ch18开放经下的短期经济模型

第七章开放条件下国民收入决议第一节汇率和对外贸易第二节蒙代尔-弗莱明模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的运用本章教学内容本章教学目的和要求本章是宏观经济实际从封锁经济向开放经济的扩展，主要阐明经济开放对一国宏观经济的影响。本章重点掌握汇率的根本知识，蒙代尔-弗莱明模型，并可以运用蒙代尔-弗莱明模型分析不同汇率制度下的政策效应。课时安排：3课时第一节汇率和对外贸易汇率及其标价汇率制度自在浮动制度下汇率的决议固定汇率制度的运转实践汇率净出口函数汇率及其标价一国货币折算为另一国货币的比率，即用一国货币单位表示的另一国货币的数量。直接标价法：用一单位的外国货币作为规范，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。如：e=7.81￥/$(7.81￥/$,7.84￥/$)在直接标价下，汇率e下降代表本国货币升值〔外国货币贬值〕，反之那么反是。间接标价法：用一单位的本国货币作为规范，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。如：e=0.13$/￥留意：本章以后出现的e为间接标价法下的名义汇率。案例先来看一个关于汇率与经济的故事。故事发生在美国和墨西哥边境的小镇上。一个游客在墨西哥一边的小镇上，用0.1比索买了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美国一边的小镇上，发现美圆和比索的汇率是1美∶0.9比索。他把剩下的0.9比索换了1美圆，用0.1美圆买了一杯啤酒，找回0.9美圆。回到墨西哥的小镇上，他发现比索和美圆的汇率是1比索∶0.9美圆。于是，他把0.9美圆换为1比索，又买啤酒喝，这样在两个小镇上喝来喝去，总还是有1美圆或1比索。换言之，他喝到了免费啤酒。汇率制度固定汇率制度汇率根本固定,动摇仅限于一定幅度，布雷顿森林体系是典型的固定汇率制度安排。浮动汇率制度分为两类,即自在浮动和管理浮动。前者指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干涉措施。后者指中央银行对外汇市场进展一定程度的干涉，经过参与购入和出卖外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内动摇。从国际范围情况看，西方世界70年代以前实现固定汇率制，以后相继实践浮动汇率制。图解：参与国A美国参与国B确立并维持A国货币的美圆价钱A国和B国货币的相对价钱经过美圆得以固定按固定价钱将美圆兑换成黄金按固定价钱将美圆兑换成黄金确立并维持B国货币的美圆价钱布雷顿森林体系〔1944-1971〕简介1.平衡汇率的决议的两个方面：人民币的需求和供应--以人民币对美圆汇率为例人民币需求和供应的缘由进出口国际间的借贷投机留意这里汇率用的是间接标价法，不是直接标价法。并假设人民币汇率是浮动的。SD汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0$/￥自在浮动制度下汇率的决议人民币价钱中国商品对美国人更廉价美国人购买更多的中国商品人民币需求数量添加汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0AeQDBe1$/￥人民币的需求曲线美国人购买中国商品或到中国投资、投机，需求用人民币进展购买，而他们拥有的是美圆，所以必需在外汇市场首先将美圆兑换成人民币，从而提出对人民币的需求。当汇率下降时，用美圆表示的人民币减少，人民币贬值，中国出口到其他国家商品的美圆价钱降低，从而对中国出口商品需求添加，对人民币的需求添加。同时，由于人民币贬值，用美圆标价的中国各类资产价钱下降，因此对中国资产需求即资本流入添加，提升对人民币的需求。人民币价钱美国商品对中国人更昂贵中国人购买更少的美国商品人民币供应数量减少S汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0CeQe1D$/￥人民币的供应曲线中国人也会购买美国商品、劳务或去美国投资、购买美国有价证券等，于是他们在外汇市场供应人民币，提出对美圆的需求。