工程技术经济学课件

第一章

绪论1.1

工程经济学的概念工程是人们综合应用科学的理论和技术的手段去改造客观世界的具体实践活动，以及它所取得的实际成果。狭义：各种专业工程，如机械工程、建筑工程等；广义：希望工程、金卡工程等经济。生产关系、经济制度、工业经济、农业经济等（宏观）；经济效益、经济规模、经济实惠等（微观）。工程经济学是研究工程技术实践活动经济效果的学科。其实质是寻求工程技术与经济效果的内在联系，揭示二者协调发展的内在规律，促使技术的先进性与经济的合理性的统一。第*页工程技术是（科学知识＋技术能力＋物质手段）所构成的一个能够改造自然的系统。工程技术的表现形态 物质技术：如机器设备、厂房、其它基础设施等硬技术 非物质技术：如工艺方法、经验技巧、管理方法、程序信息等软技术

两者均以科学知识为基础，并按科学规律相结合，共同在改造自然过程中发挥作用。第一章绪论第*页1.2

工程经济学的起源 工程经济学源于1887年ArthurM.Wellington的著作《铁路布局的经济理论》。他首次将成本分析方法应用于铁路的最佳长度和铁路的曲率选择问题，开创了工程领域中的经济评价工作。 本世纪三、四十年代，工程经济学在美国得到了进一步的发展和完善，形成了相当完整的学术领域。工程经济学在其他国家也得到了广泛的重视和应用，如前苏联的部门经济分析、英国的业绩分析、日本的经济性工程学等等，我国的技术经济学也属于工程经济学的范畴。 自实行改革开放以来，我国的投融资体制发生了巨大的变化。评价工程项目时，我们不仅仅注重其技术的可行性与先进性，而且逐步重视其软环境指标的研究，诸如经济效果、社会效果、生态环保等。虽然国内也有技术经济学对工程项目的技术和经济的内在联系进行研究，但尚未将工程经济学上升为一个独立的学科领域。第一章绪论第*页第一章

绪论1.3学习工程经济学的必要性

工程通过运用科学规律去改造客观世界，从而为人类社会创造了巨大的物质财富和精神财富。 如何合理的配置工程项目，与人类的日常生活密切相关。而要评价工程的可行性和有效性，必须依靠经济学的理论，因为工程的可行与否，以及最终效果如何，只有通过经济分析方可给出结论和作出决策。因而，工程与经济二者关系密切。 作为一名工程技术人员，不仅要精通专业技术，具有解决技术问题的实际能力，而且还应有强烈的经济意识和解决工程经济问题的能力，能够进行经济分析和经济决策。特别是改革开放以来，存在着工程技术人员担任企业高层领导职务的广泛可能性。因此，必须学习经济知识，学会经济分析和经济决策的本领，如此方能使所设计的工程技术项目满足其预想的社会效益和经济效益。这是时代的要求。

第*页1.4学习工程经济学的目的和要求

工程项目的经济分析最终是为经济决策服务的。决策是一个过程，决策必须科学化，做到有据可依，不能拍脑袋、想当然，以防决策失误，造成巨大经济损失。因此，本课程要求做到：掌握工程经济学中的各种基本术语及含义。学会根据国家的技术－经济发展战略（如开发大西北）和有关政策（如产业政策、技术政策、税收政策、金融政策、物价政策、外贸政策、外汇政策），结合工程经济学的理论知识，预测工程项目前景，分析工程项目方案的可行性。学会评判工程项目的多种可选方案，列出影响决策目标的一切后果（直接与间接、有形与无形、有利与不利），并利用工程经济学的各种分析工具对各方案进行分析比较，从中选取最优方案。

第一章绪论第*页1.5

本课程的研究对象和内容

本课程的主要研究对象和研究内容是工程实践活动的经济效益（EconomicEfficiency，宏观与微观、直接与间接、长期与短期）问题，它也是工程经济分析的核心问题。所谓工程实践活动的经济效益是指该实践活动的产出（Output）与投入（Input）的比较，一般有两种表达方式：

或

投入：各种资源（厂房、设备、设施、原料、能源等物质要素，以及劳动力）的消耗和占有。产出：对社会有用的各种形式的成品和服务。

第一章绪论工程实践活动投入产出工程实践活动投入与产出的示意图第*页

由于可供使用的资源是有限的，如何有效地利用资源，使之最大限度地满足人类不断增长的物质文明需要，一直是一个重要的经济学问题。 为此，要研究如何以最小的投入，而能获取最大的产出。 投入与产出在工程经济分析中，常被归结为：用货币量计算的费用和效益。

注意：本课程着重于工程项目的经济方面，暂不考虑有关工程设计方面以及所有其它学科的问题，但是永远不要忘它们的存在。

例：一个主要城市修一条横贯城市的高速公路，工程和经济方面都可行，但对于一个城市规划者来说还不够，还需考虑其它因素，如这条公路是否会成为横穿市区的障碍，是否会切断现有的邻里关系等等。第一章绪论第*页第二章投资和投资选择2.1投资概述（Investment）2.1.1

投资的概念广义的投资概念：指人们一种有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取期望的回报。投入的资源：可以是资金、人力、技术或其它。投资的形式：可以是生产性的或非生产性的。狭义的投资概念：指人们在社会经济活动中为实现某种预定的市场经营目标而预先垫付的资金。第*页2.1.2

投资的类型 区分投资类型是非常重要的，因为根据不同的类型必须使用不同的分析技术。互斥型投资（Exclusive）。 例如，某条河上必须修建一座桥，假设可供选择的方案为使用钢材或使用强化混凝土，这时仅有一个备选方案可被采纳，这就是互斥型投资。 定义：在多个方案中只能选择一个，其他方案必须放弃而不能同时存在。 互斥型又称排它型。 互斥型方案的效果之间不具有可加性，即投资、经营费用与投资收益之间具有不可加性。 在同一投资项目内部的备选方案之间存在排它关系，不同投资项目之间也可能存在排它关系。第二章投资和投资选择第*页相互独立型投资（Independent） 例如，某房地产开发公司面临着多个房地产开发项目的提案，一处房地产的开发在任何技术方法上并不影响另一处的开发。只是由于资本预算等原因，一些提案将被批准，而另一些则不行。它们全是相互独立的项目。 定义：诸方案之间没有排它性，只要资金等条件允许，就可以选择符合条件的方案，几个方案可以共存。 独立型方案的效果之间具有可加性。 独立型投资有两种形式：资金无约束型：只要项目的经济评价可行。资金有约束型：先筛选出经济上可行的方案，再按一定的经济指标对方案进行优劣排序，择优选用。第二章投资和投资选择第*页相互依存型投资（Dependent）

