2020年8 月基金从业资格考试《私募股权投资基金基础知识》考前冲刺卷及详解(一)

2020年8月基金从业资格考试《私募

股权投资基金基础知识》考前冲刺卷及

详解

考前冲刺卷

2020年8月基金从业资格考试《私募股权投资基金

基础知识》考前冲刺卷及详解(一)

单选题

1.某股权投资基金于2016年成立，投资者认缴资本合计4亿元，于成立时一次

性缴入，截至2019年末，该基金的净资产为6亿元。在2016年到2019年期

间，投资者获得的分红分别为0、0.4亿元、0.8亿元、0.6亿元，截至2017年

末、2018年末、2019年末该基金已分配收益倍数分别为()。

A.0.1、0.3、0.45

B.0.1、0.2、0.15

C.0.4、0.8、0.6

D.0.4、1.2、1.8

【答案】：A

【解析】：

已分配收益倍数(DPI),是指截至某一特定时点，投资者已从基金获得的分配

金额总和与投资者已向基金缴款金额总和的比率，体现了投资者现金的回收情

况。其计算公式如下：

可

________________________________________________I其中，D。，D,,D2-,

D“为投资者历年从基金获得的分配额，PL,PL,PL,…，PL为投资者历年向

基金支付的实缴出资额，均为正数。

本题中,DPI20i7=(0+0.4)/4=0.1,DPI20I8=(0+0.4+0.8)/4=0.3,

DPI2019=(0+0.4+0.8+0.6)/4=0.45O

2.公司型基金的基金合同是（）。

A.合伙协议

B.董事会决议

C.股东大会决议

D.公司章程

【答案】：D

【解析】：

募集股权投资基金，应当制定并签订基金合同。公司型股权投资基金的基金合

同体现为公司章程，合伙型股权投资基金的基金合同体现为合伙协议。

3.关于企业估值方法中的清算价值法，表述错误的是（）。

A.对股权投资基金而言，企业在正常可持续经营情况下，一般不会采用清算

价值法

B.一般采用清算价值法估值时采用较高的折扣率

C.采用清算价值法应进行市场调查，收集与被评估资产或类似资产清算拍卖

相关的价格资料

D.清算价值法常见于杠杆收购和破产投资策略

【答案】：B

【解析】：

清算包括破产清算和解散清算，常见于杠杆收购和破产投资策略。假设企业破

产或公司解散时，将企业拆分为可出售的几个业务或资产包，并分别估算这些

业务或资产包的变现价值，加总后作为企业估值的参考标准。B项，一般采用

清算价值法估值时采用较低的折扣率。对股权投资基金而言，清算很难获得很

好的投资回报，企业正常可持续经营情况下，不会采用清算价值法。

4.某股权投资基金的合同条款约定，单个投资项目退出后开展分配，其分配顺

序为：（1）按投资者出资比例返还投资本金；（2）按照每年8%的门槛收益率

向投资者分配优先回报；（3）管理人按照投资者已获优先回报的25%获得追加

分配；（4）按照投资者80%管理人20%的比例分配剩余利润。假设该基金的

资金全部来自投资者，且不考虑所有税收和基金费用。

该股权投资基金的B项目，投资金额2000万元，投资期限1年，退出金额

2180万元，项目退出后立即分配，该项目投资者和管理人可分得的金额分别为

（）o

A.2144万元和36万元

B.2176万元和4万元

C.2180万元和0万元

D.2160万元和20万元

【答案】：D

【解析】：

第一轮分配：先返还基金投资者的投资本金，向投资者分配2000万元；分配完

成后剩余可分配资金180万元。

第二轮分配：向投资者返还门槛收益。全体投资者可分得门槛收益金额为

2000X8%X1=160（万元）；分配完成后剩余可分配资金20万元。

第三轮分配：按照追赶机制，向基金管理人分配业绩报酬。管理人按照投资者

已获优先回报的25%获得追加分配。因此，本轮分配业绩报酬金额为160X25%

=40（万元），剩余可分配资金只有20万元，都分配给基金管理人。

因些，全体基金投资者可分得金额为2160万元；基金管理人可分得金额为20

万元。

5.根据现行自律规则的要求，新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起

6个月内存在以下哪种行为，中国证券投资基金业协会将注销该私募基金管理

人登记。（）

A,仍未提交审计的年度财务报告

B.仍未备案首只基金产品

C.仍未提交法律意见书

D.被列入异常机构名单

【答案】：B

【解析】：

新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基

金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。

6.关于股权投资基金投资者的权利，表述正确的是（）。

A.基金投资者可对基金投资者会议审议事项进行表决

B.母基金作为具备专业投资能力的投资者通常参与确定其所投资基金的投资

方案

C.基金投资者可参与分享基金财产收益，但不得参与分配清算后的剩余基金

财产

D.基金投资者可随时查阅或复制所有的基金信息资料

【答案】：A

【解析】：

B项，拟订和实施投资方案是基金管理人的职责；C项，基金投资者可以分享基

金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产；D项，基金投资者可以查阅或

者复制公开披露的基金信息资料。

7.关于股权投资基金管理人的内部控制，表述正确的是（）。

1.股权基金管理人开展业务外包应制定相应的风险管理框架及制度

II.投资决策应符合合同所约定的预期收益、投资范围、投资策略

III.所有基金都应当由基金托管人进行托管

IV.管理人选择基金服务机构时，应关注该服务机构是否存在与基金服务业务

相冲突的其他业务

A.II、IV

B.IV

C.II、IV

D.II、III

【答案】：B

【解析】：

II项，股权投资基金管理人应当建立健全投资业务控制，保证投资决策严格按

照法律法规的规定，符合基金合同所规定的投资目标、投资范围、投资策略、

投资组合和投资限制等要求；III项，除基金合同另有约定外，基金财产应当由

基金托管人托管，基金合同约定股权投资基金不进行托管的，股权投资基金管

理人应建立保障股权投资基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。

8.股权投资基金管理人、托管人、销售机构及其他相关服务机构及其从业人员

违反法律、行政法规时，中国证监会可以依法进行行政处罚，以下行政处罚方

式正确的是（）。

I.暂停或撤销基金从业资格

II.没收违法所得和没收非法财物

III.警告

本面改正

IV.

