国际投资学重点资料整理

国际学投资复习资料整理考试题型：名词解释、简答题、材料分析、论述题国际投资——指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。国际直接投资——又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。国际间接投资——又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。国际合作开发——指资源国通过招标方式与中标的一家或几家外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的权、责、利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种非股权参与国际技术转让方式。三、国际投资与国内投资的基本特征比较（1）投资主体多元化：资主体是指具有独立投资决策权并对投资结果负有责任的经济组织或自然人——四大类：跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构、个人投资者。（2）投资客体多样化：投资客体是投资主体进行经营操作以实现投资目标的对象——三大类：实物资产、无形资产、金融资产。（3）投资环境多样化：投资环境的多国性。（4）投资目标多元化：包括外经为外贸服务、外经为外交服务等国内投资没有的投资目标。（5）投资运行复杂化：包括在投资输出国的管理运行、在投资输入国（东道国）的管理运行，有时还涉及在第三国和国际组织的管理运行。四、国际投资的的产生从商品资本（国际贸易）发展到货币资本（国际借贷、证券等间接投资/跨国银行出现）再到生产资本（国际直接投资/跨国公司出现）。五、国际投资的历史发展七阶段特点及原因（1）起步阶段（1914年以前）特点：投资来源主要是私人资本，官方资本比例少；投资形式主要为间接投资；投资母国数目少，以英国为主，包括后起的法、德、西、葡、美、日等几个国家；投资流向为资源丰富国家和殖民地国家；投资领域为资源开发和铁路等公用项目；投资期限较长，有的长达99年；投资收益高，比国内投资平均高近2个百分点；殖民统治、军事掠夺与投资活动联系紧密。原因：资本帝国主义盛行、世界经济、技术、政治等发展极端不平衡（2）缓慢发展阶段（1914-1945年代）特点：主要投资母国由英国变成了美国；投资主体中的官方投资有了较大的增加；投资形式中的直接投资有了很大的发展。原因：两次世界大战；欧洲成为主战场之一；美国国际政治领域的孤立主义政策与经济领域的凯恩斯主义政策。（3）恢复增长阶段（二战后—20世纪60年代）特点：原因：投资规模迅速扩大，特别是私人投资规模的增长；直接投资成了主要投资形式；发展中国家开始成为投资母国。两极对抗冷战格局的形成；美国的凯南计划（包括扶持欧洲复兴的马歇尔计划和扶持日本复兴的道奇计划）；朝鲜、越南等局部国际战争。（4）高速增长阶段（20世纪70年代）特点：原因：直接投资进一步增加；发达国家成了主要投资母国和吸引投资的东道国；发展中国家和地区的对外投资增长较快；石油输出国的“石油美元”成为投资的重要资金来源。美元荒与美元灾；债务危机；石油危机。（5）稳定增长阶段（20世纪80年代-90年代）特点：直接投资增长迅速，超过世界经济和贸易的增长速度；美国由最大的债权国变成最大的债务国，投资地位下降；发展中国家投资地位继续上升；形成了美、日、西欧三足鼎立的投资新格局。原因：日本、西德的崛起；广场协议的签订。（6）突破性发展阶段（20世纪90年代至2008年金融危机）特点：原因：非传统投资国、发展中国家成为投资新增长的重要推动力；多种投资形式并存；新的国际投资格局形成了新的国际生产体系。WTO的成立；9·11事件引发的全球恐怖主义危机；2007年国际金融危机；金砖国家以集体面目活跃在国际舞台。（7）结构性调整阶段（2008年金融危机以后）特点：原因：国际投资总体回落；发达国家国际投资进入衰退；发展中国家国际投资异军突起；国际投资争议频发。金融危机对发达国家的影响；发展中国家后发优势的发挥；发达国家转嫁危机思潮盛行。六、国际直接投资迅速发展的原因（1）科技进步引起生产力突飞猛进的发展；（2）发达国家与新兴经济体国家经济发展迅速，产生了大量“过剩资本”；（3）国际经济格局发生了新的变化，全球贸易保护主义抬头；（4）跨国公司的全球一体化经营战略。