项目也可能是相互依存的，缺一不可。以机器和存放它的厂房为例，如果对其中之一进行投资就得考虑另外一个，那么必须同时分析机器和厂房。私人投资（Private） 私人投资是由为了私人利益的私人或私有公司所进行的投资。私人投资的特点是只考虑其自己钱包的问题，而无视其它所有影响。在正常情况下，其不考虑社会效益。公共投资（Public） 公共投资的特点是它的资金是公共的，它与私人投资的不同点在于：公共投资的最终结果对社会有益；公共投资的管理范围更加广泛；基础设施项目几乎总是公共的；对公共项目的投资分析需在一个健康的价格体系下进行。第二章投资和投资选择第*页互斥、相互独立和相互依存三种投资类型的区别

例：上海市的道路规划中有多个项目等待投资，这些项目在技术上无任何影响。某人去投资房地产，看中二处不同地段的房子，只是由于资金的原因，只能选定一处。某外商到大陆投资，现想选定一处建厂，厂房计划建在上海或者广州。某公司计划建造一新生产线，生产线各部件都有各自的购置提案。某大楼征询设计方案，投稿的方案有23种，需要从中选出一种作为最终的建设方案。某电力公司在一分送系统的12种部件有15个主要提案，其中4个是针对同一部件。第二章投资和投资选择第*页2.2投资的构成及所形成的资产第二章投资和投资选择固定资产投资无形资产投资递延资产投资预备费用（不可预见）建设投资总投资贷款利息流动资产投资（流动资金）关注点方向调节税第*页2.2.1

固定资产（FixedAssets） 固定资产也称为

有形固定资产，是指 使用期长，单位价值 在规定标准之上，并 在使用过程中保持原有物质形态的资产。

例如：建筑物、机械设备、运输设备等。 固定资产是企业经营和生产过程中不可缺少的物质条件。 在会计核算中，购建固定资产的实际支出，被称为固定资产的原始价值，又称固定资产原值。其中包括建设期的贷款利息，外币的汇兑差额，以及固定资产调节税等。第二章投资和投资选择固定资产投资建筑工程费设备购置费安装工程费其它费用第*页2.2.2

无形资产（IntangibleAssets） 无形资产也称无形

固定资产，是指能为所 有者长期享用并带来经 济利益，但不具备实物

形态的资产。第二章投资和投资选择专利权可确指无形资产无形资产不可确指无形资产知识产权行为产权对物产权公共关系其它专有技术权……税收优惠商誉专营权许可证权购销合同土地使用权矿业权优惠融资权客户关系销售网络职工队伍第*页

由于我们在此方面有了许多教训，并付出了巨大的代价，无形资产的概念及其相关知识在我国已被越来越多的人所重视。

例如：“红梅”香烟是云南玉溪卷烟厂的名牌，该厂从成都卷烟厂手中买回这个商标权的代价是180万元。 无形资产的评估，不仅对企业有好处，也有助于无形资产市场交易的规范化。目前，我国已经建立了无形资产评价体系，提出了许多的分析和计算方法，建立了相应的知识产权评价机构。 在会计核算中，获取无形资产的实际支出，被称为无形资产的原始价值。第二章投资和投资选择第*页2.2.3

流动资产（FloatingAssets） 流动资产是指可以在一个营业周期内变现或者耗用的资产。项目总投资中的流动资金，形成项目运营过程中的流动资产。第二章投资和投资选择原材料流动资产现金和各种存款短期投资应收应付款项存货燃料、动力备品备件低值易耗品包装品在制品半成品成品协作件外购件工资第*页2.2.4

递延资产（DeferredAssets） 递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分摊的费用。我国和国外的递延资产概念是有区别的，我国将开办费、固定资产的改良和修理支出等作为递延资产，但有的国家则列为固定资产。第二章投资和投资选择递延资产开办费固定资产改良支出固定资产修理支出分摊期在一个经营周期以上的其它待摊费用调查咨询费人员培训费其它筹建费第*页2.3成本（Cost）2.3.1

社会成本（SocialCost）

价格和成本被视为同义词，对于任何一项交易，卖方视为价格，买方视为成本。无论何时，当市场价格偏离了商品或服务的真实成本时，那么要对行动方案进行真实且准确的分析是不可能的，除非调整市场价格使它们能够反映真实的成本，也就是说，使市场价格成为社会价格，即社会成本。 价格偏离真实成本的原因：市场原因政府干预 另外，社会成本应是某一事件对整个社会造成的全部成本。

例如：如果因能源生产造成空气污染，那么空气污染的费用必须通过某种方式加到能源成本的千瓦小时中去。第二章投资和投资选择第*页2.3.2

产品成本（ProductCost） 产品成本是企业在生产产品和提供服务时所发生的各项费用，一般用货币来衡量。 产品制造成本：ProductionCost直接费用（DirectExpense）：直接材料费（如材料费，辅助材料，备品备件，外购件，燃料，动力），直接工资（如产品生产人员的工资，奖金，津贴和各类补贴，福利费）等第二章投资和投资选择产品制造成本成本要素产品总成本直接费用制造费用管理费用财务费用销售费用第*页制造费用（ManufacturingOverheadExpense）：指组织与管理生产所发生的各项间接费用。包括生产管理人员工资，职工福利费，折旧费，修理费，办公费，差旅费，劳动保护费等。管理费用（AdministrativeExpense）：指企业行政部门为管理和组织经营活动所发生的各项费用。管理部门的人员工资，折旧费，修理费，物料消耗费，办公费，差旅费，工会经费，职工教育费，技术开发费，咨询费，诉讼费，房产税，车船税，土地使用税，无形资产分摊费，开办费的分摊费，业务招待费等。财务费用（FinancialExpense）：在筹措资金等财务活动中所发生的费用。包括利息支出，汇兑净损失，手续费等。销售费用（SellingExpense）：指销售商品过程中所发生的费用。包括企业承担的运输费，装卸费，包装费，保险费，差旅费，广告费以及专卖店人员的工资、福利费、折旧费等。第二章投资和投资选择第*页 产品总成本＝固定成本＋可变成本固定成本（FixedCost）：在一定生产规模内不随产品产量增减而变化的费用。如折旧费，修理费。可变成本（VariableCost）：随产量增减而变化的费用。如材料费，燃料费。 把产品成本区分为固定和可变成本有利于简化对项目费用的识别，便于对成本费用的控制。经济分析与会计核算对费用和成本理解的差异第二章投资和投资选择工程经济分析会计核算所用数据预测真实记录计量对投资项目的实施结果对生产经营活动的实际过程观察分析现金流量实际的费用和成本第*页