A.IkIILIV

B.II>III

C.II>IV

D.IILIV

【答案】B

【解析】

股权投资基金管理人、托管人、销售机构及其他相关服务机构及其从业人员违

反法律、行政法规时，中国证监会可以依法进行行政处罚，处罚的种类包括警

告、罚款、没收违法所得和没收非法财物、暂停或者撤销基金从业资格等。

9.某股权投资基金与目标公司在投资协议中约定“任何一方在未经对方同意的

情况下不得披露其条款包含内容，以及尽职调查的内容”，以上内容属于

)O

A.排他性条款

B.保密条款

C.优先认购权条款

D.保护性条款

【答案】：B

【解析】：

保密条款，是指除依法律或监管机构要求的信息披露外，投融资双方对在股权

投资交易中知悉的对方商业秘密承担保密义务，未经对方书面同意，不得向第

三方泄露。

10.关于未上市企业股权的非公开协议转让，以下表述正确的是（）。

A.除公司章程另有约定外，股份有限公司只能对内部转让股权

B.有限责任公司股权的外部转让，除公司章程另有约定外，需经全部其他股

东同意

C.员工收购（EBO）是回购退出的一种方式

D.并购退出、回购退出和清算退出都是协议转让退出的主要方式

【答案】：C

【解析】：

A项，目前，我国《公司法》对非上市股份有限公司的股份转让并无特殊规

定。对于有限责任公司，根据《公司法》规定，其股权转让分为内部转让和外

部转让两种类型。B项，除非公司章程另有约定，有限责任公司股权的外部转

让需要征得其他股东过半数同意。C项，股权回购通常可以分为以下三类：①

控股股东回购，指被投资企业的控股股东在回购条件满足时自筹资金回购股权

投资基金所持有的股权（股份）；②管理层回购（MBO）,指被投资企业的管理

层在回购条件满足时自筹资金回购股权投资基金所持有的股权（股份），从而

实现股权投资基金的退出；③员工收购（EBO）,指目标公司的员工集体出资将

股权投资基金所持有的股权（股份）收购，从而实现股权投资基金的退出。D

项，未上市企业股权的非公开协议转让，通常包括并购和回购，并购及回购退

出是股权投资基金的重要退出途径。

11.股权投资基金投资者人数限制，不涉及的法律为（）。

A.《合同法》

B.《公司法》

C.《证券投资基金法》

D.《合伙企业法》

【答案】：A

【解析】：

在我国，股权投资基金从资金募集的角度进行组织形式选择时，需要符合法律

法规要求的人数限制，单只股权投资基金的投资者人数累计不得超过《公司

法》《合伙企业法》《证券投资基金法》等法律规定的特定数量。

12.信托（契约）型基金是指通过订立信托契约的形式设立的股权投资基金，下

列说法错误的是（）。

A.基金管理人依据法律法规和基金合同负责基金的经营和管理操作

B.基金的参与主体包括基金投资者、基金管理人及基金托管人

C.基金投资者通过购买基金份额，享有基金投资收益

D.基金是独立法人

【答案】：D

【解析】：

D项，信托（契约）型股权投资基金是指通过订立信托契约的形式设立的股权

投资基金，信托（契约）型基金不具有独立的法人地位。

13.我国现行的股权投资基金组织形式不包括（）。

A.有限责任公司型

B.股份有限公司型

C.合约型

D.合伙型

【答案】：C

【解析】：

股权投资基金需要具备一定的组织形式，设立股权投资业务主体的行为即股权

投资基金的设立。我国现行的股权投资基金组织形式主要分为公司型、合伙型

以及信托（契约）型。其中，公司型基金可以以有限责任公司或股份有限公司

两种形式设立。

14.股权投资基金的估值，是指通过对基金所持有的全部资产及应承担的全部负

债按一定的原则和方法进行评估与计算，最终确定（）的过程。

A.基金资产现值

B.基金资产总值

C.基金资产净值

D.基金资产净现值

【答案】：C

【解析】：

股权投资基金的估值，是指通过对基金所持有的全部资产及应承担的全部负债

按一定的原则和方法进行评估与计算，最终确定基金资产净值的过程。目前行

业较为常用的对股权投资基金进行估值的方式，是先根据估值方法确定基金投

资的每一个单一投资项目的价值及项目价值总和，加上基金持有的其他资产价

值，再扣减基金应承担的费用等负债，最终得到基金资产净值。用公式表示即

为：基金资产净值=项目价值总和+其他资产价值一基金费用等负债。

15.15-17：某股权投资基金认缴总额为20亿元且于设立时全部实缴到位，基

金收益分配约定为超额收益的10%作为业绩报酬分给基金管理人，90%归至基金

投资者。收益分配体系为瀑布式，门槛收益率设定为每年8幅按单利计算。基

金在运营8年后完成所有投资项目的退出，清算后可分配总额为40亿元。假设

基金运营期间未进行分配。

（1）关于门槛收益率，下列表述正确的是（）。

A.门槛收益率是指基金向全体投资者返还投资本金后，向基金管理人进行分

配直至管理人获得按照门槛收益率计算的投资回报，作为业绩报酬激励基金管

理人

B.为了保持基金管理人与基金投资者之间的利益一致性及基金运营的合规

性，基金需要强制设定相应的门槛收益率

C.该基金投资者应获得的门槛收益为20亿元

D.如果基金约定了门槛收益率条款，那么基金在分配时除向全体基金投资者

返还投资本金外，还应继续向其进行分配直至其获得门槛收益之后，才开始向

基金管理人分配业绩报酬

【答案】：D

【解析】：

A项，在设置了门槛收益率条款的股权投资基金里，向全体基金投资者返还投

资本金后，还应继续向基金投资者进行分配，直至投资者获得按照门槛收益率

计算的投资回报（门槛收益）之后，才开始向基金管理人分配业绩报酬。B

项，是否设定门槛收益率由基金管理人与基金投资者协商决定。C项，该基金

投资者应获得的门槛收益为：20X8%X8=12.8（亿元）。

（2）假设该基金收益分配条款中未设定追赶机制，则基金管理人与基金投资者获

得的分配金额分别为（）。

A.基金管理人可分得金额为1.84亿元，全体基金投资者可分得金额为38.16

亿元

B.基金管理人可分得金额为0.72亿元，全体基金投资者可分得金额为39.28

亿元

C.基金管理人可分得金额为1.84亿元，全体基金投资者可分得金额为18.16

亿元

D.基金管理人可分得金额为0.72亿元，全体基金投资者可分得金额为19.28

亿元

【答案】：B

【解析】：

①第一轮分配，先返还基金投资者的投资本金，向投资者分配20亿元；分配完

成后剩余可分配资金20亿元。②第二轮分配，向投资者返还门槛收益。全体投

资者可分得门槛收益金额为：20X8*X8=12.8（亿元）；分配完成后剩余可分

配资金7.2亿元。③第三轮分配，按照10%：90%的比例向基金管理人与基金投

资者分配，基金管理人可分配业绩报酬为：7.2X10%=0.72（亿元）；基金投

资者可分配金额为：7.2X90%=6.48（亿元）。因此，全体基金投资者可分得

金额为39.28亿元；基金管理人可分得金额为0.72亿元。

（3）假设该基金收益分配条款中设有追赶机制，则基金管理人与基金投资者获得

的分配金额分别为（）。

A.基金管理人可分得金额为1.87亿元，全体基金投资者可分得金额为38.13

亿元

B.基金管理人可分得金额为2.00亿元，全体基金投资者可分得金额为38.00

亿元

C.基金管理人可分得金额为1.87亿元，全体基金投资者可分得金额为18.13

亿元