当汇率下降时，用美圆表示的人民币减少，人民币贬值，一单位人民币所代表的美圆减少，进口商品价钱上升，用人民币标价的外国资产价钱上升，进而对进口商品需求和国外资产需求减少，从而人民币的供应也减少。SD汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0JeQe1假设汇率低于平衡汇率，导致人民币的过度需求；反之会导致人民币的过度供应。人民币供求关系和汇率的决议D2汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0eQD1需求曲线的挪动人民币供求曲线的挪动以下情况下，人民币的需求曲线向右挪动：美国实践GDP添加美国相对价钱程度上升美国人对中国商品偏好加强美国利率下降人民币预期升值S汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0eQ人民币供求曲线的挪动以下情况下，人民币的供应曲线向右挪动：中国实践GDP添加美国商品相对价钱程度下降中国人对美国商品偏好加强美国利率上升人民币预期贬值SD汇率人民币数量美圆表示的人民币价值0JeQe1供求变动与平衡汇率这几年美国〔尤其是商务部〕及其它一些西方国家和机构不断在叫嚣着人民币升值。与此同时，最近国内粮油食品涨价，显示了中国国内通货膨胀的苗头。很多人就犯糊涂了：一方面人民币要升值〔虽然中国政府坚决不从〕，我们手头的钱该更加值钱了。另一方面正在发生的通货膨胀，手头的钱会变得不如以前值钱。这究竟是怎样一回事？如何解释其中的经济景象呢？人民币升值和人民币的通货膨胀，虽然同是一个人民币，但这却是两个层面的问题。而这两个层面的问题偏偏又严密相关，相互影响着。人民币升值是汇率问题。由于中国出口大于进口，导致一些西方国家〔如美国〕对中国出现大量贸易逆差，为了减少这种逆差，于是这些西方国家就要求人民币升值。而人民币升值将呵斥中国商品出口减少，进口添加，不利于中国GDP的增长。所以中国政府不赞同人民币升值，而是试图经过添加海外采购的方式减少贸易逆差，从而降低人民币的升值压力。人民币升值与通货膨胀但西方投机者却还是以为人民币迟早会升值，所以一些海外游资〔如外商，甚至包括台商和港商〕都纷纷把外汇在中国兑换成人民币存起来，等待人民币真的升值以后再兑换成原来的外汇，于是就能赚取一笔不小的差价。由于中国现行的外汇政策，外汇可以自在兑换成人民币，而人民币兑换成外币有限制或控制。大量的海外游资进入中国，中国的金融机构必然全额给予兑付。几百亿上千亿的外汇涌入，现有的人民币就不够用了，因此中央银行被迫多发行人民币。这样，国内的货币〔通货〕的发行量就超越了实物的消费量的增长，从而导致了单位货币，即人民币的购买力的下降，从而引发通货膨胀。人民币升值与通货膨胀从上面的分析可以看到，这确实本来是两个层面的问题。对于海外游资〔投机者〕来说，本来是持有外汇，最终也会兑换回外汇，以赚取人民币升值构成的外汇差价。他们的目的并不是在中国购物，所以也不在乎人民币通货膨胀带来的购买力下降的问题。但国内居民却不同。一旦发生通货膨胀，那么国内居民原有的货币就会发生购买力下降，即货币贬值，并呵斥经济损失。为了防止这种损失，人们将倾向于抛出货币，或从银行抽出长期定期存款，转而进展其它保值增值的投资，如按揭贷款购买房地产或其它固定资产，购买黄金等所谓的保值商品等等。总之，这件事与每个人都相关，值得他我亲密留意。人民币升值与通货膨胀固定汇率制度的运转在固定汇率制下，一国中央银行随时预备按事先承诺的价钱从事本币与外币的买卖。以中国为例，假定人民银行宣布，它把汇率固定在1美圆兑换6.6元人民币，为了有效实行这种政策，人民银行要有美圆贮藏和人民币贮藏。间接标价法下讨论中央银行对汇率的干涉假设国际外汇市场人民币汇率过高或过低，中央银行可以进展干涉。中央银行出卖一外币计值的资产〔国际贮藏〕会对根底货币产生影响。中央银行在外汇市场购买本国货币出卖外国资产，将使国际贮藏和本国根底货币等值减少。