七、国际投资的直接目标维持与扩大商品出口规模；维持与发展垄断优势；获得自然资源；降低经营成本；扩大和利用外资规模；获得国外先进技术；获得经济信息。八、国际投资布局总体上，在国别布局方面，国际投资布局总的流向是“北—北”，支流是“北—南”；在行业布局上，国际投资布局在二战前主要投向自然资源和基础产业，二战后至20世纪80年代主要投向第二产业的制造业，20世纪80年代后转向第三产业。九、跨国公司跨国公司的概念跨国公司FDI对世界经济的影响跨国公司是指依赖雄厚的资本和先进的技术，通过对外直接投资在其他国家和地区设立子公司，从事国际化生产、销售活动的企业。加速生产与资本国际化，促进生产力发展促进科技进步，加强国际技术交流促进国际贸易的发展促进国际资金的流动促进经济全球化十、国际投资环境的概念国际投资环境，是指在一定时间内，东道国（地区）拥有的影响和决定国际直接投资进入并取得预期投资目的的各种因素的有机整体。国际投资环境是国际投资者所面对的东道国环境的总称，是指影响国际投资的东道国的政治因素、经济因素、自然因素、法律因素、文化因素和社会因素等各种因素相互依赖、相互联系、相互制约所形成的统一体。十一、国际投资环境的构成因素和分类投资环境是一个由多种复合因素构成的综合系统。按照各因素的社会属性，构成投资环境的全部因素可分成以下六个类别。1、政治因素——政治环境因素是指东道国的政治状况与政策。政治环境因素包括政治制度、政治稳定性、当政者、政策连续性、政府状况、治安以及国际关系等。2、经济因素——经济环境因素是指一国的经济发展状况（如国民收入水平、年增长率等）、经济发展前景以及影响进一步投资的各种基础设施状况等。经济环境是影响国际投资活动最直接和最基本的因素。经济环境主要包括经济发展阶段、收入水平、基础结构、经济政策、贸易状况、国际收支状况、经济制度以及市场状况等。3、基础设施因素——基础设施环境因素是指投资者在东道国进行直接投资从事生产经营活动所面临的基本物质条件。可分为生产基础设施和生活基础设施两部分。主要包括对内对外联系设施、能源及水源等供应设施、减灾与防灾设施、社会服务设施等。4、法律因素——法律环境因素是指东道国有关投资方面，特别是外国投资的所有法律、法规的总体构成情况。5、社会文化因素——社会文化环境因素包括东道国的历史与文化、社会状况与文化、宗教、风俗习惯等，这些环境因素对跨国投资者有着重要的影响。6、自然地理因素——自然地理环境因素是指自然或历史上形成的与投资有关的自然、人口、地理条件。从投资项目看，投资环境主要包括两个方面内容，一是东道国的宏观自然环境。二是投资项目所在地的自然环境。十二、国际投资环境的一般作用（1）好的投资环境是国际直接投资的引力磁场（2）好的投资环境是吸引国际直接投资的竞争手段（3）投资环境状况是国际直接投资流动的导向航标国际投资环境的影响1、国际投资环境对东道国的影响（1）完善投资环境是振兴民族经济的一条重要途径（2）完善投资环境是合理配置生产力的前提（3）完善投资环境是提高自力更生能力的重要条件2、国际投资环境对世界经济的影响（1）良好的投资环境有利于推动国际分工的深入发展（2）良好的投资环境有利于国际经济新秩序的建立十四、国际投资环境发展的新趋势（1）拥有高素质劳动者的国家是国际直接投资者的青睐对象（2）市场规模成为吸引国际直接投资的极其重要的内容（3）较高的科技和工业水平成为国际直接投资注视的重点（4）现代化的基础设施是国际直接投资从事生产经营的必备条件十五、国际投资环境中的政治因素分析国际投资环境中的政治因素由国内和国际两大类型构成，具体表现为：（1）社会制度及政治体制（2）执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率（3）政局的稳定性与政策的连续性（4）政府及公众对待外资的态度（5）东道国与国外的政治关系因素十六、国际投资中的政治风险1、东道国的国有化政策风险2、战争与内乱风险3、劳资纠纷风险4、东道国政府对外资采取的非歧视和歧视性措施十七、国际投资环境中的经济因素分析经济因素可以划分为国内经济因素和涉外经济因素两大类型。1、国内经济因素（1）经济制度和经济体制——市场经济体制、计划经济体制（中央集权经济体制）、混合经济体制。（2）社会经济发展水平及潜力——经济技术开发能力、人民的生活质量、经济活力。（3）经济稳定性——通货膨胀率、财政金融状况。