管理会计 项目投资

作业四答案1、A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若年利率为10%，求二者在第三年末时的终值之差。解：100×[（F/A,10%,4）－1]－100×（F/A,10%,3）＝100×（3.641－3.31）＝33.1元2、某人在5年后需用现金50000元，如果每年年末存款一次，在利率为10％的情况下，此人每年未存现金多少元？若在每年初存入的话应存入多少？解：若年末存入50000/（F/A,10%,5）＝50000/6.1051＝8189.87元若年初存入50000/[（F/A,10%,6）-1]＝50000/6.7156＝7445.35元3、某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项２万元，连续支付５年，在利率为10％的情况下，若现在一次支付应付多少？该设备在第10年末的总价为又多少？解：现值20000×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,4）＝20000×3.7908×0.683＝51782.33元终值20000×（F/A,10%,5）×（F/P,10%,1）＝20000×6.1051×1.1＝134312.2元4、某人欲在第8年末取出300000元购置房屋，银行利率为10%。要求计算下列各题：（1）现在一次存入一笔款项，须存入多少钱？（2）从现在开始，每年末存入相等金额，则每年需存入多少钱？（3）从现在开始，每年初存入相等金额，则每年需存入多少钱？解：（1）300000×（P/F,10%,8）＝300000×0.4665＝139950元（2）300000/（F/A,10%,8）＝300000/11.436＝26233元（3）300000/[（F/A,10%,9）-1]＝300000/（13.579-1）＝23849元5、某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？解：（1）P＝20×[（P/A,10%,9）+1]＝20×（5.7590+1）＝135.18万元（2）P＝25×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,3）＝25×6.1446×0.7513＝115.41万元或：（1）F＝20×（F/A,10%,10）×（F/P,10%,4）＝20×15.937×1.4641＝466.67万元（2）F＝25×（F/A,10%,10）＝25×15.937＝398.425万元应选择方案2。6、某厂两年前购入一台设备，原值为42000元，预计净残值为2000元，尚可使用为8年，且会计处理方法与税法规定一致。现在该厂准备购入一台新设备替换该旧设备。新设备买价为52000元，使用年限为8年，预计净残值为2000元。若购入新设备，可使该厂每年的现金净流量由现在的36000元增加到47000元。旧设备现在出售，可获得价款12000元。该厂资本成本为10％，所得税税率为30％。要求：采用净现值法评价该售旧购新方案是否可行。解：旧设备的账面净值＝42000－4000×2＝34000（元）新设备与旧设备各年现金流量差异：ΔNCF0＝－52000＋12000＋（34000－12000）×30％＝－33400（元）ΔNCF1～7＝47000－36000＝11000（元）ΔNCF8＝47000－36000＋2000－2000＝11000（元）ΔNPV＝－33400＋11000×（P/A，10％，8）＝－33400＋11000×5.3349＝25283.9（元）差量净现值大于0，应该选择更新设备。7、某企业有一台机床，原价100000元，估计残值6000元，已提折旧47000元，尚可使用5年，其年维修费为6000元，若目前出售可作价30000元。市场上正出售的一种新型机床，价值150000元，预计使用10年，估计残值4000元，年维修费为5000元。企业要求的机床投资报酬率至少要达到10％。要求：决策应否以旧换新？解：旧机床的年使用成本＝（30000－6000）/（P/A，10%，5）+6000×10％＋6000＝（30000－6000）/3.791+6000×10％＋6000＝12930.78元新机床的年使用成本＝（150000－4000）/（P/A，10%，10）+4000×10％＋5000＝146000/6.145+4000×10％＋5000＝29159.15元旧机床的年使用成本低于新机床，应继续使用旧机床。8、某企业计划购置一台自动化设备，需投资120000元。该设备可使用6年，期满有残值6000元。使用该自动设备可为企业每年增加净利润13000元，同时按直线法计提折旧。若该企业的资金成本为14%。要求：（1）计算各年的现金净流量NCF；（2）计算净现值和现值指数；（3）计算静态和动态投资回收期；（4）计算内部和外部收益率。解：（1）折旧＝(120000-6000)/6＝19000（元）NCF0＝－120000（元）NCF1～5=13000+19000=32000（元）NCF6=32000+6000=38000元（2）NPV＝32000×（P/A,14%,5）+38000×（P/F,14%,6）－120000＝32000×3.4331+38000×0.4556-120000＝127172－120000=7172元PI=(NPV+120000)÷120000=(7172+120000)÷120000=1.06（3）年序静态投资回收期计算净现金流量累计净现金流量0-120000-120000132000-88000232000-56000332000-2400043200080005320004000063800078000静态投资回收期＝4-1＋24000/32000＝3.75年年序动态投资回收期计算净现金流量折现系数14％净现金流量现值累计净现金流量现值0-120000-120000.00-120000.001320000.877228070.40-91929.602320000.769524624.00-67305.603320000.675021600.00-45705.604320000.592118947.20-26758.405320000.519416620.80-10137.606380000.455617312.807175.20动态投资回收期＝6-1+10137.6/17312.8＝5.59年（4）内部收益率：测试次数j设定折现率rj净现值NPVj（按rj计算）116％374.2217％-2,807.06IRR＝16％+374.2/（2807.06+374.2）×（17％-16％）＝16.12％外部收益率：120000×（F/P,ERR,6）＝32000×（F/A,14%,6）+6000=32000×8.5355+6000＝279136（F/P,ERR,6）＝2.3261（F/P,14％,6）＝2.1950（F/P,16％,6）＝2.43649、某企业拟添置某新设备，其寿命期5年，有购买和租赁两种方式。购买时，购价为54000元，期末有残值4000元，每年维修费为800元，用直线法进行折旧；租赁时，每年需支付租金13000元。