例：假定某冲压件的总制造成本由以下5部分组成：工件材料费、工件加工费、折旧费、生产组织和管理费、模具费。试区分成本类型。 答：以成本要素来区分： 工件材料费 工件加工费 折旧费 生产组织和管理费 模具费 以固定成本和可变成本区分： 工件材料费 工件加工费 折旧费 生产组织和管理费 模具费

直接材料费第二章投资和投资选择

直接材料费

直接费用

直接材料费

直接费用

直接工资

直接费用

制造费用

制造费用

可变成本

可变成本

固定成本

固定成本

固定成本第*页2.3.3

机会成本（OpportunityCost） 机会成本是经济学中最重要的概念之一，也是整个学科所依赖的重要基础之一。

机会成本是指将一种具有多种用途的有限资源，置于特定用途时所放弃的多个可能获利的机会，其中最佳机会所能产生的收益，便是此资源用于该特定用途的机会成本。

机会成本在设备更新时应用甚广。 多方案比选时，在不考虑其它因素的情况下，机会成本最小的方案为最优方案。

例：设一资源，可作3种用途方案。方案一的收益为100万元，方案二的收益为200万元，方案三的收益为300万元。 如选择方案一，机会成本是 万元； 如选择方案二，机会成本是 万元； 如选择方案三，机会成本是 万元。 最佳方案：第二章投资和投资选择300300200方案三第*页资金的机会成本

假设一个小商人想进行项目投资，他没有足够的资金，因此想以每年20％的利率向银行贷款。这家银行20％的率就是他资金的财务成本。他正在考虑的这个项目每年将获得30％的收益。如果他不投资于他已选择的方案，他将放弃每年30％的收益。这30％就是资金的机会成本。 资金的机会成本通常将超过资金的财务成本。

因为正常情况下，一个人做生意不会借钱，除非他预期用借的钱能够赚取利润。 资金的机会成本，也称为折现率、最低期望收益率和边际收益率，在经济分析中扮演着至关重要的角色。

常称作资本的机会成本。第二章投资和投资选择第*页2.3.4

其它的成本概念经营成本（OperationCost）

经营成本＝总成本费用－折旧与分摊费－贷款利息支出 －维简费

经营成本是工程经济分析中现金流出的重要成分。沉没成本（SunkCost） 指在制定决策前已发生，与当前决策无关的费用或成本。也可说是无法由未来行动改变的过去的费用。

SunkCost:isapastcostthatcannotbealteredbyfutureactionandisthereforeirrelevant.

例：考虑更新设备，设备几年前的购置费用即为一项沉没成本。 例：先前购买股票亏本，现考虑更换股票种类。第二章投资和投资选择第*页

工程经济分析中，经济决策考虑的是当前状态和未来可能发生的费用和效益。因此，以往发生的费用不予考虑；以往发生的成本便只能成为沉没成本。 例：设有一张订单，加工一批零件，价值20万元。预计加工与其它运营费用为15万元。仓库已有完成该订单所需的材料，购进这批材料时的价格为8万元，但如今市价跌至4万元。问是否应接受这一订单？ 分析： 加工和经营费用为15万元，加上库存材料费8万元，总计23万元；然而订单出价为20万元。因此，若接此订单，则将有3万元的亏损。除非提高定金，否则不应接受此订单。 由于材料跌价使企业蒙受的损失已经发生，无法改变，因此这一损失的4万元只能视作沉没成本处理。经济分析时，是不考虑沉没成本的。这时主要着眼于当前状态。 当前状态的总成本C＝150000＋40000＝190000元未来可能的收益P＝200000－190000＝10000元。根据当前状态的经济分析和决策，显然应该接受这一订单。第二章投资和投资选择第*页一次性成本（FirstCost）：是资本化资产的初始成本，包括运输，安装和其它初始费用。（istheinitialcostofcapitalizedproperty,includingtransportation,installationandotherrelatedinitialexpenditures）运作与维护成本（OperationandMaintenanceCost）：是在该投资活动使用寿命期连续承受的一组成本。（isthegroupofcostsexperiencedcontinuallyovertheusefullifeoftheactivity）边际成本（MarginalCost）：每增加一单位产量而引起总成本的增量。（istheadditionalcostthatwillbeincuredastheresultofincreasingoutputbyonemoreunit）增量成本（IncrementalCost）：增加产量而引起总成本的增加量。第二章投资和投资选择第*页2.4其它术语2.4.1

销售收入、利润和税金销售收入（SalesRevenues）：企业向社会出售商品或提供劳务的货币收入。包括产品销售收入和其他销售收入（如材料销售、技术转让、承担运输等）销售收入是工程经济分析中现金流入的重要成分。 销售收入＝商品销售量×单价 销售收入与总产值的区别：销售收入是出售商品的货币收入，按出售时的市场价格计算。总产值＝（产品＋半成品＋在制品）的价值总和，按市场价格或不变价格计算。产品只有售出后，才能成为给企业带来收益的有用的劳动成果。因此，销售收入才是反映项目真实收益的经济参数。第二章投资和投资选择第*页利润（Profit）：企业在一定时期内全部生产经营活动所取得最终成果。 销售利润＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加 税后利润＝销售利润－所得税 税后利润的分配：除按国家规定者外，一般可按下述优先顺序进行分配：弥补以往亏损提取法定公积金，用于弥补亏损及按国家规定转为增加资本金。提取公益金，用于职工集体福利设施的支出。向投资者分配利润。税金（Taxes）：国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金，是纳税人为国家提供积累的重要方式。