（4）市场环境（5）产业环境2、涉外经济因素（1）国际收支状况（2）国际贸易状况（3）国际金融状况（4）对外资的优惠十八、国际投资环境中的基础设施因素基础设施因素和自然地理因素是任何投资活动都必须依赖的“硬件”环境。一、基础设施的内容二、基础设施的特征能源供应系统供水和排水系统交通系统邮电系统防灾系统环境系统生活服务系统基础设施服务的公共性和两重性基础设施效益的间接性基础设施运转的系统性和协调性基础设施建设的超前性经营管理的多样性和垄断性十九、国际投资环境中的法律因素一、东道国吸引外资的法律法规二、母国管理资本输出的法律法规对外资进入的法律规制对外资经营的法律规制对外资税收的法律规制税收鼓励国外投资保证国外投资的运行三、保护国际直接投资的国际法制度四、解决国际投资争端的法律制度1、保护国际投资的双边条约2、保护国际投资的国际公约1、解决国际投资争议的两个关键性法律问题：解决争议的具体方式、解决争议适用的法律。2、解决投资争议国际中心及其特殊地位。二十、国际投资环境中的社会文化因素社会文化因素对国际直接投资的影响，主要通过人的行为实现。社会文化因素对国际直接投资的影响，主要表现在文化差异、文化自我参照准则、种族自我中心主义三个方面。1、国际投资环境中的语言文字2、国际投资环境中的价值观念3、国际投资环境中的教育水平二十一、国际投资环境中的自然地理因素国际投资环境中的自然地理因素主要包括东道国的地理位置、国土面积、人口规模、地形、地质、水文、气候、自然风光以及物质资源情况。二十二、国际投资环境评价的原则1、坚持从投资者要求出发的原则2、从实际出发、实事求是的原则3、保证全面、突出重点的原则4、兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则二十三、国际投资环境的评价形式1、专家实地论证评价P179组建专家组直接进入投资地进行实地考察和评价。（专家组的构成/调查对象的选取）2、问卷调查评价P179使用邮寄问卷调查表给调查对象，对调查对象的答案进行归纳、整理、分析并进而作出评价。（问卷的设计/对信息数据的处理）3、咨询机构评估P180委托专业咨询机构对投资地环境进行调查评价。（咨询机构的选定/调查要求/对评估报告的取舍）二十四、国际投资环境的评价指标一、国际直接投资环境评价体系的建立1、一般投资决策过程评价体系是为投资决策服务的，因此，建立评价体系必须先了解投资决策过程。国际投资的一般投资决策过程：先选国家，再定地区。2、与投资决策过程相适应的两层评价指标体系P182面向东道国一般投资环境的评价指标体系面向特定投资地区投资环境的评价指标体系二十五、两层评价指标体系的区别和联系1、区别主要表现为两层指标体系的功能不同。第一层属于宏观层面的指标体系，是选择投资对象国的依据。第二层属于微观层面的指标体系，是选择具体投资地点的依据。2、联系两层指标体系是一个统一体第一层指标体系是第二层指标体系的基础两层指标体系可能存在交叉二十六、投资环境评价指标体系的建立原则系统性原则定性与定量相结合的原则针对性和启示性的原则具备反映、监测、预警功能的原则可比性原则二十七、投资者衡量东道国投资环境的标准风险小；机会多；经营条件好二十八、国际投资环境评价方法（非重点-了解即可，能应用于案例题中进行投资环境分析——如代表公司去国外投资，你选择国别、地区、行业、投资方式、经营管理模式等方面，能编出你的理由就好。）1、多因素评分分析法罗氏多因素评分分析法闵氏多因素评分分析法2、投资障碍分析法3、冷热比较法4、美国道氏化学公司评估法5、关键因素评估法6、抽样评估法7、相似度法8、国家风险评级法9、综合评价法二十九、规制管理与运作管理国际直接投资对东道国和母国的经济社会发展具有正面效应和负面效应，有时，投资结果有时甚至关系到国家的经济、政治、社会安全。因此，无论是投资东道国还是投资母国，都采取各种措施对国际直接投资进行规制管理。（规制管理）国际直接投资目的的实现取决于投资项目的成功运作，投资项目的运作受诸多因素的影响和制约，如果管理不当，势必不能实现投资目的。因此，投资主体都会采取各种措施对国际直接投资进行运作管理。（运作管理）三十、国际直接投资效应指国际直接投资对东道国和母国经济发展各个方面的影响和作用。主要表现在资本转移效应、技术与发明能力转移效应、组织与管理技能转移效应、市场进入效应、经济结构调整效应和就业效应等几个方面。1、资本转移效应（1）对东道国的效应正面效应：增加了资本流量；增加或调整了资本存量，改善了资产质量；引发国内相关投资，提高国内投资信心。