D.基金管理人可分得金额为2.00亿元，全体基金投资者可分得金额为18.00

亿元

【答案】：B

【解析】：

①第一轮分配，先返还基金投资者的投资本金，向投资者分配20亿元；分配完

成后剩余可分配资金20亿元。②第二轮分配，向投资者返还门槛收益。全体投

资者可分得门槛收益金额为：20X8%X8=12.8（亿元）。分配完成后剩余可分

配资金7.2亿元。③第三轮分配，按照追赶机制，向基金管理人分配业绩报

酬。基金管理人在本轮可分配的业绩报酬金额为门槛收益与“追赶”金额之后

的10%。因此，本轮分配业绩报酬金额为：12.84-90%X10%=64/45（亿元）。

分配完成后剩余可分配资金为52/9亿元。④第四轮分配，按照10%：90%的比

例向基金管理人与基金投资者分配，基金管理人可分配业绩报酬为：（52/9）

X10%=26/45（亿元）。基金投资者可分配金额为：（52/9）X90%=5.2（亿

元）。因此，全体基金投资者可分得金额为38亿元；基金管理人可分得金额为

2亿元。

16.股权投资基金通常会直接参与被投资企业股东（大）会、董事会、监事会,

其目的是为了降低（）。

A.委托代理风险

B.财务风险

C.经营风险

D.信用风险

【答案】：A

【解析】：

为了降低投资后的委托代理风险，投资机构通常会直接参与被投资企业股东大

会、董事会和监事会，以提出议案或参与表决的方式，对被投资企业的经营管

理实施监控。

17.李先生组织了一批旧友成立了一个创业公司A做新兴业务，李先生邀请其多

年的好友王先生作为投资人出资，王先生同意以公司名义出资并和李先生的创

业公司A签署了投资协议，从创业投资的形式上看，王先生的投资属于（）。

A.非组织化形式

B.杠杆形式

C.早期组织化形式

D.组织化形式

【答案】：A

【解析】：

创业投资可以采取非组织化形式和组织化形式。非组织化创业投资是指非专业

机构和个人分散从事创业投资；组织化创业投资是指机构或个人通过设立专业

创业投资组织从事创业投资。从题目可知，王先生的投资是个人分散从事创业

投资，因此为非组织化形式。

18.根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的专业化经营原则，律师在出具法

律意见书时需要对申请机构发表法律意见的内容包括（）。

I.主营业务是否为股权投资基金管理业务

II.是否兼营可能与股权投资基金业务存在冲突的业务

III.是否兼营与“投资管理”的买方业务存在冲突的业务

IV.是否兼营其他非金融业务

A.1、II、m、IV

B.I、n、w

C.II、III、N

D.I>IkIII

【答案】：A

【解析】：

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的专业化经营原则，法律意见书应当

对下列内容逐项发表法律意见：申请机构主营业务是否为私募基金管理业务；

申请机构的工商经营范围或实际经营业务中，是否兼营可能与私募投资基金业

务存在冲突的业务、是否兼营与“投资管理”的买方业务存在冲突的业务、是

否兼营其他非金融业务。

19.关于股权投资基金的基金合同，以下表述错误的是（）。

A.在投资者签署基金合同之前，募集机构应当向投资者重点揭示基金风险

B.基金合同重大事项发生变更的，基金管理人应按照中国证券投资基金业协

会要求及时向中国证券投资基金业协会报告

C.信息披露义务人应当向投资者披露基金合同的内容

D.基金合同中可以约定，基金清算过程中对基金合伙人进行基金资产的分配

优先于支付基金清算费用

【答案】：D

【解析】：

D项，在清算退出的资产分配顺序上，公司财产在分别支付清算费用、职工的

工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财

产，有限责任公司按照股东的出资比例分配，股份有限公司按照股东持有的股

份比例。因此，支付清算费用优先于对基金合伙人进行基金资产的分配。

20.关于公司型基金的特点，下列表述错误的是（）。

A.公司型基金是独立的企业法人

B.在很多国家公司型基金比合伙型基金有更悠久的历史和更健全的法律环境

C.公司型基金的控股股东对债务承担无限连带责任

D.公司型基金可以通过借款方式筹集资金

【答案】：C

【解析】：

公司型基金主要有以下特点：①公司在很多国家比合伙企业、契约结构有着更

悠久的历史和更为健全的法律环境，进而使这些国家的公司有着更完整的组织

结构和更规范的管理系统，可以有效降低运作风险；②公司型基金是独立的企

业法人，可以通过借款来筹集资金，这在合伙型基金和信托（契约）型基金中

往往不可行；③公司的有限责任，意味着全体股东承担有限责任。

21.A股权投资基金持有甲公司500万股股票，持股比例为10版现甲公司计划

发行新股1000万股，在同等条件下，A基金可以优先认购的股数为（）万

股。

A.50

B.200

C.500

D.100

【答案】：D

【解析】：

优先认购权，是指目标公司未来发行新的股份或者可转换债券时，股权投资基

金将按其持股比例获得同等条件下的优先认购权利。优先认购权使股权投资基

金可以在未来公司增加发行股份时，保护其股权比例不被稀释。本题中，在同

等条件下，为了保证A基金的股权比例不被稀释，其可以优先认购的股数为：

1000X10%=100（万股）。

22.股权投资机构尽职调查的目的是尽可能全面地获取目标公司的真实信息，下

列属于尽职调查的作用的是（）。

I.价值发现

II.风险清除

III.投资决策辅助

IV.风险发现

A.I.IkIV

B.i、ii、m

c.i、n、in、iv

D.i、III、IV

【答案】：D

【解析】：

股权投资机构尽职调查的目的，是尽可能全面地获取目标公司的真实信息。尽

职调查的作用：①价值发现，帮助投资方判断目标公司是否值得投资并获取项

目估值所需信息；②风险发现，通过获取目标公司的真实信息，识别和评估目

标公司的主要风险，降低信息不对称可能带来的问题；③投资决策辅助，依据

尽职调查中发现的目标公司的特点和风险，帮助投资方在投资条款谈判、投资

后管理重点内容、项目退出方式选择等方面的决策提供依据。

23.基金销售机构应当具备的资质条件是（）。

A.在中国证券投资基金业协会取得基金销售业务资格，并成为中国证券投资

基金业协会会员

B.在中国证券投资基金业协会取得基金销售业务资格，但无需成为中国证券

投资基金业协会会员

C.在中国证监会取得基金销售业务资格，但无需成为中国证券投资基金业协

会会员

D.星中国证监会取得基金销售业务资格，并成为中国证券投资基金业协会会

员

【答案】：D

【解析】：

可以从事股权投资基金募集行为的合格主体有以下两类：①在基金业协会办理

股权投资基金管理人登记的机构，其可以自行募集其设立的股权投资基金；②

在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为基金业协会会员的机构（基

金销售机构），也可以受股权投资基金管理人的委托募集股权投资基金。

24.关于全国中小企业股份转让系统，表述错误的是（）。

A.该系统是全国性的证券交易场所

B.在该系统挂牌股份转让不属于股权投资基金的退出方式

C.俗称“新三板”