流转税、资源税、所得税、财产税、特定目的税等第二章投资和投资选择第*页

流转税：指以商品生产、商品流通和劳务服务的流转额为征收对象的各种税。增值税：以商品生产、流通、劳务服务各环节的增值额为征收对象。计税依据为纳税人销售货物或提供应税劳务的销售额。税率为17％。增值税是价外税，即不包括在销售价格内，它不进入成本费用，也不进入销售收入。因此在作投资项目现金流量分析时便不予考虑。消费税：纳税人为生产、委托加工和进口消费品的单位和个人。消费税计税依据为应税消费品的销售额或销售量。征收消费税的消费品有5大类：有害消费品、非生活必需的奢侈品、高能耗和高档消费品、非再生的稀缺资源消费品、有征税意义的一般消费品。 对于应税消费品既要征收消费税，又要征收增值税。营业税：是从事交通运输、建筑营造、金融保险、邮政电讯、文化体育、娱乐服务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人，就其营业收入或转让收入所征收的税。不同行业所适用的税率是不同的。第二章投资和投资选择第*页

资源税：以被开发或占用的资源为征收对象的税种。资源税：向开采原油、矿藏的单位和个人征收。设此税的目的，在于调节因资源条件差异而引起的资源级差收入，促使国有资源合理开采利用，并为国家取得财政收入。土地使用税：对占用土地的单位和个人征税。视占用土地面积多少计税。对国家机关、人民团体、军队、事业单位等所占用的土地，可免于征税。 所得税：按单位（法人）和个人（自然人）在一定时期内的纯所得额征税。

纯所得额指：纳税人每纳税年度的总收入减去准予扣除项目后的余额，即为应税所得额，一般税率为33％。 财产税类：指法人和自然人拥有及转移的财产价值或增值额为征税对象的税种。车船税：拥有车船，并在公共道路和河流领海行驶者，按吨位或规定的税额征收。第二章投资和投资选择第*页房产税：拥有房产者，按房产评估值计税。税率为1～5％。土地增值税：有偿转让国有土地使用权及地上建筑物和其它附着物，并取得收入者按所得增值收益计税。 特定目的税：国家为达到某种特定目的而设计的各种税，固定资产投资方向调节税：国家为贯彻产业政策，控制投资规模，引导投资方向，保证重点建设，而对国家经济建设采取的一种宏观调控手段所设立的税种。它按实际完成的投资额计税。城乡维护建设税：为维护城乡建设能有稳定的资金来源而设立的税种。它是按销售收入额或营业收入额计税。税率为0.2~0.6%。

税收是国家筹集财政资金的手段。税收作用为：是国家凭借政治权力参与国民收入分配与再分配；它具有强制性和无偿性。筹集财政资金。对国家经济活动进行宏观调控。第二章投资和投资选择第*页2.4.2

折旧（Depreciation）

折旧是由于设备在使用过程中由于性能衰退从而价值降低所引起的。通常把某一资产的价值在某一时间过程中，以一种合理的方式逐年分摊到成本中去称为折旧。每年分摊的费用称为折旧费。折旧实际上是一种价值转移。 折旧费的计算方法一般有以下几种：年限平均法：也称直线折旧法，是最常用的一种方法。 式中，固定资产残值是指固定资产生命周期结束时的残余价值。对于投资者而言，期末残值也是一项在期末可以收回的现金收入。各类固定资产的折旧年限由国家财政部统一规定。第二章投资和投资选择第*页工作量法：以固定资产完成工作量（如行驶里程，工作小时，工作班，生产数量）为单位计算折旧额。年数总和法：此法的折旧率逐年递减，各年折旧率计算如下：

分子为：固定资产尚可使用年限 分母为：固定资产折旧年限内的各年年数和 例：设折旧年限为5年，求第3年的折旧率。 年折旧率中的分母： 年数和＝1＋2＋3＋4＋5＝5×（5＋1）/2＝5×3＝15

第3年年折旧率D3＝（5－2）/15×100％＝20％第二章投资和投资选择第*页

按年数总和法各年固定资产折旧额的计算公式应为：

双倍余额递减法：不考虑固定资产净残值情况下，求算各年折旧额。 式中：年初固定资产净值即当年初的固定资产余额 双倍余额递减法能保证前期折旧额大，而后期折旧额逐渐减小，这样便有利于企业加快折旧的提成。第二章投资和投资选择第*页2.4.3

分摊无形资产的分摊费从开始生产经营之日起计算；按协议和合同规定，在受益期内分期平均分摊；无受益期者，一般可按不少于10年计算。递延资产的分摊费从开始生产经营之日起；按5年期限，每年平均分摊；租入固定资产的改进费用、大修费用等，应在租赁期内每年平均分摊。

注：折旧费和分摊费，在财务会计方面，需计入费用与成本中。但在经济分析时均不予考虑（已计入初期的投资中）。 经济分析中不考虑贷款利息（不考虑资金来源）。第二章投资和投资选择第*页2.5投资选择2.5.1

投资决策的准则目标明确。在备选方案间的决策必须包括一些最佳状态的描述。只有与某个目标相联系的时候，最佳才能被表达。 但准则并不象看起来那么容易制定。 例：从A到B建一条公路有3种备选方案，选取准则是成本最低、获取利润最大。 成本最低的方案是1，但不是利润最高的方案，因此，根据以上准则不可能作出选择。 正确的准则应是：收益和成本之间差额最大的是最优方案。第二章投资和投资选择备选方案成本年利润1622843106第*页2.5.2

投资决策的步骤提出问题。确定投资目标。对个人，目标可能是年利润最大化；对公司，既有年利润，又有市场扩展；对公共实体，如港口，可能以提高港口吞吐量为目标。拟定投资方案。可结合当地实际的政策及经济情况拟定多个方案。预测各方案的投资效果。包括投资的成本和未来的收益情况。对各方案进行经济评价。可根据投资目标，使用多种经济评价指标同时进行评价，以弥补各指标各自的不足。根据投资目标选出最优方案。第二章投资和投资选择第*页2.5.3