负面效应：承受一定程度的剥削；某些重要经济部门被外力控制，阻碍民族工业的独立健康发展；外债负担加重，国家主权利益受损。（2）对母国的效应正面效应：刺激出口供给；提高调资能力，增强竞争力，改善国际收支状况；负面效应：引发国际收支恶化、国内资金供应不足、国内通货膨胀。2、技术与发明能力转移效应（1）对东道国的效应正面效应：提高研发能力，获得先进技术与研发成果；产生技术与发明的溢出效应与外在效应;负面效应：可能阻碍技术进步，影响技术创新。（2）对母国的效应正面效应：推动技术进步，提高研发能力；增加技术收入，提高管理技能；负面效应：导致技术外流，失去技术竞争优势；培养技术竞争对手。3、组织与管理技能转移效应（1）对东道国的效应正面效应：获得管理技术，提高管理技能；产生示范效应，提高整体管理水平；负面效应：阻碍管理创新、影响管理水平的提高；本国管理经验外流。（2）对母国的效应正面效应：获得管理技术，提高管理技能；东道国的竞争压力迫使进一步提高管理能力，并反哺投资母国企业；负面效应：造成管理经验外流。4、市场进入效应（1）对东道国的效应正面效应：增强进入国际市场能力，促进出口的扩大；开辟新的市场，引导出口导向；负面效应：国际市场开拓能力外流；国际市场控制力丧失。（2）对母国的效应正面效应：扩大出口市场；强化国际市场地位，巩固与发展国际市场份额，获取规模经济效应；负面效应：培养市场竞争对手。5、经济结构调整效应（1）对东道国的效应正面效应：形成新兴工业部门，改变经济结构；通过外部效应和扩散效应促进其他产业发展，改善国民经济整体结构；负面效应：削弱本国对经济结构安全的控制力，形成畸形经济结构。（2）对母国的效应正面效应：优化产业结构。负面效应：可能导致特定产业空心化。6、就业效应（1）对东道国的效应正面效应：创造就业机会，提高就业质量。负面效应：造成下岗待业；加重低层次劳动者就业压力。（2）对母国的效应正面效应：间接增加就业机会。负面效应：造成结构性失业。三十一、东道国对外来直接投资的政策管理，包括财政政策、金融政策、技术政策、资本政策、人事政策和再投资政策等几个方面。1、东道国对外资的财政管理政策包括对外资的优惠政策和保护本国利益政策两个方面。优惠政策包括降低所得税、减免税、出口退税、加速折旧等。保护本国利益政策包括反避税政策、规范企业财务管理政策等。2、东道国对外资的金融优惠政策包括补贴性贷款政策、贷款担保、政府赠与、政府提供股权参与援助等政策。3、东道国对外资的技术管理政策包括吸引外资和技术转让政策和促进技术扩散政策两个方面。吸引外资和技术转让政策包括营造有利于技术研发的基础环境，营造有利于技术商业转化的经济环境，制定保护知识产权的相关政策。促进技术扩散政策包括劳动者流动政策、产学研合作政策、建立科学园区政策等。4、东道国对外资的资本管理政策主要是资本金和利润的汇出政策。5、东道国对外资的人事管理政策包括外资企业高级管理人员选聘政策、技术人员聘用政策和普通员工雇用政策等。6、东道国对外资的再投资政策包括激励再投资政策、防止投资转移政策等。三十二、发达国家对外直接投资的政策措施一般是投资鼓励性政策措施，主要包括：（1）信息与技术支持政策（2）财政政策（包括税收抵免、税收饶让、延期纳税、免税等）（3）金融政策（包括信贷支持、股本融资、提供担保和保险等）三十二、发展中国家和经济转轨国家对外直接投资的政策措施一般分为管理政策和促进政策两个方面。（1）管理政策包括计划管理、重点管理、现金流管理、外汇管理等。（2）促进政策包括信息与技术援助、税收优惠、金融支持、人才培训等政策。三十三、国际投资法——是指专门调整国际投资活动及其组织的国际条约、国际惯例和各国国内法的总称，分为国内法和国际法两个层面。三十四、国际投资法规管理——是世界各国以立法的形式在国内法和国际法等方面对国际投资进行法律规范和管理。1、国际直接投资的国内法规管理国际直接投资的国内法规管理是指世界各国以国内法律手段对本国对外投资和外国投资者对本国的投资实行管理和规制。国际直接投资的国内法规管理可以从投资母国和投资东道国两个方面进行分析。2、投资母国的立法管理主要表现在对外投资的审批程序立法和海外投资保险立法两个方面。（为什么/学习目的）（1）审批程序立法具体包括主体资格、项目、东道国、投资客体、资金额度等方面。（2）海外投资保险立法具体包括承保机构，合格的投资与合格的东道国，承保的险别，保险额、保险期限与保险费，赔偿与救济等方面。