【渠道视角下房地产企业营运资金管理研究案例（数据图表论文）10000字】

渠道视角下房地产企业营运资金管理研究案例报告—以M房地产企业为例摘要：20世纪以来我国国民经济高速发展，房地产领域的飞速崛起，使其成为引领我国经济水平不断提高的领军行业。然而房地产业易受大环境的影响，经常波动。我国为了防止房地产市场过热而导致经济大起大落，发布了很多调控政策。当前，我国的房地产企业在资金管理上依旧存在许多问题，那么在市场竞争激烈的今天，如何去提高房地产企业的营运资金管理效率，对房地产市场的稳定以及对国家都有着至关重要的作用。文章通过对案例企业—M企业在基于渠道管理层面的营运资金的管理数据分析，挖掘其问题所在，归纳其原因，从而提出相应解决措施。并将其与同行业企业作比较，得到更为严谨的结论。关键词：房地产企业；营运资金；渠道管理目录中文摘要英文摘要TOC\o"1-2"\h\u15912一、绪论 129172（一）研究背景及意义 121518（二）国内外文献综述 224307（三）研究思路及方法 328056（四）本文的创新之处 310971二、房地产企业营运资金管理相关基本理论 34583（一）营运资金管理相关理论定义 312535三、房地产企业营运资金管理案例分析 41311（一）M房地产企业情况简介 410960（二）M房地产企业营运资金渠道管理模式下的数据分析 628851四、M房地产企业各渠道营运资金管理下的不足及原因分析 925047（一）采购渠道营运资金管理分析 920209（二）生产渠道营运资金管理分析 1027453（三）营销渠道营运资金管理分析 1115359（四）理财渠道营运资金管理分析 1210109五、M房地产企业各渠道营运资金管理改进措施 138100（一）采购渠道营运资金管理改进措施 1319318（二）生产渠道营运资金管理改进措施 1332414（三）营销渠道营运资金管理改进措施 149981（四）理财渠道营运资金管理改进措施 1430540结束语 1515692参考文献 16一、绪论（一）研究背景及意义1.研究背景随着国家经济快速发展，房地产业也进入稳定发展的关键时期，对我国经济产生显著作用。但同时，由于房地产行业随大环境进入一个不稳定发展时期，使得我国最近几年的房屋价格一直保持上涨趋势，因而政府不断颁布一些宏观调控政策来预防房地产市场过热发展。近几年，中央始终保持其调整力和控制力，始终坚持住房不炒房这一定位，不利用房地产行业来刺激短期经济发展，确保房地产政策在大方向上稳定连续，推动房地产行业总体稳定发展。2020年，由于新冠疫情的发生，使我国经济短期内受到了较大的冲击，目前，疫情已逐步得到控制，我国国民经济生产正在逐渐恢复，各地方政府也出台针对性政策对房地产市场进行调控。房地产企业对国家经济发展的重要性不言而喻，应对房地产经济运行问题，我们有必要研究房地产营运资金管理存在的一些问题，并且找到行之有效的对策，以保证房地产行业持续稳定发展。众所周知，一个企业的营运资金管理情况对其财务管理工作影响显著。作为资金密集型的房地产行业，营运资金管理能力成为了核心竞争要素。2012年，王竹泉发表文章，在文章中提出了渠道管理视角下企业在流动资金所具有的流动性指标情况和盈利性指标的情况以此对其所具有的流动性以及盈利性水平进行综合性的评价，这种理论体系重点在于对资金途径的分析和供应链的波动情况的研究。就房地产企业来说，这种营运资金管理的理论体系，从而有效的减少企业在进行营运资金管理工作时所面临的极大的风险问题，能够使得其更好的利用营运资金，发挥其更大的价值。2.研究意义由于房地产企业所具有的特殊性，使得增大其资金管理工作的效率十分重要。那么在渠道视角下，加强房地产企业的营运资金管理不仅要从企业宏观管理出发，也要优化各个渠道管理，整体提高企业内部控制。本文的案例对象是房地产企业领军企业，作为全国最大的房地产开发商之一，M企业产业链完善，在营运资金管理上一定有值得借鉴学习的地方。文章通过研究其整体采购流程、生产销售流程以及理财方面的情况，从而找到其中存在的问题和工作经验，希望尽自己的绵薄之力，给房地产企业营运资金管理提供理论参考。（二）国内外文献综述1.国外文献综述国外最早是在二十世纪30年代开始，对营运资金管理这一领域逐渐进行研究的，但是从这一使其到二十世纪70年代这一段时间里，其对该领域的研究大部分是针对优化营运资金项目展开的。