投资分析的基本原则系统分析原则。在进行工程经济分析时，首先要把对象视为一个系统，明确系统的功能目的，剖析系统的要素构成、各自特征和相互关系，以实现要素的有机结合，达到系统的整体最优化。（社会收益、社会成本）

例：一堆零部件堆放在一起，并不能构成机器。只有按一定装配关系将它们组装起来，才能变成具有一定功能的一台机器。定性分析和定量分析相结合，以定量分析为主。定性分析是传统的经验型决策方法，即：在占有一定资料的基础上，按决策者个人的经验、学识、洞察力和逻辑推理去实现决策。随着应用数学、计算机技术的发展，经济决策领域中已引入更多的定量分析方法。定量分析使决策更富科学性。定量分析有利于揭示事物的实质和规律。尤其是对不确定性因素和风险问题，它可以作出相对正确的判断。强调定量分析并不等于排斥定性分析。实际上，经济问题十分复杂。有些影响因素还无法量化，而不得不作定性估计。因此，两种分析在实际应用中，是相辅相成，相得益彰的。第二章投资和投资选择第*页静态评价和动态评价相结合，以动态评价为主。

采用折现方法考虑投入–产出过程的时间因素，提供动态的价值判断。为决策者树立资金时间值观念，加速资金周转和回收，从而提高经济效益十分重要。统计分析与预测分析相结合，以预测分析为主。

宏观经济效益分析与微观经济效益分析相结合，以宏观经济效益分析为主。 不仅分析项目自身的获利能力，而且更要考虑项目对国民经济的影响。当二者发生矛盾时，应以宏观效益为准绳，去确定方案的取舍和方案的优先序列。全过程经济效益与阶段经济效益相结合，以全过程经济效益为主。 经济评价应以经济活动的全生命周期作为考察期。着重分析项目全过程的经济效益状况。其它第二章投资和投资选择第*页第三章资金的时间价值理论

例：假设你现在要去投资房地产（如购买二手房后出租），初期总投入是20万元。预计房子的使用年限为10年，每年收益为2万元。10年后房子卖出可得10万元。

你是赚了还是亏了？ 资金具有双重价值：资金的数量收到资金的时间

资金的时间价值（TheTimeValueofMoney）：资金随时间的延续而产生的价值。

第*页3.1利率和等值

利息（Interest）：占有资金所付出的代价或放弃使用资金所得到的补偿。

利率（InterestRate）：一个计息期中单位资金所产生的利息。

计息周期（InterestPeriod）：计算利息的时间单位称为计息周期。计息期可以是年、季、月等，一般以一年为期。第三章资金的时间价值理论第*页

年利率（AnnualInterestRate）：计息周期为一年的利率。 等值（Equivalence）：不同时间点上数目不等的资金具有相等的价值。 资金的等值可能出现两种情况：同一数量的资金，在不同时间内，将具有不同等的价值；不同等的两笔资金，在不同时间内，将有可能具有相等的价值。 影响资金等值的因素：资金额大小计息周期的多少利率大小第三章资金的时间价值理论第*页3.1.1

以0％利率等值 在下表中，利率为零，意味着资金没有时间价值。现在，零时点的10000元等值其它时点的10000元，也等值于5年间每年2000元。表中栏1等值2、3、4、5、6、7各栏。第三章资金的时间价值理论年份123456701000011000020002100002000310000200041000020005100002000第*页3.1.2

以10％利率等值 当利率为10％时，0年的10000元与第1年的11000元等值。具体计算如下：

第一年：10000＋10000×0.10＝11000元 第二年：11000＋11000×0.10＝12100元 第三年：12100＋12100×0.10＝13310元 第四年：13310＋13310×0.10＝14641元 第五年：14641＋14641×0.10＝16105元 我们通过对得到的利息索取利息的方式得到了数值16105，这个过程叫做复利（CompoundInterest）计算。 复利是在原始本金加上利息的基础上支付的。 单利（SimpleInterest）只在原始本金的基础上支付。（债券）

第三章资金的时间价值理论第*页

虽然以上介绍了单利和复利，但复利更符合资金在社会再生产过程中的运动规律。

例：一企业向银行贷款100万元用于生产，年末赢利15万元。若不马上偿付银行利息，而将此赢利用于来年再生产，则按上述收益率15％，这15万元至年末又可赢利2.25万元。若将此赢利的一半用于偿付银行的利息，银行又可将此7.5万元借贷给企业，由此产生新的利息。如此周而复始，循环不已。于是资金便在社会再生产过程中不断运动、周转和增值。

正是复利计息反映了资金在社会再生产过程中的真实运动情况，所以在工程项目经济评价中，都采用复利计息法。 由以上计算可以得知，下表中1、2、3、4、5、6、7各栏等值。第三章资金的时间价值理论第*页

第6栏：前几年每年取出本金在当年的利息收入，到第5年末一次性取出本金和最后一年的利息。 第7栏：每年取出本金的1/5和相应本金在当年的利息。

第一年：2000＋10000×0.10＝3000元 第一年：2000＋8000×0.10＝2800元 第一年：2000＋6000×0.10＝2600元 第一年：2000＋4000×0.10＝2400元 第一年：2000＋2000×0.10＝2200元第三章资金的时间价值理论年份1234567801000011100010003000212100100028003133101000260041464110002400516105110002200第*页3.2现金流量和现金流量图3.2.1

工程活动的表现形态

工程活动的物质形态，从物质角度看

使用设备和工具消耗一定能量将原材料加工成所需的产品

工程活动的货币形态，从金钱角度看

投入一定量资金花费一定量成本通过销售产品获取一定量货币的回收

对于一个经济系统（可以是一个企业，一个地区，一个部门，乃至一个国家）而言，

投入资金→花费成本→获取收益 可以看成是以货币形式体现的资金流入和资金流出。第三章资金的时间价值理论第*页3.2.2

现金流量 对工程项目方案得失的评价，主要建立在对项目方案整个生命周期内资金的流入（收入）和流出（支出）情况的经济分析上，也即现金流量的经济分析上。 项目生命周期（LifeCycle）：生产建设项目经历的投资期、投产期、稳产期、减产期、回收处理期等各阶段所构成的整个过程。 现金流量（CF-CashFlow）：项目寿命期内各个时间点处流入或流出的货币。