3、东道国的立法管理主要表现在对外资的投资范围、外资的出资比例、审批程序、投资期限、征用或国有化等方面。（为什么/学习目的）一般说来，发达国家对外资的立法监管较为宽松，限制较少，对外资与内资基本实行无差别待遇。发展中国家为了保护本国利益和民族工业，对外资的立法监管稍显严格，部分外资可以享受超国民待遇，部分外资享受低国民待遇。三十五、国际直接投资的国际法规管理——可以分为双边性法规管理、区域性法规管理和全球性法规管理三个部分。1、双边性法规管理主要类型有友好通商航海条约、双边投资保证协议和促进与保护投资协定等。2、区域性法规管理典型代表为欧盟马斯特里赫特条约、北美自由贸易协定以及东盟、拉美等区域性组织签定的区域性投资协定。（我国参加的区域性投资条约）3、全球性法规管理典型代表为联合国层面的《跨国公司行动守则》，世界银行与国际货币基金组织层面的《外国直接投资待遇指南》，世界贸易组织层面的TRIMS，以及专门解决投资特定领域问题的华盛顿公约和汉城公约等。其中，华盛顿公约、汉城公约、TRIMS影响最大。（1）华盛顿公约该公约是在世界银行主持下制定的，公约的主要内容为解决国际直接投资争端提供专门的国际性途径，即建立“解决投资争端国际中心”（ICSID）专门为国际投资争端的解决提供各种设施和方便。发展中国家签署华盛顿公约，接受ICSID应高度注意的四个关键问题①逐案审批同意权②当地救济优先权③东道国法律适用权④重大安全例外权（2）汉城公约该公约主要是对跨国投资中的政治风险提供相应担保。根据该公约成立的多边投资担保机构（MIGA）与投资母国官办的投资保险机构形成对跨国直接投资面临的各类风险实行全面保障。（3）TRIMS全称为《关贸总协定缔约国关于与贸易有关的投资措施的决定》，1994年正式通过生效，是世界贸易组织法律框架下，对可能影响国际贸易的各类投资措施进行专门调整的法律文件。三十六、国际投资争端的三种类型：（1）企业之间的争端，一般由国内法进行调整解决。（2）企业与国家之间的争端，一般由国家间的协定进行调整解决（3）国家与国家之间的争端，一般通过国际投资争端解决机制进行调整解决。其中，税收管辖权和司法管辖权是此类争端的典型代表。三十七、解决国际投资争端的方式及其关键点1、解决国际投资争端的方式（1）协商解决方式（2）调解解决方式。（3）司法解决方式，包括国际司法解决方式和国内私法解决方式。（4）国际仲裁解决方式，包括特设仲裁庭仲裁和常设仲裁庭仲裁方式。2、解决国际投资争端的关键点（1）解决方式的选择协商与调解方式没有法律约束力；诉讼解决涉及到国家司法主权，对非受诉法院地一方明显不利；仲裁解决涉及仲裁机构的选择。（2）准据法的选择包括选择当事人国内法、第三国法、国际法和混合法。三十八、国际直接投资进入方式——投资主体为自己的特定国际直接投资项目进入东道国（地区）特定行业所选定的方式或安排。三十九、绿地投资的概念——又称创建投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归投资者所有的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。四十、绿地投资的评价绿地投资是指到国外投资设厂的投资模式。到国外相关国家和地区投资设厂，利用当地廉价劳动力等资源，实施本土化经营，增加当地就业和税收，能缩小或消除文化和心理上的距离，有利于经济与文化的融合，促使企业健康发展，因此被称作绿地投资。绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。四十一、绿地投资方式应具备的条件(1)拥有先进技术和其他垄断性资源。采取绿地投资策略可以使跨国公司最大限度地保持垄断优势，充分占领目标市场；(2)东道国经济欠发达，工业化程度较低。创建新企业意味着生产力的增加和就业人员的增多，而且能为东道国带来先进的技术和管理，并为经济发展带来新的增长点。因而，东道国，特别是发展中国家一般都会采取各种有利的政策措施，吸引跨国公司在本国创建新企业，这些有利的政策有助于跨国公司降低成本，提高盈利水平。四十二、绿地投资的优缺点1、优点（1）有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投资区位。（2）投资者在较大程度上把握风险。（3）创建新的企业不易受东道国法律和政策上的限制。