W.D.Knight(1972)通过对不同流动资产中所具有的资金加以整合分析，并进行实证研究，确定了决策的其应当具有满意化这一性质。Hampton.C.Hager(1976)进行大量研究，首次提出“现金周期”概念，并在现金管理问题上进行深入研究，从而就完善现金管理、降低现金周期方面的各种方案进行确定。JohnJ.Hampton以及CeciliaL.Wagner（1989）在进行了许多研究后，总结出流动资产风险管理体系，综合分析了风险性以及盈利性，把公司在流动资金方面确定的投资决策和其对应采取的融资政策加以结合，在宏观角度上进行分析找到科学的营运资金政策。当前西方一些大规模的公司经过了长时间的实践，逐步建立起相对科学、完备的营运资金管理体系，其建立的体系重点在于如何对其所具有的资金的结构进行优化，从而使得其资金利用更加协调充分，并且着重注意资金的定量控制控制工作。营运资金这一名词的出现实际上就是西方各公司在营运资金管理这一领域所具有的特点的反映。总体来说，在营运资金管理领域西方国家对其的分析研究逐渐深入细致，目前对其的管理分为收入管理、支出管理及供应链管理，在不断的细化资金管理工作后，利于公司更好的绩效营运资金的管理工作，从而能够提高资金运用效率获得更高额的盈利。2.国内文献综述我国对企业营运资金管理的研究较晚，王竹泉以及马广林(2005)基于大量研究，首次提出资金管理应与渠道控制相结合。基于周立霞(2010)所做出的文章和其研究结果，能够发现其认为资金的使用方法和筹集措施实际上是营运资金管理工作的关键部分，想要实现资金利用效率的最大化需要在确保资金和风险的情况下，尽可能降低存货的周转期、提高应收账款回收速度并且尽可能延长应付账款交付时间。赵希茹基于渠道控制体系，利用此分别对企业的采购、生产和销售渠道营运资金周转率进行计算，更细致的对营运资金管理进行分析。同时，我们需要明确实际应用与理论情况之间是存在差别的，需要结合实际情况来对其中不足之处和影响因素来解决目前存在的阻碍。（三）研究思路及方法1.研究思路本文首先梳理了国内外营运资金管理的研究现状，并重点介绍相关基本理论。再通过对案例企业M房地产企业的财务状况及各渠道营运资金管理的基本情况所具有的资料数据绩效分析，找到M企业当前在该方面的工作中的问题。最终，结合M企业的发展及特点，提出相应的解决措施。2.研究方法文献研究法，通过文献资料的研究，引用房地产营运资金管理的基本概念，更加严谨的对课题进行研究，以更加科学的态度提出建议。案例研究法，研究案例企业—M房地产公司营运资金管理状况，找出其中不足之处，加以解决完善。比较分析法，此次研究对于M企业和同行业其他企业的财务数据加以比较，找出其相对薄弱环节，分析引起这一问题的因素，有针对性的加以解决完善。（四）本文的创新之处本文将从三个维度：流动性（即各渠道营运资金周转期）、盈利性、风险性综合评价M企业的营运资金管理状况。通过把传统分析方法和现代化的以渠道为研究角度进行的营运资金管理工作的分析方法加以联系，使得其可以对于企业的营运资金管理进行更加综合全面的总结。二、房地产企业营运资金管理相关基本理论（一）营运资金管理相关理论定义1.营运资金定义基于当前已有的理论，具有下述两种较为公认的界定分为总营运资金和净营运资金。尽管其存在一定差异，但是对于营运资金所具有的流动性这一方面二者持有相同态度。然而由于后者仅对流动资产以及流动负债进行了界定，相对单一，难以符合企业发展需求。所以王竹泉以及孙莹两人对于营运资金做出下述定义，其主要还是从两个层面进行介绍的，一个层面是需求层面，也就是营业活动需要的流动资金。另一个层面为资金来源层面，也就是基于资金的融资渠道进行定义的。基于上述两方面的研究，将营运资金定义为公司在投资、运营活动中净融通的流动资金。2.渠道管理理论渠道管理理论涉及到渠道的行为、结构和关系。其供应链渠道是由生产厂商、中间商以及客户共同组成，但是因为商业活动基本都是基于利益出发，所以当其中出现利益冲突时，就会对这一渠道产生影响，所以构建出一个效率好的渠道对企业未来发展十分重要。3..渠道管理视角下的企业营运资金管理理论根据渠道管理理论，在渠道管理层面，我们能够将营运资金分为采购渠道、生产渠道、营销以及理财渠道营运资金。