D.是经国务院批准设立的

【答案】：B

【解析】：

全国中小企业股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企

业发展服务；发挥着主板和创业板的“孵化器”和“蓄水池”的作用，为企业

提供前期融资、估值、股权流动以及企业展示的平台，是我国多层次资本市场

的重要组成部分。全国股转系统挂牌股份转让退出也成为股权投资基金的重要

退出方式。

25.关于股权投资基金收益分配中的门槛收益，以下表述正确的是（）。

A.基金应先向管理人支付业绩报酬，再向投资人分配门槛收益

B.当投资人收回全部投资本金后，再进行门槛收益的分配

C.所有股权投资基金均应在合同中约定门槛收益率

D.管理人应保证投资人实现门槛收益

【答案】：B

【解析】：

AC两项，在设置了门槛收益率条款的股权投资基金里，向全体基金投资者返还

投资本金后，还应继续向基金投资者进行分配，直至投资者获得按照门槛收益

率计算的投资回报（门槛收益）之后，才开始向基金管理人分配业绩报酬；D

项，项目投资退出的资金先返还至基金投资者，当投资者收回全部投资本金

后，再按照约定的门槛收益率（如有）向基金投资者分配门槛收益。

26.下列关于股权投资基金上市转让退出，说法错误的是（）。

A.境外间接上市是指境内公司通过境外特殊目的公司持有、控制境内资产及

股权，并以境内公司的名义申请境外交易所上市交易

B.企业选择境外IPO上市，可选择的市场包括香港证券交易所、美国纳斯达

克证券交易所等

C.境外直接上市是指企业直接以国内股份有限公司的名义向国外证券主管机

构申请发行股票（或其他衍生工具）

D.企业选择境内IPO上市，可选择的市场包括主板、中小企业板及创业板

【答案】：A

【解析】：

A项，境外间接上市是指境内公司将境内资产/权益，以股权/资产收购或协议

控制等形式转移至境外注册的特殊目的公司，通过该境外特殊目的公司持有、

控制境内资产及股权，并以境外特殊目的公司的名义申请境外交易所上市交

易。

27.下列不属于股权投资基金的估值方法中的市场法的是（）。

A.收入法

B.近期交易价格法

C.有效市场价格法

D.乘数法

【答案】：A

【解析】：

对股权投资基金的估值，通常使用的方法主要有三类，即成本法、市场法和收

入法。市场法是一种采用从设计相同或可比（类似）资产、负债或资产负债组

合（比如业务）的市场交易中得出的价格及其他相关信息的估值方法，主要包

括：①有效市场价格法；②近期交易价格法；③乘数法。

28.公司型基金和合伙型基金设立时的流程是（）。

A.申请设立登记、股东名册确定、领取营业执照

B.申请设立登记、名称预先核准、领取营业执照

C.名称预先核准、申请设立登记、领取营业执照

D.名称预先核准、领取营业执照、股东名册确定

【答案】：C

【解析】：

公司型基金和合伙型基金的设立，通常需在工商管理部门完成名称预先核准、

申请设立登记和领取营业执照的流程。信托（契约）型基金不是企业实体，无

须办理工商注册登记程序，根据投资者和管理人签署的信托契约设立。按照现

行规则，股权投资基金设立完成后，应在中国证券投资基金业协会办理基金备

案。

29.股权投资基金A拟以增资方式投资B公司，已知上一年经会计师事务所审计

归属B公司所有者的净利润为2000万元，投资前市盈率为20倍。A基金拟注

资1亿元，并与B公司约定以市盈率倍数法进行估值，则投资完成后A基金在

B公司占据比例为（）。

A.83.3%

B.条件不足，无法计算

C.25%

D.20%

【答案】：D

【解析】：

股权投资行业主要用到的估值方法包括相对估值法、折现现金流估值法和创业

投资估值法。相对估值法的计算公式为：目标公司价值=目标公司某种指标X

（可比公司价值/可比公司某种指标），“可比公司价值/可比公司某种指标”