现金流量图（CFD-CashFlowDiagram）：表示现金流量的图形。第三章资金的时间价值理论第*页现金流量与会计核算的区别：凡不是流入流出的费用，均不计入现金流量。（如：赊购赊销不是实际的流入流出，故不计入现金流量；但在会计账上则必须计入应收应付款项。）凡是流入流出的费用，均应计入现金流量。（如：厂房建筑和购置设备均属实际的现金支出，故需计入现金流量；但在会计核算中，除折旧部分外，厂房建筑与设备购置费用均不得计入。）折旧费、分摊费在工程经济分析中并无此项现金流量；在会计账上却是作支出计算。现金流量包括一切固定资产和流动资金的投入和销售收入等，但与企业的流动资金是两个不同的概念。现金流只表示所研究的独立系统与其外部发生的现金流入和流出，它不反映系统内部的现金流。第三章资金的时间价值理论第*页

企业的现金流入为：流入系统的资金。年销售收入 企业的现金流出为：流出系统的资金。年经营成本、年折旧费、年银行利息、年所得税等。

净现金流量＝现金流入－现金流出

第三章资金的时间价值理论税前现金流应付税现金流净利润净现金流量{[(销售收入－年经营成本)－(折旧费＋银行利息)]－所得税}+折旧费第*页3.2.3

现金流量图的画法水平轴，轴上时间单位为一期（年、半年等），将时间单位注在图右端的括号内，该时间一定要与计息期相对应。时间点t是第t期的期末，也是第t+1期的期初。时间点t处的现金流入记为CIt（CashIncome），用

表示，现金流出为COt（CashOutput），用

表示。t时间点处的净现金流量（NetCashFlow）为：一般规定：投资画在期初，费用和收入画在期末。注意立脚点。第三章资金的时间价值理论0123…CItCOt…n（）第*页例：某人四年前存入1000元钱，前3年末取出当年利息，最后一年利利息本金一起取出。年利率10％。对个人：对银行：第三章资金的时间价值理论012341000（年）1000100012341000（年）1000100第*页

例：某项目第一、第二、第三年分别投资100万、70万、50万；以后各年均收益90万，经营费用均为20万，寿命期10年，期末残值40万。试画出现金流量图。第三章资金的时间价值理论（年）0123456789109010070504020第*页3.3资金的等值换算公式 现值P（PresentWorth）:现值是资金在现在时间点上的价值。一般为计息周期开始时的资金价值。也可为未来某一时间点的资金经等值计算后转换成现在时间点的值。现值也称为本金。 终值F（FutureWorth）：是一笔资金在若干计息周期终了时的价值，其大小为全部计息周期的本息和。终值也称未来值或本利。第三章资金的时间价值理论0123P…n（时间）F0123…n（时间）第*页

等年值A（AnnualEquivalent）：按年依次等额收入（或付出）的资金，即为等年值。 在实际经济分析和计算中，等年值的概念已被泛指为一般依次等额收付资金。应用等年值概念时，须符合3个条件：各期资金相等；各期的间隔相等；每次收或付都是在期末。第三章资金的时间价值理论0123A…n（时间）第*页3.3.1

一次支付系列（Single-PaymentSeries）一次支付终值公式（复利率i）(1+i)n称为一次支付终值系数，用(F/P,i,n)表示。0123

F

=?P…n（）第三章资金的时间价值理论第*页 例：一位父亲现在把10000元投资于年利率为10％的基金，并计划在10年后一次性全部取出，用于女儿的大学教育。那么，在第10年末，帐户里将有多少钱？ 解法一：直接用公式计算 P=10000，i=10%，n=10年

F

=P(1+i)n

=10000(1+0.10)10 =25937（元）

解法二：利用附录的复利表（课本）计算

P=10000，i=10%，n=10年

F

=P(F/P,i,n)

=10000(F/P,0.10,10) =10000(2.594) =25940（元）012

F

=?P=10000…10（年）第*页一次支付现值公式P称为折现值或贴现值；i称为折现率或贴现率（RateofReturn）；(1+i)－n称为一次支付现值系数，用(P/F,i,n)表示。例：某人打算在5年后买100000元的车，已知年利率为10％，那么他现在需在银行存多少钱？解：F

=100000，i=10%， n=5年

P=F(1+i)-n

=F(P/F,

i,n)

=100000(1+0.10)-5 =62092（元）第三章资金的时间价值理论F0123P=?…n（）012345P=?（年）F=100000第*页

例：某项目的资金（万元）流动情况如下图所示，求第三期期末的等值资金。已知i=10％。 解：X=-100(F/P,0.10,3)-70(F/P,0.10,2) +90(P/F,0.10,1)+150(P/F,0.10,4) =-100(1.331)-70(1.21)+90(0.9091)+150(0.6830) =-133.1-84.7+81.819+102.45 =-33.531（万元）第三章资金的时间价值理论（年）012345679010070150

x=?第*页

例：某银行给一工程项目贷款500万元，要求若干年后偿还600万元，贷款年利率为6％，问偿还的年限？ 解：P=500万元，F=600万元，i=6%，求n=?

