业航空是交通运输业中的重要组成局部，对国民经济的开展作用巨大。通用航空包罗多项内容，范围十分广泛，可大致分为以下几类：工业航空、农业航空、航空科研和探险活动、飞行训练、航空体育运动、公务航空、私人航空。通用航空灵巧机动，用途很多，在兴旺国家中已是群众飞行的领域，在我国还处于开展阶段。通用航空在我国主要指前5类，后两类在我国开始开展时间不长，但在一些航空强国，公务航空和私人航空所使用的航空器占通用航空的绝大局部。〔二〕中国航空行业特征分析民航业在国家综合交通体系中具有不可替代的作用和地位，民航业的开展是一国经济开展的重要表现，尤其是在远距离、高速旅客运输与国际旅客运输中占有特殊而重要地位。民航业的健康开展表达了国家的竞争力和经济实力，因此，航空业可以成为衡量一个国家开展水平与交通运输开展状况的重要指标。航空业的特点是与宏观经济密切相关，盈利状况波动性较大。另外，航空业也有着自身脆弱的行业特性，容易遭受战争、恐怖活动、油价波动、政策变更等多种因素的干扰，民用航空尤其如此。1．受经济增长状况影响大总体上，航空运输业开展与整个国民经济开展状况和国民收入水平密切相关，而运能与需求的协调又是航空业的世界性难题，极难很好的解决，加上各种分散、独立的外部不确定性因素影响，航空业的波动较大而且极难把握。2．航空业周期性特征明显航空业属波动性微利行业，宏观经济的开展和国民财富的累积程度决定航空业的长周期。从中长期看，航空运输业与国民经济开展状况和国民收入水平高度相关，并因经济周期的波动而具有周期性。〔1〕宏观政治、经济政策对航空业周期性影响从中长期看，航空运输业的开展与整个国民经济开展状况和国民收入水平高度相关，并因经济周期的波动而具有周期性。我国民航公务客占主流、旅游客比例小但上升较快的客源结构，决定其周期性更加明显。如在1990-1992年间伴随宏观经济的快速增长，我国航空运输业快速开展，而在1994-1998年间我国宏观经济受调控增长放缓，航空运输业的增长势头也随之下滑，其中，1997-1998年间的航空客运量增长几近停滞。航空运输业在一年中表现出明显的季节性波动特征。在我国每年第3季度为旅游旺季，载客量较1、2、4季度高。一般情况下，第2季度的4月份、第3季度的8、9月份及第4季度的10月份周转量比其他月份高。在航空公司一般按照年度安排其运能扩张方案的情况下，航空需求的季节性波动加剧了航空运能与需求的不平衡，在旺季时，供不应求，导致效劳水平的下降，而在淡季时，又面临客座率下降、价格竞争的问题。〔2〕突发性因素的影响行业周期战争、恐怖事件、平安事故等突发性事件的影响使得航空业周期更难把握。航空业极易受战争、恐怖事件、平安事故等突发性事件影响，面临的不确定性多而分散。如美国“9.11事件〞对西方航空运输业几乎带来灭顶之灾就是佐证。就我国而言，2024年3、4月间爆发的SARS疫情对我国航空业打击巨大，使得4、5月份的旅客周转量分别下降了19.68%、74.17%；东航空难对航空运输在短期内造成了较大的负面影响。〔三〕飞机租赁是航空公司添置飞机的主要方式飞机租赁是各国航空公司更新和扩充机队的根本手段之一，在全世界机队中，租赁飞机的比重到达了60%以上。飞机租赁以其本钱较低，灵巧性较高和融资渠道多样化的特点而成为我国航空公司的现实选择。飞机租赁业务在我国虽然起步较晚，但开展速度很快。由于飞机价值较高，融资租赁、经营租赁、现汇购置，是航空公司添置飞机的三种主要方式。对航空公司来说，重要的问题就是如何在经营性租赁和融资性租赁中进行选择。20世纪90年代以来，国内航空公司也较多地采用经营性或融资性租赁的方式引进了大量飞机，局部缓解了资金压力，到达了通过融物实现融资的目的。伴随民航事业的快速开展，我国航空租赁业从无到有，从单一业务到多样化，对航空产业尤其是民航业的开展起到了积极的作用。近年来，国内的航空公司尝试了多种飞机租赁方式，截至2024年年底，我国民航运输规模到达了1417架，较“十五〞期间增加了一倍，其中通过融资租赁有276架，通过金融租赁有255架。国内航空公司大多通过融资租赁方式引进飞机。目前中国南方航空股份有限公司、中国东方航空股份有限公司、中国国际航空股份有限公司、以美元计算的应付融资租赁款分别有133亿、194亿和190亿元，该局部负债将因人民币升值而产生有利于航空公司的影响。未来五年我国民航业预计交付飞机700多架；到2025年，我国民航业运输规模可达近3000架，其中有60%的飞机将通过租赁方式运营。这意味着，我国未来15年的飞机租赁市场容量将到达1300多亿美元。三、航空行业的经济地位分析航空业在国家综合交通体系中具有不可替代的作用和地位，航空业的开展是一国经济开展的重要表现，尤其是在远距离、高速旅客运输与国际旅客运输中占有特殊而重要地位。民航业的健康开展表达了国家的竞争力和经济实力，因此，航空业可以成为衡量一个国家开展水平与交通运输开展状况的重要指标。在科学和经济迅猛开展的时代，民航业的地位与作用日渐凸显。目前，世界上所有经济中心城市和兴旺地区，无一例外都是依托航空枢纽而成功的。机场的建设和开展对区域经济的刺激作用明显，可有效激活当地的相关资源、关联产业开展，为城市带来更多的商业时机和就业时机。据国际民航组织测算，机场每天旅客吞吐量中约20%的人会在机场所在城市食宿，由此带动城市社会就业，形成多产业进入并谋求开展的综合性平台。传统的区位论已经揭示出通达性的重要经济意义，随着科技和经济活动内涵的变化，决定通达性的交通方式也逐渐升级。在现代经济社会中，这种通达性开始越来越依赖于航空运输的作用，这正表现在航空机场对城市和区域的影响上。从国内情况来看，虽然航空业的开展稍微滞后，但是近年来随着国内经济的开展、居民收入的提高以及国内外经济交流的逐渐频繁，航空业的经济作用正在不断凸显，临空经济园区的建设也在国内逐渐展开。这种经济园区吸引了众多的外资企业和高科技经济活动，成为地方经济增长的动力源泉，不断带动地方经济的开展、产业结构的优化和居民收入与就业水平的提高。