这样可以更全面具体的分析各渠道财务状况和营运资金管理效率，从更细节的角度对企业的整体管理水平进行调控。总结来说，把营运资金管理理论的内容和渠道管理理论的内容加以联系，使得公司的生产、采购、营销、财务管理联系在一起，通过全面系统的分析，找出企业财务管理的缺陷，提高资金管理效率，增强企业核心竞争力。三、房地产企业营运资金管理案例分析（一）M房地产企业情况简介1.M房地产企业发展历程M企业股份有限公司是我国最早的上市的公司之一。M企业以“建筑无限生活”为宗旨，不断提高产品开发技术水平，创新客户服务理念。面对未来的机遇和挑战，M企业作为行业的领军者，为自己明确了定位:引领行业发展方向，成功实现自我超越。为更有规划实现这个定位目标，M企业提出了三大计划：聚焦中国城市圈。未来M公司将重心放在长江三角洲、珠江三角洲以及环渤海区域等城市经济圈，对其中心城市进行产业规划，丰富产业类型；对客户进行详细划分。把运营方向转为以客户价值为主导的方式上来。M企业充分意识到，在当前市场竞争中，客户因素至关重要；产品的开拓创新。为客户提供更加安全、舒适、生态的高质量住宅，走产业化发展道路，并且根据客户实际需求对其进行有针对性的项目开发，增强其质量与性价比；并且将生态、和谐、自然作为开发标准绩效更加多元的产品开发。2.M房地产企业财务状况笔者将分析近几年来，M企业在风险性，盈利性方面的营运资金财务状况（1）风险性分析表1M房地产企业风险性数据分析指标2016年2017年2018年2019年2020年经营现金流量比1.141.251.091.111.12现金流动负债比0.070.100.120.180.04营运指数3.106.130.500.601.30简要分析上表数据可得，M企业的经营现金流量比在1.1～1.2左右稳定浮动，由此可见，企业的现金流量比较稳定；2020年现金流动负债比大幅下降，代表着企业偿债能力降低；M企业2018～2019年现金营运指数在1左右，说明一部分收益尚未取得,现金收益质量有待提高。（2）盈利性分析表2M房地产企业盈利性数据分析指标2016年2017年2018年2019年2020年营运资本收益率0.090.080.450.470.51销售毛利率0.140.180.370.360.71销售净利率0.120.150.170.150.14分析上表数据可得，M企业的营运资本收益率与销售毛利率不断提高，说明整体企业的具有较强盈利能力；净利率处在一个稳定的范围，说明企业的发展趋势较好。总的来说，M房地产企业目前发展趋于稳定，且未来发展前景良好。但同时，在偿债能力方面还有待进一步提高。（二）M房地产企业营运资金渠道管理模式下的数据分析当前，国内房地产企业竞争激烈，市场趋于饱和甚至过剩，为了保证M房地产企业进一步稳固地位，持续发展。接下来，本文将从四个渠道，分别计算M房地产企业营运资金管理在渠道模式下的数据。1.采购渠道营运资金管理绩效数据分析采购渠道营运资金=拟开发产品+预付账款-应付账款-应付票据采购渠道营运资金周转率=营业收入/采购渠道营运资金总额采购渠道营运资金周转期=360*采购渠道营运资金/营业收入详细情况如下：表3M企业采购渠道项目变化表单位：亿元会计科目2016年2017年2018年2019年2020年拟开发产品1369.152176.511782.992076.092017..53预付账款502.63730.17759.51977.96622.48应付账款1380.481734.392279.462672.812956.85应付票据36.0433.3016.519.416.07营业收入2404.772428.972976.793678.944191.12采购渠道营运资金总额455.261139.08246.53371.83-322.91采购渠道营运资金周转率5.282.1312.079.89-12.97采购渠道营运资金周转期（天）68.15168.8229.8136.39-27.76根据表3中数据可知，M企业营业收入不断增加，企业营业规模不断增大。总体来说，从2015～2019年，采购渠道营运资金周转率略有提升，趋于稳定。就自身而言，M地产公司在采购渠道营运资金管理水平有所上升。