投资理财技巧之六现金流课件

投资理财技巧之现金流管理中北大学经济与管理学院顾新莲第一章现金流现金流也是一种管理工具既是一种管理理念第一章现金流现金流在理财学中的地位理财学融资管理投资管理运营管理收益分配管理流程流量流速流向现金流管理(价值管理)最难把握的经济资源----现金流10/25/20233第一章现金流现金流在理财学中的作用10/25/20234第一章现金流最准确的晴雨表----现金流数据企业成败的前提----现金流战略最有效的收支控制方法----现金流预算有效应对企业风险----现金流预警和控制只要掌控了现金流，企业的经营就会良性、健康、有效掌控好了现金流企业财务管理的金钥匙第一章 现金流内容设置的导因和目的市场经济的不断发展和完善市场竞争的加剧资金的支持精细化管理如何通过精细化管理手段管理好企业的经济资源目的：力求在最短的时间内使同学们了解和掌握现金流管理方面的最新理念、策略和方法10/25/20236第一章现金流导因：该学科具有前瞻性在财务管理学科中尚属新型分支理财学的新属学科有：税收筹划公司理财现金流管理10/25/20237第一章现金流学习内容

什么是现金

什么是现金流

现金流量与利润相同吗

现金流如何在企业中循环

现金流循环周期越短越好吗

我们在现金流管理中能做什么10/25/20238第一章现金流一、现金是什么现金为王----梁伯滔-----香港百富勤总裁10/25/20239第一章现金流货币资金现金是一种资源对企业而言现金为王对财务经理而言现金至尊现金不仅仅指现钞，包括库存现金银行存款其他货币资金现金等价物10/25/202310第一章现金流关于现金10/25/202311第一章现金流现金在会计学中是指企业的库存现金，这里的现金是一个静态的概念，表示某个时点或者某段时期内的金额。在财务管理中，现金是一个动态的概念，表示企业资金的运动过程，因此，更多时用“现金流

”这个词表示动态的现金。现金流既是一种管理理念，也是一种管理工具。例：某企业年末资产负债表中的货币资金总额为801万元，其中库存现金1万元，银行存款800万元。短期投资中三个月到期的国库券

20万元。企业年末现金余额是？解库存现金银行存款1万元800万元短期投资三个月到期的国库券

20万元年末现金余额

821万元在我国10/25/202312第一章现金流企业的现金大量以银行存款的形式存在二、什么是现金流现金流---企业因交易或其他事项而引起的现金增加或减少量，即现金流入和流出的数量。现金流与现金的关系现金流是企业现金汇集的动态反映，而现金则是现金流的主体对象。现金流入量、现金流出量和现金净流量河流10/25/202313第一章现金流与水现金流四要素现金流的基本组成要素有四个：流量、流程、流向、流速。这四个要素分别表示现金流动的数量、过程、趋势和时间，通过对这四个要素的分析判断，可以体现企业资金的规模、效率、安全性等。10/25/202314第一章现金流1、现金流量概念：特定的经济单位在经济活动中为了达到

特定的目的而发生的资金流人和资金流出比例。构成：现金流入量现金的内部流动量现金流出量现金流入量与现金流出量之差现金净流量现金净流量可能是正数，也可能是负数正数为净流入量；负数为净流出量一个企业内部现金的流动，不会流出企业主体的数量。如，现金由分公司银行账户流入总公司银行账户10/25/202315第一章现金流常用现金流量概念1．自由现金流量资本性支出是维持企业现有生产能力的全部资本支出，包括投资在固定资产、无形10/25/202316第一章现金流资产及其他长期资产概念：除了在库存、厂房、设上备的、现金长支期出。股权等资产上所需投入的资金外，企业能够产生的额外的现金流量。公式：企业经营活动产生的现金流量－资本性支出自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者(包括债权人和股东)，即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。２．常用现金流量(banker’s

cash

flow)概念：即现金收益是一种常用的现金计量方式。 为税后利润与折旧(与其他非现金科目)之和。公式：常用现金流量=税后利润+折旧或：常用现金流量＝销售收入-销售成本-销售及管理费用-净利息费用-税金+折旧10/25/202317第一章现金流可自由支配现金流量(discretionarycash

flow)概念：是企业经营活动现金净流量减去企业的限制性的现金流量后的差额。限制性现金流(nondiscretionarycashflows)指的是由法律规定的企业必须承担的现金流出，比如根据与银行之间的协议的偿还本金和支付利息等。公式：可自由支配的现金流量＝经营活动现金净流量－限制性现金流量10/25/202318第一章现金流2、现金流程10/25/202319第一章现金流概念：现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。如果把现金流量比作“血液”，那么现金流程就是“血管”，是“血液”流动的“通道”。即：企业生产经营过程中发生的各种现金往来的流程，包括企业与外部的现金流程、企业内部的现金流程。企业股东和债权人分配红利和支付公利司生产经营现金流程息投入资金资金占用与耗用获得收入投出资金获得收其他公司入投出资金获得收本公司投资项目入10/25/202320第一章现金流优化：现金流程的优化，是基于与现金流程相对应的业务流程或者实体流程的持续改进和优化进