第二章2024年中国航空行业外部环境分析航空企业是知识、人才、技术高度密集型企业，知识经济时代的到来和国际政治环境的不稳定使航空企业的工作环境和工作内容随时都在发生变化，致使航空企业要保持竞争优势的难度不断加大，因此，航空企业要持续开展的本质在于企业内部核心能力与外部环境的内容本身相匹配，防止核心刚性形成，认真地、不断地研究核心能力与外部环境的匹配程度。一、经济周期对航空行业的影响航空运输业作为效劳业中的一个重要行业，对经济活动有高度的依赖性，因而具有较强的周期性。航空的强周期性主要来自于两个方面，较为主要的是供应和需求的平衡带来的供需周期，反映在客座率水平和票价水平的波动；另外一个方面是油价周期。航空运输的需求一般与经济开展正相关，经济的稳步开展必然拉动航空运输业务量的增长。中国改革开放以来的经济增长是国内航空市场开展的核心动力，人均名义GDP与民航客运量存在高度相关性，线性相关系数高达0.9936。图表SEQ图表\*ARABIC2：历年人均GDP与民航客运增速比较数据来源：wind银联信2024年，我国经济运行总体良好，继续朝着宏观调控的预期方向开展。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润46638亿元，同比增长24.4%。11月当月实现利润5421亿元，同比增长17.9%。11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.2%。交通和通信类价格同比上涨0.5%。其中，交通工具价格下降0.2%，车用燃料及零配件价格上涨9.2%，车辆使用及维修价格上涨4.6%，城市间交通费价格上涨2.9%，市区公共交通费价格上涨1.7%；通信工具价格下降13.5%。图表SEQ图表\*ARABIC3：全国规模以上工业企业主营业务收入和利润增长情况数据来源：国家统计局银联信图表SEQ图表\*ARABIC4：全国居民消费价格涨跌幅度数据来源：国家统计局银联信航空运输业是传统周期性行业，国内经济健康平稳增长是航空市场开展的核心动力。1-11月我国航空运输总周转量、旅客周转量及货邮周转量累计分别完成525.7亿吨公里、4145.7亿人公里和157.1亿吨公里，同比分别增长6.7%、11.8%和-3.4%；11月客座率80.2%，同比提升2.6个百分点；载运率也处于较高水平，11月为70.8%，但同比微幅下降0.1%。10月国内航线、亚洲及港澳地区航线、国际航线票价指数分别为111.3、93.2、148.4，同比增速分别为-4%、-9%、-8%。预计12月行业票价水平同比仍难实现增长。二、货币政策对行业的影响四季度贷款投放环比增长，2024年信贷环境或将放松。央行12月22日发布2024年第4季度全国银行家问卷调查报告。调查显示，银行贷款需求指数为79.9%，比上季下降3百分点。分行业看，农业、制造业和非制造业贷款需求指数分别为64.6%、73.3%和67.1%，比上季下降1.3、1.9和3.2个百分点，房地产业和建筑业需求指数分别为56.5%和58.5%，分别比上季下降4.2和2.8个百分点。分企业规模，大、中、小型企业贷款需求均比上季有所回落。问卷反映本季度贷款需求变化的主要原因：排在第一位的是市场需求变化〔占比达83.3%〕，第二位的是宏观经济政策变化〔占比78.7%〕，第三位的是存贷款利率变化〔占比23.8%〕。截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象。12月前十五天，四大行新增贷款投放达750多亿元。其中，后五天投放超过前十天投放的总和。在货币政策微调的背景下，预计全年新增贷款将在7.5万亿元左右。这意味着，四季度信贷政策有望保持相对宽松，尤其是四季度投放环比增长，预示了2024年的信贷环境将有所放松。考虑到铁道部贷款对10月中长贷的扰动及与下半年的其它月份比，11月信贷投放力度并未放缓，预计12月新增信贷超11月的可能性较大。从目前看，银行尤其是四大行均较好地完成了央行的信贷投放安排。从信贷投放来看，2024年前11个月新增人民币贷款6.84万亿元，预计2024年全年增加7.5万亿元，符合年初确立的信贷增长目标。2024年，货币政策有所松动，利于航空行业获得信贷资金支持，为行业融资形成利好。三、财政政策对行业的影响2024年，全国财政预算执行情况良好，财政收入较快增长，各项重点支出得到较好保障。向三农、教育、社会保障倾斜和向中小企业倾斜的指导思想得到较好的贯彻。2024年1-12月累计，全国财政收入103740亿元，比上年增加20639亿元，增长24.8%。其中，中央本级收入51306亿元，比上年增加8818亿元，增长20.8%；地方本级收入52434亿元，比上年增加11821亿元，增长29.1%。财政收入中的税收收入89720亿元，增长22.6%；非税收入14020亿元，增长41.7%。2024年财政收入总体增长较快，是经济平稳较快增长、物价水平上涨、企业效益较好及将原预算外资金纳入预算管理等因素的综合反映。从全年经济财政走势看，经济增长逐步放缓，企业利润下滑，物价高位回落，特别是四季度后提高个人所得税起征点减收较多，汽车和房地产成交量下降相关税收减少，全国财政收入增长前高后低。从支出来看，1-12月累计，全国财政支出108930亿元，比上年增加19056亿元，增长21.2%。分中央地方看，中央财政支出56414亿元，其中，中央本级支出16514亿元，比上年增加525亿元，增长3.3%〔剔除原列中央本级的车辆购置税支出从2024年起转列对地方转移支付因素后中央本级支出增长约11%〕；对地方税收返还和转移支付39900亿元，比上年增加7559亿元，增长23.4%。地方财政用地方本级收入以及中央税收返还和转移支付资金安排支出92416亿元，比上年增加18531亿元，增长25.1%。其中，交通运输支出7472亿元，比上年增加1984亿元，增长36.1%。实施积极的财政政策将有利于提高城乡居民的收入，扩大居民消费需求，从而拉动航空行业开展。四、产业政策对行业的影响分析〔一〕中国民航开展“十二五〞规划正式对外发布1．政策内容中国民用航空局5月9日发布?中国民用航空开展第十二个五年规划〔2024年至2024年〕?称，在未来五年将积极拓展航空货运和通用航空，并通过支持国际航线的拓展，培育中国国际航空股份有限公司等成为具有国际竞争力的大型网络型航空公司。?规划?提出，“十二五〞民航开展的主要目标：一是平安水平稳步提升。初步建成具有中国特色的行业平安管理体系和运行机制。到2024年运输航空每百万小时重大及以上事故率低于0.20。