2020年，受新冠疫情的冲击，M企业资金利用率较高，采购渠道营运资金周转期转变为负值。2.生产渠道营运资金管理绩效数据分析生产渠道营运资金=在建开发产品+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款生产渠道营运资金周转率=营业收入/生产渠道营运资金总额生产渠道营运资金周转期=360*生产渠道营运资金/营业收入详细情况如下：表4M企业生产渠道项目变化表单位：亿元会计科目2016年2017年2018年2019年2020年在建开发产品2848.853290.515069.916222.187250.12其他应收款1054.351632.502443.242354.652494.99应付职工薪酬38.4049.3057.7068.9678.51其他应付款1065.801828.872274.312506.982127.58营业收入2404.772428.972976.793678.944121.12生产渠道营运资金总额2799.003044.845181.146000.897539.02生产渠道营运资金周转率0.860.800.570.610.55生产渠道营运资金周转期（天）419.02451.28626.58587.21654.55对M企业生产渠道营运资金的内部结构进行分析，不难发现其其他应收款会计科目金额不断增加，说明企业存在大量的其他应收款长期停留在账面上，未能及时收回。因此，提高生产渠道开发阶段的资金周转效率是提高企业整体管理水平的一个突破口。3.营销渠道营运资金管理绩效数据分析营销渠道营运资金=已完工开发产品+应收账款+应收票据-预收账款-应交税费营销渠道营运资金周转率=营业收入/营销渠道营运资金总额营销渠道营运资金周转期=360*营销渠道营运资金/营业收入具体数据见下表：表5M企业营销渠道项目变化表单位：亿元会计科目2016年2017年2018年2019年2020年已完工开发产品437.12499.81639.62660.34740.44应收账款及应收票据20.7514.3315.8920.1730.02预收账款2746.464077.062.547.719.12应交税费95.53107.75187.31251.10290.37营销渠道营运资金总额-2384.11-3670.67465.66421.70470.97营业收入2404.772428.972976.793678.944191.12营销渠道营运资金周转率-1.01-0.666.398.728.90营销渠道营运资金周转期（天）-356.91-544.0355.2341.2740.45从2016~2020年，随着M企业几个大地产项目的竣工，已完工开发产品金额不断增加。营销渠道资金周转率大幅上升，资金周转速度不断加快，表明M企业在营销渠道能够更多的占用外部的资金。就对比自身而言，营收渠道营运资金周转期不断减少，表明公司在营销渠道管理能力不断提高。4.理财渠道营运资金管理绩效数据分析理财渠道营运资金周转率=营业收入/理财渠道营运资金总额理财渠道营运资金周转期=360*理财渠道营运资金/营业收入根据M公司的年度报告，我们整理得到下表内容：表6M企业理财渠道周转期单位：亿元评价指标2016年2017年2018年2019年2020年营业收入2404.772428.972976.793678.944191.12理财渠道营运资金周转率4.622.183.836.765.36理财渠道营运资金周转期（天）77.92165.1493.9953.2567.16从2016年到2020年，M企业理财渠道营运资金周转期，总体稳定、小幅上涨。M企业在2016~2020年四年中理财渠道营运资金周转期均为正数，表明该企业在理财渠道中的负债项目未超过资产项目总额，在该渠道营业资金管理情况较为良好。四、M房地产企业各渠道营运资金管理下的不足及原因分析通过数据分析以及与同行业房地产企业对比得出M房地产企业在四大渠道营运资金管理中的不足与原因，具体在以下小节说明。（一）采购渠道营运资金管理分析1.采购渠道营运资金管理存在问题表72016～2020年M企业—保利地产采购渠道营运资金周转期表单位：天从表中数据来看，采购渠道营运资金周转期优于保利地产，但是二者的差距在不断缩小，且M企业周转期较保利地产发展不够稳定，存在上下波动。