证券投资学小结2

证券投资工具——债券一、债券的定义债券是一种金融契约，是社会各类经济主体直接向社会借债筹措资金时，而向债券投资者出具的承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。债券的内涵1.债券的发行主体是资金的借入者，发行主体可以是政府，金融机构或企业等。2.购买债券的投资者是资金的借出方。3.发行人需要在一定时期内还本付息。4.债券是具有法律效力的债权债务关系凭证。二、债券的基本要素债券的基本要素是发行的债券上必须载明的基本内容，是明确债权人和债务人权利和义务的主要约定。（一）债券面值：债券的票面价值1.债权人对债权持有人到期偿还的本金数额。2.发行人按票面利率计算所需支付利息的计算依据。（二）票面利率：发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人利息报酬的计算标准。（三）付息期：发行债券后发行人利息的支付时间。主要有周期性支付和到期一次性支付。（四）偿还期：偿还债券本金的期限，是债券发行日至到期日的时间期限。三、债券的特征债券是一种代表了债权债务凭证的有价证劵，是一种虚拟资本。（一）偿还性债券必须规定到期期限，由债务人按期向债权人支付利息并偿还本金。（二）流动性债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活的转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。（三）收益性指债券能为投资者带来一定的收入，是债权投资的报酬。1.利息收入——债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次性取得利息。2.资本损益——转让价差收入（四）安全性（与股票相比得出的特性）利息收入稳定；价格变动幅度较小；优先于股票清算公司剩余资产（五）风险性1.债务人破产而使债权人无法收回全部的债权本息。2.市场利率上升导致债券价格下跌。3.通货膨胀导致实际利息收入下降。四、债券的种类重点理解：（一）根据利息支付方式分类1.零息债券利息支付特点：一般不标明票面利率，债券折价发行，到期归还本金，本金与发行价格之间的差额做为债券的利息支付。2.附息债券利息支付特点：到期日之前周期性的息票利息支付。3.息票累息债券利息支付特点：利息随本金在期末一次性发放。（二）根据是否能转换成公司股票划分1.可转换债券指发行债券的股份有限公司许诺，在一定条件下，债券的持有者可以将其转换成公司的股票。可转换债券是一种兼具债权和股权特征的混合证券。2.附新股认股权公司债是股份有限公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。具体操作——在发行公司债券的同时又发放认股权证。区别于可转换债券：附新股认股权公司债在形使新股认购权之后，债券形态依然存在。可转换债券在行使转换权之后，债券形态随之消失。五、债券与股票的异同（一）相同点1.两者都属于有价证券2.两者都是筹措资金的手段（二）区别1.两者的权利不同债券：债权凭证。股票：所有权凭证。2.两者的目的不同债券：是公司追加资金的需要：属于公司的负债。股票：是公司创立和增加资本的需要:列入公司的资本。3.两者的期限不同债券：有期投资股票：永久投资4.两者的收益不同债券：可获得固定的利息收入。股票：股息红利收入取决于公司的盈利水平和分配政策。5.两者的风险不同债券的风险较小；股票的风险较大六、债券收益率的计算债券的收益率：债券收益与其得到债券而投入本金的比率（常用年率表示）。用于精确的衡量债券的收益水平。债券的收益：1.基本收益——债券利息。2.衍生收益——买卖盈亏差价债券投入的本金：1.债券发行时购入：发行价格2.债券转让时购入：购买价格（一）基本计算：在整个债券发行期（偿还期）内的收益率。（不考虑债券的流通性）债券收益率=（二）特定计算：考虑到债券的可流通性——在债券的偿还期内转让债券债券出售者的收益率=债券购买者的收益率=债券持有期间的收益率=证券投资工具——投资基金第一部分投资基金概述一、投资基金的概念：证券投资基金是通过发行基金单位(基金份额）集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。证券投资基金包含的两层含义：1.证券投资基金是一种投资制度：它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理公司进行专业化管理和经营。2.证券投资基金发行的基金单位是一种面向社会大众的投资工具，是一种间接投资工具。二、证券投资基金的当事人三个主要当事人——基金投资人、基金管理人、基金托管人1.基金持有人与基金管理人通过信托关系而形成的所有者和经营者之间的关系。2.基金持有人与基金托管人委托与受托的关系。基金发起人代表基金持有者把基金资产委托给基金托管人保管。3.基金管理人与基金托管人在我国，两者之间是平行受托关系，即基金管理人和基金托管人受基金持有人的委托，分别履行基金管理和基金托管的职责。三、投资基金的性质1.证券基金是一种金融市场的媒介：存在于投资者和投资对象之间，起着将投资者的资金转化成金融资产，通过专门机构在金融市场上再投资，从而使货币资产得到增值的作用。2.证券投资基金是一种金融信托形式。3.证券投资基金本身属于有价证券的范畴。