二是保障能力整体提高。初步建成布局合理、功能完善、层次清楚、平安高效的机场体系，运输机场数量到达230个以上，大型机场容量饱和问题得到缓解。空域缺乏的瓶颈有所缓解，空管保障能力稳步提高，保障起降架次到达1040万架次。三是运输能力显著增强。到2024年运输总周转量990亿吨公里，旅客运输量4.5亿人次，货邮运输量900万吨，年均分别增长13%、11%和10%。航班正常率高于80%，公众对民航效劳根本满意。四是通用航空快速扩大。根底设施大幅增加，作业领域不断扩展，运营环境持续改善，标准体系初步建立，作业量和飞机数量翻番。五是节能减排全面推进。能源节约和污染排放控制取得明显成效，吨公里能耗和二氧化碳排放量五年平均比“十一五〞下降3%以上，新建机场垃圾无害化及污水处理率均到达85%。?规划?明确了“十二五〞民航开展的五大任务，即提高航空持续平安水平、增强运输机场保障能力、建设现代空管效劳系统、提升航空运输效劳能力以及加快通用航空事业开展。2．影响分析从“十二五〞规划可以看出，“十二五〞期间我国航空行业的主要开展方向在于做大做强和开放地段市场促进民资进入。因此，建议银行主要关注两个方面：一是大型航企的并购和重组行为，二是民资航企的扩张行为。〔二〕生物燃料有望2024年正式应用于航空运输业2011年10月28日，“中国航空生物燃料首次验证飞行暨产业可持续开展战略研究启动仪式〞在北京首都机场举行。基于中美两国的能源合作以及在民用航空业节能减排的愿望和要求，在中美两国政府有关部门的支持下，中国国航、中国石油、中国航油及美国波音、霍尼韦尔UOP、普惠公司密切合作，精心筹备，共同推动了中国航空生物燃料首次验证飞行方案的实施。本次验证飞行，中国国航使用一架现役波音747-400型客机加载生物燃料与传统航空煤油混合的燃料〔混合比例为50%：50%〕执行飞行。生物燃料由中国石油和美国霍尼韦尔UOP公司合作生产，波音公司和普惠公司为此次试飞提供飞机及发动机技术支持，中国航油为航空生物燃油的混合与加注提供了效劳。从技术和平安性看，与传统化石燃料相比，航空生物燃料是最具前景和潜力及可行性的再生能源。本次在我国进行的验证飞行所用航空生物燃料原料来自中国石油的小桐子原料种植基地，并由中美双方合作炼制。技术数据显示，其各项性能和指标均满足甚至超过现行航油质量标准，且在使用时不需要对飞机及发动机进行改装，可直接与传统化石航空燃料调配使用。未来如能在规模上实现商业化并满足航空适航审定标准，航空生物燃料将不失成为可以有效解决民用航空业环境及能源问题的重要抓手。为了推动中国可持续航空生物燃料商业化的实现，根据国家能源局与美国贸发署关于开展中国航空生物燃料产业的谅解备忘录及中国石油与波音公司关于中国可持续航空生物燃料产业开展战略研究的合作备忘录，在此次仪式上，国家能源局与波音公司签署了关于可持续航空生物燃料产业化研究的合作备忘录，中国石油与国内外多研究机构和企业签署了合作协议。重点联合开展中国航空生物燃料产业可持续开展战略研究，该研究工程包括：中国航空生物燃料原料供应可行性研究、中国炼制加工技术研究、中国民航业对航空生物燃料的需求研究、中国产业开展可持续行研究、航空生物燃料全生命周期分析研究。为此，中美双方将共同针对原料、技术、经济、市场等方面，全视角分析和评估产业开展的根底与潜力，提出未来中国航空生物燃料产业开展的政策建议。国际航协的方案是，在2024年完成平安性测试后，生物燃料在2024年开始正式应用于航空运输业，数量不高于燃料总量的1%。根据国际航空运输协会的路线图，生物燃料占航空燃油的比例在2024年将到达15%，2030年到达30%，2040年到达50%。〔三〕2024年民航业运输周转量将到达632亿吨公里2011年12月26日召开的2024年全国民航工作会议暨航空平安会议确定了2024年民航开展目标：2024年中国民航运输总周转量632亿吨公里，旅客运输量3.2亿人，货邮运输量578万吨，分别比上年增长10.1%、10.3%和4.7%。通用航空飞行50万小时，同比增长10%。其中教学训练及其他飞行37万小时、生产作业飞行13万小时，同比分别增长7.3%和18%。固定资产投资1585亿元，其中根底设施建设投资750亿元。为了完成2024年预期指标，中国民航将遵循稳中求进总基调，促进航空运输平稳较快开展，保持通用航空快速增长势头。一方面，中国民航将大力开拓国际市场。拓展国际航线网络，在稳固和加密传统市场航线航班的同时，积极开展至南美、非洲地区航线。航空公司与机场将密切合作，进一步强化北京首都、上海浦东、广州白云三个大型机场国际航空枢纽功能。在入境中转签证、简化手续、通程中转等方面采取措施，支撑枢纽建设。支持航空公司通过自愿置换等方式整合重叠航线，提高整体竞争能力。此外，抓住出境旅游快速增长契机，实现旅运联动。另一方面，加强国内运输调控。重视中西部地区航空运输开展，将多开航线提高西部地区航班密度。在东部和首都区域客流集中的航线，特别是京沪穗大三角航线，调增宽体机航班，替换窄体机航班。航空公司和机场将开展联动，在旅客吞吐量超过1000万人次的机场之间增加空中快线。鼓励各类航空公司使用国产支线飞机，增加运力投入，开辟支线航线，加密支线航班。鼓励大中型航空公司与小型航空公司之间以代码共享等方式合作，简化中转流程，优化干支衔接，增强中小机场的通达性。同时积极开展通用航空。支持具备条件的经营主体兴办通用航空企业。五、重大事件对行业的影响分析〔一〕经济结构转型和国际局势动乱，国际市场需求难有大增长受国际市场不景气影响，2024年，各航空公司均不同程度的降低了国际市场的拓展力度。南航的澳洲航线将暂停增加航班，东航明年暂停增开国际长航线，国航将把重心放在国际、国内航线网络构建上。中国的国际航线拓展正在经历两难的境地。一方面，国际上越来越多的航空公司认识到中国市场的广阔前景，纷纷将枢纽网络拓展到中国更多的城市。在这样的背景下，中国的航空公司势必要参与其中，抢占市场份额；而另一方面，在国际市场景气度不高的背景下，如果航空公司，尤其是作为尚处于开展阶段的中国航空公司，过度投入运力的话，将会使本就脆弱的市场供需关系变得失衡，造成价格下滑，从而影响整体收益。国际航协发布的2024年10月份对各航空公司首席财务官及货运负责人的商业信心调查报告显示：全球整体航空需求在第三季度增长乏力，预计未来12个月，盈利将会出现下滑，尤其是货运市场。