被称为倍数，常用的倍数包括：市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业

价值/息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数、市销率倍数等。本题中，投资前

B公司价值=2000X20=40000（万元）；投资完成后A基金在B公司占据比例

=10000/（40000+10000）=2096。

30.中国证监会、各证监局针对事中事后检查中发现的问题，可以采取的处理方

式是（）。

I.行政监管措施

II.行政处罚

III.移送司法机关

IV.交由中国证券投资基金业协会采取自律管理措施

A.IILIV

B.I、n

C.I、HI

D.i、n、in、iv

【答案】：D

【解析】：

证监局的监管，主要是对辖区内股权投资基金及市场服务机构进行统计、监

测、检查，并和地方政府合作打击非法集资行为。针对事中事后检查中发现的

问题，中国证监会、各证监局可以视具体情况，分别采取行政监管措施、行政

处罚、移送司法机关以及交由中国证券投资基金业协会采取自律管理措施等处

理方式。

31.某美元基金投资境内未上市企业，可以采取的退出方式是（）。

I.境内企业A股上市后，在A股市场减持退出

II.境内企业在境外间接上市后，在境外资本市场减持退出

III.境内企业通过参与A股上市公司的重大资产重组进而实现间接上市，并在

A股市场减持退出

IV.境外公司收购境内企业股权，进而美元基金通过协议转让在境外收款退出

A.IhUKN

B.i、n、ni

c.i、n、iii、iv

D.i、II、IV

【答案】：c

【解析】：

股权投资基金的退出方式主要有：上市转让退出、在场外交易市场挂牌转让退

出、协议转让退出以及清算退出。

32.关于股权投资基金运作，以下表述错误的是（）。

A.投资范围通常依据目标投资对象的行业、地域、发展阶段等属性来确定

B.投资限制的确定，通常服务于保护投资者利益这一目标

C.基金的投资范围、投资策略一般不会在基金合同中明确列示

D.投资策略通常依据基金的投资目标及投资者对风险和期望收益的偏好来确

定

【答案】：C

【解析】：

在股权投资基金运作中，需要关注的要素之一是基金的投资范围、投资策略和

投资限制：①基金的投资范围，是基金投资对象选择所指向的集合，投资范围

通常依据目标投资对象的行业、地域、发展阶段等属性来确定；②基金的投资

策略，是指基金在选择具体投资对象时所使用的一系列规则、行为和程序的总

和，基金投资策略的确定，通常依据基金的投资目标以及投资者对风险和期望

收益的偏好来进行；③基金的投资限制，是指基金管理人不得从事或需依一定

程序得到投资者许可后才能从事的投资决策行为，投资限制的确定，通常服务

于保护投资者利益这一目标。通常情况下，基金的投资范围、投资策略和投资

限制由基金管理人和投资者共同商定，并在基金合同中明确列示。

33.以下选项属于财务尽职调查中财务比率分析的有（）。

I,盈利能力分析

H.偿债能力分析

III.运营能力分析

IV.纳税分析

A.［、H、IV

B.I、II、III

C.I、II

D.II、III、IV

【答案】：B

【解析】：

财务尽职调查的主要内容包括：①会计政策与会计估计；②财务报告及相关财

务资料；③财务比率分析；④纳税分析。其中，财务比率分析包括盈利能力分

析、偿债能力分析、运营能力分析和综合评价。

34.关于被投资企业的项目跟踪与监控的表述错误的是（）。

A.投资机构通常会跟踪被投资企业重大合同等业务经营信息

B.投资机构通常要求被投资企业定期提供财务报表和业绩报告

C.不同类型的被投资企业适用的经营指标不同

D.协助被投资企业建立规范的财务管理体系

【答案】：D

【解析】：

投资机构对被投资企业的跟踪与监控通常采取以下几种方式：①跟踪协议条款

执行情况，在投资后管理阶段，投资机构需定期核查协议条款的执行情况，保

护自身的合法权益；②监控被投资企业的各类经营指标与财务状况，投资机构

通常要求被投企业定期提供财务报表和业绩报告，并跟踪被投资企业重大合同

等业务经营信息、重大的投资活动和融资活动、公司经营范围的变更、重要管

理人员的任免，以及其他可能对公司生产经营、业绩、资产等产生重大影响的

事宜；③参与被投资企业的公司治理，投资机构通常会直接参与被投资企业股

东大会、董事会和监事会，以提出议案或参与表决的方式，对被投资企业的经

营管理实施监控。D项，根据所掌握的各种信息，为被投资企业提供经营管理

建议。在必要情况下，通过提议召开董事会行使相应权力。

35.关于采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业的税收处理错误的是

()O

A.法人合伙人和个人合伙人对于当年不足抵扣所得税的情况，可以在以后纳

税年度结转抵扣

B.法人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣法人合伙人从合

伙创投企业分得的所得

C.个人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣转让该初创科技

型企业股权取得的应纳税所得额

D.个人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣个人合伙人从合

伙创投企业分得的经营所得

【答案】：C

【解析】：

有限合伙制创业投资企业采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年

的，该合伙创投企业的合伙人分别按以下方式处理：①法人合伙人可以按照对

初创科技型企业投资额的70%抵扣法人合伙人从合伙创投企业分得的所得；当

年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。②个人合伙人可以按照对初创

科技型企业投资额的70%抵扣个人合伙人从合伙创投企业分得的经营所得；当

年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。

36.股权投资母基金A近期完成两项投资，一是认购了半年前已工商设立但仍在

募集期的股权基金B的份额，二是买了4年前设立的股权投资基金C所持有的

全部投资组合，关于前述业务，以下表述错误的是()。

I.对基金B的投资属于母基金的一级投资业务

II.对基金C投资组合的投资属于母基金的直接投资业务

III.母基金A在投资后成为基金B的出资人

IV.母基金A在投资后成为基金C的出资人

A.I、III,IV

B.IkIV

C.[、III

D.IkIII

【答案】：B

【解析】：

股权投资母基金的业务主要包括：①一级投资，是指母基金在股权投资基金募

集时对基金进行投资，成为基金投资者，即出资人；②二级投资，是指母基金

在股权投资基金募集设立完成后，对存续基金或其投资组合公司进行投资；③

直接投资，是指母基金直接对非公开发行和交易的企业股权进行投资。I项，

对基金B的投资属于母基金的一级投资业务，母基金A在投资后成为基金B的

出资人；II项，对基金C投资组合的投资属于母基金的二级投资。

37.关于基金服务业务管理的自律措施，以下说法错误的是（）。

A.服务机构有一般违规情形时，中国基金业协会可以采取加入黑名单等纪律

处分

B.服务机构一年之内两次被要求限期改正等纪律处分的，基金业协会可对其

采取公开谴责等纪律处分

C.服务机构严重违规的，基金业协会可视情节轻重对服务机构采取公开谴责

等纪律处分

D.服务机构及其主要负责人在两年之内两次被采取加入黑名单等纪律处分

的，基金业协会可以采取撤销该服务机构登记资格等纪律处分

【答案】：A

【解析】：

基金服务业务管理的自律措施包括：①服务机构有一般违规情形的，基金业协

会可以要求服务机构限期改正。逾期未改正的，基金业协会可以视情节轻重对

服务机构主要负责人采取谈话提醒、书面警示、要求强制参加培训、行业内谴

责、加入黑名单等纪律处分。②服务机构严重违规的，基金业协会可视情节轻