由公式P=F(P/F,i,n)。 得：P/F=(P/F,i,n) (P/F,6%,n)=500/600=0.8333

按i=6%，查复利表（见教材p.188）， 得知0.8333是在0.8396(n=3)和0.7921(n=4)之间。

此时可用插补法计算偿还年限n:

结论：这相当于偿还期为3年1.6个月。第三章资金的时间价值理论第*页

a1=0.8396-0.7921 a2=0.8333-0.7921 b1=4-3 b2=4–n第三章资金的时间价值理论34n0.83330.83960.7921a1a2b2b1第*页3.3.2

等额分付系列（Equal-PaymentSeries）等额分付终值公式

例：如果在接下来的15年内每年底公司给你存入10000元作为奖金，年利率为10％，那么在第15年末你能得到多少钱？ 解：A=10000，n=15，i=0.10 F=A(F/A,i,n) =10000(F/A,0.10,15)

=317725（元）第三章资金的时间价值理论

0123

F

=?A…n（）第*页等额分付现值公式

例：某人计划捐款资助希望小学，每年10000元，共计15年，每年年末付款，那么，现在他该在银行存入多少钱才能支付这笔费用？已知年利率为10％。 解：A=10000，n=15，i=0.10 P=A(P/A,i,n) =10000(P/A,0.10,15) =76061（元）第三章资金的时间价值理论0123

P

=?A…n（）第*页偿债基金公式 例：某人想把钱存入帐户，每年年利率10％，在4年后要取出20000元以满足出国旅游的需要。为了完成这一目标，他每年必须存入帐户多少钱？ 解：F=20000，n=4，i=0.10 A=F(A/F,i,n) =20000(A/F,0.10,4) =4310（元）第三章资金的时间价值理论

0123FA=?…n（）第*页资本回收公式

例：你要购买一处新房，一家银行愿意提供抵押贷款。约定你每年要归还本金和贷款的利息。30年期间年利率10％，贷款金额200000元。每年平均要支付多少？ 解：P=200000，n=30，i=0.10 A=P(A/P,i,n) =200000(A/P,0.10,30) =21216（元）第三章资金的时间价值理论0123PA=?…n（）第*页

例：某人在未来9年每年年底需向银行存钱，以供其儿子5年后上大学。已知其儿子每年需10000元，共4年。那么从现在开始，其每年年底需向银行存多少钱？已知存款利率10%。 解：第9年末总的存款利息：

F=A(F/A,0.10,9)=A(13.5795)

每年10000元，其第9年末的终值：

F=10000(F/A,0.10,4)=10000(4.6410) =46410（元）

=>A(13.5795)=46410

=>A=3418（元）第三章资金的时间价值理论（年）0123456789

A=?10000第*页

对于上面介绍了6种基于复利的最基本的资金等值计算公式，它们的特点，适用场合以及现金流量图。下面拟就6个复利系数的关系，列表作一小结：第三章资金的时间价值理论支付种类一次支付等额支付求总额求每期金额已知现值求终值(F/P,i,n)(F/A,i,n)(A/P,i,n)倒数关系已知终值求现值(P/F,i,n)(P/A,i,n)(A/F,i,n)第*页

例：某项目第一、第二年分别投资1000万，500万。第二、第三年的收益100万，经营费用40万。其余投资期望在以后的6年（共9年）内回收，那么每年需等额回收多少钱？已知资本的机会成本为10％。 解：第三年末还未回收地投资：

CO=1000(F/P,0.10,3)+500(F/P,0.10,2)-(100-40)(F/A,0.10,2) =1331+605-126 =1810（万元） 以后6年每年需等额回收：

A=CO(A/P,0.10,6) =415.58（万元）第三章资金的时间价值理论（年）0123456789

A=?100050040100CO选好基准年第*页

例：某人于1985年用5000元购买利率为7％的10年期建设债券。他计划于2000年至2004年，每年各取出4000元用于一项新的投资计划。为确保新投资计划的实现，决定采取两项补充措施：一是债券到期后继续重新投资；二是计划从1992年到1999年每年再追加一笔新投资，数额相等。设未来投资的年利率均为8％，问1992至1999年各年投资为多少？ 解：基准年限99年

95年建设债券终值：

F1’=5000(F/P,0.07,10)=5000(1.967) =9835（元）

99年建设债券终值：

F1=9835(F/P,0.08,4)=9835(1.36) =13375.6（元）第三章资金的时间价值理论（年）85919295990004

A=?50004000第*页

要完成2000年至2004年的投资，99年底必须有的现值数：

P2=4000(P/A,0.08,5) =4000(3.993) =15972（元）

1992年至1999年的追加投资在1999的终值为：

F3=P2–F1 =15972-13375.6 =2596.4（元）

1992年至1999年的追加投资的年值为：

A=F3(A/F,0.08,8) =2596.4(0.0940) =244（元）第三章资金的时间价值理论（年）85919295990004

A=?50004000第*页3.3.3

等差系列（Uniform-GradientSeries）

G称为等差递增年值第三章资金的时间价值理论

0123

G…n-1n（）

2G

(n-2)G

(n-1)G第*页

例：一个汽车修理部的一台钻床在将来的5年的操作费用分别为1100元、1225元、1350元、1475元和1600元，如果使用12％的贴现率，那么这些费用的现值是多少？ 解：P1=A(P/A,i,n) =1100(P/A,0.12,5) =3966（元）

P2=G(P/G,i,n) =125(P/G,0.12,5) =800（元）

P=P1+P2 =3966+800 =4766（元）

012345P=?（年）11001225135014751600

012345P1=?（年）1100

012345P2=?（年）125250375500第三章资金的时间价值理论第*页3.3.4

等比系列（Geometric-GradientSeries）

0123…n-1n（）

A1

A2

A3

An-1

An第三章资金的时间价值理论第*页3.4名义利率和实际利率 利率通常是按年计息的，但有时也按月、季度或半年等计息。比如，设季度为计息期，每季利率2％，一年计息4次，则4×2％＝8％称为年名义利率。这种计息方式可表述为“年利率8％，按季计息”或“按季的8％复利率”。

定义：im为每期的实际利率

iy为每年的实际利率

m为每年的期数

r为年名义利率（年利率）

im

=r/m 1元钱1年后的终值为： 按期：F=1(1+im)m

按年：F=1(1+iy)

1(1+im)m=

1(1+iy)

iy

=(1+im)m

-1 =(1+r/m)m-1第三章资金的时间价值理论iy=(1+im)m-1im=(1+iy)-m-1iy=(1+r/m)m-10123

F

=?P…m（期）第*页

例：某人为了养老，连续40年年末等额存款200元，那么第40年年末他能一次性拿到多少钱？已知年利率为12％，按季计息。

解：

iy=(1+r/m)m–1 =(1+0.12/4)4-1 =12.55% F=200(F/A,0.1255,40) =200(893.9690) =178794（元）第三章资金的时间价值理论