中央银行允许本国货币的买卖对根底货币产生影响的这种干涉，称为未抵消影响的外汇干涉。这样本国货币供应减少，本国货币升值，间接标价下的汇率上升。如购买外国资产，那么使世界外汇市场人民币供应添加，本国货币贬值，间接标价下的汇率下降。假设中央银行不希望本国货币的买卖影响根底货币，中央银行只需对政府债券市场采取相反的公开市场操作，来抵消外汇干涉的影响。实践汇率实践汇率是两国物品的相对价钱。用同一种货币来度量的国内与国外同一种商品价钱程度的比率。实践汇率为一国物品或劳务与另一国的物品与劳务的交换比例。实践汇率也称贸易条件。拿巨无霸汉堡(Big

Mac)为例。这种汉堡在中国的售价是10元，在美国城市，平均价钱是2.71美圆。这也表示美国的一个汉堡能交换到中国1.760个汉堡，中国汉堡在国际市场有价钱优势。用人民币表示的中国产品的价钱P,用美圆表示的中国产品的价钱eP用美圆表示的美国产品的价钱Pf实践汇率ε=eP/Pf实践汇率=2.71美圆/美国汉堡=0.568美国汉堡/中国汉堡公式的推导〔0.154美圆/元〕*10元/中国汉堡名义利率和实践汇率的区别名义汇率：本国货币方式表示的国外货币价钱,名义汇率是用货币单位来表示的。实践汇率：本国商品方式数量表示的国外商品价钱，是同一商品在两个国家之间的交换比率,实践汇率是用实物单位来表示的。在市场汇率既定条件下，由于两个国家物价程度的不同，导致两个国家同一种物品价钱不同，两个国家在消费同一产品中消费技术、资源价钱等不同。思索：假设一单位货币购买力在国内和国外是一样的，实践汇率怎样变化？价钱变化与货币购买力的关系怎样的？经济含义实践汇率ε=eP/Pf上升,意味着本币实践升值,本国产品国际竞争力下降〔间接标价法〕。举例：假设e=0.15美圆/元，假设中国的茶叶价钱下降，从80元降为40元，那么中国茶叶在美国市场的售价从12美圆降为6美圆，从而美国人和中国人都会添加茶叶的购买，中国茶叶在国际市场上更有竞争力，反映在实践汇率上，实践汇率由于这一产品的价钱下降，实践汇率下降一半，也意味本币实践贬值一半。净出口函数x=x〔ε〕，出口与实践汇率反向变化。m=m〔ε，y〕，进口与实践汇率同向变化，和收入成同方向变动。nx=x-m=nx(ε，y),净出口与实践汇率反向变化，与本国收入反向变化。这里的实践汇率是间接标价法下的汇率，汇率上升意味本国货币相对升值，外国产品有价钱竞争优势，净出口减少；反之，净出口添加。nxεnx(ε)0实践汇率越低，净出口越大；反之，那么越小。留意：净出口可以小于零第二节蒙代尔-弗莱明模型关键假设开放经济的IS曲线货币市场与LM*曲线蒙代尔-弗莱明模型关键假设：资本完全流动的小型开放经济“小型〞：该经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微缺乏道。“资本完全流动〞：该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。小型开放经济的居民绝不会以任何高于rw的利率借贷，由于他们总是可以以rw的利率从国外贷款。同样，这个经济的居民也不会以低于rw的利率放贷，由于他们总是可以经过向国外借款而获得rw的收益率。在一个小型开放经济中，国内利率能够在短时间内略有上升，但一旦出现这种情况，外国人就会留意到较高利率并开场向这个国家贷款，资本的流入使国内利率回到rw，反之，相反。消费正向取决于可支配收入y，投资反向取决于利率r，净出口反向取决于汇率εM-F模型假设国内物价程度和国外物价程度都是固定的，因此，实践汇率与名义汇率同比例，也就是说，当名义汇率升值时，相对于国内产品而言，外国的产品变得廉价，从而引起出口的减少和进口的上升，这样，我们可以把nx(ε)换成nx(e)开放经济的产品市场平衡条件开放经济中的IS*曲线IS*曲线的几何推导净出口nx汇率e收入，产出ye支出Ee1e2e2e1y1y2y1y2IS*00Nx(e2)Nx(e1)实践支出方案支出Δnx45o收入，产出y开放经济中的IS*曲线IS*曲线向右下倾斜较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。