2、缺点（1）绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速度慢缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展。（2）创建企业过程当中，跨国企业完全承担其风险，不确定性较大。（3）新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市场，且常常面临管理方式与东道国惯例不相适应，管理人员和技术人员匮乏等问题。四十三、企业跨国并购概念——企业并购包含兼并和收购（购买）两层含义。（1）企业兼并，是指两家或两家以上的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收另一家或更多的企业。可以分为吸收兼并和创立/新设/兼并/联合两种方式。（2）企业收购，是指一家企业收购另一家企业资产或股权的行为。可以分为资产收购和股份收购两种基本方式。其中股份收购又可以分为要约收购和协议收购两种方式。四十四、兼并与收购的主要区别：从法律意义上看，兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并为一个法人，收购的结果不是改变法人的数量，而知识改变被收购企业的产权归属和/或经营管理归属。但两者在经济意义上是一致的，都是为了集中企业的资产权和经营管理权，因此，西方学界通常将两者合称为M&A。四十五、跨国并购——是指一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。四十六、跨国并购与国内并购区别：跨国并购主要是指跨国收购而不包含跨国兼并。跨国并购发生的原因始终包含国际性因素。（3）跨国并购的结果表现为世界市场份额和市场力集中程度的改变。（4）跨国并购的主体更多表现为跨国公司。（5）跨国并购有更多的进入障碍，实施更为复杂。四十七、跨国并购的优缺点（1）优点①资产获得迅速，容易获得廉价资产。②市场进入方便灵活，可以利用被收购企业的市场份额减少竞争。③跨国并购后，原来对目标企业提供信贷的金融机构有可能继续维持与该企业的借贷关系，为跨国企业提供借贷方便。（2）缺点①由于国际会计准则差异、信息不对称和无形资产评估等问题的存在，评估目标企业价值难度大，造成跨国公司决策困难，从而影响跨国并购的成功率。②往往会遇到东道国的限制和地方保护主义的抵制。为了保护本国的民族工业，东道国政府有时会对某些特殊行业的并购进行限制。③容易受到企业规模和选址上的制约以及原有契约的束缚。由于被收购企业的规模、行业和地点都是固定的，跨国公司很难找到一个与自己全球发展战略所要求的地点及生产规模都相符的企业。被收购企业同客户、供货商和职工已有的契约也往往会影响跨国公司对企业的继续管理。四十八、西方企业跨国并购理论1、效率理论企业并购有利于改进管理层的经营业绩；企业并购可以带来协同效应。包含六个子理论：效率差异化理论，非效率管理理论，经营协同效应理论，多角化理论，策略性结盟理论，价值低估理论。2、讯息信号理论3、代理问题与管理者主义理论4、自由先进流量假说5、市场势力理论6、税负考虑四十九、企业跨国并购动因与效益分析1、并购动因追求利润的动机减弱竞争压力的动机追求企业发展的动机获取市场份额的动机2、企业跨国并购效益分析经营协同效应财务协同效应市场份额企业战略发展五十、多角化经营并购战略多角化经营是指公司的经营超出一个行业的范围，向几个行业的多种产品方向发展，它是公司的一种外向扩张战略。根据多角化经营并购所进入的行业与原有行业之间的关系，多角化经营可以分为中心式多角化经营并购战略和复合式多角化经营并购战略。五十一、跨国公司并购的整合战略指公司并购后，对收购企业与本企业的资源进行“整合”，取得综合效益和规模经济，获得必要的技术和生产线，扩大市场规模为目标的一种并购战略。五十二、并购目标策划并购目标的策划其实就是并购目标企业的选定。其过程是一个理智的、科学的、严密的分析过程。其中，获取全面准确的企业信息是保证并购目标策划成功的关键。五十三、影响并购策划的因素企业的自我评估，备选目标企业基本情况分析，企业并购依据分析，企业并购可能性分析。五十四、企业跨国并购的运作现金收购运作方式指兼并或收购方按照所确定的被收购公司的收购价格，向被收购方资产所有人一次性或分期偿付现金的方式。现金支付在各种支付方式中占有很高的比例，其原因有三点：（1）现金支付的估价简单易懂。