股票反映的是一种产权关系；债券反映的债权债务关系；公司型投资基金反映的一种所有关系；契约型投资基金反映的是一种信托关系。四、投资基金的特征：1.集体投资由多数投资者共同投资，而形成的巨额资金，并能获得规模效益。2.分散风险实现资产组合的多样化和最优化，使投资风险降到最小。3.专家管理实行专家管理制度，将全部资金交由专业的管理人员进行管理。4.共同收益收益由所有的基金投资者共同享有，并按各自的投资比例分配取得。五、证券投资基金的分类（一）按基金组织形式的不同——公司型和契约型1.契约型基金又称单位信托基金，是指投资者、管理人、托管人三方以签订资金信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种投资基金。契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没有公司章程，没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三方当事人的行为。2.公司型基金具有共同目标的投资者组成的以盈利为目的的股份制投资公司，以发行股票的方式募集资金，然后交由某一选定的基金管理公司进行投资，投资者凭其持有的投资基金股份依法分享投资收益。投资公司就是以发行股票方式筹集资金的公司型基金的主体，其股东就是投资者和受益人。（二）按基金可否自由赎回——封闭式和开放式1.封闭式基金基金规模（基金单位的发行总额）在发行前已经确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变但可上市交易的投资基金。——基金不可赎回，只能在二级市场上竞价交易。2.开放式基金设立基金时，事先不限定基金单位的发行总数——发起人可随时视市场供求情况而追加新份额而扩大基金规模；投资者也可以随时到发行机构赎回股份或受益凭证。六、基金资产的估值（一）概念：基金资产的估值是指根据相关的规定对基金资产和基金负债按一定的价格进行评估和计算，进而确定基金资产净值与单位基金资产净值的过程。（二）目的：客观、准确的反映资金资产的价值，并与一定的标准比较之后，衡量基金是否贬值、增值。——依据基金资产估值后计算出的基金单位资产净值，是计算基金申购与赎回价格的基础；是基金交易价格形成的内在决定因素。（三）估值的对象基金估值中估值的对象通常包括基金依法拥有的股票、债券、股息红利、债券利息和银行存款本息等资产。（四）基金资产净值的计算在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产总市值扣除负债后的余额。基金资产净值=总资产－总负债总资产：基金拥有的所有资产(股票、债券、银行存款和其他有价证券等）按照公允价格计算的资产总额。总负债：基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给其他人的各项费用，应付资金利息等。公允价格的计算：公允价格：熟悉情况的买卖双方在公平交易的条件下所确定的价格，或无关联方的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖的成交价格。（新会计准则中的定义）《证券投资基金会计核算办法》规定，基金估值应遵循的原则：任何上市流通的有价证券，以其估值日在证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值；估值日无交易的，以最近交易日的市价估值。未上市的债券或银行存款以本金加计至估值日为止的应计利息额计算；派发的股息红利、债券债息，以至估值日为止实际获得额计算。（四）单位基金资产净值（基金单位的资产净值）初始发行时将基金总额分成若干个等额的整数份，我们将每一份成为基金单位。单位基金资产净值是基金单位价格的内在价值，是进行基金价值分析的重要依据。例题：假定某基金持有的某两种股票的数量分别为100万股和500万股，当日每股的收盘价为50元和60元，银行存款为1000万元，对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元，应付税金为500万元，已售出的基金单位为20000万。计算该基金当日的单位基金资产净值。100×50+500×60+1000-500-500/20000=1.75第二部分封闭式基金与开放式基金一、封闭式基金（一）封闭式基金的发行封闭式基金在发行时，除了规定发行价、发行对象、认购手续费、最低认购额以外，还需要规定基金的发行总额和发行规模——一旦达到预期的总额，不管基金是否到期，基金就进行封闭，不再接受申购申请。我国封闭式基金的募集期限为自该基金批准成立之日起3个月。基金公司发行封闭式基金后，没有赎回的义务，故该基金的规模始终是发行时的规模。（二）封闭式基金的交易封闭式基金发行募集成功后，基金管理公司向证券交易所提出上市申请，获准后在交易所挂牌交易。交易特点：1.基金单位的买卖采用”价格优先，时间优先”的优先原则。2.基金的交易价格以基金单位资产净值为基础，由市场供求来决定。——基金交易过程中经常会出现折价或溢价的情况。3.在证券市场的营业日可以随时买卖基金单位。我国封闭式基金的交收同A股一样，实行T+1交割、交收。二、开放式基金开放式基金在认购、申购、赎回时，都是以基金单位资产净值为依据。（一）开放式基金的认购投资者在开放式基金设立的募集期内购买基金单位的行为。基金单位资产净值=基金的发行价格（基金单位的面值￥1.00）（二）开放式基金的申购