利率为14％，企业所得税率为33％。要求：试进行购买或租赁的决策。解：购买支出现值＝54000＋800×（1－33％）×（P/A，14%，5）－（54000－4000）/5×33％×（P/A，14%，5）－4000×（P/F，14%，5）＝54000＋800×0.67×3.4331－10000×33％×3.4331－4000×0.5194＝42433.31元租赁支出现值＝13000×（1－33％）×（P/A，14%，5）＝13000×0.67×3.4331＝29902.30元购买支出大于租赁支出应该选择租赁。10、有甲、乙两个方案，相关资料如下：（1）甲方案原始投资为2000万元，其中，固定资产投资1700万元，无形资产投资200万元，流动资金投资100万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期8年，到期固定资产残值收入100万元，无形资产自投产年份起5年摊销完毕。预计投产后年营业收入500万元，前五年经营总成本每年320万元（含折旧），后三年经营总成本每年300万元（含折旧）。（2）乙方案原始投资为1820万元，其中，固定资产投资1580万元，无形资产投资120万元，流动资金投资120万元。该项目建设期3年，固定资产和无形资产于建设起点一次投入，经营期7年，到期残值收入110万元，无形资产自投产年份起分4年摊销完毕。预计投产后年营业收入660万元，年付现经营总成本100万元（不含折旧）。（3）该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税税率25%，设定折现率10%。要求：采用等额年金法评价甲、乙方案是否可行。解：（1）甲方案：年折旧=（1700-100）÷8=200万1-5年无形资产摊销额=200/5=40万元NCF0=-(170+200+100)=-2000万元NCF1-5=（500-320）（1-25%）+（200+40）=375万元NCF6-7=（500-300）（1-25%）+200=350万元NCF8=[（500-300）（1-25%）+200]+（100+100）=550万元NPV=375×（P/A,10%,5）+350×（P/A,10%,2）×（P/F,10%,5）+550×（P/F,10%,8）-2000=375×3.791+350×1.736×0.621+550×0.467-2000=55.79万元>0，可行（2）乙方案：年折旧=（1580-110）÷7=210万元1-5年无形资产摊销额=120/4=30万元NCF0=-(1580+120）=-1700万元NCF1-2=0万元NCF3=-120万元NCF4-7=（620-100）（1-25%）+（210+30）×25%=480万元NCF8-9=（620-100）（1-25%）+210×25%=472.5万元NCF10=[（620-100）（1-25%）+210×25%]+（110+120）=702.5万元NPV=480×（P/A,10%,4）×（P/F,10%,3）+472.5×（P/A,10%,2）×（P/F,10%,7）+702.5×（P/F,10%,10）-120×（P/F,10%,3）-1700=（480×3.170×0.751+472.5×1.736×0.513+702.5×0.386）-（120×0.751+1700）=44.56万元>0，可行（3）ANPV甲=55.79/（P/A,10%,8）=55.79/5.335=10.46万元ANPV乙=44.56/（P/A,10%,10）=44.56/6.145=7.25万元应投资甲方案。11、某公司拟更新使用2年的旧设备，旧设备原值42000元，帐面价值26000元，尚可使用3年，期满有残值2000元，变现价值11000元。旧设备每年收入70000元，付现成本55000元，新设备买价60000元，可使用3年，使用新设备后每年可增加收入10000元，并降低付现成本15000元，期满无残值。所得税率为25％，折现率为10％，要求作出是否更新的决策。解：新旧设备的折旧差额＝60000/3－（26000－2000）/3＝12000元新旧设备年营业现金净流量差额＝（10000＋15000－12000）×（1－25％）＋12000＝21750元第0年：ΔNCF0=－60000＋11000＋（26000－11000）×0.25＝－45250元第1～2年：ΔNCF1～2=21750元第3年：ΔNCF3=21750－2000＝19750元ΔNPV＝－45250＋21750×（P/A,10%,3）－2000×（P/F,10%,3）＝－45250＋21750×2.4869－2000×0.7513＝7337.48元差量净现值为正，应选择更新设备。12、某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计设备残值出售可得1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计设备残值出售可得2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，新旧设备均采用直线法折旧，预计残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。解：（1）继续使用旧设备的平均年成本旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－1681.88×3）〕×30％＝8921.31（元）每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）＝2150×（1－30％）×3.6048＝5425.22（元）年折旧额＝（14950－1495）÷8＝1681.88（元）每年折旧抵税的现值＝1681.88×30％×（P/A，12％，5）＝1681.88×30％×3.6048＝1818.85（元）残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×（P/F，12％，5）＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674＝949.54（元）继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8921.31－1818.85－949.54＝11578.14（元）继续使用旧设备的平均年成本＝11578.14÷（P/A，12％，5）＝11578.14÷3.6048＝3211.87（元）（2）更换新设备的平均年成本购置成本＝13750（元）每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）＝850×（1－30％）×4.1114＝2446.28（元）年折旧额＝（13750－1375）÷6＝2062.50（元）每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）＝2