（2）现金支付对卖方有利，常常是卖方最愿意接受的一种出资方式，因为以这种方式出资，其所得到的现金额是确定的，不必承担证券风险，也不会受到兼并后公司发展前景、利息率即通货膨胀率变动的影响。（3）现金支付中，一旦目标公司的股东收到对其所拥有股份的现金支付，就失去了队原公司的任何权益，而且兼并公司以现金支付目标公司，现有的股东权益不会因此而被稀释。但是该种并购方式要动用大量现金，并且多数国家的税收政策均规定需要交纳资本收益税，因而加重了兼并企业的现金负担和目标公司的税收负担。股票收购运作方式指并购公司通过增加发行本公司的普通股票,以新发行的股票替换目标公司的资产或者股票,从而达到收购目的的一种出资方式。它包括以股票换资产和以股票换股票两种方式。其有利的一面在于：（1）收购方不会被迫支付大量现金，可以避免短期内现金的大量流出带来的压力，减少财务风险（2）目标公司的股东能自动转成新的公司的股票,所有权得到有效转移,没有因此失去他们的所有者权益;（3）出售方由于没有得到现金收益,避免了所得税支出。其不利的一面在于:（1）由于增发新股在一定程度上改变了公司的股权结构，稀释了原有股东的所有权，甚至可能使某些老股东失去控制权；（2）股本扩张可能稀释每股收益，导致股价下降；（3）股票发行手续繁琐、迟缓使得竞购对手有时间组织竞购，也使不愿被并购的目标公司有时间部署反收购措施。3、混合证券并购运作方式指收购公司对目标公司提出收购要约时，其支付方式中不仅仅有现金、股票，而且还有认股权证、可转换债券和公司债券等多种混合形式。采用综合证券支付方式将多种支付工具组合在一起，吸收各种支付工具的长处,既可以少付现金，避免本公司的财务状况恶化，又可以防止控股权的转移。当然，如果搭配不当，则不仅不能取各种支付工具之长,反而集其所短。五十五、政治风险政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。它主要内容包括：（一）国有化风险国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。（二）战争风险战争风险是指东道国国内由于政府领导层变动、社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。（三）政策变动风险政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。（四）转移风险转移风险是指跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。五十六、政治风险的评估投资者对东道国的各种政治状况进行调查、分析、预测，得出对该国投资可能面临的政治风险的总体评价，从而为国际投资活动提供决策依据。政治风险评估是政治风险管理的基础。政治风险的评估手段主要有四种。（一）国别评估报告国别评估报告是投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评估的文件。国别评估报告主要评估对象国以下四方面的内容： 1、政治评估 2、经济评估 3、对外金融评估 4、政局稳定性评估（二）评分定级法评分定级法是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确定风险分数的方法。一般地说，评分定级法的整个评分定级过程分为以下四个阶段：第一阶段：确定考察风险因素；第二阶段：确定风险评分标准；第三阶段：将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级；第四阶段：进行国家间的风险比较，确定投资的方向。（三）预先警报系统通常在进行政治风险评估时要有选择地运用其中一部分指标，其中较为常用的有：1、偿债比率2、负债比率3、负债对出口比率4、流动比率（四）风险指数法国际上主要的风险指数有： 1、国家风险国际指南（ICRG） 2、富兰德指数 3、欧洲倾向国家风险等级表 4、日本公司债研究所国家等级表五十七、政治风险的防范（一）投资前期的政治风险防范1、办理海外投资保险2、与东道国政府进行谈判（二）投资中的政治风险防范1、生产和经营战略2、融资战略五十八、汇率风险——又称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而给跨国企业可能带来经济损失的风险。（一）交易风险交易风险是指已经达成