预计2024年全球航空业盈利49亿美元，净利润率仅0.8%。虽然中国、印度等新兴国家在经济快速增长的带动下，国内市场需求旺盛，但是其国际航线仍然受全球经济影响。短期内，快速复苏、增长难现。预计2024年全民航国际航线旅客运输量同比增速约8%左右，供应约7-8%，供需关系维持弱平衡的状态。东南亚、日韩航线将保持较好的盈利水平，远程洲际长航线实现盈利仍需诸多努力。图表SEQ图表\*ARABIC5：国际市场客、货需求同比增速低迷数据来源：wind银联信〔二〕人民币升值或将放缓，2024年升值3%为大概率事件2011年12月20日，美元兑人民币汇率6.3351，自年初累计升值4.5%。12月单月〔至12月20日〕升值0.21%。自汇改以来，人民币兑美元已升值约30%。从一年期NDF看，自2024年下半年以来，人民币升值预期明显下降，9月以来甚至出现贬值预期。预计短期内人民币相对美元维持波动趋势，2024年人民币升值速度或将放缓。根据目前的人民币升值幅度，认为2024年人民币全年升值超过5%属大概率事件。预测2024年，考虑到国内通胀压力开始缓解，中小制造企业出口压力以及造成的负面影响开始凸显等诸多因素，人民币升值幅度或将放缓。2024年，我国的进出口增长速度已经发生逆转，出口增速开始低于进口的增速，自6月份起贸易顺差在快速的缩小，同比增速逐月下滑，中国的出口增长压力越来越大。另一方面，从2024年汇率形成机制改革到现在，人民币升值已超过30%，如果考虑物价因素，升值的幅度还要大得多。在目前这个时点上，相对稳定的人民币汇率有助于保持中国经济根本面的稳定增长，安然度过全球经济低迷期。此外，人民币升值速度放缓一定程度上反映的是中国经济形势，即正在减速的中国经济，这其中包含着国际社会对中国经济风险的担忧因素。人民币升值的放缓将会减少航空公司国际航线的汇兑收益。图表SEQ图表\*ARABIC6：美元兑人民币及一年期NDF走势图数据来源：wind银联信〔三〕国际中转旅客承接能力的增强，将催生大量的市场需求受限于机场、航空公司、空域等诸多因素，中国每年都有大量的中转旅客被分流至亚洲其他枢纽机场，超过60%的国际、国内旅客选乘国外航空公司航班，巨大的收益外流。有这样一组数据，2024年中国—北美的航空市场中，有94万旅客被仁川、成田和香港机场分流，占到中国—北美中转旅客总量的39%，其余50%的旅客经美国外乡中转；中国—大洋洲市场中，有43万旅客被仁川、香港和新加坡机场分流，占中国—大洋洲中转旅客的54%。中国飞日、韩的航班之所以火爆，一个重要的原因是：很多飞美洲的旅客在仁川、成田机场中转了。中国本来可以赚取整个中国飞北美全程长航线的机票收入，但是中间被截，只能赚取到日、韩这一小段的机票收入。图表SEQ图表\*ARABIC7：国际中转旅客占比小，国际旅客被分流严重数据来源：wind银联信地理位置极具优势：从世界航线网络图上可以看出，中国恰好处在连接欧、亚、美洲航程最短的北极大三角航线的亚洲拐点附近。由于我国占据了东南亚各国以北广阔的区域，这些国家选择最经济最省时的航线都经过我国领空，从欧洲到大洋洲的航线也是如此。再看中国最主要的三大机场。首都机场是亚洲第一个拥有3条跑道的机场，有世界上最大的3号单体航站楼，国内通航点达116个，国际通航点达85个，每周有超过1万个航班，是中国最有条件做航空枢纽的机场；上海机场背靠中国的经济中心-上海，通过“T〞字形的经济辐射线连接全国，国际通航点达106个，国内通航点达77个；广州白云机场处于亚太航空运输的地理中心，是东南亚、南亚与东亚、东北亚民航市场的结合点，去亚洲主要城市飞行时间都不超过4小时，拥有密集的亚太航线网络。中国的地理位置具备优势，客源根底具备优势，之所以有大量的中转旅客流失，主要是因为：各枢纽机场的航线网络、航班量与同处于东北亚地区的仁川机场、成田机场相比还有一定差距。中转效率也有待提高。进出港航班没有形成数量充足、衔接有效的“航班波〞。另一方面，地面交通网络有待完善，航班正常率有待提高。中国的主要城市机场的空域资源紧张主要是指南—北走向航班密度大，航路紧张。东—西走向的空域并不饱和，仍具拓展空间。因此三大机场拓展国际航线，根本上都避开了国内繁忙航线的通道。这样既可以充分利用机场资源，又可以有效吸收航空公司新增运力。近年来，中国三大机场一直致力于打造枢纽机场，四大航空公司也在不断的拓展国际航线，加密航班。国内三大机场的中转旅客人数近年来开始以较高的速度增长。2024年前9个月，从浦东机场中转出入境的旅客超过14万人，同比增长136%；首都机场方案在未来几年将国际中转旅客的比例从目前的15%提升到40%。如果这一趋势得以延续的话，将不断的有被日、韩机场分流的旅客回流，也不断的会有更多的国际中转旅客选择中国的机场作为中转点。粗略估算，未来几年伴随着航空公司、机场的软、硬条件完善，全民航每年将新增数十亿元的中转旅客收入。六、行业外部环境综合评价2024年航空运输市场有所上升。随着国内外经济的逐步恢复，我国航空运输业增长速度明显高于国际航空运输业整体水平，客货运输均有所恢复。2024年燃油价格震荡不定，受欧美国家经济复苏乏力影响，目前油价有较大上涨空间。短期内虽有利于我国航空行业，但该利好不可持续。预计2024年我国航空行业将维持复苏走向，并且随着低本钱市场向民资开放，将增加我国航企的市场活力，使得低端市场价格竞争力提升，有利于参与到与高铁的竞争当中。