行的。判断现金流程是否优化的标准：①财务管理本身所产生的效应。即现金流程优化是否能使得财务管理有效进行，从而达到企业财务管理的目标；②对生产经营决策所产生的效应。即现金流程优化的最终结果是否有利于企业生产经营决策，从而达到企业的最终目标。现金流程是否合理通畅，可以看出企业现金流是

否具备安全性。要保持

企业现金流的安全，现

金流程必须持续改进和

优化。10/25/202321第一章现金流3、现金流向10/25/202322第一章现金流概念：即现金流量的趋势。这种趋势能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况。构成：现金流入、现金流出流人表明企业现金流人量的主要来源，可以对企业竞争能力的构成及未来走向作出大致判断；流出表明现金支付的主要用途，可以综合反映企业经营战略及未来创造价值的能力。现金流向管理主要解决的问题---流量的平衡 包括：数量、时间及币种三方面的全面平衡。企业发展战略现金流向决策环境分析现金流向战略目标现金流向战略的生成现金流向战略方案评价决策现金流向战略实施与控制反馈10/25/202323第一章现金流反馈4、现金流速衡量流速的指标：总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等具有不同功用的多种周转率指标。指标的发展趋势：企业开始只考评“存货周转率”指标。而在我国，由于社会信用与银行结算监督制度尚未完善，应收账款周转率仍有必要纳入考评流速的指标中。资本投入到回收所占用的时间。存货与应收账款的10/25/202324第一章现金流周转速度，综合反从国际趋势看，由一开始全面映了关企注业这经些营周效率转率指标，逐步锁定为重点关注“应收账款和”与流动“存资产货质”两量，个周转率指标，随着社会信用及银行结算监对督企制业未度来的发高展度具发达，西方有决定性的影响。购买赊销购买原材料生产循环产成品入库信用期交易循环时间10/25/202325第一章现金流现金循环支付购货款收取销货款由于交易循环各步骤的持续时间不同，现金循环的流程周期也随之发生变化。现金流循环周期的影响因素：①持有存货的期限：从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，到最后出售；②向供应商和其他赊销者支付货款的期限；③给予客户(赊购者)的信用期限。10/25/202326第一章现金流现金流动示意图现金流入量企业现金池（现金净流量）现金流出量正现金流表示企业一定时刻的现金流入数量大于流出数量，表明企业有现金余额。负现金流表示企业一定时刻现金流入数量小于流出数量，表明企业现金短缺。流入量与流出量相等，净流量为零，表示一定时刻企业的现金流动相对平衡。10/25/202327第一章现金流现金流入来源与流出去向经营活动1、销售商品2、提供劳务投资活动1、出售固定资产2、出售长期金融资产3、利息及红利收入4、收回长期外借款项筹资活动1、发行股票和债券2、长期借款3、短期借款经营活动1、购货2、销售及管理费用3、税金投资活动1、资本性支出2、并购3、长期金融资产筹资活动1、购买股票和债券2、偿还长期借款3、偿还短期借款4、支付利息5、支付红利现金池10/25/202328第一章现金流现金流动过程的三个阶段初始现金流阶段营业现金流阶段年净现金流量＝营业现金收入－付现成本－所得税付现成本＝营业成本－折旧年净现金流量＝税后利润＋折旧终结现金流阶段每个项目或企业都将经历从投资到终结的生命周期全过程固定资产投资流动资产投资其他投资费用固定资产的净残值

回收的流动资产投资10/25/202329第一章现金流经营过程中现金流的阶段划分营业现金流量终结现金流量初始现金流量营业现金流量现金池阶段一（投资阶段）阶段二（经营阶段）阶段三（终止阶段）10/25/202330第一章现金流三、现金流量与利润相同吗二者都是企业衡量经济活动的标准，但就企业某一时期两者不相等。它们的不相等还表现为一种不平衡。表现在：帐面利润大而现金流量不足帐面亏损而现金流量充足大量应收款所致加速折旧和大量回收应收款10/25/202331第一章现金流现金流量与利润差异对企业的影响资产虚增，利润夸大，导致企业超分配；降低自有资本盈利能力，加大企业债务风险；10/25/202332第一章现金流加大投资者