据分析可知，采购渠道中M房地产公司在2016到2019年出现了预付账款和应付账款大幅上升，增长速度过快的情况。这是由于该公司在采购材料及获得土地使用权时，大规模采用了预付承包单位款与工程款的方式，所以面临较大的资金支付压力。若优化采购环节，改变采购环节支付资金方式，将会使采购渠道营运资金周转效率进一步提高。2.采购渠道营运资金管理问题原因未能调节好与供应商的关系，导致M企业预付账款和应付账款大幅增加，会使企业的营运资金使用情况变得紧张，因此，要与供应商建立良好的信用关系，合理支付货款的方式。（二）生产渠道营运资金管理分析1.生产渠道营运资金管理存在问题表82016～2020年M企业—保利地产生产渠道营运资金周转期表单位：天从上表数据可以得到，M企业生产渠道营运资金管理能力明显低于保利地产，这说明M企业的生产渠道营运管理水平还有进一步上升的空间。就房地产领域而言，其生产环节至关重要，所生产建造的产品的质量对后续销售起到决定性作用。在表4中显示在建开发产品金额占用比重居高不下，这表明在建开发项目长期存在于企业账面中未能及时完工结转，拉长生产渠道营运资金周转期。2.生产渠道营运资金管理问题原因在生产渠道，开发成本居高不下，这是由于M企业没有充分做好行业与政策的事前调查，对项目执行缺乏全面的可行性研究。在政府收紧房地产行业的政策下，M且仍然大量拿地，导致开发项目的成本增加且存货周转率降低。根据数据显示：M企业存货周转率从2015年的0.4次/年降低至2019年的0.3次/年。充分表明了M企业开发缺乏合理性。（三）营销渠道营运资金管理分析1.营销渠道营运资金管理存在问题表92016～2020年M企业—保利地产营销渠道营运资金周转期表单位：天根据上表数据可以得知,M企业营销渠道营运资金周转期一直趋于稳定，且领先于保利公司。由于2018年国家会计制度的改变，M企业营销渠道营运资金周转期转变为正数。那么在营销渠道M房地产公司主要存在商品房整体库存较大，企业销售周期较长，存货周转速度慢等一系列问题。资金无法流通变现使用，待销售房产的积压也会使得企业的经营费用相应增加。2.营销渠道营运资金管理问题原因（1）由于近几年房地产行业过热，较大的房地产企业均持有较多待售房产且拿地面积较多，且呈现快速增加的状态。导致这方面资金占比过多，企业存在较多负债。（2）营销渠道存货积压的问题，作为近年来飞速发展的领域，房地产公司逐渐发展成受到各投资者青睐的热门领域，市场竞争也愈加激烈。我们的产品如何能在房地产市场脱颖而出至关重要。在大数据时代，产品的发展、销售渠道均逐渐丰富，所以，M企业要针对以前的销售模式进行细节上的完善，开发出新的销售模式。以此来降低营销渠道存货的积压。（四）理财渠道营运资金管理分析1.理财渠道营运资金管理存在问题表102016～2020年M企业—保利地产理财渠道营运资金周转期表单位：天根据上表数据得知，M企业较保利地产，其理财渠道营运资金周转期良好，但从2017年至2019年成下降趋势，说明企业负债规模增长较快。2020年略有回升。从M企业的财务报表披露中我们可以得知该公司当前具有下述不足之处：存货占总资产份额较高，严重影响企业的资金流动情况；公司的负债总额持续提高，并且在全部资产中的占比也不断提高，说明M企业偿债能力较差；资产周转率偏低，盈利能力下降，说明M企业土地购置方面可能会面临较多的问题。2.理财渠道营运资金管理问题原因（1）房地产行业开发周期长，导致存货占较大比重，且近几年房地产行业竞争愈加激烈，导致各大房地产公司待售商品房增多，资金流动存在较大压力。（2）房地产行业是周期性行业，但由于房地产商常常需要筹集大量资金才能支持其进行巨大的地产开发活动。因此，房地产商普遍负债较高。M企业获取融资方式主要是以银行融资为主，因长期借款筹资费用较低，企业负债中存在大量长期借款。对于M企业而言，大量的短期负债，使M企业要承担较大的还款压力。五、M房地产企业各渠道营运资金管理改进措施（一）采购渠道营运资金管理改进措施1.建立合作关系，优化采购流程供应商评估制度是引导M企业与合作伙伴提高产品质量与服务能力的关键措施，M企业将供应商分成A、B、C、D四个等级，对于不同的等级，企业将在下一年度采取不同的合作政策。M企业应根据外部环境的不断变化，继续完善分级制度，合理选择供应商。