第三章2024年中国航空行业经营情况分析一、中国交通运输业数据分析〔一〕行业总体情况分析图表SEQ图表\*ARABIC8：中国交通运输业近五年行业季度景气指数数据来源：国家统计局银联信我国交通运输业景气指数在2024年较2024年全面回落，在近五年中处于较低水平，仅比2024年稍高。但2024年我国交通运输业仍处于景气区间，景气指数位于115-135之间。〔二〕货物运输情况分析2024年1-11月，全社会货运量330.26亿吨，同比增长14.3%，增速较上年同期放慢0.5个百分点。图表SEQ图表\*ARABIC9：2024-2024年全行业货运量月度同比增速趋势单位：%数据来源：统计局银联信〔三〕旅客运输情况分析2024年1-11月，全社会客运量322.00亿人，同比增长8.0%，增速较上年同期降低0.5个百分点。全社会旅客周转量28373.16亿人公里，同比增长10.5%，增速较上年同期减慢0.9个百分点。图表SEQ图表\*ARABIC10：2024-2024年全行业客运量月度同比增速趋势单位：亿人公里、%数据来源：国家统计局银联信二、中国航空运输业运行数据分析〔一〕航空运输情况分析2024年，民航完成运输总周转量573.20亿吨公里，同比增长6.5%。完成旅客运输量29222.3万人，增长9.2%，其中国内航线增长9.2%，国际航线增长8.8%。货邮运输量有所回落，完成552.75万吨，减少1.8%，其中国内航线增长1.6%，国际航线减少8.4%。2024年1月，民航运输生产开局呈现良好之势，主要运输生产指标与去年同期相比均超过10%。图表SEQ图表\*ARABIC11：2024年中国民航主要生产运输指标统计指标单位12月完成量同比增长%年度累计同比增长%总周转量亿吨公里47.444.0573.206.5旅客周转量亿人公里3688939.211.945167104.811.8旅客运输量万人2300.29.229222.39.2货邮周转量亿吨公里144497.5-10.21716633.3-4.0货邮运输量万吨49.92-3.4552.75-1.8数据来源：国家统计局银联信〔二〕航班运输效益分析客座率：国内客座率同比持平，国际客座率同比下滑我国民航11月综合、国内〔含地区〕、国际和地区客座率〔PLF〕分别为80.2%、82.0%、73.6%、76.7%，同比提升2.6、2.9、2.0、3.9个百分点，环比下降2.4、2.2、3.0、0.9个百分点。客座率同比明显提升，主要由于客运增速大幅提升并超过运力增速。但是，11月客座率同比的明显提升，并不代表供需面趋势性的好转，从行业历年11月客座率环比10月变化看，2024-2024年均值为-1.7%，2024年环比增速为-5.4%；而2024年为-2.4%，即11月客座率同比提升建立在2024年环比大幅下降的根底上，环比降幅仍大于2024-2024年均值。图表SEQ图表\*ARABIC12：2024-2024民航客座率统计数据来源：CAAC银联信〔三〕航空运营利润分析2024年前3季度，国航、东航、南航财报显示，三大航的营业收入分别为732.7亿元、632亿元、696.85亿元，同比增长23.9%、14%、20.48%。三大航中，国航、东航、南航归属上市公司股东的净利润分别为78.6亿元、58亿元、58.87亿元，分别同比下降20.3%、增长13%、增长15.04%。〔四〕航空运输走势分析总体而言，中国航空需求依然处在快速增长周期，主要推动因素在于以美国作为参考的平均票价/人均收入指标对应下的人均乘机次指标依然具有较大的开展空间，同时国内消费增速在未来较长一段时间依然处于较高的增速水平，但同时我们预计2024年开始的未来几年中国航空需求表观的增速水平会下降至10%左右，原因在于座位数增速以及客座率提升空间有限所致，消费增速的平稳以及进出口增速的下滑为需求进入平稳增长的内在原因。三、中国航空运输业市场供需情况分析〔一〕行业结构分析民航总局数据显示，除去已经停飞的东星航空，同时不考虑刚成立的幸福航空，目前国内共有24家航空公司在经营客运市场，按照控股股东的背景，可以分为三大类，中央控股、地方控股和民间资本。中央控股：直接或间接由国务院国资委控股的航空公司。实力最为雄厚，控制国内73%的飞机，并且随时有可能与其他航空公司进行合资或参股，甚至收购民营航空，还能够享有中央政府的注资和补贴，在开辟航线上也有许多得天独厚的优势。地方控股：直接或间接由地方政府或省级国资委控股的航空公司。实力居中，依仗地方政府的扶持，能够获得地方政府的注资，在区域内往往具有较大的竞争优势，并有实力收购民营航空，如川航集团收购了鹰联航空。民间资本：由民营资本控股的航空公司。对国内飞机总量的控制在10%以下，势单力薄，很难和其他两类型航空公司进行正面冲突，生存完全依赖于市场。图表SEQ图表\*ARABIC13：各类别航空公司飞机数比照数据来源：民航总局银联信图表SEQ图表\*ARABIC14：中央控股航空公司航空公司基地控股股东南方航空公司广州、北京国有——南航集团厦门航空公司福建国有——南方航空重庆航空公司重庆国有——南方航空国际航空公司北京国有——中航集团山东航空公司济南国有——中国国航东方航空公司上海国有——东航集团上海航空公司上海国有——东航集团联合航空公司北京国有——东航集团数据来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC15：地方控股航空公司航空公司基地控股股东大新华航空公司北京、海南国有——海南开展控股、海航集团海南航空公司北京、海南国有——海南开展控股、海航集团大新华快运公司天津国有——海航集团金鹿航空公司北京国有——海航集团祥鹏航空公司大理国有——海航集团西部航空公司重庆国有——海航集团鲲鹏航空公司咸阳国有——海航集团四川航空公司成都、重庆国有——川航集团鹰联航空公司成都国有——川航集团东北航空公司沈阳国有——沈阳中瑞、川航集团数据来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC16：民间资本控股航空公司航空公司基地控股股东深圳航空公司深圳民营——汇润集团、亿阳投资昆明航空公司昆明民营——深圳航空桔祥航空公司上海、温州民营——均瑶集团奥凯航空公司天津民营——均瑶集团春秋航空公司上海、三亚民营——春秋国旅华夏航空公司贵阳民营——上海鸿商数据来源：银联信〔二〕行业需求分析航空运量需求：市场需求季节性回落，国内市场好于国际。1〕运输总周转量：需求同比国内上升国际下滑2024年11月我国全民航综合、国内〔含地区〕、国际和地区的运输总周转量〔RTK〕分别为48.16、31.81、16.35、1.08亿吨公里，同比增长7.3%、15.3%、-5.4%和10.2%，环比增长-5.5%、-6.0%、-4.6%和1.9%。国内方面由于没有去年世博会高基数以及航空公司降价保量等因素，11月同比增速较10月份有所上升。1-11月合计综合、国内〔含地区〕、国际和地区的运输总周转量〔RTK〕分别为525.72、347.71、178.01和11.50亿吨公里，同比增长6.7%、9.7%、1.2%和9.0%。