IS*曲线概括了汇率和收入之间的关系在其它要素不变时，政府购买添加时，IS*曲线向右方挪动，当政府购买减少时，IS*曲线向左方挪动。货币市场与LM*曲线货币市场：实践货币的需求反向取决于利率，正向取决于收入货币供应是由中央银行控制的外生变量。物价程度外生固定－M-F模型研讨短期经济动摇国内利率等于世界利率LM*曲线垂直，由于汇率没有进入LM*方程式。给定世界利率，无论汇率如何，LM*方程式决议了总收入。LM*曲线的几何推导汇率e收入，产出y利率rLM*0LM收入，产出yr=rw当货币供应量添加时，LM*曲线右移；当货币供应量减少时，LM*曲线左移蒙代尔-弗莱明模型第一个方程式描画了产品市场的平衡，第二个方程式描画了货币市场的平衡。外生变量是财政变量g，货币变量M，物价程度P以及世界利率rw。内生变量是收入y和汇率e。汇率e收入，产出yLM*0IS*第三节蒙代尔-弗莱明模型的运用一、浮动汇率下的财政政策和货币政策二、固定汇率下的财政政策和货币政策三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策-小结四、小型开放经济的总需求曲线一、浮动汇率下的财政政策和货币政策浮动汇率下，汇率由市场供求力量决议，允许汇率对经济情况的变动作出反响，自在的变动。汇率e调整以到达产品市场与货币市场的同时平衡，当某种力量改动平衡时，允许汇率运动到新的平衡值。浮动汇率下的财政政策LM*汇率eIS*IS*´政府购买的添加或税收的减少使IS*曲线向右挪动，提高汇率，但对收入没有影响。这点与封锁经济不同〔添加收入〕，由于LM*曲线垂直。收入、产出y浮动汇率下的财政政策利率和汇率是其中的关键变量。在封锁经济中，收入添加，利率上升，由于更高的收入添加了对货币的需求。在小型开放经济中，只需利率上升到高于世界利率以上，资本迅速从国外流入以便从较高的报答中获益。资本流动使利率回到rw资本流动抬高本币。由于国外投资者需求买进本币在国内进展投资，资本流入添加了外汇市场上对本币的需求。本币升值使国内商品相对于国外商品变得昂贵，减少净出口，这会抵消扩张性财政政策对收入的影响。为什么净出口减少如此之大，以致于使财政政策完全无力影响收入呢？封锁经济和开放经济中，实践货币余额的供应量M/P由中央银行固定并存在黏性价钱的假设。需求量〔由r和y决议〕一定会等于这个固定的供应。封锁经济中，财政扩张引起平衡利率的上升〔减少了货币需求量〕和平衡收入的添加〔添加了货币需求量〕。小型开放经济中，r固定在rw，因此，可以满足该方程式的只需一个收入程度，当财政政策变动时，这一收入程度坚持不变。因此，政府添加支出或减税时，汇率的升值和净出口的减少必然大到足以完全抵消政策对收入的扩张作用。浮动汇率下的货币政策由于物价程度是固定的，中央银行添加货币供应使得实践货币余额添加，LM*曲线右移，收入提高并降低了利率。虽然货币政策在开放经济中与在封锁经济中一样影响收入，但货币传送机制不同。LM*'LM*y1汇率e收入，产出yISy2浮动汇率下的货币政策封锁经济中，货币供应的添加使支出添加是由于它降低了利率并刺激了投资。小型开放经济中，利率由世界利率固定，所以这一货币传送渠道不存在。利率和汇率依然是关键变量。一旦货币供应的添加给国内利率以向下的压力，由于投资者会把资金投到其它地方寻求更高的收益，资本流出该经济。资本流出阻止了国内利率下降到低于世界利率程度。由于海外投资需求把本币换成外币，资本的流出添加了外汇市场上国内通货的供应，使本币贬值。这使国内产品相对于国外产品更为廉价，从而刺激了净出口。因此，在小型开放经济中，货币政策经过改动汇率而不是改动利率来影响收入。一、固定汇率下的财政政策和货币政策在固定汇率制度下，一国中央银行宣布一个汇率值，并随时预备买卖本币把汇率坚持在所宣布的程度上。固定汇率下的财政政策政府购买添加或减税使IS*曲线右移，对汇率产生向上的压力。由于中央银行随时预备按固定汇率进展外国与本国通货的交换，套利者对汇率上升作出的反响是把外汇卖给中央银行，从而自动引起货币扩张。货币供应的添加使LM*曲线右移。财政扩张添加了总收入LM*汇率eIS*IS*´LM*´收入、产出yy1y2固定汇率下的货币政策