0123

F

=?A…40（）第*页计息期短于支付期的情况 现金支付期为一固定时间，通常包括几个计息期。 例：个人存款。年利率12％，按月计息。计息期长于支付期的情况 计息期间存款相当于在本期末存入，取款相当于在本期初取出。 例：个人存款。年利率12％。第三章资金的时间价值理论（月）012345678

F500500500500（半年）

01234600500500500（年）

0125001000600第*页3.4连续复利 实际的现金交易活动，在一年之中并非集中于某几个特定日子，而是均匀分布的，因而提出连续复利的概念。 连续复利即为按瞬时计息。 利用某些数学模型分析经济活动时，采用连续复利计息，将比间断复利计息更为方便。但必须指出，连续计息会使投资成本偏高，产生假象，故在决策时尤需谨慎。 实际利率与名义利率换算公式：

iy

=(1+r/m)m-1

当m趋于无穷大时，便变成连续复利了。这时的年实际利率为：

第三章资金的时间价值理论第*页3.5通货膨胀的影响 通货膨胀（Inflation）：价格水平向上变化。

通货紧缩（Deflation）：价格水平向下变化。

钱的购买力（ThePurchasingPowerofMoney） 定义：i’为去除通货膨胀影响后的利率（inflation-free interestrate）

f为通货膨胀率（inflationrate）

i为市场利率（marketinterestrate）

第三章资金的时间价值理论第*页第四章

工程项目经济性评价指标

由于项目的复杂性和目的的多样性，仅凭单一指标很难来全面地评价项目。为此，往往需要采用多个评价指标。这些既相互联系又有相对独立性的评价指标，就构成了项目经济评价的指标体系。时间性评价指标价值性评价指标比率性评价指标静态评价指标静态投资回收期静态差额投资回收期累计净现金流量简单投资收益率动态评价指标动态投资回收期动态差额投资回收期净现值净年值净终值内部收益率外部收益率净现值率费用效益比率第*页4.1净现值和净现值率净现值（NPV-NetPresentValue）：是将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初（第零年）的现值代数和。

净现值＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值

净现值法应用较广，因为它在理论上比其它方法更为完善。

在项目的经济性评价中，在给定折现率情况下， 若NPV>=0，在经济上接受该项目；

若NPV<0，在经济上拒绝该项目。第四章工程项目经济性评价指标第*页

例：一位朋友想投资于一家小饭馆，他在3年的各年末支付给你2000元，4000元和7000元来归还10000元的借款。而同年银行存款的年利率为10％（资本的机会成本）。那么你是否应该把钱借给你的朋友？ 解：NPV=∑(CI-CO)(P/F,i,n) =-10000+2000(P/F,0.10,1)+4000(P/F,0.10,2) +7000(P/F,0.10,3) =-10000+2000(0.9091)+4000(0.8264)+7000(0.7513) =-10000+1818+3306+5259 =383（元） 因为NPV>0， 所以可以接受借款。第四章工程项目经济性评价指标（年）

012370004000100002000第*页折现率（RateofReturn资金的机会成本）的选取

由净现值的计算公式可以看到，对于某一特定项目而言，净现金流量是确定的，此时净现值仅是折现率i的函数，称为净现值函数。 折现率如何选定：选取计算折现率选取行业折现率（常用）选取社会折现率第四章工程项目经济性评价指标－I0A∑(CI-CO)=NPV(0)NPVii’NPV(i’)=0NPV

I0B第*页残值（SalvageValue） 通常，项目在寿命期末会保留一些价值，这必须作为收益来考虑；有时，项目在寿命期末会有一笔支出，这可能代表它的拆迁成本。这种类型的收益或成本称为残值。 例：一条河上建一座钢桥的初始成本为500万元。在未来30年中每年收益80万元，桥寿命期末的残值估计为5万元。试评价其可行性。设折现率为15％。 解：NPV=-500+80(P/A,0.15,30)+5(P/F,0.15,30) =-500+80(6.566)+5(0.0151) =-500+525.28+0.76 =26.04（万元）

NPV>0， 可以接受该方案。第四章工程项目经济性评价指标0123500…30（年）805第*页净现值率（NPVR-NetPresentValueRate）：按设定折现率求得的项目计算期的净现值与全部投资现值的比率。 净现值指标用于多方案比较时，虽然能反映每个方案的盈利能力，但不能反映资金的利用效率。为此，可利用净现值率来弥补净现值指标的不足。

在项目的经济性评价中，在给定折现率情况下， 若NPVR>=0，在经济上接受该项目；

若NPVR<0，在经济上拒绝该项目。 净现值率和净现值在对同一项目进行评价时，评价结论相同。 第四章工程项目经济性评价指标第*页

例：位于两个现有地铁站间的一个行人地下通道的建设费用为80万元，因节省乘客的时间每年会获得4万元的收益。每年用于照明和看守服务的费用将为1万元。如果资本的机会成本为10％，那么地下通道应不应该建？ 解法一：NPV=∑(CI-CO)(P/F,i,n) =-80+(4-1)(P/A,0.10,50) =-80+3(9.915) =-50.255（万元） 因为NPV<0， 所以地下通道不应该建。

解法二：NPVR=-50.255/80×100% =-62.8%

因为NPVR<0，所以地下通道不该建。

第四章工程项目经济性评价指标

012380…50（年）41第*页4.2净年值

净年值（NAV-NetAnnualValue）：也称净年金，它是把项目寿命期内的净现金流量以设定的折现率为中介折算成与其等值的各年年末等额的净现金流量值。 净年值可通过净现值来计算： 当NAV>=0，在经济上接受该项目； 当NAV<0，在经济上拒绝该项目。 用净现值NPV和净年值NAV对同一个项目进行评价，结论是一致的。第四章工程项目经济性评价指标第*页

例：你正在考虑投资一家自动洗衣店。初期投资为5万元。寿命期为3年，期末无残值。租金、工资、维护费每年约11万元，每年的总收入估计为20万元，已知资本的机会成本为20％。试用年值法评价你是否应该投资该自动洗衣店？ 解法一：

NPV=-5+20(P/A,0.20,3) -11(P/A,0.20,3) =-5+(20-11)(P