图表SEQ图表\*ARABIC17：2024年1月-2024年11月行业总周转量及同比增长数据来源：WIND银联信客运：从旅客周转量看，国内、国际实现周转量分别为299.64、72.1亿人公里，同比增速分别为17.2%、17.3%。货运：国内、国际航线分别实现周转量4.9、9.9万吨公里，同比增速分别为5.7%、-15.9%。2024年1-11月累计完成旅客周转量、货邮周转量分别为4145.7亿人公里、157.1亿吨公里，同比增速分别为11.8%、-3.4%。2024年旅客吞吐量增长最快的10个省〔市、自治区〕依次是：河北、新疆、青海、重庆、内蒙古、西藏、安徽、江西、陕西、贵州，增幅均到达两位数，其中前5个省〔市、自治区〕增幅在20%以上。货邮吞吐量增长最快的10个省〔市、自治区〕依次是：内蒙古、河北、安徽、重庆、宁夏、广西、河南、新疆、贵州、湖北，增幅均到达两位数，其中前4个省〔市、自治区〕增幅在20%以上。从11月数据看，货运周转量降幅与上月根本持平，但客运周转量增速远超全年其他月份，主要是2024年同期低基数所致：2024年11月亚运会的召开对华南市场客运负面影响较大，广州、深圳机场2024年11月旅客吞吐量同比下降了2.3%、1.1%。同时，将11月RPK〔收费客公里〕环比增速与历史同期比照，可以看出：2024-2024年均值为-8.2%；2024年环比增速为-13.4%，环比降幅明显大于前五年均值；而2024年为-8.2%，与2024-2024年的均值持平。2024年11月客运增速的大幅反弹并不代表需求的明显好转，而是基数原因所致的技术反弹，此高增速并不可持续。图表SEQ图表\*ARABIC18：2024年1月-2024年11月行业旅客、货邮周转量同比增速数据来源：WIND银联信图表SEQ图表\*ARABIC19：行业历年RPK环比10月增速〔%〕数据来源：WIND银联信2〕旅客运输量：同比增速略有回落2024年11月我国民航综合、国内〔含地区〕、国际和地区旅客运输量分别为2370.5、2201.7、168.8、64.9万人次，同比增长13.8%、13.9%、12.5%和15.7%，环比下降10.3%、10.2%、12.1%和0.5%。1-11月合计综合、国内〔含地区〕、国际和地区旅客运输量分别为26918.7、24993.2、1925.5和690.3万人次，同比增长9.1%、9.2%、8.7%和12.7%。图表SEQ图表\*ARABIC20：2024-2024年11月全民航月度客流量同比增速数据来源：CAAC银联信3〕货邮运输量：国际货运表现依然疲软2024年11月我国民航综合、国内〔含地区〕、国际和地区货邮运输量分别为48.59、33.74、14.85和1.61万吨，同比增长-3.1%、4.2%、-16.3%和-12.8%，环比增长3.3%、4.9%、0.0%和5.9%。1-11月合计综合、国内〔含地区〕、国际和地区货邮运输量分别为502.81、340.36、162.45和19.13万吨，同比增长-1.7%、1.3%、-7.4%和-3.0%。欧债危机仍未完结，国际经济难有起色，国际航空货运市场表现疲软，国际货邮运输总量较去年负增长。图表SEQ图表\*ARABIC21：2024-2024年11月全民航月度货邮量同比增速数据来源：CAAC银联信〔三〕行业供应分析1、飞机同比增速持续上升，飞机利用率同比上升环比持平在运力严格控制的情况下，中国民航2024年仍增加了148架运输飞机。中国民航局的统计显示，截至2024年11月底，中国民航全行业拥有运输飞机1745架次，比上年底净增148架；通用类航空器达1124架，同比增加114架。中国民航2024年将继续坚持适度从紧的运力调控政策，全年增加运输飞机不超过150架.主要是因为，中国民航目前面临着国际市场疲软、空域资源短缺、航油价格居高、自身能力缺乏等困难和挑战。适当调节减缓飞机引进速度，为行业平安保障能力建设赢得时间和空间。通过总量调控措施，各项生产指标增长得到理性控制，为经济效益较快增长奠定了根底。2024年11月底我国民航运输飞机1745架，同比和环比分别增长10.79%和0.9%。飞机日利用率9.1小时，同比增加0.2小时，环比下降0.2小时。ATK68.02亿吨公里，同比增长8.2%，环比下降3.4%，供座数2956万个，同比增长10.4%，环比下降7.4%。9月份以来，我国民航飞机引进速度持续上升，飞机增速明显超过RTK增速。11月份各航空公司通过飞机小时利用率的调节，使得供座数环比下降，但供需失衡的隐忧开始显现。图表SEQ图表\*ARABIC22：2024-2024民航飞机架数数据来源：民航总局银联信图表SEQ图表\*ARABIC23：2024-2024民航飞机日利用率数据来源：民航总局银联信2、可用吨公里：ATK同比增速上升2024年11月我国民航综合、国内〔含地区〕、国际和地区的可用吨公里〔ATK〕分别为68.0、43.0、25.1和1.7亿吨公里，同比增长8.2%、13.2%、0.8%和9.2%，环比下降3.4%、4.8%、0.8%和2.7%。1-11月合计综合、国内〔含地区〕、国际和地区的可用吨公里〔ATK〕分别725.73、470.84、258.07和17.96亿吨公里，同比增长6.2%、7.0%、4.9%和9.3%。图表SEQ图表\*ARABIC24：2024-2024民航ATK增长情况数据来源：民航总局银联信3、中国民航根底设施建设也强力推进截止2024年11月底，民航全行业完成固定资产投资690亿元，其中，机场建设投资460亿元，空管建设投资18亿元。机场重点建设工程有19个，分别是：南昌、长沙、昆明、合肥、杭州、深圳、成都、贵阳、拉萨、咸阳、西宁、北京新机场、沈阳、哈尔滨、上海浦东、南京、广州、武汉、南宁。空管系统重点建设工程6个，分别是：东部地区和西部地区航路雷达、成都区管、西安区管、民航运行中心、沈阳区管、乌鲁木齐区管。截至2024年11月底，全国共有民用机场180个，比上年增加5个，分别为日喀那么机场、阿尔山机场、金昌机场、张掖机场和巴彦淖尔机场。库车机场、潮汕机场完成迁建。中国的航空公司数量目前到达46家，同比增加3家；全货运航空公司11家，与上年持平。全行业在册运输类航空器1745架，较上年底净增148架；通用类航空器1124架，较上年底净增114架。