重对服务机构采取公开谴责、暂停办理相关业务、撤销服务机构登记或取消会

员资格等纪律处分；对服务机构主要负责人，基金业协会可采取加入黑各单、

公开谴责、暂停或取消基金从业资格等纪律处分，并记入减信档案。③服务机

构一年之内两次被要求限期改正，服务机构主要负责人两次被采取谈话提醒、

书面警示等纪律处分的，基金业协会可对其采取加入黑名单、公开谴责等纪律

处分；服务机构及其主要负责人在两年之内两次被采取加入黑名单、公开谴责

等纪律处分的，基金业协会可以采取撤销服务机构登记或取消会员资格，暂停

或取消服务机构主要负责人基金从业资格等纪律处分。

38.关于创业投资基金投资方式，以下表述正确的是（）。

I.可投资处于各阶段的未上市成长性企业

II.通常通过注资的形式对企业增量股权进行投资

III.收益主要来自于所投资企业因价值创造带来的股权增值

IV.主要以杠杆投资的方式投资于被投企业

A.II、IV

B.I、H、III、IV

C.I、III

D.I、n、m

【答案】：D

【解析】：

创业投资基金，是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权

投资基金。创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为

企业提供发展所需的资金。具体来说，创业投资基金的运作还具有以下特点：

①从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业；②从投资方式看，通常采取

参股性投资，较少采取控股性投资；③从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基

金的自有资金进行投资；④从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创

造带来的股权增值。

39.通常私人股权不包括（）。

A.未上市企业非公开发行和交易的可转换债券

B.未上市企业非公开发行和交易的普通股

C.上市公司公开发行的可转换为普通股的优先股

D.上市公司非公开发行的可转换为普通股的优先股和可转换债券

【答案】：C

【解析】：

国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投

资于“私人股权”的投资基金。前述私人股权即非公开发行和交易的股权，包

括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先

股和可转换债券。

40.关于合伙型股权投资基金清算，下列表述正确的是（）。

A.如果全体合伙人一致决定解散，基金可以解散清算

B.基金清算退出的资产分配顺序上，应优先向合伙人分配本金

C.清算期间，因基金继续，可以开展投资经营活动

D.合伙型股权投资基金解散，应当由基金管理人进行清算

【答案】：A

【解析】：

A项，一般地，合伙型股权投资基金出现以下情形的，应当解散：①合伙型股

权投资基金存续期届满且合伙人决定不再经营的；②全部投资项目到期退出

的；③全体合伙人决定解散的；④法律、行政法规及合伙协议约定的其他解散

事由；B项，清算退出的资产分配顺序上，合伙型股权投资基金财产在支付清

算费用和职工工资、社会保险费用、法定补偿金以及缴纳所欠税款、清偿债务

后的剩余财产，向合伙人进行分配；C项，清算期间，合伙型股权投资基金继

续存续，但不得开展与清算无关的经营活动；D项，合伙型股权投资基金解

散，应当由清算人进行清算。

41.关于政府引导基金，以下表述正确的是（）。

I.政府引导基金是母基金

II.政府引导基金不能直接对企业股权进行投资

III.政府引导基金主要投资于创业投资基金

IV.政府引导基金不可采用融资担保的方式支持创业投资基金通过债权融资增

强其投资能力

A.II、IV

B.I、II、III

c.I、ni

D.I、III、IV

【答案】：B

【解析】：

政府引导基金是一类特殊的母基金，主要是通过投资于创业投资基金，达到支

持创业投资基金发展的目的。政府引导基金本身不直接从事创业投资业务。政

府引导基金对创业投资基金的支持方式包括参股、融资担保、跟进投资。

42.关于企业估值方法中的相对估值法，以下表述错误的是（）。

A.计算公式为：目标公司价值=目标公司某种指标义（可比公司价值/可比公

司某种指标）

B.相对估值法的缺点之一是涉及的主观因素较多

C.相对估值法的优点之一是可以及时反映市场看法的变化

D.常用的估值指标有市盈率倍数、市净率倍数、市销率倍数等

【答案】：B

【解析】：

相对估值法的计算公式为：目标公司价值=目标公司某种指标X（可比公司价

值/可比公司某种指标）。其中，“可比公司价值/可比公司某种指标”被称为

倍数，常用的倍数包括：市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业价值/

息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数、市销率倍数等。相对估值法具有以下

优点：①运用简单，易于理解；②主观因素相对较少；③可以及时反映市场看

法的变化。同时，相对估值法也有以下不足：①受可比公司企业价值偏差影

响；②分析结果的可靠性受可比公司质量的影响，有时很难找到合适的可比公

司。

43.股权投资基金管理人募集了一只规模为5亿元人民币的医药产业基金，该只

产业基金的如下投资人中无需穿透核查是否为合格投资者和合并计算投资者人

数的是（）。

I.社会保障基金

II.某慈善基金

III.通在信托（契约）形式募集50位投资人的基金，并在中国证券投资基金业

协会备案

IV.某企业年金

A.［、H、III、N

B.IkIII,IV

c.i、n、in

D.i、n

【答案】：A

【解析】：

以下主体投资股权投资基金的，无需穿透核查最终投资者是否为合格投资者和

合并计算投资者人数：①社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社

会公益基金；②依法设立并在基金业协会备案的投资计划；③中国证监会规定

的其他投资者。

44.关于股权投资基金登记与备案的时间要求，以下表述错误的是（）。

A.基金管理人登记办结后，方可进行基金的募集

B.基金管理人应当在办理登记手续之日起6个月内备案首只私募基金产品

C.基金管理人应当在所募集的基金募集完毕后的20个工作日内进行备案

D.发生重大事项变更的，应当在完成工商变更登记后的20个工作日内，通过

资产管理业务综合报送平台向中国证券投资基金业协会备案

【答案】：D

【解析】：

D项，基金管理人变更控股股东、实际控制人或者法定代表人（执行事务合伙

人）的，属于重大事项变更。基金管理人应当依据基金合同的约定，向投资者

如实、及时、准确、完整地披露相关变更情况或获得投资者认可。对于上述事

项，管理人应当在完成工商变更登记后的10个工作日内，通过资产管理业务综

合报送平台向基金业协会进行重大事项变更。

45.合伙型股权投资基金合同中的必备条款不包括（）。

A.管理方式及管理费条款

B.投资咨询委员会条款

C.合伙人会议条款

D.税务承担事项条款

【答案】：B

【解析】：

与股权投资业务相关，下述事项的约定为合伙协议的必备内容，主要包括：①

合伙期限（通常具体约定投资期、退出期等）；②管理方式和管理费；③费用

和支出；④财务会计制度；⑤利润分配及亏损分担；⑥托管事项；⑦投资事

项；⑧税务承担事项；⑨合伙人会议（合伙协议中需列明合伙人会议的召开条

件、程序及表决方式等）。一些选择性条款则根据基金投资者和管理人的募集

沟通或可包含在合伙协议中，如关键人条款、投资咨询委员会条款等。

46.股权投资基金将其在被投资企业中的股权以协议转让等形式变现，然后根据

约定将退出所得分配给（）。

A.基金管理人

B.基金投资者

C.基金的投资者和管理人

D.托管机构

【答案】：C

【解析】：

在退出阶段，股权投资基金将其在被投资企业中的股权以上市、挂牌转让、协

议转让、清算等形式变现，从而“退出”其在企业中的投资，然后根据约定将