的投资风险。现金流量在企业管理中的功能

企业价值判断的重要指标

企业持续经营的基本保障

企业扩大再生产的资源保障

企业资源流动性强弱的决定因素10/25/202333第一章现金流四、现金流如何在企业中循环企业是一个复杂的大系统，其最大的特点是：经营业务流与现金流相互融合。每一次生产循环，总是伴随着现金流的循环。10/25/202334第一章现金流即：现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，形成一个完整的现金流链。这种流动伴随企业的生产经营不间断地进行，形成现金流循环，即资金循环。生产经营活动业务流现金流现金非现金现金流循环资金循环每一次生产循环总是伴随着现金流的循环企业生产循环图10/25/202335第一章现金流现金流就像人体的血液一样，维系着企业的生存和发展。特别提示10/25/202336第一章现金流现

金

流

转10/25/202337第一章现金流现金流循环的五种模式

循环伴随企业生产经营活动展开，每一次循环流动将给企业带来利润与价值增值。材料人工10/25/202338第一章现金流产成品现金购买加工现销模式一现金流循环的五种模式

循环是源自于企业生产经营活动。

特点：多出一个环节，拉长了现金流循环周期。

赊销存在信用风险，应收帐款可能发生坏帐，从而导致一部分现金漏损出现金流循环系统。现

金材料人工产成品应收帐款加工10/25/202339第一章现金流赊销回收购买模式二现金流循环的五种模式

此模式为长期现金流循环。

现金变为固定资产，然后通过折旧，转移到产品中，最后又回到现金，一般需一年以上时间。固定资产现金折旧产成品投资销售出售10/25/202340第一章现金流模式三现金流循环的五种模式模式四股本权益现

金债权人投资10/25/202341第一章现金流借入股利还本息此模式是在企业投资和筹资活动中发生的现金流。投资活动有可能实现企业价值增值，也可能造成价值漏损。筹资活动中发生的现金循环是对企业经营现金循环和投资现金循环的基础保障。现金流循环的五种模式

这种模式，是现金在企业内部发生流动。

如财务部门支付给员工的工资薪酬，大型企业内部不同部门间的现金结转或者母子公司、母公司与各子公司之间的现金往来模式五集团公司甲公司乙公司10/25/202342第一章现金流五、现金流循环周期越短越好吗现金流循环周期---从付款购买材料开始，到销售产品从客户手中收回现金后结束所需要的时间。现金流循环总是与生产经营循环相呼应。不同类型的企业有各自不同的经营循环和现金循环的特点，从流程发生顺序到时间长短均各不相同。10/25/202343第一章现金流制造企业经营活动现金流循环周期图时间10/25/202344第一章现金流信用期现金销售产成品入库生产过程原材料经营循环现金循环现销赊销购

买 支付现金收取现金应收帐款现金流循环周期计算10/25/202345第一章现金流影响现金流循环周期的三个因素存货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期现金流循环周期＝存货周转期+应收帐款周转期－应付帐款周转期存货周转期＝原材料周转期+生产周转期+产成品周转期收到采购材料时间支付材料款项应付帐款周转期出售产品存货周转期应收帐款周 转

期收回现金10/25/202346第一章现金流现金周转期现金流循环周期图解相关计算公式（一）存货周转期＝存货平均余额×365天应收帐款平均周转期＝年销货成本应收帐款平均余额年销售收入净额×365天应付帐款平均周转期＝应付帐款平均余额10/25/202347第一章现金流年销售收入净额×365天相关计算公式（二）原材料周转期＝原材料库存平均余额年耗用原材料成本×365天生产周转期＝

在产品平均余额年生产成本×365天产成品周转期＝产成品平均余额10/25/202348第一章现金流年销售成本×365天根据所列资料，计算周转期如下表10/25/202349第一章现金流项

目万元周

转

期天

数原材料平均余额50原材料周转期50/700×365＝26在产品评价余额35生产周转期35/700×365＝18产成品平均余额90产成品周转期90/700×365＝47应收账款平均余额200存货周转期26＋18

＋

47＝91应付账款平均余额70应收账款周转期200/1000×365＝73销售收入1000应付账款周转期70/1000×365＝26销售成本700现金流量循环周期91＋73－26＝138最佳现金流循环周期营运资金（循环资本）--维持一个企业日常经营所需要的资金，与现金流量循环密切相关。现金流量循环时间影响营运资金规模。现金循环时间的4个部分：存货周转期生产周转期应收账款周转期应付账款周转期现金循环10/25/202350第一章现金流的变化影响企业现金流量营运资金循环周期原材料10/25/202351第一章现金流存

货营运资金现金收入应收帐款原材料生产过程产成品销

售信用期时

间从技术上讲，企业应该尽可能缩短并确定自己合理的现金循环周期。如果现金循环周期过长，应

缩短循环周期，以减少营运资金规模，但缩短后

的现金循环应确保在可预见的未来具有可持续性，不会破坏企业的效率，否则将增加企业生产经营

风险。每个行业（或企业）的现金流循环周期长短不同10/25/202352第一章现金流六、我们在现金管理中能做什么现金流管理是一门新兴的科学，它是通过管理企业的现金资源来支持企业的各种