截至2024年11月底，民航全行业持有有效驾驶执照的飞行员有27569人，其中，中国国籍飞行员25853人，比上年增加了3293人。截止2024年11月底，新签订双边航空运输协定1个，使与我国签订双边航空运输协定的国家〔地区〕总数到达114个。截至2024年11月底，国内航空公司定期航班与世界60个国家的140个城市实现通航。通航香港的内地城市有43个；通航澳门的内地城市有10个；大陆已开通41个对台直航点，两岸每周直航班次由去年的370班增至现在的558班。四、中国航空行业经营情况综合评价受国际市场不景气影响，2024年，各航空公司均不同程度的降低了国际市场的拓展力度。南航的澳洲航线将暂停增加航班，东航明年暂停增开国际长航线，国航将把重心放在国际、国内航线网络构建上。中国的国际航线拓展正在经历两难的境地。一方面，国际上越来越多的航空公司认识到中国市场的广阔前景，纷纷将枢纽网络拓展到中国更多的城市。在这样的背景下，中国的航空公司势必要参与其中，抢占市场份额；而另一方面，在国际市场景气度不高的背景下，如果航空公司，尤其是作为尚处于开展阶段的中国航空公司，过度投入运力的话，将会使本就脆弱的市场供需关系变得失衡，造成价格下滑，从而影响整体收益。

第四章2024年中国航空行业产业链状况分析一、中国航空行业产业链结构分析航空产业是典型的高科技产业，凝聚了大量的高科技成果，对整个国民经济的辐射和带动作用十分巨大。航空产业具有高资本投入与高风险回报并存、高附加值与高关联度共存，以及高技术密集与人才的专有性共存等与一般制造业不同的独特特点。航空产业的这些特点决定了其产业链的特殊性。以航空制造业为核心，以航空租赁业和航空运输业为主干，涉及航空研发、航空制造、航空物流以及航空金融等多个行业为一体的较为完整的航空产业链。航空产业链本质上是航空经济的生态系统，是整个航空产业的价值链，是航空产业价值提升的渠道。一般而言，一个完整的航空产业链是以飞机制造为核心，以航空租赁和航空运输为主干，以飞机零配件生产、飞机机载设备研发生产为重要支撑，集科研、制造、生产和销售为一体的，涉及航空产业、租赁产业和金融产业的十分复杂的经济生态系统〔航空产业链示意图〕。随着我国航空运输产业快速开展，航空运输总量有了很大的增长，但是在国际市场上的产业竞争力仍然很弱，尤其是航空运输产业链上的航空运输产业与航空制造产业之间的“断链〞现象，造成航空运输企业购置或租赁飞机的本钱过高，严重影响整个航空运输产业的开展。同时，航空运输产业链上航空运输产业与相关保障产业之间环节上的运行效率也是影响我国航空运输产业的重要因素。图表SEQ图表\*ARABIC25：航空行业产业链结构图资料来源：银联信二、中国航空行业产业链特征分析〔一〕“两头受压〞的产业链节点从产业链角度看，航空公司处于一个“两头受压〞的被动位置。在航空运输的整个产业链中，上游的飞机、航材、航油供应商以及机场效劳商均处于完全垄断的地位，航空公司的议价能力非常弱，对上游的本钱变化只能被动接受，导致其本钱居高不下，如航油、飞机采购、机场收费等；而在下游的客、货运市场又是一个完全竞争的市场格局，航空公司只能跟随而不能支配市场票价。价格战虽然可能提升客座率，但过低的票价水平显然会大幅降低单位收益水平。此外，还要面临公路、铁路等替代交通方式的竞争，市场竞争剧烈，价格战时有发生。因此，上游供应的垄断性和下游票价市场的剧烈竞争导致航空公司处于一个“两头受压〞的产业链节点。在航空产业链上，利润主要集中在飞机制造和租赁效劳的环节上，航空运营是产业链上最为薄弱的一环，“美国的历史数据显示，航空公司中有70%曾经破产。从产业链来讲，航空公司相对来讲比较容易受到经济环境影响，票价的波动性与本钱的波动性不匹配，票价对本钱的弹性较低。尽管有附加费的调整，但是影响还是比较微弱。从产业链中来看，航空公司波动太大。〔二〕打造与整合高效产业链作为航空产业链中重要环节之一的航空租赁，对于连接航空上下游产业、打造完整的航空产业链、促进航空制造产业、航空运输业和金融产业高速稳健开展具有重要的意义。首先，与传统制造行业采用直销或分销的销售模式有所不同，航空租赁对于飞机的销售和平抑飞机制造行业的波动方面扮演着至关重要的角色。从世界范围来看，目前航空公司机队中租赁和购置的比例大约为6：4，飞机制造厂商生产的飞机中大约有60%销售给了航空租赁公司；租赁公司在飞机制造业处于低谷时大量购置飞机，在航空运输业复苏时租出飞机，保证了整个航空产业的平稳开展。其次，航空租赁可以改善航空公司的资产负债结构，迅速扩大航空公司的机队规模，降低航空公司的经营本钱，躲避航空公司的汇率风险。随着航空租赁给航空公司带来的融资和机队规划等方面的利益日益显著，航空公司更加倾向于采用租赁的方式引进飞机，这一比例也将呈上升趋势。同时，由于飞机具有流动性好、贬值率低、变现能力强等特点，银行等金融机构逐渐首选飞机作为信贷资产标的物。但是，金融机构缺乏对飞机资产管理和处置的专业技能，而这方面恰恰是航空租赁公司的优势及强项，飞机租赁公司可以利用自身的飞机资源、专业技术和行业人才等方面的优势，为金融机构进行资产管理以到达弥补金融机构在这方面的劣势。三、2024年航空行业上下游运行状况分析〔一〕上游行业对航空运输业影响分析国际油价依然处于相对高位。估算11月航空公司航油采购均价7545元，同比上升26%，环比下降1.63%，高于09年同期〔5332元/吨〕和10年同期〔6010元/吨〕。2024年1-11月，国际原油价格处于相对高位，虽然在5月后出现比较明显的回落，不过均价仍然维持在100美元/桶的水平。并且，8月份后，国际油价又开始上升，不过整体还是处在100美元/桶的水平。预计2024年国际油价仍将在这一区间水平波动，运输类企业的经营压力依然比较大。即便如此，此类企业的燃油本钱也将超过2024年和2024年同期，特别是对于需求低迷的航运类企业来说，高油价仍将是比较沉重的负担。11月以来，欧债危机由于欧央行的强力介入，市场担忧情绪有所缓解。同时美英和俄罗斯在叙利亚和伊朗问题上互相角力，市场担忧原油供应可能会受到影响，使得油价短期震荡上扬。11月1日国内航油综合采购本钱下调224元/吨至7279元/吨。