退出所得分配给基金的投资者和管理人。

47.关于公司型基金，以下表述正确的是（）。

I,通过有限责任公司形式设立基金的，投资者以其净资产为限承担责任

II.通过股份有限公司形式设立基金的，合格投资者可以超过50人

III.基金是独立的企业法人，可通过借款募集资金

IV.投资者既是基金份额持有者又是公司股东，基金按照公司章程运营

A.HI、IV

B.I、n、w

C.Ikin

D.ii、in,iv

【答案】：A

【解析】：

i项，公司型股权投资基金采用公司的组织形式，投资者是公司股东，依法享

有股东权利，并以其投资额为限对公司债务承担有限责任。公司的有限责任，

意味着全体股东承担有限责任。n项，对于公司型基金，以有限责任公司形式

设立的，股东人数应在50人以下；以股份有限公司形式设立的，股东人数不超

过200人，且应当有2个以上发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内

有住所。

48.基金托管的安全性原则指的是（）。

A.将基金资产与其他资产以及托管人自有资产严格分离保管，为基金单独建

账、独立核算

B.妥善保管基金资产，在协议约定的范围内确定托管资产的安全和完整

C.严守基金商业秘密，除法律法规及相关约定外，不得以任何形式泄露或公

开基金资产的状况和投资运作

D.在协议约定的托管权限范围内，根据国家法规规定和基金合同的要求履行

托管职责

【答案】：B

【解析】：

基金托管的基本原则包括：①合规性原则。在协议约定的托管权限范围内，根

据国家法律法规规定和基金合同的要求履行托管职责。②安全性原则。妥善保

管基金资产，在协议约定的范围内确保托管资产的安全和完整。③独立性原

则。将基金资产与其他资产以及托管人自有资产严格分离保管，为基金单独建

账、独立核算。④保密性原则。严守基金商业秘密，除法律法规及相关约定

外，不得以任何形式泄露或公开基金资产的状况和投资运作情况。

49.境外上市流程中的策划上市方案的内容不包括（）。

A.选择上市模式

B.初步确定融资规模和投资方向

C.选择专业承销商

D.选择发行及交易的股票交易所

【答案】：C

【解析】：

境外上市一般操作流程包括：①策划上市方案，主要包括选择上市模式（直接

上市或间接上市）、选择发行及交易的股票交易所、初步确定融资规模和资金

投向等；②准备相关文件；③上市申报；④公开发行及交易。

50.在财务尽调过程中对目标公司偿债能力进行评估时，除计算其近年来资产负

债率、流动比率指标外，还与偿债能力评估相关的是（）。

A.结合毛利率、资产收益率、净资产收益率等对公司盈利能力变动情况综合

判断

B.结合公司的现金流状况、银行资信状况、可利用的融资渠道以及授信额度

等情况综合判断

C.结合公司的税收优惠情况、财政补贴情况、公司对税收政策及财政补贴的

依赖程度综合判断

D.结合公司的收入情况、市场竞争情况、公司生产模式及存货周转等情况综

合判断

【答案】：B

【解析】：

在财务尽调过程中对目标公司偿债能力进行评估时，可计算公司各年度资产负

债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等，结合公司的现金流量状况、在

银行的资信状况、可利用的融资渠道及授信额度、表内负债、表外融资及或有

负债等情况，分析公司各年度偿债能力及其变动情况，判断公司的偿债能力和

偿债风险。A属于盈利能力分析；C项属于纳税分析；D项属于运营能力分析。

51.下列哪一项是股权投资基金监管活动的目的？（）

A.防范系统性金融风险

B.保护投资者的本金

C.保障投资者的收益率

D.保障投资者及时退出

【答案】：A

【解析】：

不同国家股权投资基金监管的目标不同，但至少包括以下两个：①保护基金投

资者合法权益；②防范系统性金融风险。

52.下列不属于投资后增值服务的是（）。

A.利用自己在资本市场的关系，引荐其他投资机构

B.为被投企业提供人才专家等外部关系网络

C.寻求转让被投企业股份

D.帮助被投资企业建立起现代财务管理体系

【答案】：c

【解析】：

投资后增值服务通常包括：①协助完善规范的公司治理架构；②协助建立规范

的财务管理体系，投资机构在财务管理体系建立方面具备专业的经验与能力，

也可以协助引入具有较高水平的财务管理人员，帮助被投资企业建立起以“规

范管理、风险控制和全面预算”为基本准则的现代财务管理体系；③为企业提

供管理咨询服务；④协助进行后续再融资工作，如果被投资企业需要引入新的

股权资金或者债权资金，投资机构往往会利用自己在资本市场和借贷市场上的

关系网络，引荐其他投资机构甚至商业银行。

53.以下不属于股权投资基金的市场服务机构的是（）。

A.中国证券投资基金业协会

B.基金托管机构

C.基金销售机构

D.律师事务所

【答案】：A

【解析】：

股权投资基金的运作非常复杂，涉及不同市场、行业和领域的专业知识和经

验，从而需要市场服务机构为基金管理人提供专业服务。股权投资基金市场服

务机构主要包括基金财产保管机构、基金销售机构、基金份额登记机构、律师

事务所、会计师事务所等。

54.股权投资基金推介材料应由（）制作。

A.基金托管人

B.基金管理人

C.基金投资人

D.基金管理人委托的基金销售机构

【答案】：B

【解析】：

股权投资基金管理人可以自行宣传推介股权投资基金，或者委托有资质的销售

机构宣传推介其管理的基金。股权投资基金管理人委托销售机构宣传推介基金

的，应当建立遴选机制，制作统一的宣传推介材料，向销售机构详细说明基金

有关信息。

55.使用折现现金流估值法对企业进行估值时，可以直接计算得到股权价值的模

型是（）。

I.红利折现模型

H.股权自由现金流折现模型

III.企业自由现金流折现模型

IV.企业净资产折现模型

A.IkIII

B.I、II

C.Ill

D.I、IV

【答案】：B

【解析】：

a

红利折现模型的计算公式为I____________________________I,其中，V为股权价

值，DPS,为第t期的现金红利，n为详细预测期数，r为股权要求收益率，P”为

持有期末卖出股权时的预期价格。股权自由现金流折现模型的估值公式为

0

_____________________________I,其中，V为股权价值，FCFE,为第t期的股权

自由现金流，n为详细预测期数，r为股权要求收益率（和红利折现模型中的r

相同），TV为股权自由现金流的终值。企业自由现金流折现模型得到的是企业

价值，可以通过价值等式推出股权价值。

56.全国中小企业股份转让系统的性质是（）。

A.事业法人

B.会员制

C.社团法人

D.公司制

【答案】：D

【解析】：

全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的公司制全国性证券交易场

所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。

57.基金管理人进行登记与基金备案，主要通过中国证券投资基金业协会的资产

管理业务综合报送平台提交相关材料或信息，说法正确的是()。

A.若发生基金管理人变更控股股东，实际控制人或者法定代表人等情况，基

金管理人应向中国证券投资基金业协会进行变更登记，将变更报告及相关证明

文件发送至协会邮箱，并通过资产管理业务综合报送平台提交变更后人员的基

本信息以及重大事项变更法律

B.股权投资基金备案材料完备且符合要求的，中国证券投资基金业协会应当

自收齐备案材料之日起20个工作日内，以通过网站公示或邮件告知股权投资基

金基本情况的方式，为投资基金办结备案手续

C.基金管理人提供的登记申请材料完备的，中国证券投资基金业协会应当自

收齐的登记材料之日起30个工作日内，以通过网站公示基金管理人基本情况的

方式，为基金管理人办结登记手续

D.网站公示的股权投资基金情况无需包括基金管理人及基金托管人的基本信

息

【答案】：A

【解析】：

B项，股权投资基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案