与合作关系良好，合作前景光明的供应商形成长期稳定的战略联盟关系，通过选择能够匹配不同采购需求的战略合作伙伴，降低在采购方面的资金支出，改进现有采购流程和效率。2.合理利用商业信用，减少投入资金在与供应商建立战略合作关系后，能够通过商业信用获得更合适的采购价格，也可以调整原有的支付模式，尽可能减少向供应商支付的预付款项，并适当延缓应付款项的支付。合理利用企业间的商业信用，在优化业务流程的基础上，减少投入的资金，提升采购渠道营运资金的周转速度。（二）生产渠道营运资金管理改进措施1.优化开发流程，减少开发成本M企业在减少生产渠道营运资金的占用时，主要应该从优化项目开发流程着手，企业可以选择有实力的施工合作方，并在企业开发过程中，可以选择与合作方签订EPC总承包模式中的设计—施工总承包合同。有利于在进行设计时降低成本，缩短工期，提升开发效率。对于工作完成效率高的承包商，要与之达成长期稳定的合作关系，进而缩短生产渠道的营运资金周转期。2.制定合理开发计划，推行全面预算管理制度由于房地产企业竞争愈加激烈，各房地产行业争相拿地，这也造成了资金上的巨大压力。因此，M企业应制定合理的开发计划，通过设计预算体系对进行市场风险进行分析。还可以利用预算系统，对其不同方面的资金管理情况进行分析和控制，提高其资金利用效率，降低公司运营成本支出，使得其能够更好的将资金用于促进公司发展。（三）营销渠道营运资金管理改进措施1.实行促销策略，精准定位客户营销渠道作为企业对话消费者的核心手段，已成为企业的重要信息资源。在信息化时代，各房地产公司也采取了更加多元化的宣传方式和发展道路。我们要顺应时代潮流，抓住消费者的心理，了解其需求，通过各种新颖的方式来促进销售。企业要以消费者的需求为发展方向，借助不同的方式方法和消费者加以沟通交流，使得二者之间建立良好稳定的沟通关系，建立良好的公司形象，增强品牌影响力。同时，M企业应精准定位目标市场，细分产品类型，以此满足不同购房者的需求。（四）理财渠道营运资金管理改进措施1.拓宽融资渠道，启用信用担保房地产企业融资具有以下特点：融资需求量大，资金运营风险高。因此，M企业应拓宽融资渠道，寻求更为适合的融资方式。例如信用担保计划。从而有效提高公司能够利用的贷款金额，不仅如此，对公司加以担保的经理人也同时能够作为公司的贷款评估员以及监测员，从而提升其贷款质量。2.完善营运资金监控机制，创新企业发展完善营运资金监控机制，由总部设置营运资金监控系统，对各城市子公司的营运资金状况进行监控管制，有助于总部企业及时掌握子公司的财务信息，从而能更有效快速的对和渠道营运资金分配做出计划，以降低筹资成本。勇于创新，招揽人才。要坚持优化创新产品，引入新型管理模式，创新管理理念。企业要注重引进人才，素质高，业务能力优秀，敢于创新的人才是企业发展的中流砥柱，从而为企业管理增添新动力。结束语本文主要通过对案例企业—M房地产企业各渠道营运资金管理状况进行研究，辅以企业风险性与盈利性数据分析，综合评价了M企业的营运资金财务状况。发现M企业作为大型房地产公司在各个渠道仍有较明显的资金管理问题，主要表现在采购成本高、生产周转期长、存货积压以及融资困难等方面，相信这也是房地产行业的普遍存在的问题。针对各个渠道所存在的问题，本文都提出了具体的解决建议，具体包括：建立良好渠道关系、合理开发计划、实行促销策略以及拓宽融资渠道等方法。由于时间有限，本文在数据分析这一块研究的还不够透彻，有待以后进一步的研究。参考文献[1]GuthmannHG.IndustrialWorkingCapitalDuringBusinessRecession[J].HarvardBusinessReview，12（4）:472-477.[2]W.D.Knight，WorkingCapitalManagement-SatisfactionversusOOptimization，FinancialManagement[M].1972[3]KeithV.Smith.GuidetoWorkingCapitalManagement[M].NewYork：McGraw-Hill，1979.[4]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，19