12月1图表SEQ图表\*ARABIC26：WTI原油期货结算价和新加坡航油价格走势单位：美元数据来源：wind银联信图表SEQ图表\*ARABIC27：国内航油出厂价调整历程单位：元/吨时间出厂价调整出厂价综合采购本钱差价调整综合采购本钱进销差价(均值〕零售价202401015050-3305020400542020240115-106039903960400436020240325-4303560353040039302024051946040203990400439020240630103050505020400542020240729-2804770474040051402024090230050705040400544020241001305070400547020241011-2004870487040052702024111032051905190400559020240101205210400561020240401-10520040056002024041450056905700400610020240601-22054705600400600020241001105490400589020241027220569057104006110202412213005990601040064102024010110602040064202024022035063406370400677020240401-20635040067502024040750068406850400725020240525800764076504008050202407015077004008100202408018577257785400818520240901-11576107670400807020241001-1097501-587503400790320241101-22472777279400767920241201376765376554008055数据来源：发改委CAAC银联信图表SEQ图表\*ARABIC28：航空公司航油采购均价走势单位：美元数据来源：发改委CAAC银联信〔二〕下游需求对航空运输业影响分析1.京沪高铁开通，7-10月累计影响航空利润4.5亿元虽然年内新增高铁分流影响仅限于京沪线，虽然高铁的事故频发和延期不断的改变了群众对消费者的认识，但影响毕竟是存在的。综合测算，从7月1日至10月31日4个月的时间，京沪高铁的开通影响该航线及其沿线的客流量同比下降了20%，其中京沪航线由于受航距长、客户刚性等影响，分流比例明显小于沿线，仅15%。收入端，估算京沪高铁开通，影响相关航线收入减少约10亿元。但是如果考虑到航空公司也相应的调减了运力，降低了本钱投入，那么利润端的影响会大大减少。预计对所有航空公司累计影响利润4.5亿元，占全行业总利润的1%左右。根据对北京——上海、济南——上海、天津——上海、北京——南京、北京——济南5条航线的观测，京沪高铁开通首月对各条航线的收益影响最大，此后随着运力调整、市场销售策略调整，客座率和票价水平都随之改善，尤其是8、9月旺季时期，影响明显减少。以京沪航线为例，7月份整体客座率同比下降4.43%，平均票价下降17.57%，但是自8月以后指标迅速上升，8-10月整体客座率仅下调1.6%左右，平均票价下降5.5%左右。图表SEQ图表\*ARABIC29：京沪航线及其沿线客座率回暖〔7-10月〕数据来源：CAAC银联信图表SEQ图表\*ARABIC30：京沪航线及其沿线票价水平回暖〔7-10月〕数据来源：CAAC银联信2.中西部航空市场快速增长，有效消化新增运力数据显示，近五年来，中西部城市、二线城市的航空需求增长迅猛，成为消化航空市场新增运力的中流砥柱。我们统计了2024年以来的前50大机场的旅客吞吐量增速，石家庄、无锡、呼和浩特、银川、西宁位列前5强，平均增速都超过25%，这其中除无锡〔因承接上海机场旅客而受益〕属于东部，其他4家全部来自中西部地区。而北京、上海、广州、深圳地区的旅客吞吐量均处于后10名之列。2024年1-9月的统计数据显示：前20名增速最高的机场除无锡，全部都来自中西部地区。图表SEQ图表\*ARABIC31：2024-2024年主要机场旅客吞吐量平均增速数据来源：wind银联信未来国家经济结构调整，将由原来的出口拉动型转为消费推动型，预计至少未来五年，国内航空市场都将保持稳定、持续上升的市场景气度。这其中，国家将重点扶持中西部经济开展。目前中西部的经济增速已经开始明显高于东部地区，并将在较长时间内持续高增长的态势，中西部的航空市场也将因此获益。我们预计，2024年中西部城市航空旅客需求量同比增速达超过20%将是大概率事件。图表SEQ图表\*ARABIC32：2024年各省市GDP增速〔东部地区增速整体落后于中西部地区〕数据来源：各省市统计局银联信中国的中部和西部一共包括20个省份，面积非常宽广。虽然按照2024年的数据，中西部地区GDP仅占全国总量的42%。但是面积占到了整个中国的80%，而且很多地方属于高原、山脉、丘陵、盆地的地形。地形条件复杂，经济总量缺乏够大，建造高铁是非常不经济的。而相反，航空由于受地形限制、客流量限制均不大，开辟新航线比较容易、经济。因此，对于诸如青海、云南、四川、新疆等区域，航空的灵巧、快捷、经济等优势便会非常突显。目前这些区域的航空市场开展速度非常迅猛。2024年，各家航空公司不约而同地提出要在中西部地区自己的优势市场中加大运力投入。国航加密了成都—上海的航班，继续做大成都市场；海航在中西部有长安航空、山西航空、西部航空以及云南航空等子公司，山西、云南、重庆等地区域优势明显；东航早在02年三大航重组时，就是通过兼并中国西北航空、联合云南航空成立起来的，因此在西安和昆明有着深厚的市场根底，同时东航在去年成立四川分公司，并表示将继续加大窄体机的引进，在中西部城市部署更多运力。

第五章2024年中国航空行业竞争格局分析一、产业内部格局民航总局数据显示，除去已经停飞的东星航空，同时不考虑刚成立的幸福航空，目前国内共有24家航空公司在经营客运市场，按照控股股东的背景，可以分为三大类，中央控股、地方控股和民间资本。中央控股：直接或间接由国务院国资委控股的航空公司。实力最为雄厚，控制国内73%的飞机，并且随时有可能与其他航空公司进行合资或参股，甚至收购民营航空，还能够享有中央政府的注资和补贴，在开辟航线上也有许多得天独厚的优势。地方控股：直接或间接由地方