材料之日起20个工作日内，以通过网站公示股权投资基金基本情况的方式，为

股权投资基金办结备案手续；C项，基金管理人提供的登记申请材料完备的，

基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内，以通过网站公示基金管

理人基本情况的方式，为基金管理人办结登记手续；D项，网站公示的基金管

理人基本情况包括基金管理人的名称、成立时间、登记时间、住所、联系方

式、主要负责人等基本信息以及基本诚信信息。

58.股权投资基金管理人应当遵循专业化运营原则，主营业务清晰，不得兼营

()O

A.与私募基金管理无关或存在利益冲突的其他业务

B.与私募基金管理相关但存在利益冲突的其他业务

C.与私募基金管理相关且不存在利益冲突的其他业务

D.与私募基金管理无关且存在利益冲突的其他业务

【答案】：A

【解析】：

《私募投资基金管理人内部控制指引》规定，股权投资基金管理人应遵循专业

化原则，主营业务清晰，不得兼营与股权投资基金管理无关或存在利益冲突的

其他业务。

59.X公司是一家汽车配件生产企业，其主要资产情况如下图所示，经评估和调

整后的负债为150万元，投资重置成本法计算X公司的股权价值为（）万元。

a

A.6600

B.6040

C.8400

D.4900

【答案】：B

【解析】：

重置成本法是用待评估资产的完全重置成本（重置全价）减去其各种贬值后的

差额作为该项资产价值的评估方法，完全重置成本是指在现时条件下重新购置

一项全新状态的资产所需的全部成本。计算公式为：待评估资产价值=重置全

价一综合贬值，或待评估资产价值=重置全价X综合成新率。由公式，该公司

全部资产的价值为：1000X80%+4000X75%+1500X80%+1600X74.375%=

6190（万元）；X公司经评估和调整后的负债为150万元，则按照账面价值

法，公司的账面价值即为公司总资产减去总负债后的净值，得到A公司的股权

价值为6190—150=6040（万元）。

60.股权投资基金管理人内部控制应当遵循适时性原则，是指（）。

A.基金管理人应当不定期评价内部控制的有效性，并随着有关法律法规的调

整和经营策略、方针、理念等内外部环境的变化同步修改或完善

B.基金管理人应当定期评价内部控制的效性，并随着有关法律法规的调整和

经营策略、方针、理念等内外部环境的变化同步适时修改或完善

C.基金管理人应当实时评价内部控制的有效性，并随着有关法律法规的调整

和经营策略、方针、理念等内外部环境的变化适时修改或完善

D.基金管理人应当不定期评价内部控制的有效性，并随着有关法律法规的调

整和经营策略、方针、理念等内外部环境的变化适时修改或完善

【答案】：B

【解析】：

适时性原则是指股权投资基金管理人应当定期评价内部控制的有效性，并随着

有关法律法规的调整和经营战略、方针、理念等内外部环境的变化同步适时修

改或完善。

61.进行杠杆收购时，收购方的自有资金和外部资金的比例，通常不需考虑

()O

A.目标公司所能产生的现金流

B.其他杠杆收购基金的投资对象

C.外部资金的融资成本

D.资本结构的风险

【答案】：B

【解析】：

杠杆收购，是指收购方用少量的自有资金结合大规模的外部资金来收购目标企

业的活动。收购方的自有资金和外部资金的比例，通常取决于以下三个因素：

①目标公司所能产生的现金流；②外部资金的融资成本；③资本结构的风险。

62.关于投资者通过股权投资母基金间接投资股权投资基金的原因，说法错误的

是()。

A.获得投资优秀基金的机会

B.避免依赖单一基金管理人

C.获得更高收益

D.弥补投资者基金投资经验

【答案】：c

【解析】：

投资者通过投资母基金间接投资股权投资基金，主要有以下四个原因：①分散

风险，母基金通常会将所募集的资金分散投资于15〜25只股权投资基金，从而

避免了单只股权投资基金投资中依赖于某一基金管理人的风险；②专业管理，

母基金为缺乏经验的投资者提供了投资股权投资基金的渠道；③投资机会，投

资者通过投资于母基金而获得投资优秀基金的机会；④规模优势。

63.关于私募股权投资基金管理人的高管人员需取得基金从业资格的人员数量和

职位的要求，以下表述正确的是（）。

A.至少应有3名高管人员，其法定代表人/执行事务合伙人（委派代表）、总

经理、合规/风控负责人应当取得基金从业资格

B.至少应有2名高管人员，其法定代表人/执行事务合伙人（委派代表）、总

经理应当取得基金从业资格

C.至少应有3名高管人员，其法定代表人/执行事务合伙人（委派代表）、合

规/风控负责人、法务负责人应当取得基金从业资格

D.至少应有2名高管人员，其法定代表人执行事务合伙人（委派代表）、合

规/风控负责人应取得基金从业资格

【答案】：D

【解析】：

股权投资基金管理人，至少2名高管人员应当取得基金从业资格，其法定代表

人/执行事务合伙人（委派代表）、合规/风控负责人应当取得基金从业资格。

股权投资基金管理人的合规/风控负责人不得从事投资业务。

64.某投资者经测评为风险承受能力最低类别的普通投资者，除因遗产继承等特

殊原因产生的基金份额转让之外其可购买的基金产品为（）级。

A.R2

B.R1

C.R3

D.R4

【答案】：B

【解析】：

基金募集机构要根据普通投资者风险承受能力和基金产品的风险等级建立以下

适当性匹配原则：①C1型（含风险承受能力最低类别）普通投资者可以购买R1

级基金产品；②C2型普通投资者可以购买R2级及以下风险等级的基金产品；

③C3型普通投资者可以购买R3级及以下风险等级的基金产品；④C4型普通投

资者可以购买R4级及以下风险等级的基金产品；⑤C5型普通投资者可以购买

所有风险等级的基金产品。

65.对股权投资基金进行估值时，一般情况下更适用于收入法估值的是（）。

A.某高速公路运营企业

B.某濒临破产家电企业

C.某早期人工智能企业

D.某上市股份制银行

【答案】：A

【解析】：

使用收入法进行估值时，通常需要对预测期间投资项目的发展计划、盈利能

力、财务状况等进行详细的分析。该估值方法一般适用于增长稳定、业务简

单、现金流平稳的企业，高速公路运营企业符合该条件。

66.关于自由现金流模型，下列描述错误的是（）。

A.自由现金流模型通常需要设定详细的预测期

B.股权自由现金流（FCFE）指公司经营活动中产生的现金流，考虑公司运营

投资与投资需求后，可分配给股东和债权人的最大化现金流

C.自由现金流模型是将公司的未来现金流贴现到特定时点上以确定公司的内

在价值

D.企业自由现金流（FCFF）指公司经营活动中产生的现金流，考虑公司运营

与投资需求后，可自由分配给股东和债权人的现金流

【答案】：B

【解析】：

B项，股权自由现金流是可以自由分配给股权拥有者的最大化的现金流。

67.关于投资备忘录中的估值条款，以下说法错误的是（）。

A.投资人将拟投资企业估值估得越低越好

B.不同行业企业的估值方法可以相同

C.估值的多少可以随着双方谈判调整

D.DCF估值法虽被欧美企业广泛使用，但有局限性

【答案】：A

【解析】：

基金的估值应当遵循以下三个方面的原则：①若投资项目属于存在活跃市场的

投资品种，则应当采用活跃市场的市价确定该投资项目的公允价值；②若投资

项目无相应的活跃市场，则应采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交

易价格验证具有可靠性的估值方法确定公允价值；③有充足理由表明按以上估

值原则仍不能客观反映相关投资项目的公允价值的，基金管理人应在与相关当

事人商定或咨询其他专业机构之后，按最能恰当地反映投资项目公允价值的价

格估值。

68.股权基金管理人对其行政监管措施不服，可以根据（）等相关规定，自收

到行政监管措施决定书后一定时间内向复议机关申请复议，也可以在一定时间

内向有管辖权的人民法院提起诉讼。

A.《行政复议法》

B.《证券投资基金法》

C.《私募投资基金监督管理暂行办法》

D.《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解

释》

【答案】：A

【解析】：

股权基金管理人对行政监管措施不服